主義”的開疆拓荒者，被認為是現代行為經濟學和行為金融學領域的先鋒經濟學家，並且在儲蓄和投資行為研究具有很深的造詣。 泰勒教授現執教於芝加哥大學商學院，同時在國民經濟研究局 （NBER）主管行為經濟學的研究工作。 在現實生活中，行為經濟學已經在學術界和商業界形成了一股強大的力量，連國家經濟政策都要受其指導。例如，泰勒曾就美國人的儲蓄習慣向參議院財政委員會提供分析。美國的儲蓄率只有4% 左右，而日本的儲蓄率卻超過15%，泰勒解釋這與美國人的“劃分心理賬戶”有關。 泰勒認為，人類對風險的感知，和實際存在的風險不對稱，這是行為經濟學的精髓所在。 比如說，相比較開車去一個地方，人們可能更害怕乘飛機，但實際上，飛機的安全係數更高。人們並沒有意識到這一點。 泰勒認為，大部分危機產生的原因，都同下述情形類似：當人們看到房產價格上漲非常快，那麼就誤以為這種上漲會一直持續。 事實上，當價格上漲非常快的時候，就要有相應的心理準備，因為它的下降也會非常快。 57
CASINO TENET 第5章賭場原理一-莊家恆南之玄機利用人們的心理有區，是陸場！ 的張樣。
第5章賭場原理 "i. .- 一個人如果不能平靜地面對損失，就很可能參與他本來不會接受的賭博。 —卡尼曼&特韋斯基當人們參與那些看似吃虧不大的資金交易時，財富轉移就發生了，拉斯維加斯就是靠這種財富轉移發家的。 —-沃倫•巴菲特一些風水師說，澳門葡京酒店的風水玄機暗藏，而且賭王何鴻燊在其四姨太的房子上裝的那隻鐵公雞對賭客也非常不利。 何鴻燊聽了很生氣，在東森新聞闢謠道：“誣賴葡京的設計對賭客是壞風水，對莊家是好風水，全是假的。那麼多風水專寮還不是一樣破產？" 賭王是否真的相信風水， 不好說，但有幾樣東西，賭王是一定相信的。 口何鴻樂，澳門首富，全國政協常委。 61
賭客信條——你不可不知的行為經濟學哪幾樣？且看下文。 輸了5美元，還是2.62億美元據說，愛因斯坦在研究過輪盤賭後講了一句話：“輪盤想要贏錢，只有一條途徑，那就是搶。”不過呢，這裡有一個“行運一條龍”，差一點就贏了輪盤賭的故事，我們透過它來繼續談心理賬戶問題。 踏進賭場體驗刺激。 一對新人來到賭城拉斯維加斯度蜜月。剛到酒店安頓好，夫婦倆便在那裡，他們迷上了輪盤賭。三天後，他們把身上的1000美元賭本輸了個精光。 是夜，新郎躺在床上輾轉難眠。突然，他發現梳妝檯上有個東西在閃閃發光。他湊上前去，發現還剩下一個留做紀念的5美元籌碼。 奇怪的是，新郎此時腦海中不斷出現“17”這個數字，他覺得這是上天給的啟示。於是，他披上睡袍，躋著拖鞋就到樓下去找輪盤賭檯。 他把5美元籌碼押在“17”這個數字上。果然，小球就落在了“17” 上，他得到了175美元。繼而他又把贏來的錢全部壓在了17上，結果又贏了，這回莊家賠了6 125美元。 真是邪了門了，新郎一直這樣賭下去，贏了750萬美元。 這時，賭場不幹了，經理把他請到辦公室說，如果再開出17，賭場就賠不起了。 財星高照的新郎官怎肯罷手？ 新郎於是兌換了錢以後，“打的”直奔市區一家財力更雄厚的賭場。 自然，輪盤臺上的小球居然又落在“17”上，莊家為此賠了2.62億美元，他樂昏了頭，乾脆來了一場空前的豪賭，把這筆巨資都壓在了 62
第5章賭場原理 “17”上。 結果小球停得偏了一點，開出了“18"。 一輩子做夢都想不到的鉅額的財富，就這樣被他轉瞬間輸得精光。 新郎已經身無分文了，只好垂頭喪氣地走回了酒店。 他一進房間，新娘就問：“你到哪裡去了？” “去賭輪盤。” “手氣怎麼樣？” “還好，只輸了5元錢。” 試問，這位新郎是輸了5美元，還是2.62億美元？ 蕉鹿自欺中國古代的典籍《列子》中，就有一則類似的故事。 有個鄭國人在野外砍柴，忽見一隻受傷的鹿跑過來。這人乘機趕上去， 一扁擔將它打死了。他怕獵人追來發現，就把死鹿藏在一個窪坑裡，在上面覆了一些蕉麻，藏好以後，就若無其事地繼續砍柴。天快黑了，並沒有什麼人來，他很高興，就準備把死鹿連同砍得的柴，一塊挑回去。可是，這時他忘了藏死鹿的地方，只記得那上面覆蓋著蕉麻，找來找去，到底沒有找到。 最後他想：“恐怕我根本並沒有打到過什麼鹿，也根本沒有把它藏在什麼蕉麻下面，一定是我做了這麼一個夢罷了！” 在日常的經濟生活中，糊里糊塗，自己欺騙自己的事情一點也不新鮮。 元代詩人洪希文慨嘆：“得非愛惑聰，戲我如蕉鹿。” “心理賬戶”常常導致一種最錯誤的理財行為——有時會把某些錢看得不值錢，視“外財”。 新郎自以為是輸了5美元，不過是“蕉鹿自欺”罷了。 63
賭客信條——你不可不知的行為經濟學新郎把賭博的本錢放在一個心理賬戶，把從賭場贏來的錢放在另一個心理賬戶，其實這些錢都是他的。那位新郎輸掉的不是5美元，而是2.62億美元！ 新郎“行運一條龍”的故事，只是諸多賭場傳說中的一個，但不少美國人相信是真實的。現代賭場的風險控制已經非常完善，這種事件已經不會再發生了。箇中原因，我們在第6章分析。 “莊家的錢”效應拋開財富來路的道德因素不談，老實掙的錢也好，天降橫財也罷，都是你的錢，在你買東西的時候，效用是完全一樣的。 新郎當天晚上是用5美元賭本起家的，所以覺得無論怎麼輸，最多也就輸 5美元。 基於這種心態，在他運氣好時贏的錢，彷彿都不是真錢，至少不是他的錢。在賭場裡，他覺得這是在玩別人的錢，即便輸了也不當回事。如果新郎明白“心理賬戶”原理，他就會明白，那些錢其實都是他的。贏來的錢，與辛苦賺來的錢完全一樣。在他“打車”的時候，計程車司機絕不會問他車資是血汗換來的，還是賭場撞大運贏的。 很遺憾，這位新郎和其他平庸的賭徒一樣，覺得這些錢與其他收人大不一樣，所以也就毫不在乎、一擲萬金，不能見好就收。那晚的豪氣足以令他在以後的日子裡更加追悔莫及吧。 威廉•江恩講過股票大炒家利文摩爾的故事。江恩說，利文摩爾是位誠信之士，他雖然屢屢破產，但只要恢復元氣，一定還債。 機敏的利文摩爾逃過了1929年股市大崩盤。當時他僱傭40名“統計員”作為助手，在沒有計算機的情況下，對下跌和上漲的股票家數進行 64
第5章賭場原理計算。在他們廣泛選取的1002只股票中，有614只同一時期下跌，只有 338只上漲，儘管工業指數成分股漲勢喜人，利文摩爾已預感到大事不妙，立即撤退。 但是，利文摩爾的最大的弱點在於：他除了學習如何賺錢之外，什麼都不學。他從不學習儲存資金的方法。他貪婪、野心勃勃，所以當他賺了一大筆錢以後，就不再穩妥地進行交易。他試圖讓市場跟著他的意願走，而不是等待市場自然地轉勢。 這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當他們賺到大錢後，就忘都了遇事小心謹慎的成功之道，變得過度交易，沒考慮意外的出現，忘乎所以，最後市場經常只有他一個買家，其他都是賣家。 利文摩爾在1934年再次破產後又賺了錢，最後在徹底破產狀態下自殺了。 翻本心態假設有這樣一個合法賭局，投一枚均勻的硬幣，正面為贏，反面為輸。 如果贏了可以獲得50元，輸了失去50元。 1.請問你願不願意賭一把呢？ 2.假如前面你已經贏了100元，現在你還會賭嗎？ 3.假設你之前輸了50元，你又會怎樣選擇？ 同樣是賭一把，對你來說是否會不一樣呢？ 大部分人在一種情況下會選擇賭一把，在另—種情況下卻選擇放棄。 這個賭局的期望值沒有變，風險和收益也沒有變，變的只是人們對風險的反應。 65
賭客信條——你不可不知的行為經濟學 “莊家的錢”效應：人們在贏錢之後，就願意冒更大的風險，人們覺得，反正這是玩別人的錢。泰勒稱之為“莊家的錢”（house money） 效應。 吉姆•羅傑斯講過，在股票市場裡很多人都犯同一個錯誤：“買了某種股票，看它漲了，就以為自己聰明能幹。他們覺得買賣股票容易得很。他們賺進了很多錢，就迫不及待地開始尋找其他投資。”其實這個時候他們應該什麼都不幹。自信心會導致驕傲，最終導致狂妄自大。其實此時你真的應該把錢存進銀行，到海濱去玩上一段時間，直到自己冷靜下來。因為好機會本來就不多，更不會接踵而來。但是，你並不需要很多好機會，如果你不犯太多錯誤的話。 “蛇咬效應”（風險厭惡效應）在經歷了虧損之後，人們會變得更加不願意冒風險。賭家在輸錢之後通常會拒絕賭博，感覺像被蛇咬了。所謂“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，泰勒稱為 “蛇咬效應”。 翻倍下注效應失敗者並不總是風險厭惡者。很多輸錢的賭家會採取要麼翻倍下注、要麼不賭的策略。翻倍下注的輸家比拒絕再玩的輸家反應更加極端，他們幻想一舉撈回所有的損失。 在賭桌上，很多賭家會受到情緒的影響。贏錢了，會激起他贏更多的欲望；輸錢了，又喚起他不顧一切要撈回來的報復心。 賭場對賭家的心理很有研究。一些賭場的“荷官”《賭檯發牌員）會利用賭客的非理性，用語調、手勢來刺激賭家下注。所以，有些賭家在失利的時候賭注反而下得更大。 66
第5章賭場原理沉沒成本謬誤世界上有四種東西收不回： 說出的話； 潑出的水； 撒出的票子； 打過狗的肉包子。 撈本心態，不僅出現在賭場上，還出現在現實生活中。 沉沒成本（Sunk-cost），是指沒有希望撈回的成本。 沉沒成本又叫非攸關成本，追加投人再多，都無法改變大勢。 從理性的角度思考，沉沒成本不應該影響決策。但芝加哥大學經濟學家理查德•泰勒（Richard Thaler）博士透過一系列研究，證明人的決策很難擺脫沉沒成本的影響。 你在生活中有過類似下面測試的經歷嗎？ 你預訂了一張話劇票，已經付了票款，且不能退票。看話劇的過程中，你感覺很乏味，會有兩種可能結果： A.忍受著看完。 B.退場去做別的事情。 此時，你付的成本已經不能收回，就算你不看話劇，錢也收不回來，話刷票的價錢算作你的沉沒成本。 如果將就到終場，就等於在看一出壞話劇的時候又損失了看一出好話劇的時間。 如果你是理性的，那就不該在做決策時考慮沉沒成本，立刻起身退場， 去做更有意義的事情。 67
賭客信條——你不可不知的行為經濟學釣魚工程釣魚工程這個詞語，經常出現在中國的媒體上。 釣魚工程，是騙子針對普通人的沉沒成本謬誤，所進行的一種商業訛詐行為。一些企業先以低價奪標，而後，在合同訂立和施工中透過種種手段迫使投資方增加工程款項。 釣魚工程以政府工程居多。比如某市領導被一騙徒忽悠，炸了公安局大樓要建商業大廈。後來不斷追加投資，嚴重超出預算。 釣魚工程是以低價工程為餌、沉沒成本鉤、要挾手段為魚線，是一種非常無賴的做法。 承認失敗方可終止失敗對企業而言，沉沒成本謬誤常引導決策者對錯誤的投資不斷加碼。因為他們認為，若不這麼做，過去投人的成本豈不白白浪費。 沉沒成本謬誤也會出現在經濟和商業決策制定過程中。最典型的是“協和謬誤”。 當年，英國、法國政府不斷地為“協和式飛機” 追加投資，其實，兩國政府都知道，這種飛機沒有任何經濟利益可言。這個專案被英國政府私下叫做“商業災難”，本就不該開始，但由於一些政治法律問題兩國政府最終都沒有脫身。 68
第5章賭場原理預設輸贏的上限在投資中，設定一個止損點（輸錢的上限），可為你在失敗的時候，留下一個允許自己反思錯誤的空間。 不妨細想，上回你損失大筆金錢的時候，是否因為無法控制來自心中的 “誘惑”？想想身邊有多少不懂得應付“誘惑”的人，終因貪念導致鎩羽而歸。 說來容易，做來難。 多吃不宜健康，這道理誰都懂，可是在自助餐廳吃八分飽就走的還是少數。 傾家蕩產買股票的事情不算稀奇，但賣房子、甚至偷銀行金庫買彩票的事情居然也經常發生。 2005年，農業銀行河南省林州分行發生金庫守庫員監守自盜案件， 被盜走現金達224萬元，用於買彩票。 2007年，農業銀行河北省邯鄲分行兩員工，監守自盜，運走金庫5 100萬元現金，也是用於買彩票。 撈回賭本的誘惑，會讓人變得喪心病狂。 買股票也好，買彩票也好，必須為克服“人性的弱點”準備一套風險控制措施，預設輸贏的上限，不可貪圖贏取更多的錢或討回損失的錢而超越這個上限。 “屢敗屢戰”或許精神可嘉，但虧的卻是錢財。 久賭必輸。上癮的賭徒，只是一種幻想自己必贏，表現卻堅決失敗的病態的人。 69
賭客信條——你不可不知的行為經濟學小賭也要講究“心理衛生” 賭博畢竟是一種社會病，就算是小賭，“心理衛生”也不可忽視。 有一位女士，染上了賭博的習氣，開始她也只是小賭，賭注押得很小很小，似乎是一種遊戲。但隨著輸的越來越多，就不斷地把賭注加碼， 想把輸的錢撈回來。小賭發展為豪賭，以致傾家蕩產，賣掉了自己的首飾及其所有值錢物品。丈夫離她而去，賭債使她情緒低沉。在一個雷雨之夜，她選擇了輕生。 賭場贏錢的一個重要原因，在於賭客難免僥倖、貪婪、不服輸，以致嗜賭成癮。 如果你相信小賭怡情，請同時牢記卡尼曼和特韋斯基的箴言：“一個人如果不能平靜地面對自己的損失，就會參與到他原本不可能接受的賭博。” 你會利用“心理賬戶”嗎 “賭神”葉漢，曾主管葡京賭場。寫過一塊告示：“賭博無必勝，輕注好怡情。閒錢來玩耍，保持娛樂性。” 如果你不是一位職業玩家，完全可以把賭博看成—種高風險的娛樂，把輸錢看成是為此而付出的費用。 賭是娛樂，娛樂付費，天經地義。你願意為這種“消費”掏多少錢，要有清醒的認識。比如，你只願意付50元的娛樂費，那麼輸錢到50元的時候，就應該起身，不要戀戰，不要加碼，趁早收手。這樣你就不會因為賭錢傷害友情，更不會投下足以摧毀自己的大數目。 70