由於風險匯聚允許設定較少的資金來覆蓋支出目標，現在有了更多的真正流動性，從而有更多資金可用於應對其他意外情況，而不危及核心支出需求。只要年金的給付率高於基於退休人士風險厭惡度確定的投資「安全」提領率，真正流動性就會更大。對於那些計劃壽命長於平均水準、且預期獲得低於平均水準投資組合報酬率的風險厭惡型退休人士而言，這種情況通常成立。因此，配置年金以覆蓋收入缺口可以為整體退休計畫創造更多的真正流動性。風險匯聚和死亡貼現允許設定較少的資金來覆蓋支出目標，從而創造更大的真正流動性以應對其他意外情況，同時不危及核心支出需求。流動性作為證券市場中的傳統定義，作為一個獨立的退休目標價值有限。區分技術性流動性和真正流動性非常重要。
通膨風險管理與年金 關於年金的一個常見問題涉及通膨保護，以及是否應將其納入年金中。我們可以區分退休人士是否需要年金提供通膨保護，以及退休人士是否希望年金提供通膨保護。在給付率較低的情況下，提供收入增長和通膨保護的收入型年金需要更高的保費才能建立相同的初始購買力。或者，當收入隨時間增長時，相同的保費金額將購買較少的初始收入。獲得通膨保護意味著以早期的較少支出交換未來的較多支出。同樣地，許多具有保證長期收入福利（GLWBs）的遞延年金可能提供跟進通膨的上調潛力，但退休人士應認識到，隨著退休期延長，這種情況發生的機率可能很低。
權衡在於，如果採用固定年金支出，剩餘投資組合還必須涵蓋固定年金未提供的後續通膨調整。最初投入年金的資金較少，留在組合中的資金較多，但隨後對組合的要求會更高，以涵蓋年金部分缺失的通膨調整。事實證明，從投資中提取較低的提領率有助於資產增長並管理序列風險，從而更有效地管理退休後期較高的支出需求。基於這個原因，我認為
沒有必要將通膨保護納入年金中。我認為，人們普遍擔憂年金不提供通膨保護，是將其視為一種全有或全無的決定，而不是認明年金促進了使用其他非年金資產作為通膨保護來源的功能。
同時，退休人士是否希望年金提供通膨保護是一個不同的問題。有些人非常擔心未來的通貨膨脹會遠高於今天。高通膨的可能性會使經通膨調整的年金成為更具吸引力的選擇。目前，沒有 CPI 調整型年金可供選擇，而固定的消費者物價指數調整條款（COLA）對於unexpectedly high inflation rate（意外的高通膨率）並沒有太大幫助。如果有 CPI 調整型年金可用，退休人士必須決定是否有必要支付額外成本，以獲得社會安全保障之外的合約保護終身通膨調整收入，還是使用較低的初始保費來獲取年金提供的固定收入。然後，退休人士可以嘗試通過投資組合來管理通膨風險，並通過利用較低的剩餘投資分配率來降低序列風險，從而發揮協同效應。雖然存在風險，因為沒有專門與通膨掛鉤的資產，但我的研究表明，後一種方法通常是值得的。
關於此討論的另一個重要前提是，假設退休人士希望其總體支出始終與通膨保持同步。現實情況是，許多退休人士的經通膨調整支出預計會隨年齡增長而下降。其他收入來源，如社會保障（Social Security），會根據通膨調整其福利。由於部分年金策略意味著只有部分總收入由年金提供，因此，具有固定付款的收入型年金可能更精確地匹配真實退休人士的支出需求。換句話說，在許多情況下，甚至不需要這些通膨調整。如果退休人士發現其經通膨調整的可靠收入未能達到其長壽支出目標，隨時可以通過梯次配置（ladder in）額外年金來支持更可靠的收入。
年金費用框架 我們已經描述了不同類型年金的費用，有必要再次探討這個問題。正如我們所指出的，固定年金的費用通常較低
並基於保險公司資產收益與計入利息之間的利差。由於除了選擇性福利之外，通常沒有明確的費用，因此必須透過逆向工程來推算這些費用。 此討論主要針對變額年金（Variable Annuities）。其費用常成為對年金產品最大的反對理由之一，有時甚至連固定年金（Fixed Annuities）也會受到波及。相對於未受保護的投資組合，變額年金因內部成本較高而普遍遭受批評。
重要的是，應將變額年金的費用問題，放在該年金能為退休收入計畫提供的潛在價值框架下來評估。變額年金的持續收費可能高於非年金類型的投資組合，但其中一部分費用是用於支付保證金，以應對長壽風險與市場風險，確保終身收入的提供。
思考費用問題最簡單的方式，是將其與簡單的所得年金（Income Annuities）進行比較。所得年金並未透明地列出費用，因為費用包含在產品內部，且給付率是以淨基礎提供。可以使用「物價值」（Money’s worth）指標來反推所得年金的隱含費用。但是，如果我們將所得年金以與變額年金相同的方式來看，會得出結論：在合約簽署且保費繳納時，所得年金的費用高達百分之百。一旦購買了所得年金，資產便讓渡給保險公司，在年金領取人生存期間的任何未來時刻都無法動用（除非有身故現金退還條款）。此時合約價值歸零。
相比之下，遞延變額年金（Deferred Variable Annuities）透過合約價值提供流動性。變額年金的流動性允許隨時終止保證，並取回剩餘資產。若提取超過規定金額，則會按比例減少保證額度。費用拖累效應會隨著時間逐漸降低合約價值，而非立即消除它。
實務上，我們並不描述所得年金具有百分之百的費用。相反地，我們著重於其保證收入在整體財務計畫中的角色。變額年金維持著合約價值，這伴隨較高的成本，但重點應放在需撥款多少資金以達成不同的退休目標上。透過風險聚集（Risk pooling），收入附加條款（Income rider）可能允許較少的資產被指定用於滿足退休支出需求，從而支持年金的價值主張。此外，如果
較少的資產即可舒適地滿足支出目標，那麼即使在小規模資產基礎上產生較高的費用拖累，也不一定會導致總體費用增加。 更廣泛地說，在退休收入計畫的背景下，專注於變額年金的內部成本並非解決我們試圖處理問題的最佳框架。如果一種僅依賴投資、內部費用較低的策略，在管理長壽風險與序列風險（Sequence risk）時，會導致支出減少或延後退休，那麼這種策略是否較佳？這就是評估費用的脈絡：它們能否透過降低整體計畫成本的風險聚集機制來改善結果，進而減少達成退休財務目標所需的資產基礎？
變額年金還有另一個與資產配置（Asset allocation）相關的面向。如果在變額年金內外維持相同的資產配置，那麼預期變額年金的額外費用會比持有在費用較低且未受保護的投資帳戶中，更快地侵蝕基礎資產價值。 然而，由於收入保證可以支持在變額年金內採用更高比例的股票配置，這種結果會發生改變。在這種情況下，當退休期間市場表現良好時，對風險溢酬（Risk premium）的額外曝險所能帶來的增益，可能足以抵消變額年金較高的成本，從而實現資產更大的整體成長。這可以在滿足相同支出目標後，支持留下更多的遺產。如果退休期間市場表現不佳，變額年金內的額外成本可能會導致資產比預期中更早耗盡。但是，在報酬率不佳的情況下，僅依賴投資的組合也很快將面臨耗盡的命運。擁有變額年金資產至少意味著，即使合約價值耗盡，收入保證仍繼續支持支出。對於僅依賴投資的組合而言，購買力則會終結。單純認為高費用使年金缺乏吸引力的說法，並非全貌。
行動計畫 對於將年金視為債券替代方案，且整體支出目標暗示提領率低於年金給付率的退休人士而言，部分年金策略可以提高成功率、提高可覆蓋的終生支出目標比例，並改善遺產成果，特別是對於壽命超過預期壽命者，相對於僅依賴投資的策略而言尤為如此。透過風險聚集所提供的死亡率信用（Mortality credits），減輕了非年金資產的分配需求，賦予其更多增長潛力。但並非每個人都需要或想要年金。有些退休人士可能已經透過社會安全福利（Social Security）和傳統確定給付型養老金（Defined-benefit pensions）擁有了充足的終身年金收入。決定是否以及如何將年金納入您的退休收入計畫的行動項目包括：
評估您的特徵與偏好是否與從年金中獲得更大價值相符。 o 您的 RISA Profile 建議您的偏好符合收入保護與風險包覆（Risk wrap）策略。 o 您存在收入缺口，即沒有足夠可靠的收入來覆蓋長壽相關開支。 o 您的風險承受能力限制了您在退休期間對股票的接受度。對於股票配置較低者，年金的需求更為強烈。 o 您具有較高的長壽風險厭惡感。擔心退休金耗盡，使得年金作為替代方案的相對益處更加明顯，否則就必須從投資中支出更少。 o 您將年金視為債券的替代品，並且願意使用更高的股票配置搭配剩餘投資資產。 o 您尋求避免在投資組合上犯下行為錯誤，缺乏自我控制能力以限制支出，或覺得投資令人畏懼。 o 年金也可能保護財務知識較少的家庭成員。
了解不同年金的特色與運作機制。 o 在比較提供終身收入的年金時，首要之務是關注基於您的購買年齡與預期開始領取收入年齡的最小保證提領額。 o 考慮您對上行與下行風險權衡的偏好、對流動性的需求，以及您在使用與不使用收入保護時的資產配置類型。
o 確定是否有其他具有吸引力的特徵的年金選項，即使其下行保障並非最強，也值得接受。 釐清您希望填補的收入缺口，並決定用年金來填補該缺口所需的資產金額是否合理。確定保費金額。 在做出這項購買決策時請謹慎斟酌。 o 與家人討論此項決策，以與配偶及任何潛在繼承人協調一致。 o 尋求熟悉各種可用年金產品、且了解不同目的、年齡和遞延期間適合哪種產品的專家協助。 o 確保您理解該年金各項特徵與費用的運作方式。 o 理解年金的稅務規定（見第 10 章）。 o 僅添加您打算使用的生存或身故給付（living or death benefits）。 o 考慮在不同公司之間，甚至不同類型的年金之間進行多元化配置（diversifying purchases）。
進一步閱讀 Milevsky, Moshe A., and V. Kyrychenko. 2008. “Portfolio Choice with Puts: Evidence from Variable Annuities.” Financial Analysts Journal, Vol. 64, No. 3 (May/June), p. 80–95. Olsen, John L. 2020. John Olsen’s Guide to Annuities for the Consumer, 4th Edition. St. Louis: John Olsen. Pfau, Wade D. 2019. Safety-First Retirement Planning: An Integrated Approach for a Worry-Free Retirement. Vienna, VA: Retirement Researcher Media.
第 6 章：社會安全金（Social Security） 社會安全金退休福利如同年金一樣，提供終身收入。對於大多數美國人而言，社會安全金福利是退休收入的核心組成部分。約有 90% 的美國退休人員符合領取社會安全金的資格。作為一項由政府擔保、隨通貨膨脹調整的終身按月發放收入，社會安全金福利有助於管理長壽風險（longevity risk）、通膨風險（inflation risk）及市場風險（market risk）。除了退休工人的福利外，社會安全金還根據退休工人的薪資記錄，提供配偶、遺屬及受撫養人的福利。社會安全金福利還享有優惠的稅務待遇。
這使得社會安全金的請領決策變得非常重要。必須理解的是，開始領取社會安全金的時機應獨立於離開勞動力市場的決定之外。切勿輕率地做出請領決策。只要理解該系統的運作方式，就能從社會安全金中獲得巨大利益。本章將引導您逐步建立對社會安全金請領決定的紮實理解。我將討論社會安全金福利的計算方式，以及如何將夫妻的配偶與遺屬福利、受撫養人福利以及離婚者的福利等因素納入考量。我也將檢視所得測試（earnings test），以及針對那些在非社會安全體系內度過部分職業生涯者所適用的暴利消除條款（windfall elimination provision）和政府養老金抵銷（government pension offset）。我還會解釋基於策略性原因而暫停領取福利的情況。
我還探討了關於請領社會安全金的哲學觀點，包括其保護長壽的保險價值、延後領取福利何時能達到損益兩平點（breakeven analyses）的分析，以及為提前領取社會安全金辯護之論點的合理性。後者涉及社會安全金的歷史，以及隨著社會安全信託基金接近耗盡時可能發生的潛在改革選項。本章的意圖在於賦予您知識與信心，使您能夠運用社會安全金，為您的退休收入計畫創造最大的長期價值。
介紹社會安全金請領決策 任何關於生命年金（life annuity）的討論，若未提及大多數美國人都可取得的社會安全金，則是不完整的。社會安全金的請領決策應獨立於決定辭職退休的時間點。太多人誤以為這兩者是相關的，並將造訪社會安全局辦公室視為離職的自動程序。完全可以在退休後，等到較晚的日期再開始領取社會安全金福利。
決定何時請領社會安全金福利相當複雜。對於真想深入探究此主題的人來說，市面上有整本的專書可供參考（本章末尾的「進一步閱讀」列出了我最推薦的書籍）。我將採取總結關鍵問題與核心概念的方式，讓讀者能充分理解如何進行後續步驟，並了解哪些特定的特殊情況可能適用於自身狀況，從而需要更深入的探究。
本章的一個關鍵觀念是，由於社會安全金制度極為複雜，花時間使用全面的社會安全金請領軟體套件來調查您的個人狀況是值得的。即使費用名目上不高，但良好的請領策略與糟糕的策略之間的終生結果差異，在某些情況下可能導致終生福利相差超過 100,000 美元。有許多特殊情況若不加留意，很容易被人忽略。
我與以下軟體程式沒有任何隸屬關係，這些也不構成背書，但我對其創作者表示敬意。這些程式均可供消費者直接使用，而非僅限財務顧問使用，應能提供一個正確的行動方向： • Mike Piper 的 Open Social Security (https://opensocialsecurity.com/) 是一個免費的開源線上計算器。 • Larry Kotlikoff 的 Maximize my Social Security (www.maximizemysocialsecurity.com) 提供每年 40 美元的家庭授權。 • William Reichenstein 和 William Meyer 的 Social Security Solutions (https://www.socialsecuritysolutions.com/) 提供多種定價方案，最低為 19.95 美元一年的存取權及詳細的客製化報告。
退休規劃指南
如果您雄心勃勃，並在三個計畫中測試您的案例，您可能會發現推薦的請領策略存在些微差異。這些差異將源於對壽命和利率所使用的不同假設。確保每個計畫中使用的假設相同，應能消除任何差距。特別是，壽命假設會對哪種策略表現最佳產生重大影響。但整體而言，每個計畫中的最佳策略最終將導致相似的結果，且接近最佳的策略之間的差異足夠小，使您在選擇上具有一定的彈性。「好」與「壞」策略之間在終身結果上的差異可能非常巨大。
另一個關鍵點是，社會安全福利的請領決策必須作為整體計畫的一部分來制定，而非孤立進行。如果在請領前退休，重要的是要協調投資或其他資產，以建立社會安全延遲橋樑（Social Security delay bridge）；在稅務方面進行協調，通過更好地管理稅級來減少長期的稅負（見第 10 章）；以及在如何影響退休 CARE 分析 TM（Retirement CARE AnalysisTM）以提供承擔金融市場風險的更大能力方面進行協調（見第 13 章）。
美國社會安全局（Social Security Administration）在 2021 年 1 月報告稱，退休工人的平均每月社會安全福利為 1,543 美元，即每年 18,516 美元。對於夫妻二人，如果兩人都有資格領取福利（無論是基於自己的工作記錄還是配偶身份），總福利金額會更高。收入高於平均水平的個人有權獲得更高的福利，而實際收到的平均福利低於理論最大值，因為大多數美國人在完全退休年齡之前請領福利，並受到福利減免係數的影響。延遲開始領取福利也有助於提供更大的金額。
美國社會安全局的線上計算器顯示，在 2021 年滿 70 歲並於該年齡請領、且在職業生涯中賺取了最高課稅收入的個人，有權獲得最高可能的福利，每月 3,895 美元或每年 46,740 美元。在 20 年間，僅工人自己的福利就提供了 934,800 美元的實際購買力。如果包括配偶福利，或退休時間超過 20 年，總額將超過 100 萬美元。
近年來，完全退休年齡（Full retirement age）已定為 66 歲，適用於 1943 年至 1954 年間出生的人。截至 2021 年，完全退休年齡
每年增加兩個月，直到 2027 年對於 1960 年及之後出生的人達到 67 歲。在 2021 年，滿 62 歲的人面臨的完全退休年齡為 66 歲 10 個月，而任何 61 歲或更年輕的人面臨的完全退休年齡為 67 歲。由於我們正接近那個時點，為了簡化不需要考慮部分年份福利的數學計算，我將在本章使用的範例中把 67 歲視為完全退休年齡。然而，個人可以最早在 62 歲時請領其社會安全退休福利（會有減免），並在完全退休年齡後等待至 70 歲期間獲得延遲信用額（delay credits）以增加自身福利。延遲超過 70 歲並無額外獎勵。
在工資增長速度快於消費者物價指數（Consumer Price Index）的情況下，現行的社會安全規則支持後續出生的工薪階層進一步增長福利。同時，也要記住福利將在整個退休期間隨通貨膨脹增長。
我也將對出生日期使用額外的簡化。社會安全局的一個古怪之處在於，人們被假定在生日前一天達到某個年齡。例如，1 月 1 日出生的人被視為上一年出生。在前一段中，當我提到 1954 年出生的人時，我的意思是 1954 年 1 月 2 日至 1955 年 1 月 1 日之間出生的人。為了便於討論，我盡量保持簡單，但對於出生在月初的人來說，這一點很重要，務必牢記。
社會安全是一項重要的退休資產。退休時社會安全福利的現值（Present value）可達數十萬甚至數百萬美元，與房屋權益一起成為大多數美國退休人員可用的前兩大資產，輕易地壓倒了投資組合（Investment portfolios）的價值。特別是對於低收入和中產階層的美國人來說，社會安全最終可能支撐大部分退休支出。
對於高收入和儲蓄者來說，社會安全的相對重要性較低。然而，對於經歷 sufficiently long retirement（ sufficiently long retirement）的人來說，總社會安全福利很容易超過 100 萬美元，與較無效的請領選擇相比，最佳的社會安全請領決策最終可能支持超過 10 萬美元的額外退休收入。很難找到富裕到不在乎這筆錢的人。
同樣重要的是要認識到，社會安全局辦公室的工作人員可能不了解複雜的請領策略，因為他們通常
假設您拜訪他們的原因是希望福利盡快開始發放。他們無法就您的決策提供建議。
社會安全請領策略涉及決定何時請領退休福利。這些福利最早可在 62 歲時請領，並且延遲請領至 70 歲期間還有額外的信用額可用。對於單身人士，請領決策只是選擇福利的開始日期。然而，對於夫妻或有受撫養人的單身人士來說，決策更為複雜。對於夫妻，每方配偶都必須考慮何時請領自己的福利、何時請領配偶福利（對於少數還能區分這兩者的剩餘人群），以及他們的請領決策是否會影響配偶獲得配偶福利的資格以及遺屬福利（Survivor benefit）的金額。任何潛在的受撫養人福利也必須納入這些決策中。
社會安全簡史
目前領取社會安全福利的受益人不僅包括退休人員，還包括殘疾工人、配偶、已故或殘疾工人的年幼子女，以及退休人員的配偶、受撫養人和倖存者。然而，情況並非一直如此。事實上，1935 年的原始《社會安全法》僅為退休工人創建了退休福利，他們需年滿 65 歲才有資格領取。1939 年，國會通過修正案，將福利擴展至退休工人的配偶和未成年子女，以及已故工人的寡婦和未成年子女。殘疾保險於 1954 年推出，隨後幾年，殘疾計劃擴大涵蓋殘疾工人的家庭。1972 年，國會通過立法，為福利建立年度生活成本調整（Cost-of-living adjustments）。在此之前，福利的增加取決於國會的意願，且僅間歇性發生。
1975 年社會安全託管人報告（Social Security Trustee’s report）估計，老年、倖存者和殘疾保險（Old-Age, Survivors, and Disability Insurance, OASDI）信託基金將於 1979 年耗盡。管理人員通常希望信託基金能夠在至少 75 年的時間內跟上淨流出（考慮所有預期的未來稅收徵集和利息扣除福利支付）的軌道。這是一個嚴重的問題。1977 年，國會通過修正案以應對迫在眉睫的財務問題。修正案提高了薪資稅，並增加了
符合薪資稅課徵標準的所得金額，以及稍微減少福利。1980 年代初的經濟放緩再次使信託基金面臨嚴重的資金問題。 後來以長期擔任聯邦準備理事會主席而聞名的阿倫·格林斯潘（Alan Greenspan），於 1983 年領導一個委員會來審查此問題。格林斯潘委員會提出呼籲，隨後國會通過立法，將完全退休年齡逐步從 65 歲延長至 67 歲，提高社會安全稅率，並對最富裕個人的福利加徵新稅。其目標是解決當前的財務問題，並在未來幾十年內建立盈餘，以預期應對即將到來的嬰兒潮世代退休所導致的信託基金必然耗損。 根據現行法律，老年、遺屬及殘疾保險（Old-Age, Survivors, and Disability Insurance, OASDI）基金的員工/雇主合併稅率為 12.4%。醫療保險（Medicare）在此基礎上再加 2.9%，總計達 15.3%。此金額由雇主和員工平分，或由自僱人士全額支付，OASDI 部分有一個最高課稅上限，在 2021 年為 142,800 美元。醫療保險部分沒有上限，且對高收入者還有額外的 0.9% 醫療保險附加稅。如前所述，對於 1960 年及以後出生的人，完全退休年齡正逐漸上升至 67 歲。 社會安全金預計將在未來的某個時間點再次面臨資金短缺，這應該不會令人驚訝。美國的社會安全金設計為「現收現付制」（pay-as-you-go），意味著每一代目前的勞工負責支付目前受益人的福利。然而，有三個趨勢使得這項任務日益艱鉅，儘管目前仍有盈餘。首先，嬰兒潮世代的人口規模空前龐大，現在正陸續達到傳統退休年齡。其次，壽命變長，意味著退休的嬰兒潮世代將享受更長的退休生活並領取更多福利。第三個重要趨勢是生育率下降。在嬰兒潮高峰期，女性平均在其一生中生育 3.5 至 4 名子女。2020 年的受託人報告（Trustee’s Report）預測，美國長期的生育率將僅為 1.95。 綜合這三個趨勢，意味著可用來支持退休人員的勞工將減少。在社會安全金的歷史上，向社會安全金繳費的受保勞工與退休及遺屬受益人數量的比率一直呈現逐漸下降的趨勢。尽管如此，在 2000 年，每有一名退休受益人對應 3.9 名勞工。在 2020 年，社會安全金受託人估計每名受益人僅有 3.2 名受保勞工，而最佳預測是到 2030 年，每名受益人將僅有 2.7 名勞工。如果我們將配偶、子女、遺屬及殘疾福利領取者也納入計算，受託人預計到 2030 年，每名社會安全金受益人將僅有 2.4 名勞工。由於勞工與受益人比率的錯位，新的貢獻將無法支付承諾的福利。 這構成了一個明確的問題。如前所述，1983 年格林斯潘委員會的一個遺產是信託基金每年累積的金額多於其支出，以建立緩衝。然而，退休及遺屬福利的信託基金規模在 2010 年達到峰值，現在正在縮減。2020 年受託人報告中的當前最佳預測是，合併的社會安全信託基金將在 2035 年被耗盡。此估算未考慮 2020 年全球疫情的任何影響。隨後的年份將面臨福利削減、稅收增加或從政府其他預算中借款。這並不意味著接近退休的人應預期社會安全金會消失，因為可以實施各種改革以使系統重回正軌。此外，即使不採取任何行動，新的薪資稅收入和福利稅收入也足以支付超過 75% 的應付福利。我在本章末尾進一步討論改革選項。
計算社會安全金退休福利
考慮退休福利是如何計算的是有意義的。社會安全管理局（Social Security Administration）自 1979 年起採用相同的方法來計算福利。福利計算的必要要素包括找出平均指數化月所得（Average Indexed Monthly Earnings, AIME）、將其轉換為基本保險金額（Primary Insurance Amount, PIA）、使用基本保險金額計算所有相關家庭成员的起始福利、檢查確保總福利支付不超過家庭最高限額，然後利用生活成本調整（Cost-of-Living Adjustment, COLA）為剩餘資格年限的所有年度增加年度福利。 更具體地說，確定個人社會安全金福利的步驟如下：
確定資格。要符合領取退休福利的資格，必須至少記錄 40 個季度（10 年）的最低課稅所得。在 2021 年，每 1,470 美元的合格所得提供一個季度的保障，因此 5,880 美元的受保所得可提供一年的信用積分。社會安全金聲明（Social Security Statement）顯示勞工一生的課稅所得。該聲明過去每年郵寄一次。現在每五年郵寄一次。您可以透過點擊 http://www.ssa.gov/myaccount 上的連結，在線上獲取您的聲明副本。這份文件有助於您預算社會安全金福利，並且檢查此文件以確保社會安全金正確記錄您的所得歷史非常重要且有價值。請記住，所列出的所得僅截至每年的最高課稅金額（在 2021 年為 142,800 美元，但上升速度快於通貨膨脹，且過去遠低於此水平）。聲明中的預估福利假設未來沒有通貨膨脹或工資增長，且您持續工作直到開始領取福利的年齡。
計算平均指數化月所得（AIME）。AIME 是高達最高課稅金額的前 420 個月所得的平均值。即 35 年，且所得僅追蹤至年度層級。60 歲之前的過往所得會指數化為較高的金額，以反映整體經濟的平均工資增長。60 歲之後，所得仍被計入但不進行指數化調整。這使得 60 歲時的平均工資指數（Average Wage Index）在決定福利時非常關鍵。對於職業生涯短於 35 年的人，AIME 可能包含所得為 0 的年數。對於已經累積 35 年所得的人，額外工作的薪資稅繼續繳納，但新的工資必須足夠高，以取代前 35 年名單中的其他工資，才能對福利產生影響。此外，即使在領取福利期間繼續工作的人，薪資稅也會繼續繳納，且 AIME 隨後可能會增加，以反映進入前 35 年的新所得。這可能會導致後續福利的增加幅度超過生活成本調整的幅度。
計算基本保險金額（PIA）。接下來，計算 PIA 以確定在完全退休年齡（Full Retirement Age, FRA）可獲得的福利。直到 2020 年，完全退休年齡為 66 歲。它現在開始逐年每月增加兩個月，對於 1960 年及以後出生的人，將在 2027 年達到 67 歲。PIA 計算使用累進福利公式將 AIME 轉化，該公式為低薪工人提供更高比例的 AIME，而
較低百分比用於較高薪資所得。PIA公式對AIME最低區間提供90%的替代率，中間區間提供32%的替代率，最高區間提供15%的替代率。計算PIA所使用的區間是基於工人達到62歲那年，並與60歲時的平均薪資指數連結。對於在2021年達到62歲的人，90%的因子適用於AIME的前$996，32%適用於AIME在$996至$6,002之間的區間，而15%則適用於超過$6,002的AIME金額。然後將PIA調整到最接近的10分錢倍數。 由於公式中不同的百分比彎點，較高的AIME值會轉化為較低的整體替代率。這意味著每年的平均福利約為平均薪資的40%，儘管美國企業研究所（American Enterprise Institute）的Andrew Biggs指出，這個廣為人知的40%數字並非大多數人思考替代率的方式。他計算出平均福利取代了大約53%的平均通膨調整後終生收入。因為福利公式具有累進性質，那些收入低於平均水平或僅在較短時間內有高收入的人，會經歷更高的替代率，而那些擁有長期高於平均收入記錄的人則會經歷較低的替代率。 將PIA根據請領年齡轉換為福利金額。PIA提供了完全退休年齡時可用的福利。福利會根據開始領取時間相對於完全退休年齡的上調或下調進行調整。每延遲一個月超出完全退休年齡，福利增加0.67%。這每年總計增加8%的福利（不複利）。對於提前領取的情況，相對於FRA，前三十六個月的每月減少0.56%，此後的任何月份額外減少0.42%。 由於提前領取意味著更長的福利接收年限，而延遲領取意味著更短的年限，這些調整旨在精算公平。這意味著對於活到預期壽命單一個人來說，無論何時領取福利都應該沒有區別。然而，這些精算公平的計算是在1980年代初做出的，對於今天壽命更長且面臨更低利率的退休人員來說已不再適用。退休
福利最早可在62歲時領取，並且延遲信用可持續到70歲。圖表6.1總結了請領年齡如何調整PIA以確定實際退休福利的通膨調整價值。考慮到62歲之後提供的年度生活成本調整，實際福利的增加甚至更大。 圖表 6.1 社會安全福利按年齡調整
考慮額外的配偶和依賴者福利。工人的記錄也可以用來支持配偶、依賴者和倖存者的福利。依賴者福利適用於18歲以下的兒童、22歲前成為殘疾的兒童，以及依賴 earners 提供超過50%收入的父母。離婚人士如果婚姻至少持續十年，也有資格根據前配偶的記錄申請福利。這些
額外福利會提供至家庭最高限額，此為單一勞工之薪資紀錄所能支持給付給該勞工以外之其他人員的最高總福利金額。離異配偶福利（Divorce Benefits）除外，其不受這些限制規範。
調整通膨對福利的影響。以今日美元價值來表述社會安全局（Social Security）福利，比使用包含通膨影響的未來名目價值更為直觀且便利。實務上，社會安全局退休福利之名目金額將隨消費者物價指數變化而增長。社會安全局福利自符合請領年齡（即退休福利之 62 歲）起，便會根據城市受薪員工及行政人員消費者物價指數（Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers, CPI-W）進行調整。即使尚未提出請領申請，這些調漲仍適用於後續福利。
請領策略的哲學與實務 社會安全局的請領策略可能極度複雜。相關專著在此主題上提供了頁頁細節、細微差別與例外情況。當考慮到一對夫婦在 62 歲至 70 歲之間每個月的所有可能請領策略時，加上配偶福利（Spousal Benefits）與遺屬福利（Survivor Benefits）的混合計算，潛在的請領策略高達數百萬種。世界上很少有人能完全理解自 1935 年以來累積的所有社會安全局規則。事實上，許多社會安全局辦公室的工作人員並未接受過關於系統細微差別的專業訓練，可能會告訴您某些在規則下允許的操作是無法進行的。雖然最好提前準備前往社會安全局辦公室，甚至攜帶帶有影印本的社會安全局手冊書面說明，以證明您的計劃是符合規定的，但成為精通社會安全局請領所有細微差別的專家，未必實用或是一種良好的時間運用方式。
相反地，關鍵在於使用強大的軟體，以針對個人化狀況最大化社會安全局的請領決策。使用軟體的成本可能在一個家庭的一生中帶來超過 10 萬美元的淨收益。讀者可自行使用此類軟體，或選擇與持有執照的財務顧問合作，由顧問使用此類軟體測試客戶的狀況。我在本章引言中提供了三個選項的名稱與網址。最好使用如建議般的綜合性程式，而非僅涵蓋部分面向的基本計算機，特別是涉及依賴者與殘障福利，或政府養老金抵銷（Government Pension Offset）與意外排除條款（Windfall Elimination Provision）等事項時。我將提供社會安全局請領的基本介紹，概述主要問題與可能的特殊案例。若您了解如何正確輸入參數且不忽略相關標籤，軟體將為您妥善處理這些議題。
盡量簡化事項，符合退休福利資格需達到 62 歲，並擁有至少 40 個季度（10 年）足夠的社會安全局課稅薪資紀錄。完全退休年龄（Full Retirement Age）較晚出現，如前所述，正從 66 歲逐步延後至 67 歲。關於完全退休年龄的重要注意事項包括： • 這是獲得完整退休福利（Primary Insurance Amount, PIA）的年齡 • 所得測試（Earnings Test）在此結束，因此即使繼續工作，也可無扣減地領取社會安全局福利 • 一些在完全退休年龄變得可用的更具創意的策略已縮減，但仍保留了一些可能性，例如在完全退休年龄可選擇暫停福利或提交受限申請（Restricted Application）
單身人士 對於沒有依賴者的單身人士而言，社會安全局請領較為簡單，儘管仍建議使用高品質的軟體程式再次檢查自己的策略。這主要是為了確保沒有錯過任何特殊機會，例如作為前配偶或遺屬請領的可能性。這也有助於避免那些在職業生涯部分期間從事非課稅工作的民眾，因意外排除條款（Windfall Elimination Provision）而出現意外狀況。否則，單身人士只需決定請領年齡。除非個人處於極端困境，缺乏資產以支撐延後請領福利，或者除非有有效的醫療意見指出其不太可能活過 80 歲，否則應認真考慮延後請領福利的可能性，以支持永久性提升的生活水準，並從社會安全局獲取完整的保險價值。
夫婦
有配偶與依賴者的人面臨更複雜的決策過程。對於夫婦而言，請領決策更為困難，尤其是當雙方均有資格根據各自的薪資紀錄領取福利時。每位配偶潛在有資格根據以下項目領取福利： • 他們自己的工作紀錄（此外，您的配偶也有資格根據您的紀錄領取福利） • 基於在世配偶紀錄的配偶福利（Spousal Benefit） • 基於已故配偶紀錄的遺屬福利（Survivor Benefit）
若結婚滿一年，即可在 62 歲時符合配偶福利資格。配偶福利最高可達配偶基本保險金額（Primary Insurance Amount）的 50%。在完全退休年龄之前請領配偶福利將導致金額扣減。在 62 歲時，對於完全退休年龄為 66 歲的人，比例為 35%；對於完全退休年龄為 67 歲的人，比例為 32.5%。配偶在超過其完全退休年龄後，並無遞延信用點數（Delay Credits）可用於延長請領配偶福利。
此外，須明確的是，配偶福利是基於勞工的基本保險金額，並取決於配偶請領時的年齡，而非勞工請領時的年齡。與遺屬福利不同，配偶福利不受勞工請領其自身福利年齡的影響，然而，勞工必須先提出請領，配偶才能基於該薪資紀錄請領配偶福利。這可能影響那些無法憑藉自身紀錄符合福利資格的年長配偶。例如，一位未工作的 70 歲長者與一位 60 歲的勞工配偶結婚。這位 70 歲長者必須等到較年輕的配偶提出請領後，才能獲得社會安全局的配偶福利。
除了極少數仍可提交受限申請的案例外（見關於 2015 年兩黨預算法案 [Bipartisan Budget Act of 2015] 的註解框），個人現在被視為始終同時申請其自身的勞工福利與配偶福利。不再可能只申請其中一項而不申請另一項。如果配偶尚未提出請領，則任何額外的配偶福利將不會在此時加入，直到該時刻才會自動開始。在這種情況下，配偶福利的請領年齡將調整為福利付款開始時的年齡。
若在完全退休年龄之前請領，確定最終獲得完整福利的過程略顯複雜。福利由兩個部分組成：
勞工應先領取自己的福利，然後再領取任何額外的補足部分，該部分代表配偶福利與自身福利之間的差額。這些部分將分別受到提前請領減少的影響。此外，在完全退休年齡之後請領會增加個人的自身福利，但配偶福利不會因延後請領而獲得進一步的增加。配偶福利是基於配偶的基礎保險金額（Primary Insurance Amount, PIA），因此勞工請領的年齡與配偶福利的金額沒有直接關係。如前所述，勞工必須在配偶之前請領，配偶才能獲得福利。雖然延後請領並不會直接導致更大的配偶福利（除非它與持續工作有關，這會增加平均Indexed月收入（Average Indexed Monthly Earnings, AIME）和基礎保險金額（PIA）），但它確實為可能獲得更大遺屬福利的機會提供了支持。配偶福利相當複雜，因此值得用不同的措辭總結前面的討論，以突出重點。勞工需要先申請自己的福利，配偶才能申請配偶福利。處於完全退休年齡的配偶有資格獲得勞工基礎保險金額（PIA）高達50%的福利。該勞工提前或延後請領都不會影響配偶福利的金額。最後，如果配偶在完全退休年齡之前請領，則福利會被減少，但在完全退休年齡之後延長配偶福利並沒有延遲信用點數。
我將提供一個已婚夫婦的例子，他們年齡相同，因為這很複雜。丈夫在完全退休年齡時的基礎保險金額（PIA）為2,500美元。妻子在完全退休年齡時的基礎保險金額（PIA）為900美元。他們的完全退休年齡是67歲。丈夫計劃在完全退休年齡時請領，而妻子計劃在五年前，即62歲時請領。我們想要確定妻子現在和未來的福利金額。
妻子在完全退休年齡時的總福利為1,250美元，即丈夫福利的50%。這包括她自己900美元的自身福利以及350美元的配偶福利補足。她提前五年請領，並且是在丈夫請領之前。因此，她在達到完全退休年齡之前收到的是900美元的70%，即630美元作為自身福利。然後在完全退休年齡時，她的丈夫請領，她現在有資格獲得配偶福利。由於她在完全退休年齡開始接收配偶福利，她有資格獲得完整的350美元補足金額而不受減少，這將加到她已減少的630美元自身福利上，總計980美元。
這只是對夫妻之間社會安全福利請領這一複雜世界的簡單介紹。另一個相關因素是每個配偶的基礎保險金額（Primary Insurance Amount, PIA）的比例，因為這會影響到自身工人福利和配偶福利的重要性。如果收入較低配偶的基礎保險金額（PIA）至少是收入較高配偶基礎保險金額（PIA）的一半，那麼配偶福利就無關緊要了。這可以進一步推動高收入者延後請領。但如果一方只能從自己的福利中獲得很少的金額，那麼高收入者提前請領可能會更有利，以便讓配偶福利有更多的年份可以領取。特別是，由於配偶福利沒有延遲信用點數，這些福利可能會完全損失。這種損失必須與通過延期來增加遺屬福利的潛在收益進行平衡。另一件事涉及配偶之間的年齡差異。如果高收入者也年長，這加強了延後的理由，因為通過遺屬福利可以更長時間地獲得該福利。當高收入者較年輕時，這一點會被削弱。
我們在配偶福利方面感受到了社會安全的複雜性。再次重申，使用高質量的綜合社會安全計算器測試個人情況所需的最低開支是非常值得的，因為這樣的軟件可以提供一種策略，在一生中獲得顯著的額外福利。這些決定不容易單獨解決，這是一個基本投資時間和精力可以帶來有意義改進的問題，從而改善退休財務狀況。
2015年兩黨預算法案 社會安全請領策略在2010年代初成為熱門話題。Larry Kotlikoff的書籍《Get What’s Yours: The Secrets to Maxing Out Your Social Security》在2015年初成為亞馬遜第三暢銷書，而且不僅僅是在首次發行後的一段短時間內。
在《2015年兩黨預算法案》中包含的意外條款開始逐步淘汰新的和複雜的請領策略以從社會安全中獲取更多利益後，對社會安全的興趣大幅下降。通過允許在完全退休年齡時自願暫停退休福利，《Senior Citizens’ Freedom to Work Act of 2000》創造了一些可能無意中產生的機會，從社會安全中獲得額外的好處。立法者的目的是減輕那些工作到70歲的人的社會安全懲罰。 loophole的發展使得即使已經退出勞動市場的人也能利用新規定。
在夫妻的一種策略中，達到完全退休年齡後，某人可以在不被視為同時申請自己退休福利的情況下，為其配偶福利提交受限申請。對於那些配偶已經請領福利的人來說，這給了夫妻中高收入者在等待70歲開始領取自己福利的四年期間內獲得配偶福利的機會。這個選項不再適用於1954年1月1日之後出生的人，意味著任何仍有資格這樣做的人在2021年至少67歲。仍然偶爾會有未滿70歲的人從中受益。對於太年輕而不符合條件的人，今天的規則是自動被視為已經申請了自己的退休福利以及任何適用的配偶福利，無法在這兩個選項之間進行這種受限申請。到2024年，將沒有任何剩餘的人能夠從這種受限申請中受益。
另外，在完全退休年齡之後，某人可以申請並隨後暫停自己的福利。這允許配偶和受撫養人開始根據工人的記錄領取福利，或許但不一定與剛才討論的受限申請一起，而工人繼續賺取直到70歲的延遲信用點數。這樣的行動可能會為配偶額外提供50,000美元，這是那些不知道此選項的人所失去的。這是Larry書舊版第一章的主題。現在完全不可能使用這種策略了。完全退休年齡後暫停福利仍然是允許的，但新規則是如果一個人暫停了他的福利，就不能從其他人的記錄中獲得配偶或受撫養人福利。
遺屬福利
關於與退休福利掛鉤的遺屬福利，以下有幾點補充說明值得參考。首先，遺屬福利的全額領取年齡（Full Retirement Age）可能與退休福利略有不同。要符合領取遺屬福利的資格，婚姻關係通常必須持續至少九個月。一般而言，遺屬福利全額領取年齡的預定調整會比退休福利延遲約兩年。此外，遺屬福利的最早請領年齡為 60 歲。若在達到全額領取年齡之前請領，遺屬福利將會減損；且在達到全額領取年齡之前，遺屬福利仍受收入測試（Earnings Test）的限制。若配偶已在生前請領福利，則在全額領取年齡時的遺屬福利等於已故配偶的福利金額。若已故配偶尚未請領，則遺屬福利為已故配偶的基本保險金額（Primary Insurance Amount, PIA）或若其在去世當時請領所能獲得之福利金額中的較大者。這意味著對於那些將福利領取延後至全額領取年齡之後的人而言，其遺屬福利會高於已故勞工的基本保險金額。與配偶福利不同，遺屬福利會反映已故勞工因延後領取而累積的延遲退休信用點數（Delayed Retirement Credits）。有一個規定指出，若在全額領取年齡時請領，遺屬福利至少為已故者基本保險金額的 82.5%。這可能會使那些在接近 62 歲時請領的勞工之遺屬獲得微幅增加。然而，一般而言，延後領取仍能支持從該勞工紀錄中獲得較大的遺屬福利。
在某些情況下，例如遺孀/寡夫身障或正在撫養 16 歲以下兒童時，遺屬福利甚至可以在 60 歲之前領取。在這些情況下，一旦符合資格的條件結束，福利即告終止，而倖存者將在 60 歲時再次符合領取「退休版本」遺屬福利的資格。
另一個關於遺屬福利的重要重點是，它允許做出獨立的請領決定。遺屬福利可以進行受限申請（Restricted Application）。對於配偶福利而言，除非提及於側邊欄中的罕見例外情況，否則為了取得配偶福利，會被視為已為自己申請福利。受限申請主要已對配偶取消。但遺屬福利並非如此。這使得寡婦/寡夫可以根據各自福利選項的相對規模，進行特殊的協調規劃機會。
舉例來說，如果勞工本人的福利最終會較大，個人可以提早領取遺屬福利，並將自己的勞工福利延後至 70 歲以利用延遲信用點數。遺屬福利不會在全額領取年齡之後隨著延遲信用點數而增加，但對於那些遺屬福利顯著較大的個人而言，在 62 歲開始領取勞工福利，然後在全額領取年齡時轉為領取遺屬福利可能是值得的。同樣地，這是一個微妙且令人困惑的重點：若已故勞工在全額領取年齡之後延後請領，遺屬福利會增加；但若倖存者在全額領取年齡之後延後請領遺屬福利，則不會增加。對於較年輕的寡婦/寡夫，社會安全福利（Social Security）請領還有更多可能性可供探索。良好的社會安全福利請領軟體程式可以幫助更好地理解這些選項。
由於遺屬福利的存在，高收入配偶延後領取福利的理由變得更加強烈，因為延遲信用點數將同時影響退休福利和遺屬福利。遺屬福利等於已故勞工正在領取的金額，或若其在去世當時請領所能獲得的金額。因此，對於高收入配偶而言，相關的年齡考量不僅延伸至其死亡年齡，還延伸至伴侶中最晚一位成員去世的年齡。對於夫妻而言，聯合生存率較高。此外，若高收入配偶明顯年長，其紀錄可能在很長一段時間內產生遺屬福利，使得延後領取社會安全福利極具吸引力。重申一次，高收入者的請領決策應基於其收入紀錄能為伴侶中壽命較長者產生福利的年數來決定。
低收入配偶的情況則有所不同，其請領決策也受到其一生所得和基本保險金額差異的影響。在許多情況下，低收入配偶可能會在較年輕的年齡請領，並考慮到每位配偶如何從低收入者的紀錄中獲得一些短期福利。一般而言，對於低收入配偶而言，延後領取至 70 歲的理由較弱，因為這些福利的相對長度是在雙方配偶都健在的時期。一旦一方配偶去世，只有高收入者的福利相關：若是高收入者存活，則繼續領取其自身的退休福利；若是低收入者存活，則可以切換至基於高收入者紀錄的遺屬福利。
家屬福利 其他家屬也可能有資格根據退休勞工的收入紀錄領取社會安全福利。家庭最高限額（Family Maximum Limit）適用於勞工紀錄下支付的總福利金額（不包括支付給前配偶的福利），該金額大約落在基本保險金額的 150% 至 187.5% 之間。當達到家庭最高限額時，除勞工本人福利（若在世）外的所有福利將按比例減損，以使總金額符合最高限額。
當未達到家庭限額時，受撫養子女有資格領取其退休父母基本保險金額的 50%，而從已故父母處獲取的遺屬福利則可達 75%。這些福利適用於 18 歲以下的未婚子女、就讀中小學的 18 及 19 歲子女，以及 22 歲之前發生殘疾的 18 歲及以上殘疾人士。配偶在撫養 16 歲以下兒童或撫養勞工的殘疾成年子女時，也有權領取完整的配偶福利。一旦沒有符合資格的子女，家屬配偶福利即停止，直到配偶符合領取退休福利的資格為止。這造成了撫養家屬的配偶福利與退休配偶福利之間的區別。
若主要供養者在去世時，受撫養父母年齡已滿 62 歲，且該主要供養者提供了至少一半的父母生活費，這些父母也有資格領取福利。對於一名父母，福利為基本保險金額的 82.5%，兩名父母則每人可領取基本保險金額的 75%。
家屬確實增加了請領決策的複雜性。在某些情況下，若不請領意味著永久喪失對家屬福利的獲取權，提早請領可能是明智之舉。人們也可能考慮在全額領取年齡之前請領以獲取這些家屬福利，然後在全額領取年齡之後再次暫停以收集一些延遲信用點數。但這項決策相當複雜，絕對值得透過軟體測試，以比較領取更多家屬福利與失去未來更高退休及遺屬福利機會之間的權衡。
離婚 離異人士也有資格根據前配偶的收入紀錄領取福利，前提是婚姻持續至少十年，且該人士目前未再婚。若一個人有多位前配偶，其中
當符合資格領取福利的條件已滿足時，個人即可領取這些福利選項中金額最大者。若離婚已在過去兩年內完成，則前配偶必須已經申請，離婚配偶才能領取福利，這與配偶福利的情況相同。但此規定在離婚後兩年結束。即使前配偶尚未請領，離婚人士仍可領取福利，不過該前配偶必須至少年滿 62 歲。此外，離婚福利不計入單一個人薪資紀錄的家庭最高福利限額。否則，離婚配偶福利的規則與配偶福利的規則相當。至於遺屬福利（Survivor Benefits），離婚人士同樣有資格領取。個人在年滿 60 歲後（或失能者在年滿 50 歲後）再婚，仍有資格從前配偶的紀錄中領取遺屬福利，儘管他們將無資格領取離婚配偶福利。隨著前配偶相繼過世，個人可以轉換至提供整體福利最高的前配偶之遺屬福利。離婚人士應密切監控此狀況，因為一旦前配偶過世，社會安全局（Social Security Administration）可能不會主動聯絡以告知是否有更高福利的可能性。
收入測試（Earnings Test） 那些在全職退休年齡（Full Retirement Age）之前繼續工作並同時領取社會安全福利的人可能會發現，如果收入過高，他們必須退還部分福利。在 2021 年，未達全職退休年齡者，每月收入超過 1,580 美元或每年超過 18,960 美元的每賺取 2 美元，須退回 1 美元的福利。這一規定在達到全職退休年齡的那一年會有所改變，且僅適用於達到該年齡之前的月份。在此短暫期間內，每月收入超過 4,210 美元或每年超過 50,520 美元的每賺取 3 美元，將扣減 1 美元的福利。一旦達到全職退休年齡，收入測試即告結束，且可領取全额福利而無需任何扣減。
因收入測試而損失的福利並不一定是永久性的。在達到全職退休年齡後，請領年齡會向上調整，以反映因測試而損失福利的月數，這將減少早期請領所導致的減幅程度。隨後的福利將會較高。然而，在工作期間提前請領福利可能並非明智之舉，因為如果在達到全職退休年齡前去世，這將永久影響遺屬福利。
另一個重要點是，如果一年的總承保收入（Covered Earnings）能取代用於計算平均指數化月收入（AIME）的前 35 年中較舊的一年，持續工作可以增加福利。對於繼續工作的人來說，即使在開始領取福利後，仍有可能提高基本保險金額（Primary Insurance Amount）。社會安全局（Social Security Administration）會在福利開始發放後每年自動重新計算福利。收入需要取代前 35 年中的其中一年才會產生影響，但隨著 60 歲後的薪資不再進行指數化調整，且若隨整體經濟平均薪資增長，其金額有可能更大，因此這種情況變得更為可能。對於擁有少於 35 年工作收入記錄的人來說，任何新的收入都會取代計算中的 0 美元，從而產生明顯的福利增加。
浪費消除條款（Windfall Elimination Provision）和政府養老金抵扣（Government Pension Offset） 在美國，並非所有就業都涵蓋在社會安全體系之下。某些州和地方政府機構、1984 年之前開始就業的聯邦文職人員、鐵路工人以及非營利組織可能提供獨立的養老金，並獲豁免繳納員工的社會安全薪資稅。對於職業生涯的一部分在非承保工作（Noncovered Job）中領取養老金，另一部分則賺取社會安全信用點數的人來說，有可能以一種大多數人認為不公平的方式獲得額終身付款。這與社會安全福利公式的累進性質有關。由於社會安全考慮的是前 35 年的最高收入，那些僅在部分職業生涯中從事承保工作的人看起來會比較貧窮，並且在其平均指數化月收入上會獲得更高的替代率。結合他們來自非承保工作的其他養老金，這類個人獲得的總養老金收入可能會高於如果整個職業生涯都在承保工作中所能獲得的社會安全福利。
為了糾正這種情況，社會安全局在 1983 年的改革中引入了浪費消除條款（WEP）和政府養老金抵扣（GPO）。WEP 會降低從非承保工作中領取養老金者的社會安全基本保險金額。這導致該工人的社會安全福利降低，任何從該工人紀錄中領取福利的配偶或受撫養人也將受到影響。值得注意的是，雖然 WEP 在工人健在時會減少福利，但 WEP 不適用於由該工人紀錄產生的任何遺屬福利。它適用於那些擁有少於 30 年實質性（Substantial）
薪資收入且該收入需繳納薪資稅的人。需要注意的是，實質性薪資與一年內賺取全额社會安全信用點數所需的薪資不同。在 2021 年，實質性薪資門檻為 26,550 美元。
WEP 透過影響如何將平均指數化月收入轉換為基本保險金額來發揮作用。如前所述，對於收入的第一部分，基本保險金額享有 90% 的替代率。對於在非承保工作中工作且擁有 20 年或少於 20 年實質性社會安全薪資收入的人，該 90% 將降至 40%。這導致 2021 年基本保險金額的最大減幅為 498 美元。隨著收入年數從 20 年增加到 30 年，該因子會從 40% 逐漸恢復到原始的 90%。對於擁有非承保養老金但仍擁有超過 30 年由社會安全承保的實質性薪資收入的人，沒有減幅。此外，WEP 帶來的福利減幅不得大於從非承保工作獲得的養老金的一半。最後，由於基本保險金額降低，WEP 可能會降低配偶和其他受撫養人的福利，但遺屬福利不受 WEP 影響。
同時，GPO 會影響個人從社會安全體系未覆蓋的外部工作中領取養老金時，本有資格獲得的配偶、離婚及遺屬福利。對於從非承保工作中賺取養老金的人，此人可獲得的任何配偶和遺屬福利將減少該養老金金額的三分之二。如果養老金足夠大，這可能會消除通過他人薪資紀錄領取這些福利的能力。
配偶福利低於工人福利的 50%？ 對於已經申請社會安全福利並讀過配偶福利等於工人福利 50% 的人來說，可能會對配偶福利較少的不同情況感到困惑。回顧一下，我列出了幾種配偶福利低於工人福利 50% 的原因： 配偶在全職退休年齡之前申請。這將導致對配偶福利應用減免係數。 在全職退休年齡之前，如果個人仍在工作，福利將接受收入測試。
退休規劃指南
勞工延後至其完全退休年龄（Full Retirement Age）之後才開始領取福利。這將為勞工提供延遲信用額（Delay Credits），但配偶福利是基於勞工的主要保險金額（Primary Insurance Amount, PIA），因此不會獲得這些延遲信用額。勞工延後對配偶的價值並非透過配偶福利體現，而是透過倖存者福利（Survivor Benefit）。此外，雖然與此點無直接關聯，但這是一個很好的機會來提醒讀者，配偶和倖存者在超過其完全退休年龄後開始領取福利時，並不會獲得延遲信用額。 受政府養老金抵銷（Government Pension Offset）影響的配偶，可能會看到其所享有的配偶福利減少。 最後，對於有多名依賴者領取福利的勞工，家庭最高限額（Family Maximum）限制可能會適用，從而減少每位依賴者（包括配偶）所獲得的福利金額。
殘疾福利 一些個人在接近退休時可能已經在領取來自社會安全局（Social Security）的殘疾福利。該勞工的殘疾福利等於其主要保險金額（PIA）。在達到62歲之後，殘疾人士也可以從已申請福利的配偶那裡領取配偶福利，前提是配偶福利高於殘疾福利。配偶也可以基於殘疾勞工的主要保險金額（PIA）申請配偶福利。當殘疾人士達到完全退休年龄時，殘疾福利會自動轉換為與主要保險金額（PIA）相等的退休福利。超過這個年齡就沒有殘疾福利了。個人確實有選項可以在完全退休年龄時暫停其福利。在這種情況下，殘疾受益人可以在完全退休年龄時暫停新的退休福利，以獲取直到70歲之前的年份的延遲信用額，然後再重新開始。關於殘疾福利的另一個要點是，那些殘疾滿24個月的人將在65歲之前自動加入醫療保險（Medicare）。
暫停福利與重做機會 雖然2015年兩黨預算法案（Bipartisan Budget Act of 2015）消除了「申請並暫停」（File and Suspend）策略作為獲取額外配偶福利的路徑，但「重做並暫停」（Redo and Suspend）策略仍然可用。以下情況中，暫停福利的重做機會可能派上用場：
• 您可以撤回您的退休福利申請，並在福利開始後的12個月內歸還已收到的任何福利。這提供了一種改變主意並進一步延遲的方法。這在一生中只允許使用一次。 • 對於那些提前申請的人來說，在完全退休年龄之後暫停福利也是可能的，以賺取一些延遲信用額。 • 那些在完全退休年龄之前殘疾的人會在當時自動轉換為退休福利。這些個人隨後可以暫停他們的福利，從而在完全退休年龄之後賺取延遲信用額。 • 對於後悔提前申請的人來說，在完全退休年龄之前重返工作崗位可能會觸發收入測試（Earnings Test），在實踐中這相當於強制暫停福利。
請記住，與舊的「申請並暫停」策略不同，配偶和依賴者的福利在暫停期間會停止。這些策略的目的是試圖在人們後悔過早申請時創造一些延遲信用額。在完全退休年龄或之後暫停福利，允許獲得延遲信用額，並在通膨調整後提高後續的終身福利。經通膨調整的長壽保險（Longevity Insurance）具有極高的價值，不應被忽視。 另一個相關的要點是，當在完全退休年龄之後申請退休福利時，可以要求福利在申請日期前最多六個月開始，但不能早於完全退休年龄。事實上，社會安全局（Social Security Administration）可能會假設這種追溯性申請是期望的，以至於有人在70歲時申請可能會被推遲到69歲半，除非他們堅定地表示不希望這樣做。任何尋求的追溯福利將以一次性總額支付，而後續福利將減少，以反映較早的申請年齡。那些希望進一步延遲但发现自己需要現金應對預期情況的、已超過完全退休年龄的人，可以申請並暫停，將這六個月的福利作為一次性總額領取。這將導致損失六個月的延遲信用額，但對於陷入困境的人來說，這可能是一個值得的機會。
社會安全福利的稅務處理 將部分社會安全福利徵收聯邦所得稅始於1983年的社會安全改革。起初，高達50%的福利是可課稅的。自1994年以來，當收入超過一定門檻時，高達85%的社會安全福利是可課稅的。管理可課稅的社會安全福利部分成為管理具稅務效率的退休分配策略的重要組成部分。退休人員可以努力避免「社會安全稅彈道」（Social Security Tax Torpedo），即在增加一美元收入時，也會 uniquely 產生對社會安全福利的額外稅款，從而導致邊際稅率上升。這一重要問題將在第10章的稅務規劃討論中解決。
人們何時開始領取社會安全福利？ 過去十年來，退休收入規劃中最熱門的話題之一是如何幫助個人制定社會安全福利申請決策的策略。這些討論曾經深入探討「申請並暫停」（File and Suspend）或「申請受限應用」（File a Restricted Application）等方法的細微差別，這些方法可以提供更高的福利，但從2015年11月開始已被逐步淘汰。這些討論中出現的一般主題是，在最早允許的年齡之後延遲開始福利可能有價值。 這個訊息已經傳達給了公眾。根據《社會安全公報》（Social Security Bulletin）2020年年度統計補充資料中報告的數字，發現非殘疾社會安全退休受益人在62歲時申請福利的比例超過50%的最後一年是2011年。那一年該比例為50.5%，到2019年降至32.7%。與此同時，那些延遲申請直到超過其完全退休年龄的人數比例直到2009年仍低於6%。自此以來，這一比例穩步攀升，在2019年佔新受益人的19.5%。這些歷史數據展示在第6.2圖表中，顯示了近年來申請模式的明顯變化。將殘疾人士排除在這些計算之外的原因是，那些領取殘疾福利的人將在完全退休年龄自動轉入退休福利，這會人為增加沒有選擇餘地的案例數量。在近年來的數據中，約有16%至17%的新退休受益人代表這些從殘疾福利到退休福利的轉換。
圖表 6.2 新社會安全退休受益人的年齡分佈 排除在完全退休年龄轉入退休福利的殘疾人士
退休規劃指南
來源：根據 2020 年《社會安全公報年度統計補充資料》（Annual Statistical Supplement to the Social Security Bulletin）中的表 6.B5 自行計算 要確定是否為社會安全金申領的教育宣導導致了這些近期的轉變，抑或存在其他因素，這確實難以斷言。然而，隨著這些趨勢持續發展，有理由認為教育是一個重要因素。在了解福利如何計算以及不同福利機制運作方式後，我們將焦點轉向關於選擇申領策略的教育。
將社會安全金視為保險
我們可以從短壽或長壽退休情境下的結果來思考社會安全金的申領決策。申領的後果如何與長壽風險（longevity risk）互動？我們可以歸納出社會安全金的四種一般性結果：早申領且經歷短暫退休、早申領且經歷漫長退休、晚申領且經歷短暫退休，以及晚申領且經歷漫長退休。這些不同結果的後果總結於圖表 6.3（Exhibit 6.3）。
經歷短暫退休無疑是不幸的。就社會安全金而言，早申領能讓受益人從該計畫中獲得最大利益。但晚申領造成的損害最小。雖然從社會安全金獲得的金額較少，但對投資組合及其他資產的壓力也較小。短暫退休的成本較低，因此即使延遲領取社會安全金，受益人仍會留下充足的剩餘資產。
隨著退休時間延長，後果變得更加嚴重，這也是決策應著重的地方。若早申領，退休人員將設定條件，導致退休後的標準生活水平永久性降低。漫長的退休加上延遲領取社會安全金，則能支持永久提升的生活品質。重點在於，應更重視漫長退休期間發生的情況，因為其財務後果更為嚴重，而在這時延遲領取社會安全金能提供明確的正向影響。
圖表 6.3 社會安全金申領決策的結果
這項討論指向將社會安全金視為一種保險。社會安全金退休金福利具有通貨膨脹調整機制，並由政府背書。由於提供終身現金流，它們能減輕退休人員面臨的長壽風險、通膨風險及市場風險。對於原本會更重倉配置債券（不具備長壽保護功能）的風險避險型退休人員而言，社會安全金的保險價值變得更強，因為否則他們將失去更多的上行增長潛力。社會安全金也提供配偶及生存者福利，以及受撫養子女的福利。重要的是，未達退休年齡者也可獲得生存及殘疾福利，這是在退休開始前提供的額外保險價值。
任何將社會安全金視為投資的討論，都不應忘記這種保險價值。
早逝固然令人遺憾。但在死亡之後，就不存在對社會安全金申領的後悔。除了照顧健康之外，避免早死不在我們的控制範圍內。我們更能掌控的真正關注點與焦點，是避免陷入資產耗盡的情況。對社會安全金保持一點耐心，確實能幫助個人管理長壽風險。將社會安全金視為保險的觀點，即是延遲申領，並利用延遲信用額度（delay credits），如果一個人經歷漫長退休，這將帶來實質回報。
將社會安全金視為「投資」
將社會安全金視為保險的替代方案，是將其視為一種投資，或是一場賭注，賭自己壽命有多長。這可能會產生問題。投資方法論更關注何時延遲領取福利最終能獲利的停損點（breakeven age）。在 0% 至 2% 的通膨調整後貼現率下，停損點大約在 80 至 84 歲之間。雖然這些年齡落在 62 歲人口的預期壽命範圍內，但看起來偏高，退休人員開始擔心自己可能活不到讓延遲變得有利的年齡。人們開始擔心，如果延遲領取卻早逝，就會錯失潛在福利，而不是強調如果活得久，資產耗盡的後果。
此外，有時財務顧問（financial advisors）會過於自信，認為他們能更好地投資早期社會安全金福利，並為客戶提供更多終身財富。我曾見過顧問表示，延遲領取社會安全金沒有意義，因為顧問可以投資這些福利，從長期來看為客戶賺取更高的報酬率（return）。當然，如果實現的投資報酬率足夠高，那麼早申領是有利的。但在過去八年的延遲期間內，獲得此類投資報酬率的機率並不高，尤其是在當前低利率的環境下。此外，人們可能會驚訝於延遲領取社會安全金所隱含的報酬率竟如此之高。
相信自己可以早申領並將福利進行投資以獲取更高報酬，這種信心要求為一項本應被視為退休收入真正後盾和保障的資產放大風險。除非那些資金極為充裕、根本不需要動用社會安全金福利而純粹專注於遺產傳承的人，否則很難想像額外的上行潛力如何能抵銷早申領社會安全金並將所得投入股市所帶來的下行風險。
儘管我傾向於將延遲領取社會安全金視為一種保險形式，但我認為我們可以重新構思這項討論，將延遲領取社會安全金視為一個相當吸引人的「投資」提案。這涉及更好地理解因延遲領取社會安全金福利所提供的額外信用額度，這些額度原本是旨在達到「精算公平」（actuarially fair）。
對於活到預期壽命的人來說，原則上他們在什麼年齡申領福利並不重要。因延遲而增加的福利金額，應該精確地抵消隨後領取福利年數減少所造成的影響。然而，這些關於延遲信用額度精算公平的計算，是作為 1983 年社會安全法修正案的一部分進行的。這些計算距今已近 40 年，此後的變化表明，現在延遲領取能提供淨優勢。
首先，社會安全局的精算師在計算延後領取之因子時，假設實際利率為 2.9%。近期，30年期通脹保護債券（TIPS, Treasury Inflation-Protected Securities）的殖利率約為 0%，而短期 TIPS 的殖利率則為負值。作為一種與通膨連動的債券，TIPS 是與社會安全所提供之通膨調整型收入最接近類型的投資工具（儘管 TIPS 無法提供類似於涵蓋不確定餘命的長期收入保障）。當前較低的利率意味著我們預期其他類型投資的報酬率將較低，這支持延後領取社會安全金，以在退休資產負債表上獲得更高的整體報酬率。
第二項變化涉及預期壽命，其持續改善中。現在退休者的壽命比 1983 年時更長。這也 favors 延後領取社會安全金，因為它提高了活到足以從延後領取中獲得正淨利益（positive net benefits）的機率。與此相關的是，社會安全局精算師考慮的是社會安全參與者總體的平均預期壽命，而閱讀退休規劃書籍的人並非一般平均水準。我的讀者預期壽命會比一般的社會安全參與者更長。
一個簡單的例子有助於說明延後領取社會安全金如何作為一種「投資」，幫助改善退休者的投資組合永續性。以下並非旨在優化任何決策，而是觀察兩種不同領取策略的長期影響。考慮一位已離開職場、無符合資格受撫養人的 62 歲單身人士。這排除了一些額外的複雜情況，不過，若有一位有資格領取遺屬保險給付（survivor benefits）的配偶，會進一步強化延後領取的合理性；而若有受撫養子女，則可能削弱延後領取的必要性。這位個人單純地在考慮是在 62 歲還是 70 歲時開始領取社會安全金。
2021 年時滿 62 歲的人，其完全退休年龄（full retirement age）為 66 歲又 10 個月。為了避免處理部分年份的複雜性，我考慮的是在 2022 年滿 62 歲的情況，此時完全退休年龄為 67 歲。
圖表 6.4 62 歲早期領取社會安全金