Vitalik Buterin曾表示希望加密貨幣社群能避免過度炒作；然而，隨著2017年11月臨近，加密貨幣市場出現了下滑的首個跡象。
Munchee ICO案例
- Chelsea Lam於2015年創立Munchee，旨在打造一款美食評論應用程式。
- 到了2017年中，他們計劃透過基於Ethereum的代幣MUN進行ICO，募集1,500萬美元。
- 儘管SEC發出警告，他們仍認為自己不會被認定為證券。
- 他們的焦點轉向獲取買家而非發展用戶基礎，促使SEC介入，將MUN代幣標記為未註冊證券。
- 此案例成為 SEC 更廣泛打擊 ICO 的指標，將各種數位資產歸類為證券。
市場反應與隨後下跌
- 加密貨幣市場起初對監管疑慮大多不屑一顧。比特幣在 2017 年 12 月達到約 $20,000，但不久後開始下跌。
- 跌勢迅猛，Ether 等其他加密貨幣也隨之崩盤，由於各種起訴、監管審查以及重大盜竊事件導致價格暴跌，標誌著 2018 年混亂的開端。
監管與市場挑戰
- 南韓加強對交易所的監管，中國加劇打擊力度，Facebook 則禁止加密貨幣廣告。
- 許多 ICO 項目被揭露為詐騙，進一步損害了市場的信譽。
- 不僅詐騙盛行，真實項目也在監管壓力和市場波動中艱難求生。
Vitalik 對 ICO 與市場狀況的回應
- 2018 年 1 月，Vitalik 提出將 DAO 與 ICO 結合的概念，稱為 DAICO，旨在提高募集資金的责任性。
- 隨著 SEC 對 ICO 採取嚴格的執法行動，描繪出加密貨幣環境令人畏懼的前景，整體情緒轉為負面。
創新與市場調整
- 在混亂之中，像 MakerDAO 的稳定幣 Dai 等項目開始展現潛力。
- 在市場動盪的環境下，MakerDAO 轉向更具結構化的方法。
競爭對手的出現
- 隨著 Ethereum 難以維持主導地位，幾個新的 blockchain 項目開始將自己定位為潛在的 Ethereum 競爭對手。
- 知名項目包括 Cardano、Polkadot 和 EOS，它們都提出了改進的交易能力和治理結構。
- 儘管這些項目存在去中心化不足的擔憂，但由於處理速度比 Ethereum 快，仍吸引了關注。
2018 年底：市場崩盤與未來展望
- 隨著監管不確定性籠罩，ICO 融資環境變得黯淡。
- 加密貨幣價格大幅下跌，使人們對許多項目的長期可持續性產生懷疑。
- 本章結尾描繪了樂觀情緒的減退，許多開發者在日益波動的加密貨幣市場中思考他們的未來。
結論崩盤前後這段時期顯示出關鍵的市場脆弱性、加劇的監管審查，以及在詐騙和失敗背景下，加密貨幣領域對真實用例的需求。