解釋。就算你討厭數學，還是能理解這些觀念，蘇格拉底 （Socrates）在兩幹多年前就說過，只要方法得當，就算是再不可思議、再複雜的事情，都可以迎刃而解。 你在這本敘述人類戰勝風險的神奇故事中，找不到實用的方法或公式，但透過它能夠讓你更加了解並尊重風險的本質。本書可說是一本相當好的睡前讀物，每晚翻一翻它，讓你在睡夢中獲致潛移默化的效果。 http://WW.MicroBell.COM
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http://WWW.MicroBel.CoM Beating the Dow http://WWW.MicroBel.COM
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http://WWW.MicroBell.COM 華，美圓第三大石油公司德士古（Texaco）敗訴，必須賠達103 妃美元給賓州石油（Pennzoil）公司。德士古在1987年破產，股份泰跌28%，跌到每股27頭元。1989年清償完法定賠價後，直新改組的德士古股價飆漲到前所未有的高點。 印度鮑帕爾市（Bhopal）一家農藥工廠，發生致命毒氣外漏事件，奪走3300多條人命，傷者人數更高達數千人，身溝試寡農藥工廠51%大股東的美國第三大化學公司聯合碳化物公司（Union Carbide Corporation），被控賠償30多化美元，股價因而實糕 21％，珠至每敗11美元，到1985年回檔。1989年，鮑帕爾訴染定讞，聯合碳化物公司在進入產業低速的景氣前，股價竟然類重每殿33美元。 靠著公司的規模和力量，我們稱為公司的持塊力，續俄公司通常都能在困境中倖存下來。“公司越大，媳不容易刪能“遠的俗諺，可不見得逢用於巨無霜金業。 —-引白《踐雅違蹤斯》原作第3-4頁 （Harper Colline, 1992） http://WWW.MicroBell.COM
http://WW.MicroBell.COM 一沃讀完25本投資經典 25 Imvesnent Ghassics 人生，要把事情複雜化實在很容易，特別像投資活動，資訊已經氾濫到了個人無法全盤吸收的程度。當市場出現某一資訊時，由於大家對資訊正確與否的警覺性不夠，投資人只能憑一己之力去辨別，但如果你是個投資新手，應如何分辨哪些資訊該略過、哪些資訊該進一步研究呢？在這樣複雜的世界裡，新手如何將選股變成簡單又容易上手的事呢？ 歐希金斯是華爾街投資經理人，他在《戰勝道瓊斯》 一書中，提出以 “堅持買進績優股”的方法來解決上述困境。他認為投資人其實只要注意構成道瓊斯工業平均指數 （Dow Jones Industrial Average, DJIA）的30家公司，即可掌握獲利良機。 如果你相信的是墨基爾的隨機理論（見本書第三章）， 那倒是沒什麼投資方法永遠泰效。不過，歐希金斯的方法 （在技術分析上稱為 “相對強勢”），在目前來說是相當可靠的，本質上，這個方法利用了大型機構基金排程不靈活的特性，由於大型機構基金的現金佔市場組成資金的比重較高，故其在市場上的變動較可預期。可以想見的是，在未來某段期間內，當你使用歐希金斯的方法時，或許因為市場結構總是變化無常而無法奏效。但這個方法目前還是相當有效的。 歐希金斯的投資方法頗為保守，有條不素，也相當可 http://WW.MicroBell.COM
http://WW.MicroBell.COM 「第十七章娘勝道玻斯睦行。因為你一年只要買賣一次，根本不會耗費太多時間。 信不信由你，這其實就是歐希金斯勝出的地方，如果你是投資新手，必須瞭解到：真正持有股票得花上不少時間， 而要熟悉所有的財務資訊，也必須投注心力，你需要花些時間才會知道，原來親朋好友在談論投資時，根本不明白自己在說什麼。如果你還要工作賺錢，這些基本的過程可能就得耗掉你數年的光陰，因你只能利用晚上和週末的空檔做研究。 或許要了解這些，本來就得花上這麼多時間，在這個逆向操作市場中，投資人一定要學會捨棄許多口耳相傳的偏見。許多人認為直接投資股票太難了，索性去購買共同基金，或許這是一種較為保守的投資決策，但也較昂貴， 而且最後的投資報酬總不盡如人意。利用歐希金斯的方法，你可以在相當低的風險下，獲得直接投資股票的經驗，因為這是個按部就班的做法，你根本不需要具備股票分析的知識。 那麼，為什麼歐希金斯要以道瓊斯工業指數的成分股作為投資標的呢？首先，歐希金斯指出，道瓊斯指數所納人的企業，全是跨國企業，這些公司的總銷售額為美國與日本除外的全世界國內生產毛額的總合。規模既大、又十分健全，破產的機率微乎其微。加上受到廣泛地分析，投資新手比較有機會了解這些公司的股票。 http://WWW.MicroBell.COM
http://WW.MicroBell.COM 一次讀完25本投資經典 25 Imveatent Clesics 歐希金斯在《戰勝道瓊斯》一書中，首先陳述其方法的基本原理。第二部分則更進一步探討這些公司。在1992 年版中，當時道瓊斯工業指數的組成公司如附表所示。 對投資新手來說，可能還不太清楚其中幾家公司在做什麼，不過，誰沒聽過可口可樂、迪士尼或TBM 呢？大多數人在日常生活中，都有機會接觸這些公司的產品，作為這些公司的顧客，我們也對它們的表現多少有些瞭解。 道瓊所工業指數所包含的公司，就像其他的指數一樣，有時候會碰上財務困難，或是為了讓構成的成分股指數更能反映整體經濟的變化，而會有所調整。歐希金斯指出，在他出書之前的50年間，2/3的公司始終維持在道瓊斯工業指數之列。 指數的成分股穩定與否很重要，因組成分子經常變動的指數容易導致投資錯誤，例如有些新興市場的指數， 就老是在調整其構成分子，也間接反應了它的高度不穩定性。相較之下，道瓊斯工業指數的成分股就穩定得多。 歐希金斯繼續在書中，以三頁的篇幅詳述道瓊工業指數所包含的30只股票，並列表說明從70年代中期至 1990 年間，這30只個股的表現。他儘量將處理的手法趣味化， 希望能幫讀者一個大忙。身為投資人，你必須瞭解大企業、知道大企業在做些什麼、並且摸清它們的市場運作情形。從書中我們可以很清楚地看出，歐希金斯對這些公司 http://WW.MicroBell.COM
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