• 45• 5.做自己的研究這是選股的高階形式，你選中這隻股票因為你喜歡這冢公司，而你喜歡這家公司是因內你已經對侖做了裡裡外外的研究。你的研究做得越多，你就越少依賴他人的觀點，並且越能評價他人的觀點或傳聞。你可以自己決定在什麼時候買什麼股票。 你需要兩種資訊：•種是親眼所見，一種是分析數字而得到的資訊， 第一種資訊，你可以隨時得到。走進一象麥當勞店，或徵何其他上市公司所潤分店（如果你就在那兒工作更好），你可以自已判斷公司的運作是否有效率；是人深於事還是人手不夠，管理有序還是雜亂無章。你可以瞭解僱員的精神面貌，也可以感覺到管理層花錢是鋪張還是節省。如果你面對顧客，你可以瞭解顧客人群，他們是在收費會前排隊嗎？是不是地方太小？他們對商品滿意嗎？這些細節能夠告訴你很多關於總公司管理的資訊；' ． 你有沒有看到過，家亂櫚糟的蓋普店或一家空蕩蕩的表當勞？ 蓋普或麥當勞分店的僱員長期以米看公司成功的管理， 他們可以把自己的餘錢投資於自己所在的公司。如果別的商店以同樣或更低的價格提供更好的商品，更好的服務，那麼自己的商店就會失去頗客，商店職員最早知道競爭對手正把顧客拉走， 他們可以轉而投資競爭對手公司的股票： 即使你不是在公開上市的公司裡1作，你也可以從顧客的角度來了解情況v每次購物，吃漢堡包，你都可以得到有價的資訊。在商店裡閒逛，你可以瞭解哪些商品暢銷，哪些商品滯銷。 觀察你的朋友，你可以知道他買哪種牌子的計算機，喝什麼！ •46• 戰勝華爾街—一全美頭號職業炒手的服菜經牌子的蘇打水，喜歡看什麼樣的電影以及是否穿著銳步鞋等等， 這些都是重要的線索，可以引導你發現合適的股票。 你會吃驚為什麼那麼多人忽略了這些線索，成千上萬的人在各種行業裡工作，每天都與潛在的投資物件有接觸，卻從未利用過第一手資料的優勢。 醫生知道哪家制藥公司生產量好的藥，但他們卻不買製藥公司的股票。 銀行工作人員知道哪家銀行實力最強，貴用最低，放貸最精明，但他們卻不去買銀行的股票。 商店經理或商廈經營者能夠知道每月的銷售額，因此他們肯定知道哪家零售店出售最好的商品，但有幾個商廈經理因為投資零售業股票而致富？ 一旦你開始用選股人的眼光打量世界，你就會關注某個公司及其經營狀況，你也會開始留意它的競爭對手是否比你關注的公司幹得更好。 當人們排隊購買克萊斯勒公司生產的小型貨車時，不止是克萊斯勒的銷售人員能夠意識到克萊斯勒公司正獲得創紀錄的利潤，別克公司的銷售人員坐在空蕩蕩的展廳裡也能意識到別克的顧客正轉向克菜斯勒。 • 這種現象把我們引向財務報告上的數字，一寡公司生產流行產品並不意味著你就應該買這種股票，投資之前你還要知道很多東西，你要知道這家公司花錢是精打細算還是大手大腳，你要知道公司欠銀行多少錢，你要知道銷售額是否在上升以及上升的速度，你要知道公司在過去幾年中賺了多少錢以及預計在將來能賺多少錢，你還要知道這種股票的價格是合理、低估還是太高，你還要知道公司是否支付紅利；如果支付，紅利是多少以及隔多長時間會提高紅利。總之，收益、銷售額、負債，紅利以及股價，這些是選股人必須知道的數字。
第凹章投資的基礎之二：股票投資觀念•47• 有些人在學校裡學對過如何瞭解和分析這些數學，因此這不是本書應深人探討的問題，最好的辦法是用-個具體的例子來說明如何基本讀懂這些數字，我們在後面會舉個例子沒有哪個投資者能夠了解所有在美國掛牌交易的，超過 13000家上市公司的情況，因此職業和業餘投資者都同樣被迫把他們的選擇限制在某個特定型別或行業之中。例如，有些投資者只買那些提高分紅的股票，有些投資者則專選年收益增長率超過-20%的股票。 你可以限定在某個行業，如公用電力、飯店或銀行等等，你也可以跟定小公司或大公司，新公司或老公司等等，你也可以令門挑選那些經歷了困難時期正試圖復甦的公司。分類的方法不計其數。 投資不是一門精確的科學，不論你念麼用功地研究這些數字，不論你對公司的過去了解多少，你不能肯定它的將來會您樣。明天會發生什麼水遠只能猜測，你作為一個投資者的工作是作有把握的猜測，而不是育目的豬溯。你的任務是選股票並以不是太篇的價格買進；然後關注有關這家公司的好訊息或壞訊息，你以利用自己的知識把風險控制在量低冰平。 … … •…-1-
*摩托羅拉是世界電信業巨頭之一，它的產品品種豐富，市場佔有率逐年增加。數年前，中國人還不知摩托羅拉為何物；而現在，我們身邊10個使用傳呼機的人必有七、八人使用的是摩托羅拉的產品。 正如林奇指出的，如果某個上市公司的產品有口皆碑，大家都愛用，買它的股票！你會成為大贏家。
第五章投資的基礎之三：實戰準備 —實戰的興奮無可替代，人們像記得自己的初吻一樣記得第一次買股——年輕人投資腰票的困難所在—直接投資計劃：紐約股票交易所的大好事——股票交易所對於國家經濟的重要性—經紀人的作用——股票交易是怎樣進行的—如何閱讀股票行情。！F….！.！ 感謝用電腦和電子收錄器，人們現在不用等到第二天的報紙來檢視自己的股票。現在，人們可以看解幕，或打一個800查詢電話詢問股價；甚至還有手持式移動接收器，與衛星相聯，投資者可隨身攜帶、隨時查詢。但所有這些技術都有一個缺點：驅使你為每天的漲落而操心。讓情緒隨服票的漲跌而起落是令人精疲力盡的事情，並且不會帶來任何好處。如果你是一位長線投資者，那麼迪斯尼股票明天或下個月是漲是跌或橫盤都勿需牽懷。
第五章投資的基礎之三：實戰準備 • 51 實戰選股你可以從早到晚玩“服市遊戲”，但實戰的興奮是尤可替代的。 人們記得門己買的第一種股票就像記得自己的初吻一樣。 不論將來你會滅多少種股票，你永遠不會忘記第-種股票。 從這一點來講，如果有什麼東西能夠阻礙你，那就是錢： 年輕人有投資的時間，卻沒有鈔票。不是僕麼錢都可以安心地投人股市，必須是維持生活之外能夠多年不用的餘錢，才能用於炒股。 如果你有•份業餘工作，掙的錢能用於找資，那是再好不過：如果不是這樣，也許你該在假的時候向家人暗示，這是父母，祖父母、叔叔嬸嬸能夠起關鍵性作用的地方，年輕人投資本錢的最大來源是親戚朋友。 當他們問你在生日、聖誕節或其它節日需要什麼禮物時，告訴他們你要股票，讓他們知道如果讓你在一雙耐鞋或一股耐克股票之同選擇的話，你寧願要股票。這會給長輩留下深刻印象，他們會對稱的遠見和成熟感到吃驚，你在家中的地位也會上升。 如果他們自己持有股票，他們可以簡單地轉讓-部分給你， 從而使你得以開始投資。轉讓手續不成問題，也不需費用或傭金。每代人都有成不上萬的青年以這種方式進人投資領域，祖 •父母將他們的股票送給孫兒輩已成風氣。很多祖父母習慣於用債券代替股票，如果你有這樣的祖父母，你最好給他們看看債券、股票的收益比較圖表，讓他們認識到給稱好公司的股票更為： 有益父母，祖父母會傳給年輕人一些股票，而年輕人用自己的錢
•52•戰勝華爾街—全天頭號職業炒手的股票經買股票卻是越米越困焳， 有兩個主要的障碼：其一，人多數股票交易由經紀人經手， 但如果你不到2！歲，你不能在經經人那裡獨立開戶；其，大多數經紀人要收佣金，從25 美元到40美元不等。如果你以47美元頭一股百事可樂的股票，你得付紛經紀人40美元，佣金幾乎同股票一樣貴，沒有一個肯花87美去買47美元、股股票的投資者會成功。這種不幸的局面正在收變，有些上市公司已經開始越過經紀人，直接向公眾出售少量的股票。畢竟，如果麥當勞能賣給你漢堡包，為什麼就不能賣給你它的股票呢？ 已經有大約80家公司實施所謂“直接投資計劃”，個人投資者可以購買少量的股份，公司只是象徵性地收點手續費，比佣金最低的經紀人也少得多。 1960年，紐約股交易所曾經邀請披頭士樂隊到交易所表演；從那以後，“直接投資計劃”算是華爾街為年輕人做的最大的好事。 第一信託投資公司副總糊，“直接投資計劃”發起人古姆•沃爾普說，至少有850家公司已經表示願意加入該計劃。 透過“宣接投資計劃”，你可能買不到，僅股的酸票因》 大多數公司要求有一個最低的購買限額，從250美元到1000美元不等，視各公司而不同。你必須存夠250 美元或公司要求的數目。但跟只收象徵性佣金給年輕人的好處相比，這只是一個小小的不足。 這項計劃還有…個最大的好處，即一且你有第一次買進，你就可以在任何時候直接從公司購買股票，而不用花一分錢的傭金。並且，任何時候公司發放紅利，你的那部分都會自動轉換成更多的股份。多數情況下，你直接與公司的發行部門打交道，不需要透過經紀人。 請關注這項令人激動的新計劃，它可以幫助數以百萬計的第五章投資的基礎之三；實出準備 • 53被關在股市之外的投資者進人股票市場： 如果你執著於每次買一股的念頭，有一項方案可以幫助你， 但首先你的家庭要參加國家投資者協會： 國家投資者協會是國內幾百個投資俱樂部的支援老。1996 年元月，個會員資格的年費是35美元；會員每月可以收劍一份叫做《更好的投資》雜誌，提供有用的信總幫助你成為更好的選股人：該雜誌提供的大多數材料是為有經驗的投資者準備的，也有一些是針對人門者的，你可以從屮學到很多東西。除此以外，你還可以從協會開列的151家公司中挑選股票，每次購買一到十服，收費只有7美元，這項“買一股股票”方案是為孩子們設計的。 根據各州的法律，你必須年滿18 歲或21歲才能自行購買 •股票，但父母或監護人可以技你的利益行事——不管怎樣，你需要一個人幫你取得俱樂部會員資格。 這項方案是這樣運作的。 國家投資者協會向你提供151家你可以買股票的公司名單，從中你選出想買的股票，並找出它們的價格，然後把你的買人名單寄到國家投資著協會，並附上一張按現價購買的支票，加上每家公司7美元的手續費，另加10美元的“價格淨動”。例奶，麥當勞股票現價 40美元，你要寄上57 美元。刈什麼煲10 美元的“價格浮動”？如果你寄出之日到你的指令執行之時這段期間內股票價格上漲，這附加的10美元就要用米補償價差。任何情況下，這10美元都不會浪費，剩下的錢可以用來幫你購買別的股票。 從這時開始，國家投資者協會退出舞臺，你直接與公司的代表打交道。 由於國家投資者協會名單上所有公司都實行紅利再投資訃劃，因此每當公司分紅時，你都會得到增加的份額。你可以在任！ •54• 戰勝華爾街、全美頭號職業炒手的股票經何時候增買股票，只付象徵性的手續費。 如果你想賣掉服票，可以找一個股票經紀人，也可以書面通知公司的代理人，他們會在次日處理股票，並以當時的價格水平為準，股票售出之前你不知道成交的確切價格。 如果你加入了國家投資者協會，就能夠順理成章地加人它的某個投資俱樂部。 在全國的城鎮、鄉村以及學校都有國家投資者協會的俱樂部，甚至有些監獄也有這樣的俱樂部。加人俱樂部就如同在“股票遊戲“中加人一個隊，區別只是在俱樂部裡你是用真正的錢投資。多數俱樂部每月聚會一次，交換最新的選股心得。股票的買賣以投票多數為準；每個會員每月投資—-個固定的數額，可以是50或100美元，取決子大多數人的意見。 從結果來看，大多數人在俱樂部的投資成績好於個人成績， 這是由於俱樂部的行動紀律性比較強。他們不能出於恐慌而拋股，因為頭腦冷靜的會員會投票否決。 如果沒有充足的理出說服大家，也不能買進任何服票，這就迫使大家回去分析研究。 如果某人說：“我推薦迪斯尼股票，因為我在咖啡館聽到個小道訊息。”那他一定會受到大家的嘲笑。 股票交易所奶果讓你舉出5個機構的名稱，沒有它們這個國家就不能維持一個月，你會舉出哪些機構？軍隊？警察？國會？法院？ 電力公司？醫院？閉上眼睛想一想，然後作出你的選擇。 你的名單中有沒有包括股票市場或債券市場？ 多數人不會包括。當我們考慮提供食宿等基本服務機構時，華爾街不會是首先考慮到的。但事實上金融市場對整個國第五章投資的基礎之三：實戰準備 • 55 家來講是非常重要的，而不僅是對服票或債券的所有者白宮可以關門一個月，世界會照常運轉。 但如果沒有了股票或債券市場，整個經濟系統就會停止運轉，那些簫要拋股變現的公司或個人非常不幸，由於沒有市場， 世就沒有買方。 已經有5,000億美元亦學的政府不能再恢靠發行債券來維持開支，這樣政府只有兩種選擇，兩種都不好的選擇：其，印發成噸的鈔票，貨幣貶值，物價飛竄：其二，停止支付賬單，這會使幾百萬美國人失去主要的收入來源。企業破並銀行破產，人們衝向最近的銀行想救回他們的錢，卻發現銀行已經破產。商店關門、工廠關門，成千上萬的人失業，在街頭徘徊，搜尋吃剩•半的比薩餅。我們所知道的文明迅速走向崩潰，所有這一切都是因火關閉了金融市場。所以，金融市場比我們想象的要重嬰得求，沒有它國家將無法維持。 經紀人的作用如果要買一定數量股票，你只能透過一種途徑—-找經紀人。如果你是認真地對待投資，最終會離不開經紀人，經紀人是你與股票市場之間的橋樑： 你不能走進股票市場自己買賣股票，必須透過經紀公司的經紀人來進行： 你已經聽到過這些名字：梅里爾•林奇、密斯•巴利、丁•惠特、查理•斯瓦伯等等，斯伯現在還活著，惠特已經去世，其他幾個名字都會是合夥人的名學，梅里爾先生與林奇先生，史密斯先生與巴利先生籤。 經紀公司總是希望給人種印象，即他們公司歷史久遠，穩定可靠。雖然實際土他們之問經常合併、經常改名。
56• 戰勝華爾街—全美頭號職業炒手的股系經所有較大的經紀公司都處理股票，債券以及共同基金的買賣，並遵守由政府制定的同樣規則。除此之外，則各不相同。所謂提供全能服務的公司，如梅里爾•林奇（美林）、史密斯•巴利等，收取的佣金高於折扣經紀人”如斯瓦伯。還有所謂“大折扣經紀人”，收費很低。全能服務的經紀公司收取的額外費用使你能夠得到經紀公司的建議，作為一項規則，折扣經紀人不提供建議，他們只是按照你的指令進行買賣交易。這樣你必須作出決定，除了挑選股票以外，還要挑選經紀人。 最好的辦法是跟你所在地區的幾個經紀人交談——其是你的親朋好友椎薦的經紀人， 如果你不喜歡第一個經紀人，還有很多可供選擇。其中有些人經驗豐富，對股票投資非常精通；也有一些是剛剛經過短期培訓，對股票所知不多。跟經紀人建立很好的關係是投資樂趣的一部分。 一旦你選定了經紀公司和經紀人，下一步就是開戶。 很多州規定投資年齡同飲酒年齡一樣，16歲可以駕車，16 歲可以參軍，但只有達到“成年”才能與經紀人打交道。你可以繞過“成年”規則，辦法是讓你的父母或監護人去開戶，有點像限制性駕駛證，你駕車但身旁必須有一位成年人關照。 如果你開了戶，簽署了必要的檔案，給了經紀人你準備投資的錢，並告訴他你準備買迪斯尼股票；這時，金能服務的經紀人就會從他們專用的電腦中調出迪斯尼的檔案，並告訴你公司的最新訊息。他們也會提供由經紀公司分析人員做的研究報告。 如果這些分析人員工作認真，他們的意見是非常有價值的資訊來源。如果分析人員此時不看好迪斯尼公司，或認為其股票被高估，你的經紀人會建議你別買迪斯尼，換一家經紀公司認為不錯的股票。如果你已經做過研究，並仍然認為迪斯尼股票應該買進，那你可以堅持自己的意見。畢竟，這是你的錢。
第五章投資的基礎之三：實戰準留 • 57． 下一出要考慮的是迪斯尼股票的買人價，這裡也需要作出選擇~ 你可以按市價買入，即是說按你的指令送到華爾街的當時價格買進。 你也可以採用“限價“指令，指定一個限價，希望有人願意賣給你。限價指令存在一個機公問題，你希望以特定價格買進，但可能成交，也可能不成交比如說你的經紀人從電腦上查到並告訴你迪斯尼的現價是每股50美元，你決定以市價買人。經紀人透過電腦把你的指令傳到紐約股票交易所。 這是世界上嚴古老也是影響最大的股票父易所，還有一些其他的交易所，但迪斯尼股票在這電掛牌—意味著迪斯尼股票只能在這裡出售。 在紐約股票交易所，每天有超過100 萬股的迪斯尼股票買進賣出，加上其侖2600家掛牌交易的股票，每天的成交量超過 3.38億股。你可能會想不通，站在迪斯尼股票臺前的專家怎麼能夠處理這麼大數量的交易，答索是，他術能。多數投資者不知道85%的指令是透過電腦到達專家臺前的：電腦處理交易所內外的股票交易，華爾街投資公司的交易部門利用電腦直接跟其他公司的交易部門進行交易。有一個良好的電腦系統，就小需要幾百個穿著特定服裝的父易員跑來跑去，大多數叫買叫賣的過程在螢幕上完成，紐約股票交易所有一套特殊的撮合系統，專門處理小額股票，比如你買進迪斯尼股票的指令會盲接輸送到它的電腦，電腦自動與另外某人的賣出指令搬合成交。 整個股票父易是無形的，不象你在跳蚤市場或車房的交易， 股票交易不是面對面的交易。 這樣也許更好，你不用坐在那生聽迪斯尼服票的賣者給你解釋他為什麼要賣掉股票，就象你買鄰居用過的：手車那樣，
i 58• 戰勝華爾街——全美頭子職業炒手的股票經可能有很老原因使交易的對方願您賣出你想買進的股票， 世許他需要這筆錢支付學費，或維修房屋或外出度假，也許他不獸歡最新的迪斯尼影片，他對公司的前景術像條那樣樂觀，也許他找到了別的股票，但不管他們動機如何，部與稱無關，如果你做過分析研究，你知道為什麼要頭。 電腦完成你的買賣撮合之後，這個訊息會透過電子行情接收器在財經網路的電視爵幕上顯示你有沒有注意過連續不斷的資料中？每個數字串都是實際發生的股票交易的記錄。例如，“D1S50，翠S0"表示50 股迪斯尼股票以每股50美元的價格成交。因此，如果你以 $0美元的價格買進50股迪斯尼服票，全世界都能知道。因為這個小小的數字串“DI$50，＄50”會在所有投資公司或經紀公司的電了屏幕上顯示，從波土頓到北京都能看到. 安迪•沃爾霍是著名的廣告設計師，他曾經說過，透過現代傳媒，每個人都能在15 分鐘內成為名人：買爾霍是作說笑話， 但任何一筆50股以上的股票交易只要5秒鐘就能讓全世界都知道。 閱讀股票行情買進迪斯尼股票的第二天一早，你會追不及待地衝向報攤， _買份報紙看看你的股票現任俏多少錢。 這是每個選股人每犬早上要做的事，洗澡、刷之後，穿上衣服，倒杯咖啡，然後就是仔仔細細地讀報。這是每天第一件重要的工作。 瞭解誰是投資的辦法之一，是看他讀報，投資者不會像其他讀者那樣，先看幽默、體育或某個專欄作家的專欄，他們會直接翻到財經版，然後用於指順著股票欄往下找，看看他們買的股