商密書館 10a 5 圖37-59 基準點程庫。圖28-2記錄了使用就波潮的低位計算出的基準點。對大部分投資者來說，這就足夠了。在圖28-1裡，邁吉陳述了整個程式，包括以先前波潮高位之上3零的新高為基礎的前進止損。這幅影象顯示了在11.33和13.72上核這種方法而生成的止損。在這種情況裡，交易者會比使用波潮低位基準點而更早地被止損出場。這樣的程式有它的好處和壞處。趨勢中間的破位有可能使得交易者提前平倉。交易者因此就不得不重新尋找入市的價位，除非這個頭寸是找第42章所建議的那樣使用能動止損的方法。我們在這幅影象中也著到了如果不使用止損會有的後果，就像是Apple在1987年裡根崩盤中一瀉而下那樣沙沙w55188.59i最好的股票論壇理想在紡證券網次迎您4
.coin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 誑券罹闋辛館第38章 Chapisra8 券闕惌羚館保持平衡和分散化一般的投資者對他的問題想要有一個一清二楚、簡單的和容易的回答。“你怎麼看市場？”對他說來，無論在什麼時候，它要麼就是牛市，要麼就是熊市。如果在他不停的追回下，你反問一句：“你到底對哪些股票感興趣？”他會祭過這個問題，說：“哦，我指的是總的市場。” 如果你考察一下任何一份登載大量金融廣告的雜誌或者報紙，你會發現，許多諮詢公司和諮詢服務機構公開地、不留後路地對類似市場未來程序這樣的問題發表意見，這些意見常常用整個市場將要如何這種形式來表達。 到現在，已經有是夠多的人相信整個市場會一起運動，多到這種看法已經成為一種極其危險的假設。沒錯，我們可以對我們感到是構成生市或熊市的東西設立定義，像道氏理論，如果給定的條件符合我們設定的規則（也就是我們的定義），那麼我們就可以準確地說， “根據我們的前提，現在我們面臨的是牛市”（或者熊市，根據情況的不同）。同樣也沒的是，在過去多年裡，如果我們將道瓊斯工業指數當成是一隻股票，而且，從理倫生根據經典的道氏理論買進賣出，那麼，我們的成績會非常好。編者按：正如在附錄5A裡生動地說明的，同透過買進賣出的39685.03美無相比，根據道氏理論買進實出可以積果到 362 212.97美元（第9版編者按：到2004年12月31日，這個數值是347895.10美元）。當然， 現在侖確實成了一隻股票了：DIA。 同樣沒有錯的是，在反映美元同資產的相對價值的變化的大規模的通貨膨脹和通貨收縮的運動中，大多數股票有著隨著潮流而運動的傾向。 0.55138.5oin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！
w70.55188.camn最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 第38 章保按平衡和分散化> 此外，還不錯的是，在股票價格的逐日運動中，看上去大部分股票都一起向上或向下運動。 不過，我們永遠不應當忽視這樣的事實：平均指數只是抽象的結果，不是鐵路、製造工廠、航空公司，等等。如果這些平均指數在運動，那是因為構成這些平均指數的單隻股票在運動。雖然說在平均指數上漲的時候大部分股票確實也在上漲，但是，如果把這種說法反過來，使得它絕對化，說，因為這些平均指數在上漲，所以所有的股票必須上漲，那麼，就不太可能子。如果我們引出這種說法的輯結論，我們就會得出（有的人已經得出了）這樣的結論，只要出現一隻股票在牛市裡沒有上漲反而下跌了的情況，就有足夠的理由買進這隻股票，因為它一定會追上其他股票的。？ 如果我們考察這些事實，也就是說，對股票實際上的表現的長期記錄，我們會發現， 有大部分股票的價值都在上升的時親，也有大部分股票都下跌的時期。我們發現，有的時候，落伍的股票最後也會加入到一個上行趨勢的隊伍裡。 不過，事情並不總是這樣。如果你在一個假定是牛市的市場裡買進股票，因為它們落後於市場，或著因為它們全都要上漲，然後，等了好幾個月，看著其他股票爬到新高， 而我們自己的證券則繼續步履維艱，甚至還進一步下跌，那麼，你會感到極端地不舒服。 就你對市場已經知道的，你肯定會同意，在一個從平均指數和大多數股票都明顯處於熊市的時候，把你的所有資本都放在買進股票上，那不是一個聰明的投資方針，而且你也會同意，在一個價格直線上升的牛市裡，因為賣空而限制你的資源，也不是一件安全的事如果你必須將資本百分之百或者投在看多的方向，或者投在看空的方向，那麼，跟著趨勢的方法是好得多的辦法。這樣的話，你會同大多數股票和平均指數所代表的機率在同一陣營裡。 不過，你應當認識到，跟隨趨勢井不像聽上去那麼容易。正如我們所做的，我們可以對構成主要趨勢的事情設立定義。接下來的問題是，在事情充滿不確定的因素，有可能會出現逆向運動的這些月份裡，你是否有耐心和勇氣按照這些定義而保持你的頭寸。在轉折時期，很難做出是買還是賣的決定。 最困難的是知道你該買或賣什麼，以及在什麼時候買進或賣出。 平均指數的簡單的模式和訊號並不能告訴你全部的故事。只要我們記住所研究的平均指數是概括的產物（高度的抽象），以及用來決定它們趨勢的規則適用於概括的產物，但未必適用於在股票交易所掛牌的每一隻股票，那麼，在研究道氏理論中把市場看成一個整體是有一定用處的。 醬如說在許多場合，一組股票見可頂，並且開始了一個重要的鶴市趨勢，而其他的股票則繼續形成新高。這種情況出現在1946年，當時我們看到大量的股票在1月和2月見頂， 而有的股票則仍然堅挺，一直到5月底。 我們將1929年看成是市場到了出色的高峰，然後在10月崩盤，開始了一系列的突破， 這些突破持續到1932年。這種看法部分合乎事實，但不全部是事實。有些股票遠在1929年頂部之前就創造了它們的高位。警如說，Chrysler在1928年10月建立了它的高位，然後，在 w.55138.coi最好的股票論壇理想線上證券網次迎您901
vww.55188.5oin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 華章經典•金融投資股市趨勢技術分析 1929年恐慌之前，已經從140跌到了60。有的股票在1924年到1929年這段時間內根本就沒有享受到牛市。實際數一下掛牌的700種股票，有262種在1929年之前就形成了它們的牛市高位，181種在1929年見頂，不過是在這一年的8月之前。有的股票一直到過了1929年才開始出現向下的雜破。44種股票在1929年之後和1932年中期之前形成了牛市新高。我們所研究的676種股票中，只有184種在1929年的8月、9月和10月形成了它們的牛市高位，然後在 10月和11月暴跌下去。 換向話說，只有27%的股票其表現同大家都認為的所有股票的表現方式相同。編者按道瓊斯和標普在1999年都創立了歷史新高，在2000年接近這些高位，情況也相同。許多股票見頂並且進入長期的向下趨勢。第9版編者按，在2000年3月頂部之後的股票崩盤中，同納斯達克股票和聯了將近50%的標普500推數（見圍20-4）相比，道瓊斯的股票表現要好一些。 把總的趨勢當做一種有用的工具，這沒有錯，只要我們知道它只是一種工具，而不是一幅具體現實的畫面，我們必須面對每個市場學生不斷面對的問題。怎樣在詮釋平均指數的時候保護我們自己，同不確定性做鬥爭，怎樣保護我們自己，應付那些不隨大多數股票一起運動的股票。 要解決這個問題，首先要做的是，在任何時候都不要承擔過多的風險（見第41章）。 解決這個問題還可以透過使用“評紛指數”而不是從全盤看多轉向全盤看空。這麼說， 我們指的是使用一個不只是顯示出這究竟是一個牛市還是熊市，而且還顯示出在一個既定時刻究竟有多大程度的看多或多大程度的看空這樣一個指標。 粗看起來，這同經典道氏理論的概念似乎沒有多大區別。同樣的技術分析方法照樣適用。同時，在一個強勢的牛市裡，一個評價指數也會大致指出這個強勢的程度。當市場開始出現疲軟的痕跡，就像1928年和1929年的市場，著多的程度就會逐步減小。 在考慮到使用這個指數之前，讓我們概括一下它是什麼以及它的構成。你將知道，它不是一個精確的工具，對市場的狀況，它只提供一幅大致的畫面，它提供不了肯定的訊號， 而且，說到底，它反映的是維護它的那個人的一種看法和判斷。 三！ 假設你保持有100種股票的日線圖。在每個星期結束的時候，你可以在影象的底部標上小小的加號或減號，標識出你對每隻具體的股票是在牛市主要趨勢還是在熊市主要趨勢中運動的看法。在有的情況裡，你會發現很難做出決定。不過，這並不太重要，因為這樣的情況不會太多，而且在大部分股票中，你一般能夠根據它們顯而易見的活動而標上加景或減號：如果你現在將這些加號股票和減號股票各自加在一起，包括那些你吃不準而暫時歸類的股票，你就會有兩個將你的影象加在一起的數字。如果這些影象有75%是加號，你就可以說，在你看來這個市場是75%看多。如果下個星期這個百分比更高，譬如說80%，它就指出一個更強勢或者說更看多的條件。如果它要比前一個是期低，譬如說70％，那麼它顯示出，平衡起來看，你看上去是強勢的股票的沒有以前多了，因此，可以假設這個市場比先前疲軟。 /7.55188.5om最好的股票論壇理想線上延券網次迎您！
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