富爸爸對資深投資者的定義是：既有錢又對投資有一定了解的投資者。資深投資者通常首先是一個特許投資者，同時接受過良好的財務教育。比如在股票市場，資深投資者包括了最專業的股票交易商。透過所接受的財務教育，他們懂得基礎型投資和技術型投資的區別。 1. 基礎型投資：富爸爸說：“一個基礎型投資者會透過研究公司財務報表來減少風險，期待股票升值。”要選擇一支好的股票投資，最重要的考慮是這個公司未來的贏利潛力。一個基礎型投資者在決定投資以前，要對這個公司的財務情況作全盤瞭解。同時，也要考慮國家的經濟發展遠景，以及該公司所處行業的發展情況。在基礎分析中，股利率的走勢是個相當重要的因素。 沃倫•巴菲特被公認為是最優秀的基礎型投資者之一。 2. 技術型投資：富爸爸說：“一個訓練有素的技術投資者是根據市場的變化進行投資的，而且為自己的投資進行保險，以免受災難性的損失。選股時主要考慮公司股票的供求情況。 技術型投資者會研究公司股票價格走勢圖。上市流通的股票
204 是否能夠滿足市場對這些股票的需求等等。” 技術型投資者常常是在價格下跌或市場蕭條時來購買股票的， 就像買東西的人買降價或打折的商品一樣。實際上，很多技術型投資者就像我姑媽多麗斯樣。她和她的朋友們逛街是為了討價還價， 買廉價商品，因為這些商品價格便宜，又在大減價。買回以後，她就會想為什麼要買這件衣服，試穿後，她又將它退回，而後她又有錢去逛商店了。 技術型投資者要研究公司股票價格的歷史情況。一個真正的技術型投資者，不會像基礎型投資者那樣，去關心公司的內部經營情況，而是更多地考慮市場的變化和股票的價格。 許多人都認為投資風險大，原因之一就是因為大多數人，在技術操作上是一個“技術型投資者”，但是他們搞不清楚技術型投資者和基礎型投資者之間的區別。從技術角度看，投資風險大的原因， 是股票價格隨著市場變化而變化。下面有幾個引起股票價格波動的例子： 一支股票在某一天頗受歡迎，而且是頭條新聞，到下個星期則是兩回事了。公司透過股票剝離、二次發行，或是回收股票以減少股份來控制供求；或者一個機構（像共同基金或養老基金）購買了某家公司大量的股票進行買賣足以擾亂市場。 對一般投資者而言，投資看起來很冒險，是因為他們沒有接受過財務教育，缺乏基礎型投資者應有的基本技能，也缺乏技術型投資者應有的充分技能。如果他們不是可以改變股票的供求的公司的董事， 那麼，在公開股市上，就不能控制股票供求價格的波動，因而只能沉浸在對市場的幻想之中。 很多時候，基礎型投資者會發現一家利潤可觀、業績非常棒的公司。但是由於某種原因，技術型投資者對此毫無興趣，因此，公司股票價格就是上不去，即使這家公司經營得有利可圖。在今天的市場上，有許多人投資於網路公司的首次公開發行，但這些公司既不廉價又不贏利。這個例子就是技術型投資者決定公司股票價格的
Shase2 照23 章資眾投還音— -205 實證。 自1995年以來，嚴格按照基礎型投資者進行操作的投資商，沒有那些考慮市場技術面的投資者做得那麼出色。在這個變幻莫測、 令人瘋狂的股票市場裡，冒著最大風險的人競然贏了，而小心翼翼考慮股票價值的人卻輸得一敗塗地。實際上，很多冒險的股民購買已經沒有價值的高價股票，使得許多技術型投資者都感到害怕。一旦股市下跌，只有具備技術交易能力和很強基礎性投資能力的人才能夠死裡逃生。莽撞地衝入股票市場，盲目參與所有股票首次公開發行的業餘投機商，在股市下跌時一定會被撞得頭破血流。富爸爸說：“沒有降落傘的暴發戶會跌得又快又慘。輕而易舉就能掙大錢的人往往被認簡直是商業天才，而實際上，他們是商業傻瓜。”富爸爸認為，要經受股票市場起起伏伏的考驗，技術技能和基本技能都相當重要。 因道•瓊斯而聞名的查爾斯•道是一個技術型投資者。《華爾街日報》是他資助創辦的，所以這份報紙主要是為技術型投資者服務而不是為基礎型投資者服務的。 喬治•索羅斯通常被認為是最優秀的技術型投資者之一。 這兩種投資風格的差異是迥然不同的。基礎型投資者是從公司的財務報表到估量公司的能力和未來成功的潛力來分析公司情況的。 此外，基礎型投資者也跟蹤調查經濟形勢和公司所處行業的情況。 技術型投資者則是根據公司股票的價格和交易量走勢圖來進行投資。技術型投資者會觀察買人期權/賣出期權比率和股票的賣空。 但是，這兩種投資者都是根據真實情況來投資的，他們在資料資料中尋找他們滿意的事實。當然，這兩種型別的投資者需要不同的技能和知識。可是，讓人感到“恐怖”的是，今天的大部分投資者， 既缺乏技術型投資技能又缺少基礎型投資技能。事實上，我敢打賭， 今天大部分的投資新手，還不懂得基礎型投資者和技術型投資者之間的差別。 富爸爸曾經說：“合格的投資者既要精通基礎分析又要擅長技術分析。”他會給我畫出下面的表進行分析。這些表說明我們一定要以自
206 己的方式來開發我們的產品的原因。我們希望人們能夠學會成為有財務知識的人，同時教會他們的孩子在小小年紀就有財務知識，就像富爸爸教我一樣。 基礎型投資 ABC公司 「收人專業型投資 「支出資產負債 3530 2510 5， ABC公司財務報表重要技能 • 財務基礎知識 • 財務必備知識 • 經濟預測數育工具 《現金流》（成人版） 《現金流》（兒童版） ABC公司的股票價格重要技能 • 股票價格及銷傳歷史 • 春跌期權、看漲期權技巧 • 短線拋售數育工具 《現金流》（高階版） 經常有人問我：“一名資深投資者為什麼需要懂得基礎型投資和技術型投資？”我的回答只有一個：“自信”。一般的投資者感覺投資冒險是因為： 1.他們試圖從外部調查公司的內部情況或者調查他們投資的資產情況。如果他們不知道怎樣閱讀財務報表，他們就只能完全依賴於他人的建議。人們常常沒有意識到內部投資者掌握著更精確的資料，他們投資的風險要低很多。
9hase2 第23 童資深權資音—— 2. 不能閱讀財務報表的人他們自己的個人財務報表也常常是一團亂麻。富爸爸說：“如果一個人的財務基礎是脆弱的，那麼他的自信心也是不堪一擊的。”我的朋友基思•坎寧安常常說：“人們不願意正視他們個人的財務報表，主要原因是一旦這樣做他們也許會發現他們已經患了財務癌症。”好訊息是，如果他們治癒了這個癌症，他們餘生的生活狀況依舊會好起來，甚至他們的生理健康也會得到相應的改善。 3.股市上升時，大部分人都知道該怎樣賺錢，而當股市下跌時，他們卻在恐慌中度過。倘若一個人懂得技術性投資，那麼無論股市下跌還是回升，他都有賺錢的技能。沒有技能的一般投資者，只會在上升的股市裡賺錢，但常常在下跌的股市裡賠得一無所有。富爸爸說：“技術型投資者是在對鉅額損失有保險的情況下才會去投資，而一般投資者就像是乘飛機卻沒帶降落傘的人一樣。” 關於技術型投資者，富爸爸常說：“牛市爬著樓梯慢慢上來，而熊市則是從窗子往下跳。”牛市是慢慢上升，但一旦崩潰，股市就會像往窗外跳的熊。股市下跌，技術型投資者會感到分外興奮，因為他們將很快賺錢，一般投資者這時卻在遭受損失，而他們損失的錢是好不容易才漲起來的。 因此，不同型別的投資者和他們的收益常常是這樣的： 市場 -207 虧本的投資者一般投資者資深投資者上升虧本贏利贏利下跌虧本虧本贏利
208 60 30 15106- 4 2 1000， 富富 4003004 200起點終點 1632 1 1635 - 1636 -11637 GTBM公司（1634年~1637年） 根據歷史情況預測 400100- 「起點 50t 終點 1719 -11720 1721 1 1722 南海公司 （1719年~1722年） 200 100+ 起點 5040000+ 35000+ 3000025000 20000+ 15000 10000終點！ 1921fsz21828192di92519212%1s2d1s21se DJIA 公司 （1921年-1932年） 114094 10401 940084007400+ 640054004 4400+ 終點 3400+ 24006000+ 起點 1950 900i01o7011st0' 1880 1960 '2000 Nikkei公司（1950年~） • 資料提供：Robert Prechter Jr. 終點 -十 1980 1986 1992 1998 DJIA 公司（1974年～）
9%abe2 照23 童資眾投資音— 很多投資者經常虧本，是因為他們在進入市場以前等待了太久。 他們害怕虧本，等股市完全上升時已經耽擱了太長的時間。他們一進入市場，股市就幾乎已漲到了頂峰，然後開始下跌，一路下跌， 他們就只有以虧本告終了。 資深的投資者對於股市上升、下跌並不很關心。他們有一套預測股市上升的交易程式，所以能夠自信地進入市場。當市場發生轉變時，他們就隨機應變，改變交易程式，從以前的交易中退出來， 透過賣空和賣出期權，在股市疲軟時，依舊獲得贏利。擁有多種交易程式和戰略能增強他們作為投資者的信心。 為什麼你想成為一個資深的投資者一般的投資者常常生活在市場崩潰和股價下跌的恐慌中。你經常能聽到他們說：“如果我買進一隻股票，然後股市下跌了我該怎麼辦？”因此，無論在股市上升時，還是股市疲軟時，盲目地恐懼感使很多一般投資者不能好好地利用機會賺錢。一個資深的投資者能預測股市的變化情況，無論股價上升還是下跌，他們都有把風險降到最小的技能，而且還能賺上一大筆錢。一個資深的投資者總是能夠保護他們的地位，這就是說無論股價暴漲或暴跌，他們都能穩如泰山。換句話說：他們在任何地方都能搜尋到掙錢的良機，而且能保護自己免遭損失。 新投資者的問題今天，在炙手可熱的股市裡，我經常聽到投資新手自信地說： “我不必擔心市場崩潰，因為現在世道不同了。”一個穩妥的投資者知道任何的股市都會有上升也會有下跌。今天我寫作的時候，我們正處在世界歷史上最好的牛市之中，這個市場會遭受崩潰的命運嗎？ 如果歷史會重演，那麼我們將面臨世界上迄今為止最大的一次股災。 今天，人們在對沒有任何利潤的公司投資，這就意味著他們在做一 -209
210Cfch sod 都爸爸極靠推的一件瘋狂的事。前頁的那些表，就是世界經歷過的泡沫、瘋狂或者是繁榮與蕭條的真實展現。 在南海事件中遭受巨大損失的牛頓爵士說過：“我能計算天體的運動，卻不能計算人們瘋狂的程度。”今天，在我看來，瘋狂浸染在每個人心中。每個人都想在股市裡成為暴發戶，我擔心我們也許很快就會看到——成千上萬的人會一無所有，只是因為他們在股市投資時，有些人寧可借錢投資，也不會首先投資於他們的教育和經驗； 同時，也因為很多人在恐慌中會很快拋售股票，而這恰恰是資深投資者真正賺錢的時候。 股市崩潰並不見得是一件壞事，但是當這種市場災難發生時， 會造成人們情感上的恐慌。大部分投資新手的問題是：他們還沒有經歷過真正的熊市⋯•⋯自1974年以來股市可以說得上都是牛市。很多共同基金的經營者在1974年還沒有出生，因此，他們並不知道股市崩潰和熊市究竟是怎麼一回事，特別是如果這種情況持續好幾年的話，就像日本股市所經歷的那樣。 富爸爸只是說：“不可能完全預測股市，但是無論市場往何處走我們都已經做好了準備，這一點很重要。”他也說：“牛市的勢頭似乎還會持續下去，這就使人們變得遲鈍、愚蠢而且得意忘形。熊市似乎也會永遠持續下去，但它使人們忘記了這是成為富翁的最好時機。這就是你想成為一個資深投資者的原因。” 為什麼資訊時代的股市會加速崩潰對於想了解新經濟時代的全球化商業的發展的人，我願意強力推薦《凌志和橄欖樹》這本書。在該書中，作者托馬斯•L•弗裡德曼常常提及“電子一族”。電子一族是一類人的群體，有幾千人。他們通常很年輕，控制著大量的電子貨幣。他們是以個人的名義為大銀行、共同基金、對沖基金、保險公司諸如此類的機構效勞。他們鼠標一點，在一秒鐘之內，就能把數兆美元從一個國家轉移到另一個國家。電子一族的權力，甚至比政客的權力還要強大得多。
Shabe2 果 23 毫資眾投資者— 211 1997年我在東南亞的時候，電子一族把他們的錢從泰國、印度尼西亞、馬來西亞和韓國移了出去，竟在一夜之間把這些國家的經濟抽空了，使得這些國家看上去非常狼狽和不快。 對於進行全球投資的人而言，你也許能回憶起世界上的大多數人、甚至華爾街是怎樣吹捧新亞洲小虎的經濟的。人人都想在這些國家投資。然而突然在一夜之間，他們的世介面目全非，謀殺、自殺、暴亂、搶劫以及財務疾病四處瀰漫。電子一族不喜歡這些國家的這類現象，便在幾秒鐘之內把他們的資金轉了出去。 引用托馬斯•弗裡德曼在書中的話來說：“想起電子一族，就像是在非洲大草原吃草的一群牛羚。當在邊上吃草的一隻牛羚看見附近高深濃密的灌木叢裡有什麼東西在移動時，他不會對他的同伴發出警告，‘哎呀！我懷疑灌木叢裡好像有一隻獅子’沒門！那隻牛羚會立即獨自奔逃，接著其餘的牛羚也會跟著沒命似的奔逃幾百裡遠， 他們逃到鄰近的草原，道路上的一切被它們壓得粉碎。” 這就是1997年發生在亞洲小虎們身上的一切。電子一族不喜歡看到這些地區正在發生的情況，便在一夜之間捲走了資金。而這些國家在幾天之內就從快樂的巔峰跌人了低谷，幾天之內，暴亂、謀殺犯罪不斷。 這就是我預測在資訊時代，股市崩潰會越來越快、越來越嚴重的原因，因為電子貨幣的轉移是如何地輕易和迅速。 投資者怎樣在股市崩潰中保護自己一些國家為了免受電子一族力量的衝擊，採取了緊縮財政支出、 增加財政收人的辦法。 “如果你要寫關於美國資本市場的歷史，”財政部副部長拉里•薩默斯曾談道，“我認為完善資本市場惟一最重要的改革，是公認的會計準則的改變，我們需要國際通用的會計準則。”這很微不足道，但並不是沒有重要意義，這是國際貨幣基金組織的勝利。有個韓國夜校會計課的老師告訴我以往在冬季他一般只有22 個學生，但今年
212 Cfoh sad 名爸也根你搞南 （1998），他卻有385個學生。因為在韓國我們要求公司有統一標準的會計準則，我們要求國家有統一制定的標準。 幾年前，富爸爸講了一件類似的事情，但不是像拉里•薩默斯講的整個一個國家，富爸爸講的是想在財務上做得很出色的個人。他說：“窮人和富人之間的差別不僅僅是他們掙錢多少，而在於他們的財務知識以及把財務知識放到何等重要的位置。簡單地說，窮人的財務知識標準很低，不管他掙多少錢。財務水平低的人，常常不能形成他們的觀念並創造資產，不但資產不能創造出來，很多人還創造負債，僅僅是因為他們的財務水平很低。” 出來比進去更重要富爸爸常說：“大部分普通投資者虧本的原因，是因為投資進去很容易，但要退出來卻很困難。如果你想成為一個智謀型的投資者， 你需要知道怎樣進行投資，還要知道怎樣撤出投資。”今天當我投資的時候，我必須考慮的最重要的戰略之一就叫做“退出戰略”。富爸爸用這樣的字眼來表達其重要性，以便我能理解它的重要地位。他說：“進行一項投資像結婚一樣，剛開始時非常興奮，但如果相處不融洽，離婚的痛苦就比開始的興奮和快樂多得多。所以你必須真正意識到投資就像一樁婚姻的過程，進去常比出來容易得多。” 我的兩個爸爸都非常幸福，所以當富爸爸談論婚姻問題時，他並不鼓勵人們離婚，他只是勸我要做長遠打算。他說：“50%的婚姻會以離婚告終，而事實上，幾乎100%已經結婚的人認為他們會面臨離婚的危險。”這也許就是如此多的投資新手要購買IPO 以及要購買穩妥投資者手中的股份的原因。關於這個問題，富爸爸最好的忠告是：要時刻牢記，當你歡天喜地購買資產時，往往是有人正在興高采烈地賣這個資產給你，因為他比你更瞭解這個資產。 當人們透過玩《現金流》遊戲來學習投資時，他們要學的一個技能就是什麼時候買進，什麼時候賣出。富爸爸說：“當你買進一份投資時，你應當也有什麼時候拋售出去的想法，特別是對特許投資
Shase2 果23 日資眾投資音— 者以及他們之上的投資者而言。在更復雜的投資型別裡面，你的退出戰略往往比進入戰略更重要。當進入這類投資時，你心裡應當有一個計劃，如果投資進展順利，有什麼樣的事情會發生；如果投資失敗，又會有什麼樣的事情會發生。” 資深投資者的財務技能為了幫助想學會基本投資技能的人們，我們設計了《現金流》 （成人版）遊戲。我們建議這個遊戲至少要玩6到12次才能達到學習的效果。透過反覆地玩《現金流》（成人版）遊戲，你就會開始懂得基礎投資分析的基礎知識。在玩過成人版並且理解其所教授的財務技能以後，你也許會繼續想玩現金流的高階版。這個高階版使用和成人版一樣的遊戲板，但是上升到了另一個水平，使用另一套卡片和記分單。在高階版中，你開始學會複雜的技能和技術交易方面的生詞。你可以學會使用這些交易技能，比如說，當預測到股價會下跌時，你可以賣空。你也可以使用買人期權、賣出期權和雙向期權所有這些高深的交易技能，這些都是所有資深投資者有必要了解的。玩這個遊戲的最大好處是你透過虛擬的遊戲來獲取知識，而在現實世界中獲得相同的教育會是非常昂貴的。 為什麼遊戲是最好的老師 1950年，曾有一個修女在加爾各答教歷史和地理，她響應號召去幫助窮人並與他們住在一起。她不是在高談闊論如何去幫助窮人， 而是用她的實際行動去幫助他們。正是因為她的善行，在她說話的時候，人們才會洗耳恭聽。關於言論和行動的區別，她這樣說道： “應該少說一些，佈道不是開會，你應當多一些行動。” 我選擇用遊戲來傳授富爸爸教給我的投資技能是因為遊戲在教和學的過程中，需要更多的動手操作，而不是被動地聽演講。正如修女特里莎所說：“佈道不是聚會。”我們的遊戲也不僅是聚會。遊 -213
214 — 戲提供了一個進行社會交流的舞臺，幫助其他的人掌握這些財務技能。當我們投資時，有很多人試著透過傳道的方式來教授投資知識。 但我們都知道，有些東西並不是簡單地透過聽讀，就能很好地掌握， 而是需要動手操作才能學會。這些遊戲就為掌握財務技能提供了基本的操作步驟以供學習。 有一則古老的格言是這樣的： “我聽見了，我又忘記了；我看見了，我就記住了；我做了，我就明白了。” 我的目的並不只是寫關於金錢和投資的書，發明作為學習的遊戲工具，我的目的是創造更多的理解機會。人們理解得越多，他們看事物就看得越透徹。玩遊戲的人開始看到了他們以前從未看到過的機會，而且不再恐懼和猶豫，因為他們的理解能力隨著玩遊戲次數的增多而增長。 我們的網站介紹了很多玩遊戲的故事，有的玩過遊戲的人的生活也因此發生了變化。他們已經形成了關於金錢和投資的新理念， 摒除了那些老的觀念，併為他們的生活注入了新的血液。 富爸爸透過教我玩《大富翁》使我成為一個企業主和投資者。 遊戲結束後，當我們去參觀他的企業和不動產時，我才發現他居然透過遊戲教會了邁克和我如此多的東西。我想我現在發明出來的財務教育遊戲所傳授的富爸爸教給我的基本投資技能，已經遠遠超過了當年《大富翁》遊戲裡傳授的知識。正如富爸爸所說：“管理現金流和閱讀財務報表的能力，是成功通向現金流象限B和I象限的基礎。”而這些技能都將在我們遊戲中學習和體驗。 資深投資者的投資控制 1.自我控制 2. 控制兩個比率，即收人/支出比率及資產/負債比率 3. 控制購買與售出的時機
Shabe2 照23 童：資眾投資者 --215 資深投資者擁有的E 1. 教育（Education） 3. 充足的現金（Excessive cash） 莎倫評註資深投資者，無論是基礎型投資者還是技術型投資者，都是從外部分析公司情況的。他們將決定是否要成為股份購買者。許多成功的投資者都是資深投資者。由於擁有適當的教育和財務建議，很多資深投資者能夠成為百萬富翁。他們在別人經營和發展起來的企業裡投資。由於接受過理財教育，他們能從公司的財務報表中分析出公司的真實情況。 p/e 是什麼意思資深投資者能夠理解標誌著一支股票優劣的增值市盈率（price earnings，簡稱 p/e）意味著什麼，p/e的計算，就是每股市價除以每股淨收人。一般來說，較低的市盈率意味著這隻股票的價格與其收入相比價格相對較低；較高的市盈率指的是一支股票的價格相對較高，或許不是一筆好交易。 每股市價市盈率=每股淨收人如果兩個成功的公司涉及產業不同，那麼兩個公司的市盈率則會迥然不同。比如說，增長迅速、有高額利潤的高新技術公司的市盈率會比技術含量低的公司或增長平穩的公司的市盈率要高得多。 讓我們看看網際網路公司的股票銷售情況：很多公司在沒有利潤可賺的情況下，其股票都在以高價出售。股票價格攀高的現象反映了市場期望以後能夠獲得更高的收人。
216 未來市盈率很重要一個資深投資者認為目前的市盈率沒有將來的市盈率重要，投資者總是喜歡在有巨大發展前途的商業公司投資。為了使市盈率對投資者更加有所幫助，則需要了解關於公司的更多資訊。一般來說， 投資者會把公司現年的巾盈率同往年的市盈率進行比較，從而推斷出公司的增長情況。同時，投資者還會把這家公司的市盈率，同從事相同產業的其他公司的市盈率進行對比。 並非每日交易者才是資深投資者現在，很多人參與“每日交易”，由於網上交易方便快捷，這種交易變得越來越火爆。每日交易者希望在一天之內，透過買賣證券來賺取利潤。他們對市盈率非常熟悉。一個成功的每日交易者和不成功者之間的差別，常常是他們洞察市盈率的能力有很大不同。很大部分原因，是成功的每日交易者花了時間學習技術性或基礎性投資的基本知識；而沒有受過適當的企業教育和財務分析技能教育的每日交易者，則更像是個賭博者，而不是交易者。只有受過教育的成功的每日交易者才能被看做是資深投資者。 實際上，據說大部分的每日交易新手，在兩年內就損失掉了他們部分或是所有的資本，以致放棄從事交易。每日交易是一種非常有競爭性的S象限的行為，需要非常淵博的知識，還要會充分地使用別人的錢。 在我們的網站 www.richdadbook3.com 上可以免費下載錄音報告 《富爸爸之利潤而非恐慌篇》（Profit Don't Panic）。學會在股市崩潰時保持一個冷靜的頭腦和明智投資，這些都是資深投資者相當重要的心理素質和技能。此外，一定要記住，正是在股市崩潰時，很多人成了富翁。