卷厥廚戔館在2001年9月30日之前的一年時間內，48 億美元的橘郡（加利福尼亞州》退休基金在它的總指數資產的基礎上，從12.化美元增長到了48億美元，翻了兩悟還不止，而在這前一年還僅僅為5.93 億美元。“我們認為， 從追求利潤的特徵以及與積極管理型基金的對比來著，指數型投資是一個合理的投資組合。” -投資主管 Farouiki Majiced， “資產上升了30%”； 佛瑞•威廉斯，KFred Williams），“行勸的目的在於：基金包含增強型指效化”， 《養老金與投資2001年1月22日有5500億美元的個人投資注人了指數股票型共同基金。但是，當這些共同基金投資與諸如養老基金，高校基金和基金會等機構投資聯合時， 有超過4萬億美元的投資注人了美國以及國際股票和債券指數。有什麼是這些機構投資的經理知道而你不知道的呢？畢竟，他們完全可以僱傭世界上的任何一位過度積極型經紀人或者顧問，但他們卻選擇了不去做這樣的事。 以下是一張非常簡明的、列著擁有大額聰明投資組合的機構投資者的清單。 退休基金 （為了尋求市場利潤，每一個投資組合都投人了超過500億美元的投 79 資） WNTO,S51BE,cam最好的股票論壇垂想在幾證券網歡迎您！
聰明的投資者不會 80 好的殷票訛壇強薅線上證券網歡迎您 •加利福尼亞州公務員退休基金（養老基金） •紐約州共同退休基金 •加利福尼亞州教師退休基金 •紐約州教師退休基金 •佛羅里達州委員會（董事會）退休基金 •聖地亞將市退休基金 • 西雅圖市退休基金 •馬里蘭州退休基金 • 猶他州退休基金 •洛杉磯市退休公務員協會退休基金教育機構在紛證券內閻捋館 • 加利福尼亞理工學院 • 卡內基梅隆大學 •康奈爾大學： •邁柯密大學宗教和慈善團體 •天主數徒退休基金 •猶太基金 • 救世軍基金他們也採用了一些聰明的投資方送，其中有： 基金經理兩密書館 •巴克萊國際投資公司i股經理，i股是根據不同的基準（指數） 進行調整；巴克萊國際投資公司管理著超過7000億美元的與生活指數掛鉤的資產； •道富環球投資管理公司管理超過4000億美元的與生活指數掛 WAT0551S6.cam最好的股票論壇垂想在今證券網歡迎您！
3EE605516S com最好帕殷票訛壇理兣線上證券兩歡迎掩鉤的資產； • 德意志資產管理公司——管理超過1450億美元的與生活指數掛鉤的資產； •美國教師退休基金務兩區多微管理超過1000億美元的與生活指數掛鉤的資產。 對我來說，比這些統計表更有說服力的是這張相信個人投資者應該成為聰明投資者的人員名單，其中許多人包經在書本的開頭部分提及，在這裡只列出了幾個人： 諾貝爾獎獲得者（經濟學） •丹尼爾•卡尼曼（Daniel Kabneman），味 •默頓•米勒（Merton Miller）y •邁倫•S. 斯科爾斯（Myron S. Scholes），推導了用於評價股票期權的最精確的定價公式； •保羅•薩繆爾森《Paul Samuelson），使用最廣泛的普通經濟學讀本的作者； •羅伯特•C.默頓（RoberiC.MeriouD， •威廉•F. 夏普（William F: Sharpe）。 金融學（經濟學）教授 •柏頓•G. 墨基爾（Burton G. Malkiel），醬林斯頓大學經濟學教授， 《漫步華爾街》的作者； •尤金•法瑪（Eugene F.Fama），芝加哥大學金融學教授，多維基金顧問公司顧間； •羅傑•G. 伊博森（Roger G.Ibboston）， 耶魯大學管理學院金融學教授。 墨基爾、法瑪和伊博森都是從純理論角度開展投資研究，而耶魯大學首席投資主管大衛•F.史文森（David F. Swensen》則一直在進行實際 WAT0551S6.cam最好的股票論壇垂想在今證券網歡迎您！ 81
聰的投資者不會明好的殷票訛壇強懲線上證券網歡迎猞 82 投資操作，是《不落俗套的成功》的作者。他和伊博森一樣，也在耶魯學院教授經濟學，並在耶魯管理學院教授金融學。 史文森因為管理耶魯大學的基金而成名，這隻基金經歷了數年的股市漲跌，如今已經有了顯著的增長。他專注於拓展大學和其他捐助資金投資種類的範圍，從風險資本投資到本地團體社會收益的投資，甚至認為可以在適當的時候進行股市短線投資。史文森在自己的書中說，聰明投資是絕大多數投資者要走的路。 這裡還有另外兩位因為高超的投資水平而出名的專家，他們也建議投資者追求市場利潤。 彼得•林奇（Petet Lynch），20世紀80年代和90年代早期富達麥哲倫基金公司連任很長時間的經理。他可能是“搖滾之星”經理中的第一人.也是聰明投資的狂熱者，儘管他一直被認為是積極型經理人的代表， 一個被經紀人和顧問用作能夠持續跑贏大市這一論點的例子，林奇做了大約10年時間，最終功成名就，退出富達基金的積極管理人行列，轉而追求其他機會，隨著時間的椎移，股市指數越來越有序，投資資訊也傳播得越來越廣，林奇感到尋求市場疲軟的機會已基本上已經沒有了，現在在股市中只能追求利潤。 被尊稱為“奧瑪哈聖人”的伯克希爾-哈撒韋公司董事長沃倫•巴菲特 （Warren Buffett）是另一位傳奇式的選般專家，他憑藉在一些行業和個人公司的投資已經有能力拉動股市。但是，巴菲特認為有效的資訊流動和更多的指數化時機帶來了更高的市場效率。他認為，從根本上講，隨著時間的推移，市場指數化會進一步增強。 最近這一理論在一項研究報告中得到子證實。該項研究表明，在美國，進行選擇股票的人數從 19世紀60.年代的高值60%下降到20世紀的低值24%，並且還有令人信服的證據表明，這個數字還會繼續下降。這項研究報告的作者對這些研究成果的印象是那樣深刻，以致他們斷定•…… 現代最佳證券投資理論已經獲勝”。這意味著市場是有能為的，而選擇股票是件徒勞無益的事。 這一點意義非常重大，但是它卻迴避了問題的實質；如果聰明投資在美國佔了交易數量的一大半，為什麼大多數個人投資者仍在繼續從事那些不足信的選擇股票的活動呢？為什麼過度積極經紀人和顧問也繼續建議這 WATd551S6.cam最好的股票論玩垂想在今證券網歡迎您！
W5d55i鶴空.cmi最好怕腰票訛壇強兣在幾證券歷歡迎躺些個人投資者這樣做呢？ 答案非常清楚。過度積極型經紀人和顧問沒有建議客戶成為聰明投資者的金融動機。他們和金融媒體串道一氣，阻止那些努力工作的投資者了解事實真相。 哪些投資者總經收到這類資訊，佔據了聰明投資交易量的大多數呢？ 聰明的投資者。 試想想，數以憶計的美元美國全部交易額中的大多數—正在由世界上最老練的基金和資產經理為追求市場利潤而投資著，難道你辛苦掙來的資產不應該以相同的模式來投資嗎？ 你可以愚弄狂熱者，但你不可能思弄表演者，聰明的投資者就代表著表演者。6 當你的過度積極型經紀人或者顧問下次告訴你有關一隻股票或者下一個“熱門共同基金”的“買進時機”時，讓他給你一份介紹他教育背景以及在金融或者經濟學方面的培奶的書面簡況，然後你把這份簡況和上述的諾貝爾獎獲得者、學者、基金組織以及掌握數額巨大的大學基金經理等人的資質進行對比。”最後，拒絕他的建議。 你要成為也應該成為一個表演者，所有聰明的投資者都應該這樣做。 83 西圖書館 WTTN55185,cam最好的股票論壇垂想在參可券網歡迎您！
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