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13.1981 Level I CFA Study Guide， © 1981 14.1986 Level II CFA Study Guide， © 1986 15~24. From various Level I CFA study guides 25.2001 Level III CFA Study Guide， © 2001 26.2000 Level III CFA Study Guide， © 2000 27.2002 Level III CFA Study Guide， © 2002 附錄B CFA試題參考資料

2.1988 Level ICFA Study Guide，©1988 3.1988 Level ICFA Study Guide， © 1988 4.1988 Level ICFA Study Guide， © 1988 5.2002 Level III CFA Study Guide，© 2002 6. 1996 Level III CFA Study Guide， © 1996 7. 1993 Level III CFA Study Guide， © 1993 9.2002 Level III CFA Study Guide， © 2002 10.2002 Level III CFA Study Guide， © 2002 577

術語表 abnormal return 非常規收益不能單從市場運動規律中預測的股票收益。累積非常規收益是圍繞資訊的公告或釋出的一段時間總的非常規收益。 accounting earnings 會計收益企業在損益表中報告的收益。 acid test ratio 酸性試驗比率參見quick ratio速動比率。 active management 積極管理透過對市場行情趨勢的預測，或透過對一個市場或市場中的一種證券價格錯位的識別，試圖獲得比有風險的金融產品更多的資產組合收益。 active portfolio 積極資產組合在特雷納-布萊克模型中，由分析得出阿爾法值為非零的股票混合成的資產組合，這種資產組合最終會與消極的市場指數資產組合相混合。 adjustable-rate mortgage 可調利率的抵押貸款利率根據現行市場利率的特定標識變化的抵押。 agency problem 代理問題股東、債券持有人和管理人員之間的利益衝突。 alpha 阿爾法—種證券具有的超過由一個均衡模型例如 CAPM或ATP模型預測的非常規收益率。 American depository receipt （ADR）美國存託憑證在國內交易的代表著對外國股票份額要求權的證券。 American option, European option 美式期權，歐式期權美式期權從到期日前直至到期日都可以執行，而歐式期權只可以在到期日執行。 announcement date 公告日向公眾釋出與一特定公司有關的特別訊息的日子。在研究者用於評價股息對股價影響的事件研究中常常會用到它。 anomalies 異常違背有效市場假定的收益形式。 appraisal ratio 評估比率分析者進行預測時使用的訊號一噪音比率，即阿爾法與殘值標準差的比率。 arbitrage 套利能帶來利潤的零風險與零淨投資的戰略。 arbitrage pricing theory 套利定價理論從因素模型推導出的資產定價理論，應用了分散化和套利的概念。該理論描述了假定沒有透過無風險套利獲得財富的機會時，各種證券期望收益間的關係。 asked price 要價、賣方報價交易商報出的準備賣出一種證券的價格。 asset allocation decision 資產配置決策在諸如股票、債券等眾多資產中做出選擇投資的決策。 asset turnover （ATO）資產週轉率每一美元資產帶來的年銷售額（銷售額/資產）。 at the money 兩平期權期權現貨的市場價格與期權的執行價格相等的狀態。 auction market 拍賣市場所有的交易者聚在一個地方買賣一種資產的市場，紐約證券交易所是一個例子。 average collection period, or day's receivables 應收賬款平均收賬期應收賬款與銷售額之比，或者是每一美元日銷售的信用加總（平均應收賬款/銷售額 ×365）。 balance sheet 資產負債表反映某一特定時間企業財務狀況的會計報表。 bank discount yield 銀行貼現收益率假設每年360天，以單利按票面值計算而不是按某一特定價格計算的每一美元投資的年利息率。 banker's acceptance 銀行承兌匯票一種貨幣市場資產，其內容為客戶命令銀行在未來某一天支付某一數額貨幣。 basis：基差期貨價格與現貨價格之間的差額。 basis risk 基差風險由期貨價格與現貨價格之間差額的不確定變化帶來的風險。 benchmark error 基準誤差用一個不適當的替代來反映真實市場的資產組合。 beta 貝塔證券系統風險的測度，它反映了市場行情擺動情況下證券收益的趨勢。 bid-asked spread 買賣價差交易商的賣方報價與買方報價之差。 bid price 詢價、買方報價交易商報出的願意購買一種證券的價格。 binomial model 二項式模型一種預測期權價值的模型，其基礎是假定在一任意短的時期內股票價格的變化只術語表有兩種可能。 Black-Scholes formula 布萊克-舒爾斯定價公式看漲期權的定價公式，用於股票價格、執行價格、無風險利率、到期時間和股票收益標準差的計算。 block house 大宗證券公司幫助發現潛在的大宗交易買者和賣者的經紀公司。 block sale 大宗銷售超過10000股股票的交易。 block transactions 大宗交易至少買賣10 000股股票的大最交易，經紀人或“批發公司”常常直接尋找大的交易對手，而不是透過股票交易所進行交易。 bogey 預定標準投資管理人進行業績評估而用來對比的資產組合的收益。 bond 債券•種由借債人發行的證券，借債人有義務在一特定時期向證券持有人支付特定的款項。息票債券的責任是發行人在債券的生命期內定期向持有人支付稱為息票的利息，到期再支付債券的面值。 bond equivalent yield 債券等值收益率用年百分率方法計算的債券收益率，以區別於有效年收益率。 bond indenture 債券契約債券發行人與債券持有人之間的借債合問。 book-to-market effect B/M效應具有較高B/M率的股票將產生非常規收益的趨勢。 book value 賬面價值根據企業的資產負債表描述其普通權益淨值的個會計測度。 brokered market 經紀人市場 …•個有中介（經紀人）買賣雙方提供尋找交易對手的市場。 budget deficit 預算赤字政府支出超過政府收人的部分。 bull CD, bear CD 牛存單、熊存單牛存單將向持有人支付由特定市場指數指明的收益增長的一個特定百分比，它保證提供一個最低收益率；熊存單將向持有人支付由特定市場指數指明的收益下降的一個特定百分比。 bulish， bearish 牛市、熊市描述投資者對市場心態的詞匯，牛市意味著樂觀的心態，熊市意味著悲觀的心態，也稱為牛市場與熊市場。 bundling. unbundling 組合、拆分一種導致證券增長的趨勢，或者透過把初始證券與衍生證券組合在一起的方式，或者把一種資產的收益拆開的方式。 business cycle 經濟週期經濟蕭條與繁榮的交替變化。 calendar spread 日曆價差購買一個期權的同時出售一個不同到期日的期權。 callable bond 可贖回債券允許債券發行者在債券到期前的某個特定時間以預先確定的價格再購回的債券。 call option 看漲期權在執行日或之前有權按一特定的執行價格購買-項資產的權利。 580 call protection 贖回保護期指最初的間隔期，在此期限內可贖回債券的發行人不得贖回債券。 capital allocation decision 資本配置決策投資基金在無風險資產與風險資產組合之間的配置決策。 capital allocation line （CAL）資本配置線表明風險資產和無風險資產之間的各種可行的風險-收益組合的圖形。 capital gains 資本利得證券的出售價格高於購買價格的部分。 capital market line （CML）資本市場線由根據市場指數組合的資產構成的資本配置線。 capital markets 資本市場包括長期、風險相對較大證券的市場。 cash/bond selection 現金/債券選擇在短期現金等價物和長期債券之間做出的資產配置選擇。 cash delivery 現金交割一些期貨合約的條款，它要求不交割標的資產（例如在農產品期貨中），而是根據資產的現金值進行清償。 cash equivalents 現金等價物短期貨幣市場證券。 cash flow matching 現金流匹配在債券組合的收益現金流和債務支出之間進行的期限安排匹配，是一種免除期限風險的形式。 certainty equivalent rate 確定性等價收益率與風險資產組合提供相同效用的確定性收益率。 certificate of deposit 大額存單—種銀行定期儲蓄形式。 clearinghouse 清算所交易所建立的促進證券交易轉讓的機構，對於期權與期貨合約來說，清算所可能會起兩個交易者之間的中間人作用。 ciosed-end （mutual） fund 封閉型（共同）基金其股份是透過經紀人以市場價格進行交易的基金，基金不承諾以資產淨值贖回的義務，其市場價格可以不同於其資產淨值。 collar 雙限期權一種把資產組合的價值鎖定在兩個界限之內的期權策略。 collateral 擔保品為某種可能有風險的債券做抵押的特定資產，抵押債券是財產權有擔保品的債券，擔保信託債券是用其他證券擔保的債券，而裝置契約債券是用裝置擔保的債券。 collateralized mortgage obligation （CMO）擔保抵押債務一種轉手抵押債券，把根據約定的規則得到的本金作為標的抵押的現金流分別付給債券的持有人。 commercial paper 商業票據由大公司發行的短期、無擔保的債券。 commission broker 佣金經紀人在交易所大廳中執行其他會員交易指令的經紀人。 common stock 普通股由公眾擁有的公司發行的代表一定所有權份額的權益證券，普通股的股東有投票權，可以依據他的所有權比率獲得紅利。 comparison universe 對比情況收集相似投資風格貨幣經理的情況以評估資產組合經理的相對業績。 complete portfolio 整個資產組合包括風險資產和無風險資產在內的全部資產組合。 Constant-growth DDM 固定增長的紅利貼現模型假定紅. 利是以不變比率增長的一種紅利貼現模型。 contango theory 期貨溢價理論期貨價格高於未來預期現貨價格的情形。 contingent claim 或有債權其價值直接取決於某些標的資產的價值。 contingent immunization 或有免疫如果需要保證有一最低限度的可接受的收益，在不允許採用積極管理的情況下所採用的依據積極與消極相混合的管理戰略，這樣形成的組合可以消除風險。 convergence property 收敏性在期貨合同到期日時期貨價格和現貨價格趨十、致的性質。 convertible bond 可轉換債券允許債券持有人擁有用該債券交換髮行債券公司的特定數量普通股的選擇權的債券。轉換比率是指可轉換多少股票，市場轉換價格是指債券可以交換的股票的現行價格，轉換溢價是指債券價值超過轉換價格的部分。 convexity 凸性債券的價格-收益率曲線的曲率性質。 corporate bonds 公司債券由私人公司發行的長期債務，其典型付息方式是半年付息一次，到期時按債券的面值還本。 correlation coefficient 相關係數由協方差表示的統計量，它的值在-1（完全負相關）和＋1（完全正相關）之間。 cost-of-carry relationship 持有成本關係參見spot-futures parity theorem現貨一期貨平價理論。 country selection 國寮選擇一種積極的國際管理型別，它測度了由於投資於世界上表現更好的股票市場所獲得業績的貢獻。 coupon rate 息票利率債券的每一美元面值要支付的利息。 covariance 協方差兩種風險資產關聯變動基礎上的收益程度的…個測度。該值為正意味著兩種資產的收益呈同方向變化，該值為負意味著兩種資產的收益呈反方向變化。 covered call 拋補的看漲期權某種股票的多頭與基於該股術語表票的看漲期權空頭的資產組合。 covered interest arbitrage relationship 利率拋補套利關係參見interest rate parity theorem利率平價理論。 credit enhancement 信用等級提升透過購買大保險公司的金融擔保來增加資金信用。 credit risk 信用風險即違約風險。 cross hedge 交叉套期用一種資產的期貨合約為另一種商品套期保值。 cross holdings 交叉持股一家公司持有另一家公司的股份。 cumulative abnormal return 累積非常規收益參見 abnormal return非常規收益。 currency selection 貨幣選擇是一種資產配置，投資者進行貨幣投資時在不同國家的貨幣之間進行選擇。 current ratio 流動比率是一個財務比率，它表示企業用流動資產支付流動負債的能力（流動資產/流動負債）。 current yield 現行（當前）收益率債券的年利息除以債券價格所得到的收益率，它不同於到期收益率。 cyclical industries 週期型行業對宏觀經濟狀況的敏感性較大的行業。 day order 當日委託指令在當前交易日收盤前有效的買賣委託指令。 day's receivables 日應收款參見average collection period 應收賬款平均收款期。 dealer market 交易商市場交易者專門從事為自己的賬戶買賣特定資產的市場，例如場外交易市場。 debenture or unsecured bond 信用債券、無擔保債券沒有特定抵押品的債券。 dedication strategy 貢獻策略指多期現金流匹配的策略。 default premium 違約溢價允諾給購買有違約風險的公司債券的持有人一差額以補償債券的內在風險。 defensive industries 防守型行業對宏觀經濟狀況的敏感性較小的行業。 deferred annuities 延稅年金有納稅利益的壽險產品，它為投資者提供了延期付稅利益的同時，還提供了一個以終身年金形式撤出資金的期權。 defined benefit plans 固定收益計劃根據某一固定公式安排退休收益的養老金計劃。 defined contribution plans 固定繳款計劃根據某一固定公式安排僱主出資份額的養老金計劃。 degree of operating leverage 經營槓桿係數銷售額變化 1%所引起的利潤率變化。 delta （of option）（期權的）得爾塔參見hedge ratio套期保值率。 581

術語表 delta neutral 得爾塔中性資產組合的價值不受組合中的資產價值變化的影響，在這裡期權是用現金擔保的，不用追加保證金。 demand shock 需求衝擊經濟中影響對商品與服務的需求的事件。 derivative asset/contingentclaim 衍生資產/或有債權提供的收益多少或是否有收益取決於另一種資產的價值，譬如商品價格、債券和股票價格；或市場指數價值，例如期貨和期權。 derivative security 衍生證券參見primitive security初始證券。 detachable warrant 可分離的認股權證認股權證的持有者可以按約定的價格購買一給定數量的股票，可分離的認股權證可從最初伴隨其發行（通常是債券）的債券中剝離出來單獨交易的認股權證。 direct search market 直接搜尋市場買方和賣方直接尋找對方並交易的市場。 discount bonds 折扣債券發行時以低於面值的價格銷售的債券。 discount function 貼現函式1美元作為時間函式直至支付時的貼現值。 discretionary account 自定賬戶客戶的賬戶，客戶授權經紀人可以根據客戶的利益自行做出買賣決定。 diversifiable risk 可分散風險風險可分為公司特定風險、非市場風險；不可分散風險是系統風險或市場風險。 diversification 分散化投資分散化以避免任何一種風險對投資有過多的影晌。 dividend discount model （DDM）紅利貼現模型透過計算所有的預期未來紅利的現值來估計公司價值的模型。 dividend payout ratio 紅利分派率紅利與盈利的比率。 dollar-weighted return 貨幣加權收益率投資的內部收益率。 doubling option 雙倍期權償債基金條款中規定允許以償債基金的看漲期權價格購買所要求數量兩倍的債券。 Dow theory 道氏理論試圖發現股票市場價格長期與短期的變化趨勢的技術。 Du Pont system 杜邦系統把公司的盈利性分解成決定盈利性的基本因素。 duration 久期是債券的平均有效期的一個測度，它被定義為到每債券距離到期的時間加權平均值，其權重與支付的現值成比例。 dynamic hedging 動態套期保值當市場條件變化時，不斷地更新套期保值的頭寸。 EAFE index EAFE指數摩根士丹利公司編制的歐洲、澳 582 大利亞與遠東指數，被廣泛地用來說明美國以外的股票市場。 earnings management 盈利管理靈活運用會計規則以改進公司報表上的盈利能力。 earnings retention ratio 收益留存率再投資率。 earnings yield 盈利率收益對價格的比率（E/P）。 economic earnings 經濟收益在公司生產能力不變的情況下，公司能夠永遠支付的真實現金流。 economic value added（EVA）經濟增加值資產收益率與資本成本之差乘以投入公司的資本，它度量了公司收益超過其機會成本的貨幣價值。 effective annual yield 有效年收益率用複利計算方法得出的證券年利息率。 effective duration 有效久期市場利率水平發生變化後引起的債券價格變化的百分率。 efficient diversification 有效分散化現代資產組合理論的組織原則，它主張任何厭惡風險的投資者在任何組合風險下都應尋求最高的期望收益。 efficient frontier 有效率邊界描述在不同風險下最大收益的證券組合情況的圖形。 efficient market hypothesis 有效市場假定證券價格完全反映相關資訊的一種假設。投資者在一有效市場購買證券可以預期獲得一均衡收益率，弱有效市場假定認為股票價格已經反映了包括歷史價格在內的所有資訊，半強有效市場假定認為股票價格已經反映了所有公開的資訊，強有效市場假定認為股票價格反映了包括內部資訊在內的所有適當的資訊。 elasticity （of an option）（期權的）彈性股票價值每變動1%而帶來期權價值變動的百分比。 electronic communication network （ECN）電子通訊網絡計算機交易網路，它為在正式的股票交易所或交易商市場上的證券交易提供了另一種選擇。 endowment funds 捐贈基金特許對特定目標投資的基金組織。 equivalent taxable yield 等價應稅收益率規定稅後收益的應稅債券的稅前收益等於免稅市政債券的收益。 Eurodollars 歐洲美元在外國銀行或美國銀行的外國分支機構中以美元標識的存款。 European, Australian, Far East （EAFE）index 歐洲. 澳大利亞與遠東指數摩根士丹利公司編制的被廣泛用來說明美國以外的股票市場的指數。 European option 歐式期權只有在到期日才可以執行的期權，與美式期權相比較，後者可以在期權有效期內的任一天，直至到期日都可以執行期權。

event study 事件研究測度利息事件對股票收益影響的研究方法。 excessreturn exchange rate 超額收益超過無風險利率的收益率。匯率用另一國貨幣標價，一單位一國貨幣的價格。 exchange rate risk 匯率風險在美元與外幣之間由於匯率變動導致的資產收益的不確定性。 exchange-traded fund （ETF）交易所交易基金容許投資者可以像交易股票一樣在股票交易所裡進行交易的共同基金。 exchanges 交易所為其成員交易證券提供便利的國家或地區拍賣市場，在交易所中成員有一個席位。 exercise or strike price 履約或執行價格期權合約中所約定的購買或出售一項資產的價格。 expectations hypothesis （of interest rates）（利率的）預期假定是關於遠期利率是未來預期利率的無偏估計的理論。 expected return 期望收益可能結果的機率的加權平均。 expected return-beta relationship 期望收益-貝塔關係 CAPM模型含有證券溢價（預期有更多收益）程度與貝塔值成比例之意。 face value 面值債券的到期價值。 factor beta 因素貝塔證券收益對系統因素變化的敏感度，也稱因素承載、因素敏感度。 factor loading 因素承載參見factor beta因素貝塔。 factor model 因素模型一種關於對影響證券收益率因素的詳細分析，它在分析中把影響分解為共同的影響和對特定公司的影響。 factor portfolio 因素資產組合一種完全分散化的證券組合，其中一個因素的貝塔值為1而其他因素的貝塔都為零。 factor sensitivity 因素敏感度參見factor beta因素貝塔。 fair game 公平遊戲投資者期望風險補償為零。 federal fund 聯邦基金銀行儲蓄賬戶上的基金。 FIFO 先進先出法存貨計價的一種會計方法。 filter rule 過原則一種技術分析時用的技術，它認為有一個原則是可以根據過去的價格變動情況做出股票買賣的決定。 financial assets 金融資產金融資產例如股票與債券對產生收入的實物資產或對來自政府的收入有要求權。 financial engineering 金融工程組合或拆分證券的過程。 financial intermediary 金融中介服務於家庭與商業部門的機構，例如銀行、共同基金、投資公司或保險公司，家庭可以利用它們投資，商業部門可以融資生產。術語表 firm-specific risk 公司特有風險參見diversifiable risk可分散風險。 first-pass regression 一階迴歸估計證券或證券組合貝塔值的時間序列迴歸。 fiscal policy 財政政策運用政府支出和稅收來達到穩定經濟的特定目的。 fixed annuities 固定年金保險公司每期支付一固定數量美元的年金合約。 fixed-charge coverage ratio 固定費用保證程度比率收益對所有固定現金債務的比率，所有固定現金債務包括租賃和償債基金的支付。 fixed-income security 固定收益證券在一定期限內支付一特定現金流的證券，例如債券。 flight to quality 品質補償指的是在不確定的經濟條件下投資者要求較高的違約溢價的趨勢。 floating-rate bond 浮動利率債券一種利率會隨一特定市場比率定期變化的債券。 floor broker 大廳經紀人可以為佣金經紀人執行交易指令的交易所會員。 forced conversion 強制轉換當企業知道債券持有人將執行其擁有的轉換期權時，企業行使權利贖回可轉換債券。 foreign exchange market 外匯市場一-個銀行與經紀人構成的資訊網，它允許客戶運用遠期合約以現行的匯率買賣未來的各種貨幣。 foreign exchange swap 外匯互換在未來某一日期或許多日期用規定數量的一種貨幣交換規定數量的另一種貨幣的協議。 forward contract 遠期合約要求未來以已約定的價格交割資產的協議，也可參見期貨合約。 forward interest rate 遠期利率未來時期的利率，它等於較短期債券採用滾動戰略所獲的長期債券總收益，它可以從債券的期限結構中推出。 fourth market 四級市場不透過經紀商而直接進行掛牌證券交易的市場。 fully diluted earnings per share 充分稀釋後的每股收益假設所有流通在外的可轉換債券和認股權都執行後的每股收益。 fundamental analysis 基本面分析有關股票價值預測的研究，分析的重點是收益與紅利的前景，未來的利率及企業風險的評估。 futures contract 期貨合約責成交易者在未來特定的時間以約定的價格買賣一種資產的協議，期貨合約的多頭方承擔購買的義務，期貨合約的空頭方承擔出售的義 583

術語表務。期貨不同於遠期的地方在於它的標準化、在交易所交易、需要交納保證金和逐日結算（每日盯市）。 futures option 期貨期權以期貨價格等於規定的執行價格為基礎的執行特定的期貨合約的權利。 futures price 期貨價格期貨交易者承擔的標的資產的交割價格。 geometric average 幾何平均n個數的n次方根，用來測度跨期的複利。 globalization 全球化投資環境趨於世界化，各國的資本市場趨於一體化。 gross domestic product （GDP）國內生產總值一定時期生產的商品與提供的服務的市場價值，這裡還包括外困公司和外國居民在本國創造的收人，但要減去本國公司和居民在海外創造的收入。 hedge fund對沖基金一種私寡基金，面向機構和資金充裕的投資者，不受SEC監管，追逐比共同基金投機性更強的投資策略。 hedge ratio （for an option）（期權的）套期保值率要求套期保值股票的數量與持有一份期權的價格風險之比，也稱為期權的得耳塔。 hedging 套期保值投資於一種資產以減少資產組合的總風險。 hedging demands 套期蕭求證券對特別來源的消費風險的套期需求，其動力並非來自通常的均方差分散化的要求。 holding-period return 持有期收益在給定期限內的收益率。 homogenous expectations 同質期望假設所有的投資者都使用相同的期望收益和協方差矩陣進行證券分析。 horizon analysis 水平分析利用預測的收益率曲線預測債券價格，得到預期的利率。 illiquidity premium 非流動溢價彌補流動性限制的額外期望收益。 immunization 免疫資產與債務的久期匹配的戰略，以期淨財富不受利率變動的影響。 implied volatility 隱含的波動性與期權的市場價值一致的股票收益標準差。 in the money 實值期權指執行期權時該期權有利可圖，而虛值期權指執行期權時無利可圖。 income beneficiary 收入受益人從信託人處獲得收益的人。 income fund 收入型基金為投資者從投資中提供自由的本期收益的共同基金。 income statement 損益表反映企業在特定時期的收益與 584 支出的財務報表。 indenture 契約特指債券發行人與債券持有者之間的合同檔案。 index arbitrage 指數套利透過利用實際期貨價格與理論平價的差別獲利的一種投資戰略。 index fund 指數基金以代表一種市場指數例如標準普爾 500指數的比例持有股票的共同基金。 index model 指數模型以一種市場指數例如標準普爾500 指數代表共有或系統風險因素的股票收益模型。 index option 指數期權建立在一種市場指數基礎之上的看漲或看跌期權。 indifference curve 無差異曲線在收益和標準座標系裡，聯接所有相等效用的證券組合所構成的曲線。 industry life cycle 行業生命週期公司從生長到衰退所經過的各個階段。 inflation 通貨膨脹商品與服務的一般價格水平的上漲。 information ratio 資訊比率阿爾法值與可分散性風險標準差的比值。 initial public offering 首次公開發行由以前私人擁有的公司第一次向公眾發行股票。 input list 投入構成表決定最優風險證券組合所必須的參數列表，這些引數包括期望收益、方差和協方差。 inside information 內部資訊由公司官員、主要所有者或其他可以獲得公司有關資訊的人員掌握的公司非公開的情況。 insider trading 內部交易允許那些擁有私下內部資訊的公司官員、董事、大股東或其他人進行獲利的買賣股票的交易。 insurance principle 保險原則平均法則，即所有獨立事件發生的平均結果接近期望值。 interest coverage ratio, or times interest earned 償付利息能力比率或獲利倍數比率一個財務測度（利息支出/ 息稅前收益）。 interest rate 利率每單位美元每一期得到的利息數額。 interest rate parity theorem 利率平價理論說明充分有效市場上即期匯率和遠期匯率之間關係的理論。 interest rate swaps 利率互換一種管理利率風險的方法，其內容是交換不同證券的現金流，而不直接實際交換證券。 intermarket spread swap 市場價差互換證券市場的一部分工具與另有部分工具的價差進行互換，例如國債市場部分與公司債券市場部分。 intrinsic value （of a firm）（企業的）內在價值企業未來預期的淨現金流由必要收益率折現的現值。

intrinsic value （of an option）（期權的）內在價值股票價格減去執行價格，或者可以從執行一個獲利期權中直接得到的利潤。 investment bankers 投資銀行專門從事向公眾出售新證券的公司，典型的方式是承銷發行。 investment company 投資公司為投資者管理基金的公司，一個投資公司可以管理多個共同基金。 investment-grade bond 投資級債券信用評級在BBB或 Bbb級及以上的債券，更低階的債券被認為是投機級債券或稱為垃圾債券。 investment horizon 投資期限為做投資決策而確定的時間範圍。 investment portfolio 投資組合投資者選擇的一組證券。 Jensen's measure 詹森測度投資的阿爾法值。 junk bond 垃圾債券參見投機級債券。 law of one price 一價法則相同的證券或證券組合應該價格相同，否則會發生套利。 leading economic indicators 先行經濟指標在經濟中預先上升或下降的經濟資料。 leakage 漏出在官方向公眾宣佈之前向某些人透露出的信息。 leverage ratio 槓桿比率企業的借債佔總資本的比率。 LIFO 後進先出法存貨計價的一種會計方法。 limited liability 有限責任在公司破產時股東對債權人不負個人責任的情況。 limit order 限價指令特定價格的指令，一旦市場達到這個價格投資者就買賣證券。 liquidation value 清算價值公司在變賣資產還清負債之後的淨值。 liquidity 流動性一種資產轉換成現金的速度與難易程度。 liquidity preference theory 流動偏好理論遠期利率超過未來期望利率的理論。 liquidity premium 流動溢價遠期利率減去未來預期短期利率。 load fund 收費基金收取出售手續費的共同基金。 London interbank offered rate （LIBOR）倫敦銀行同業拆借利率是倫敦市場上信用最好的銀行間報出的大額歐洲美元的借款利率。 long hedge 多頭套期透過採取多頭期貨頭寸降低未來的購買成本，以防止資產價格的變化。 Macaulay's duration 麥考利久期債券以支付現值權重的有效到期時間，等於到每次支付時的加權平均時間。 Maintenance, or variation margin 維持保證金或可變保證金—個規定值，低於它就會要求交易者追加保證金。術語表 margin 保證金從經紀商處借款購買證券的行為，現行最大額度的保證金比率為50%。 market-book-value ratio 市場價值與賬面價值比率每股股票的市場價格除以賬面價值。 market capitalization rate' 市場資本化率企業在貼現現金流時市場認可的貼現率。 market model 市場模型指數模型的另一個版本，它把不確定收益劃分為系統和非系統兩部分。 market or systematic risk, firm-specific risk 市場或系統風險、公司特有風險市場風險是由共同的宏觀經濟因素帶來的，公司特有風險反映的是獨立於市場風險的個別公司特有的風險。 market order 市場委託指令按現行市場價格馬上執行的買賣指令。 market portfolio 市場資產組合資產組合中每一種證券的數量與它的市值成比例。 market price of risk 風險的市場價格投資者需要承擔風險的外部收益或風險溢價的一個測度。報酬-波動性比率。 market segmentation or preferred habitat theory 市場細分理論、優先置產理論期限不同的債券在互不相同的市場上交易而且價格互不影響。 market timer 市場時機決定者對整個市場變動進行投機，而不是投機於單個具體證券的投資者。 market timing 市場時機如果預測一個市場的表現將比國庫券的表現更好，增加該市場投資的資產配置。 market-value-weighted index 市值加權指數一種證券指數，計算時運用的是指數所包含的每種證券收益的加權平均方法，權重與現行的市值成比例。 marking to market 盯市是對期貨頭寸所負責任每日結算的描述。 mean-variance analysis 均值-方差分析基於可能性產出的期望價值與方差對風險性前景的估計。 mean-variance criterion 均值-方差準則根據均值、方差標準選擇證券組合，即既定方差下的最大均值，或既定均值下的最小方差。 measurement error 計量誤差在同歸計算中自變數的計量誤差會導致引數的估計偏差。 membership or seat on an exchange 交易所的會員或席位交易所的位置是有限的，擁有這種位置的交易商可以為自己的賬戶或作為代理人為他人的賬戶進行交易。 minimum-variance frontier 最小方差邊界給定期望收益下的最小可能方差的證券組合曲線。 minimum-variance portfolio 最小方差資產組合由最小 585

術語表方差的風險資產所組成的證券組合。 modern portfolio theory （MPT）現代資產組合理論建立在風險-收益權衡與有效分散化基礎上的理性組合選擇的分析與評估原則。 modified duration 修正久期麥考利久期除以1+到期收益，測度債券對利率的敏感程度。 momentum effect 勢頭效應某一時期中業績差的股票與業績好的股票在隨後的時間裡持續著這種反常的業績表現。 monetary policy 貨幣政策由聯邦儲備體系的儲備委員會採取的影響貨幣供給與利率水平的行動。 money market 貨幣市場包括短期、高流動性及相對風險較低的債券工具。 mortality tables 死亡率表不同年齡的人預期壽命的機率表。 mortgage-backed security 抵押擔保證券持有人有權從一組抵押組合或這樣一組抵押組合所擔保的債權中獲得現金流的證券。也稱為轉手證券，因為支付由最初抵押發起人轉給抵押擔保證券的購買者的。 multifactor CAPM 多因素CAPM模型在基本的CAPM模型基礎上考慮外部市場套期需求發展出的CAPM模型。 multifactor models 多因素模型體現收益對幾種系統性因素反映的證券收益模型。 municipal bonds 市政債券由州和地方政府發行的免稅債券，一般籌資用於建設專案。一般貴任債券由發行者的般稅收能力擔保，收益債券由發行籌資建設的項目或發行的機構擔保。 mutual fund 共同基金一個積聚和管理投資者資金的機構。 mutual fund theorem 共同基金原理由資本資產定價模型發展而來的，認為投資者應該選擇把全部風險證券組合投資於市場-指數共同基金。 naked option writing 裸露看跌期權沒有對沖股票頭寸的看跌期權。 Nasdag 納斯達克場外交易市場的自動行情繫統，顯示數千種股票的當前買賣價格。 neglected-firm effect 被忽略公司效應投資於不為人注意公司的股票獲得非常規收益的效應。 net asset value （NAV）資產淨值在每一股的基礎上根據資產減負債計算出的每股價值。 nominal interest rate 名義利率以名義（未經購買力調整的）美元表示的利率。 nondiversifiabie risk 不可分散風險見系統風險。 nonsystematic risk 非系統風險可以由分散化消除的非市 586 場或公司特有風險因素，也稱為獨特風險或可分散風險。系統風險是由整個經濟的共同作用導致的風險。 normal backwardation theory 現貨溢價理論期貨價格低於預期的現貨價格的理論。 notional principal 名義本金用來計算互換支付的本金數額。 on the run 新發行債券新近發行的債券，以面值或接近面值的價格出售。 open-end （mutual）fund 開放型（共同）基金以資產淨值（NAV）發行或回贖投資份額的共同基金。 open （good-till-canceled） order 待執行（撒消前有效）指令 6個月內有效的買賣指令，除非在此之前指令被撤消。 open interest 未平倉數現有期貨合約數量。 optimal risky portfolio 最優風險組合資產投資者最好的風險資產組合，組合中既有風險資產，也有安全資產。 option elasticity 期權彈性期權的標的證券價值增長1%，期權價值增長的百分比。 original issue discount bond 最初發行折扣債券在面值基礎上折扣出售的有一較低息票利率的債券。 out of the money 虛值期權它描述的是執行不會獲利的期權狀況，而實值期權描述的是實施就會獲利的期權狀況。 over-the-counter market 場外交易市場一個由經紀人或交易商組成的非正式網路，他們透過磋商進行交易（不是正式的交易所）。 par value 面值債券的票面數值。 passive investment strategy 消極投資策略參見passive management消極管理。 passive management 消極管理根據反映整個市場的指數購買一有很好分散性的資產組合，並不尋求價格異常的證券。 passive portfolio 消極資產組合市場指數資產組合。 passive strategy 消極策略參見passive management消極管理。 pass-through security 轉手證券打包出售的一組貸款（例如住宅抵押貸款），轉手證券的持有人可以收到由借款人支付的所有本金與利息。 peak 高峰從擴張的頂點轉向緊縮的開始。 P/E effect 市盈率效應市盈率低的股票較市盈率高的股票能獲得更高的平均收益。 personal trust 個人信託受託人他人的利益進行盈利的資產管理。 plowback ratio 再投資率數值上等於1減去紅利分派率。

political risk 政治風險國家對財產的剝奪、稅收政策的變化、外匯管制及其他經濟環境的變化給投資者造成的風險。 portfolio insurance 資產組合保險運用期權和動態套期力投資提供保護，以保持獲得較高收益的潛能。 portfolio management 資產組合管理根據投資者的偏好與需要擁有證券組合，對此進行管理，並評估它的業績。 portfolio opportunity set 資產組合的機會集合可以由給定的一組資產構成所有資產組合的期望收益-標準差組。 2referred habitat theory 優先置產理論如果風險溢價很大，投資者寧願持有特定到期範圍的證券，而不願出現可能要轉換的局面。 preferred stock 優先股公司中沒有投票權的股票，但它可得到固定的紅利。 premium 溢價一個期權的購買價。 premium bonds 溢價債券債券以高於面值的價格出售。 present value of growth opportunities （PVGO）增長機會的現值公司未來投資的淨現值。 price value of a basis point 基點價值由於資產到期收益率1個基本點的變化帶來的固定收益資產價值的變化。 Price-weighted average 價格加權平均以證券價格而不是以總資本為權重的加權平均數。 price-earnings multiple 價格-盈利乘數參見priceearnings ratio市盈率。 price-earnings ratio 市盈率股票價格與每股收益的比率，也稱作P/E乘數。 primary market 初級市場向公眾公開發行新證券的市場。 Primitive security, derivative security 初始證券、衍生證券初始證券是由證券發行人負責支付的金融工具，例如股票或債券；衍生證券是在初始證券的收益基礎上產生的，它的收益不取決於發行者的情況，而是與其他資產價格相關。 Principal 本金貸款的未償餘額。 private placement 私募股票主要直接出售給一小部分機構投資者或資金充裕的投資者。 profit margin 利潤率參見retur on sates銷售收益率。 program trading 程式交易在計算機的幫助下完成全部資產組合的買賣指令的撮合，常常可以達到指數套利的目的。 prospectus 募資說明書一種包括要發行證券價格的經修訂的最終記錄冊。術語表 protective covenant 保護性契約條款一個要求擔保、償債基金、紅利政策等內容的特別條款，設計該條款的目的是保護債券持有人的利益。 protective put 保護性看跌期權購買股票的同時擁有一個該股票的看跌期權，以保證持有人資產價格不會跌到看跌期權的執行價格以下。 proxy 代表委託書一種有權以股東名義投票的委託書。 Prudent investor rule 審慎投資人法則投資管理人的行必須按照假設的謹慎投資人的行為原則進行。 pseudo-American call option value 偽美式看漲期權價值假設一期權被持有到期時所得到的價值最大化，該價值的計算還假設期權恰好在分紅日前行權。 Public offering. private placement 公開發行、私募公開發行指債券在初級市場向公眾出售；私募指債券直接售給有限的機構投資者。 pure yield curve 純收益曲線表示到期收益和到期時間之間關係的曲線。 pure yield pickup swap 純收益轉高互換轉向高收益債券。 put bond 可賣回債券債券的持有者可以選擇或者在到期前的指定時期以面值進行兌現，或者延至若干年後。 Put-call parity theorem 看跌期權與看漲期權平價定理反映看跌-看漲價格之間適當關係的等式，平價的波動會帶來套利機會。 put option 看跌期權有權在到期日或到期日之前以約定的執行價格出售資產。 quality of earnings 收益的質量收益數額與範圍的現實主義和保守主義，意味著我們期望收益可被維持在現有的水平上。 quick ratio 速動比率排除存貨後與流動比率相類似的一種流動性的測度。 random walk 隨機漫步該觀點認為股票價格變化是隨機的，不可預測的。 rate anticipation swap，利率預測互換根據利率的預測而做的轉換。 real assets, financial assets 實物資產、金融資產實物資產指用於生產商品與提供服務的土地，建築與裝備；金融資產是對實物資產收益的要求權，例如證券。 real consumption 實際消費名義消費除以價格調整因子。 real interest rate 真實利率利率超過通貨膨脹率的部分，由投資帶來的購買力的增長。 realized compound yield 已實現複利收益率假設支付的利息以已有的市場利率再投資，直至債券到期所得的全部利息。 587

術語表 rebalancing 再平衡所需資產組合的資產比例的重新組合。 registered bond 記名債券發行者根據債券登記的所有者支付利息，與不記名債券不同，後者只支付利息給債券與持有，不記錄債券擁有人的姓名。 registered trader 註冊交易者交易所的會員，它頻繁地為自己或客戶的賬戶進行交易。 registration statement 註冊條款在發行新債券時需向證券與交易委員會遞交的註冊說明。 regression equation 迴歸方程描述被因變數與一組自變量的平均關係的方程。 REIT 不動產投資信託類似於閉端的共同基金，它投資於不動產或以不動產為擔保借貸，或者以這樣的投資為基礎發行股份。 remainderman 餘額受益人當信託基金解散時得到本金的人。 replacement cost 重置成本重新購置企業資產的成本，是 “再生產”成本。 repurchase agreements （repos）回購協議出售政府債券的同時承諾以略高價格再購回債券的協議它是短期的，通常是隔夜的；反向回購是購買一個債券的同時承諾在未米約定的時間以約定的價格再售出的協議。 residual claim 剩餘請求權即在公司倒閉或破產時股東在公司資產索取次序中排在最後。 residual income 剩餘收入參見economic value added（EVA）經濟增加值。 residual 殘值不能由自變數（市場指數收益）解釋的部分股票收益，它測度了在特定時期公司特有事件的影晌。 resistance level 阻力水平通常認為股票或股票指數很難達到其上的價格水平。 retirement annuity 退休年金在某人退休期間可供消費的現金流。 return on assets （ROA）資產收益率盈利能力比率，息稅前收益除以總資產。 return on equity （ROE）股權收益率淨利潤除以權益的會計比率。 return on sales（ROS）， or profit margin 銷售收益率或利潤率銷售1美元所得利潤（息稅前收益除以銷售額）。 reversal effect 逆轉效應某一時期業績差的股票和業績好的股票在隨後的時期向相反方向變化的趨勢。 reversing trade 反向交易為結束現有期貨頭寸，進行相反方向的期貨頭寸交易。 reward-to-volatility ratio 報酬-波動性比率超額收益對 588 資產組合標準差的比率。 riding the yield curve 收益曲線追蹤因預計作為收益的資本利得隨著債券的到期不斷下降而購買長期債券。 risk arbitrage 風險套利對已看出價格失衡的證券投機，通常用於企業併購時。 risk-averse, risk-neutral, risk lover 風險厭惡、風險中性.風險愛好者厭惡風險的投資者只有在用風險溢價補償風險時才會考慮有風險的資產組合；風險中性的投資者認為風險水平是不相干的，只考慮預期的風險收益前景；風險偏好者的投資者願意接受較高風險下的較低期望收益前景。 risk-free asset 無風險資產有著確定收益率的資產，短期國庫券常認為是這樣的資產。 risk-free rate 無風險利率可以確定得到的利率。 risk lover 風險愛好者參見risk-averse風險厭惡。 risk-Neutral 風險中性參見risk-averse風險厭惡。 risk premium 風險溢價超過無風險證券收益的期望收益，其溢價為投資的風險提供了補償。 risk-return trade-off 風險一收益權衡如果投資者願意冒風險，他將獲得更高的期望收益。 risky asset 風險資產收益率不確定的資產。 scatter diagram 散點圖一證券收益與另一證券收益的圖示，圖中每一點都表示給定持有期內的一組收益。 seasoned new issue 成熟新發行股票已上市公司再發行股票。 secondary market 二級市場買賣已存在證券的市場，例如股票交易所或場外交易市場。 second-pass regression 二階迴歸資產組合收益對貝塔值的橫截迴歸，估計的斜率為期限內承擔系統風險的回報的測度。 sector rotation 部門轉換以宏觀經濟預測為根據，將債券組合轉向那些預期的發展前景與其他行業相比較更具優勢的那些行業的投資策略。 securitization 證券化把不同型別貸款轉換成由這些貸款擔保的標準化證券，它們可以像任何其他證券那樣交易。 security analysis 證券分析確定證券在市場中的正確價值。 security characteristic line 證券特徵線證券超過無風險利率的超額收益作為市場超額收益函式的圖形。 security market line 證券市場線表達CAPM模型中期望收益-貝塔值關係的圖形。 security selection•證券選擇參見security selection decision證券選擇決策。

security selection decision 證券選擇決策把特定的證券選人資產組合中。 semistrong-form EMH 半強有效市場假定參見有效市場假定。 separation property 資產分割資產組合選擇問題可以分為兩個工作：第一，最優風險資產組合的決定，這是一個純技術性的；第二，根據個人的偏好，資本風險資產組合與無風險資產中的分配。 serial bond issue 序列債券發行到期日依次排列的債券的發行，在整個時期要承擔本金支付的負擔。 sharpe's measure 夏普測度報酬一波動性比率，證券組合的超額收益與標準差的比率。 shelf registration 暫擱註冊在銷售證券前兩年就先在證券與交易委員會登記註冊。 short interest rate 短期利率一期的利率。 short position or hedge 空頭頭寸或套期為保護已持有資產的價值在期貨市場中做短期空頭合約。 short sale 賣空投資者出售不屬於自己的股票，先向交易商借以後再還給交易商，如果最初的出售價格高子以後的購買價格就可以賺到錢。 SIC codes 標準工業分類碼一種行業分類標準。這些程式碼是由美國政府分配的，目的是為方便統計分析而將公司分組。 simple prospect 簡單前景一個有確定初始財富，有風險，只有兩種結果的投資機會。 single-country fund 單一國家基金僅投資於一個國家證券的共同基金。 single-factor model 單因素模型僅有一種公認的共同因素的證券收益模型，參見因素模型。 single-index model 單指數模型一種研究股票收益的模型，它把影響股票收益的因素分解為由市場指數的收益所測度的系統因素和公司特有因素。 sinking fund 償債基金一種償債安排，允許債券發行人提前購回一定比率的債券，購回的方式可以是在公開市場上，也可以是按照償債基金條款所約定的贖回價格購回。 skip-day settlement 隔日結濟計算收益的一個慣例，例如短期國庫券的銷售要到兩天後按照交易時的市場價格結清。 small-firm effect 小公司效應投資於小公司的股票獲得非常規的收益。 soft dollars 軟美元經紀公司為換取基金經理的業務而向他們提供“免費”調查服務的價值。 specialist 特定經紀商在一些交易所負責一種或幾種股票術語表交易的交易商，透過個人處理來保證市場的“公平與有序”。 speculation 投機從事有風險的投資，目的是獲得比進行無風險投資更高的收益（獲得風險溢價）。 speculative-grade bond 投機級債券信用等級根據穆迪的評級等級處於Ba或以下，根據標準普爾的評級等級處於BB或以下，或未評級的債券。 spot-futures parity theorem or cost-of-carry relationship 現貨-期貨平價定理（持倉成本關係）現貨與期貨價格間的正確理論關係的描述，違背平價會帶來套利的機會。 spot rate 即期利率適於貼現一些給定期限現金流的現行利率。 spread （futures）（期貨）買賣價差建立在同種標的物上，持有不同期限的多頭和空頭期貨合約。 spread （options）期權價格差同一種標的物但執行價格或到期日不同的兩個或多個看漲期權或看跌期權的組合。貨幣價差是有不同執行價格的價差，時間價差是有不同到期日的價差。 squeeze 軋空頭持有足夠多的期貨多頭合約，而標的商品的供給不能滿足多頭需要的情況；空頭擠購描述了相反的情況：空頭頭寸持有人威脅要求交割變得昂貴的儲藏商品。 standard deviation 標準差方差的平方根。 statement of cash flows 現金流量表顯示企業在特定時期內現金流出流入情況的財務報表。 stock exchange 股票交易所由會員買賣已發行證券的二級市場。 stock selection 股滅選擇一種積極的資產組合管理技術，它關注有優勢的特定股票的挑選，而不是按照市場指數的樣本配置選擇。 stock split 股票拆細指公司發行給定數量的股票以交換股東持有的股票，拆股可能有兩種情況，增加或減少現有的股票數量，反向拆細會減少現有股票數量。 stop-loss order 止損指令如果股票價格跌到某一規定的水平以下就執行的出售股票指令。 straddle 對敲同時買賣相同資產的看漲期權和看跌期權，兩者的執行價格與到期日都相同，交易的目的是從預期的波動性中獲利。 straight bond 普通債券沒有期權特點的債券，不像可贖回債券或可轉換債券。 street name 巷名描述交易商持有的，以它自己名義註冊的客戶證券的情況。 strike price 執行價格參見exercise price履約價格。 589

術語表 strip, strap 反登做期權、疊做期權對敲的變形。對一種股票同時做兩份看跌期權一份看漲期權稱反疊做期權，對一種股票同時做兩份看漲期權一份看跌期權稱為疊做期權，在兩種情況下都有相同的執行價格和到期日。 stripped of coupons 息票拆散債券有些投資銀行出售由付息票的國債作擔保的有權一次性支付的“綜合”零息票債券。 strong-form EMH 強有效市場假定參見efficient market hypothesis有效市場假定。 subordination clause 次級條款在債券契約中限制發行者未來借款額的條款，這是透過債券現有持有人對企業資產有優先要求權米實現的。在有優先次序的債券償付之前，不得對次級或債券進行償付。 substitution swap 替代互換以一種更有吸引力價格的債券去交換另一•種性質相類似的債券。 supply shock 供給衝擊一種影響經濟中生產能力與成本的事件。 support level 支援水平是一個價格水平，假定股票或股票指數一旦低於它就難於進一步下降。 swaption 互換期權基於利率互換的期權。 systematic risk 系統風險對於整個經濟都起作用的風險因素，例如不可分散風險。參見市場風險。 tax anticipation notes：待付稅款粟據在實際收稅前企業可以購買的到期日與付稅日期一致的短期市政債券。 tax deferral option 延稅選擇權美國《國內稅收法》的特點資產的資本利得稅只在出售資產實現所得才繳納。 tax-deferred retirement plans 延稅退休金計劃在作為利潤支出之前允許捐助和收入免稅累積的僱主支援的或其他的計劃。 tax-timing option 付稅時間安排期權描述了投資者有能力轉移實現的投資所得或損失，把相關的付稅從一期轉到下一期的情況。 tax swap 稅收互換為取得稅收上的優惠而進行的兩個相似債券之間的互換。 technical analysis 技術分析透過研究確認價格失衡的證券，特別關注可復現、可預測的股票價格模式及市場買賣壓力。 tender offer：招標收購股權外部投資者以規定的價格向公司的股東購買其股票的形式，購價通常大大高於市場價格，使投資者收集到足夠多的股票以達到控制公司的目的。 term insurance 定期保險僅提供死亡保險，並不具有儲 590 蓄的性質。 term premiums 期限溢價長期債券收益率超出短期債券收益率的部分。 term structure of interest rates 利率期限結構適合於不同到期日的貼現現金流的利率模式。 third market 三級市場在場外交易市場交易的掛牌證券。 time interest earned 獲利額對利息的倍數利潤對利息費用的比率。 time value （of an option）（期權的）時間價值由於期權未到期而帶來的選擇權的價值，不要與貨幣的現值或時間價值相混。 time-weighted return 時間加權收益率投資不同持有期的平均收益。 Tobin’sq 託賓q公司市場價值與重置成本的比率。 tracking portfolio 追蹤證券組合所構造的證券組合，其收益與系統風險有最高的相關性。 tranche 份額參見collateralized mortgage obligation擔保抵押債務。 treasury bill 國庫券短期、高流動性的政府債券，以折扣的形式發行，到期可獲得面值。 treasury bond or note 中、長期國債聯邦政府的債務，每半年支付一次利息，以面值或接近面值的價格發行。 Treynor's measure 特雷納測度超額收益與貝塔值的比率。 triple-witching hour 三重魔力日一年有四次這樣的時候，此時標準普爾500指數期貨合約、標準普爾100指數期權合約和個別股票期權合約同時到期。 trough 谷底經濟蕭條與復甦的轉折點。 turnover 換手率某一證券組合與其資產的交易活動比率。 unbundling 拆分參見bundling組合。 underwriting, underwriting syndicate 承銷、承銷辛迪加承銷者（投資銀行）從發行公司手中購買證券，然後再銷售出去，投資銀行辛迪加通常由一個牽頭的銀行組織。 unemployment rate 失業率被確定為失業的人數與總勢動人口之比。 unique risk 獨特風險參見diversifiable risk可分散風險。 unit investment trust 單位投資信託貨幣投資於資產組合，其基金的期限是固定的。單位信託的股份可以被稱為可贖回的信託憑證，出售價格包含一超過資產價值的溢價。 universal life policy 通用人壽保險保單一種允許在有效期內改變死亡賠付和溢價水平的保單，可變的現金流利率是隨著市場利率變化的。

術語表 uptick, or zero-plus tick 上點交易或零正點交易導致股票價格上升的交易，或在股票價格上升後保持不變時的交易。 uitility 效用投資者的福利與滿意度的測度。 utility value 效用值在給定投資者福利的情況下設計特定收益與風險的投資計劃。 variable annuities 可變年金保險公司每期向投保人支付的數額與相關資產組合的業績相連的年金合約。 variable life policy 可變人壽保險保單提供一筆固定的死亡賠付和一個由投保人選擇的一組基金的收益構成的保單。 variance 方差隨機變數分散程度的測度，等幹偏離平均值的偏差平方的預期值。 variation margin 可變保證金參見maintenance margin維持保證金。 volatility risk 波動性風險由於對標的資產的波動性缺乏預見所面臨的期權資產組合價值的風險。 warrant 認股權證由企業發行的用來購買該企業股票的期權。 weak-form EMH 弱有效市場假定參見efficient market hypothesis有效市場假定。 weekend effect 週末效應股票市場從星期五到下星期一平均價格迴圈性地下跌。 well-diversified portfolio 充分分散的資產組合一種分散化程度非常高，以至每一種證券的權重幾平為零的資產組合。 whole-life insurance policy 終生保險保單在提供死亡賠付的同時，也提供一種儲蓄計劃以應付未來可能的提前支取。 workout period 市場疲軟期臨時失調的收益關係的調整期。 world investable wealth 世界可投資財富世界財富中可交易的那部分，即投資者可以利用的部分。 writing a call 開立看漲期權銷售看漲期權。 yield curve 收益率曲線到期收益率作為到期時間函式的圖形。 yield to maturity 到期收益率如果投資者持有債券到期將會得到的平均收益率的測度。 zero-beta portfolio 零貝塔資產組合與所選擇有效資產組合不相關資產組合的最小方差。 zero-coupon bond 零息票債券不付息票利息的債券，按折扣價格出售，到期支付面值。 zero-investment portfolio 零投資資產組合零淨值的資產組合，內容為買人一些證券，同時做這些證券的空頭，通常在套利策略中運用。 12b-1 fees 12b-1費用共同基金為支付營銷和分銷成本而收取的年度費用。 591

第24章 12.1995 Level III CFA Study Guide， © 1995