• 你看著小孩⋯⋯10美元 • 你幫助小孩⋯•⋯⋯…•25 美元就總資產的一大部分做出任何承諾前，投資人最好重新看看莎翁的名劇《李爾王》 （King Lear）。 207
第十六章終局策略西洋棋手都知道，終局策略很重要，投資人應適度注意這一點， 可以而且應該一定會大幅提高人生中的成就。 決定如何應用你的資金，以便產生實質有用的價值，可能和決定資金如何儲蓄、累積和投資一樣重要。供應退休所需要的花用是三個重大挑戰之一，遺贈給至愛的人是第二個重大挑戰，第三個重大挑戰可能令人興奮和滿足，就是“回饋” 社會。 財富就是力量，財富有力量行善和為惡，財富愈多，表示力量愈大。十分成功的投資人不論希望或意願如何，都應該小心考慮他們可以移轉給子女的財富總額，是否可 209
投資藝術能扭曲子孫的價值觀和重大抉擇，或剝奪子孫自行開創人生坦途的樂趣，因而對後代造成真正的傷害。艾敦爵士（Lord Acton）有“權力會腐化， 絕對的權力絕對腐化”的說法，值得再提出來作為警告。我們都知道，富家子弟景況悲慘的例子太常見了。性感巨星梅惠絲（Mae West）宣稱 “好事多多益善”時，是她自己的由衷之言，但是，龐大的遺產對你的子女未必是好事。沃倫•巴菲特和比爾•蓋茨說要把大部分的錢捐掉，就是這個道理。 由於金錢是如此有效的儲值或移轉價值的方式，投資人在滿足一生需求或需要之餘，如果有剩餘，就會有機會影響別人。用資產行善的投資人有福了，心懷好意，卻用資產造成傷害的人禍殃不遠。 敗龐大遺產對你的子女未必是好事。 市場就你所愛或覺得要負責的人，列出若干穆轉的可能之前，我們應該記住金錢強大的象徵意義。 210
第十六章終局策略心理醫生覺得很奇怪，在心理治療的相當初期， 病人就能暢談跟父母親的關係、兒時的經驗、主要的希望和恐懼，甚至可以暢談正常情形下很隱私的事情，例如夢和性經驗，病人幾乎從來不討論的事情就是金錢。 大多數人發現很難坦誠、充分理性和明智地討論金錢的事情，因此在計劃如何將你的錢留給其他人時，最好特別小心謹慎。不錯，錢現在是你的，你活著的時候也是你的，但是這兩種令人高興的情況不會永遠持續。而且錢在各種象徵中， 是最有威力的熱核子裝置，象徵很多東西，對不同的人有不同的意義，而且其中的意義還經常相當出人意表。 規劃健全的遺產計劃時，你會希望得到專家在法律方面的建議，但是，下面有一些事情值得考慮，考慮時要承認每一個人有自己的目標和財力，並且希望自行做出決定： 一、每一位有資格設立個人退休賬戶的人， 都應該設立一個這種賬戶，每一位有足夠財力的人，每年都應該提撥上限金額（美國目前的上限是2000美元），好讓長期複利和免稅這兩種強力引擎，發揮神奇的力量。 讓你的兒孫輩趁早開始，從子女或孫子女出 211
投資藝術生時起，你每年可以為每一個人提撥最高2000美元的金額。 二、你每年最多可以給每一位你希望贈與的人1萬美元，不必繳稅，已婚夫婦每年可以彼此互贈2萬美元。長期而言，大多數投資人可以把這種年度贈與額度，作為一生遺產稅規劃和投資管理計劃中的主要部分，甚至成為最重要的部分。 （對年幼子女的贈與可以由父母親當監護人。） 你可能會特別注意子女，這種贈與確實可以累積（原因之一是贈與部分未來賺的投資收益， 是用孩子的稅率課稅，這種稅率幾乎可以確定會比你的稅率低）。經過20年，每年贈與的1萬美元如果能夠明智的投資，可能累積到將近50萬美元。 這種贈與的主要優點是在你死亡時，可以完全規避掉遺產稅。這種方法成功的關鍵還是時間和複利，因此要好好規劃，儘早開始，並且始終遵循計劃。 三、在對個人的其他免稅贈與方面，你一生有100萬美元的上限。認真地研究遺產稅率表， 尤其是研究你可能適用的較高稅率後，就會強力的敦促你利用這種贈與權利。考慮複利的累積效果，會鼓勵你在人生的相當早期，利用這種權利。 四、雖然伊莉莎白時代的法律反對“永久所 212
第十六章終局策略有權”，美國國稅局刮容許你在100萬美元的限額內，成立跨越世代的免稅家族基金，以便作為教育費用，你卻不必負擔遺產稅，你的子女可以決定他們的信託資產如何分配給你的後代。把資產撥進這種基金前，必須繳交贈與稅或遺產稅，然而，開始繳了這些稅之後，資產就可以在跨越世代的免稅環境中，變成你家族裡的贈與或遺產， 成長和累積好幾代，時間通常可以長達80年到 100年。請記住，如果投資在繳交所得稅後，每年增加 7%，每10年就會增加一倍，經過100年， 100萬美元就會變成1億美元。同時家族基金可以像家族銀行一樣運作，可以視需要，分配額度或貸款給家族成員。富有的投資人應該考慮這個做法。 有一個有趣的法規，叫做“合格個人住宅信託”（Qualified Personal Residence Trust），可以讓你移轉你的住宅所有權給子女，並且你在一段期間內，例如15年內，不必支付租金，照樣住在你自己的房子裡。只要你不在信託到期前死亡，你可以節省一大筆遺產稅，同時又可以把所有權移轉給你的子女。 例如，一棟價值100萬美元的住宅，以應稅贈與物品的方式移轉，計稅時，價值只有目前行情的一成到兩成，原因在於美國國稅局認為，贈 213
投資藝術與物應稅現值只是子女在15年信託期結束時接收所有權時的價值（這種比現值低落的折價，是復利有力的累積或促進增值的好處）。 敗錢有很多象徵，對不同的人有不同的意義。 場五、如果你希望移轉大筆資金給後代，卻擔心在他們到達“財務成熟”的年齡之前，太早用太多的錢，扭曲他們的價值觀和人生，那麼你可以考慮美國前總統肯尼迪的夫人、後來嫁給希臘船王歐納西斯的傑奎琳的安排。（後來由她的子女根據她遺囑中的一條選擇權規定，撤消這種安排。） 以下是大致的做法：可以設立一個信託，期間好比說是30年，規定這段期間每年提撥收益， 付給你最喜歡的學校或慈善事業（規定一定的金額或信託資產的一定比率），信託的本金在30年後，付給選定的受益人。這種做法沒有遺產稅， 只有根據國稅局規定的利率折價後的信託本金估計淨現值，必須課贈與稅，這種淨現值只有本金 214
第十六章終局策略在30年後可能市值的一小部分。 如果你擔心現在把財富移轉給30~35 歲的受益人，可能造成傷害，卻肯定未來同樣的移轉財富，不會傷害屆時已經60~65 歲的同一個人，這種信託可能是有效移轉財富，稅負又最低的方法。 （請注意，所有關鍵數字都根據很久以後市值的長期估計值，聰明的投資人會希望在不同的情況下， 研究出信託的特條款和投資政策，並且選定自認為最有信心和最安心的選擇。） 六、奇怪而且相當正確的是，遺產稅律師會建議你，在你死後，最適合作為慈善事業的資產， 可能是你目前免稅定額提撥的退休基金計劃，如 401（k）、403（b）、個人退休賬戶或分紅計劃。 這種異常狀況令人驚異，卻千真萬確，因為這些資產必須包括在你的遺產中，這點表示不但你會造成遺產稅的問題，在你死亡當天的資產成本和市值的差距之間，也會引發資本利得稅的問題。然而，如果你決定把本金捐贈給慈善事業， 這兩種稅都可以避免。這就是異常的原因：雖然在你工作和退休歲月中，定額提撥計劃的資產免稅，在你死亡時，卻要負擔相當重的稅。因此為了有效的規劃租稅事宜，你可能希望把你所有財富中的這一部分，作為慈善捐贈。 在探討任何複雜問題時，逆向推理可能是消 215
投資藝術除憂慮的好方法，投資人可以不把遺產稅當成財產稅，而是因為你不願在活著的時候，特別是在死亡之前很久很久以前，就替你的財富分配，做出不可撤消的決定，因而徵收的稅捐。 大部分投資人不願意做這種分配財富的決定， 但是，請記住，惟有現在願意就未來做出決定， 才可以運用最長期的複利力量，對達成你深思熟慮過的目標，產生最大的影響。 如果你現在願意，而且能夠對你的資金在長期的未來如何處理，做出不可撤回的決定，你就可以節省大量的稅負，就像本傑明•富蘭克林明智的說法一樣：“省下一分錢，就是賺一分錢。” 要達成人生最大的財務成就有5個階段，或者說可以分為5個層次： • 賺錢 • 儲蓄 • 投資 • 捐贈 •遺產規劃 216
第十六章終局策略在理想的情況下，你可以享有完整、平衡的生活，同時在每一個階段遵循你的價值觀，在一組可行而且可得的機會限制下，達成最大的成就。 刻意儘量擴大儲蓄和投資金額的投資人，會希望將同樣多的注意力，放在儘量減少稅負造成的分散，尤其是遺產稅造成的分散。這樣做會盡量提高用在達成期望目標的資金總額。 扣掉想要移轉給喜愛的家人和其他人的錢之後，投資人如果還有多餘的資金，不應該忽視一種他們為自己創造、又具有十足報酬的機會，就是讓促成美好的事情發生。 “捐錢行善”的說法使整個理念走上錯誤的方向，相反的，你要發揮想像力和努力的思考，找出方法運用你的金錢，運用你和你的技巧多年來創造、 儲存下來的價值，促使好事發生，造福你所愛的人和機構。你在促成眾人的生命良性發展的過程中， 可以得到絕大的快樂和個人的精神滿足。 選擇行動或變化時，要選美夢成真，能夠給你深遠的精神滿意或愉快的事情。你提供資金， 協助這些美夢成真。就像很多其他人一樣，你把財力用在你真正喜愛的行動和價值觀上，你可能發現十分滿足。畢竟你的財力確實是你自己的努力、想像力和好運儲存下來的成果，以下是你可以發揮影響的一些方法： 217
投資藝術敗把錢當成你和你的技巧創造、 儲存下來的價值。 市 • 設立獎學金，資助期望在藝術、科學或商業上有一番作為的青年才俊。 • 捐贈獎學金，協助生活艱困、需要有人幫忙走上正途的青年學子，如果你想不到什麼特定的學校，可以考慮貝里亞學院 （Berea College），這所學府只接受念不起大學的青年學子。 • 透過機構、團體或個人，為科學、醫學或社會正義目標，提供財務支助。 • 支助醫院、收容所和協助處境艱困的人的其他機構。 • 供應資金給可以極度豐富人類生活的藝術、音樂、舞蹈或劇院。 218