鎃濴陘惌辯館香重要的細節在這一章同下面料章裡，我們將討論一些基本的建議，這些建議主要是針對那些從來沒有儲存影象的人的。對高階一些的學生來說，這裡很多內容似乎是顯而易見和重複的， 不過，即使是這樣的人，也可以在這裡找到某些幫助他簡化工作的想法。人門者應當仔細地閱讀這些章節並且在將來繼續把它們用做參考。 如何和怎樣儲存影象這些細節並不能擔保你可以獲得盈利，但是，如果你無法把握這些細節，簡化你的工作，使它成為常規體系操作的一部分，那麼你就無法妥善地儲存你的影象，或者說，無法獲取任何盈利。 製圖和分析影象並不是一件難事，如果你需要的影象數目並不太多，它們也花費不了你多少時間，那麼；你需要安排好並有規則地進行這項主作，也就是說，每天都持之以恆。 你需要有某種資料來源，需要有當天的市場價格和交易量。如果你生活在大城市裡， 你的晚報就會有完整的資料，你可以在晚飯之前或者之後，或者是在傍晚安排出一段時間。 如果你無法擠出這樣的時間，必須在晚上履行所有其他的社會和工作的義多，那麼，就做好計劃，在早晨製圖。但是，你必須排出一段時間，不受任何干擾，永延如此，否則的話， 你就沒有成功的機會。編者按：當然，由於有了自動的電腦下載程式以及同資料來源和網站的連線，這個過程現在要簡單得多了，但原則是相同的。 你應當有一個像樣的地方可以工作和儲存你的影象。如果是在家裡，在餐廳或者客廳， 你家裡的其他成員應當知道你在做的事情是重要的。你應當有可能關起門來，在不受干擾的情況下工作。應當有足夠的光線，儘可能沒有陰影（這會造成很大的區別，特別是如果業45號133.com最好的股票論壇理褪線上證券網歡迎您！
-炸事經典可金勝液資分熊市椅基技機股票論壇理退線上證券網頂迎您！ 你儲存有大量的影象的話）。普通書桌檯燈的燈光會從紙上直接反光到眼睛裡。如果這種近距離的工作做得太久，它會成為一種負擔。最好使用頭頂上的光線，把它放在剛好離你頭部前方几英寸°，適當高出你頭部地方；如果這個光源是使用兩支40瓦燈泡的日光燈，你就有了幾乎完美無敏的，無陰影的光線。當然，這些建議只是就你不會在日光下工作而言。 要有足夠的空間。一張大書桌或者是一張餐桌，有專門的地方放書，多餘的製圖紙、 鉛筆、草稿紙、尺子、計算器、電腦裝置，以及其他任何你需要的東西。如果你工作的桌面相當低，譬如說，離地面是28或29英寸，那麼，比起通常的30英寸高的書桌來，它不那麼容易讓入感到累。 無論你是用鉛筆還是墨水筆工作，挑選你用得最瓶手的書寫工具。如果你使用的是鉛筆，那就試一試不同的廠家和不同的鉛筆硬度。使用那種既不太軟以致很容易變得模糊， 又不太硬以至於你必須用力才能面得出來的。鉛筆用得不對，你會很快感到疲倦和煩躁。 同時，多備一些鉛筆，至少要一打削尖的，這樣，一旦你用的那支變粗了，畫不出清楚的細線，你就可以簡單地換一支剛削好的，繼續工作下去。 把你的影象用活頁本的形式來在一起，使用足夠大的軸環，可以容易地翻動。每一本中影象的頁數不要太多。如果太厚，就重新裝一本。用完的影象可以放到檔案夾裡。只有當前的影象和剛過去那段時間的影象需要儲存在活頁本里。如果可能的話，使用7孔的活頁來。2孔或3孔活頁夾中的紙張很容易撕破掉下來，而7孔的則可以保險地將紙張儲存在一起， 很少會有邊緣破裂而掉下來的。 影象積累的時間越長，你儲存的影象的價值就越高。過去的影象在你尋求參考時會變得非常有用。建立一份檔案，或者單獨準備一個地方，將這些影象編出索引，按年代將它們儲存好，同時，也要根據經紀商單據、股息縣高公司報告、簡報和文章，記錄你自己方法的筆記，以及對你做的工作的分析和特別研究而建立檔索。 當然，與此相關，你會對你所買進和賣出的股票的每一筆購人和銷售以及股息等儲存簡單而完整的記錄。當你需要計算你的所得稅的時候，這個記錄會使得你的任務變得簡單得多。同時，對你來說，當你需要對你交易運作的結果進行判斷的時候，它可以給你所有的統計資訊。 編者按：在我剛開始我的投資生涯以及在這個生涯的半當中的時候，我常常認為上面所說的未免太基本了。但是，在這個行業裡待的時間越久，我就越覺得這些看起來很淺顯的遺理，是投資中最好的教訓、這就有些像馬克，吐溫，他對他父親隨糖年長兩增加的智薏而感到震驚。 我們可以重新申選一下上面所說的基本道理，認真對待你的工作。 做事要有條有理要遵守規則。要把工作當做工作。任何在投資中有所成功的人，如果不具備這樣的素質， 那就只是憑盲目的運氣。這樣的人，如果不是以栽到溝裡的方式來結束他的職業，那就算獨幸運。 ©！英寸=0.0254米。 32/14.55130cm最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
W094-55183 .cgi最好的股票論壇理很在終證勞7w少重爽的躺更我們之所以這麼說，是因為有人會想到，如果邁吉目睹了臺式電腦的進步以及它們對技術分析和投資的影響的話，他會怎麼想。他會不會說“這個工具幹了些什麼？！—讓人驚奇又讓人厭惡！！ 考慮到普通電腦軟體程式的各種功能所帶來的進行復雜分析和運作的可能性，投資者必須對問題持有自己的看法。如展使用電腦進行技術分析，那麼，什麼是重要的細節？ •19.1 使用電腦遊行影象分析的最簡單和最直接的方法在現實中，電腦可以是用來從事一項簡單工作的一個簡單工具。用電腦來儲存影象沒有什麼內在複雜的地方。所有的電腦軟體包都有製作柱狀圖的功能。許多（如果不是大多數）還可以進行其他型別的製圖，從蠟燭像到振幅影象的製圖。在幾乎所有市面上可以買得到的軟體包裡，這個程式是如此地簡單，在這裡沒有必要進行解釋（參見附錄D）。這裡只需要指出，一般說來，侖包括接收資料，更新程式的價格資料庫，以及點選程式，啟動製圖。這些軟體包自身都有對它們功能的說明，比在這裡能夠解釋的更好。這裡，重要的是提供使用這些程式時所持的觀點。 就這方面而言，製圖可以透過相當昂貴的軟體完成，也可以透過免費軟體來完成。製圖還可以透過許多網站提供的互動的製圖程式而完成。有無數的技術研究可以用來增加柱狀圖製圖的功能，訾如說，移動乎均值和振幅，等等。這樣做也有它的危險。製圖分析自身是一個定性的過程。使用數字驅動的資訊和所究來裝飾由圖形構成的影象有可能將一般的投資者引人歧途，導致混亂和失策。 所以，對這樣的分析家來說，第一件事就是要使這個過儘量的簡單。拿到資料。畫出影象。分析模式。考慮交易量。面出相應的分析線條。這通常可以透過螢幕上的程式得以完成。許多時候，如果將這個影象列印出來，人工畫出這些分析線條，可以得到更好的圖形。這就回到了前面說到的幾平所有軟體包的一個主要的問題；螢幕影象質量不好，而且，至少對老影象師來說，有誤導作用。對那些習慣使用TEKNIPLAT製圖紙的分析家來說， 容易起到誤導作用。（第9版編者按：自從第8版出版以來，發生可兩事本編者對現代技術已經適應了，而且，現代技術以及發展到了完全能夠為吹吾求疵的分析家所接受的水平。 網上技術分析網站，像stockcharts.com 和prophetnet等，已經進步到其價值令人驚奇、價格低得難以相信的地步，有些資源甚至還可以免費獲得。） 用圖形來表現事實是一個值得持久注意的問題。在一定程度上，個體分析家可以透過堅持使用一種製圖方法，觀測它是如何同市場中的事實相關，使得他的眼睛和思維適應於一個影象的環境，以解決他的難題。由約翰邁古所倡導的對這個鋼題的解決方法可以在 www.edwards-magee.com這個網站上找到。 在附錄D裡，讀者可以找到一些非常簡單和便宜的軟體和網站的例子，在從事所需的技術分析製圖以及更為複雜的數字-驅動分析的任務中，它們是相當勝任的。 業3455130.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您，
彬商經爽：全融投海， .c優市酸技粉前股票論壇理退在絝證券網次迎您！ 19.2小結電腦在分析中是一個非常有價值的工具。使用電腦使我們有可能做到： •只需很小的費用，或者根本無需費用，就可以自動地透過網路或者是撥號服務而得到資料。有些網站或撥號服務基至供即時的資料，雖然它為某些經驗不足的交易者提供了及時破產的途徑，這是廣大投資者為了當目執行交易所需求的。許多這樣的網站還提供各種分析，從值得尊重的技術分析（通常過於複雜）到同外星人的通話。 •由於有了電腦軟體包和網上投資組合網站，分析家幾乎不用努力就可以得到投資組合的價值計算和逐日盯市的價格。正如邁吉所說，對投資者來說，這是使得他將現金資產計算同累積的紙面價值計算區分開來的個有價值的工具。 •電腦使得處理能力達到了一個以前所無法想象的水平。電腦使得你可以分析無限多數目的股票。我們在第2021章裡將計論使用電腦來選擇用來交易的股票。 •附錄D包括了有關軟體包的資訊，讀者可以用合理的價格買到這些軟體，進行嘗試。 即使考慮到所有的可能性，這些軟體中最便宜的也足以滿足大多數般的投資者的需要。此外，我還簡短地介紹了網站和可以使用的資源。 海遊在餅緱派浴內匴蘋綻縍瀖券兩蔭笩館 22N4.551g0.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
sin最好前股票論壇理退在絝證券網次迎您！ 窈證脊罹凰辛館第20章 Chapie20 鎃券厥圈羚館我們想要的那類股票： 從投機者的角度出發我們想要製圖的這類股票的具體特徵相當簡單，而且沒有幾條我們想要的是能夠使得我們透過交易運作而盈利的股票。這就是說，這隻股票的價格會在足以使得這筆交易產生價值的價格範圍內運動。有的交易者，他們的主要考慮是保住本金，保證從這隻股票中會有收人。對他們來說，有這樣的股票，它們可以提供很高的穩定性。你也許（或許將來會）想要將你的總的資本中實質性的一部分保留在這類股票裡。它們在一個狹窄的價格範圍內運動。它們對市場中的下行的突破有極強的抵禦性。對市場整體的快速的向上運動， 它們也（而且必然）反應遲鈍。這些股票是保守的投資者非常想要的。不過，就交易運作來說，它們並不是最適合的股票，因為它們的擺動太小，如界有交易盈利的話，手續費會使得本來就不多的盈利變得微不足道。而且，它們不像其他投機性更大的股票那樣會形成鮮明的和清楚的模式，而是在波狀起伏中做圓形的、帶留性的運動。（第9版編者接：這些評語是對一個已故時代的反映。這裡所描述的股票基本上已經不復存在。當『可以作勇一個要素從市場上消失的時候，這裡就再沒有什麼可以藏身的地方，除了債券，酒債券在價格平滯的時候，因為美元購買力的減弱種通貨膨脹率的增加也在貶值，即便是對債券，也應當使用本書所描繪的工具，不斷進行重新評價。》 為了進一步說明這個結論，讓我們對這麼說的理由進行一點解釋，假設有這樣一個公司，它有兩種股票，一種是優先股，一種是普通股。因為（我們假定）這個公司歷年來都有穩定的、起碼的盈利，這些盈利足以用來支付優先股股息，這些股息的持續性似乎在實踐中是有保障的。不過，這些優先股的股息是固定在一個醫如說是6%的比率上。這樣，普業455130.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
拌商經典-金融投符 .c臀林學核料附股票論壇理怎線上證券網次迎您！ GOOD YEAR TIRE IST PREFERRED GOOD YEAR TIRE COMMON 效120 11z 104 % 1943 1949 1945 1946 1943 1944 1945 1946 1947 圖20-1 機遇同安全相對。圖a是Goodyear的普通股股票、代表下在去掉了優先考慮的義務之後所有盈利中的剩餘利益，它是同Goodyear的S美定的優先股（圖b）相比的。後者攜有一個一定會兌現的5美元股息這樣高程度你擔保，但是沒有對盈利的進一步參與的許諾。在間一個54個月的時段，每一棄股票的月波動泡圍是用比率的尺度顯示出來的。 普通股上漲T300%之上，優先股上漲了25%，兩者拉平的點位代表了投資者為確保的 5美元股息所願意付的最高價格通股得到所有剩下的部分。在某一年裡，普通股的持有者有可能得到每股50美分。在下一年裡，每股可能有2美元，或者說，是前一年的4倍。在這樣的情況裡，如果不存在其他因素，你可以預期優先股的售價會相當穩定，不會有多大的變化，而普通股則會受制於某種 “槓桿力”，有可能暴漲到它先前價值的4倍。更為投機的股票代表了這樣一種行業，這種行業要麼是就其性質而言在每年的淨盈利方面就是不確定的，業務的流量同盈利的厚薄可以上下有大幅度的變動，要麼是主要的“牢靠的”淨盈利已經因為有了其他更優先的義務而放置到一邊了。影響一隻股票的投機性波動的還有其他的因素，因此，一隻股票可以是非常敏感的，而另一隻則是極為保守的，在它們之間還有感感度和風險的各種不同的形態和程度。在這裡，我們只需要簡單地指出，行業自身的性質並不總是可以用來說明它的股票的活動習性，因次還可能有其他非常重要的因素。不過，大部分股票都有界定相當清楚的 “擺動”力，基於一隻股票的過去的行為表現，你通常可以決定它在將來的擺動範圍。（第9 版編者按或者、我們可以說，短期波動率和長期價格波動範困。） 順便提一下，對短線交易（第9版編者按，在現代背最中令人覺得有趣。邁吉所說的短線交易指的是交易那些長度短於道氏波浪的趨勢），我們所想到的是那些其習性只是部分為它所代表的業務所決定的股票。購買一家盈利不確定或者是在歷史上波動較大的公司的股票，比起購買另一家基本業務更加穩定和更為保守的公司的高槓杆力的股票來說，也許要更為保守一些。在稍後的地方，我們將討論如何決定這些風險的常數。 32874.5號133.com最好的股票論壇理週線上證券網歡迎您！
同時，應當明白，和一隻股票賣空井不意味著感覺到這個國家是在沒落，或者甚至是該股票所代表的公司正任走下坡路。這樣的出售所標誌的只是你認為這隻股票暫時被定價過高，公司收益或者股息在近年內不正常，有可能會減少；或者是由於這種或那種原因， 該公司的該股票也許不值它目前所值。 就技術交易而言，我們想要一隻投機性相當高的股票，一隻在牛市裡可以有相當大的向上波動，在熊市裡會看相當大的向下波動的股票。那些使得股票讓投資者感到安全和有吸引力的因素，有可能恰好是使得它們完全不適合於交易的因素。在對我們下面將討論條件有所保留的情況下，我們可以說，一隻股票的投機性越強，就越符合我們的目的。 編者按在進入21世紀之後，“投機性°股票間其他任何型別的股票之間的區別變得越來越模糊了。與其是使用“投機”這樣一個或許是貶義（在某些讀者的頭腦裡）來描寫一隻原本無辜的股票，更好的辦法是將股票描寫成價格變化幅度較大或軟小，高波動或低波動的股票。股票因此就可以根據它們的貝塔係數（beta）和歷史波動事的比救來評價，這些統計資料是不難得到的。我們在第24和42章中將討論“貝塔係數”和“波動率” 按照這種更為現代的想法，本書的讀者會面臨另一問題，也就是長線投資者應當選擇的交易《或投資）的工具，編者在附錄20A中將討論這個問題。 ½7¾455133 wvom最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您助
csin最好前股票論壇理退在絝證券網次迎您！ 滋圂書館附錄20A 我們想要的那類股票：從長線投資者的角度出發 ～20A.1 改變對保守投資的看法除非或許是古老銀行的信託部，幾乎沒有人像前面所描寫的保守投資者那樣投資。也許還有這樣的非常想要躲避風險的投資者，他們仍然使用上面所描寫的方法。銀行的信託部也許還在這樣做。他們習慣於這樣做，這樣，他們的受益人就告不了他們。當然，他們應該因為不勝任而被訴訟。不過，這是信託部在在的原因：為了給信託人提供法律保護 《所謂的“穩健者規則”），以防被受益人告上法庭。大部分有見識的信託部和信託人現在或許使用指數化或者是其他建設性的策略，貫徹對“穩健者規則產一種新的理解。如果一筆信託金管理失誤，或者極度低於市場的平均表現，那麼。它的受益人無疑應當索取賠償。 “指數化”指的是這樣一種做法，它是構建一個投資組合，以複製或者緊密模仿一個廣為跟蹤的，像標普500指數或者道瓊斯工業指數這樣一種指數的行為。這些投資組合無法完全跟蹤這些指數，因為管理它們的顧問和基金經理要提取管理費用和開銷。這些費用一般低於能動管理基金的費用和開銷，不過，私人投資者不一定非要付這些費用不可。之所以說不一定非要如此，是因為即使是剛人門的投資者，現在也可以使用“指數股份”（鷺如說， 像DIA、SPY和QQQQ等ETF），或者是其他代理工具，來做這些基金和專職人員所做的事， 指數化所做的基本上就是跟蹤平均值，這個策略在邁吉考察它《第15章）的時候還不可能， 或者是很難（昂貴）。&第9版編者技：在本編緝看來，僱傭一家管理公司來運作一個指數化的策略既不謹慎又液費錢。對投資者來說，直接投資以及當上行趨勢停止或反轉時退出市業455130.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
W39¥-55183 cSin最好的股票記附愛20秋但想造的現幣附工。於長琪林宛弟的確廖也獎」 場，是一種高明得多的做法。這個做法比“被動指數投資"的做法也要高明，後者雖然很聰明，但是，它在速住平均值中的盈利的同時，也速住了平均值中的虧損。） 20A.2 長線投資者想要的股票型別第8版的最重要的付諸現實的一點，是把本書對平均指數的研究現代化，指出現在已經有可能用股票形式的工具來交易指數。這個事實應當大書特書，因為它是現代市場中的一個至關重要的發展，這種重要性，如果不是不言自喻，那麼，在附錄18A論述長線投資者的策略積技婚時，也已經仔細解釋過了。本章將集中描寫交易和投資平均值和指數所需要的條件和工具。 1993年，美國股票交易所《AMEX）-馬進了標普託存憑據的交易，或者說SPDR的交易。 這是一種交易所交易的投資信託單元，它是以標普500綜合股票價格指數為依據的。AMEX 把這種證券稱做指數股份《Index Shares），這個名字還被用到其他相似工具上。正如上面所撞出的，大投資者和基金始終在交易代表標普500指數的“一攬子”股票，顯然，這是需要大量資本的交易活動。事實上，有一些專門進行“被動股資”的投資管理者和基金，他們主要為大客戶進行指數投資。 買進和賣出這些股票和其他“一攪子”般票是“程式交易”的一種形式。 認識到這種投資實踐的有用性，AMEX創造了SPDR作為一種代理工具，使得更小的投資者也可以實施相同的策略。引進這種產品的有效性可以透過公眾參與SPDR（SPY）的交易而衡量出來。到2000年，在SPDR中有幾乎150億美元的投資，有1化股的持倉量。這些投資單元使得投資者能夠像買賣單股股票一樣地買進或賣出標普500指數的整個投資組合或者一攬子股票。但是，需要投人的資本則大大減少了。 1998年，AMEX引進TDIAMONDS（DIA），也就是就道瓊斯工業平均指數的指數股份，它在各方面都同SPDR相似。因此，一個投資者可以直接買進“道瓊斯工業平均值” 因此，同愛德華和邁吉當時的條件不一樣，在當今的金融界裡，有可能做到“買進市場”。 ～20A.3 指數股份和其他相似工具的構建 AMEX的投資信託單元的構建複製了它們的基本工具的構成。醬如說，SPDR是一種代表工標普股票全部價值的1/10的工具，它在AMEX的交易同普通股票的交易沒有區別。股票的其他特徵也被複制了。長期有效：『SPDR信託延續到22世紀。牽度股息：每個季度都有現金股息支付到SPDR上，複製在標普500成分股上積累起來的股息。甚至股息的再投資也有可能，而且，這些信託股是在AMEX的正常交易時間內交易的。在正常的條件下，相對標普500指數，SPDR的價格很少有不同。 我們就SPDR所討論的這些因素在所有的指數股份中都常見，包括DIAMONDS和WEB等等。當然，使用指數股份會有一些開銷和成本；這些是使用這個工具要付的一筆小小的費用， 一般說來，它比基金的費用要低。對獨立的投資者來說，指數股份有更大的靈活性。在其他的優勢中，還包括私人投資者可以控制它的投資的稅收結果，這一點是基金所不具備的。 4.55130.5om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您加桂橫輕爽：含膳熱施，股市為駕核料鋼股票論壇理退線上證券網次迎您！ 其他交易所也創造了相似的證券工具，或者衍生品，或者期貨，來複制或者跟蹤著名的平均值和指數。在這些產品中，有其他指數（盧峰爾指數，日經指數，等等）上的跟蹤股份、指數股份或者期貨（我們把它們稱做“工具”），或者是期貨或指數上的期權，多到有一大堆可供交易，投資和套保的令人不知所措的工具。其中，比較重要的交易所和交易產品包括芝加哥商品交易所（道練斯指數的期貨和期貨期權），芝加哥商品交易所（標普 500指數期貨，目經225指數期貨、迷你型標普500指數期貨、標普申型資本400指數期貨、 盧塞爾2000指數期貨；以及納斯達克100期貨）：芝加哥期權交易所（標普100和500指數期權）這還遠不是一份完整的名單。所有重要的期貨和期權合約都可以刊登在《華爾街日報》上，可以在“期貨價格”或者“期貨期權價格”欄目中找到。 本書不打算討論期貨和期權的全部細節。不過，在這裡值得提一提這些交易所以及他們的期貨和期權產品，因為他們投資者和交易者提供了在指數股份和平均指數交易中對投資組合進行對沖的工具，更不用說為投機者所提供的機會。 簡單地說，對沖是一種在市場中保持中性的實踐。也就是說，一個投資者可以買進 DIAMONDS，同時在芝加哥商品交易所買進DIIA的看跌期權，這樣，DJIA的上升會在 DIAMONDS中產生盈利，在這個看跌期權中導致權利金的虧損。反過來，道瓊斯指數的下跌會導致看跌期權中的盈利，但是會造成DIAMONDS中的虧損。這個領域不屬於本書，這裡對對沖的說明是非常簡單化的。無論如何，讀者應當知道對沖是一種非常重要的策略。 當分析家意識到趨勢在變化或情況不穩定，但又想要避免或推遲交稅的話，可以使用對神的方法來將一個投資組合平倉。 •20A.4 交易和投資工具概述想要完全羅列出所有的可以交易的平均值，指數，期貨和期權，那是非常困難的，之所以非常困難，是因為新的交易工具不斷地被創造出來，也是因為我們現在用網路的速度在運作，可以預見變化的比率在加速。除了上面所列舉的，還有WEB （World Equity Benchmarks，世界股權座標，意思是可以對世界市場的暴露面進行賣排）。 總的說來，在進入2！世紀的時候，除了DIAMONDS和SPDR之外，在AMEX還有大致 30餘種的指數股份單元或工具可以交易。在費城和芝加哥也有相似的工具存在，其他的則每天都在被創造出來。為了減少混亂，一般的投資者或許應當集中在最重要的主要指數上。 要應付的工具越多，策略和技略就變得越複雜。因此，道瓊斯、標普500以及納斯達克綜合指數（DIA、 SPY,Q00Q）對一般的投資者來說也許就足夠了。當投續者開始想要抓住行業行情，時尚潮流或短期週期的時候，中型資本指數和日經指數等就可以發揮作用了。 ≥20A.5 使用這些工具的重要性：分散化、化解風險、稅收，以及最重要的，技術分析的常規性這些新的交易工具的重要性是很難被低估的。首先，它們為個體投資者提供了以前只 305號1碼們最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
c9in最好的股票資鬆30生期性想業的那製酸基：對兵辣粹剪素的角麼制裝有持有大量資本的交易者才能享用的東西：市場的充分的分散化。標普500指數的成分股代表了紐約股票交易所的市價的69%。買進它就是名副其實地買進了美國的經濟。道瓊斯指數中的30種股票代表的是美國經濟（也許是世界經濟）中最重要的股票。投資者如果要駕驅市場，就應當對這兩種平均值都加以注意。請注意，在這裡說的是複數的市場（Markets）。 這兩個平均值現在有著曾經是道聯斯指數單獨具有的，對市場的狀態和一般股票的影響或者說勢力。 這樣，買進SPDK或者DIAMOND就代表著直接獲得了一個分散化的投資組合。買進 NASDAQ或者QQ0Q就給了你對美國經濟中更為投機和波動更大的行業的一個直接的暴露面。如果在這些平均值指數和美國經濟中都有一個華市的偏向，那麼對長線投資者來說這既是一種策略，也是一種技陷，你很難反駁這一點。這並不等於說你可以不加思考而盲目建立頭寸，或者說，對你的頭寸你不用監控。相反，還記得道氏理論嗎？即使對長線投資者來說， 也不應當讓熊市摧毀流動性和股票的價值。這些在附錄18A中有過詳細的討論。 雖然我們相信這些工具是很好的裁體，聰明的話，還是應當記住邁吉常常提供的忠告 （它們現在沒有當時那麼重要了）：這是一個由股票組成的市場，而不是單一的股票市場。 它的意思是說，當潮汛隨著道瓊斯指數和標普指數向下運動的時候，在買進那些方向不明的股票以建立頭寸時，必須謹慎和小心。有必要指出，在這些工具中的投資，比起機敏地選擇個股來，盈利要小。例如，Qualcomm在1999~2000年期間增值了將近240％，而標普指數在同期內只增值了24%。那些在頂部買進Qualcomm，在它回撥的底部賣出的人，虧損了大約75%，也就是大約每股148美元。Qualcomm的交易者往往是如痴如迷，極端注意這個股票，而SPDR的投資者則每星期看上一次，也許還更小，或者是讓他們的電腦或者經紀人在它突破趨勢線或者觸及止損點的時候通知他們。然後，他們就寢之安而食之甘。 交易SPDR還有一個好處。如果你持有一種基金，在基金經理調整投資組合以反映基金構成的變化或者是發生某個憤怒的股票持有人抽走資本這樣的情況時，你就有可能因此要交稅。指數股份因為持續到22世紀，長線投資者就不必兌現獲益，交納稅款。你可以透過使用其他工具（期貨、期權、代理性的一攪子股票或者是個股）來對熊市進行套保，同時接受這些交易的稅務責任。 遠在有可能直接交易這些平均值指數之前，約輸邁吉就充分地觀察到，從技術分析的角度出發，道瓊斯工業指數的常規性和可依賴性都很強。在附錄5A和第36章評論道氏理論時，對這種觀察都做了一定程度的解釋。因此，比起單隻股票的交易者來說，指數股份的投資者在技術分析方面的處理會更平穩一些。 •20A.6小結長線投資者和中線投機者想要抓住市場中長期的（和週期的）趨勢。他們避開頻繁的交易和消蝕資本的轉手買賣。 他們意識到風險是隨著時間和趨勢而起伏，他們知道，頻繁轉手主要對經紀商有好處。 長線投資者的策略可以是透過使用基金、SPDR或者一攬子股票來跟蹤市場的表現。但是， 業業55130.com最好前股票論壇理退線上證券網歡迎您3
創撝䔿絰典了金融投筇 c股市料經技料的股票論壇理線上證券網歡迎您！ 1500 1400 1300 12300 1100 1000 900 800 700 600 S00 SPX EAST-Munthly Created with ToadeSetian wiw TradcStation som $00 2300 圖20A-1 堅標普指數。這裡可以看到放鬆的長線投資的好處，當然，這是為克林頓一戈爾時代的美國歷史上最長和收穫最豐的牛市所支特的。在這個紀錄的末尾，公眾的熱情（或者， 像美聯儲主席格林斯潘所說，蘭非理性的盈溢”，同鬱金香狂熱相似）可以從寬幅的無約束的擺動中著得出來（在圖20-3中看得敏清楚》。虛線代表了150天的（大致的）移動平均值 SPYIAST-Daiy Created with Tradetation ww.hrdeatatlnn.comm 144:959 39.909 $24:229 119,099 路+999 FE09.999 +174.999 -99.999 +94:999 -2400000 -‡00000： 五200000 4000000 NI99 74990 5/299:918 圖20A-2 SPDR。為了說明起見，這裡是一幅AMEX指數股份SPYDR的影象，這個ETF是以標普500指數為基礎的，附錄20A探討了這個工具作為投資載體的成本和好處。在美國股市1998年《也許可以稱做）崩盤之後（亞洲金融風暴崩盤），正如這幅國像的最後階段市場在看起來在擴充套件的頂部迅速出逃一樣，這些扇狀線條也說出了一個故事。第9 版編者按請注意，在1999~2000年間，在這個崩盤之前，可以看到這個擴充套件的項部 3 45138.5om最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
SINX：weekly Us TC：196400 1356.00 -1255:00 119303 1022.90 1076.0 9%5.00 922.00 854.00 79000 1998 2000 2001 2002 22004 2005 Crearedwith TradeStauion 圖20A-3 標普500指數的全勝時期和它的悲劇。這是一幅繪製得特別好的影象。圖20-3所指出的在2000年的擴充套件的頂部預示了標普指數下跌到790之下，還不到50%，但也是以讓人膛月結舌。除了擴充套件頂部的教訓之外，這裡還有特別醒目的教訓。它們全都 “吼叫著”要行動。在A處對趨勢線的突破，在B處對趨勢線的察破，在C處對“頸線”或者說水平線的實破。注意一下在B處和C處突酸的緊密的相關性。下一個教訓是，除非在一個主要熊市中清楚地看到了底部，不要買進向下的趨勢。這裡，在基爾羅伊《Kilroy）底部形成於1-2-3處之前，顯然沒有清楚的底部可言。即使到了那個時候，對於長線投資者來說，最少風險的交易是在基爾羅伊籬笆線（頸線）在D 處被癸破的時候。到那時候所有這些就都明瞭了他不想陷在熊市的趨勢裡。在市場出現重要轉折的時候，他或者是套保，或者是將頭寸平倉。事實上，如果他的分析告訴他熊市正在來臨的話，他甚至會賣窒指數。 •如果他想要比市場更好的表現（如果他追隨本書的方法，這種情況自動會出現），除了他的基本的投資組合之外，他還應當找到某些投機性的個股進行交易。這取決於他對風險的承受程度，他可以一直在某種程度上進行套保。當買進指數的時候，他會找到某些下跌的股票來賣空。當他賣空指數的時候，他會找到某些堅挺的股票來看多。如果一個確有經驗，有一定資本的投資者在長線市場中輸了錢的話，他是找不到任何可以為自己瓣護的借日的。 業3455133.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！ ‡33
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