正如華爾街既讓你的投資能力顯得渺小，又讓你相信自己能夠跑贏股市，這當然是相互矛盾的。它完全是自私自利的。你和積極型理財師一起交易的次數趣多，你投資得越多，華爾街掙得的錢就越多。因此，市場上一些理智的投資者已經逐漸不去理睬這些譁眾取寵的空話，他們已經放棄了跟隨那些追求跑贏市場利潤的積極型理時師，而去購買跟蹤市場物價的指數基金。不過，華爾街並不想讓你去購買指數基金，因為指數基金不是他們有利可圖的產品。相反，華爾街想要你不停地追逐，跑贏大市來獲取利潤。這就是什麼當你聽到有關“選股者的股市”之類的演說時應該產生懷疑的原因。 —喬納森、克萊門特斯 （Jonathan Clements）， 《你已經損失了，現在怎麼樣》的作者過度積極型投資者獲得的實際利潤甚至比你想象的還要糟糕。 一份有說服力的研究報告證明，在1985~2004年這20年時間裡，當標準普爾 500股指的年利潤達到13.2%的時候，一般的過度積極管理型基金投資者僅獲得了3.7%的年收益，其實那些有銀行存款的投資者本來應該得到更高的利益。 另一份研究報告調查了一些持有積極管理型基金股東的實際利潤，並對比了這些基金所報出的利潤。值得注意的是，對於這堅面的每一隻基金，過度積極型投資者根本沒有獲得報出的那麼高的利潤。例如，1998～ 2001年期間，富達積極成長型基金報道的利潤是2.8%，而一般的持有該基金的過度積極型投資者卻損失了24.1%。 如果普通基金獲得了13.2%的利潤，難道持有這些基金的普通投資者 TATKT675515S cam最好的股票訛壇垂想在紗證券網歡迎您 21
你的 22 或者顧問正在阻止你成為聰明的懲在纜證券網歡迎您I 者不應該得到13.2%的利潤嗎？當然應該得到，但他們沒有得到，那是因為過度積極型投資者捕獵的是高利潤率基金。這些投資者在某個或幾個共同基金有一段好的心績表現之後，就傾其所有資金投人到這些共同基金上， 期待一個重複的表現，但結果通常令他們失望。 換句話說，積極投資者頻繁地買賣股票和共同基金，或者其中之一。 我問你，有什麼能比頻繁地買賣共同基金更傻呢？ 共同基金的構思最初源於這樣一種思想，那就是小額投資者不應該頻繁地買賣個別股票，因為交易費會耗盡所有可能的利潤。取而代之的是， 小額投資者應該集合他們的資金投資到共同基金上，由“專業”的理財師幫他們買賣股票。按資者可以以這種方式“購買並持有”一隻令人滿意的共同基金，而基金經理可以置身於透過選股和市場預測而跑贏大市的目標之中。 這真是個精彩的理論。 但是現在，過度積極型經紀人和顧問經常推薦他們的客戶賣掉手中的共同基金，投資到下一個“熱門”基金中去。採用這種方法，他們可以繼續賺取銷售代理費。 記住這一點：從長期來看，追求市場利潤的聰明投資遠勝過企圖跑贏大市的投資，並且證據是確鑿的。 但為什麼說服個人投資者成為聰明投資者會那麼難呢？這有很多理由，其中最有說服力的理由與過度積極型經紀人驚人的營銷威力有關給這些經紀人支付的工資用的是從客戶那裡掙來的錢。 另一個同等重要的原因與人們的心理有關。 第三個原因與所謂的“金融文學”《對金融專家、基金經理人、理財專家以及他們所做的交易歌功頌德、大加讚揚的書籍、刊物、文章等）以及來自出版社、電視、網頁和其他媒介的金融作家和節目主持人喋喋不休的廢話有關。 • 頗便說一下，我知道你們的時間很寶責，因此，只要你相信我，如果你不想一章一章往下看，那麼可以直接跳到第38章，那一章有我制定的詳細的能夠幫助你們把握自己的金融人生，併成為聰明投資者的四步程式。 WATd551SS,cam量好的股票論玩垂想在今證券網歡迎您！
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