得到解釋。儘管20世紀70年代後期消費需求增長放緩，但能源、金屬和林產品等開採行業出現了未預期到的價格上漲，這導致這些行業的股票價值明顯上升，因為行業內公司的資產價值大幅度增加了。同時， 價格的普遍上漲使得各行業產生了提高生產率的需求，受這種要求的推動，高科技股票的表現也異常出色。儘管從整體上看，公司利潤呈現出下降態勢（見圖8-4），股票市場還是上漲了。這是因為，作為 “通貨膨脹受益者” '，這些行業的股票價值急劇增加，這引起了整個股票市場在1978~1980年間上漲，即使消費支出部門和作為非通貨膨脹受益者的製造業，它們的大部分股票正處於程度相當的熊市中。類似地，在此之後出現的1981~1982年熊市，其主要原因也是通貨緊縮及其引起的通貨膨脹受益行業的股票下跌，即使此時消費支出部門和其他一些行業的股票正在上漲。不考慮通貨膨脹受益行業股票的異常表現，這一期間，股票價格還是按照圖表所描繪的歷史上較經典的方式來變化。 2. 這句話出自保羅•薩繆爾森發表於1966年9月16日《新聞週刊》 （Newsweek）的一篇文章，市場評論員經常引用或解釋這句話，有時說明引用的原因，有時不說明。 3.參見第6章有關負向背離的討論。 247
Aleadof！註釋 the Curve