• 19、 為丁幫助投資考深入瞭解有關資訊，投資者協會除了提供 《投資者手冊）之外，還提供種分析教程，教你如何計算收益增長率和銷售增長率，如何在收益的基礎上判斷服價是否合適，以及如何閱讀財務報告等等。對於那些願意與大家探討或希望做一些更深人研窕的投資者來講，這是相當有益的。 ⋯4：： - -.
i *個股的好壞取決於公司的經營管理狀況，同時也受到宏觀經濟形勢的制約，圖中自左至右的圖表，顯示了美圖零售業指數、美業率及聯邦儲備金的走勢和變化。 如果失業牽持續上升，零售業指數回落不止，而聯邦政府又迴天乏力的話，華爾街股市能牛氣沖天嗎？雖然大多數人口袋中缺錢時，麥當勞仍不乏顧客光臨，可誰還會急著換一輛新車呢？因此，關注宏觀經濟形勢的變化對股市投資者同樣重要。
第三章投資的基礎之一：投資方式比較個人投資基本方式：儲蓄、收藏、買房、 買債券、買股票—儲蓄的優勢：回收期短、安全可靠，利息較低——收藏：自然價值因磨損而下降，同時由於年代久遠而升值—買房是極有利的投資，分期付款的優越性——買債券：債券也有風險——買股票：最好的投資方式。
當你投資債券，你只是放了一筆貸款。但如果你投資股票，你就買下了公司的一部分。 如果公司生意興旺，你可以分享。如果公司分紅，你會得到紅利。如果公司提高紅利，你的收益就會增加。 你不需要成為百萬宮翁或千萬富翁之後才開始投資股票，即使你沒錢投資，比如失業或年齡太小還不能就業，或者一無所有，你也可以做選股遊戲，這是沒有風險的非常好的訓練方法。 想當飛行員的人會先到航空模擬話上訓練，在不會有真實空難的情況下從錯誤中學會飛行。
•第三章投資的基礎之一：投資方式比較 •23• 投資的基本方式有5種：儲蓄、收藏、頭房、頭債券、買股票， 5種方式各有下秋，我們逐一比較。 儲蓄活期存款、定期存款以及大額可轉讓存單等都是短期投資 T.具，它們有其優越性：有利息、回收期短、安全可靠」 短期投資上具最人的缺陷是利息較低，有時甚至低於通貨膨脹。從這點來講，儲蓄可能總心損的投資方法。當油價從每， 加侖1.10美元漲到1.40美元，或電影票從4塊漲到5塊，這就是通貨膨脹：換個角度來講，通貨膨脹就是花更多的錢才能買到某樣東西。 近年，通脹率保持任略低於3%的水平，也就是說你的每一個美元在一年中敗值3分。儲蓄和投資的肖要目標是超過通脹率，就是說在最近幾年中，投資收益必須超過3%才能抵銷通貨膨脹。 儲蓄存款通常不能彌補通貨膨脹的損失。扣掉利息付稅之後，近20年中有10年存款實際是虧損的。這是把錢存在銀行計程車要問題，短期來講，這筆錢是安全的，但長期而言，很可能不能補償稅收及通脹的損失，所以，如果通脹率高於仔款利率，以儲蓄方式投資實際是賠錢。存款帳戶是資金集聚的場所，任何時候你要支付賬單都能很快人這裡取出錢來。存款帳戶也是積攢現金的場所。但是，長期而言，你不會從中受益很多。 收藏收藏範圍廣泛，從古董車到郵票、古錢幣、棒球卡，當你把錢 ...
•24• 戰勝華爾街——全美頭號職業炒手的股票經投在這些專案之中時，你希望將來能以更高的價格出售，從中獲利。有兩個原因可以使之成為現實：其一，隨著時間流逝這些東西愈益稀觖，人們願意用更高的價格去購買；其二，通貨膨脹造成貨幣的貶值，使這些東西價格上升。 以收燕方式投資的麻煩在於，這些收藏品可能丟失、被盜、 磨損，或由於火、水、鳳等自然因素受損。其中一些因素可以授保，但保費昂貴。藏品的自然價值由於磨損而下降，另一方面， 又由於年代久遠而升值，收藏者永遠希望年長日久帶來的的升億超過磨損等原因造成的值。 收藏是一項非常專業的工作。 成功的收藏家不僅是收燕品方面的專象，同時也是市場利價格的專家，有很多東西需要學習，其中有些可以從書本中學到，有些則完金靠經驗。 對所有潛在的收顢者，尤其是年輕的收藏者來說，首先必須瞭解買一輛新車不是投資。投資這個字在最近的汽車廣告中出現，但如果你看到這些廣告，千萬不要為之迷惑。古董車是一項投資，它們被存在車庫裡而很少使用；新車在日常使用中會迅速貶值，甚至比貨幣貶值速度還要快，沒有什麼東西能比狗車更快地吃掉你的存款——除非是遊艇。 買房買一所房子或一套公寓對大多數人來說是最有利的投資。 較諸其它投資方式，買房有兩大優點：一是等待開值期間你可以住在裡面，二是你可以借錢買房。 房價一般以跟通貨膨脹相同的速度遞增，這種情況下，你不賺不賠。但你買房並不是一次付清房款。一般而言，首期只付 20%，餘下的80%由銀行借錢給你支付，即抵押貸款。你要為 .
第三章投資的基礎之一：救資方式比較 •25所借的錢支付利息，這可能需要15到30年時間，具體時間要看你跟銀行之間是如何約定的。在此期間，你可以住在這所房子裡，不用操心房市數靡、房價下跌；而在股市上，價格下跌很可能把你嚇出市場。只要你住在裡面，房子就會升值。如果你賣掉房子賺了錢，則需為賺的錢納稅。在你的一生中，政府會給你一次免稅售房的機會。 如果你買一所10萬美元的房子，年增值3%，那麼一年之後，你的收益增加了3000美元。表面看起來，這個3%的收益率眼存款的利息持平，但實際上，買房的收益超過存款。在買房的10萬元交易中，你實際上只從口袋裡掏出2萬美元，所以，在第一年年底，你實際上是2萬美元的投資獲得3000美元的收益，收益率為15%。當然，在這個過程中你要為抵押貸款支付利息。但是你有一次免稅售房的機會（除非政府決定取消免稅），當你還請全部貸款之後，你在這所房子上的投資實際增值不少，這是很多人沒有想到的。 如果你得到一筆15年的抵押貸款購房並一直住在這所房子裡，那麼15年後，當你還清貸款，你花10萬美元買下的房子現在價值 155797美元；感謝房價每年3%的升值！ 讓我們舉例說明。 喬•比格利和莎莉•卡特威爾都是沃爾一馬特公司的助理經理，掙同樣的薪水。卡特威爾住在自己以抵押貸款形式買下的房子裡；而比格利則被父母趕出家門，他可以選擇買一所房子或公寓，但他沒有足夠的錢支付首期費用，所以他只能去租一套公寓。卡特威爾每月房屋按揭所花的錢比比格利的房租略多一點，加上她還得購買房屋保險，支付草坪剪修費用，以及偶爾還得花錢維修。因此，比格利的手頭比較寬裕，理論上講，他可以用手頭上的閒錢去買股票，為將來建立一筆資產。但他沒有這樣做，他把錢花在立體聲音響以及高爾夫球訓練等上面。
i •26• 戰勝華爾街——全美頭號職業炒手的股票經如果一個人不能省下錢來買房子，也很難抬望他會省下錢來買股票。 一家人為買份省吃儉用是普遍現象，但你可曾聽說過一家人省吃儉用是為了買共同基金？ 因為擁有-所房子，卡特威爾已經形成省錢和投資的習慣。 只要她繼續支付抵押貸款，她就強制性為這所房子投資，而由於她購買共同基金賺了錢，從而才有足夠的錢米支付購房的首期費用，所以她今後很可能會繼續投資共同基金，只要她手中有餘錢。15年後，當她還清全部貸款，她就擁有一筆可觀的資產， 並且每月的一筆大帳單也從此消失；而比格利則⋯無所有，房租則比他剛搬進去時還貴了。 買債券債券是•種憑證，表明你把錢借給某人。債券間時註明借款的數量，還款期限以及借款人支付的利率。雖然通常的說法是“買債券”，但實際上你沒有買任何東西，你只足放了一筆貸款。債券的賣方，也叫做發行人，實際是問你借錢，債券本身是交易的憑證。 世界上最大的債券發行人是山姆大叔，美國政府一-生缺錢就會印發新的債券。政府現在欠債約5000億美元——每個購買政府債券的人都是政府的債權人，國內外的公司、個人甚至還有外國政府，總共向山姆大叔貸款5000億美元，他們把這些債券作為憑證放在門1己的保險箱裡、 終，這些債務都得償還 —因此赤字危機撥連本斷：同時，歧府還得為這5000億借款支付利息，山姆大叔因此一步步向破產邊緣。 這是我們門己造成的閒境，政府向這麼多人借了這麼多錢， 聯那稅收的15%都得用米支付利總。
第三章投資的基礎之一：投資方式比較 • 27 年輕人最熟悉的債券之是美國儲蓄債券，老•輩把儲蓄債券作為禮物送給兒孫是眾所周知的現象。他們不是直接把錢父給幾孫，而是把錢以購買債券的形式借給政府，多年之後，政府把錢連同利總還給他們的兒孫。 美國政府並不是唯…的債券發行人。地方政府也透過發行債劵米籌集資金：同樣，醫院、機場、學校、社群體育場館、各種類型的公共設施以及數千家公司也發行債券，債券供給十分豐富、 在任何經紀人辦公室裡都有債券出售，頭債券就像在銀行開帳戶或買股票一樣簡便^ 債券在本質上跟大額仔單很相近，都能得到利息，並且事先知道能得到多少利息，支付方式以及何時能夠收問本息等，兩者之間的主要區別，是大額存單期限較短，幾個月到兩、三年時間，而債券期限較長，世許裝等上5年，10年或30年時間才能收回本息。期限越長，通脹使利息貶值的風險就越大。因此，偵券利息高於大額存單、存款等利息，投資人的風險需得到補償. 在正常情況下，30 年期的債券利息高於10年期，10年期利息高於5年期，依此類推、投資人零考慮他們能夠接受多長期眼的債券，以及多高的利息才能補償所冒的風險，很費•番腦筋如今，全美各種債券超過8000億美元，憤券比股票更消普遍、同時，在各主要交易所，有超過7000億美元市值的服票掛牌交易。關於兩者價值的辯論也持續不斷，債券與股票各有憂劣。 股票風險滷，但清在回報率也比較高，為了理解這個問題， 我們舉例說明p 比如有兩種選擇，是購買麥當勞的股票，•是購買麥當勞的債券。如果你買了般票，那麼你就成為公司的所有人之一，擁冇各種權利，麥當勞公司多多少少會關注你，他們會給你送年報，邀請你參加年會，並以股票紅利的形式給你分紅；
•28• 戰勝華爾街 -全美頭號職業炒手的股票經如果公司1.6萬緣漢堡包店效益好，公司會提高股利：即使沒有股利，如果麥當勞生意興隆，股票價格就會上升，你可以按高出買進價的價格出售股崇並從中獲利。但另方面，沒人能夠保證麥當勞前景看好，你能得到紅利，或股票將會升值。如果股價跌到你的買人價之下，麥當勞公司不會給稱補償，他們沒有作任何承諾，沒有義務把你虧的錢述給你。作為股票持有人， 你沒有一份安全的資產，你必須對風險進行權衡。 如果你買了麥當勞債券或任何債券，情形完全不問。 你不是公司所有人，你只是債權人，就是你把錢借給麥當勞使用一段時間。 表當勞也許今年的總特別火爆，但從本聽說過公司會提高債券利息來可報債權人。作為債券持有人，取糟的是看著股價竄上屋頂而自己卻得不一分錢的額外好處。 麥當勞就是個好例子。1960年以來，股價（經過拆股調整） 從22.50美上升到13570美元，麥當勞債券持有人沒有這份幸運。如果你買10000美元卡年期債券，並特有十年，你可以拿回本金和利息，除此之外別無所有。 實際上，由於通貨澎脹的影響，你拿到的錢要打折扣，比如債券利息每年8%，而通脹率任這十華中年均 4%，這樣，顯然你拿到8000美元利息，但通貨膨脹使你損失1300關美元，而你原來的10000 美元本金由於通脹現在只值6648美元，所以這筆卜年的投資實際年回報率不到3%，這還是稅前回報，如果考慮到納稅因素，最終回報接近於零。 債券的好處，是雖然股票上漲時你失掉機會，但股票下跌時你也避免了損失。•如果麥當勞股票從13570 美元跌到22.50美元，股票持有人痛哭不已，而債券持有人則可以暗自竊喜。因為麥當勞債券不受股票價格影響，不論股市如何變化，公司必須在到期日向積券持有人支付本息，這就是為什麼債券風險低於股第三章投資的基礎之一：投資方式比牧 • 29 票，債券有保障，當你購買債券，你事先就準確知道你能得到多少利息，而不用亮著燈躺在床上為股價波動操心。你的投資是有保障的，至少比投資股票有保障們是，仍有三種情況可能使你的券投資受到拔害： 其一，是你在到期|之前出債券。提前出售只能在債券市場碰運氣，債券市場上價格如股票•樣每日波動，如果提前出伴，很可能拿不回本金： 其二，是債券發行人破產，不能償還本息。這種情況主要看誰是發行人，比如美國政府永遠不會破產——政府可以印發更多的貨幣，因此，政府債券的購買人肯定可以收足額本息其他發行人如醫院，機場或公司就不能提供這樣的保障，如果他們破產，債券持有人會損失很多錢，通常他們能拿回—部分，但不是全部投資，有時候則會分文無歸。發行人不能完成支付叫做違約，為避兔碰上違約，精明的購買人會在購買之前審查發行人的財務狀況。此外，有些機構對債券風險進行評級，因此，投資者事先可以知道各債券的風險程度。強大的公司如麥當勞其安全級別很高—麥當勞債券支付違約的可能性幾乎為零，實力較差的公司其安全級別很低。聽說過垃圾債券嗎？就是發傘級別最低的債券，當你購買垃圾債券時，你冒著極大的風險，可能收不回本金。網此，垃圾債券支付的利息高於其它債券，以此作為投資者承擔額外風險的補償。 其三，也是持有債券的最大風險，是通貨膨脹。我們已經介紹過通貨膨脹如們損害投資收益。持有股票長期而言會超出通貨膨脹並得到相當不錯的收益，但債券卻辦不到。 買股票買股票應該足最好的投資方式：
一二 •30• 戰勝華爾街—全美頭子職業炒手的股票經如果你投資於馬匹或龐物貓，你還得餵養它們，股票卻不需麥。 股票也不會像佔董車那樣被損壞，或象房屋那樣會漏雨，需要維修。 如果碰到火災，水實或被盜，你可能失去收藏的棒球卡，但股票不會失去，表明你持有股票的證書可能被盜或被燒掉，但公司會另外送稱一張。 當稱投資債券，你只是放了一筆貸款。但如果你投資股票， 你就買下了公司的一部分。如果公司生意興旺，你可以分享。 如果公司分紅，你會得到紅利。如果公司提高紅利，你的收益就會增加。 數以百計的公司有逐年提高分紅的習慣，這是對股票持有人的獎勵，公司絕不會提高債券的利息。 5000 多萬美國人體會到投資股票的好處，這一數宇大約佔總人口的1/5 他們並不是最有錢的那些人，開著勞斯萊斯房車，像你在 《富人的活法》中所看到的樣；大多數股東都是有正當職業的普通人：教師、公車司機，醫生、學生，你的親戚朋友或鄰居。 你不需要成為百萬富翁或千萬富翁之後才牙始投資股票， 即使你沒錢投資，比如失業或年齡太小還不能就業，或者—無所有，你也可以做選股遊戲，這是沒有以險的非常好的訓練方法。 想當飛行員的人會先到航空模擬器上訓練，在不會有真實容難的情況下從錯誤中學會區行。 你也可以創造自己的投資模擬器，在沒有貞實損失的情況下學習投資；很多本可以從這種方法中受益的投資人卻是以⋯ 種更為艱雅的方式學會了投資，即在實戰中學會了投資。 親朋好友可能會警告你遠離股市，他們會告訴你買股票就如同把錢扔掉，因為股票中場如賭場一樣不可靠，他假可用白己