這裡有個問題，像比爾•蓋茨這樣的人是怎樣在他三十多歲時就成為全球商業鉅子的呢？沃倫•巴菲特是怎樣成為全美最富有的投資者的？兩人都出生於中產階級家庭，他們的父母並沒有給他們通向家庭金庫的鑰匙，都沒有巨大的家庭財富作後盾，但他們在短短几年內卻迅速躍上了財富的頂峰。這是怎麼回事呢？因為他們做了很多超級鉅富們過去在做的和將來還會做的事。他們透過創造百億計的資產成為了終極投資者。 1999年9月27日，《財富》雜誌刊登了一篇題《年輕和富有 —40位40歲以下全美最富有的人》的封面人物文章。以下是一些年輕而富有的百萬富翁的名單： 排名 1 2 3 4 5 6 姓名邁克爾•戴爾傑夫•貝佐斯特德•韋特皮埃爾•歐米迪爾大衛菲洛楊致遠年齡（歲） 34 35 36 32 33 30 財產（美元） 215億 57 億 54億 37億 31億 30億公司戴爾計算機亞馬遜網站 Gateway 計算機 cBay 雅虎雅虎
- Shake4 照39童終極投資者— -339 續表司排名 7 8 9 10 姓名亨利•尼古拉斯羅布•格拉斯科特•布盧姆傑夫•斯科年齡（歲） 39 37 35 33 財產（美元） 24億 23億 17億 14億公 Broadcom RealNetworks Buy.com eBay 你或許已經注意到這40位中的前10位都是從事計算機或網路行業的，當然也有從事其他行業的，從事其他行業的人有： 排名 26 28 29 姓名約翰•沙特納馬斯特•P. 邁克爾•喬丹年齡（歲） 37 29 36 財產（美元） 4.03億 3.61億 3.57億公司約翰爸爸比薩餅唱片明星體育明星有趣的是，我發現與網路無關的這些富人大都來自比薩餅公司、 說唱音樂公司或體育行業，其他人則都是來自計算機和網路行業的。 比爾•蓋獲和沃倫•巴菲特沒有名列其中，是因為他們已超過了 40歲。據《福布斯》1999年的介紹，比爾•蓋茨43歲，擁有資產 850 億美元，沃倫•巴菲特69歲，擁有財富價值310億美元。 他們走的是老路那麼這些人是怎樣在他們如此年輕的時候，就躋身於商業巨頭行列的呢？其實他們還是走的老路。透過這條路，洛克菲勒、卡內基、福特等成為了昔日的商業巨人而未來超級巨頭也還是得走這條老路。他們建立了許多公司，並出售這些公司股票給公眾。他們努力工作併成為售股者而不是股票的購買者。總之，他們透過銷售股票合理合法地為自己“印製鈔票”。他們不斷地建立價值很高的公司，然後將股份所有權賣給股民。 我在《富爸爸，窮爸爸》這本書中提到過，我9歲時，透過把
340 - 牙膏皮上的鉛融化後放人熟石音模子造錢。這時窮爸爸告訴我“偽造”的含義。所以我的第一筆生意就在開始的這天結束了。 而相反地，富爸爸說我與終極投資者的投資模式非常接近，因為終極投資者就可以合法地為自己“印製鈔票”。這就是終極投資者所做的。換句話說，當你能為自己印錢時，為什麼不去努力地做呢？ 在《富爸爸，窮爸爸》一書中，富爸爸的第五課是“富人創造他們自己的錢”。富爸爸教我去投資不動產和小企業來創造自己的錢，內行和終極投資者都精通這一技巧。 10%的人擁有90%財富正如《華爾街日報》報道的那樣，10%的人擁有90%的財富， 原因之一，是這10%最富的人很多都是終極投資者或股票發行人。 另一個原因，是在新公司的股票首次公開向公眾發行（IPO）之前， 只有這10%的人有資格（根據美國證券交易委員會條例）在早期投資它們。而這些精英們往往都是公司創始人（亦即建立股份公司的股東）、創始人的朋友或精選的投資者。當他們變得越來越富時，其他人卻在為收支平衡而奮鬥，若能有幾美元的盈餘，他們頂多也只能利用它們來成為一位購買股票的股民。 買與賣的區別換句話說，終極投資者是建立公司並出售股票所有權的人。你若讀過IPO 章程，你就會發現終極投資者被定為售股人，而不是股票購買者。正如你從這些個人的純粹財富中看到的一樣，售股者和股民之間在財富上有著天壤別。 我的危機到1994年，我覺得我已經成功地完成了我和富爸爸早在1974
9%ase4 第 39章終極投資音 -341 年制定的計劃的大部分。我比較自信能夠處理“B-1三角形”的各個組成部分。我對公司法瞭如指掌，並能與律師、會計師就各種類型的投資專案隨意交談。我還知道實體型別的區別（獨資公司、無限責任公司、有限責任公司、股份有限公司），並懂得什麼時候用其中一個實體去對抗另一個。我能夠成功地購買和投資不動產，我對我的能力毫不懷疑。到1994年，我能控制我的所有的開銷，並能把它們儘可能地變為稅前業務費。從一般意義上來說，我算是沒有工作的，因此我付很少的收入所得稅。我收人的大部分是被動收入， 外加一部分主要來自共同基金投資的證券組合收入，還有一部分收入是投資其他公司得來的。 但有一天，我估算我的財務“四稜錐體”，很明顯地發現四稜錐的一條邊非常“虛弱”，那就是票據資產。 我的四稜錐體是這樣的： 公司現金資產不動產支出
342 ich Dad 窮爸爸投資指南— 在1994年，我對我的成功感覺很好。金和我已獲得財務自由， 不用工作也能支付下半輩子的生活，而且不會出現財務困難。然而， 我的四稜錐的一條邊已明顯地越來越“虛弱”，我的財務王國出現了不平衡。 從1994年到1995年我在山上休了一年的假，花了大量的時間思考如何鞏固票據資產這條邊的問題。我不得不決定，我是否真的有必要去鞏固加強它。我一度認為，我的財務狀況很好。我真的不需要用像票據資產這樣的方式來使我的財務狀況更安全而穩固。我能一如既往地很好地生活，沒有票據資產我也能變得更加富有。 經過一年的思想搖擺不定和鬥爭，我還是決定加強投資組合中的票據資產這一薄弱環節。我若不這樣做，就是知難而退了。這樣的結果會使人很煩惱。 另外是當購買其他公司股票時，我還得決定我是否也應像大多數人那樣從外部投資。也就是說，我需要決定我應成為一位從外部投資的股票購買者還是應該成為從內部投資的股票投資者。兩者都需要經歷一個學習的過程，幾乎是從剛開始一樣。 進人不動產交易的內部和收購一個小公司相對來說容易些。這也是為什麼我建議那些急於掌握投資者十項控制原則的人從事這種形式的小交易的原因了。當然，在公司公開上市透過首次公開發行進入公司內部又是一回事。總體來說，只有投資精英們才有可能被允許在公司上市前以首次公開發行的方式投資。我在精英行列之外。 另外我也不是來自很好的家庭和學校，我的血是紅色，而不是藍色的，我也不是白種人；諸如哈佛的天才學院也沒有我的記錄。我不得不學著成為精英行列的一員，只有這樣才有權在公司公開上市之前被邀請去投資。 有一陣子我很難過，瞧不起自己，我失去了自信，自我憐憫。 富爸爸早已去世，我求助無門。一段痛苦之後，我意識到這是一個自由國度。比爾•蓋茨可以輟學，建立公司，並能公開向公眾發行股票，我未嘗不可？這不就是人們想生活在自由國度的原因嗎？難道我們不能想富就富想窮就窮嗎？難道這不就是1215年貴族們強迫約
9hase4 照 39 至終極投資者— 翰國王簽定《馬格納協定》的原因嗎？1994年未，我決定既然沒有人叫我參加局內人的俱樂部，我就必須去找人邀請我去參加或開辦我自己的俱樂部。問題是在這離華爾街2000英里的亞利桑那州鳳凰城裡，我不知該從何開始。 1995年新年，我和我最要好的朋友拉里•克萊克徒步爬上我家附近的一座山。我們繼續每年新年的慣例：討論過去一年的得失， 構想第二年，並寫下來年的計劃。我們在巖峰上花了大約三個小時米討論：過去的一年、我們的理想、我們的夢想、我們未來的目標。 拉里和我已是25年的老朋友了（1974我們在檀香山施樂公司時就認識了）。在我的生命裡，我和拉里有比我和邁克更多的相似之處，因此拉里是我最好的老朋友。那時邁克已經很富了，而我和拉里還沒起步，但我們真的渴望也變得很富有。 拉里和我作伴過了許多年，開始做一些小生意，但很多生意甚至在我們還沒來得及做就失敗了。當我們回憶起這些生意時，我們都感到可笑，那時我們多麼天真呀！當然，也有些生意做得很好， 例如，在1977年，我倆合夥開始做的“維可牢”尼龍拉鍊錢包生意，後來逐漸擴充套件到全世界。我們透過合夥做生意成為了最好的朋友，並保持至今。1979年，“維可牢”拉鍊錢包生意開始蕭條，拉裡作為一名房地產開發商回到了亞利桑那州並開始建立他的聲望和財富。1995年，《公司》雜誌提名他為全美最快起家的人，把他列入最有名望、發展最快的企業家名單。1991年，我和金搬到鳳凰城，不單為那裡的天氣和高爾夫球，更重要的是為聯邦政府分送的只需花幾便士就可買到的價值上百萬美元的不動產。現在，金和我是拉里和他妻子莉薩的鄰居。 在1995年陽光燦爛的元旦，我給拉里看了我的四稜錐圖表，並表示我需要增強我的票據資產這一環節。我道出了我的願望：要麼在公司向公眾上市前投資它，要麼自己建立公司並使其上市。在我解釋完後，拉里說的所有話就是“祝你好運”。我們在3釐米×5釐米大小的卡片上寫下目標並握了手，這一天就這樣結束了。我們之所以寫下我們的目標是因為富爸爸常說：“目標必須清晰、簡單，要 -343
344 foh Bad 佛爸爸根資指南一形成文字。如果不把它們寫下來，每天都溫習的話，它們就不是真的目標，他們只是願望而已。”坐在寒冷的山頂上，我們討論著拉里的目標，賣掉他的公司，而後退休。在他解釋完後，我握著他的手說：“祝你好運！”然後我們徒步下了山。 我定期溫習我寫在小卡片上的目標。我的目標很簡單，它是這樣寫的：在一家公司還未公開上市前投資它，去獲得每股價值1美元左右的股票10萬份。1995年，什麼都沒有發生，我沒有達到我的目標。 1996年元旦，拉里和我同樣坐在山頂上，討論那年的成果。拉裡的公司就快賣掉了，但還沒有最後的結果。所以我們都沒有完成 1995年的目標。但無論怎樣拉里已接近目標了，而我看上去離我的目標還很遠。拉里問我是否要放棄我的目標或者選擇一個新的目標。 當我們再次討論這個目標時，我開始意識到雖然我寫下了我的目標， 但我覺得它對我來說不可能實現。我從內心感我真的不很聰明、 不很優秀，沒有人會認為我能成為精英隊伍中的一員。我對目標談得越多，就越對產生自我懷疑、自我貶低感到氣憤。“畢竟，”拉里說道：“你已還清了你的債務，而且你知道如何建立和經營一個贏利的私人公司，那麼你為什麼不去成為一名向公眾出售股票的隊伍的骨幹呢？”在再次寫下我的目標並與拉里握了手後，我帶著疑慮和擔憂走下了山。因為那時我比任何時候都更想實現我的目標。同時， 我也帶著實現目標更堅定的決心走下山去。 接下來的6個月什麼也沒發生。我每天早晨都要看一遍我的目標，然後開始我的工作，創作我的紙板遊戲《現金流》。一天，鄰居瑪麗敲開我的門說：“我有一個朋友，我覺得你應該認識一下。”我問她為什麼。她說：“我不知道。我只覺得你們倆應該在一塊兒，他也像你一樣是一個投資者。”我相信瑪麗，所以我同意和她的朋友共進午餐。 一兩週之後，我和她的朋友彼得在一家高爾夫球館共進午餐。 彼得長得很高，是一位有良好口碑、很優秀的人。如果我父親還在的話，他們應該年紀差不多。午餐進行著，從交談中我得知了彼得
9hose4 果39 童終解投資音— -345 的一些情況。他在華爾街度過了大部分中年時光，擁有自己的經紀人公司，還不時成立一些公司並公開上市。在美國交易所、加拿大交易所，甚至在紐約股票交易所的大螢幕上都有他公司的名字。他不僅僅是一個創造資產的能手，而且是一個從股市另一面投資的高手。我明白他能引導我進人一個小部分智謀型投資者才能看見的世界，能使我透過“眼鏡”和“風景”看到事物的本質，並能增進我對世界最大資本市場的瞭解。 退休後他和他妻子搬到亞歷桑那州，在離新興城市斯科茨代爾市中心很遠的莊園裡，過著離群索居的生活。當彼得告訴我在他的一生中，他向公眾發行了幾乎100家公司的股票時，我明白了和他共進午餐的意義。 我儘量控制著自己，不想表現得太興奮、太魯莽。彼得是一個不太喜歡和他人交流思想感情的人，他只跟少數人相處，（那就是什麼我用彼得這個名字代替他的真名的原因。他繼續過著隱居生活）。午餐很愉快地結束了，我沒有討論我想討論的問題。正如我說的那樣，當時，我不想表現得太熱切、太天真。 接下來的兩個月，我多次要求與他再會面。但彼得總是禮貌地說“不”，或是儘量迴避安排會面的時間。最後他終於同意了，並給我指出他那坐落在沙漠裡的莊園的路線。我們約了個時間，我開始預先準備我所想說的東西。 一星期後，我開車去了他家。在路上第一個迎接我到來的是寫著“注意狗”的牌子。當我沿著長長的車道前行時，看見一個巨大的黑團臥在路的中間，我的心跳加速。這正是我一直警惕著的那條狗，一條非常大的狗。這條狗根本不讓路，所以我只好把車停在它面前。它趴在離我的車和房子前門各20英尺的中間。直到我意識到那狗已經熟睡，我才慢慢開啟車門，小心地從駕駛室裡下來。當我的腳剛剛挨地時，大黑狗突然醒來並直立起來，它盯著我，我盯著它。當我準備跑回車裡時，我的心跳更快了。突然，狗開始搖著短粗的尾巴，扭著屁股走過來歡迎我。狗使勁地舔著我，和我親熱了5 分鐘左右。
346 Cfo zod 宿爸花規資指南一當涉及生意上的事時，我和我妻子金有一個人格信條：“不要和對他的寵物都不信任的人打交道。”很多年了，我發現人們和他們的寵物非常相似。有一次，我和一對夫婦做不動產生意，這對夫婦養了許多寵物。男主人非常喜歡像哈巴狗這樣的名狗，女主人則喜歡五顏六色的外國鳥。當金和我進他家時，小狗表現很機靈很友好， 但一旦我們接近他們時，他們立即變得兇惡起來，狗兇狠地叫著， 鳥粗魯地嘎嘎著。一週後，這筆交易接近尾聲，金和我發現主人和他們的寵物一樣，外表很友善，但內心很暴躁。我在這列印很好的合同上吃了個大虧。但從那以後我和金就定下了一條新規定：如果我們對我們的合夥人有所疑慮，並且他們養有寵物的話，那就想辦法去觀察他們養的寵物。人們善於展示自己好的一面，並能面帶微笑說一些言不由衷的話，但動物卻不會。許多年來，我發現這個 “指導方針”非常準確。我還發現一個人的內心品質能透過他或她的寵物反映出來。因此我和彼得的見面有了一個好的開端。對了，這條大黑狗的名字叫“甜甜”。 開始，我們的會面進行得並不順利。我問彼得我是否能做他的學生，並和他一塊兒成為內部投資者。我對他說：如果你能教我如何使公司上市，我願意免費為你工作。我解釋道：“我已經實現了財務自由，我為你工作不需要報酬。”彼得遲疑了大約一小時。我倆相互討論著，他強調他的時間很寶貴，並問我能不能很快地學會，是否願意堅持學下去。當涉及像華爾街這樣的金融和資本市場時，我的經濟實力還不夠雄厚，所以他擔心我一旦發現困難太大的時候就會退出。他又說：“我從來沒有碰到過因為想從我這兒學點什麼而要求免費工作的人，人們向我要求的東西只有錢和工作。”我再次強調我所想要的只是和他一起工作和學習的機會。我告訴他富爸爸指導過我很多年，並且我大部分時間都是免費為他工作。最後，他問道： “你學這件事的興趣到底有多大？”我正視他的眼睛，說道：“我非常想學習。” “那好吧，”他說，“我現在正在關注坐落在秘魯安第斯山脈的一家倒閉金礦。如果你真的想從我這裡學點什麼，就在這週四飛往利
Shase4 照39 至終服報資者—- 馬，和我的人一起考查金礦，處理銀行事務，找出金礦的癥結所在， 回來後彙報你的成果。順便說一句，你的所有費用由你自己支付。” 我呆呆地坐著：“週四飛往秘魯？” 彼得笑道：“還想加入我們的隊伍學習發行公司股票嗎？”我的腸子似乎開始打結，並開始出冷汗。我知道我的誠意正在接受考驗。 今天星期二，星期四我已有安排。彼得耐心地坐著，我思忖著我的選擇。最後，他帶著愉快的口吻和笑容平靜地問我：“還想學嗎？“ 我知道我處在一個是決定繼續還是放棄的關鍵時刻。我也是在考驗自己。我的選擇與彼得無關，但與我的個人發展密切相關，我把每件事都與我的個人發展聯絡起來。像這種時候，我總要背一些對我有啟發的詩。這首詩是由 W.N. 默裡在喜馬拉雅山探險時寫的， 叫做《關於獻身》。我把這首詩貼在冰箱上，每當我需要激勵時，我就會去讀它。那時，我能回憶起部分詩的內容，它是這樣的： “直到下了決定，似乎還有一絲猶豫， 但退縮在堅定面前顯得那麼蒼白無力。 關於所有的激情和創造力， 只有一點是真的， 忽略了的， 破滅了無數的夢和美好的願望。 此時一個人一定要堅定， 神會幫助我們的”。 多年來，每當我想停下來休息時，正是這行詩“神會幫助我們的”（then Providence moves too）激勵我繼續前進。《韋氏字典》中 “Providence” 的定義是“神靈的引導和關懷。上帝是把持和控制人類命運的神”。現在我沒有佈道或認為上帝在支援我，我只是想說， 當我處於心靈世界的邊緣或茫然不知所措時，當時我的一切就是對神靈的信任，這種信任遠遠超過對我自己的。也就是在那時，我明白我必須走出邊緣。於是我深深吸了口氣，邁開了步伐。我在想也正是這些最初的步伐創造了我生活中的不同。起初的成果並不是總讓人稱心如意，但我的生活卻最終得到了改善。那時，這首詩對我 347
348 — 幫助很大。 這首詩的結尾是這樣的： “我懷著深深的敬意吟頌這行詩， 無論你想做什麼，你的夢想是什麼，去做吧！ 勇氣會賦予你創造力、力量和魅力。” 詩句在我的腦海裡逐漸模糊，我抬起頭說道：“我準備這周未去秘魯。” 彼得平靜地笑了一下：“這是你要見的人的名單和地址。回來後，給我打電話。” 這不是一個很好的建議我所提到的這條路，對於想學習使公司上市的人來說，並不是一定適合，因為可能還有其他更明智更容易的路。但畢竟這條路已擺在了我的面前，所以我想透過我自己達到目標的經歷，來給大家真實地講述這個過程。我認為每個人都必須非常瞭解他在智力或情感上的長處和弱點。我只是簡單地講述一下一旦我知道我生活的下一個目標我就會怎樣做的過程。這在思想方面不難做到，但對情感來說卻是一個挑戰，正如我們生活中的許多重大變化一樣。 富爸爸說：“個人的現狀是信任與自信的分界線。”他畫了這樣一幅圖： 他說；“這個現狀分界線，直到一個人拋棄了他所自信的東西並對他人充滿信任時才會發生根本性的變化。很多人之所以不會變富， 大多是因為他們太自信，而不信任他人。” 星期四那天，也就是在1996年夏天，我踏上了去安第斯山脈的征途，去考查原來由印加人後來是西班牙人開採的金礦。憑著我的決心，我勇敢地踏入了我一無所知的世界。也許就是因為那一步， 一個嶄新的投資世界呈現在我眼前。從那以後，我的生活起了很大的變化。我的財務狀況也和以前迥然不同，我對一個人能變多富的認識水平也拓寬了。我越和彼得以及他的手下一起工作，我的關於
9hase4 照39 華終解投藥音一財富的極限的想法越要被打破並擴充套件。 現在，我依然在不斷地擴充套件我的極限。我似乎聽到富爸爸在說： “人們常常侷限於他們可能的財務現狀上。若現狀沒有改變，什麼都不會改變。直到他願意超越恐懼和拋棄自我施加的限制，他的財務現狀才會改變。” 彼得很守信用旅行回來後，我向彼得彙報情況。這是個儲量非常豐富的大金礦，但財務問題和其他一些運營問題導致它不景氣。我建議不要去開採它，因為開採它可能會帶來很嚴重的社會、環境問題。而要想解決這些問題，需要花去上百萬美元。並且要想使金礦有效執行， 新老闆至少要裁減40%的人員。這樣會破壞城鎮的經濟。我對彼得說：“幾個世紀以來，人們一直都住在這海拔1.6萬英尺的地方。一代又一代的人安息在這裡，若我們強迫他們離開自己的家園和離開祖先到山下盆地城市去找工作的話，這樣做很不明智，我們將會有比我們以為要處理的麻煩還要多的麻煩。” 彼得同意我的調查結果，更重要的是，他答應教我投資。我們很快去看了一些世界上其他地方的礦井和油田。我接受教育的新篇章拉開了序幕。 從1996年夏到1997年秋，我一直跟著彼得做學徒。他一直忙於開發他的EZ能源公司（不是真名），當我加入時，這公司正要在阿爾伯特股票交易所公開上市。因為我加入得晚，我不能以內部投資者的價格得到首次公開發行前的股票。也因為我還是新手並沒有得到確認，所以我以創始人的身份投資也不合適。但我能以每股0.5 元（加拿大元）的首次公開發行價格購買一大宗股票。 在哥倫比亞發現石油，並且也有跡象表明可能在葡萄牙也有大片油田和天然氣之後，EZ能源公司的股票上漲到大約每股2加元到 2.35加元。假設在葡萄牙的發現被證實與探測的結果一樣，那麼在 2000年每股股票的價格可能會漲到5加元。再假設，當然這假設是 -349
350 合理的，如果證實了葡萄牙的油田與我們希望的一樣大的話，EZ能源公司的每股股票價格在最近兩三年裡將上升到15加元到25加元。 這些都是積極的一面。當然這些小盤股還有消極的一面，它們有可能在兩三年裡一文不名，當公司處於發展階段時，任何事情都有可能發生。 雖然EZ能源公司只是•個小公司，但彼得稱之“前期資金投入者”的價值增長規律到現在止都很有用。若事情像希望的那樣發展，投資者就會賺到許多錢。“前期金錢投資者”（首次公開發行前的特許投資者）投資2.5萬美元購買10萬股份，即每股25美分。 換句話說，由於彼得的名譽、董事會的實力和石油勘探隊專家作保險，他們投資了這筆錢。即使在私下直接銷售，甚至是公開銷售時， 也沒有什麼保證或確定值得投資的資產，也就是說，剛開始，所有投資都只有P（價格）而沒有E（所得）。這種投資機會起初僅僅提供給彼得的朋友或這個圈子裡的投資者們。 在這個投資圈階段，投資者往往投資於人。人（不是像石油、 金礦、網路產品或其他新產品那樣的產品）比任何其他因素都重要。 黃金規則“管理帶來金錢”，在公司的這個階段尤其重要。 公司的創始人把時間和知識花在了去交易公司股票上。換句話說，很多創始人都是免費工作，投資他們的時間和知識只是得到一大堆股票。當股票發行時，價值很小，所以他們沒賺多少，也幾乎沒有工資收人。他們無償工作，意在提高股票價值，這樣產生的證券收入比工資收入多得多。也有一些創始者可得到一點工作報酬， 但他們實際上是為更大的報酬而工作，這報酬來自於使公司經營良好、並日趨增值的有效工作。 因為大部分董事都不拿工資，所以他們最大的興趣就是增加或不斷增加的公司價值。他們個人興趣與股民一樣，那就是不斷增長的股票價格，公司的所有職員也無一例外。他們可能得到很少的工資，但他們真正感興趣的是上漲的股票價格。 一名創始人，對一個新成立公司的成功有著舉足輕重的作用。 因為只有他們的名譽、專業技能才能給予僅僅存在於紙上的方案於
9hase4 卵 39 E 絕眼投資音 —. 信譽、信心、動力和合法性。一旦公司成功上市，一些創始人就會帶著股票退出。一個新的管理隊伍取代他們，而他們又繼續建立公司，重複這個過程。 -351 EZ能源公司的歷史以下是公司成立後進行的一系列活動： 1.前期資金投入者投資2.5萬美元購買10萬份股票，即每股 25美分。在這個階段，公司有個嘗試性的計劃，但沒有任何勘探契約，也沒有任何資產，前期投資者只是投資於管理。 2. 目前公司股票交易的價格在每股2加元和2.35加元之間。 3. 所以，前期投資者的10萬份股份目前價值為20萬到23.5萬加元，即：16萬到17萬美元。現在董事長們的工作就是確保公司價值增長，透過石油的發現使股價上漲，同時鑽出更多的油井，發現更多的石油儲量。從理論上計算，前期資金投入者以2.5萬的本錢賺了14萬。他們做這筆交易已5年， 所以若他們“賣掉股票的話，他們年回報率應該是45%。” 4. 投資者頭疼的是公司規模太小，股票交易不旺盛。不壓價的話，一個投資者很難一次賣掉10萬股股票。所以從某種程度上來說，整宗股票的價值只能是賬面價值。 如果一切都如計劃那樣順利，公司規模就會擴大，更多的人就會跟隨著公司或股票而介人。此時，買賣大宗股票就容易了。一般來說，如果得到了發現油田這個好訊息，許多大宗股票投資者會保留他們的股份，而不是急於出售。 為什麼選加拿大交易所當我和彼得第一次開始合作時，我問他為什麼選加拿大交易所而不選很有名的納斯達克或華爾街呢？在美國，加拿大交易所被認為是北美證券交易業的危險地帶。但彼得選加拿大交易所是因為：
352 1. 在給小型開發自然資源的企業提供資金方面來說，加拿大交易所處於世界領先地位。彼得用它們是因為他主要開發的是這種型別的公司。彼得和沃倫•巴菲特一樣，喜歡做他們比較精通的業務。彼得說：“我精通石油、天然氣和金銀，即自然資源和稀有金屬。”如果彼得開發的是一家科技公司， 他可能就會在一家美國交易所註冊。 2. 納斯達克和華爾街對於一個小規模公司顯得太大而不能得到任何關注。彼得說：“在20世紀50年代我開始做生意時，小企業也能在大交易所引起經紀人的注意。如今，網路公司 （很多沒有贏利）比許多工業時代有名的大企業更能吸引投資。所以，很多大型的證券交易所對那些只需要幾百萬美元的企業不很感興趣。證券交易所主要對上億美元或更多的投資感興趣。” 3. 加拿大交易所可讓小創業者不斷參與創業。我想，彼得用加拿大交易所主要因為他退休了。他經常說：“我不需要錢， 所以我沒必要去建立一個大公司來獲得更多的錢。我只是喜歡這個遊戲，它使我保持活力，並且我的朋友還能在什麼地方只投資2.5萬元就能購買10萬股份首次公開發行（IPO） 的股票呢？”我幹這個因為它依然很有趣。我喜歡挑戰，並且賺錢是件令人滿意的事。我喜歡建立公司，使其上市，看著它們壯大。我也喜歡看到我的家人和朋友們變富。 4. 彼得給了我一句忠告：不要因為加拿大交易所太小，就覺得每個人都可去裡面遊戲。實際上，加拿大的一些交易所由於曾有的一些交易而有著不佳的名聲，要進行這類交易，必須非常熟悉公司上市動作的來龍去脈。 有個好訊息：加拿大證券交易所要加強管制了，具體管理辦法已在嚴格地貫徹。我想在今後的幾年裡，加拿大證券交易所會隨著越來越多的來自世界各地的小規模公司的介人和尋找小交易籌資而發展壯大。 瞭解股票發起人：在之後的幾年裡，我一直精力充沛地
S½ase④ 舅 39 至縐超投資音參與這一業務。在此期間，我曾遇到三個人，他們都有合法資格證書，並且在名字後面都有合法的字母編號。他們對我說，他們從投資者那裡募集了上千萬元的獎金，但實際上他們根本就不知道怎樣去進行一項業務或白手起家。幾年來， 這些人用投資的錢乘頭等艙或私人飛機飛遍各地，下榻最豪華的酒店，舉行奢侈的晚宴，喝最好的酒，可以說是魚肉投資者。這樣，公司很快就不存在了，因為它沒有實質性的發展，現金流已快流完，這些人於是又重新建立另一家公司， 一切又從頭開始。那麼又怎麼辨認發起人是個真正的實業家還是個只知道大花銷的空想家呢？事實是直到他們的公司倒閉了，我才確信他們三個欺騙了我。所以我所能提供的最好的建議是去了解他的經歷，查一些資料，然後跟著直覺走。 5. 如果一個公司已經壯大、並且前景輝煌，那麼公司可以從小交易所換到大一些的交易所去，如納斯達克和紐約證券交易所。從加拿大交易所換到美國交易所的公司價值平均增長是相當大的。（有時超過200%） 當今許多大名鼎鼎的公司，都是從不起眼的小公司發展起來的。1989年，微軟公司還是一個每股股票價格僅6美元的小公司。從那以後，同一股票增值8倍。1991 年，Cisco 的股票僅售每股3美元，後來也升值到了8倍。這些公司合理地運用他們的投資者的錢，逐漸成為世界經濟中具有影響力的公司。 莎倫評註在美國，進入大股市的一些限制條件使股票首次公開發行 （IPO）對於大多數公司來說是很難的一個過程。正如《公司上市指南》一書中描述的那樣，紐約證券交易所要求一個公司擁有淨有形資產1800萬美元和稅前收人250萬美元。美國證券交易所要求一個股東須擁有價值400萬美元的普通股，和市場價值至少為300萬美 - 353
354 元的首次公開發行股票。納斯達克國內市場也要求至少400萬美元的淨有形資產和市場價值至少為300萬美元的首次公開發行股票。 另外據估計進行首次公開發行要給這些大交易所中任何一家支付40萬美元到50萬關元的手續費。這些花費包括註冊費、律師費、 會計師費和付給保險公司的費用。 很多不具有這些資格的中、小型企業，就去尋找“反向合併” 的機會，以便能夠和現存的已上市的公司合併。透過這個買賣過程， 公司由於控制了新合併的上市公司，而成為上市公司。 一些公司也可以留意一下其他外國的交易所，如加拿大交易所， 那裡的上市規定不是那麼嚴格。 誰買加拿大交易所的股票年前，我在澳大利業做了一次關十投資的報告。在會上，一位聽眾認為投資稀有金屬和石油很傻。他是這樣問的：“別人都在買高科技或網路公司股票，你為什麼還做這些大不如前的生意呢？” 我解釋道：“做一個逆向的投資者付出的代價要小點，這樣的投資者一般都去找過時的或不受大眾青睞的股票。”我說，“很多年前， 當每個人都去投資金、銀和石油時，那時能使公司起步的勘探費非常高，所以找一筆價格很理想的生意很困難。現在石油、金銀的價格下跌，找到一個好的專案就非常容易，並且因為這些商品已不如以前受歡迎，所以他們也願意協商價格。” 油價開始上升，使我在石油公司的股份更有價值。無獨有偶， 這期間巴菲特宣佈他也大量投資了銀。1998年2月，這個億萬富翁透露他得到13億盎司的銀，並把它們儲存在倫敦的倉庫裡。1999年 9月30日《加拿大商務》雜誌刊登了一篇文章，稱世界首富蓋茨買了銀的股票，投資於在溫哥華證券交易所上市的一家加拿大銀業公司，得到了價值1.2億美元的10.3%的股份。其實蓋茨自從1999年 2月起就已悄悄獲得了這家公司的股份。當所有的投資者知道這個訊息後，我多年的自信和信任都化為了欣慰。
9hase 4 照 39 章終級報資者— -355 不會總是全壘打不是所有的新興公司都經營得像 EZ 能源公司那樣好。有些公司在上市之後，股票從來沒有上漲過。如果一個公司真的是這樣的話， 投資者就會失去全部的前期投人資金。所以投資者們需要經過官方認可，且被警告要小心投資。 作為彼得的合夥人之一，我想告訴有潛力的投資者怎樣成為新公司，怎樣成為一名前期資金投人者。在我談論業務、涉及的人或報酬之前，我先給潛在投資者解釋風險這個問題。我的開場白經常是這樣的：“我準備講的是一-個高風險的投機性投資，主要是為符合特許投資者條件的人提供的。”如果一個人不知道成為一名特許的投資者的要求的話，我就會把證券交易委員會的規定解釋給他聽。我還強調他們有極大的可能性失去所有投資的錢，並且這樣的話我重復了很多遍。如果他們還是感興趣的話，我就會繼續解釋：放置在身邊的錢從來都不應該超過總投資金額的10%。然後，如果他們依然感興趣的話，我就會給他們講解投資、風險、人員以及可能的回報等有關情況。 在我陳述的最後，我要他們提問。回答完所有的問題後，我會再次重複風險這個話題。最後，我說：“如果你們失去了錢，我所能提供的就是第一個投資於我們下一個業務的機會。”直到這時，所有的人都充分明白了風險的含義。我敢說有90%的人決定不和我們一起投資。我給這些仍然感興趣的10%的人更多的資訊和更多的時間去仔細思考，之後，若他們明白了，再打退堂鼓也不晚。 我相信，那些今天正在飛漲的網路公司的首次公開發行股票在今後的幾年有可能會下跌。這些投資者可能就會失去不說是上億至少是上百萬的美元。雖然網路是經濟發展的巨大的前沿力量，但經濟的壓力只能使少數的先鋒公司成為贏家。所以無論上市公司是個金礦公司，還是自來水公司，或是網路公司，公開市場的壓力仍然存在。
356 良好的教育事實證明，決心飛往秘魯對我來說是個重大的決策。作為一名學徒和合作伙伴，我從彼得那裡學到了和我從富爸爸那裡學到的一樣多的東西。在給彼得當了一年半的學徒並和他手下的的人工作了一年半之後，他同意我倆合夥開辦他的私人風險投資公司。 從1996年開始，我就得到一個實踐的機會：觀察 EZ能源公司上市和發展成為一個可行性公司（或許有一天它會成為一家大的石油公司）。因為我的業務關係，我不僅成了一名更聰明的商人，而且我還學會了不少關於股市運作的知識。我的一個原則是投資一個學習過程要5年時間，在這個階段我已花了4年。此時，我依然沒有賺到什麼錢，至少不是我能立刻放人口袋裡的錢。我的贏利只是賬面贏利，但是我獲得的業務經驗和投資教育卻是無價的。也許有一天我也會建立一家公司並在美國交易所公開上市。 未來的股票首次公開發行（IPO） 目前，彼得和我作為一家合夥的私人風險投資公司正在準備使另外三個公司上市；它們一個是在中國得到開採權的稀有金屬公司， 一個是在阿根廷得到石油、天然氣開採權的石油公司以及與阿根廷簽約的銀礦公司。 開發中國的稀有金屬公司花的時間最長。我們和中國政府的協商進行得很順利，然而，一突發事件發生了，1999年美國戰機錯誤地轟炸了中國駐南斯拉夫大使館，他們聲稱所使用的軍事地圖是過時的，但無論轟炸原因是什麼，這事件使我們的合作關係推後了兩年，但我們還是雖緩慢但卻繼續著這場談判。 當人們問我為什麼冒那麼大的風險在中國投資時，我的回答說： “它很快將成為世界上最大的經濟實體，雖然風險很大，但潛在的回報也是驚人的。“
Shase4 果 39 童終極投資音— 今天在中國投資，就像19世紀初英國在美國投資一樣，只不過，我們以合同和友誼的方式。作為一個公司，我們在和中國交往過程中，應儘量去加強彼此聯絡，增進交流。希望我們能成為促進中美關係的友誼橋樑。這教育性的經歷對於我來說是無價的。有時， 它給人的感覺就像和哥倫布同行一條船，共同駛向新的世界一樣。 要使公司上市一般要花3到5年的時間，如果一切順利，我們可以在以後的一年內上市二到三家公司。要是這真能實現的話，我就可以成為一名終極投資者了。這個公司將是我的第一個上市公司， 但對彼得來說可能是第九十幾個了吧。雖然我還沒有資格成為終極投資者，但我已從各方面去接近它了，這是一個我在1995年為自己定下的目標。 考慮到所擔的風險問題，我現任進行的每一個專案都有可能失敗，都有可能永遠不會上市。如果這種事真的發生了，我會振作起來去開始新的計劃。我們這類投資者明白所擔的風險，也清楚投資計劃本身就意味著冒險。我們還明白我們會不斷去重新投資一些我們新建立的公司。所有這些就是玩一個遊戲：棒球本壘打。像這樣的投資最好不要孤注一擲。正是因為風險太大，證券交易委員會才對進行這一投機交易的投資者作出最低收入規定。 下一章將詳細闡述開創公司、發展公司並使公司上市的步驟。 雖然這對我來說不是一個很容易的過程，但它卻是令人非常興奮的。 結束篇公司上市，對於任何企業家來說都是一項隆重的儀式。就像一個大學體育明星被選加入職業隊的一樣。在1999年9月27日《財富》雜誌上有這麼一句話：“如果你創立了一家公司，那麼這家公司會證明你的價值。如果你使該公司上市，那麼市場—世界—會證明你的價值。” 這就是為什麼富爸爸稱白手起家並使公司上市的人為終極投資者的原因了，他沒有獲得這個殊榮。雖然他投資了一些公司並且最 -357
358終也上市了，但他自己建立的公司卻從未上市。他的兒子邁克接管了他的公司，然後繼續發展它們，但邁克也沒有上市過一家自己創辦的公司。所以這就意味著我要去完成富爸爸的培養過程——成一名終極投資者。
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