儘管獵豹是世界上速度最快的動物，並能在平原上抓住任何動物，但它在完全確定能抓住獵物之前會一直潛伏等待。它可能在樹叢中藏身整整7天，等待正確的時機出現。它在等待一直幼小的羚羊，或者生病或跛腳的羚羊；只有在那時，在它不可能錯失獵物時，才會發起進攻。對我來說，那就是職業交易的縮影。 ——Mark Weinstein 有效市場假說的支持者認為股票市場因具備了“資訊有效性”而可以為參與其中的股票完美定價，或至少接近完美定價。換句話說，他們認為股票價格已經反映了所有已知的資訊，並能對新資訊的到來一次性快速調整到位，從而使得知道資訊的人不具有任何其他人沒有的優勢。因此，根據該假說，使用市場已知的資訊並不能讓你的投資業績高於他人。但是，另外的人則對該假說嗤之以鼻，因透過價格和交易量分析，投資者確實可以獲得部分優勢。不必說，我並不同意這個假說。我和其他很多交易者的親身經歷證明了有效市場假說是一個有瑕疵的理論。大多數贊成這個假說的人都沒買賣過股票，更不用說什麼業績超常了。可能這個假說只是業績平庸人的藉口，因為他們做不到，所以聲稱那不可能。但是，成功的投資者都知道， 市場並不是有效的。
最終下達買賣命令的是人。但自我、恐懼、貪婪、希望、無知、無能、過激和其他人們常犯的錯誤都導致我們可能在機會面前做出錯誤決定。好在，當我們面對機會時，可以使用供給需求圖表這個價值連城的工具幫助我們做出正確的決定。圖表讓我們能看清在股市中買家與賣家間正在發生什麼。圖表同樣幫我們剝去自己的情緒、猜想與衝動，讓我們擁有更清晰、更乾淨的視野。如果你帶著這種覺悟使用圖表，你會驚喜地發現這些圖片描繪了人們做出的所有決定，無論是買家還是賣家。 只需要一眼，你就能清楚地看到某個時點市場上正在發生些什麼。 用圖表幫助分析並沒有什麼新鮮的。人們幾個世紀之前就知道使用圖表了。比如， 很久以前船長就知道可以透過描繪星座位置找到航行的方向。很多投資者都試過使用圖表，但幾乎沒有人知道如何正確地使用它。正如我之前闡明的那樣，人們認為過去的資訊無法預測未來。但如果你相信這種理論，你就無法透過通話記錄明白當前的事件。 有人認為人不能有效地把握市場機會或股票機會。所有為之付出的努力都將白費， 即便是你掌握了更優秀的知識或更及時的資訊。我可以用我的親身經歷告訴你，我的成功很大一部分來自於在圖表的幫助下我對股票買賣時點的精確控制。很多最好的投資者都使用圖表分析。我自己從不會僅僅因一個想法就做出買賣股票的決定，除非我的想法已經透過圖表被證實。首先，我是用表格描繪當前股價的走勢。 換句話說，我對自己觀察名單上的股票使用了技術分析法。然後，我用圖表找到最佳的進場時機。 圖表能幫助你成為明星投資者嗎圖表能給你預測股市未來的能力嗎？當然不能。但幸運的是，如果只想在股票市場中成功，你並不需要太多對未來的預測。那些認為需要精準預測股價才能成功的人，大錯特錯了。老練的投資者將價格和交易量分析作為決定買賣時機的分析工具，他們管理風險，提高盈利的機率。很多最成功的交易員知道股票圖表的價值。 他們的成功與預測毫無關係。其實，他們依靠的就是對市場足跡的解讀和控制自己風險敞口的能力。 將圖表當作工具一般來說，對股票圖表的分析（也叫“技術分析”）有三種主流的觀點。第一種是最純粹的方法，僅依賴於對價格和交易量變化的分析。純技術分析者堅信所有你需要知道的僅僅是這張表格；他們實際上將基本面資料當作沒用的資訊，認為這些信息早就已經被包含在股價變動中了。第二群人持有另一種極端的觀點：純基本面分析師認為你需要分析的僅僅是公司基本面資料。對他們而言，曲線、柱形圖都是沒用的。這些人並不屑於分析圖表中的資料。 第三群人是技術一基本面分析師。正如名字中顯示的那樣，這些人將技術分析和基本面分析結合在一起使用。我認為我自己就是他們中的一員。我既使用基本面數據，也分析價格和交易量變化。在做出是否買入股票的決定前，基本面和技術面兩者都是需要考慮的重要內容。將兩種觀點有機結合起來，投資者成功的可能性將大大提高。 結果與原因很多圖表的基本走勢規律都是在大蕭條時期之前被發現的。你可能會問，如果這些規律在遙遠的過去是有效的，那麼經過這麼多年的重複使用，這種方法不是應該被逐漸淘汰，慢慢走到邊緣麼？答案其實很簡單：圖表規律並不是事情發生的原因； 它們是結果。供給和需求圖形無法指導市場；人們的行為才可以，而人們的行為並沒改變，並且在未來也不太可能改變。因此，圖表分析仍然是用來分析購買時機的強有力的工具。 現在，資訊流動的速度比以往任何時候都要快，交易只需要輕點一下滑鼠就能立即完成。但是，這並沒有改變人們的本性。本章中我介紹的圖表分析法就如本書中的其他內容一樣，都是基於我在39年的實際操作中所看所想，不斷精煉得出的。這些技術不僅可以應用於今天，歷史顯示它能在未來幾十年中繼續保持有效。例如，如果我們回到1927年，當RCA公司就如今天的美國線上（AOL）一樣如日中天時，其股價在18個月中增長了721%；或者在1934年，當可口可樂公司作為市場領頭羊出現後，其價格火速上漲了 580%。股票在進入超長業績時期之前露出的線索與今天沒什麼不同。所以，你還能否認價格規律是亙古不變的嗎？ 我奉獻了自己大半生研究明星股票。我能告訴你的是相同的元素，希望與恐懼、繁榮和恐慌，驅使著微軟（Microsoft）和美國線上（American Online）股價的波動，讓其在20世紀90年代成為市場的領頭羊。實際上今天股價波動的規律與那時一樣。對於一個願意花時間研究的投資者，圖表分析與基本面分析一樣，都是珍貴的工具。帶上所有的工具並將它們結合起來，你在通向明星投資人的路上都會用到它們。
-100 95 T T AOL Time Warner Inc. AOL,Monthly Ranges 00 T T Radio Corp. of America RCA, 1928 basis Monthly Ranges 05 -80 500400- -60 300- -40 |. 200- -20 100- -0 025 30 35 圖10.1 美國線上（AOL）（1995—2005年）與美國無線電公司（RCA）（1924— 1933年） 趨勢的火車是否正點這些年來，不斷有人走進我的辦公室，盯著我的電腦螢幕問道：“你怎麼知道這些線條的意思？它們看起來太讓人費解了。” 答案是因為你知道自己在其中正在尋找什麼。當我走進醫生的辦公室並拿到自己的心電圖時，我也被這些線條弄得一頭霧水。但是一個受過訓練的醫生透過這張圖表就能獲得有關你心臟是否有問題的重要資訊。同理，在檢查股票價格和交易量的圖表中，我們也在分析股票是否處在正常狀態或者為我們關心的事情分析原因。因此，圖表為我們提供了寶貴的線索和很多特定的資訊。 價格和交易分析可以幫助你判斷某隻股票是否處在積累階段或者分配階段（被大量購買或拋售）。它可以提醒一個精明的圖表閱讀者所出現的極端危險，也可以顯示在何時潛在的盈利可能性比較高。但只有一小部分人能有效利用圖表這個工具，只有很少的人知道把注意力放在哪裡才能取得出色的投資業績。市場所有最根本的因素都是供給和需求。如果你學會了區分不同價格行為，就能把圖表作為一種過濾器，幫助你篩選候選股票，從而提高成功的可能性。關鍵就是你不必精確知道股價後面會如何波動，但你需要知道它最終應該走向何方。之後，只需要判斷趨勢的火車是否能按時正點到達了。 假設你每天早上乘坐6：05分的火車上班。一般火車會在6:00到6：10分之間進站。但今天，當你低頭看錶時發現已經6：15了，但火車還沒有來。你並不會認為有什麼異常，可能你會對自己說火車只是有些晚點了。但如果7點鐘了，火車仍舊沒有進站呢？你一定會想一定是路上發生什麼異常的事情了。隨著時間流逝，你認為發生異常的可能性逐漸提高。你能做出這種合理猜測原因就是你知道什麼樣是正常， 什麼應該發生。 當某人識別候選明星股票的特點後，風險就逐漸清晰了。如果股票沒有按預期行動，就需要特別注意。但畢竟，股票已經符合了我們之前設立的條件，並且已經表現出了強勁的增長勢頭。如果這隻股票表現得不盡如人意，就意味著哪裡出現了問題。有了預期，我們就能知道股價當前行為是否合理或正確。因為你知道它們應該如何表現，當它們並沒有按照預期變化時，也能更容易下達賣出的命令。
當務之急我見過股票新手在使用圖表時都在犯著同一個錯誤：見樹而不見林。圖表給我們第一個也是最基本的資訊就是股票當前的大趨勢。我們能在圖表中看到股價上漲或下跌的趨勢（比如前面提到的，第一階段至第四階段）。一旦我們觀察到股市已經建立起長期上漲的趨勢（第二階段）並看到某隻股票的表現已經開始吸引大眾的注意力，不論它是市場領導者，還是剛剛從泥淖中脫離出來，我們都要更加關注這隻股票，尋找最佳的購買時機。那時，我們希望找到正確的時刻點選滑鼠建立倉位。此時，我們就需要得到圖表的幫助。 對於股票圖表，我的第一個建議是你需要將它與其他資訊相結合。我依據的圖表大多數都是以存在並持續的趨勢為基礎。如果你想將收益最大化，就需要處在上漲行動已經開始的地方，並充分利用它。你應該將自己的選擇限制在那些已經顯示出有機構投資者支撐的股票上。你並非要做第一個跳上船的人；反而，你要找的是勢頭已經起來、失敗的風險已經較低的股票。為了找到確切的入場時間，我會尋找價格穩固的時機。那時股票上漲出現短暫的暫停，或者股價正從之前的上漲中成功找到喘息機會。但是，投資者經常僅僅因為其圖表上顯示了很好的價格根基就選擇某隻股票，他們卻沒能看到該根基已經暗示著股價即將進入下跌通道中。 僅僅因為圖表中的價格根基好而買入一隻長期看會下跌的股票，就如同某人在患有毒症時，僅僅因為自己的膽固醇水平較低而認為自己健康一樣。儘管膽固醇的指標看起來很好，但他已經病入膏肓了。當前圖表中規律需要與股票的長期趨勢相結合。如果太早，你就在冒著股票重新回到下跌趨勢的風險。如果太遲，在人人都知道該股票並已經買入後，你就要承擔股價進入後期之後的下跌風險。正確選擇交易的時機，你才能成功把握住獲利的機會。
我從不會違抗長期的趨勢。我買入處在第二階段上升通道的股票，並賣出處在第四階段的股票，就是這麼簡單。為了能讓成功的可能性持續維持在高位，你需要一個系統的方式運作。下面我會一步步教給你具體的流程。流程的第一部分是根據個股圖表中顯示的當前價格形勢過濾出符合條件的股票，並在它們還沒被太多人發現前找到價格穩固的時機並買入。但是，圖表自己的說服力並不夠。因此，不要忘了考慮更長期的畫面。俗話說，趨勢是你的朋友。如果你違抗它，趨勢就會變成你最可怕的敵人。為了增加成功的可能，專注於確定在上漲的股票。如果股價處在長期下跌中，決不能動一絲買入的念頭。 找到穩固期一旦你識別出一個處在第二階段上漲期的股票，下一步就是找到能加速股價繼續升高的條件：一個適當的根基。注意這裡我說的是“適當的根基”，而不僅僅是“根基”那麼簡單。任何人都能看到股價正在升高，但你需要精確地知道自己在尋找什麼。股票穩固的時期開始於休息或者消化階段，此時前期買入的部分投資者正在賣出股票，將上漲帶來的收益變為現金。他們的行為讓價格達到一種均衡或糾正模式。好的股票會讓糾正期的下跌維持在較小的幅度。之後，股票會繼續休息並在之後結合著長期的上漲趨繼續上升。大多數時候這種情況或多或少都有跡可循。依據個股最近3日甚至多至69周的價格歷史走勢，你會看到很多細微的變化，從而讓你有充分根據做出買入或賣出的決策。
第二階段穩固期圖10.2 在階段二中找到適當的價格穩固期，此時是買入的好時機注：堅持只買入處於第二階段上漲期的股票。正確的買入時機應該是股價剛剛從穩固期中走出，價格開始上漲之時。 波動收縮規律大多數投資者都無法抗拒自己的衝動，從而在錯誤的時間買入股票。我一直被各類人問道是否喜歡這隻或那隻股票，99%的時候我的回答都是：“我不會在此時買入”。我如此回答的原因是我有一套非常嚴格的標準，從而讓我只有在某些特定的時刻才會買入股票：收益可以彌補風險的時刻。我是怎麼找到這些時點的？
FSII Weekly SMA（10） 一 SHR（40） 我的買入點第二階段 -5% -18% 2/10/95 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 Volume - ©Bigcharts.com 5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 Millions Mar Apr Fug Sep 0ct Nov Dec 95 Feb 圖10.3 FSII1995年 1995年2月，我買入FSII股票。它顯示出經典的VCP規律。之後7個月，股價上漲了 130%。 如果我將自己的投資聖經—一列出的話，裡面一定有這個詞：波動收縮。這是一個我在每一次交易中都在尋找的特質。幾乎所有處在積累期的股票都有一個共同的特點，那就是在穩固期其價格波動不斷收窄，同時伴隨著交易量明顯的收縮。我將這種現象稱為“波動收縮規律”（vCP）。 VCP的此處部分顯示了市場的供給和需求。它扮演的主要角色是找到精確的進入點。 幾乎在所有我使用的圖表中，我都在尋找波動從左至右的收縮。我想要看到股票的波動性從圖表的左側開始隨著時間推移向右不斷變小。 收縮次數 1995年2月，我買入了FSI國際（FSII）的股票。股票顯示出完美的VCP特點，並且已經明顯進入第二階段。穩固期持續了10周之久，並在該時期出現18%的糾正幅度， 最後波動性收縮到只有5%。同時需要注意的是交易量也在那些日子裡大幅收縮。我在第11周買入了該只股票。之後，其價格上漲了130% 在VCP中，你通常會看到一系列大概2~6次收縮，股票會從開始的高點出現較大幅度的下跌，比如25%。然後，股價上漲一點，但隨後又下跌了15%。再往後，買家重新回來，股價會被向上推高，最終股價又下跌了8%。價格波動的逐漸減小，並伴隨著交易量的收縮，最終穩固期慢慢結束。 作為投資的第一法則，我希望看到每次價格收縮的幅度都在前一次的一半左右，波動性在第一次收縮時就達到最大值。隨後隨著賣家數量的減少，價格下跌的幅度會較前一次有所減少，波動性也隨之下降。一般大多數VCP會由2~4次收縮組成，有時也會達到6次。這種價格行為構成了一個固有模式，我將其稱為T型收縮。 IT 2T 3T 4T 5T WW Ww ww 圖10.4 T型波動收縮的例子
CRA Daily SMA （50） 一SHA（1500 一SHA（200） 個 FL T T2 HHHgun 8/26/04 $.0 7:5 70 6.5 $.5 5.0 T3 4.9 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 Volwme cBigCharts.com 4 Hillions Mar Apr Jun JuI 圖10.5 WR Grace公司（GRA），2004年 2004年，WR Grace公司經歷了3次T型收縮，並在之後價格快速上漲。它在55天內價格升高了147%。 並非所有價格模式都會展現出經典的 VCP 的特徵。這裡有一些它的變形形式，例如達瓦斯方盒模式或平基底模式。平基底模式中，收縮的幅度並不會有太大的緊與松的變化，其從高點到最低點的上漲、下跌幅度都保持在10%~15%之間。另一種模式中，股票會經歷連續幾次的穩定期，並在每次中都經歷不同程度的收縮。例如， 從25%糾正到10%，之後是5%。這其實就是最經典的VCP過程。
技術的足跡每隻股票在經歷穩固期時都有其獨特的記號。與指紋相似，它們看起來都差不多， 但如果你放大仔細觀察，沒有兩者是完全相同的。由此帶來的結果我稱之為股票的“技術足跡”。第一個不同的方面就是VCP中收縮數量、在穩固期的相對深度和在某些特定時間點的交易量大小。因為我每週要跟蹤上百隻股票，我發明了一個只需要快速回顧我隨身的筆記本和每隻股票足跡的縮寫就能對股票有直觀瞭解的方法。 這種方法由三部分構成： •時間。股票進入穩固期已經有多少天或多少周了？ •價格。最大一次糾正中價格下探的幅度有多大，最小的跌幅又是多少？ •對稱。股票在穩固期中經歷了幾次T型收縮？ 正如如果我告訴你一個人有1.7米身高，體重70千克後，你就會對這個人有一個大體印象一樣，股票的“測量值”給我其足跡的視覺印象，並幫助我在沒看到圖表的情況下對其某些關鍵特徵有了初步瞭解。讓我們看 Meridian Bioscience（VIVO） 公司，它處在第二階段中期，其價格在穩固期中波動性不斷收縮。Meridian Bioscience在股價一飛沖天前經過4次T型收縮。 下面的圖表顯示了其4個波動收縮時期的具體表現，其中虛線分別表示4個根基。第一個時期發生在2006年4月，股價從19美元下跌到13美元，價格糾正幅度31%。股票之後有所恢復但又再次下降，從17美元跌到14美元，跌幅17%。這是波動收縮的第一個訊號。在第二次下跌後，股票重新上漲。在剛剛超過17美元后，股價再次跌到16美元以下，但此次跌幅收縮到8%。此時，我開始對該股票產生了興趣。
The VCP Footprint 40W 31/3 4T （depth） -.-. -8%-3% -17% -31% （width） Meridian Bioscience Inc. （VIVO） -Jan 2007 VIVO Heekly -31% 15個月上漲， 8% -17% 19 18 -17 -16 -8%3%s 14 13 12 11 10 9 8？ Volune- ©BigCharts.com 6 5 4 3 2 05 Feb Mar Apr Hay Jun Jul Aug Sep Oct Hov Dec 06 Feb Har Apr May Jun Jul Fug Sep Oct Nov Dec 圖10.6 VCP足跡圖及該圖的縮寫：40周 31/3 4T
最終，伴隨著低交易量，在股票經歷短暫的、輕微的、幅度僅為3%的下跌後，形式開始扭轉。這告訴我賣出的投資者已經很少了。在經歷4次幅度不斷減小的T型收縮後股價重新被大家的需求推高。2007年1月，我在其剛剛轉入上漲模式、交易量開始放大的時候選擇了買入，其在隨後的15個月中漲幅高達118%。 波動收縮告訴我們什麼道理如果股票處在積累階段，價格的穩固期代表強大的投資者正在替換弱小者。一旦它們被清除乾淨，有限的份額供給就會在強烈的市場需求下把股價不斷推高。這種情況被稱為“最後的阻力”。每日每週逐漸收緊的價格波動一般被認為是積極的。同時，這段時間應該也伴隨著交易量的顯著縮小。在某些情況下，交易量會被榨乾或者達到自股價上漲以來的最低點。這是一個很積極的事情，特別是當它發生在糾正期或穩固期之後，它在暗示市面上該股票的供給正在減少。處在積累階段的股票幾乎都會顯示出這種特點（價格波動收緊，交易量萎縮）。這就是你該開始購買的時候了，我們稱這類情況為買入的轉折點。一般來說，你的購買行為都應該發生在轉折點出現的時刻之後。
USG Daily 一第二階段， Volume 1/04/06 72 70 68 66 64 62 60 58 56 54 $2 50 48 46 44 42 t0 oBigCharts.com 4 3 2 1 o au Jun Jul Aug Sep 0ct Nov Dec 圖10.7 USG集團 2006年，USG集團從之前的上漲中進入穩固期，並形成了VCP節奏。 這是一個能讓你藉助現有趨勢成功選擇買賣時點的關鍵概念。在最好的情況下，伴隨著波動性的不斷收緊，交易量也在某些特定時刻明顯收縮。 VCP概念源於我看到很多人依賴價格表現出的規律買賣股票，但很多人因為忽略了某個重要的元素導致不斷失敗。我向你保證你經歷的幾乎每個失敗的根基選擇都或多或少源於對某些特點的忽視。很多書籍都僅膚淺地介紹了技術規律。如果你並沒理解供求力量的影響與關係，簡單尋找規律的訓練會將你引入歧途。讓我們更深一步觀察供給和需求的本質和其力量，理解究竟發生了什麼吧。
尋找供給在股票糾正並且價格向下時，不可避免地會圈住一些在前期高點買入股票的投資者，讓其經受損失；他們被損失嚇壞，滿頭大汗，尋找價格回升的可以讓他們拋售離場的機會。隨著他們損失的加劇和時間的流逝，很多投資者的願望變成僅僅能盈虧平衡。這就造成了過多的供給：投資者都在尋找盈虧平衡點；他們只想在價格回升至原來購買時的高點附近就趕快把燙手的山芋扔掉。 供給另一個來源是另外的一群買家，他們不像被套住的投資者那樣經受損失只想找個機會離場。這些人很幸運，在股票還在底部時就已經買入，現在已經積攢了可觀的收益。隨著股價重新回到高點附近，那些被套牢的買家開始逐漸盈虧平衡，這些已經獲利的投資者同樣急不可耐地要賣掉自己手中的股份，將收益變現。這些力量都會重新讓價格下跌。但如果該只股票的確已經被機構看中，此次價格收縮幅度會較上次減小，部分供給被這些更大的玩家吸收了。當股票劃出VCP的形狀，經歷一系列收縮時，這僅僅是供求關係的作用。你應該等到股票成功從弱小的購買者手裡過渡到更強大的投資者的過程完成。作為一個需要止損的投資者，你也十分弱小。但成功的關鍵就是要做最後那個弱小的持有者；你希望在你買入之前其他的弱小者都早已離場逃跑了。
供給導致價格回撤被套住的投資者盈虧平衡交易量收縮暗示供給己經逐漸消失抄底的投資者收穫頗豐圖10.8 供求動態變化的案例交易量下降與價格波動變窄一起暗示供給已經逐漸消失。 供給停止繼續湧現的跡象是市場交易量明顯萎縮，股價變得安靜起來。股票的這種屬性可以幫助你避開嘈雜的交易，讓股票遠離公眾的視野，從而增加你成功的可能性。如果價格和交易量並沒有在穩固期後期安靜下來，大量供給繼續出現，股票風險升高的可能性在大大升高。
為什麼在價格新高附近購買股市中人們聽到最多的一句話應該就是“低價買，高價賣”了。這句話也成為大部分投資者投資行為的寫照。當然，很明顯你賣出的價格必須要高於買入價，這樣才能獲利。但是，這並不意味著你必須在價格處於或接近歷史低點時買入。市場糾正的頻率遠比人們想的或預期的要高。一隻剛剛創下最近一年價格紀錄並處在在新牛市初期的股票可以在嬰兒期就成為明星股票。相反，一個處在年內價格最低點的股票也能被不斷湧入的供給進一步沖垮。創下價格新高的股票並不需要擔憂供給。它會對市場說：“嘿，各位，我這有很多好東西，人們都圍在我周圍呢”，而創下新低的股票則明顯是一個落後者，人們已經對其失去興趣。 有些人會說：“我不想等到股票符合第二階段的特徵後才購買”。你想早在股票剛剛從低點走出時就買入。但問題是在早期沒有事情能保證股票可以成功進入第二階段。你怎麼知道股票是否正在吸引機構投資者？即使是好的開頭也會因為基本面不夠紮實而讓股票重新陷入困境。你最終持有的是一個反彈失敗的、待在第一階段， 甚至崩盤的股票。 當股票價格達到新高並已被證實進入第二階段，由不斷放大的交易量支撐起上漲的勢頭時，它已經因為堅實的基本面和未來發展前景獲得了機構的青睞。在後面的例子中你能看到那些股票驚人的業績都是在股價達到新高後發生的。 唯一能讓某隻股票成為明星（比如從20美元漲到80美元）的方法就是該股票反覆突破新高，一路向上。Monster飲料（MNST）公司股價在2003年末達到歷史最高位。 如果你被那樣的價格嚇到了，你就錯失了一次絕佳的機會；該股票在2003年末到 2006年初間上漲了8000%。
25 —TASR •價格新高 +1800% 5 Price adjustedl for splits 1 +540% 0.2 Jun-02 Sep-02 Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03 Mar-04 Jun-o 圖10.9 TASER TASER上漲540%達到價格新高後，繼續上漲了1800%。
54 - 32 - —YHOO • 價格新高 +4300% 16 - 3 4 +170% 2 1 0.5 到的多多多的多的的的多多多的多圖10.10 Yahoo Yahoo上漲170%價格達到歷史新高，之後持續上漲了4300%。 Price adjusted for splits
25.6 12.8 一MSFT •價格新高 6.4 3.21.6 - 0.8 0.4 0.2 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 圖10.11 微軟公司從1989年股價創下新高開始，微軟股票翻了54倍。 1997 Price adjusted for splits 1998
19.29.64.82.4- —MNST • 價格新高 Price adjusted for splits 1.2 0.6 0.3 圖10.12 Monster飲料公司 Monster飲料公司自2003年8月以來股價上漲了8000%。 深度糾正模式——失敗的前兆當股票快速下跌時，很可能暗示著公司或者行業出了某些問題，甚至可能新的熊市就要到來。你不能在此時因為股價從最高點下跌50%甚至60%而認為股票價格便宜值得購買。首先，這種下跌很可能意味著公司基本面出現了某些問題。其次，即使目前基本面狀況尚可，股票被拋售一定會導致大量的供給：股價下跌得越多，被套牢的投資者越多。最後，股價跌幅越大，潛在的準備在價格上升後將投資收益變現的人會越多。在主要的熊市的下跌中，有些公司股價跌幅高達50%，並且仍有繼續下跌的趨勢。我幾乎從不購買價格下跌超過 69%的股票；如此劇烈的跌幅一定暗示公司有了某些嚴重問題。如果你專注於糾正幅度最小的股票，你會更加成功。一般的， 我們應該對下跌幅度超過市場跌幅2到3倍的股票敬而遠之。
MNKD Heekly 125%的上漲股票遇到超額供給供給過大3/18/12 13 12 11 10 9 重演 8 7 6 5 60%的下跌不正常的波動；納斯達克同期僅下跌 6% 4 3 2 Volume- ©BigCharts.com 70 60 50 40 30 20 Millions A 0 N D 10 F M A M S 0 N D11 F 圖10.13 Mankind公司（MNKD），2009—2012年 Mankind公司連續上漲並回到原來的高點後遭到大幅拋售，股價快速下跌。之後的一年，同樣的事情又發生了。
快速上漲讓股價上升了75%， 但很快大量供給出現 T200 Daily 50%回撥幅度，同期納斯達克綜合指數變動幅度僅為10% 股價在超額供給下快速下跌 10/07/11 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Volume 一 ©BigCharts.com 20 8 6 4 2 Millions Hay ml Jun Jul Rug Sep Oct 圖10.14 Travelz00公司（T200），2011年巨幅糾正讓Trave1200公司飽受超額供給的影響。公司股價在隨後的12周下跌了80% 時間壓縮如果股票上漲速度過快，就會形成一個危險的時間壓縮現象，而大多數時候我們應該避免這種事情的發生，哪怕只是暫時的。時間壓縮現象中股價圖中會顯示出V字狀或者只有V字左半部分。合理的價格穩定期往往擁有對稱性；供應的積累需要時間消化。快速的上下回轉並不能給股票足夠的時間驅走弱小的持有者。你需要給股票足夠的時間走完穩固期，這樣才能保證股票在後期能有更好的表現。 依糾正的深度不同，正常的低谷期持續時間可能在3周左右，但也有時能長至65周。 使用vCP的理念看待價格走勢，你找到供給正在逐漸消失，價格就要穩健增長股票的機率將大大增加。 HGA Daily - 過早，右側仍有下跌壓力正確入場點、 刁 1/04/10 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 23.5 23.0 22.5 22.0 21.5 21.0 20.5 20.0 Volume- ©BigCharts.com 19.0 10 8 4 Nov Dec 圖10.15 Magna國際（MGA），2010年 2010年11月，Magna 國際股價在下跌後經歷了一輪快速上漲，但上漲之後又等了若干天，最佳購買時刻才到來。之後3個月，價格上漲140%。
TROY Daily 一 2/25/00 45 40 35 30 正確入場點 ［. 過早，右側仍有下跌壓力 25 20 15 10 breteeketo. ba Volume一 oBlgCharts.com L-t.nat..alla Sep 0ct m.dll Lialalui Nov Dec l.lalledl.Lillu Feb 5 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 圖10.16 Troy集團（TROY），2000年 Troy集團需要一段時間走完穩固期。之後，其股價在14天中上升了146%。 震盪期除波動收縮和時間壓縮之外，我們還會看到股價在根基期出現震盪。我們經常一次又一次面對震盪期卻選擇了錯誤的倉位。假設在40美元時你買入了一隻股票。在買入時你觀察到在之前的幾個月中，股票曾經幾次在觸及35美元后反彈。可能在那個價位附近有護盤的人。但問題是，你並非是唯一注意到這一點的人。時刻記得，你看到的東西市場中其他人也都能看得到。最可能的是，所有人都在35 美元下方設定了止損線，一旦價格跌破 35 即拋售該只股票。該只股票在你以40 美元價格買入後不久即遭拋售，這次價格跌到了 35 美元以下。之前你和其他人設定的止損線開始啟動，更多的股票被賣掉，從而將股價近一步砸低。之後，當賣出的命令全部執行完畢後，股票扭過頭來，開始上漲。但此時，你已經不在船上了。聽起來是不是很耳熟？你現在就是震盪中的受害者。 為了提高你的成功機率，你希望看到更多的股票在構建根基時價格不斷震盪。因為震盪期同樣可以趕走很多弱小的投資者，從而能讓後期的上漲持續更久。記住，作為一個需要使用止損來控制風險的人，你自己也是一個弱小的投資人。換句話說， 你可能在價格稍有下跌的時候就賣掉股票，以防其價格進一步回撤，造成更大的損失。我並不是想讓你放棄止損這個原則，止損制度是十分必要的。但是，不可避免地，好的止損習慣會讓你錯失某個正在震盪的好股票。但只要你在買入股票前做好功課，瞭解到相關資訊並研究了該震盪期，你被扔出船的可能性就會大大降低。 那些懂得價格行的訊息靈通的投資者都會選擇觀望震盪期之後再買入股票。根基完成的價格震盪會使股票更穩固。主要的支撐區域對於業餘投資者來說貌似一目瞭然，但對於職業投資者，這裡卻佈滿了陷阱。如同雷區，這裡佈滿了止損線，準備好隨時爆炸。這超出了本書討論的範圍，但確實有投資專家擅長讓股價跌破支撐區域，從而將業餘投資者剔除出局。 不要困惑；震盪期並不是購買的好時機。我們不是預言家，我們是翻譯者。如果股票明顯在構建根基時突然失去了支撐，可能進入震盪期，但也可能從此持續下跌。 這就是為什麼你需要看到震盪結果後再做決策的原因。震盪後股價可能開始上升， 但也可能出現下降。
DKS Daily 4/01/03 6.s0 6.25 6.00 5.75 5.50 $.23 $.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 ©Bigcharts.com 20 15 10 5 Price adjusted for splits 股價跌到前期低點以下， 呈現震盪局面 Volume - lhal 圖10.17 Dick's體育用品（DKS），2003年 2002年12月至2003年2月，Dick's體育用品公司經歷了劇烈的震盪期。
VIVO Daily 震盪震盪_-， Volume 圖10.18 Meridian Bioscience （VIVO）公司，2007年 Meridian Bioscience公司出現了幾次震盪期。 震盪 1/10/07 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.0 ©BigCharts.com 3.5 3.0 25 2.0 1.5 1.0 Millions mH
DECK Daily 震盪 iip Volume震盪 9/12/06 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 oBigcharts.com 12 10 Mar May Jun Jul 6 4 2 0 Pug Sep 圖10.19 Deckers戶外用品公司（DECK），2006年 Deckers戶外滑落到低點並在谷底和谷底右側不斷震盪。 關注需求的跡象到目前為止我們已經簡單介紹了以價格足跡為基礎，識別符合我們標準的候選股票的方法。在之前的分析中，我們知道股票的第二階段是最佳的買入時機。之後，股票會因為人們將獲得的回報變現而出現糾正（下跌）。這時，有些人會因為時機選擇的失誤而錯過賣出的最優時間。當股票再次上漲時，他們會抓住下次機會脫身離場。在此之後會發生什麼？賣出的速度放緩後，股票還有吸引力麼？拋售之後還會有強大的，能推動股價衝擊新高的市場需求麼？只要仔細觀察價格和交易量的走勢，我們就能對上述問題給出自己粗略的答案。 在此，我們要將視線集中起來，尋找機構投資者出現的痕跡。跡象之一就是價格的驟然升高。價格拔地而起的情況一般發生在糾正期股價的底部或是糾正期後期。這類價格行為一般伴隨著突然放大的交易量。價格與交易量的突然升高通常暗示機構的買入行為，而這正是我們尋找的。在價格震盪完畢後，股票交易量重新不斷加大釋放出良好的訊號。 一隻股票價格可能會經歷幾次猛然提高，在價格圖上留下一個個斷層。價格斷層描述了股價突然明顯並連續高於或低於前期價格。它很容易在開盤時被觀察到，但那些交易並不活躍的股票，在交易時間內也偶爾會發生。斷層發生時經常伴隨交易量的增大。向上的價格斷層可能源於正面的新聞，比如高於預期的利潤或行業利好消息。最好的是，斷層產生自公司基本面轉好從而帶來的巨大購買需求。很多時候， 價格斷層也會出現在每週價格圖上。你要做的就是判斷股票是否已經被機構投資者購買。 後面的價格圖顯示了Meridian Bioscience（VIVO）股價在一開始時不斷走低，並在5月達到一個低點。在7月，該低點再次被突破，價格進一步下跌。但在那之後， 股票重新上漲。在一次短暫的回撥後，出現了一個明顯的價格斷層。斷層的發生伴隨著放大的交易量，反映了走強的需求。隨著9月的拋售觸發了另一次價格震盪後， 股票在10月進入了整理模式。注意整個價格結構是如何不斷變窄的：巨大的需求產生了價格斷層，之後是伴隨著低交易量的價格回撤，隨後在底部出現幾次震盪，最後價格的收縮顯示了股票又進入了新的積累期。儘管隨著價格波動趨窄，股票還是又經過兩次不明顯的震盪，為後期上漲打下更堅實的基礎。記住，未來價格持續升高是很多因素組合在一起共同作用的結果。 VIVO Daily 強烈需求 1/10/07 19.0 18.5 18.0 17.5 甘震盪震盪 Volume 12.0 ©BigCharts.com 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 mU 圖10.20 Meridian Biocsience,2007年 Meridian Bioscience在強大的市場需求下衝破低點，並在右側構建基底。 伴隨著交易量高漲，價格的突然升高預示著機構正在大規模買入。同時，你也會看到股價突然下跌的情形不斷減少。換句話說，上漲日子的交易量必須遠高於下跌的日子。 在經歷了12月份的價格低谷後，Dick's體育用品公司的股票重新開始上漲，交易量也猛增了很多。注意在2月價格斷層出現時，股票交易量也達到了自公司上市以來最高。但是，這些行為仍不能支撐我們做出購買的決定，因為股票還沒有經歷完VCP。 但在後面，一旦vCP完成，股票就可以成為我們的購買候選了。Dick's體育用品股價在此之後不久開始升值，價格在54個月中上漲了525%。 DKS Dsily - 價格升高震盪 Wolume - 交易量放大 4/01/03 16.50 1 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 cBlgCharts.com 20 15 10 5 0 圖10.21 Dick's體育用品（DKS），2003年在擺脫12月的低點後，Dick's體育用品在鉅額交易量支撐下復甦，明顯有機構支撐。54個月，股價上升525%。 我們尋找的是在價格突破低點後，伴隨著股價升高出現的明顯的、高於平均的交易量增長。交易量突然放大幾百個百分點甚至上幹個百分點的情況並不少見。我們需要的是上漲日子裡的交易量放大頻率與次數高於下跌日子。上漲日或上漲星期總交易量增長，並在價格回撤日中交易量收縮，這是另一種股票正在被機構買入的信號。在你買入股票前，最好能確定該股已經有了這種特性。 DECK Daily 巨大的需求震盪震盪 VolumeoBigcharts.com 交易量放大 9/12/06 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 12 10 6 4 2 06 Fpr Nay Jun Pug Stp 圖10.22 Decker戶外（DECK），2006年在低點震盪兩週後，價格與交易量同時開始放大。
MCA Daily - 巨大的需求個 -- Shakeout 交易量猛增 Volume一 1/04/10 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 23.5 23.0 22.5 22.0 21.5 21.0 20.5 20.0 19.0 cBlgcharts.com 10 8 6 4 三mlll 圖10.23 Magna國際（MGA），2010年在2006年11月震盪期發生後，公司股價伴隨激增的交易量，暗示股票已經在被機構逐漸買入。股價在隨後3個月中上漲140%。
VCI Daily價格升高吡震盪 2/10/10 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 1 Volume cBlgcharts.com 交易量放大 4 3 2 圖10.24 Valassis通訊（VCI），2010年 Valassis通訊經歷了明顯的價格升高與交易量放大。股價在5個月上漲了80%。
-753 H價格開幅教商 550 6.00 震盪 $90 t 500 450 交易量明顯高於歷史均值 400 Valume （Cipped at Rus（Val/2） $186K 200.COK 13963 llil 22 29 12 1925 Feb 216233 14 21 28 4 11 18 25 Jun 16 23 30 51320 27 Aug 後三 21724b6 R 15 22 29 1172431.716 圖10.25 Elan PLC （ELN），1991年 Elan在從價格底部衝出後，交易量明顯升高。其在12個月中價格增長152%。 穩固期後價格的突然升高通常在股票進入糾正期或穩固期之前價格會有一次突然的升高。有時它會伴隨著新聞到來，並讓股票在此之後進入長期的回撤期（下跌）。在市場糾正期間，這種事情尤其容易發生。Cirrus Logic提高了其下季度淨利潤的預測，將數值提高至稍高於公眾預期的水平。這讓股票價格突然升高了一下。但在隨後的幾天，整個股市開始了自我糾正。這讓Cirrus公司股票遭到暫時的打壓，價格從最高峰下跌了23%， 這個跌幅為市場跌幅的2.3倍，但仍在我們可承受範圍之內。市場一到達底部， cirrus股價馬上開始升高，併成功構建了根基。Cirrus公司在股價重回年內最高點後，依舊保持上升，在隨後的4個月中又上漲了162%。
CRUS Daily 公司提高手冊中的淨利潤指引我的買入點 H pllifgthll 股市糾正期，本股也隨之回撥 3/20/10 8.75 8.50 8.25 8.00 7.75 7.50 7.25 7:00 6.75 6.50 6.25 66.00 3.75 5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 Voslune ©Bigcharts.com 2 o Feb Har 圖10.26 Cirrus Logic公司（CRUS），2010年 Cirrus Logic公司提高了手冊中淨利潤預期，但股票很容易出現回撥。隨著整個市場糾正完成，該股成為新的領頭羊。
FTSC Daily一 SHA （50） 一 SMA （150）一 STA （200） 利好訊息下的價格與交易量上升 VCP 規律出現 1/22/04 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 Volume - ©BigCharts.com 5 4 3 5 4 3 2 1 Jul Aug Sep 圖10.27 American Superconductor （AMSC） American Superconductor公司經歷一番經典的VCP消化了利好新聞後，進入長期上漲通道。 轉折點轉折點的出現代表股票已經完成了穩固期，並已經準備好開始下一次上漲。也就是說，在根基已經被打好後，轉折點意味著股票已經變成了良好的購買物件。隨著股票交易價格逐漸高於轉折點價格，通常下一輪上漲期就此開始。轉折點呼喚我們要開始有所行動。它發生時通常被認為是最優的買入時刻。轉折點發生的位置各有不同，它既可以出現在股價達到最高點之前，也可以發生在那之後。 在股票穩固期，價格波動暫時的停止讓你有時間設定一個開啟交易的啟動器。例如，一個交易員可能設定在價格突破轉折點時買入1000股股票。你希望儘可能在接近轉折點的位置買入股票。 傑西利弗莫爾把轉折點形容為最後的阻力線。股票一旦突破這個關鍵點，價格將飛速升高。當股票突破了最後的阻力線後，股價在短時間內大幅升高的可能性是最高的。原因是轉折點的發生表明此時市場中該股的供給較低，即使是一點需求都能將股價推高。 下圖為Mercadolibre公司（MELI）的股票價格表，我把這個表簡化為6W 32/6 3T，意思是該股票已經在價格底部6周了，並且以32%的波動幅度開始糾正，最終震蕩幅度縮減到6%。在11月，股票經歷了震盪期並且震盪幅度不斷縮窄。同樣需要注意的是，最後的收縮完成時股票交易量已經縮小很多。在經歷轉折點短短13個交易日裡，股價就已經升高了75％。
MELI Daily 一我的買入點 12/28/07 $5 30 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 Volume一 21 oBigcharts.com 10 6 o Aus oct Dee 圖10.28 Mercadolibre公司（MELI），2007年 2007年12月，Mercadolibre公司出現轉折點，股價在13天內上漲了75%。
AHSC Daily - SMA （50）- SHA （150） 一 SHA （200） 我的買入點 1/22/04 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 8 Volume5 4 3 ©BlgCharts.com 5 4 2 1 Jul Pug Sep Oet 圖10.29 American Superconductor （AMSC），2004年 American Superconductor經歷一番經典的VCP模式並從最後的阻力線中突破出來後，在17天內上漲60%。
IPXL Daily - SIAC50） 我的買入點 Volume - oBigCharts.com 4/30/04 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 CA 4 3 2 1 wt Ltullowsw Dec Feb Mar Apr 圖10.30 Impax Labs公司（IPXL），2003—2004年 2004年1月，Impax Labs從轉折點突破出來後，在隨後3個月中上漲70%
HFLX Daily - SHA （50）一SHA（1S0）-SIA（200） Volume我的買入點一 10/15/09 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 oBigCharts.com 10 8 6 4 2 Dec 09 Feb Mar Apr Hay Jun Jul fug Imbllk Sep Oet 圖10.31 Netf1ix公司（NFLX），2009年 2009年10月，Netf1i×經過經典VCP階段後價格回到之前的高度。在隨後的21個月，股價上漲525%。 轉折點時的交易量每個正確的轉折點發生時都伴隨交易量的萎縮，通常低於之前的平均水平，並且至少有一天萎縮明顯，甚至出現零交易。事實上，我們想要看到的是最後收縮期時交易量低於50日平均水平，並有一二天交易量極低。對大型公司，這類事情可能很難發生，但對於小公司來說，交易量很可能被抽乾，也就是我們常說的缺少流動性。 儘管流動性不足是投資者的大敵，但此時這正精確描述了股票正要開始大幅上漲前的情景。為什麼？因為交易量的降低意味著股票已經不再源源不斷供應給市場。隨著供給的減少，即使是一點購買都能將價格快速推高。 我的買入點 145.13 440.00 35.00 30.00 25.00 LOG Volume （Cipped at RlS/Voly2） 交易量在轉折點急劇收縮 31 Aod 14 21 28 25 2 0d 23 30 Nod 13 20 27 18 25 Jon Eool 22 29 P 12 19 28 12 19 28 圖10.32 新東方教育（New Oriental Education, EDU），2007年該股在2007年4月形成VCP。注意看價格和交易量在轉折點處出現的急劇收縮，還有支撐線的存在。股價在隨後的7個月裡上漲了105%。 在穩固期流動性最緊的時候（轉折點），交易量也應該收縮明顯。例如新東方教育 （New Oriental Education）的例子。首先，我的筆記本上該公司股票的足跡記錄為：8W 22/2 3T，意味著公司已經在穩固期8周了，並且糾正幅度從22%縮緊至 2%。最後一次價格的收縮幅度不僅是最小的（2%），同時交易量也同樣貧瘠。轉折點的交易量明顯低於平均值。這是非常有利的標誌。現在，交易量升高並推高股價，正是買入股票的最好時機。自轉折點出現後的7個月中，新東方教育的股價上漲了105%。 180 CO .「T3D 7000 6000 我的買入點 5000 4000 -30C0 volume （Cipeed at Fi.PNo3） 交易量在轉折點急劇收縮 LOG 4,060,000 2,000,000 2,080,000 1.060,000 30 6 Aua 圖10.33 Mercadolibre公司（MELI），2007年在公司股價飆升前一天，交易量達到該股歷史最低。之後17天，其價格升高75%。
CRUS Daily pthpfilhLk 波動最小的 2天 HIHHf 3/30/10 $+75 8.50 8.25 18.00 7.75 7.50 7.25 7.00 6:75 6.50 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 $.00 4,75 4.50 VolwmecBigCharts.com 交易量在突破前急劇收縮 4 3 |lllubllll llall 1。 圖10.34 Cirrus Logic公司（CRUS），2010年突破發生前，Cirrus Logic經歷了極低的交易量，價格波動也被限制在很小的範圍。2010年3月30日，我買了這隻股票並把它推薦給Minervini Private Access 公司的會員。在之後的4個月中，股價上漲了163%。 日內交易量判斷在VCP模式中最後一次價格收縮發生後，完美的情況下你會看到交易量上行並且不斷走強。例如，某隻股票正常日交易量是100萬股。在交易日開盤後兩個小時內，50萬股——正常情況下交易量的一半——已經換手並且價格開始上行。距離收盤還有4 個半小時。此時，你可以很容易地推斷今天的交易量較往常會高出300%~400%。只要價格走過了轉折點，你就可以放心下達購買的命令了。 一定要等到轉折點有些投資者會嘗試在股票到達轉折點之前買入，這樣就能趁價格還未升高時省下幾美分。“股票能突破轉折點”是非常危險的假設。如果轉折點很難突破，並且沒有實質的利好事件，你會最終竹籃打水一場空，並承擔很多沒必要的風險。讓股票自己證明可以打破轉折點的禁錮吧。轉折點只是整個價格組織的一部分，但也是最重要的一部分，因為它是我最終選擇買入的最後決定因素。 並非所有穩固期都有轉折點。在平基底模式（見圖10.4）中並沒有真正的轉折點。 投資者此時可以在價格突破基底最高點並且糾正幅度不超過10%或15%時買入。在其他一些結構中，轉折點可能在價格走過最高點後，在股價下跌過程中出現。 這個手把手的方法會幫助你儘可能精確地把握買賣時間，找到風險與收益最佳的結合點。如果你使用上述技巧，你的交易會更精確並且更具理性。這並不意味著股票價格不會下跌、你永遠不會遭受損失。如果你的分析是錯的，或者你嘗試在熊市中透過做多股票獲利，尋找轉折點的方法可能同樣讓你失望，甚至讓你遭受鉅額損失。轉折點方法是否成功取決於股票根基是否已經打好。 深蹲並逆轉恢復有時股票在突破轉折點後，卻突然出現下跌。這種情況我稱之為“深蹲”。當其發生時，我並不會馬上跳下船，我會至少再等一到兩天，看看股票是否能進入“逆轉恢復”階段。在牛市中，這種等待顯得更為重要。有些時候，恢復可能要等到長至 10天才會發生。但是，這並不是一個硬性規定，有時你可以再多等一小會兒，但有時你就必須跳下船。 當然，如果深蹲的幅度已經大到觸及我的止損線，我會賣掉股票。如果深蹲讓股價跌到20日平均價格以下，其在後期能恢復的機率將大大降低，在這種情況下，我同樣會賣掉股票。但是，只要價格仍然在我的止損線以上，我仍會試著給該股票更多的時間。 如果價格波動趨緊並且交易量萎縮，情況可能會好轉，你可能只是比最優情況更早地買入了股票。Affymax 公司的情況正是如此。我是在2012年8月 20日買入該公司股票的。當天收盤時，價格就出現了下跌，並且跌勢持續到第二天。在隨後的幾個交易日中，價格波動幅度不斷收窄，交易量也重新萎縮下去。此時，我選擇繼續持有股票。我買入該股10天之後，價格重新恢復高位，我在此時又買入一部分該股，加重了倉位。在之後的42天，Affymax公司股價升高了61%。
AFFY Daily= 10日的恢復期深蹲 Stop 9/04/12 19 18 17 16 13 14 13 12 11 10 Volume = cBigcharts.com 15 10 5 uhlballulll 圖10.35 Affmax公司（AFFY），2012年在經歷10天的深蹲後，Affymax公司股價成功恢復到高位，並在之後42天內股價升高了61%。
HCA Dsily一 3日的恢復期深蹲 Volume - 1/04/10 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 23.5 23.0 22.5 22.0 21.5 21.0 20.5 20.0 19.0 cBigCharts.com 10 6 4 2 mlbll 圖10.36 Magna國際（MGA），2019年 Magna國際公司用了3天從深蹲中恢復，並在之後3個月裡價格升高了140%。
AMZN （Amszon.com, hnc.） Nasdag GS 8.Sep-1997 加AMZN（Daily） 3.00 -MA（50） 2.22 -M4（150） undef 一MA（200） undef ©StockCharts.com Opcn 2.53 High 3.02 Low 2.50 La8t 3.00 Volumc 5.6M Chg 40.50 （420,00%）- 恢復深蹲恢復深蹲 †| || Apr 7 14 21 ah volume 5,648,400 28 May5 12 19 27 Jun 16 23 Jul7 14 21 29 Aup 11 18 25 Sep TOM 60M 50M 40M 30M 20M Apr 7 1 21 28 M8g 12 10 27 Jun Juli 圖10.37 Amazon（AMZN），1997年 Amazon公司在上市後4個月內價格在升高過程中經歷了一系列的逆轉恢復，它在16 個月內上漲了170%。 如何知道突圍是否成功一旦股票突破了其轉折點所在區域，注意那些暗示突圍失敗的痕跡；一個失敗的突破可能讓價格快速跌回到谷底。一旦股票成功突圍，價格應該能連續保持在其20日移動平均線以上。價格波動範圍（包括增長和下跌）應該不會很大。上漲很好，但大幅度的漲漲跌跌就有問題了。儘管價格可能略有回撤甚至經歷深蹲，不要急著妄下“此筆交易失敗了”的結論。你應該給股票恢復的機會。如果下跌後，價格仍然在20日平均線上下，通常股票仍能在隨後的幾個交易日中恢復回去。但是，如果它已經觸及你的止損線，你就要馬上抽身離開並重新評估該股。 對逆轉期初期的處理在突圍階段價格出現逆轉的各種情況裡，最重要的現象之一就是日內逆轉。它發生在股票在上午上漲，但在中午左右重新跌回到突破點的情形中。這種情況發生時， 試著將股票持有到當日交易結束吧，除非深蹲幅度太大，已經觸及你的止損線。你不該對此感到驚慌並僅僅因為中午的下跌而匆忙宣佈此次突圍失敗。這種事情經常會發生。股票甚至可能會跌到你的買入價格以下。堅持你之前制定的準則和止損線。在一個健康的市場中，股票通常會在下午恢復到高位並在收盤時快速上漲。 融會貫通 1995年3月，我買入了Kenneth Cole Production（KCP）公司股票，因為它符合了後期會上漲的特點：完美的VCP。Kenneth Cole用健康的銷售收入和利潤抓住了我的注意力。其價格和交易量看起來很好，並且整個股市也在從上一次糾正中慢慢恢復。 注意其波動是如何在圖中從左到右發展的。股票價格出現糾正並且幅度逐漸從32%到 14%，最後到了3%。VCP暗示了明顯的買入時點和股票成功的突圍。這些都是波動性收縮的完美案例。股票之後在8個月中上漲了超過100%。
我的買入點 -7.#328 6.00 5.00 利潤與銷量可觀 4.00 LCG March EPS +41% SALES +29% June EPS +117% SALES+49% September EPS +48% SALES +31% December EPS +283% SALES+56% 150,000 轉折點疙成，交易實收。 100,000 50,000 n 23 30 13 30 27 wum 18 25 Au 15 22 29 12 19 28 3 Sei 10172431 Now 14 21 28 Mar 圖10.38 Kenneth Cole Production公司（KCP），1995年 1995年3月，我買入了Kenneth Cole Production（KCP）公司股票。在基本面強勁的支援下，VCP發生後股價8個月中上漲了超過100%
2006 EPS+6900% Sales +5836 NPM: 6.1% 2007 EPS +97% Sales+46% NPM: 7.7%4 我的買入點 420.00 29.00 200 喜人的年報 24 0⑦ 22.00. 股價伴隨季報突破一 2007年3月的季度報告 EP$+567% Sales +78% 20.09 18.00 突破成功，交易量放大 Welume 轉折點形成，交易量降低 LO！ 5.101.1 4,001,005 t微嚴 1720 29 18 25 ca 1 23 Now 13 27 Bee 18 25 12 19 26 12 19 圖10.39 Foster Wheeler公司 （FWLT）2007年 2007年4月，我買入Foster wheeler公司股票。當時股價剛剛因淨利潤的公佈而經歷一次斷層。注意突破期交易量的猛增和該天收盤時價格的增長。從圖中最右點開始的隨後9個月彙總，股價升高了180%。
LULU Daily 我的買入點 11705/10 25 24 季報帶來巨大需求 Eps +180%6 EPS +114% 震盪小的所， Volume 需求帶來的鉅額交易量 EPS +80% 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 oBigCharts.com 120 轉折點形成時 15 交易量降低 10 bialdlsa lulhh llas_an.bnulhntdl.aab 10 Feb Apr Hay Jun Jul inluusudutawodl_ lualll Aug Sep 0et Hov 圖10.40 Lululemon Athetica公司（LULU），2010年 2010年11月，我買入Lululemon公司並同樣將其建議給我的會員。之後18個月，股價升高了245%。
我的買入點強烈需求震盪 MAR EPS +13% 劑 JUN EPS +80% SEP EPS +100% 加速上升的淨利潤 DEC EPS +120% +7.53 1700 5.50 600 550 $00 4.50 4.00 H Voume （Cipped ai RMS（vely'2） 突破前交易量收縮 $6165K 20000K 139E3K 222 192 12 19 16 2230 7142128 4 111925 9 162320 $ 1320 27 3 = 101724 1192219 51219232 16172431 Aug Sen 0a Noa Deg Jan1991 圖10.41 Elan PLC公司（ELN），1991年利潤加速增長和技術的革新讓公司成功突圍，並在之後12個月中價格升高了152%。 有序的清單成功的重要元素之一就是你能多有效地組織你的想法和分析。很多交易員都會有其自己的分析方法，但大都無法堅持到底。提前準備好交易計劃可以讓你在研究股票時不受外部因素的影響。我自己幾乎在每晚的同一時間進行研究。在第二天9點30分股市開盤鐘聲敲響前，我已經知道哪隻股票最有潛力以及大概的買入價格。我自己使用某種速記方法記錄股票走過的足跡。該速記系統讓我只看一眼就能對股票有直觀的瞭解。 注意圖 10.42 中有些股票被畫上圓圈，有一個加了下劃線，有些在後面標註了星號，還有一個標註了“pb”。當然，你也可以使用自己的符號標註。圓圈、星號和 “pb” 是我使用的標註，標記出哪隻股票已經開始行動，哪隻股票仍有待觀察。 1-2-/2 ACHC ® 7w10/337 月oL C月bxNeby sw_s/z 37 EXP gild© 6W5/2 27 Hd. LLEN O 10W10/4 27* CONX*©CuLt & W 14/5 27 DSIS PATK SPNC VAC - Prinviy Base WAC wPlPb disCA savat/RR 圖10.42 我2012年9月9日的手寫筆記如果我真的喜歡某隻股票，我會圈出來。如果股票很有潛力，我會在下方畫上下劃線。如果股票已經形成了轉折點，我在後方加上星號。如果轉折點已經到了可以買入的時候，我會在星號外畫上圓圈。如果股票會出現回撤，我在後面標上“pb”。 你同樣會在右面看到我對感興趣股票標註的技術足跡。 之後，我會將圈上的或者標註了星號的股票放入“跟蹤股”的螢幕上。那些標有下劃線的仍需要更多時間的檢驗。剩下的則繼續留在我的候選名單中有待觀察。我將它們分為“觀察”、“值得注意”和“可以購買”幾類。隨著時間推移，有些股票會開始行動。有些在候選名單中的股票會升級（從“值得注意”升到“可以購買”），有些則會降級。一旦我有了自己的股票名單，我就能觀察其在交易日內的表現。當股票突破轉折點併到達我的心理價位時，我就能及時加倉。 自然反應和網球行為 20世紀80年代，我沉醉在Berger基金的發起人william M.B.Berger發明的股票分析方法中。Bi11 Berger是一個偉大的基金經理。他的Berger基金有著令人印象深刻的記錄，並且一直都能將市場中不斷變化的領頭羊收到自己的投資組合中。Bi11 對於價格回撤的觀點影響了我幾十年。他說價格的反應和回撤讓你可以檢驗你的股票是網球還是雞蛋。他希望能持有網球。我現在將這則金科玉律傳授給大家。 一旦股票經過穩固期並進入一個適當的轉折點，就到了我們應該仔細觀察該股票價格下一步走勢的時候了。股價在上漲過程中會經歷短期的價格回撤。如果股票是健康的，回撤幅度會很小，並且很快就會碰上將股價推高的力量，價格會像網球一樣反彈起來。這就是自然的反作用力。如果價格出現了不自然的行為，你就要多加小心了。
Netf1ix公司展示了一個成功的突圍案例。它從27W 27/7 3T的VCP中走出。你能看到回撤分別是5天和7天，並且股票隨後就不斷衝擊價格新高。交易量在突破和第一次正常反作用力後的增長中擴張明顯。通常，股票會從轉折點中浮現出來，之後價格回撤到一開始的突破點甚至略低於突破點。只要股價能在之後的幾天甚至一兩週內快速恢復回去，股票就仍然是正常的好股票。交易量在價格回撤時應該收縮明顯，並在隨後的上漲日子裡快速放大。同時，在開始的上漲期和第一次及第二次正常的反應期間，交易波動不應該太大。小的反作用力或者價格回撤十分正常並且一定會在價格增長過程中出現。最好的股票會快速反彈。如果股票有這樣的特點，就值得買入。 一旦你已經買入了從VCP中成長出來的股票，就要尋找如下跡象： •在開始的價格移動中，交易量應該在若干天內較大。 •價格通常會快速上漲並且不會有太大阻力。 ．一個正常的反作用力會發生：交易量變小，價格呈現出與之前上漲相逆的勢頭。 •幾天內或者長至2周內，反彈開始，交易量重新放大，價格恢復上漲趨勢。
NFLX Daily - 網球行我的買入點 Volume交易量放大 11/19/09 62 $0 58 $6 54 $2 50 48 46 44 5天和7天的自然反應 34 32 30 28 oBlgCharts.com 10 8 6 4 2 o Hillions Feb Mar Apr Nay Jun Jul Aug Sep 0ct Nov 圖10.43 Netflix（NFLX），2009年 Netf1ix首次突破失敗，但5天后在鉅額交易量支撐下成功突破上漲：這就是經典的網球行為。
SYK Daily - 網球行為我的買入點 Volume3/21/95 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 5.00 4.75 自然反應 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 oBigCharts.com 10 8 6 on Augg Sep 0et Hov Dec 95 Feb Mar o 圖10.44 Stryker公司（SYK），1995年 1995年1月，我買入stryker公司股票，因為它剛剛從VCP穩固期中成長起來。在之後的幾個月中，每次價格回撤都能快速地恢復並將價格推向新高。
LULU Daily 網球行為我的買入點 1 自然反應 Volume - ©Bigcharts.com uutlliullnu.lll Apr May 12/17/10 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 25 20 15 10 5 0 Millions Jun WUI Aug Sep Hou 圖10.45 Lululemon Athletica公司（LULU），2010年 2010年11月，Lululemon公司出現臺階一樣的上漲影象，每次的回撤幅度都很小。
VIVO Daily 網球行溈自然反應 Volume三 2/02/07 20.0 嗚h 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 16.5 3天的自然反應 14.0 13.5 13.0 12.0 ©BigCharts.com 3-5 3.0 2.5 2.0 1.5 10 Sep 圖10.46 Meridian Bioscience公司（VIVO），2007年成功突破2天后，在再次上漲之前，Meridian Bioscience公司出現為期3天的幅度為3.5%的回撤。
VCI Daily 網球行為網球行力我的買入點 3/09/10 30 28 26 24 22 2天的自然反應 4天的自然反應 - 14 12 10 Volume - oBigCharts.com 4 2 1 o 圖10.47 Valassis通訊公司（VCI），2010年 Valassis因利潤利好價格出現斷層，並在小幅度回撤後不斷衝擊新的價格高位。
網球行為網球行為 12.00 面翼 -10.00 8.00 3.00 我的買入點 1天自然反應 6 天自然反應 5.00 Tight Pivot 4天自然反應 3.00 L00 Vcume（Cliepedkst PMS（val/2 1.00M 781.ABK 500/00K 243.24K n 15 22 10 17 31 5e0 Nev 16 23 30 Deg Jan 1999 圖10.48 Bebe商店（BEBE），1998年 1998年11月突圍後，股票的每次回撤都能及時遇到支撐力量，並隨後開始更快地上漲。很有力的價格移動。 杯碟規律 20 世紀 68 年代，威廉•吉勒撰寫了一本名為《圖表如何在股市中幫助你》的書。 在我看來，吉勒在圖表規律方面的研究已經走在了當時時代的前列，並且其研究成果在現在仍具有很高的價值。如果有人想提高自己分析圖表的能力，我會首推這本書。吉勒是第一個發現“杯碟規律”的人，該規律後來被命名為“杯柄模式”並被廣為流傳。無疑，這是明星股票在開始瘋狂上漲前遵循的最可靠且最容易重複出現的規律。吉勒將這種規律稱為“夢幻規律”，由此可見其重要性與可靠性。儘管我同意吉勒的觀點，但這個發現還是被部分誤解了。VCP概念和對交易量及其他特定現象的尋找能快速打敗其他分析方法並幫助你找到下一隻明星股票。正如我之前提到的，交易量收縮是所有規律中最重要的現象。 7.00 手柄 6.00 $.50 5.00 杯子 4.50 4.00 200 0CK 139.63K 2229 Feb 16 23 18 25 1623 366 13 20 27 22 29 圖10.49 Elan PLC （ELN），1991年 Elan形成了“杯柄規律〞。 3C規律 "cup completion cheat” 或者簡稱為3C，描繪了一個持續調整的形態。它的發生時刻是你最早應該買入股票的時間點。關鍵是要識別出何時股票已經探底並找到何時新的上漲趨勢就要開始，也就是第二階段的開始時間是什麼時候。3C給了你可觀察的轉折點，並讓你成功的機率大大增加。
當杯柄形成時，其位置往往在整個杯子的上三分之一的位置。如果它在杯子中部形成，你可能會有超過一次的購買時點。 CRUS Daily HHI Volume 3/30/10 6.75 8.50 手柄區域 8.25 數騙區域；所市 「8.00 7.75 到骨 7.50 z洲ea的aw頭。恐sw 4.75 4.50 ©BigCharts.com 5 2 ||hlubitd. a bul 圖10.50 Cirrus Logic（CRUS），2019年 2010年2月，Cirrus Logic形成了3C轉折點，並在3月進入杯柄部分。
VCI Daily 欺騙區域逍 Volune 手柄區域/28/10 21 20 -19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 ©BigCharts.com 7 6 5 4 3 2 Lhtemllil 圖10.51 Valassis通訊公司（VCI），2010年 2010年1月，杯柄在“欺騙區域”內開始形成，兩者都是寶貴的買入點。
GOOG Daily 沒形成手柄欺騙區域 Volume9/16/04 116 114 112 110 108 106 104 102 100 98 96 94 ©BigCharts.com 25 20 15 10 Fug 2345691011 12 13 16 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30 31 Sep 2 3 7 8 9 10 13 14 15 16 o 圖10.52 G00gle（G00G），2004年 2004年9月，G00gle公司的股票形成一個罕見的黏著點。其股價在隨後38週上漲了 600%。 "欺騙區域”是在杯柄模式中杯子部分期間我最早嘗試交易的地點。你並不應該在此之前買入該股票。就像手柄部分一樣，一個有效的欺騙區域應該展現出交易量收縮和價格波動收窄的情況。這種上漲或下跌的暫停讓我們有了買入的機會。也許你不會在此一次將倉位建立完畢，但你可以透過在該區域的買入而不斷降低平均成本。一旦價格超過了該區域的上限，就會開始長期的上漲。 這種模式的很多特點與經典的杯柄模式相同。股價在之前3到36個月應該已經上漲了至少 25%甚至高至380%。股票交易量同樣也應該高於其 200日均線。這種模式的持續時間可能短至3周，長至45周（大多數集中在7到25周）。從價格最高點到最低點的波動幅度應該在15%或20%，有時最大可以到50%，這與整個市場環境有關。糾正如果超過 60%就太大了，應該引起你的注意。在股市糾正過程中，形成欺騙模式的可能性會很高。但好的股票會在市場糾正完畢後開始上漲。 該模式經歷的週期如下 A.下跌：股票會在總體處在第二階段的時候經歷一次期限適中的價格糾正。這次下跌時間可能長達幾周甚至若干月。其中可能出現價格猛然下跌並伴隨交易量的增長。 B.上漲：價格會嘗試打破下跌趨勢回到上漲狀態中。此時購買為時尚早。在這個時候，價格走勢和交易量都不能保證股價已經觸底。價格通常會開始上漲，並漲到下跌發生前一半的位置。但是，前期下跌帶來的股票供給很可能會再次帶來回撤或者上漲的暫停。 C.暫停：價格上漲發生幾天或者幾周的暫停，價格波動被限制在5%~10%之間。此時，股票已經準備好上漲。最好的驗證方法就是檢查價格波動幅度和交易量的變化。 D.突破：隨著股票價格不斷衝高，你會下達購買的指令。此時股票已經進入上漲通道。
CRUS Daily A B D C L.p Volune一 oBlgcharts.com 3/05/10 8.25 8.00 7.75 1.25 7.00 6.75 6.50 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 4 3 2 Hi Feb 圖10.53 Cirrus Logic公司，2010年 2010年3月，Cirrus Logic公司的股票在欺騙區域後面股價轉頭上漲。 為什麼要等待股價轉向當股價持續向一個方向移動時，我們可以透過連線每日最高價格或最低價格畫出一條趨勢線。一般對此的解釋是隻要股價不突破趨勢線—在下跌的時候高過趨勢線或在價格上漲時價格低於趨勢線——趨勢會持續下去。之後，當趨勢線因價格變動方向發生改變而被“打破”後，新的趨勢會出現。為什麼不在價格突破趨勢線時買賣？打破趨勢線不是意味著新的趨勢開始了嗎？問題就是儘管趨勢線被打破了，這可能只是暫時的現象。可能現有的趨勢很快又會出現，之後可能波動會更大。 這就引出了另一個問題：你怎麼知道新趨勢是否到來了？答案就是等待股票轉向。 交易中最危險的時候就是股票嘗試觸底的時刻。這時股票可能波動劇烈。當股票尋找底部時，它會快速地不顧一切地上漲下跌。此時嘗試抄底可能會讓你付出巨大成本。通常股票會用暫停下跌趨勢的方式讓自己看起來好像已經觸底了，但勢頭很可能會重新改變，開始新的下跌。隨著波動變大，這種事情可能會反覆發生。很明顯，我們需要避免這種情況。如果你能等到股價開始連續上漲，明顯結束了下跌趨勢後再買入的話，你成功的機率將顯著提高。這樣，你也給了股票更多的時間找到底部並完成前期的自我糾正。不要因為趨勢線被打破了就買入。等待股票轉向。你的最佳買入時機應該是股價上漲發生暫停的時候。這最可能在欺騙區域或者杯柄區域發生。 利弗莫爾系統傳奇交易員傑西-利弗莫爾在確信股票價格轉向並維持新的方向變動後才會啟動自己的買賣系統。在尚不明朗的市場中抄底，你的止損線可能會被反覆觸發。雖然每次損失可能很小，但累積起來的損失可能十分可觀。透過執行等待並確定價格的新趨勢後再行動的買賣準則，利弗莫爾成功避過了很多小的、暫時的逆勢反彈。他會等到趨勢被打破並且兩次回撤發生之後再行動；直到股價反彈第二次突破高點後，他才會買入股票。利弗莫爾使用這個方法在那個時代賺取了豐厚的投資回報。
趨勢變化，並形成轉折點 PP PP -確定 PP ⋯•突破圖10.54 利弗莫爾的交易系統傑西利弗莫爾使用轉折點（PP）代表進入點。他從不在最低點買入，而是會等到趨勢形成後再趁著趨勢下達交易指令（也就是說，關注自然行為後形成的價格高點）。 失敗後的復位當你止損賣出股票時，並不一定意味著公司基本面很差，你可能只是震盪期的受害者之一。如果我被某隻股票剔除，我仍會將該股票放在我的雷達範圍內，觀察其能否復位。有時我會觀測到公司各項狀況不斷轉好，甚至好於我第一次購買時的樣子。我在震盪期被剔除在另一方面也意味著公司已經構建了更加堅實的上漲基礎。
這種情況我稱之為“失敗後的復位”。它包含兩種情況：“基礎失敗”和“轉折點失敗”。前者意味著股票需要構建新的基礎才能上漲；後者則表示股價很快就會恢復回去。 我有些成功的投資就曾出現過這種情況。當然，並不是所有的失敗都能成功復位。 2010年10月，Mercadolibre公司（MELI）從股價新高中脫穎而出，出現了第一個基底（自上市以來第一個可以購買的基底）。9天之後股價下跌了15%，跌幅足以將很多交易員驅逐出去。但是，如果你仍I日關注它，你會看到它在2010年12月重新 50.00 假基底 40.00 30.00 Volume （Clipped at RMS（Vol） 2） LOG J.UU™ 239N 2.00M LOON B87.94H n 圖10.55 Mercadolibre公司（MELI），2007年嘗試在2007年9月構建基底但失敗後，2007年12月，Mercadolibre公司重新併成功構建了價格根基。 失敗（轉折點）復位轉折點失敗復位與基礎失敗相似，只是它發生在進入點形成之前。轉折點失敗並不會馬上導致失敗，相反它會在很短的時間內，通常只需要幾天，就能重新恢復成進入點。 NASDAQ: HOOK,D-- CRABT BRENERS ALLIANCE INC 重置突破後的深蹲轉折失敗 4.00 350 3.0 250 Volums （Cfpoed at RMS（voi2） 100.00K 80.0CK €0.COK -20.CdK 21 15 22 2 Apr 21 28 12 10 圖10.56 Craft Brewers A1liance公司（HOOK），2010年 2010年，我買入該公司股票。但不久之後它就開始下跌。好在股票很快就恢復了， 並在之後不久的日子裡成功突破。
FDA7 -8.09 再次突破首次突破 5.00 B0 -3.00 Volume ｛Clpped a RMtSiVay2） -150.0cK 50.DCK 21 28 12 1 25 12 Aug 圖10.57 Craft Brewers A1liance公司（HOOK），2010年 Craft Brewers Alliance形成了一個轉折點失敗復位，並在之後26天裡價格上漲了90%。
SHN Daily 一深蹲轉折 H 個震盪 3/31/04 3.10 3.05 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 Volume - ©Bigcharts.com 3 2 Hi llions 0 26 27 Har 2 3 5 9 10 11 12 15 16 17 18 19 22 23 24 25 26 30 31 圖10.58 Southwestern Energy公司（SWN），2004年 2004年3月，Southwestern Energy公司嘗試在杯柄位置突圍，但失敗了。之後它在該位置開始震盪。在5天之後，震盪結束，股票重新恢復回去。
F358 340 20 28n 丫 28 -240 420 200 vclume ［Chpped at RMSpogj'2） LOY 4.20M 10 Hlow 15 322 2 172 1 22 28 17 24 J 204 Fmb Jun 圖10.59 Southwestern Energy公司（SWN），2004年 2004年3月，Southwestern Energy公司的股票在經歷杯柄模式後成長起來。在一次轉折點失敗復位後，其股價在隨後的53個月中上漲了1400%。 力量比拼在所有股價重要的組織模式中，其中一種你能學著分辨的叫作“力量比拼模式”， 也被叫作“高揚的窄旗”。在所有股價技術規律中，這無疑是最容易被誤讀的。但是，這也是最有利可圖的。我因如下的兩個原因把力量比拼稱為“速度規律”。第一，它需要符合很多技術指標；事實上，第一個要求就是股價的迅速升高趨勢。第二，這些組織會在最短的時間內用最快的速度前進。這個規律通常預示公司前景的劇烈變化。股價迅速升高的原因可能是FDA對藥品的批准或者是新產品的釋出，也可能在沒有任何新聞的情況下發生一一沒有任何的原因，它就自顧自地走強了。因此，這是唯—一個我會在基本面仍然較弱的時候就買入股票的情況。當然，這並不是說基本面沒有任何改善。通常，還是會有向好的變化的。但是，在力量比拼模式下，股價的瘋狂表現已經告訴你，儘管看上去當期的利潤和銷售並不讓人欣喜，但可以肯定某些積極的變化已經發生。在該模式下，儘管我並不強求基本面具有可見的變化，但我還是會分析VCP特性。儘管是力量比拼，也要透過適當的股票供給和需求才能實現。 TASR Daily SMA （SO） - SHA （150）- SHA （200）， 波動收窄 1/12/04 9 a 7 6 5 P-Lpuher 3 2 1 Volume - cBigCharts.com 交易量收縮 Jlilllna Rug Sep Nov Dec 04 25 20 15 10 s。 on 圖10.60 TASER國際（TASR），2004年快速的上漲，被束縛的價格波動，以及在上漲中同樣爆發的交易量，大多數投資者可能會認為價格過高過於危險，但它在16周內上漲了329%。
QSIl （Qunity Systems,hc） Masdaq os 21-Sep-1905 WQSI1 （Dally） 1.63 一MA（S0） 0.$ MAC:50）0.57 -M4（200） 0.50 EPS -77% EPS +150% ©StcckCharti.com Opcn 1.42 High 1.83 Low 139 Close 1.83 Volume 5.1M Chg 40.25（417.91%）- 我的買入點一 44 EPS +177% 4.5 Lf 1.40 1.35 1.30 1.26 1.20 1.15 1.10 1.05 0.80 0.85 0.80 0.75 0.70 0.85 0.80 0.45 0.40 0.35 IL Apr 10 17 24 May Volume 5,089,898 15 22 Juns 12 19 20 Jul 10 17 24 Aug 7 14 21 28 Sep 11 18 4% 3M 2M 24 Aug 7 14 21 28 Sep 11 18 圖10.61 Quality系統公司（QSII），1995年 1995年9月，Quality股票伴帶著經典的VCP特點形成了力量比拼模式。其淨利潤不斷加速增長。股價在66天上漲了127%。 力量比拼模式必須符合如下特點： 1.價格爆炸式增長，交易量同樣加大，股價在8周內上漲超過100%。這通常發生在一段休眠期之後。 2.股價之後進入震盪模式，波動幅度收窄，3~6 周內波動幅度一般不大於20%。
3.股價波動幅度很小，最大幅度不超過10%，或者股票必須顯示VCP特性。
BBY （Best BuyCo,inc-） wrse 10ec-1987 址BEY （Daily）3.07 -MA（50）289 一MAC1500 183 一MA（200） 148 @ ftockCharts.com 我的買入點聲 20 3.8 12.0g 20 2.5 24 2.3 22 2.1 20 1.8 1 18 1.5 1.4 1.2 12 May 12 19 27 Jun a Walume 7,419.367 110 23 Jul 7 14 21 28 Aug 11 12 25 Sep 3 15 22 Oct c 13 20 27 Blow 00 17 24Dec Day Before Breakout Lowest Volume -30N 2間 20M 15M 10間區閣 Mi 10 27 Jun 9 16 23 J 7 21 20 Aug 11 18 25 5ep。 15 22 0ct6 13 20 27 1ow-0 17 24 Dec 圖10.62 1997年12月我買入Best Buy公司股票注意在股價突圍前交易量收縮到了很低的位置，價格波動也被限制住。之後19個月，股價漲幅高達947%。
ARNA Daily SHA（50） SMA（150） SHA（200） 突破後形成手柄突破後轉折點 HF -「Volume 一 eBigcharts.com Rpr Hay 三ul Jun 6/21/12 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 80 60 40 20。 圖10.63 Arena Pharmaceuticals公司（ARNA），2012年該公司給了我兩個購買點；第一次在轉折點，第二次在杯柄位置。9天內該股價格上漲了70%。 基本面強勁vs價格強勁公司符合所有基本面標準並不意味著你就要馬上衝到電腦邊買入該公司股票。即使你的基本面分析非常準確，要想賺取高額回報，仍需要精準地找到最佳購買的時間點。通常公司仍處在糾正期或穩固期時就會有一到兩個季度報告表現出很好的利潤。股價可能上漲了幾次，但仍然需要時間消化，或者可能整個市場的糾正狀態會拖累價格的上漲。靜下心來等待機會。把股票放在你的雷達範圍內，等待價格和交易量出現向好的變化。成功的訣竅就在於你需要公司有好的基本面，但同樣需要能支撐公司價格上漲的勢頭和市場環境。你需要等到所有的力量都在你的背後推動你前進：基本面、技術面和市場。股票可能基本面很好，但股價還沒做好準備，也就是供求變化還沒突破最後的支撐。一個好的公司不一定有好的股票，你一定要牢記這一點。 你怎麼看某隻股票並不重要。重要的是機構們怎麼看，因為他們才是股價真正的推手。因此，你的工作就是找到機構們認為具有價值的股票。 Dick's 體育用品釋出了積極的預期，價格猛然上漲的回應讓我將它列在觀察名單上。一旦預測的利潤成真，並且技術面強勁，我就會把它放在購買名單上。但幾周後，價格的表現讓我不得不繼續等待。直到它突破了穩固期，我才下單購買。
DKS Daily2003年4月1日形成購買點 2003年2月11日公司釋出手冊 ［li 叫 2003年3月13日淨利潤公佈 Volume 4/01/03 6.50 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 oBigCharts.com 20 15 10 5 圖10.64 Dick's體育用品（DKS），2003年本書由 “ePUBW.COM” 整理，EPUBW.COM 1 提供最新最全的優質電子書下載！！！