指數基金投資指南銀行螺絲釘著中信出版社目錄內容簡介作者簡介序言一序言二前言第1章投資新手的建議想成為富人，你得攢資產找到長期收益率最高的資產看收益，更要看風險最適合上班族的基金——指數基金投資者筆記第2章投資工具這麼多，為什麼要選指數基金什麼是指數誰開發的股票指數指數基金是怎麼來的 “躺著賺錢”的指數基金最適合普通投資者的股票基金——指數基金投資者筆記第3章常見指數基金品種指數基金的分類常見寬基指數基金行業指數基金投資者筆記第4章如何挑選適合投資的指數基金價值投資的理念盈利收益率法挑選指數基金博格公式法挑選指數基金指數基金估值方法小結投資者筆記第5章如何買賣指數基金：懶人定投法什麼是定投如何制定定投策略結合估值的懶人定投法：在價格低於價值的時候定投定投的實操步驟如何計算定投的年複合收益率提高定投收益的5個小技巧投資者筆記第6章構建屬於自己的定投計劃構建屬於自己的定投計劃三個定投計劃例項讀者的案例投資者筆記第7章做好家庭資產配置貨幣基金：隨取隨用的“餘額寶” 債券基金怎麼買做好家庭資產配置投資者筆記第8章長期投資的心理建設下金蛋的鵝投資指數基金，複利從哪裡來買入低估值的品種，為啥還會下跌呢 《甜蜜蜜》與中國香港股災最倒黴的定投者買指數就是買國運：從日本股市看指數投資看到上漲，定投下不去手怎麼辦定投的“雙核制” 有恆產者有恆心投資者筆記後記內容簡介每年只花少許時間，就能跑贏通脹，並跑贏70%以上的市場參與者，真的有這樣的好事嗎？答案是肯定的，那就是定投指數基金。 股神巴菲特說“透過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者”；另一位投資天才彼得·林奇也說過，大部分投資者投資指數基金會更好些。指數基金是一種新型的投資工具，每年持續有越來越多的投資者和資產管理人進入。一般的基金是依賴於基金經理的投資能力，而指數基金追蹤指數，對基金經理沒有什麼依賴。每個指數基金會同時投資幾十只甚至上百隻股票，可以分散投資者的非市場風險。而且在所有同類基金中，指數基金的費率也是很低的。投資者透過指數基金就可以低成本、有效地跟蹤指數，可以獲得跟指數所代表市場一樣的收益。 《指數基金投資指南》作者銀行螺絲釘，專注於低估值指數基金投資，系統性地講解各類指數基金，以及投資指數基金的有效策略，教你“買什麼，怎麼買；賣什麼，怎麼賣”。針對不同需求，設計出三種投資模式：養老定投計劃、上班族加薪計劃、子女教育定投計劃，全面介紹如何透過投資指數基金，穩賺！ 不管你是投資小白，還是進入股市廝殺多年也沒找到可靠的、可復制的盈利路徑的投資者，閱讀《指數基金投資指南》，就可以笑看股市風雲，靜待財富增長了。
作者簡介銀行螺絲釘他是雪球成長最快的投資大V，僅僅兩年半，就收穫了十幾萬粉絲，粉絲親切地稱他為“釘大”。 3年來，他一直堅持記錄和分享自己的指數基金投資理念，從2014 年以來投資基金的累計收益達到104%，跑贏雪球上98%的投資者。 重要的是，這麼厲害的他，居然是個90後。 更重要的是，贊同他的投資理念，堅持定投超過2年的粉絲，幾乎都是盈利的：據2016年問卷調查，其粉絲中堅持定投指數基金的投資者，96%是盈利的；2017年這個比例更是達到了98%。 雪球旗下的蛋卷基金聘請他做產品顧問，各大基金公司請他去開設投資者講座，他還是中央人民廣播電臺、北京電視臺等知名媒體的座上客。 更多詳情請關注公眾號“定投十年賺十倍”，掃描下方二維碼，即可與銀行螺絲釘深入探討交流。
序言一股票基金賺錢嗎？答案毋庸置疑，A股幾千只股票基金，過去十幾年整體收益都不錯，平均達到了10%以上，在所有投資類別中都是名列前茅的。 那投資股票基金的“基民”們賺錢了嗎？很遺憾，大多數股票基金的投資者，收益都一般，甚至有的股票基金投資者被深套。 為什麼股票基金盈利不錯，但是基金投資者整體盈利不好呢？ 最主要的一個原因是投資者大多是在牛市最火熱的時候才入場。每次到了牛市最火熱的時候，會有大量之前從來沒有接觸過股票基金的投資者開始入場投資。他們不知道股票品種的風險，不知道牛市是“雞犬昇天”。牛市買入股票基金，很短時間裡就會有不錯的收益，新手投資者會把這個收益看成是自己的能力，而不是運氣。 投了1萬元，很短時間裡就賺了兩三千，是不是很後悔自己當初沒有多投一點呢？於是又追加了5萬元，然後很短時間裡又賺了幾千元。 這樣不斷地自我強化，很多新手就在股市最高位，大筆重倉投入了資金，結果隨後牛市結束，被高位套牢，只好躺下“裝死”。牛市從高位下跌往往會持續幾年時間，過幾年開啟基金賬戶一看，還是被套中，於是對股市和股票基金失望透頂，發誓再也不碰。這是很多投資股票基金虧損的投資者都經歷過的。 那對於普通人來說，有沒有什麼好的解決方法呢？ 答案是肯定的，而且方法很簡單，就是巴菲特所說的長期定投指數基金。 指數基金是一種很特殊的股票基金，它會始終持有一籃子股票、始終持有較高比例的股票資產。如果投資者可以始終不間斷地去定期、分批地投資指數基金，就不會在某個高位大批次地買入。投資者有的時候會買在低點、有的時候會買在高點，但是不要緊，堅持定投下來，總會買在一個平均價格。以一個平均價格買入了指數基金，就很難虧損。 而且長期定投，天然就是長期持有的。股票市場的收益並不是均勻的，80%的收益出現在20%的時間裡。只有長期持有下來，才能等到下一次牛市的出現。定投自帶“長期持有”這個特徵，也是有利於在股票市場盈利的。 像我之前在雪球上介紹過的“中國好資產”，就是用定投的方式讓大家配置幾隻資產質量不錯的指數基金。透過分批買入的方式投資指數基金，長期堅持下來，想虧錢都很難。 定投指數基金的方法很簡單，不過具體在定投的時候，也有很多其他技巧，例如銀行螺絲釘在這本書裡所建議的定投低估值的指數基金， 本身也是非常不錯的方法。銀行螺絲釘在雪球持之以恆地分享“低估值定投指數基金”的理念，過去兩年堅持每天傳送指數估值表、分享關於投資的研究文章，這份持之以恆的精神本身就很令人敬佩。對定投指數基金感興趣的朋友，一定不要錯過這本書！ 方三文雪球創始人及CEO
序言二老唐家裡的領導，是徹徹底底的“財經盲”。在我們已經攜手走過的 25年裡，領導從來不關心老唐把錢投向哪裡，回報如何。在她心中，有著《安徒生童話》裡的那句話：老頭子做事總是對的！ 在領導的徹底信任和放權之下，老唐當然赤膽忠心、兢兢業業，這些年的投資回報也還算過得去。但偶爾賴在客廳做“沙發土豆”的時候， 腦袋裡難免會莫名其妙地跳出來一個念頭：如果，我說如果，如果老唐先走一步，我家領導被迫需要去打理家庭財產時，她應該怎麼辦？ 想來想去，如果上天能給我一點點緩衝時間，我會賣掉現在所有持倉股票，換成50%的滬深300指數基金，15%的上證紅利基金，30%的標普500指數基金，5%的納斯達克指數基金。然後告訴領導，當租金不夠用的時候，就進基金賬戶去看看，有錢就取出來用，沒錢就按需要金額賣出獲利比例最高的那隻基金，然後不用再管它。 考慮到上天或許不給面子，完全不給老唐預留緩衝時間，老唐現在就在家中留下了一個錦囊，其中寫道： 萬一出現了需要你來打理家庭財務的狀況，親愛的，你需要賣出所有賬戶裡的股票，將資金全部買入510300，操作順序…… 需要用錢時，先進賬戶看看有沒有收到分紅款，夠用不。如果金額不夠用，再按需要金額賣出510300，操作順序…… 這就是老唐心目中，一個完全不懂投資的人，當下最理想、最靠譜的投資手法。它簡單，基本秒懂，但已經基本可以確保跑贏通貨膨脹，
並能跑贏70%以上的市場參與者。 為什麼老唐會這樣叮囑領導？答案就在銀行螺絲釘這本《指數基金投資指南》裡。 如果你和我家領導一樣，完全不懂投資，但又期望從股市獲得較好的回報；或者你已經進入股市，但廝殺多年也沒找到可靠的、可複製的盈利路徑，請閱讀銀行螺絲釘這本《指數基金投資指南》——你甚至不需要再去看其他任何投資書籍，就可以笑看股市風雲，靜待財富增長了。 唐朝 《手把手教你讀財報》作者前言如何理財投資一直是大家最關注的問題之一。 在20世紀六七十年代，我國的金融市場還不是特別發達，大家並沒有理財投資的意識。每個月拿到手的錢，很多人都習慣以現金的方式存著，甚至會仔細地包好，放在隱蔽的角落裡，需要用的時候就取出一點兒。 直到銀行開始興起，大家才意識到，原來手裡的現金還可以存到銀行，不僅更加安全保險，而且銀行還發利息，願意接受新事物的人開始嘗試把錢存到銀行。到90年代，銀行已經被大多數人所接受，很多人都會把積蓄變成儲蓄放在銀行裡。不過“習慣”的力量還是非常強大的，一部分人仍然無法接受銀行這一新事物，堅持把現金存在家裡。所以時不時地能看到新聞說某某老人家，埋在自家後院的現金被老鼠啃食。 再後來，很多人知道了“通貨膨脹”的概念，意識到我們日常生活中接觸到的東西是會漲價的。小時候可能一個饅頭不到一毛錢，但現在一個饅頭可能要一元錢。饅頭還是原來的饅頭，價格卻上漲了，這就是通貨膨脹帶來的變化。對比一下銀行儲蓄，我們驚奇地發現，原來儲蓄的收益率是很難抵消通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的。錢存在銀行，雖然能拿到利息，但無法抵消錢本身的貶值。 當然，因為“習慣”的力量，仍然有很多人把所有的收入存放在收益率較低的“儲蓄”裡，讓通貨膨脹不斷侵蝕自己的財富。 不過，還是有一部分願意做出改變的投資者，嘗試著學習、尋找適合自己的投資方式，併成功地走上了財務自由之路。
到了今天，我國的投資渠道已經比較完善了。銀行有儲蓄、有各種不同收益率的理財產品；政府有國債、企業有企業債；證券交易所有幾千隻股票、債券可供挑選；新興的網際網路理財平臺也如雨後春筍般湧出。 現在我們面臨的問題，不再是沒有理財的渠道，而是理財渠道實在太多，無從下手，而且很多理財投資渠道有很大的風險。像最近兩年， 百億元以上級別的金融詐騙案屢屢發生，很多投資者把畢生的財富投入一些虛假品種中，結果血本無歸。我們需要一種長期可靠、穩定，並且能帶來令人滿意回報的投資品種。 基金就是這樣一個合適的選擇。 透過政府正規渠道建立的基金，安全性和可靠性不輸於其他任何品種。並且基金種類也豐富多樣，不僅有高收益、高風險的股票基金，也有專門投資債券的債券基金；有像餘額寶這樣的類似活期儲蓄隨取隨用的“現金替代品”，也有黃金基金這種可以代替實物黃金交易的基金品種。 事實上，在美國等金融相對發達的國家，基金已經成為大眾投資理財的最主要渠道。 在我們國家，基金雖然出現的時間不短，但真正興起也不過十幾年的時間。像餘額寶這樣的品種，更是最近三四年才發展起來的，這些品種對很多人來說還比較新穎和陌生，他們並不瞭解這些品種繁複的基金到底有什麼投資價值，該怎麼投資。 人們習慣對“陌生”的事物產生恐懼，於是很多基金被“冤枉”，被冠以“不適合投資、根本賺不到錢”這樣的罪名。其實只要掌握了正確的投資方法，透過基金獲取合理穩定的收益率是很容易的。這也是本書的主要目的。
其實在這本書之前，我也先後在網路上發表過幾十萬字有關基金的內容。2015年也有幸和中信出版集團、雪球合作，出版過《指數基金投資指南》電子書。《指數基金投資指南》是我對前幾年基金投資的一個總結，出版後廣受好評，在亞馬遜、噹噹等平臺上長期排入基金類書籍暢銷榜榜首，也獲得了很多朋友的肯定和支援，一年多里累計銷售7萬多本，反響十分熱烈。 不過金融市場瞬息萬變，特別是2015年以來，國內經歷了大牛市和 3輪股災，國家也進行了多次降息，很多品種的投資價值都發生了改變，市場上也多了很多新的投資品種。所以我重新編寫了本書，供大家參考。如果你對指數基金並不瞭解，打算從入門開始學習，那麼直接閱讀本書就是您最好的選擇了。 本書的第一章，是給基金新手的建議，介紹了資產以及基金的基本知識。每個人都有一個財務自由的夢想，而要實現這個夢想，首先要學會區分消費與資產，只有透過長期積累資產，我們才能實現財務自由。 第二章和第三章介紹一類適合絕大多數人投資的特殊基金，也是股神巴菲特唯一在公開場合推薦的基金——指數基金。 第四章介紹指數基金的估值。估值指標是股票經常使用的，指數基金相當於一籃子股票，自然也可以套用這些估值指標。常用估值指標有哪些？它們有什麼好處和侷限？我們該怎麼查詢指數的估值呢？掌握了估值和價值投資的理念，我們就可以挑選出適合定投的指數基金。 第五章介紹了最適合指數基金的投資方法，也就是定投。透過定投低估值的指數基金，我們可以在指數基金上獲得更好的長期收益。 第六章就是實際操作了，也是本書的重點：如何為自己設計一個定投計劃。書中用了幾個實際的案例，來展示如何圍繞指數基金構建定投計劃。
第七章介紹了另外兩類基金品種，貨幣基金和債券基金，以及如何用它們來做好家庭資產配置。 第八章，介紹了在長期定投指數基金的過程中，會遇到的一些心理問題。投資指數基金的策略並不難，為何長期以來沒有多少人能堅持？ 這一章是我對常見心理問題進行的一些分析，並介紹了我自己的一些經驗和感悟，供讀者參考。 在創作這本書的時候，得到過很多朋友的幫助。感謝雪球網的不明真相的群眾、那一水的魚、唐朝、Lagom投資、ETF拯救世界、DAVID 自由之路、機器喵、飛泥翱空、青春的泥沼、堅信價值、草帽路飛、 Stevevai1983等大V們分享的精彩觀點，給了我很大的啟發。感謝出版社的老師在本書編纂過程中的不辭辛勞。感謝這幾年一路支援我的粉絲們。感謝我的妻子，在這幾年我分享、創作過程中給予了我很大的幫助，沒有她的理解和支援，很難走到今天。 看完本書，大家可以關注我的公眾號“定投十年賺十倍”，我會在每個交易日釋出指數基金的估值資料，也會不定期地釋出關於指數基金的一些心得和感悟。大家有任何問題，或是想了解更多有關指數基金的知識，或是有獨到的見解，都歡迎與我討論，互相學習，共同進步。
第1章投資新手的建議想成為富人，你得攢資產如果你和大多數人一樣，手頭並不寬裕，那你首先要做的事就是攢錢，積累本金。 有一本非常流行的理財書，叫作《窮爸爸富爸爸》，這是一本不錯的理財啟蒙書籍，它介紹了一個非常重要的理財觀點：少消費、多儲蓄，並且把攢下的錢投到能帶來收入的資產上，這樣就可以完美地實現財務自由。 但是，什麼是消費？什麼是資產？你分得清嗎？在這裡我用一個簡單的例子來回答。 假如單位給你發了1 000元的獎金，你拿1 000元買菸抽，這就是消費；如果你拿這1 000元轉入了餘額寶，就是買了資產。你買了煙等你抽完就什麼都不剩了，而餘額寶可以幫你把錢增值，讓錢生錢。 能夠為我們“生錢”的就是資產。 例如股票、基金、房地產、理財產品等，雖然它們生錢的速度各有不同，但只要持有它們，就會以各種方式源源不斷地給我們帶來現金。不能“生錢”的就不是資產，例如我們花錢去買菸抽，這就是消費，抽完煙這筆錢就不復存在了。 現金不是資產。 看到這裡，可能有的朋友會一愣：現金不是資產嗎？那我們辛苦攢下幾十萬的存款，不算變得富有嗎？很遺憾，至少從“生錢”的角度衡量，現金不是資產，持有現金，長期看是會貶值的。
如果手裡有幾十萬的人民幣，這在當下確實是一筆不小的財富。但這個“財富”是要打引號的。這裡我們先來看一個例子。 20世紀80年代有個詞叫作“萬元戶”。這個詞在當時是一個非常令人羨慕的詞。80年代很多人一個月的工資只有幾十元，吃一頓飯也就幾塊錢。所以說誰家裡有上萬元的錢，那絕對是過得非常舒坦的。 但是現在呢？根據國家統計局的資料，北京城鎮居民的2016年人均年收入都到52 530元了。1萬元也就是比兩個月的平均收入稍多一點的錢，根本不算啥。如果80年代有個萬元戶，把1萬元現金藏在家裡，那到現在，當初的1萬元還是1萬元，現金自己是不會增值的。但如果這個萬元戶，用當初的1萬元買指數基金，那到現在這1 萬元很可能會變成30萬元。股票、基金等是資產，它們會自己“生錢”，而現金不是資產，請牢記這一點。 現在手裡有幾十萬元的人，就像80年代的萬元戶，雖然目前看起來好像是“富有”的，但再過30年，幾十萬元很可能就不值一提了。 為什麼會這樣呢？ 這是因為整個社會的現金是越來越多的。所以，如果我們持有不會自己“生錢”的現金，那麼這部分現金佔全社會現金的比例就會越來越低，也就越來越不值錢。所以手裡有現金是好事，但長期持有現金，卻是一個災難。 現金是死的，它自己不會增值，所以我們要用現金去買“資產”，例如股票、基金等。只有資產才能自己“生錢”，避免貶值的悲劇。記住一句話，現金不是資產，長期不用的現金，我們應該拿來買真正的資產。
1.什麼是財務自由當我們積累了足夠多能夠“錢生錢”的資產，我們就實現了財務自由。什麼是財務自由呢？ 通俗地說，財務自由是我們可以不必為錢發愁，同時又有足夠多的時間來做自己想做的事情。 有的人，看起來非常富有，每個月有大筆的工資收入，但他必須通過不間斷地長時間工作來維持自己的工資收入。例如一位富有經驗的牙醫，他可能很熱愛自己的工作，工作也能給他帶來很多的回報，可是一旦他沒有能力工作了，比如高齡退休了，他的高收入也就戛然而止。 真正的財務自由，是手裡有大量能夠“錢生錢”的資產，這樣即使自己不再投入精力去工作，也可以源源不斷地獲得現金收入。 我們可以看看《福布斯》排行榜，全球知名的富豪，基本上都是手裡握有大量的資產：比爾·蓋茨（Bill Gates）手裡有微軟公司的股權， 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）手裡有很多優秀公司的股票，李嘉誠在全球有大量的地產港口…… 這些富豪手裡都有大量可以“生錢”的資產。這些資產，有的是這些富豪創業建立的公司的股權，有的是像巴菲特這樣“買來”的股票。經營公司、投資股票是這些富豪的主業，但他們也可以隨時去度假、旅遊， 或者做慈善、舉辦論壇。他們在做這些事情的時候，手裡的資產仍然在源源不斷地為他們“生錢”。 有足夠的資金和充足的時間去做自己想做的事情，這才是財務自由。
2.如何實現財務自由真正的富人，手握大量資產，同時又絕不會去支付自己承受不起的消費。例如世界首富比爾·蓋茨，他有幾百億美元的財富，其中絕大多數財富都是微軟公司的股權，這些股權就是他的資產，能源源不斷地給他帶來現金。股神巴菲特也是如此，他絕大多數資產就是他掌控的伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Cooperation）的股權，但巴菲特更是以節儉著稱，幾十年都工作在家鄉的那棟辦公樓裡，雖然手握幾百億美元，但從來不貪慕虛榮。 減少消費並不是說要做“葛朗臺”式的吝嗇之人，而是說要更加理性地消費，而不是承擔自己支付不起的消費。當我們月薪只有5 000元時，先別想著購買最新款的蘋果手機；當我們買第一輛車的時候，可以挑選價效比更高的車型；當我們的時間還不值錢的時候，可以用業餘時間多看書、鍛鍊身體，戒掉一些花費較高卻對身體無益的消費。 “巧婦難為無米之炊。”我們做投資理財，首先得手裡有錢才行。我們在消費上更務實一些，就可以省下更多的錢用於投資，更快地走上“錢生錢”的道路，如此這樣，做投資才會越來越輕鬆，才會更快地實現財務自由。 想要成為富人，我們要把錢拿來買“資產”，資產可以“錢生錢”，當我們積累下大量的、能長期“錢生錢”的資產，我們就變得富有了。甚至不用工作，這些資產也可以源源不斷地為我們提供現金收入，實現財富自由。 但“千里之行始於足下”，要積累大量的資產，有一個非常重要的前提，就是我們要有本金，有了本金我們才可以去買資產。所以如何獲得第一桶金，是我們第一步要做的。 每個人的第一桶金來源可能各不相同：有的人是從父母那裡獲取第一桶金，有的人是因為買彩票中了獎，有的人是因為做買賣賺到了錢……不過對於我們大多數人來講，都是透過工作來獲取工資收入的。 這就是我們的第一桶金。 這第一桶金是我們可以自由支配的，我們可以隨意決定它的用途。 所以很多朋友就把這個錢花在吃喝玩樂上了。吃好吃的、玩好玩的，這樣做可以享受生活，獲得快樂，也沒啥不好的。但是如果把所有的錢都花在吃喝玩樂上，導致沒有錢去積累資產，那就太糟糕啦。我們可以來看個例子。 假如我們每天中午吃外面賣的快餐作為午餐，花費20元。那一年有12個月，每個月有約22個工作日，一年下來光花在午餐外賣上的錢就是接近5 300元。但如果我們每天在家裡為自己精心準備好午餐，大約只需要不到10元就可以做得很好。為自己和家人做午餐， 相比起外賣，不僅更加健康美味，還可以每年省下幾千元。何樂而不為呢？ 如果堅持這麼做，單單是工作日的午餐費，10年下來就是接近3 萬元。這些錢如果可以每年拿來買資產，讓“錢生錢”，10年後這3 萬元就可以增值到10萬元。對於我們普通人來說，財富的差距就是在這不起眼的一點一滴中拉開的。 很多成功的企業家都是以“節約”著稱的，因為節約下來的每一分錢，都是以後的利潤。 著名的猶太船商斯圖亞特（Stewart）曾經有一句名言，他說：“在經營中，每節約一分錢，就會使利潤增加一分，節約和利潤是成正比的。” 他的員工評價斯圖亞特，說他是一個“非常吝嗇，讓人討厭的人”。他對於控制成本和費用特別重視，公司的很多檔案都是在用過的紙的背面列印的，公司每一項大的開支都需要經過財務部門的審批才能支付。也正是因為這種節約精神，他的公司才能創造出巨額的財富，直至建立了龐大的商業帝國。 我們每個人的日常生活也是如此。我們擁有的財富是有限的，沒有誰的錢可以隨便花。如果我們在沒必要的開支上多花一分錢，也就意味著我們用於投資的資金少了一分錢。吃喝玩樂上花的錢，花費了也就沒有了；但是投資上的錢是可以不斷錢生錢的，一分錢未來甚至可以產出無數個一分錢。 越早開始積累資金用於投資，我們就可以越早積累下資產，讓資產為我們打工，不斷地“錢生錢”，我們就可以更早地實現財務自由的目標。
找到長期收益率最高的資產在日常生活中常見的資產有很多，例如黃金、國債、銀行理財、 P2P（網際網路金融點對點借貸平臺）理財、股票、房地產、紀念幣、紀念鈔等，這些都屬於資產。那麼我們該選擇哪一個呢？哪一個長期收益率更好呢？ 這裡要先說一個概念：現金流。 有的資產可以產生現金流。 例如，我們在2017年6月1日買了10 000元的5年期國債（記賬式），年利率3.5%。那麼之後每一年的6月1日，我們都可以收到350 元的現金利息。 這就是國債的現金流。能產生現金流的資產有很多，例如債券、股票、房地產（可以收租金）、銀行理財、P2P理財等。 有的資產則無法產生現金流。 例如黃金，100年前1公斤黃金，妥善儲存到今天，仍然是1公斤黃金，不會有什麼變化。 又例如一塊明朝的玉佩、字畫、傢俱，放到今天它本身也不會產生現金流。再例如貴金屬、古董、藝術品、礦山等。 這就是不能產生現金流的資產。
為什麼要分為能產生現金流的資產和不能產生現金流的資產呢？這是因為，本質上，這兩種資產的價格驅動因素不同。 能夠產生現金流的資產，它的價格主要取決於現金流的大小和穩定性。 例如，同樣是5年期國債，一個年利率3.5%，一個年利率4%，在風險相同的情況下，我們會選擇利息更高的。 兩個銀行都發行了5%年利率的理財產品，一個是招商銀行，另一個是一家農村信用社，我們很自然地會選擇招商銀行，因為大銀行的理財產品更安全，現金流穩定性更強，不用擔心到期無法償付。 不能產生現金流的資產，它的價格主要取決於供求關係。 我們總能聽說“盛世珠寶，亂世黃金”，為何黃金在發生戰爭的時候反而可以漲價呢？因為黃金流通性好，其價值比較通用，所以在發生戰爭的時候黃金的需求量就會上升，導致供不應求，黃金就會漲價。 所有不能產生現金流的資產，價格都是由供求關係決定的。 說了這麼多，我們還是不知道哪個資產收益最高啊！ 這裡有一個比較通用的概念：能產生現金流的資產通常比不能產生現金流的資產長期收益率更高；能產生現金流的資產中，現金流越高， 長期收益率更高。 《股市長線法寶》（Stocks For The Long Run）的作者傑里米丁·西格爾（Jeremy J.Siegel）教授對200多年的美國金融市場做過統計，股票是長期投資中收益最高的資產，其次是企業債券和短期國債。而且任何債券都無法長期跑贏通貨膨脹，只有股票可以長期跑贏通貨膨脹。 圖1.1為1美元投資到不同資產上，經過200多年後，所能達到的市值規模。如果投資1美元到美國股市，200多年後，會變成704 997美元，是的，70多萬美元。但是如果投資到債券上，只會變成1 778美元；投資到短期債券上，為281美元；投資到黃金上，只有4.52美元。 圖1.1 1802～2002年，1美元資產投資於各類資產的變化像黃金這種無法產生現金流的資產，長期收益率甚至比國債更低。 100多年前，5兩黃金可以買下北京的一套四合院，而100多年後，5兩黃金只能買下北京四環裡不到2平方米的房子，遠遠跑輸通貨膨脹。同一時間裡，美國股市從40多點上漲到17 700多點，上漲了400多倍。 可能有的朋友對此表示異議：我買股票被套了很多年，不僅沒有任何收益，還賠了很多錢，股票怎麼可能是長期收益率最好的資產呢？ 這就牽涉投資策略的問題，同樣是中石油，巴菲特買了就賺錢，而你買了反而會虧錢。什麼才是投資股票類資產的正確“姿勢”呢？這裡先賣個關子，看完後面的章節，你自然會明白。
看收益，更要看風險 “一天一個漲停板”“月賺30%發家致富”，什麼？！天底下竟有這麼好的事情？ 如果有人說他可以輕輕鬆鬆幫你取得年化30%以上的收益率，甚至月賺30%，那毫無疑問，這是騙局。 股票雖然長期收益最高，但實際上也是有侷限的。我們不能期望股票給我們帶來不合理的收益率。長期投資股票，不考慮任何策略，只是長期持有，平均可以獲得9%～15%的年複合收益率；配合正確的策略， 才可以獲得20%左右的年複合收益率。 部分投資能力卓越的大師，可以在幾十年裡獲取20%以上的收益率。別小看這個收益率，愛因斯坦說過，複利是世界上第八大奇蹟。復利可以讓看起來平淡無奇的收益率，在時間的作用下產生難以想象的奇跡。 比如，2015年1月，中國香港著名的何東花園以51億港幣成交，何東爵士的這筆投資，從1923年的6.6萬上漲到2015年的51億，升值7.7萬倍。看起來7.7萬倍相當驚人，實際上相當於年複合收益率多少呢？只有13%。 股神巴菲特50多年來的年複合收益率是多少呢？20%左右，這就足以讓巴菲特成為頂級富豪、股神了。
換句話說，長期保持20%左右的年複合收益率，是一件非常驚人的事情。可能短期裡能做到，但是長期是很難保持的。過去幾年，國內出現過一些涉案金額高達百億的金融詐騙案、集資案，有些就是宣傳年收益率可達50%甚至100%，很多人就上當了。 不要貪婪，避免不合理的高收益，一切金融騙局都是紙老虎。 假如，你現在掌握了一個正確的投資策略，這個策略可能比不上巴菲特的策略，但你仍然可以長期獲取13%的年複合收益率，那麼你手裡的10萬元，在92年後，會變成多少錢？約為77億！［複利計算公式：投資期末資金=最初本金×（1+年複合收益率）投資年數］ 相反，如果你沒有相對應的投資能力，只會把錢投入到年收益率 5%的國債中，那麼92年後，你手裡的10萬元，僅有890萬元，是77億的千分之一！ 這就是複利的威力。 而複利的關鍵在於，如何獲取長期穩定的投資收益。投資工具這麼多，哪種方法簡單可行又有效？彆著急，下面我將介紹一種最適合上班族的複利工具——指數基金。
最適合上班族的基金——指數基金基金這個名詞我們經常接觸，像股票基金、債券基金、混合基金等一大串的名詞，經常讓人糊里糊塗。這些基金到底是幹啥的呢？ 簡單理解，基金就是一個籃子，裡面可以按照預先設定好的規則， 裝入各種各樣資產。這樣做的好處是，把一籃子資產分割成若干小份， 一小份才幾元，用較少的資金就可以投資了。這樣一來，原來普通人買不起的資產，現在可以透過購買基金的方式投資了。 例如： ·裝入各種短期債券、短期理財、現金，就是貨幣基金。 ·裝入各種企業債、國債，就是債券基金。 ·裝入各個公司的股票，就是股票基金。 ·裝入股票和債券，就是混合基金。 前面已經說過，股票是長期增值速度最快的資產，對應地，我們買入股票基金，也可以獲得最快的增值速度。 目前我國各式各樣的股票基金加起來也有上千只了，我們不可能每一個都詳細瞭解。本書重點介紹的是一類特殊的股票基金，也是股神巴菲特唯一在公開場合多次推薦的基金品種——指數基金。 巴菲特是著名的投資大師，個人資產長期排名在全球富豪榜前幾位。巴菲特從學徒起家，在幾十年裡獲取了上萬倍的資產增值。
有非常多的人曾經向巴菲特請教投資秘訣，但巴菲特在公開場合只推薦過一個品種：指數基金。 事實上，巴菲特幾乎每年都會向普通投資者推薦指數基金。 早在1993年，巴菲特就第一次推薦指數基金稱： 透過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者。 到2007年，巴菲特再次推薦指數基金： 對於絕大多數沒有時間進行充分個股調研的中小投資者，成本低廉的指數型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。 也是在2007年，巴菲特還發起了一個著名的賭局：由對沖基金的基金經理挑選主動基金組合，巴菲特挑選標準普爾500指數基金，雙方互賭看未來10年哪個收益更高。 到2016年年底，標準普爾500指數（簡稱標普500指數，標普500） 的年複合收益率為7.1%；同期由基金經理挑選的基金組合，收益率只有 2.2%。很明顯，在10年賭約到期之前，巴菲特就贏得了這個賭局。 在對賭開始之前，巴菲特就知道自己必贏無疑。他說：“我經常推薦的就是低成本的標普500指數基金，但是隻有極少數謙虛的朋友才會相信我的話。” 2014年的時候，巴菲特還立下遺囑： 如果他過世，其名下的90%的現金將讓託管人購買指數基金。
巴菲特如此推崇指數基金，到底它是什麼、又有什麼過人之處呢？ 我們下一章再講。
投資者筆記 ·能夠為我們“生錢”的就是資產，現金不是資產。 ·有的人看起來“富有”，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止。 ·透過定期投資指數基金，業餘投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者。