情況讓Bristol-Myers和麥當藥的股票變成了有風險的投資了嗎？ 不是，只是因為人們對這兩隻股票的投資方法才讓其變成了有風險的投資另一方面，假沒你已經做了研究，然後把資金投在了有風險且麻煩不斷的通用公共設施（General Public Uuilities）—一它是三哩島（Three Milc Island）核同題的負責方（三哩島是位於美函賓少法尼亞東南部一城鎮，設有核電站，1979年3月28日該核電站曾發生事故，—譯音注）的股票上，即使是這樣，也遠比購買不合時宜的凱濟格（Kellogg）公司的股票要穩妥得多： 我的運母，查爾斯，霍天龍人不想投究風險太大的股票，曾經有--次我建議她買休斯實工業《Houston Industries）的股票. 這是—只走勢很穩的股票：它的股價波動確實很小—其價格在 10多年間兒乎沒有 f裝選樂化M隨霆我識財我可以用我母親的錢 “嘯上•把”，因此我給我母親買了一隻風險大些的聯合愛迪生公司（Consolidated Edison〉的股票，結果這隻股票漲了6倍、對於-關注著該家公司情況的投資者來說，聯合愛迪生公司的股票風險並不總是很大，能賺大錢的股票往往來自所謂的高風險行業，但是風險與投資者的關係比侖與行業的關係更加緊密。 對下風險愛好背來說，進行股票投資最大的好處就是當他的投資決策正確時其問報是驚人的，由位於紐約布法羅的約翰遜圖表服務處 （Johnson Chart Service of Buffalo）對共同基金的回報所做的計算已經證明了這一點：此處有—個非常有趣的相關關係： 基金的“風險”越大，回根越高，如果在1963年你將10 000美元三稜鐮叢書 51 http://WWW.MicroBell.COM
http:/薄vV部然M抱溶既卵進畫汗作致資在普通的偵券基金上，15年後你會得到31 338央元；但如果你將10 000關元投發在--個助信託投發基金上（包括股票和債券了，15年後你得到的國報將是44 343關元：們如束全部役貿在一個有增長也有收益的4金上（全部總股票），那麼你將得到 53 157關元；如果投資在一個商增長的基金上（也全部是股票） 你將得到76556美元： 很顯然，購頭股票已經成為：個值得進行的照博--只婆你懂得遊戲的規則。並且只要你擁有股票，新的機會就公不斷出現： 由此我認為投資股票的利機會遠比紙牌遊戲多，如果你擁有10 只股票，嫌錢的機會就會更大 http://WW.MicroBell.COM T三樓鑲叢書 52 http://WWW.MicroBell.COM
http://WWW.MicroBell.COM 第4堂透過三個問題的測試 http://WWW.MicroBell.COM http://WWW.MicroBell.COM
http://i備工作 “購買通用電氣公司的股票是一個很好的投資嗎？”這難道不應該是諮詢一隻股票的行情時最先詢間的問題嗎！但是，即使通用電氣的股票是一個不錯的投資也並不意味著你在任何時候都應該買它的股票，在你對自己的情況有了正確的估計之前研究報紙上的金融專欄是沒有意義的。購買任何一隻股票之前， 你都應該先問自己三個問題：（1）我有房子嗎”（2）我急等著用錢嗎？（3）我有炒股賺錢的能力嗎？一隻股票是好是差並不取決士你在《華爾街日報》上讀到了哪些資訊而更依賴於你對於這三個同題的回答 （1） 我有肉子嗎？ 打算要購買•只股票之前，首先成該專慮買一幢房子，畢競買房子是一項幾乎所右人都會設法去做的好投資、我敢肯定也存在例外的情況，例如房了修建在汙水鴻上或將旁邊住著個乖僻的居，這些都會導致房價暴跌，但是99%的情況下，投資房地產還是一種很好的賺錢方法。 難道你曾聽朋友或熟人非常惋惜地說過“我買房子的舉動樂在是太話了”？我敢打賭你兒乎沒有聽到過這樣的抱怨。數肖萬房地產的業餘投資者都已經任自己的房屋上投人了大量的資。 有時會出現這樣的情況：一些家庭因為不得不盡快搬家而破迫以號本的價格將房子賣出，但幾乎不會出現人們爭先恐後地將自已的房屋虧本賣掉的情況，而這在股票市場上都屢見不鮮。更不可三按鏡叢書 54 http://WWW.MicroBell.COM
http://WWW.MicroBell.COM 第4章透過三個問題的測試能的情況顯一億還清負承貸款的人小醒米發現日己的房屋覺然已經一錢不值了一附這神不率卦麼！出現作股票市場上！ 在買賣白己的府屋時表現不錯的人們炒股吵卻輸得…塌糊塗的事情已屢見不鮮。肩至可以完金按照白己的意願買賣房屋銀行使你只要先支付20%或電少的首期房款就可以擁石月凸的房屋， 這樣就給了你很大的幫助。（是的.你可以任購買股票時只交納一半現念，在交易中這被稱作“保證金購頭”，但是每—-次當你用保證金購頭的股票的價格下跌時，你就必須任賬戶上你人更多的現金，但是在買房子時就不會發生這種事情.如果房子的市價跌」，你不用拿出更多的現金，即使是房子坐落們蕭條的石油產區。 房產商從來不會在午夜打電話問稱告知：“你必須在明天上個11點之前送水兩萬美元，否則你的啊間臥室會以低價被賣掉，”而用保證金購買股票的投資甚助經將些離範服匙的顯系的情況。這是買房子的另外一個好處>） 由於可以貨款買房，如果你用20%的首期付款購買一幢價值 100 000類元的房子，並貝房子一年增值5％，那麼你每年就可以獲得肖期付款的25%的返還，而且貸款的利息也是免稅的，如果你在服票市場上也傲得這樣好，你會比布恩•皮肯斯（Boone Pickens）還有錢。 對地乃性房地產的聯邦免稅金可以看成是你獲得的分紅，加上房屋本，這既可以看成是對通貨膨脹的完全套期保值，又可以當成一個避開經濟蕭條的藏身之所：最後，如果你決定將房子賣出，你可以用你獲得的收入再買-間空房子，這樣就叮以避兔三稜鏡叢書 55 http://WWW.MicroBell.COM
http://W維AA合NAiCrgwG備工作為你的收人交稅. 慣常的買房步驟如下所述：先買一幢小房子〔第一幅分子）， 然後是中等規模的房廣，再往後就是一幢你不願永久擁有的大房幹，當孩子們搬走以後，你賣掉大房子，搬到一幢小內子裡上” 在這樣的搬遷中你會賺到-筆可觀的利潤，而」.1這筆額外收入還用交稅，因為歧府給了你一生惟一一次買賣房屋的免稅得遇這在炒股票時永遠不會發生，炒股照時政剛公儘可能密收兒次稅， 前月稅率世儘可能商。 你可以經背房屋40年都不用必稅，或者如果交稅的話，自到現在你仍然還是處在低稅率級，因此情況也不會很糟糕。 有句古老的華爾街格言“小要購買會損壞或者需要修補的東西”可以應用創賽馬比賽上，但是當這句話用到房屋上，簡肖就 http://WW.MicroBell.COM 是一派胡言。 還有第二個重愛的原固川以說明購買屋比投資股票嘗好。 當你在週末的房地/專欄上讀到“房屋價暴跌”這個標題時， 你不公嚇得當上將你的房屋出手。他們不會把你的房屋位貿所屬類別的房地產週五下作的收盤價強出米，也不公用自動報價機將病地產的行情展示給你知道，而新聞播報員也不會在節目一開始就）播10家交易最活躍房地產的排名—"100果園路（100 Orchard Lane）今1下跌10%，鄰居們認為沒有理由能夠解釋這次意外的下跌行情，” 房地產跟股票相像的是長期持有賺錢的可能性很大，而與股票不同的是房地產可能會長期為同個人所有，我認為7年是…個三稜鏡叢書 56 http://WWW.MicroBell.COM
http://WWW.MicroBell.COM 第4章透過三個問題的測試平均年隊。將這一情況問紐約股票交易所87%的股票比較…下你會發現這87%的股票麻年都會易手，人們在買賣慶屋時比炒股要舒服得多，賣掉一幢房了時要用一輛貨車米搬家，而賣掉•只股架只需個屯請就可以搞定最後，在慶屋方面你成了一位優秀的彤資者，阿為你懂得原樣檢視一幢房了的質量好壞，並且你還會問-些很專業的問題～ 食看房的技巧是遺傳下來的。在你成的過程中，你日父母如何檢視房願周圍的公共設施、學校、水淘，以及如何做腐化物實驗和交稅：你記得這樣的規則，例如“不要購買正作出情的最貴的宏地產，”稱可以看到鄰居們的房價或漲或跌，你可以駕在穿過一片住宅以，看下什麼樣的房壓正作修補，什麼樣的房序己經不能修補，還有多少房屋正在等待修補。在你買房子之前， http://WWW.MicroBell.COM 你還要僱專家為你檢查有沒有門蟻，房頂漏不漏水，本材有沒有一腐病、水符有沒生鏽，電線接得對不炒，以放地基有改有婆紋等： 難怪人們在房地產市場上嫌錢而在股照市場上焙錢。他們選虜子時往往要花兒個月的時間，而選擇股票時卻只花幾分鐘的時倒。事實上，他們你頭微波爐時化的時間也比選股票時多。 （2）我起李著用錢嗎？ 這是我們要問的第二個問題。作你買股票之前先檢查一下嫁裡的財政預算情況是一件很必要的事情：例如，如果你在兩三年之內不得不為孩了支付火學學費，那麼就不要股票」可能你是三桉鏡叢書 57 http://WWW.MicroBell.COM
一-位察劉（任股票市場中總是會有.些寡婦）並LL你的兒了—塊在正在E簡一的想宛斯特—們機公進人哈佛大學，但是劃沒有中消到獎學金，由於你幾乎不能承報這筆學費，所以你試圖用頭戀妥的蔬籌股的方法來增印你的淨財窯額。 但是在這個例廣中，即使是買監籌股也成廠—-件很倉險而不應考您的事。如果外情況不是很多的話，經過10-20年，股票的走勢相對來說也是可以預測的：全於在兩一年肉股柴的價梢是漲還是跌，這個問題的結果可能就公像你擲硬幣猜止反面時的結果一樣難以預料。藍籌股可能也公佈三年其至萬午的時間裡一直下跌或各一直術漲，如果碰上市場小景氣，德克斯特就得打算上夜校了~ 可能你是一位需要靠固定收入來維持生活的老人、或尚是不想T作只想依票裂量的選業早8鬧年火。無論哪一種情況， 你都應該遠離股票市場。為了計算出應將你財產的白分之幾投人股願市場要用到各種複雜的公式，但是我有一個簡單的公式，對華爾街和賽馬同樣適用。只將你能承受損失數量的資金投資到股票市場，並且要保證這筆損失在可以預見的將來不會影響到你的日常生活。 （3） 我有炒股賺鏈的能力嗎？ 這是所有問題中敢承要的一個：在我看來，似乎這種能力應該包括耐心•獨遼精神、基本常識、對痛普的忍耐力、琪率、超然，堅持不懈、腦袋員活、主動承認錯誤的精神，以及不受別人三稜鏡叢書 58 灬… http://WWW.MicroBell.COM
http://WWW.MicroBell.COM 第4章透過三個問題的測試慌亂的影響，，在智商測試中，最好的投資者的智商可能要比平均水平高10%，但是要比最高的褶商水平低3%：在我看來，真正的天才由於太沉醉於埋論上的思考，所以他們的估計總是與股票的實際走勢不相符，而股票的實際波動情況要比他們想像的簡單多了。 有能力在資訊不完全的情況下做出決定也很重要，華爾街的事情兒乎沒有曾清晰地擺作眼前的時候，或者當事態明朗化時， 已經無利可圖了。那種需要知道所有資料的科學的思維方式作這裡不太適用。 量後，至關重要的是要能夠抵抗得了你人性的弱點。儘管大多數認為炒股有認的人被事實證明錯了一次又一次，但還是隻 1極少數的投資尚設諮息後洗有熱酒脂深吉粉、英金價格或者和率變動的能力。讓人感到不可思議的是每當大多數的投資者強烈地預感到股票會漲或者經濟會轉好時，卻恰恰是相反的情況出現了。這一情況被受人歡迎的投資諮詢時事通訊服務社證明，儘管他們也傾向於在不適當的時候對股票市場進行頂測。 根據《投資書才華》（Investor's Intelligence）上刊登的信總 （它透過時通訊刈投資者進行了跟蹤調查），在1972年底，當股市即將大跌時，投資者的情緒劃察前的樂觀，只有15%的投資顧問預測丁熊市行情、而在1974年股市開始反彈時，投資各的情緒卻空前的低落，65%的投資顧問都擔心最糟糕的情況還沒有發生。 1977年•在市場下跌之前，時通訊的機稿人再一次表現出非常樂觀的情緒，只有10%的人認為熊市將歪：在1982年這次牛幣行三稜鐮叢書 59 http://WWW.MicroBell.COM
情開始的時候，55統的投資顧問頂測的是熊小行情，而恰恰起在 1987年10月1911的大跌之前，80％的投資順問又預測廣小市行情鄎將米臨~ 並不是投資者和他們的顧問愚鑫或肖反應遲飩.事實在於當他們得到消總時，情況可能已經改變了：當大量正前的消總慢慢傳開以至於絕大多數的投資者在短期內世能對行情正確估計時， 經濟很快就會陷入困境對於這個事實的另一個解釋是，大崇的投資（包括CEO和老練的府人）恰恰在股們走費最好心（例如：從20世紀30年代中期到60年代末）對股出最為擔心，而在股市走勢時（例如： 20世紀70年代初期以及最近發生任1987年秋天的這次下跌）對它的擔心最少，拉維•日託（Ravi Batra）的暢銷書《1990年的經濟 nttp://WWw.MicroBe..Cow 大蕭茶》（The Great Depression of1990）的成功能保證一個偉大民族的繁榮昌盛嗎” 讓人吃驚的是投資者是這麼容易就改變了目己的想法，剛使化事實沒有變化的時候：在這次10月股災前的一兩個星期時，腳務旅行正駕車穿過亞特蘭火，典多，或者芝加哥，他們交！！ 稱讚建築物的雄偉，並月彼此之間與相評論說：“咔！多麼繁榮的鼠象，”幾天之後，我敢肯定同樣足那些旅行者看音問樣的建築物時則會這樣說：“孩了，這是個有問題的地方，他們是如何把這些公寓全部都賣了出去同時又把所有的南業辦公樓全鄙租了出去的呢？” 人的本性讓投資者們害怕股們裡的計時器。這些粗心大意的三榱鏡叢書 60 http://WWW.MicroBell.COM
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