用進行比較，其所產生的差額——盈利（或虧損）的種類也就隨之不同。 銷售商品或產品獲得的收入（銷售額）與產品的成本（銷售成本）之間的正差額，就是“銷售毛利”或稱“毛利”。比如說，產品的購人成本是 100萬日元，賣了150萬日元，毛利就是50萬日元。它所表達的，就是銷售這種產品或服務產生的附加價值的大小。 其次，銷售毛利中扣除銷售費用和管理費用獲得的數值，即銷售額-（銷售成本+銷售費用＋管理費用，就是“經營利潤”。這是企業透過主營業務獲得的收益。 要做生意進行買賣，財務（即資金）的基礎是不可或缺的。資金充裕的時候，可以存款，也可以暫時投資於有價證券；反過來，如果資金匱乏， 就有必要向銀行貸款。經營收人中，增加或扣除那些透過資本運作產生的經營外收入（獲取利息或分紅）和經營外費用（支付利息），得到的就是 “經常利潤”。這是將收人和費用的範圍擴充套件到既包含經營活動，又包含資本運作的廣義概念上所指的“收入”，其大小反映了企業現實中的實力。如果“營業利潤” 為正值，“經常利潤”卻是負值，其緣由，就是資金基礎薄弱。 經常利潤再加上一些偶發性的盈利或虧損，獲得的數值（所有收益與所有費用之間的差額）叫做“稅前當期利潤”。從中扣除法人稅等各種稅款， 獲得的數值，即為“當期利潤”，反映了企業最終的業績。
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 損益表的構成銷售額銷售成本銷售及管理費用銷售毛利經營利潤經營外收入經常利潤經營外費用特別利益稅前當期利潤特別損失法人稅等當期利潤不同類別的收益與費用相比較，表現為其差額的收益（虧損）的含義也大不相同。
第 2 章提高“現金製造機”的功率 —解讀資產負債表餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 銀座的料理店走出電梯的那一瞬間，由紀幾乎忘記自己是在日本。被這樣華美裝飾包圍的空間，讓人彷彿置身法國。走下鋪著紅地毯的臺階，侍者走過來， 在由紀耳邊小聲說：“安雲先生已經在等您了。” 那個一頭亂髮的男人，也看到了由紀，向她招著手。 “點套餐就可以了，再來點紅酒。” “這個餐館很漂亮啊。” 由紀還是第一次在這樣豪華的西餐廳裡吃飯。鄰桌，有中年夫婦，也有年輕的男女在享受美食。 餐廳的酒水侍應拿來裝飾著精美飾帶的紅葡萄酒，給安雲先生過目。 “安吉呂酒莊，產自聖達米利翁的頂級美酒。” 玻璃杯中斟入質感如天鵝絨般的液體，只看看那顏色，就可以斷定酒的味道也一定非同凡晌。 安雲品了一口美酒，臉上浮現出心滿意足的笑容。 而由紀這一天心情卻是非常低落的。 “今天被高田分行長狠狠地數落了一頓呢⋯⋯”
第2章提高“現金製造機”的功率文京銀行本駒込支行的行長高田五郎來訪，很唐突地要求漢納在兩週之內做出重組計劃。而由紀連何為“重組”都一無所知。同時出席會議的財務總監齊藤只是沉默，無意相助。不僅如此，還始終看著高田行長的臉色說話，幫著他敲邊鼓。 “重組，就是裁員嗎？”由紀突然發問。由紀不想解僱那些為了公司辛勤工作的職員們。 “有點兒這個意思。然而，重組的本質，卻並非只是人員調整。對了， 你有過發胖的時候嗎？”安雲很突然地轉變了話題。 “我是那種稍微一不注意就會發胖的體質，所以總要去健身房鍛鍊。” 由紀莫名其妙地回答道。 “這樣很好。光吃飯不運動，內臟的脂肪就會累積，健康就會受損。如果不用心加以控制，甚至會危及性命。” 安雲一邊吃著鵝肝，一邊很認真地說著。他還強調道：“你們公司，也是一樣的。” “您的意思是，漢納也過於肥胖了，是嗎？” “可以說，漢納是個並不健康的小胖墩兒了。” 那麼企業的贅肉都長在哪兒了呢？ 由紀有些不解。 “是有必要節食減肥，控制體重了嗎？” “那樣溫和的手段，已經來不及了。要用外科手術來消除贅肉，否則就沒命了。至少，高田分行長是這麼認為的。” 15
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 企業的贅肉⋯• 由紀想，既然已經被稱為“整肉”，可見是對企業無用的了。高田先生所說的意思，也就是要將這些贅肉消除掉吧。 “那麼，企業的贊肉都是什麼呢？” 由紀不由問道。 “沒有賣掉的產品、堆積如山的布料、閒置的機器等等，要舉例子的話， 那可是數不勝數。” 這樣說來，漢納的確是“贊肉”叢生啊。由紀一直認為，工廠倉庫本來就是用來堆放貨物的，可是現在看來刧又不是這麼回事了，因為那些都屬於“贅肉”。 “產生贊肉的部位，只是工廠的倉庫嗎？” “倉庫只不過是最小的一個部分，其他的還有很多呢。” “很多？那麼這些贊肉到底附著在哪裡呢？怎樣去發現它們呢？” “使用資產負債表就可以啊。它就好比是企業的X光片或者核磁共振圖。” “資產負債表？” 由紀雖然見過公司的資產負債表，但是，事實上並不理解這張表格代表著什麼意思。 “還記得我說過的‘隱藏畫’吧，資產負債表裡也有隱藏的畫作。資產負債表的左側，就是企業的‘現金製造機’（固定資產），以及它的內容物 （庫存和應收貨款）。” 16
第2章提高“現金製造機”的功率安雲一邊說，一邊在由紀放在桌邊的筆記本上畫了一臺機器。這個機器，有一個生產材料的投入口，還有一個最終產品——現金的出口，樣子看起來就好像一臺冰激凌製造機。 “這就是一臺投入現金便能製造出更多現金的神奇的‘現金製造機’。” 從現金的流向開始安雲用粗鋼筆描著自己剛剛畫的畫，繼續解釋著。 “簡單地說，企業的活動，就是用現金來製造現金。用手頭現有的現金投入‘現金製造機’，現金在機器中經過很多步驟（原材料一半成品一成品一應收貨款），再轉化為現金形態，被機器吐出來（應收貨款一現金）。” 安雲在現金製造機的旁邊，又畫出一個簡略的資產負債表。 “固定資產，就是這臺‘現金製造機’。在庫資產和應收賬款等流動資產，就是投入現金轉化為更多新現金前的狀態。 “資產負債表的左側，畫著的是現金和‘現金製造機’（固定資產）以及現金製造機內部（流動資產）。 “要啟動‘現金製造機’，首先需要資金，來支付員工工資、電費、修理費、工具費等費用。這裡要注意的是，‘現金製造機’體積越大，效能越差，它所需要的維持費用也就越多。” 安雲至此向由紀提出一個問題。 “漢納為什麼不賺錢呢？” “是現金製造機出了問題嗎⋯⋯” 17
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 現金製造機現金現金現金製造機 （固定資產） 加工進行中 （流動資產） 流動資產無產區產品應收賬款標尺（利潤） 固定資產現金資產負債表的左側隱藏的“現金製造機” 在“現金製造機”中投入的現金，在製造機中經過幾道工序（原材料一在加工產品產品一應收賬款），再次轉化為現金狀態，從製造機中吐出來。
第2章提高“現金製造機”的功率資產負債表資金的運用狀態資金的流向目的地流動資金現金應收賬款產品在加工產品原材料固定資產流動負債欠款長期負債長期借款淨資產資本金資本盈餘金供應商外部資金銀行股東集資自有資金房產機器裝置經營盈餘企業利潤系當期利潤是“現金製造機”效率的測定器資產負債表的左側表現的是資金（現金）的運用狀況，右側表現的則是資金流向的目的地。 根據是否有返還的義務，資金可分為外部資金（應付賬款、欠款、銀行借款等負債）和自有資金（來自股東處募集來的資本金、資本盈餘金和企業利潤）。
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 由紀試探著回答道： “正是這樣。因為‘現金製造機’沒有很好地運轉。” 由紀一邊審視著安雲畫出的資產負債表和“現金製造機”的圖畫，一邊聯想著工廠的現實狀況。源葳很喜歡機器，一旦有新型機器面世，就一定會買來，然而大多數機器都無用武之地，閒置在倉庫中。還不僅僅是機器，還有北海道和富山的工廠。其中北海道工廠的生產線已經基本停產。 員工宿舍和購買了會員資格的療養會所也有好幾處，這些都是無法產生現金的固定資產。 原來是這樣啊…⋯由紀此時開始理解“重組”的含義了。 “所謂重組，就是把不能產生現金收入的固定資產處理掉，是這樣嗎？” “你說得很好。固定資產中，會有連自身的維持資金都無法產生的部分。對這樣的固定資產的保有，就是一種對現金的浪費。應該第一時間將其處理掉，換回現金。” 由紀頷首稱是。 “接下來，讓我們關注一下‘現金製造機’的內容物（也就是轉化成現金之前的資產）。通常，這其中的資產應該是在毫不停滯地流動著的，然而， 卻混入了長期以來的庫存和應收賬款。這些東西也是無論多久都無法轉化成現金的，因此，應該強制處理掉，也就是說，要讓它們重新回到最初現金的狀態。” 安雲右手持著盛滿美酒的高腳杯，繼續著他的講授。 20
第2章提高“現金製造機”的功率 “停產工廠的建築、機器，倉庫裡堆積如山不加動用的布料、金屬釘釦等輔料，或者賣不掉的成衣•⋯都應該處理掉，換成現金。未兌現的應收賬款也要想辦法回收。這樣一來，拿到手的現金，就可以充當銀行貸款的返還本息。換句話說，就是把不能產生現金的資產處理掉，讓它們轉化回最初的資金狀態，這就是重組的第一步。” 由紀終於理解了重組的含義。 “請想象一下變得苗條了的漢納。你所能看到的，一定與現在大不相同了吧？” 由紀認真地在筆記簿上記下了安雲的話。 資產負債表左側與右側的關係主菜鐵板燒鹿肉呈上桌來。爽口的鹿肉恰到好處地配上濃厚的調味醬汁，兩個人吃得津津有味。安雲轉眼把自己的菜一掃而空，喝了一口皮埃爾礦泉水清清口，又開始在由紀的筆記簿上描畫。 “剛才我們一直在說資產負債表左側。接下來我們來看看它的右側。 這邊表示的是資金（作為成本的現金）是如何呼叫的。可供呼叫的資金， 來自供應商、銀行、股東和企業的自有儲備金四個源頭。從供應商處呼叫的資金就是賒欠賬款；從銀行呼叫的資金就是貸款。這兩樣都是必須要償還的‘他人資本’。股東處融集的資金源包括資本金和資本盈餘金；公司的自有儲備金就是公司的積蓄。這些都是屬於企業自身的，被稱做‘自有資本’。”
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 由紀聯想起漢納的資產負債表。資金基本上都來自銀行貸款。是貸款， 就有義務償還，而且還會產生利息。因此，利用銀行貸款進行投資時，如果固定資產（現金製造機）不能夠生產更多的現金，經營就難以為繼。由紀有點明白了漢納的經營變得如此窘迫的原因。 成果測定器（performance meter） “再教給你看一個重要的‘隱藏畫’。資產負債表右側最下角，就隱藏著一個可以表現‘現金製造機’成果的‘成果測定器’。這就是 ‘收益’。” 此時，由紀有了一個很令人意外的發現。仔細地端詳著資產負債表， 她發現現金都表現在左側，收益都表現在右側。也就是說，現金和收益， 竟是完全不同的兩回事。由紀腦子有些混亂了。 “即使有了收益，也未必會與現金增長的額度相同。要想成為一個真正的企業經營者，就一定要能夠清醒地瞭解這其中的差異。具體的，還是我們下回邊吃壽司邊談吧。”安雲說著，端起作為餐後甜品的咖啡，心滿意足地呷了一口。 22
第2章提高“現金製造機”的功率要點資產負債表的構造資產負債表（B/S）並非簡單地將某一時點的資產與負債、淨資產分開左右列在表中。這其中隱藏的資訊極為豐富。 如文中所述，資產負債表所表現的，是資金（包括銀行貸款在內）從何處而來，又被派上了什麼樣的用場。 資產負債表的右側表現的是資金的來源。資金作為商業經營的先決條件，分為自有資金和外部資金兩種。 從供應商（透過賒賬、欠款等方式）或金融機構（透過銀行貸款等方式）調動來的資金，屬於外部資金。而公司的所有者—股東向企業所投入的資金（股本、資本盈餘金）、企業透過經營賺取的資金（經營盈餘）都是企業自有的資本。 資產負債表的左側所表現的是募集來的資金的用途。現金賬目表現的就是透過各種方式所彙集來的資金加在一起的餘額。 流動資產是現金短時期形態改變的表現。也就是說，現金歷經原材料一產品一應付貨款等形態的改變，再回到更大數額的現金的狀態。（這個迴圈，稱為經營迴圈，下章將對此做出詳細的說明。） 23
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 現金一旦轉化為固定資產（房產、機器裝置等），再返回到現金的狀態， 就需要經歷長年的期限（折舊年限）。購買固定資產所花費的資金，要透過耐用年數的折舊來實現現金形態的迴歸。 資產負債表左右的關係如下文所述，資金的募集和用途根據其性質的不同進行分類後，能夠達成平衡一致，才是最關鍵的。 ① 購買機器裝置，計入自有資金。如果自有資金不足，可採用長期借款。 機器裝置是為了能夠長期運轉實現盈利而購買的，能運用自有資金來購買是最佳選擇。如果自有資金不敷使用時，首選採用長期借款，此時要特別注意，借款的期限應與機器的折舊年限相一致。 那麼，如果動用短期借款來購置機器裝置，會怎樣呢？也許，次年就不得不歸還相應的借款，然而，靠這臺機器還沒有賺回來充足的資金。於是再度陷入資金不足，再度不得不追加借款。 ② “應收賬款+庫存金額”計入應付賬款對資產負債表進行分析時，教科書上會說：流動比率（流動資產/流動負債）要達到200%以上才好。這樣說的理由，就是大約一年內可回收的現金（流動資產）要比一年內須付出的現金（流動負債）多，一年內才會有 24
第2章提高“現金製造機”的功率其差額的現金增長。 這種考慮問題的方法是錯誤的。最為理想的狀態，應該是著眼於經營迴圈過程（也就是現金製造機），爭取達到“應收賬款＋庫存金額<應付賬款” 的狀態。 資產負債表流動負債 C 流動資產流動率=旦 F 總資產利潤率= a+b 自有資金利潤率=百長期負債 D 固定資產資本當期收益資產負債表的構造和經營指標的關係應收賬款和庫存金額是現金轉變形態後的表現。這些固化的現金表現再度轉化現金狀態時才可以支付應付賬款。應付賬款是從供貨商處獲得的一定時間的推遲支付貨款，在此期間，即使現金已經轉化為庫存金額和應收貨款，只要還沒有到達應付賬款的交付日期，資金的週轉就不會因此而產生任何問題。 此時，如果應收賬款與庫存金額的總和比應付賬款多，這其中的差額就會造成相應的運營資金短缺。反過來，如果應付賬款比應收賬款與庫存金額的總和要多，那麼就可以說是在利用別人的資本做自己的生意了。也 25
餃子館和高階餐廳，哪個更賺錢？ 就是說，值得期待的狀態是運營資金（應收賬款＋庫存金額-應付賬款）呈負值，這才是以現金流經營為目標的企業最基本的理念。 財務報表分析意味著什麼有了以上所說的知識作為基礎，我們可以很容易地對財務報表進行分析。 總資產收益率（ROA）是你應該知道的經營指標。 它是將一定時間內的經營成果——經常利潤除以總資產（流動資產+固定資產）而獲得的數值，是檢驗資金運用效率的重要指標。可以說ROA值越高，企業對資金利用的效率就越高。 無論流動資產還是固定資產，都只是現金的一種轉變狀態。如果經過資金的運用，所獲得的收益率跟銀行存款的利息率相差無幾，那麼還不如乾脆將資本金都存入銀行，而沒有必要去冒風險進行經營了。 話題轉回到文中所提到的漢納。所說的“重組”，就是處理掉對現金的增加沒有貢獻的資產。其目標就是為了提高總資產收益率（ROA）。因此， 最起始的步驟，就是要將無用的資產從資產負債表中剔除，使作為分母的總資產變小。 另有一個很重要的指標就是淨資產收益率（ROE）（當期利潤/自有資金），所表示的就是企業的自有資金能夠帶來多少利潤。換言之，這是一個能夠顯示企業的自有資金運用效率的指標。 20