瀠厥罔茙館選擇和管理高風險的股票：鬱金香股票、網路行業和投機狂熱沒有任何其他事情可以像進入21世紀時蓬勃緊榮的網路股票那樣生動地說明股市和影象模式的不打性質。這些股票重複了這個永恆的模式：鬱金香狂熱、淘金狂，以及“決不放棄快速致富的機會”的心理。 把網路股和技術股中的投機狂熱同荷蘭人在著名的17世紀所經歷的著名的鬱金香狂熱進行比較，幾乎是順理成章的事。接照麥凱（MacKay）的經久名著《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）所描寫的， 鬱金香球莖的交易取代了正常的貿易和商務，成為整個國家的職業，從交易球根中產生了大量的財富。一個鬱金香的球基同一片地產、釀酒廠，或者真正有大量價值的資產進行交換。麥肯說出了我在金融著作中所看到過的我喜歡的一段話：“在人們面前，一個金色的誘餌引誘人地懸掛著，他們一個接一個地衝進了鬱金香市場，就像是蜜罐周圍的蒼蠅。所有的人都認為對鬱金香的激情永遠不會消退，財富從世界各個角落被送到荷蘭，不計價格， 照買不誤。” 這場瘋狂以破墟而告終。對於網路股來說，似乎存在著更好一些的長期的前景，因為網際網路這個部門有它在技術和經濟方面的實質性的基礎。不管怎麼說，你不能用你的鬱金香來檢驗市場價格。而且，事實上，在1849年的視金狂中，確實有一小部分人成了富翁。 這不過一股邪風，等等。 不過，作為一種反省，本書的第7版引用理查德，麥克德莫特 （Richard McDermott） 的話：“Lotus或者微軟這樣的公司上市，在短短的時間內變成了行業巨人…20世紀90年業3455133.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
第23童」 選拌和管場的風除的股泰，都金香投票-網璃行此和檢機往熱 csi最好的批號他堂理想任經址開的人起代的一個重要的概念股是網路股票。美國線上（America Online），CompuServe和Netscape 等都提供了重要的產品和服務，它們使得個人可以“在網上游弋’，在全世界尋找資訊。” 剛剛進人市場的初學者在股票代號的名單裡不再找得到Lotus, CompuServe或Netscape。 Lotns這個巨畢被IBM吞併了，其中一部分願因是它的無情的競爭者微軟把它給掏空了。出於某些相同的因素，CompuServe和Nelscape消失在AOL這殺更大魚的魚腹中。微軟之後得到了它的報應：由於美國司法部成功地對它採取的反壟斷的行動，他的價值消失了一半。 有些人責飪華爾街的投行，說他們把半生計程車豆（開不了花的鬱金香）帶進丁市場。 風險資本家將不成熟的和無利可圖的概念和叫做“dot.com 有限股份公司”這樣的公司推上市場以求集資，華爾街的公司追逐鬱金香狂熱，只要看到這樣的機會，就把它們把兜售給公眾。採礦工程師應當看得出“朝礦裡埋金子”的做法。對華爾街那些大型的老牌公司來說，這是自20世紀20年代的投資信心以來的最美妙的時刻。我們強烈推薦讀者去閱讀一下約翰•肯尼恩加爾布雷恩 （John Kenneth Galbraith）寫的《1929年大崩盤》（The Great Crash 1929），並且把華爾街公司在各個狂熱時期的表現進行比較。你將受益匪淺。在大瘋狂的巔峰，沒有一個人是可以信任的。 23.1 應付鬱金香瘋狂和網路狂熱在過熱的時候，專業投資者應當保持鎮定，集中注意力。當然，這樣說比這樣做要容易得多。不管怎麼說，許多投資者和交易者確實從網路股的昌盛中贏了錢，而且沒有受到太大的損害。許多管理人員和交易者先是在一邊嫉妒地看著，到泡採破裂時則幸災樂禍。 對於那些根據本書的原則進行投機和交易的技術分析家來說，投機狂熱和買進熱潮會產生重要的機會，這就是說，在資訊不靈和對市場無知的人投機求財直到泡沫破裂的時候， 如果能夠保持頭腦冷靜和按照技術分析的方法操作，就可以得到大量的盈利。在重要的股票中，投機運動在它頂靜時的表現，在若干方面同大幅度牛市趨勢結尾時的表現是相似的。 這樣，問題就變成如何把在激動人心的時刻得到的盈利部分兌現。當然，首先要做的是不要激動。這些狂熱來得快，走得也快，有的時候它們叫做生物科技，有的時候叫做電腦，有的時候叫做網際網路，而且在某個時候，會是人類基因的神奇藥物，或者是火星上的房地產。應當強調，這些盈利是從市場的看多和看空的兩側得到的。許多人認溈只有看多才能致富。專業家和有經驗的技術分析家（無論是不是專業的），從賣空的一側也同樣可以獲取盈利。 在交易這些出逃股票時最重要的概念是：本書中所描寫的所有的技巧和方法在交易這些股票中都適用。此外，還有一些要點應當考慮。我們所說的行業部們，無論是技術一技術、網路一技術、生物一技術、網際網路、星際旅遊，不管是什麼，它們自身都是一個市場， 這個市場有它特別的技術分析的因素。市場所經歷的階段，積累起步、吸引人市，前進發展、過熱發燒以及破滅，都會在壓縮了的時間段中出現、比起一個有基本面資料將它同現實聯在一起的股票來說，它們的運轉週期要短得多（參見圖23-4，關於Palm Computing）。 5當1、5m最好前股票論壇理退線上證券網歡迎您的華膏經典•金融投灸 .5酸料樟酸校料輸股票論壇理退在結證券網次迎您！ MSFTDDa NASDAg 牛市陷附出選日公平豁口出逃豁口 48.0） ¥20 37.02 哀鴻豁曰 28.00 25:00 00 M M N Created with Tradestation 園23-1 微軟的多重教訓。不過是知期的歡快。項部吳圓狀翻轉，價格再有一次嘗試，然後趨勢就很請楚（也令人迷惑）地是朝下了。1月出逃日的取消無疑將這個運動標誌為一個公牛陷阱，從10月開始的短期的趨勢線會將交易者帶出這個陷阱。使用基準點技巧 （第28章）也可以使他逃出這個陷阱。這裡顯示的失敗的訊號對在另一個方向上交易的人來說往往是一個出色的訊號在IPO出現的時候，內線人已經對分倉階段的開始有所準備。例如，當Paim Computing 在2000年從3Com分出來的時候，只有3%的股份是出售的，因此造成了一種人為的稀敏， 從而將它的價格推到了可笑的高度，這樣，Palm立刻就得到了大於3Com的市場價值，而 3Com實際上擁有它的大部分股票。第9版編者按：自從網路股破裂以來，我們知道了將價格推高的“梯進”手段。為了讓他們的內線客戶參與IPO，有的承銷公司要求客戶在IPO之後在公開市場用更高的價格買進更多的股票。這是一種聰明的在猛火上澆汽油的方法。 Palm是否用了梯進的伎倆，沒有人知道。 交易這樣的股票一定要極端小心注意。譬如，在一股票IPO的時候使用市場指令買進就是高度愚意的。一個上市價格為！2的股票，在這樣的狂熱中。一開盤就有可能有50這樣的價格，對於有經驗的技術分析家來說，這是一個羊群被領去剪毛的訊號。 有些事情一定要記住。有的IPO在上市之後不久就垮了。有的在分倉階段沒有結束就暴漲。因此，必須仔細地計算止損點。一旦價格和交易量都很清楚地指出這隻股票是坐了火箭，那麼，有經驗和技巧的投機者就有可能小心地建立起一個金字塔式的止損結構來。 23.2 管理出逃股票的具體技巧第28章所描寫的漸進止損的技巧顯然是處理這些股票的一種方法。在那裡，詳細計論了尋找基準點的方法和根據“3天脫離規則”而提高止損的方法。同時，特別是在那些火箭 gor敢好的股票論呍理褗在紡證券網砍迎您
Microsoft Corporation-（Nasdaq NM） 26.860.03 0.11% 87 88 89 90 91 05 0.07 ∞5 9 圖23-2 微軟的月線圖。在一個使你丟了一條腿的公車陷阱的日線圖上. 很容易會失掉觀察問題的角度。在月線圖上對微軟作一個長線的觀察，可以幫勘你恢復這樣的觀察角度。 不幸的是，道稱斯公司在2000年將微軟加進道瓊斯的30只股票的時候，他們看的是這幅困像，而不是附近的影象。這是專家所抓的時機嗎？當時，“邁吉簡報”指出，這是這個工業指數的主要頂部的一個負面訊號式股票的情況裡，應當實施基於百分比的新高而提高止損的做法。因湯這些是“遊戲”和非理性的情景，你也許應當採用一些你在嚴肅的股票上平時不會使用的技略，也就是某些小型的金字塔結構和某種根據繼續不斷的新高而移出頭寸的做法。此外，在破裂這個階段， 當需要密切監視的時候，你也許應當就一個長反轉日或是某個關鍵反轉模式而拋掉你的頭寸（見附錄10A），然後去海灘。或者，如果從得克薩斯州來，你也許應當賣空這個股票。 從根本上說，我把這些股票看做是在它們早期生命中出現的有趣的越軌。因此，我不會尋找長線投資型別的交易。拿錢走路。就所有的可能性而言，這些股票會像焰火似地閃現，然後就消失。當然，也有微軟那樣的股票，也有（我們還需要試目以待）雅虎。在焰火表演之後，有附心的技術分析家會回到犯罪場所，看一看是否還有沒有熄滅的餘燼。一旦它們破裂了，暴跌下去，達到理性的底部，這時，你就可以尋找投資的機會，而且這裡一定會有投資的機會。網際網路技術（以及生物科技和人類基因技術）都有許多潛力、足以從灰燼中飛出鳳凰來。 業455130.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您。 345
華童豎典，金黜投祈 C酸中檔技料前j股票論壇理退線上證券網歡迎您！ 48.00 +1.00 35.00 30.00 26.96 22:00 18:00 16：%） 13.80 11,00 10.09 1998 1999 2000 2001 2002 2004 2005 Created with TradeStatian 圖23-3本書的編者有過一個教訓。永遠不要制了圖但不對它進行分析，即使影象的含義很明顯。永遠不要害怕在看來明顯的事情上再下工去。昆然，在圖23-2上應當畫一條長期的趨勢線。不應當忽視任何一個來勢強勁的牛市。為什麼要把錢還給市場呢？從圖 23-1可以看得相當肯楚，微軟的歡宴已經結束，不但是那位豐滿的太太，而且整個合唱團都在校拍子表演。而且。必須要畫出一條保護線來。在A處的趨勢線的突破是最重要的，它比等到在C處的清楚的訊號要更能為你省錢。考慮到微軟的昌盛的生市， 長線投資者也許有理由等到趨勢線在C處被採膠的時候。這同投資風格和哲學有關。 在18處看起來有某些長線的支援。5年下襬動的市場看來進人了一個宏觀的三角， 它在2005年有可能按某種方成突破。在這樣的情況裡，投資者也許應當進行基本面的分析，以指導他的頭忒（不過，始終要用影象分析來確認基本面分析的結果）。微軟的四周都是虎視眈眈的豺狼。Linux,Unix，盜版，企圖攻破它的就件的安全酸口的系客。花還有可能再次上漲嗎？只有影象才能有把握地告訴你，在這個記錄中，它知是鴉雀無聲的而且，交易者在一開始就有必要把它們看做是風險和機遇都超乎異常的投機工具。 下面這些告誡是有必要的。 1.謹慎的投機者不會在這樣的公司中投人他太多的資本。也許少於5%~10%。 2.你不應當太早對這些公司賣空。應當在看到一個確定的頂部之後，因為可能會有第2 階段的暴漲。 3.因為情緒激動而卷人鬱金香或者網際網路股票（事實上，或者是任何一種股票），有可能會導致心碎。在影象中，注意那些就關鏜的反轉日進行交易而成功的若干例子。 第9版編者按：從預示世界末日的角度來複審影象是一種令人清醒的經驗。我們目睹過如此之多的衝動和瘋狂的冒險。如此之多的資本被吸進了承銷商和21歲的販子式的首席批 314551g .cm最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
金香般票一網路行嶇和投機任熱了 PALM Created with MetaStock www.equis.com 110 35000 25000 20000 500 10000 300 5月 7月 8月 9月圖23-4 PALM。傻子的黃金。刻著“無知”這樣大字的傻子的黃金。在開始交易的頭一天就是一個道釘反轉折日。啟動積累，造市加價以及大部分的分倉都發生在靠後，這個把戲實施之前。在“大屠殺”之後，持續的運動採取了圓形底部的形狀。也許這裡真有一些金子，但是，只是在長線裡 PLMCND）- WEEEY SASDAO！ 21-925 -21.46 -161000 2010.01 $33.00：249.00 15600 90 290 1500 10.C0 7001 2002 2003 2004 2005 Crtated with TradeStulion 圖23-5 在PALM中消失了的資本是不是都到了經紀人的手裡呢？有人變戲法使得這些錢就這麼消失了，是什麼使得你認為有人在作弊呢？或者說這個IPO是用梯進的方法哄抬的格了呢？也許只是傻瓜在追逐鬱金香。那些在PALM中玩二猜一遊戲的投密者（賭徒） 發現他們在玩的實際上是六猜一而不是三猜一，就像是有一股狡撒的PALM阿米巴股票分成了兩個鬱金香的球莖：PLMO和PSRC。仔細地盯住魔術師。對於分析家來說， 所有這些煙幕和鏡子都無法遮蓋PALM為地球吸引為全盤拉了下來這個事實。向下的趨勢在2003年和2004年被突破，出現了一個值得尊重的基爾羅伊底部，但是這個底部所指向的發展可能已經出現了。對投機者或者知道基本面分析的某些原理井且有著非常長線的眼光的機敏（非常機紋）的投資者來說，這是一個持續下去的故事業淨45513.com最好的股票論壇理退線上證券網歡迎麼！ -347
華章經典，金虺投資 「股赤餡娜秘前門股票論壇理退線上證券網歡迎您！ FSRC（D）-Daily NASDAQ L5 8.89+002 +0.23% 42.00 -35.00 29.00 24.00 20.00 17.00 14.00 12.00 10.00 D 04 E MI A S M A M Created with TradeStation 閣23-6 PSRC.在它的聞米巴蟲式的光輝中。本來有可能是一個圓形的底部，可是失敗了， 特別是有了在10月的空破豁口，因為沒有能夠反彈到預線，因比，時使用任何其他代號的PALM股票的命運就不再有疑問了。突被的趨勢線也有指標意義。記住，任何大型的校式都可以被分解為較小的模式，每個小模式都可以有較短期趨勢線的分析，就像在這個情況中那樣。拿上電腦，也就是PDA，這種小型工具退早會成為將來的方向。 精明的投資者不會將公司同股票混同起來，同時，在沒有從影象上得到一個更好的面面之前，不會冒險把資本投進去行官的錢包裡。比“南海泡沫”還要嚴重，而且正如有證據證明的，人是從鵝進化而來， 眼光越不過眼前的食盆，因此，在2005年，狂熱的幽靈從壁櫥裡又溜了出來，再生為 Go0gle狂熱。人（或者你願意的話，也可以說是幫）是永遠不懂得吸取教訓的。這就是為什麼觀察人是一件如此有趣的事。 Google人是怎樣的一種動物啊！市場是怎樣的一種遊戲啊！Coogle，一個不得了的公司，一個在世界級（世界級？也許是守畫級）的狂熱之後，在2004年公諸於眾的偉大的概念。最早在給證券交易委員會的報告中說要按135上市，最後終於透過創新式的直接發行以85的價格而走向IPO。然後有趣的事就開始了。本書將來的讀者也許會觀察在寫下這段話的時候（2004年1月）這個股票價格的上升，從而對這種方法是否有效做出判斷。一個建立在溜冰鞋之上的公司，作為一個公司，你不可能不喜歡它。記住，除非你是沃倫•巴菲特，你買進的不是這個公司，而是這隻股票。 3471551g這com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
yy以5號1g這com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您納 3com Corporation-（Nasdag NM） 3.71 0.10 277% 24222 1816 14 1 20 540 480 3M 240 180 120 4月3月20月97 4# 3月30月98 4月7月10月904月7月10月00 4月月10月014月7月10月圖23-7 COMS。承銷商非常狡猾，3Com擁有的PALM股票在IPO的時候，只有39的股票是在市場上銷售的。PALM在很短時間內“價值” 就超過了3Com。有關鬱金香狂熱的教訓在這裡相當鮮明。之前的交易量同之後的交易量的對比。在應付全盛的鬱金香時進行技術分析的必要性。留心（或者不留心）跨越水平方向趨勢線的生死做關的數訓。對買進並且持有的投資者來說進行管理的不可能性
345518這.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！ Oradle Corporation（Nasdag NM）12.28 -0.04 -0.32% 36 3 4J7H10 4月7月10月98$月7月1月994月7月10月 00 4月 7月 10月0I 圖23-8ORCL。符合鬱金香狂熱中股票的本性，不進行仔細的技術分析，就很難處理Oracle這隻股票。在幾次拋售之前的分股（注意分股後的豁口）。牛市的豁曰也常常出現在這裡，鬱金香的頂部相當明顯，而且也恰逢其時。一個出色交易栽體。對偶爾交易的投資者來說是一艘沉船華業經典，今聯短病，騰彬粹數粹術股票論壇理很線上延券網次迎您！
業護業5513多.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您 nktomi Corp：（OTC） 10月 の 10月 8d 4月 7月 # 1099-3004 Prophet Finineiii Splens, iniFTema of mnr apph. 10月圖23-9INKT。兩緒股的愉悅和歡快（以及失望）。最後的那條趨勢線，同第2條水平始勢線結合在一起，清楚地標誌出了歡宴的結束（所有的股票，無論是什麼樣的股票，都有歡宴結束的時候）。那條長期趨勢線的突破是最後的出場訊號，好像前面的訊號都不夠清楚似的。這隻股票可以（無論是過去還是現在）透過技術分析來管理，這不是很明顯的嗎
3y4.551g這com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！ Emulex Corp 19.740.01 0.05% R 20 圖23-10 06 964月頂 974月月10月 983月2月 10月 99期月 27月10開004月7月10月013月 $ 1999-2004 Proghe: Financial Sysgems, Inc.（Terms of use apply. EMULEX（ELX）。2000年的資訊，非技術分析者也許看不出這次嚴重的打擊以及它的陡蛸性。那些繼續搭乘過山車的重新學到了技術分析文所知道的教訓：股票常常會重複自己的行為《或者是不良行為）。自型突破豁口（或者說跳空豁口）的教訓也要重新學過，是啊，不覺悟的投資者會說，在這樣的一個豁日之後，損先已經造成了，然而，他會看到這樣的損害一直向下持續到10 股市料參核料附股票論壇理退線上證券網次迎邃！
w0y.55163.com最好期專地種理座風統部聯理：鬱金香越考卡剛辦仁所和理起有的 Amazon.com Inc-（Nasdag NM） 47.15-0.84-1.75% 20 10 120 圖23-11 7月：10年$8羽 7月10月：99 川7月10月：00 4月 01 Amazon（亞馬遜）的周線圖。令人驚訝的Amazon在網路股的活報劇中翩翩起舞。 讓人窒息的下跌是讓人窒息的過度投機的直接結果。見日線圖（圖23=12），在那裡對這個破裂的細節有更近距離的親察 AMC （Am $pom.com.Inc 08/28/2006 5:51 PM EDT ©20 Ie Ab Riehies 圖23-12 Amazon的日線圖。在投機破裂的情況裡，趨勢線很少有什麼作用。一個交易者如果在打瞌睡（假設這顯然不是一隻投資股），那麼在這樣的暴跌中就會受到懲罰。一個警覺的交易者知道，處理破裂的程式就是在股票仍處強勢時就將其脫手，因而有可能避免這樣的懲罰。其他的技巧包括辨認出第2個衰竭豁日並且退出場去。同時，如果交易者使用任第28意所描寫的技巧：漸進地設定近距離的止損指令，那麼他也有可能避免這樣的虧損業15號1g這.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您3
3715號1g這com最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！ 6M 4.00 市 2w Ew 2.00 圖23-13 5000 2002 200g 2004 2005 Crealed wih Tradesuation 網路股和牛仔式投機者（賭徒？）的未開發天地。Amazon猛衝而上。給我們一杯劣等威士忌，幸出尺子來。對子理性的分析家來說，一個明顯的頂部，帶有明顯的被突破的趨勢線，被突破的水平線，然後是一個請楚的能市，以一個清悠的同基爾羅伊底部相似的底部為標誌，然後是一個請楚的突破和另一個牛市，然後是另一個向下的趨勢。看看你的在表演場上的毫無恐懼的公牛騎士。不過，稍有一點技術分析，這頭公牛/熊就可以駕馭。沒有技術分析，這就像是射擊場上的靶子或等待李劑的鴨子華抹經爽：孟腦挨演 .c勢市帕勢技柄的股票論壇理退線上證券網次迎您！
cgin最好的熊38專避部有管與為風解的聲認，銀金產酸芽毅持行真和棕機在熱概圖書館 1817話6 15 =4 33 L2 11 10 9 Cisco Systems Inc.（Nasdaq NM） 17.29 0.08 0.46% 2月38 錦 6月〈7月 34月$16月 ②1999-2004 Propher Financial Sytems, Inc 1Terms of useapply： 7月8萬$i0H 1 圖23-14 CISCO（CSCO，思科）。雖然第一個長期趨勢線在一個前口漂亮地攔截了發展中的向下趨勢（這是標誌的巧合，它太經常地作為巧合出現），後面畫出的趨勢線有著某種強勢.即使是初學的分析象，因為這個強勢也應當知道如何退出場去，而且事實上，我業y以5號1g這com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您3s
3業5號1 們最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！ CSCO LAST-Daily 08/22/2001 75765 £055 50 45 35 30 25 20 l5 5220057000%/20005 /2000 8/2000 5/2000 1o/2000 5/20073/20014/2001 5/20015/20015/200 Created with TradeStation 2000i by Omegu Research ¢19 閣23-15 交易者（投資者站開了）有什麼法子木至於走下懸崖嗎？極端慌亂是一種方法。另一種方法是對國23-14中的Cisco所表現出的行屴幙式保持敏欽的覺悟一華薄經典產金嫩報旗期內都到技料輸股票論壇理很線上延券網次迎您！
同絡新亞利毀制據熱！≥ GCOG D） DALy NASDAC 204.29 ¥ 21995 +0.30+014% 0-221291 C= 220:00 160.92 204.00 -193.00 182:00 171:00 162.00 153.00 14400 13600 128.00 121.00 F11400 - 108.00 10100 圖23-16 10月 1月 12月 $月 Created with Tmdestition 你認為所有的部金香和公牛在2000年的鬱金香狂熱中都精疲力場了嗎？那你就太傻了。供給是不會窮盡的。你只需要一家公司、一則故事和一個忽悠這個故事的承銷商就行了，有的時候甚至還有收益。有的時候這些收益甚至是真的。有的時候收益就像是穿著旱冰鞋射山上溜冰。有的時候這些特徵是如此明顯，你幾平願意接照票面價值買進O但是，如果你像所有技術分析家那樣冷眼看世界，你就不會。 Google據說在IPO時價格會是200美元或者更高。本編普提議校這個價格把它全部賣掉，免費轉換至布魯克林橋（Brooklyn Bridgef，這個提議（當然，還有其他的因素） 把這個IPO的價格隨回到85美元（仍然是頭徹尾的投機）。不過只是精神失常，而不是喪大理性。任創新式的上市方法申出現的過度需求揭示出都金香狂熱的病毒井沒有死亡，而是活得很好，它不但傳染原來的那些當事者，而且傳染了許多新的當事者。我們喜愛喪馬，而這是很好的一場馬癌。注意以下顯而易見的防禦線，支撐面和阻力面。Google能在多長時間內同地球吸引力反道而行呢（巨大的P/E比率）， 這要找目以待。謹慎的博弈者會設定一個止損點。在這幅影象上，對長線的博弈者來說，它可以是在182的區域。對於更為活躍的博弈者來說，可能會在204左右當支撐面失效的時候，或者是在察破豁日合塊的地方。博弈者這個名字並沒有什麼不好的地方。事實上，大膽的投資者“本書的能幹的讀者）有時應當用他們資本的5%試上一試。當然，這裡就是應當一搏的機會。10月和4月的突破豁口的運作令人難以置信，它們是巨大的技術強勢的訊號。Google到了475！這裡的必須學習和再學習（無止境地一遍一遍地學）的教訓是：相信影象：不要管人們在講什麼敬事郵業.5歲133.5om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您3s7
cgin最好前股票論壇理退在紡證券網次迎您！ 濟密辛館第24章 Chapi4.24 你的股票的潛在運動乍看上去，所有的股票都似乎在雜亂無章地運動，既沒有節奏；逸沒有理由，攪和成一團。有的時候所有的股票一起上漲，有的時候所有的股票一起下缺，但不是所有的時候。 我們已經看到了，在這些股票的上張和下跌中，它們確實是呈趨勢而運動，形成各種各樣的模式，而且它們的行為也並不是完全素亂無序的。 確實，每一隻股票都有它自己的年繼一年的相對穩定的習性和特徵。有的股票在正常情況下在市場中的牛市裡會有很大的漲幅，而其他的也許在同一個價格範疇裡的股票，則只有中等程度的運動。你會發現。那些在向上運動中有大幅度擺動的股票，在熊市中也會有大幅度的下跌，而那些向上漲幅不大的股票，對市場中朝下的獎破也有更大的抵禦力。 在附錄A裡，你可以發現對綜合槓桿力的討論，在其中有許多股票，它們的運動速度一般來說比其他股票要快上許多倍。警如說，我們不知道從現在開始的1年內Glenn Martin《袋者按.也可以說Microsoft和Ebay）會向上或者向下運動，但是我們知道，而且這是我你所知道的最可靠的事情之一，無論它朝哪個方向運動，比起American Telephone and Telegraph（第9版編者按即使是T這隻股票在它不高明地擺脫了各地的Bell公司之後也股價瘋長。同美洲豹不詞，充全改變了它的斑色。）來，它的運動幫度都會大得多。當然，這些習性的不同起源於股票的市值、流動量的供應、行業的性質和資本結構的槓桿力等這些我們在前面簡單地提到過的因素。事實上，我們並不特別關心為什麼會有這些區別，我們主要關心的是這些區別究克是什麼，以及我們如何來決定它們。 這很重要：習慣於在狹險範圍內運動的股票，雖然在以穩定性和收人為目的的投資中業45號133.com最好的股票論壇理週線上證券網歡迎您！
w/.55183.cgi最好的股票論壇理短在經看社要作的做票的補在積的 CORN PRODUCTS REE SEG SCHIENLEYDS™ 80 68 64 60 56 +5 1945 1946 1945 1996 36 ⑤2 28 圖24:1有的股票運動得比其他的股票更快，我們已經注意到，低價股票接比例的運動幅度比高價股票要大得多。不過，兩寫臉票即使在某一特定時刻價格相同，它們的習性之間也會有巨大的不同，而且這些習性年復一年很少改變。 這裡是Corp Products Refining Company（左圖，代號“CFG”〉的一幅周線圖，它獲蓋了1945-1946年之間的18個月的時間。另外一幅是Schculey Distillers（右圖，代號“SH™）在同一時期的影象。這兩幅影象上高位同低位之間的平均價格是64½/zw兩隻股票一樣。 不過，在這段時期中，我們看到 “CFG”在低位58½同高位71之間運動，其間的幅度是12¼點、在同一時期，“SB期在28同100之間運動、其間的幅度是71點。在最低價格時花1000美元實進的“CFG”，在最高價格時可以賣到1210美元，如果花後樣的錢在最低價格上買進“SH”，這筆錢會增值到3510美元。你在“SH”中的2510美元的獲利會是你在“CFG”210美元獲利的10倍，而且這還是在沒有使用保證金的情況下。 當然，你不太可能實際上在最低價買進，在最高賣出。我們在這裡想要指出的是， 股票的波動習性之間會有巨大的差異。 單隻股票有它們各具特證的習性，某些行業作為費體也是如此。一般說來，CFO” 所屬的食品工業股票是穩定和發展較慢的。另一方面，總的市場中任何上漲和下跌都會導致釀酒業股票的大幅度波動。在這個時候。“CFG”的敏感指數（希9版編者技或者是貝塔等值）是0.58，而Schenley的敏感指數則是2.05 是出色的工具，在股票交易方面則不是如此。如果投人的蜜本所追求的不僅是保本，而且是盈利，那麼較高程度的敏感性（編者按：波動率）、較大百分比的運動，就是必不可少的。 為了要盈利，你的股票至少要有15%的運動幅度。 那麼，你怎麼才知道哪些股票是最敏感和最富於潛在盈利性呢？ 業455130.5om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您8
300）y45513多.coim最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！ CUBAN = AMERICAN SUIGAR CSU ELECTRIC BOAT E 32 30 28 機 20 16 1946 16 14 1945 問24-2 票都是在1943~1946年的相同的18個月裡。儘管它們都是在較低的價格範圍內，而且它們的敏感指數之間的差距也不大，在它們的行為之間還是有顯著的差異。（左圖的》Cuban-American Sugar是一隻食品業的股票，從它的低位16⅓到它的高位29之間有一個 76%的波動，而（右圖的》Electric Boat 是一隻造船業的股票，它的上漲幅度大於140% 華京經爽•每肚投舜人c腹市粹學校布輸門股票論壇理怎線上證券網歡迎您！
sgin最好的股票論壇理想在參筆黃你的野的在透過考察某隻股票若干年的記錄，將侖運動的百分比同整個市場運動的百分比作一個比較，你可以相當清楚地瞭解這隻股票的習性。你無法在任何具體的時候說：“這隻股票也許會上漲25%”，但是你可以相當自信地說：“如果整個市場上漲10％，這隻股票也許會上漲大約25%。”當然，反過來也一樣，“如果市場下跌10%，這隻股票非常可能至少下跌 25%。 許多方法被用來衡墅和檢查這些百分比運動的習性，它們之間只有細節的不同。本書作者將紐約股票交易掛牌的數百種重要的股票作了索引，列在附錄A裡。 編者技，現在，可以用貝塔係數同這些指數相比。以及/或者在本書提到的其他的類似 “綜合槓桿力”文類的計算方法中取代它們。讀者在下面可以將“敏感指數”讀作“貝塔蘇數"，因而不必因為編者過多的腳註而惱水這些指數是相對的，它們顯示出有較高敏感指數（編者按：貝塔係數）的股票無論是在牛市裡還是在熊市裡都比敏密指數較低的股票運動要快得多，同時也顯示出相對而言要快多少。 編者按“邁吉的方法是貝塔係數的先聲，這對沒有經驗的人來說可能是新聞，但是對有經驗的人來說則是顯而易見的。貝塔係數衡量的是一隻股票的系統風險，或者，對那些對金融行業的術語還不怎麼熟悉的人來說，是一隻股票對於市場的敏感度。因此，如果市場運動1個點，一隻貝塔係數為1.5的股票就會運動1.5點，而一隻貝塔係數為0.5的股票只會運動半個點。相近地，或多或少地，對於那些喜歡自己操作的讀者，我在下面提供了計算一隻服票的貝塔係數的公式，它比邁吉的方法要稍微精密一些。 （（N（XY之和）） （（K之和）（）） 式中 N—觀察數目。 X標普500指數的回報事 —股票或基金的回報率。 一般的投資者也許不會對這種計算特別感興趣，九其是因為貝塔系數社Value Line和美林（Merril! Lynch）定期發表的資料中可以很容易找到。 另外一個同樣或者更童要的是一隻股票自身的風險，專業人員往往透過計算它的波動率來決定這一風險。同邁吉的“價格正常範圍“有些相似，波動率所衡量的是一隻股票的回報的變動性（價格的運動）。一般的投資者應當知道，波動率研究是一個板為複雜的課題， 在研究這個問題時，專業人員花費了大量的資源。推導波動率有許多種方法不過，這些方法只是在交易池裡的期權跨市套利和專業者的交易中發揮作用。 個體投資者只要知道這個秘密領域的危險性就夠了。在冒險進入“波動率遊戲”之前， 新入門者應當先修一些研究生的課程，對於那些想要自己計算波動率（既不提倡也沒有必要）的一般投資者，我在這裡留下了這個公式。 要計算一個投資組合的波動率，首先要找出每個回報間平均值之間的不同，然後求出每個偏差值的平方值，再把它們加在一起。將回報的數目減去！，然後用這個數字去除這個 /4.551305omn最好的股票論壇理想線上證券網歡迎控61
特單經類-金勝投海廣酵市輸琴技科前股票論壇理想線上證券網歡迎您！ 總和，得出的結果就是我們所說的方差。最後，取這方差的平方根，得出的就是波動率。 下面的公式將這些步驟結合在一起立（R C= •步驟I：計算平均回報 •步驟2 計算每一回報的偏差。 •步驟3：將每個回報的偏差自乘。 •步臻4：把它們加在一起。 淼座圈茙館 •步驟5，將回報的數目減去上野用這個數目去除這個總和，得出方差。 •歩驟6、得出方差的平方根。 那些不想自己做繁瑣計算的投資者可以在optionstrategist.com、cboe.com和其他透過緱證浴兩嬮宅錠
cgin最好前股票論壇理退線上證券網次迎您！ 窈諒脊罹凰辛館第25章 Chanter25 兩個敏感的問題前店這一章主要是為交易新手，使用其他分析方法的人，以及那些第一次為了短線交易而採用技術分析方法的投資者寫的。 第1個問題是保證金的使用。有不少的人，他們知道1929年因為保證金虧欠而造成的災難性的後果，知道在市場出現急劇突破時在保證金賬戶的虧損積累會達到什麼樣的鉅額程度，因此，他們認為使用保證金從根本上來說就是不可取的、危險的、，愚盡的和考慮不周的。他們會告訴你說，他們願意用自己的錢承擔風險，但是決不會用借來的錢去投機。他們會告訴你說，只要用現金而不是借錢購買證券，無論市場有什麼波折，他們都是安全的。 這樣的爭議有它的道理，不過，爭議者往往沒有真正從各個角度全面地考慮過這個問題，否則的話，他也許會意識到，在他用現金買人繳感的或高槓杆力的股票時，他所做的同那些使用保證金買進更為保守的股票的人所做的，沒有什麼不同。常常發生的是，儘管他感到用現金買進比用保證金貸款買進要更保守一些，在心底裡他實際是個投機者。他並不是真正對股息和穩定的投資感興趣，他實際上是在尋找“某種增值機會”。因為他不是直面這個問題，他也許會因此而犯下昂貴的錯誤。 真的要一以貫之，那麼在你開保證金交易固有的風險的時候，你也應當祭開槓杆力和波動率的風險。你應當避開風險，忘掉“增值機會”，將你自己限制在那些波動幅度不大， 安全可靠和股息收人豐厚的殷票之中。 如果我們尋求的是穩定性，那麼我們就不想要過分地上下波動。有提供穩定性的股票存在。不過，在本書裡，我們尋求的是“波動的能量”。在能夠安全處理的前提下，我們想 c9r好捫股票論壇塑褪在窈證券網歡迎您！
y斯麻經典，金融投遊砂J熊有持港酸林納前股票論壇理退線上證券網歡迎您！ 要最大的波動性。我們可以透過直接買進一隻通常波動幅度相當大的股票來實現這一點， 也就是說，敏感指數（編者按：貝搭係數）相當高的股票。我們也可以透過交易一隻可性更為保守的股票來達到同樣的效果，不過需要使用保證金貨款來增加綜槓桿力（編者按或者簡單的槓桿力）。（附錄A計論了在各種不同情況中計算和比較綜合槓桿力的方法。） 等如說，假定我們要直接用現金買進100股一種投機性較強的股票，我們把這隻股票稱作“UVW”、它的敏感指數影1.50，售價（我們假定）是20。與此同時，我們買進了另一隻投機性沒有那麼強的股票，XYZ，它的售價同樣也是20，不過，我們用的是70%的保證金，只支付了股票價值的314。如果出現了一個對這兩隻股票都有影響的總的市場上漲運動， 由於板率的作用，UVW上漲的百分比會比XYZ要高。如果這樣的運動將UVW帶到了30， 那麼XYZ就會上升到類似28這樣較小的度。這祥，10點的上漲在直接用現金購買的UVW 中的2000美元的投資上有1000美元的狹益，或者說50%。XY2米到28，買進時的投資是 1400美元，用的是70%的保證金賬戶，它的獲益是800美元，或者說57%。換句話說，透過使用保證金賬戶，我們提高了XY2的有效槓桿力，使得它事實上比UVW更具投機性。 使用保證金的效果只是強調和增加了一種情況的敏感程魔，它是一種承擔更大風險的機制，因此也為更快地得到獲益而創造了機會。假定你願意承擔風險（如果你要進行投機性的注資，你就一定要承擔風險），很簡單，你需要大致知道你所承擔的是什麼樣的風險以及你有沒有能力承受這樣的風險。使冊保證金借貸的風險在於使用它的人嚴重地超出了自己的能力，承擔了選非他能夠保護自己免遭傷害的風險。如果他對自己的總的槓桿力（編者按：換一種說法，他的投資組合）設定限制，那麼這樣的事就不會發生。 所謂保證金交易，就是你付出的錢可以買進（或者賣空）更多的股票。用貨款買進一幢房子從本質上說就是一筆保證金交易。借錢作為部資本來資助業務運作也是同一個概念。如果你使用買進資產的部分價值作為借貸抵押，籌集部分資本來買進這項資產，無論這是什麼資產，這樣的做法同使用保證金來交易股票完全是同一回事兒。無論是哪種情況， 資產價值中的任何變化都會導致保證金資本價值中更大的淨變化。因此，如果你花5萬美元的現金買進了一幢價值10萬美元的房子，然後以15萬美元將它賣掉（資產價值中50%的進益），你就有5萬美元的盈利，或者說，是你所投資本的100%。 如果你在所有的時候都適當地使用了止損指令，或者是每當價格打破了某種事先設定的危險點位的時候就馬上將頭寸平倉，在這樣的保護之下，你很少會面臨迫加保證金，在保證金交易中被“剝光”的問題。不用說，如果你讓你的交易落到了最低維持保證金範圍這種槽糕的境地，最好的辦法就是承接虧損，然後忘了它，不要試圖追補保證金。當然， 這種情況不是非要發生不可的。 在討論敏感性和槓桿力，以及止損的價格水平等問題的時候，我們將會看到，我們可以相當完善地設立某些限制，超出這些限制，你的冒險就沒有安全係數。如果買進股票時用的是10%的保證金（曾經有過這種可能），那麼你就會產生在一個牛市裡有可能從1000美元爆升到100萬美元這樣的幻想。但是，這種希望是不合理性的，而且把你的資本放在10% 的保證金上來冒險，也是不安全的，因為在許多情況裡，你買的時候完全合乎邏輯，可是， 在股票達到你預期的正常上然價位之前，會先跌到足以吃掉你全部資本的低位。編者按： 3¢/Y7459133 som最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
cgi最好的股票論壇理很在爹證賴2闌炒的彈酗簡單地說，交易商品和期貨的風險。在根據法律規定的保證金交易的限額之內，當你對你能夠或應當使用多少保證金做出判斷的時候，你必須考慮到你使用的交易方法在正常運作中會遇到多大數量的逆向運動，以及你所交易的股票的性質，也就是說，在你最初投人資本的時候它的敏感指數和正常價格範圍（編者按：再冒一次重複的風險：貝搭係數和波動率）。 ＞賣空另一個敏感的問題是賣空。大部分交易者避免涉足到市場的賣空一側。你遇到的7個買進和變出股票的人中間有6個會告訴你，他們從來沒有在任何條件下，任何時間裡賣空過股票。事實上，賣空主要侷限在技巧嫻熟的專業交易置之中。編者接，個體投資者由於他們的害怕和偏見，自動地將這個“邊緣”或者說優勢讓給了專業交易者。邁吉在他的《股市心理博穿》中詳盡地討論了這個閉題，我真心地推薦讀者去讀一讀那本書。第9版編者按； 新世紀中對沖基金的普及反映出了共同基金的專業經理們對於共同基金要求他們只能持有買進頭寸的規則之不滿。即使有了這樣的發展，對一般投資者來說，賣空還是一個使用有限的技巧。對非專業人員來說，這是他們的一個劣勢。改灣你現在，如果你研究過本書中的長線影象（周線圖和月線圖）和日線圖，你會認識到市場行為的若干事實。大部分股票在大多數時候是向上運動的。在最活躍的股票中，每天價格上漲的股票幾乎總是多於價格下跌的股票。股票總的來說在213的時間裡是上漲的，只有在1/3的時間裡是下跌的。（第9版編者按：就長期而言這沒有錯，不過，在現代的環境中， 有許多賣空的機會存準、） 不僅如此，同股票和公司事務相關的大部分新聞，瑤傳和印刷成文的評論都同這個行業光明的一面有關係。管理人員、公關人員和記者對問前的發展，新的成就，設施的擴充套件、 塔加的收益等類似的東西更感興趣，這很自然，這樣的事情同不那麼樂觀的報告相比，更有新聞價值這些不同的因素可以用來解釋為什麼“公眾”總是看多的。公眾總是希望和預測股票會在所有的時間裡都向上運動。如果股票正在上升，市場處在一個生市的階段中，公眾就會希望侖們走得更高。如果股票急劇下跌，公眾就會爭論說。比起以前來，現在更有理由買進它們，它們無疑很快又會上漲。在公眾的心態裡，應當是向上，向上，再向上，永遠向上。 如果我們考察一下覆蓋多年平均指數活動的長線影象，你會發現，在送些長期階段裡， 價格水平的上升和下降的數量是差不多的。9 鄉即使是道系斯工業平均指數從1954年晚期以米上升到有史以來的最高水平，這個原理也仍然有效。（編者按而目、即使有了道辣斯指數進人新世紀的經濟熱潮之後會達到361000這樣的預觀（我們不想考幕這樣的所湘是備刑信，或許仍找是有效的。）儘管有中均指數的長期的“長線趨勢”和近年「編者按 20世紀50年紙和60年代）的歷史。我們似乎仍然應當假設，同過去一樣，在將來繼續會有主要的和普遍的下數。事實上、在20世紀中期牛市中過去的幾年裡，若千重要的股票一直處在下跌的趨勢中。醫如說。 Celanese: Kresge: Lorilard, Schenley和Studetaker-Packard。吳者按，洞20世紀90年代歷史性牛市和蚵達（Kodak）：雅為（Avonl. 施樂（Xarox），通用汽豐（GcncrallMolots）熱IBM做一一個類比，所有這些股票在2000年都紙於它們在1990年的座標成績之下。 郵酒業5513cm最好的服票論壇理退線上證券網歡迎您特事經典鸞酵按纜分「越護怕參效校升時門股票論壇理福在繡證券網次迎您！ 這樣的事實如果成立的話，由此得出的結論就一定是股票下然的幅度同它們上漲的幅度是相同的，而且，因為它們在2/3的時間內都在上漲，那麼它們下跌的速度一定比上漲的速度快得多。你會發現事實確實如此。在熊市運動中平均指數和單隻股票的下跌的角度比它們在牛市運動的上漲的角度通常重為陡哨。由此得出的結果是，比起市場上漲期間來， 在市場下跌時期內獲取盈利來得更快。 這樣的盈利是透過來空得到的。如果你是交易者，懂得賣空銷售的意義就更重要。當你將賣空一隻股票的時候，你是從其他擁有這隻股票的人那裡借的股票，然後你轉過身來， 把它再賣給男外一個人，並且答應最初的擁有者在將來的某個沒有說定的時間將股票還給他。當然，這筆交易的所有細節都是由經紀人辦理的。大量持倉的股票大都有可以借貸的股份，借貸和銷售的機制很有趣，你也許會想從你的經紀人那裡知道整個運作的執行方式。 不過，從實踐的目的出發，你需要知道的只是告訴你的經紀人你想要賣出的股票，讓他來處理其他的問題。 如果你選擇要賣空的股票惜不著的話，他會告訴你。另己個雖然不那麼重要但在實踐中也要注意的問題是，賣空股票上稅要上得略多一些。編者按：賣空股票得到的獲益是不能算在長期資本收益的稅收範圍的。 如果你是一個交易者，同樣重要的是，在接受賣空的機會時要像接受買進股票時那樣爽快。不幸的是，人們在賣空股票方面有心理障礙。警如說，有這樣的無知的和完全不相干的“賣空美國”的口號。那些對賣空所知甚少的人有這樣一種感覺他們認為賣空是市場操縱者的不道德的伎倆。其他人則有這樣的印象：在奕空活動中，交易者是希望在災難和恐慌中從別人的不幸中贏利。本書不是想要勸說任何人變空股票，正如本書的目的不是要勸說任何人不要在買進市場中投機一樣。不過高人們就道德方面和賣空的實際程式方面提出了這麼多的問題，有些甚至來自相當成熟的投資者，我們對它說幾句辯解的話，也許讀者不至於繹罪於我們。 所有在前面提到的關於實空的流行的看法都可以看做是無稽之談。此起看多買進來， 看空賣出沒有什麼可以更多地受責備的地方，它們都是在相對價值中的投機。事實是，錢是一種商品，就像股票的股份一樣。如果你相信因為股票的價值相對錢的價值將會上升所以借錢買進股票，那麼這同你因為相信錢的價值相對股票將會上升所以借進股票來“買” 錢之間，沒有什麼道德的或實際的區別。在兩種情況裡，你都以你對未來相對價值趨墊的預報為基礎而承擔風險。 事實上，有許多普通商業行為同賣空股票多少有些相似。譬如說，應家雜誌的發行人， 在他事先接受訂戶的現金時，他就是在做某種同賣空銷售相似的事情。他最終的盈利或虧損取決於他最終將出版的雜誌在到期時需要他花費多大的成本。 當你將股票賣空的時候，你（或者你的經紀人）立刻就得到銷售的收人，但是你有責任在將來某個日子核原數將股票還給你從他那裡借來股票憑據的人。編者按，專業者相對個體投資者所具有的優勢或者說邊際是，由賣空而得到的信用是在他們的賬戶裡，因此可以得到利息。對個體投資著來說，雖然由賣空得到的收入到手了，一般說來在這個收入的 30/7455133.0om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
cgin最好的股票論壇理很在參證專點關頻熱準的胞情用上不會有利息，除非這個投資者對他的經紀人舉足輕重。不過，如果一手10萬美元的賣空是用50%的保證金完成的，在他的賬戶裡會有15萬美元的信用，但是他不必付利息， 這樣的情況對他就是有利的。交易者為這手交易所付的股息可以不計。因此，你早晚不得不重新進入市場，將這些股份買回來。當你實進它們的時候，你（更有可能是你的經紀人） 將這些股份還給最初借股票給你的人，因此而擺脫了你的義務。如果你購買的成本比早期銷售的收入要低，其間的差別就是你的盈利。如果買進股票（或者，用專業的術語來說， 叫做回補你的賣空）的花費更高，那麼這個差別就代表了一個虧損。當然，在你進入賣空交易的時候，你一定是預期股票的價格是要下跌，因此會有盈利的。 人們往往沒有意識到的是，大量賣空實際上增強了市場。每一個賣空者都是潛在的買家。大部分賣空者都願意在一輪相對較小的下跌中回補頭寸，提取盈利。因此，如果在某個既定的時刻某隻特定的股票上有很大的賣空持倉，這就意味著有許多人在等待股票下跌時買進這隻股票。這種情況常常會對糟糕的突破提供“軟墊”。如果知道在一隻股票上有非常強的賣空持倉《也就是說，它有許多股份被賣空而且沒有回補），有的機靈的運作者會實際上買進這隻股票，因為他們意識到，只要有一個小規模的下跌，賣空者之間就會為買進而競爭，這種競爭有可能導致非常迅速的和有利可圖的“賣空上揚”。凡是有相當數量賣空持位的股票，從技術上來說，都是相對強勢的股票。 對賣空還有另一個更進一步的反對意見。有人指出，如果你是買進股票的話，在最壞的情況裡，你的虧損也只是你為它所付出的所有的錢。但是，如果是賣空的話，從理論上說，你的股票的價格可以與你作對，每股上漲到50美元、100美元，1000美元或者是10 000 美兀，換句話說，可以上漲到無限高的價位。實際情況不至於像這種反對意見所說的那麼槽。你的確不必因為它而失眠。股票不會突如其來地無限上漲。同買進的交易一樣，在賣空的交易中，你也可以很容易地就你所願意承擔的虧損而設定一個止損指令。在今天的監管系件下，像Northern Pacific在190|年被逼倉的這種臭名昭著的事件不太可能直演。編者按：奧名昭著的“賣空擠兌”。在市值大，流動性強的股票中，賣空擠兌仍然出現但是極為罕見。20世紀80年代在白銀市場有過一次著名的賣空擠兌，當時，享特兄弟套住了交易所的會員，使得他們幾乎破產。當然，會員們是控制形勢的他們將保證金加了5倍進行報復， 從而使得率利兄弟破了產。本書的作者意識到，不管我們怎麼說，也不管讀者自己做了多少冷靜的分析，都不可能完全去掉大部分非專業的交易者在賣空時所經歷的那種恐懼心理。 比起買進活動來，賣空行為在心理上所承受的風險密始終要略高一些。不過，從任何實踐的角度來看，一筆賣空銷售同一筆買進交易完全是一回事兒《雖然是在反方向上），沒有更大的風險，只有實際上可以快速贏利的更大的機會，它們之間不同的只是執行中的細節。 儘管在理論上不一樣，在商品期貨合約中的投入，無論是買進還是賣空，同股票的賣空都是相似的。在建立這個合約時，沒有實際的銷售出現，不涉及到現金或者商品的借貨。 這樣的合約只不過是一紙起約束作用的法律合同，同意在將來的某個時間接受交割或者交刮一定數量的某種商品。就這一點而言，它同股票的賣空銷售是不同的。另一點不同的是， 它必須在一定的日子之前平倉。不過，在下面這兩點上買賣一手期貨合約同股票的賣空銷生產學55133.c9m最好的股票論壇理想線上證券網歡迎控66
要，剪麟雙料輸股票論壇理很線上證券網次迎您！ 售是相似的：（1）它必須是一個以保證金為基礎的交易，（2）它創造出一手必須最終請倉的“持倉”交易，或者說，未了結的交易。 股票的賣空銷售始終而且肯定是一手保證金交易。因此，如果你用現金按20美元的價格買進100股股票，它有可能跌到每股15美元，而你不會收到追加保證金的通知。你虧損了 500美元，但是股票仍然是你的。如果你把它歡捭，不算手續費的話，你就收進1500美元。 另一方面，如果你按20美元的價格賣空這隻股票，按100%付出保證金，股票到每股25美元，你也會虧損500美元。你的經紀人在某種情況下，譬如說像曾經有過的100%的保證金要求，會要水你追加500美元的保證金。或者，如果這手交易在這時平倉了，同買進股票的交易一樣，你會收到1500美元再減去手續費。在這手賣空銷售裡，如果股票價格下跌到15 美元，你就會有500美元的盈利。 在短線運動中，實空的效果同頭進股票的效果是一樣的，只不過方向不同。在熊市裡， 你只需要將在牛市中使用的同樣的方法實施在反方向上，正如我們已經看到的，各種在牛市階段指向朝上運動的指標在熊市的階段申都有它們相應的指向朝下運動的訊號。 你不能夠在任何時候和任何價位上都實施賣空的策陷。賣空銷售必須是在一個上升的市場裡。在紐約股票交易所，如果一手正常銷售的價格比在它之前的那手價格要低的話， 在這樣的市場變動中，你是不允許賣室的“編著接：所謂的uptick規則）。不過，這同你的關係不大，一股說來，你是在價格上漲到你的價格時進行賣空的。這自然就合乎上升市場的規則。你的經紀人為你提供有關賣空的詳細的具體規則和監管條例。研究這些規則和條例對你是有好處的，這樣的話，你就可以在適當的時候正確地下達你的賣空指令。（第9版編者按：同期貨交易的期貨合約一樣，在美國股票交易所在ETF和一些HOLDRS上的賣空活動是不受uplick規則限制的。） ◎ 80459130 som最好肭股票論壇哩褗線上證券網歡迎您l
csin最好前股票論壇理退在絝證券網次迎您！ 旗荏公諦羚罹圛辛館第26章是否要湊成整數 （編者按換包話說：交易尺寸？） 有些次要的技術問題也早晚會使你感到困擾，其中之一就是充竟應當買進100股的整數股票，還是不足整數（在活躍的股票中也就是少於100股）的股份。 編者按：在一個網路時代的市場裡，這個間題幾乎不再成為一個問題。在邁吉的時優， 如果你不是使用盛數進行交易，就顯而易見地處於劣勢，而且，如果你的資本有限，你就只交易不足整數的股份。現在，如果你交易不足整數的SPDR和DIAMOND你同樣可以在一個不足整數的頭寸裡得到全面的分散化。因此，似乎沒有必要再來討論這個問題。些然，經紀人的手續費始終是個問題：如果經紀人收的是固定的手續費，不管交易的尺寸有多大，那麼小投資者就吃虧了。這似平可以同舊有富人就更富了”這句格言配對。現在， 小投資者可以反擊回去，找到一個不收手續費的經紀人，我最早的時候認為不收手續費的經紀人是靠交易量來彌補他們的盈利的。木過；事實上除了收取手續費之外，還有其他的方法來得到盈利，譬如說，把訂單送到需要“訂單供給”的交易者那裡去執行。 交易或投資的尺才問題對交易者來說在網際網路的時代同它在過去的時代是不同的。現在，它不再是一個交易不足整數的股份在交易成本上會吃虧的倒題，而是更深刻的有關風險和投資組合管理的問題。那麼，覺悟到這個問題的投資者應當如何來決定每一手交易的 R寸呢？ 在這個問題上我要感謝感廉•斯科將（William Scott），我的一位多年的朋友、同事和經紀人以及一起交易的夥伴。他在這裡將常識性的程式精確化了，從而可以計算出交易的業455130.com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
華重經典，密腫放液股市輪麩技料的門股票論吃理想在繡證券網頂迎您」 尺寸和控制風險。 首先，決定在任何一手交易中我們想要用來承擔風險的資本的百分比。在許多我們所認識的專業交易者中間，這個數字常常是2%或3%。為了說明起見，使用一個整數。如果我們有10萬美元的資本，這就意味著我們願意在每手交易中拿出3000美元來承擔風險。個設我們要買進每服20美無的股票，使用一個5美元開外的止報指令來保護我們自己。我們用來計算頭寸尺寸的公式就是！ 3000 三=股票的股份數，或者說600股如果我們想要接受10美元的風險，我們的交易尺過就是3000/10=300股。因此，我們可以振據我們的風險係數來決定交易的尺寸。！ 這是在單手交易的層面上來貫徹風險控制的一種簡單、實際可行和高超的方法。 砌們最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您l
cgin最好前股票論壇理退線上證券網次迎您！ 旞茌公證羚罹凰戎館第27章 Chapttr27 徵損指令我們將要討論兩種讓損指令，或者說，兩種止損指令機制的藏然不詞的用法。 首先，讓我們來看一看保護性止損。說得再好，這也不是一個令人高興的話題。這類止損指令就像是滅火器，需要使用它們的時候不是慎得慶賀的時候。止損指令是當事情變得似乎沒有希望時用來救急的。 無論你是在什麼價位上設立你的保護性止損指令，它的啟動很可能都是在看來是最精的時刻。你會把它設在某個底部之下有一定安全係數的地方。股票突破底部，碰到你的止損指令，然後在這個水平上為新的上漲建立起一個新的底部，或者是立即反彈，創造一個新高。這都沒有關係。你有你的設立止損點的理由。股票沒有按它們應當的方式活動。事情沒有照規則發展，肯定沒有照你希望它們的那樣發展。與其面對一段時期的不確定性和擔心，不如從中解脫出來，哪怕是要承接一定的虧損。如果股票開始出現不妙的情況，你就說不準情況會糟糕到什麼地步。如果你沒有設立一個止損點，你就會一天又一天地斬禱永遠不會來臨的反彈，與此同時，你的股票越跌越深，最後你會發現（就像數百萬人已經發現過那樣），開始的時候只是一個小回撥，一筆讓人煩惱但不足輕重的虧損，最後變成了讓你傾家蕩產的大災難。並不是在任何情況下都可以置放止報指令的，在某些情況裡，在活股票中交易所甚至限制你使用止損指令。 知道這裡沒有完美的和絕對讓人滿意的規則，問題就變成了應當在什麼價位上和什麼時候設立止擬指令。如果止損點離你太近，你自然就要承接不必要的虧損，你會失去那些繼續上升的股票，失去你原本可以得到的盈利。如果止損置放得太寬（離你太遠，），要是學y45513.5om最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
0華童經與，盆融投資我G峻林製收料的股票論吃理想在結證券網勸迎您！ 股票明確突破了它的運動模式，你就會遭受不必要的虧損。 顯然，設定止損指令取決於股票的價格和它的習性。如果這是一隻保守的高價股票， 在它售價為80的時候，你對它自然不會像對一隻售價8的投機股票那樣，以相同的百分比為距離在底部之下設定止損指令。 正如我們已經看到的，高價股票的運動按百分比而言幅度較小；反過來，低價股票按百分比而言運動幅度則較太。所以，低價股票應當有更大的迴旋餘地。比起波動率沒有那麼高的“藍籌股”來，對低價股票我們需要設定更寬的止損距離。 與此相似，我們可以利用我們的敏感指數《編者按：在考慮一隻股票相對於市場的運動時使用貝塔係數，在考慮一隻股票相對於另一隻股票的絕對衡量值時使用波動率）來更好地瞭解股票各有的習性。雖然兩隻股票在某一既定時刻有可能售價相同，但是你可以預見得到，一隻高貝塔值一高波動率的股票比起一隻低貝塔值一低波動率的股票來，運動的幅度會更大，因此，對高波動率的股票你要把止損的距離設定得更寬一些。 我們必須考慮到這些因素，想出某種簡單的基本執行規則。讓我們隨意假設一隻想象的股票，衣的習性居幹“中等”，價格是25。讓我們進一步假設，在這個例子裡，我們滿足於將止損指令設在前一個小型底部之下的5%。 如果股票敏感程度相同，售價為3，我們需要止損餘地（以百分率為基礎）增加50%， 也就是說，將止損放在前一底部之下的7.5%（第9版編者按：足夠低了）。得出這個結論的方法是，一隻價格火25的管通股票，它的由敏感指數所代表的正常預期價格範圍是15.5， 一隻售價為5的股票，其正常範圍是24，將們加以比較。這些指數是相對的，意思只是說 5美元股票的正常的運動幅度是24%，而25美元股票的運動幅度大約是15.5%。我們用15.5 除24，再來上基礎止損距離5%，得出的就是近供7.5%。 按照完全相同的方法，我們使用敏感指數引進了這隻股票的相對敏感性。如果指數是 1.33，我們用這個指數再去乘這個止損距離，得出10%。如果一隻股票價格同樣，敏感性為2.00，我們的止損距離就會是15%。如果這隻股票的敏感性只有0.66，我們就會得到5%。 無論是哪種情況，用百分比表達出來的止損距離，都是透過將16.5除以正常價格範圍， 然後再乘以敏感指數，再把這個結果乘以5%而得到的。（使用計算器或者電腦程式可以很容易就完成這種運作。｝ 對普通談者來說，上面所有這些似平都複雜得沒有必要。我們意識到，很少有人會花時間和費工夫為他們偶爾一手交易制定一個精確和科學的止損水平。不過，這裡比較仔細地闡明瞭如何使用系統的和一貫的方式來決定止損價位的方法，這樣，其中的原理就應當非常清楚，而且，如果根據你的經驗你覺得應當對它有所修改，你也可以改變和採納各種因素。 對大多數一股目的而言，有一張簡單的止損距屬表格就足夠了。表27-1根據上面所說的方法，就各種價格等級和不同程度的敏感性，為你提供了你所需要的大致的止損距離。 業，5歲1碼們最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
wwy.55183.com最好前股票論壇理很在參證芳期事時週時食表27-1 止掃離表（以股票價格的百分比顯示） 保守敏盛性低於0.75 隱含波動事六 0.75-1.25 隱含淲動婁 0.41-0.79 （單位：%） 價糌高於100 40-100 5 投舡敏感牲高於1.25 隱含波動率高於0.79 5 5 20-40 -g96-20 5 5-10 5* 低F5 5# 10 IO 12 IS 一時說來，這些價格範團內的校票不屬於保型的。 編者按，懂得較多的讀者也許應當考慮使用其他的方法來取代我在這裡描寫的邁吉的敏感指數，也就是說，以隱含波動率作為設定止損距離的基礎，這可以成為一個能動調整的方法。舉例來說，隱含波動率可以是從布萊克一新科爾斯模式中產生出來，如果我們將市場價格作為已知因素，使用這個模式來求隱含波動率而不是價格的話。 一旦進人實際的或理論的交易之後，你就應當在你的影象上用水平線標出你的止損價位，在這個交易平倉之前，或者是在為了平位而啟動了漸進止損（我們後面將解釋）之前， 這個標誌都應當保留在影象上。在買進的情況裡，止損價位一般在先前最後一個小型底部之下所指的距離處。在賣空的情況裡，它通常在最後的小型頂部之上所指的距離處。 要決定這個止損水平的位置，你只需要計算出根這個股票的價格，它的百分比的距離應當足多少。如果你的股票的售價是30，止損距離是10%，那麼在你的最後的小型底部之下放出3點的空間來。 為了使事情更簡單一些：如果你使用的是TEKNIPL AT繪圖紙，你會發現，有可能將構成一張影象紙的兩個週期中的每一個劃分成5個空間。如果這張繪圖紙的中央標號是10，那麼這些空間就可以標為10~12.12~14、14~16、16〜18和I8～20。毎一個這樣的“跳級” 都是由16個最小單元的豎格組成的。在最低的部分，大約要用4個這樣的格子來標出5%， 在第2層上，它會用掉5個格子，在第3層上要6個格子，在第4層上是7個，最高層上是8個。 你很快就可以學會，在任何價格水平上，不用猶豫，就可以數出一個15%、8%或12%的大致的止損間隔。 無論是哪種情況，即使是在保守的高價股票中，我們也決不會將保護性止損水平之間的間隔沒定在5％之下。 我們仍然面臨著這樣的問題：“是什麼構成了小型底部？是什麼建立了小型頂部？我們怎麼知道如何選擇用來衡量止損水平間隔的基準點（編者按：第28章》2°我們將在下一章討論是什麼構成一個底部或頂部。現在，讓我們先做這樣的假設：我們能夠找出正確的基準點，我們會始終不渝地在投人資本的那一刻設定我們的止損價位。 業55130.com最好前股票論壇理退線上證券網歡迎控好
*華期經典，金融級域酸市檔房女新分前股票論壇理怎線上證券網茨迎您！ 當然，我們明白，在買進股票時設定的保護性止損永遠不應當往下移動，在買空股票中設立的保護性止損永遠不應當往上移動。只要股票朝希望的方向運動到足以建立一個新的基準點的價位，止損水平就應當向上（賣進股票）或者向下《交空股票）移動，決定新的止損水平所使用的同確定最初的水平時所使用的是相同的規則。 漸進止損這裡還有止損的另一種用法要考慮。這就是漸進止損，它是用來將在運動中已經有了盈利的頭寸平倉，或者，用在某些股票在完成一個盈利運動或者突破前一個小型底部之前發出危險訊號的情況裡。 你可以發現，在許多情況中，股票在主要的方向上向前進展若於目，然後出現了很高的交易量。這種情況常常發生在剛好是股票達到一條重要的趨勢線或者模式邊界或者阻力區域。這樣的高交易量意味著兩種情況中的一種。它通常意味著這個小型的運動到頭了， 這是目前上漲的項部。不過，有的時候這個交易量也可能標誌著一個出逃運動，這個運動可以幾乎是至直地向上衝刺若干（或者很多）點。（當然，在反向的情況中，價格會朝向下的方向運動。） 假定你注意到在一個漂亮的上漲之後出現了高交易量，而且假定這個交易日是這個運動到頭了的標誌，要是你想在這樣的情況下用市場價或限定價指令出售股票，那麼要是出現了罕見的情況，股票在第2天跳空高開，在以後的日子裡持續上漲35或20點，那麼你就會非常懊惱悔恨。另外，經驗告訴你，如果過多地指望會出現這種運動，你一定會失望。 你應當知道，在這種情況裡，在10次將股票出手的決定中有9次是正確的。 好吧。在出現了一個交易量異常高的交易目之後（假定這不是價格案破、超出前面小型頂部，進人新高的第1天），取消你的謝進止損，單為這一天設立一個止損指令，設在關盤價之下的“8。醬如說，你在21的價位上買進了一隻股票，它以中等的交易量向上運動， 有一天，在23的價位上以非常高的交易量衝破了原來的小型頂部，第2天繼續以中等的交易量上漲到234第3天以中等的交易量上漲到241；最後，在第4天上漲到25，除了價格突破23的那一天之外，這一天的交易量比這輪上漲中的任何一個交易日都要高得多。在關盤關在25之後的第2天，你注意到了交易量的訊號，你於是將你的漸進止損取消了，這個漸進止損可能是在18的價位上，你於是就為這來設立了一個止損指令，在247的價位上止損出售。在大多數情況裡，這就意味著你的股票會在這一天的第1手交易中止損出場。你得到的價格比你直接使用市場指令可能要低一些。另一方面，在經過了一天的高交易的活動之後， 你不願意被留在一個交易量不高的市場裡，在靠近頂部的地方，應當有足夠的買報價，使得你能夠按照或者接近你的止損價格出場。 與此同時，如果價格繼續按正確的方向運動，你也受到保護，不會失去你的股票。假定在你設定了247的止報指令之後的第2天，股票在開盤的時候跳開漲到25”，價格隨後進一步上漲，關盤關在26。（在這類“出逃”運動中，關盤很可能關在該交易目的頂部。）然後你再改設定止損指令，仍然是光為了一天，止損價位設在257%。如果股票接著在26%開盤，然
3093¥，55183 cgin最好的股票論壇理很線上證券參邪取媽腸跑令> 後漲到28，你就會再設立一個單日止報，價位在27、讓我們假設，第2天開盤開在27， 於是後動了你的止損指令。在這個例子裡，你在第1天冒的風險是¼點，最終淨得的額外收益是2點。應當指出，這些收益全都是淨收益，因為你的手續費在兩種情況裡差不多。 這樣型別的新進止損可以在影象上用你所選擇的任何符號標誌出來，譬如說，一個又號。當一隻股票在一個出逃運動中運動了若干日子之後，你可以在每一天重複這個記號， 在相繼的每一天的關盤價之下的“點的地方標明一個近距離的止損點，直到最後這些止損中的某一個被啟動。在賣空的情況裡，可以把我們討論過的出售止損以完全相同的方式用到買進止損指令上，在急劇下跌的出逃運動中跟蹤股票的活動。6，“凡是在股票以高交易量實現了它的合理目標的地方，或者是在它超出了它的目標，自由地運動到趨勢渠道之外的地方，或者，在某些情況裡，在股票無法實現它的目標的地方， 我們都有理由使用止損指令。 例如，如果你的股票沿著一條檔勢渠道上漲，而且在下端檔勢線同上端趨勢線之間大約一半的地方案然發展出極高的交易量，這樣的話，一個近距離的漸進止損就會保護你不至於受到這個運動失敗的感脅。在這樣的情況裡，如果極度的交易量出現在價格突破前一個小型高位而建立新高之前，那麼毫無疑問是一個警告和一種威脅。如果在這個時候同時還出現豁日或者單日反轉，那就尤其如此。 如果在出現高交易最的那一天，股票整個穿過了前一個小型頂部，達到新高，而且關盤關在原來的頂部之上，那麼近距離止損就不適用。這樣的活動通常意味著這個運動還沒有結束。不過，如果這個運動持續到更高，再一次顯示出高交易量，即使這就發生在第2天， 那麼我們就應當使用進止損來進行保護。 在這一章裡，正如在整本書中一樣，“高交易量？這個說法指的只是在你的股票中最近的高額銷售量。在某些市值小的股票裡，#000股可能是很高的交易量，而在某些交易活躍的股票中，1萬股也不過是正常數量的轉手而已。當異常高的交易量出現的時候，交易量影象自己會透過市場高峰而顯示出來。 應當知道，我們正在討論的漸進止損是用來獲取短期收益的，或者說，是將一個終止中期高潮的有極大盈利可圖的出逃運動平倉。雖然需要使用這類運作的極端情況並不罕見， 但是，它們並不是尋常的市場日常活動。在出現普通的小型頂部時，即使它們在趨勢渠道、 交易量高蜂和其他指標的基礎上相當明顯，許多交易者和投資者都寧願等待預期的回謝出現，而不是支付額外的手續費，失去“不看上去仍然居於有利的主要趨勢中的頭寸。 總的說來，漸進止損是一種有時非常有用的工具，但是，它的目的是用求應付特別的和不很尋常的運動。 如果假設：只股票已經充成它的盈利運動，透過交易量給出了小型頂部的訊號，在這種情況裡，你可以在第！天就設立一個近距離（編者按：或者說扣在髮絲上的坂機”式的止損）《1）止報。如果股票在第2天尚上運動，交易味正常，你可以每天都縫續使用同一個止損點，直到另一個“破裂”或者頂部的訊號出現，也就是說，直到你看到另一個有高交易量的交易日。豁口或者單口反轉，然後將止提價這向上移到離當天關盤價之下的“點的地方，這種方法常常比持續漸進近距離止損的力法的效果要更好一些。 沙45當13.5om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您好
-特藥修典一金附扭務塑輔喱料時門股票論壇理退在結證券網次迎您！ 另一方面，保護性止損為普通交易者、無法將全部時間都用在研究市場上的人，或者那些沒有很多經驗的人，提供了一種工具，使用這種工具，他們可以限制潛在虧損，保護自己，不至於拒絕將賠錢的頭寸平倉，不至於被套本在無藥可救的毀滅性的處境裡。因為不管最終會贏利還是虧損，他們會被自動請出場去，這樣，他們就有資本可以用到更好的股票上，不必再為股票在虧損下那麼多點數之後是否還會反彈而操心。 不過，如果你有足夠的知識和足夠的決心，只要趨勢顯示出令人信服的證據，表現出正在出現轉折，就立刻砍倉走路，那麼止損指令就不是那麼要緊。編者接本編者認為， 除非你是直煉成鋼的交易者一投資者，否則的話，只要交易，你就應當使用止損指令。讀者可以透過稽核他的投資組合，看一看他是否有過讓虧損持續下去，或者讓大筆盈利從指縫中滑走的情況，從而決定他自己是否合乎這個標準。如果有過這樣的情況發生，那麼他就不合格。對這樣的人來說，有可能在沒有止損的情況下成功地運作。這樣做有一定的優勢，因為止損指令有時會因為假性運動或者長期的平滯市場所觸發。對有經驗的技術分析家來說，不使用止損指令還有其他的優勢，這些技術分析家尋求可能的長期收益，他們想要等到一個次級回撥。但是，如果你對你的方法不肯定，那麼還不如早一些被止損出場， 這比用60買進股票，把它留在手裡，看著它跌到29，或者說，要強上1000倍。 7oisrpn.5 376/M7459130 som最好的股票論壇哩褗線上證券網歡迎您！
.c9i最好前股票論壇理退在結證券網次迎您！ 滋密辛館第28章 Chap:er28 胍濴麼厬羚館什麼是底部，什麼是頂部第9版編者按這是極為重要的一章，在這一章裡，我對邁吉使用的“頂部和底部”沒有做任何修改。在現代的行語中人們用得更多的是高位和低位，如果使用這兩個術語而不是“頂那和底部”、也許讀者不會感到混亂。此外，用高位和低位思考本身就是一個重要的概念。這樣，對一個牛市趨勢來說，就有更高的高位，更高的低位。當模式有了重要的實破，交易者就應當警覺到趨勢的變化，而且，因為在圖28-1使用8進位是必需的、我留下了對8進位的討論，讀者自級知道現在市場中使用的是10進位。 在這一章裡，我們不是要討論是什麼造成了主要頂部或底部，也不是要討論是什麼造成了中等頂部和底部，我們說的是小型頂部和底部，它們我們費供了重要的樞紐點，我們可以根據這些樞紐點來進行我們的技術運作。止損指令，趨勢線、日標價位、支面和阻力面， 它們都是由這些小型頂部和底部所決定的。作交易者，它們對我們是頭等重要的。 這些小型項部和底部通常可以很好地標誌出來，而且非常清楚，但它們常常又不是這樣。有的時候，無法明確地說這個或那個價位是不是頂部或者底部，但是有可能設立一定的標準和可以實際操作的規則，它們可以幫助我們說明問題，而且這些規則在大部分情況下起到了它們的作用。 在設立止損水平方面，一條出色的規則是，如果在股票標誌出了可能的底部低位，從那一天起，有3天它脫離這個方向運動，那麼就可以認為有一個底部形成了。如果股票回撥了一些日子，最後在24標誌出了一個低位，當天的高位在25，然後，我們一直要等到股票的售價有3天沒有低於25！、這樣我們才有了一個建立起來的底部。在這3天裡整個價格範業45號133.com最好的股票論壇理週線上證券網歡迎您！
9特享綠典可金瓣換斑影，府量鄭的股票論壇理退線上證券網次迎您！ 17 15 14 13 1 AMERICAN CABLE & RADIO ACR 1946-1948 10 Sale 1920 250 200 HT28-1 一筆實進投資市的正揚指今的簡上運動。Americam Cable amd Radin在1945年復天的日線圖上冊現了天學陽形底部，這隻股票在1944年7月結來了一輪上漲之後，有一段長期的鞏喝防段，這是其中的一部分。9月I！有一個高交易理的笑破，之後。只要有小型的可調，猶都是買進的機會。 在8月21日的小型底部之後，可以立即在它之醫使用第27童所給的表格（見表27-1） 設定第1個6風的保護性止損，這就會將作揚的價位設在97。在9月19日和20日，我們有下2天的完全“脫離”9月1母水型展部的市場衍為，9月28日是第3天。我們在這時就將止損價位而上移動到9身17日的小型底部之下的65的地身、或者說•您/。下二次稼動發生在10月1關盤關在新高，這個價位比10月1日的小型高峰商小3%。止報到這時被放在！1⅞。在11月2日，關盤的價格創造商下10月小將型品峰39的新高，正損手是被盛在1¼。在具界經日，關盤關在具男7金位的小型高聯之上3的新斷，讓損再次向上移店，這一次到自7。1月2百是整個價格範面“3日脫離”1 月26日的味部、止損被上毯到130。12月平日的關盤價比11月17日的高位上漲了3碗， 我們再次提高了業損的價做，將官移到10）。最後，在1946年1月3日，正如影象所顯示的。止描被啟動。在一輪雞術裡，保護性止損應當以相同的方法向下穆動，是人換描炎空銷售，能8服端素按：在這幅國像和解釋中有一些前後不一致的地勢能們在後面會進行解癢圍都必須完全高於標出低位那個交易日的最高價位。這就是“3有脫離“規則，它也可以反過來運用到一個下行的市場裡，在這樣的情況裡，天內交易價格範圍必須完全低於標誌生高位的那天的整個交易範圍。 這就為設定最初的止損指令提供了一條規則，它同時也給調整止損指令提供了一條規則。只要股票的運動離開一個新底部長達3天，我們就把正攢指令移到這個底部之下的一個非業5歲1碼們最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
cgi最好的股票論壇理想在參20差我幫感與什多健傾語位置。（我們已經在第27章裡解釋瞭如何決定這個止損價位在這個底部之下的距離。） 買進股票的保護性止損指令可以向上移動，但是一個止損的價位一旦建立，就永遠不應當向下移，除非是出現股票除息或除權：如果出現這樣的情況，止損價位就應當向下移動與股息或權益相同的數量。與此相假、為賣空銷售設立的保護性指令只應當向下移動， 不應當朝上。（在除息和除權的情況裡，賣空銷售指數會下降與股息或權益相同的數量。） 在某些情況裡，要決定底部和頂部不是一件容易的事，其中，在鞏固或矯正形成的時候確實好像沒有出現朝次要方向的實質性運動。在這樣的情況裡（它們不同於股票的上漲和下跌是透過一級一級標誌分明的階梯和回撥的那種容易辨別的情況），你需要使用你所有的判斷和經驗來決定小型基準點實際上是在哪裡出現的。 •基準點我們把決定止損指令應當放在哪裡的價位稱作基準點。在一個牛市運動裡，我們把每一個小型回撥的底部看做是基準點，只要股票向上運動“脫離3天”，我們就可以從這個基準點上計算出我們的止損指令的水平。在一輪牛市裡，我們也使用每一個小型頂部作為基準點。同樣，在一輪熊市裡，我們把每一次反彈的頂部和每一個小型底部看做是設立保護性止損的基準點。 當一隻股票在基本方向上有了實質性的運動，譬如說，運動幅度大到15%之上，然後， 反轉頭來向回運動，運動的幅度至少是從先前的基準點到這個基本運動終止處之間的40%， 這時，只要這隻股票重新開始朝基本方向的運動，這肯定就給了我們一個基準點。不過， 如果股票回撥的幅度小於40%，或許在同樣的價格水平上停留了1個多星期，那麼只要朝基本方向的運動重新開始，（假定交易量的指標沒有問暫）就應當把它看做是一個基點。 正如我們看到的，日交易量同有經驗的護士在診所用的體溫表有些相似，它對一隻股票上所發生的事情能夠說出許多東西來。有3種時候你會看到出奇高的交易量；（1）當價格從一個模式或者是一段時期的不活躍的市場中破出來的那一天，特別是如果這個突破是往上行方向的，（2）當股票在基本或中等方向上有了新的立足點的那一天，也就是說，在牛市中超越了最後一個小型頂部，在熊市中跌破最後一個小型成部，（3）當小型運動完成了或者基本完成了的那一天，也就是說，在牛市中形成了一個新的頂部，在熊市中形成了一個新的底部。我們還可以補充說，在朝基本運動方向運動期間，任何其他的一天，如果有極高交易量的話，很可能就象徵著這個運動到頭了，完成不了你所希望的上漲或者下跌。 現在，在一個小型頂部出現之後，股票正在新的高地上，而且在頂部形成的時候有非常高的交易量，在這種情況裡，有可能會出現一個矯正。在正常情祝不，這會是若於天或1 個星期的下跌，有時會更長一些。有的時候，就像我們在上面說過的，這個矯正會果取一種持續1 個星期或者更長時間在水平方向上下徘徊這種形式，在此期間，沒有什麼特別的向下方向的矯正運動。在有向下矯正的地方，很可能是下行到前一個小型高位（支撐點）或是臨近的地方，而且常常是與此同時，矯正運動會將價格帶到在兩個或更多的先前的小型底部之間畫出的基本趨勢線：或者是到那條“平行線”，或者是到在最後兩個或者更多的 y:551.88.com最好的服票論壇理退線上證券網歡迎控如一年潮經興）金軸熱鐵，C膨市樽察技杯和前股票論壇理很線上證券網頂迎您！ 小型頂部之間畫出的趨勢線。如果矯正運動是水平狀態的，那麼它很可能會一直延續下去， 直到遇到這些趨勢線中的一條為止。 無論是哪種情況，要注意監視的是交易量的下降。如果交易量在形成新高之後的幾天內呈現萎縮狀況，也許是不規則的，但是就總體來說還是穩步的，在其中，股票或者出現回撥，或者在基本方向上沒有任何進展，那麼你就應當考慮到這是一個小型的矯正。如果股票現在繼續朝基本方向運動，到達了“脫離3天”的地步，你就應當將這個底部《它是你的趨勢線穿過的那個價位點，在水平運動的情況裡，不一定是最低的價位點）看做是新的基準點：6 在股票開始有像是一個新的運動、一個對一段猶猶豫豫的運動時期的奕破的時候，有的時候，很難準確地說出應當將哪一個價應點看做是底部。在真正的突破之前，會有若干小的、難以琢磨的、低交易量的運動。在這樣的情況裡，我們應當把出現高交易量作為突破的訊號，並且將我們的基準點設在緊貼著這個訊號之前的低價位上。一般說來，就在這個突破之前的3或4天裡，會在有一天裡出現這樣一個低價位點。 現在，“我們面臨著困難的和讓人煩惱的情況，在其中，股票在經過了一個長期的出逃運動（我們姑且假設這是一個上行的運動）之後，顯然開始了一個旗形模式，價格下跌了 40%，交易量逐步減少，這時，有人開始買進，隨之又繼續穩步下跌，沒有任何反彈，也沒有任何清楚的交易量訊號。這是一個不同尋常的情況，但是，無論在上行方向還是在下行方向，確實會不斷出現。在我們剛才提到的情況裡，我們應當預期到支撐水平（鞏固模式，多重頂部，等等）會形成於向下到先前趨勢的運動之中。而且在我們買進這個股票的價位之下。我們將使用這些支撐面當做我們的基準點，而不是在垂直運動的最低點放置止損指令• 在許多這類情況裡，你無法找到合適的基準點，因此，想要涉足到出現在長期出逃運動之後的矯正運動似乎不是一種明智的做法，除非是：（1）股票已經遠遠上升到作為基準點的有效支撐面之上，（2） 股票比歷年來所有的價格都明顯要高，而且運動到了一個“明晰可見”的領域。（當然，反過來，在熊市裡，股票應當跌到一個強有力的阻力區域之下， 或者，在你考慮賣空銷售之前，必須等到股票在新低的基礎上停留了幾個月。在任何這類情況裡，如果你在一隻股票經過一個快速的大幅度的垂直運動，看起來是在形成一個鞏固模式的時候考慮要交易這隻股票，那麼你必須肯定，在形成這個旗形或者三角旗模式的矯正過程中，交易量明確地和引入注目地祛竭下去。 關於一箇中等趨勢交易，在這裡有一點需要提醒。一個趨勢中的系列運動常常會以很規則的形式出現，這裡會有相當好的趨勢線，回撥會在40%~50%，有可能回到先前的小型頂部。在矯正期時交易量會縮減，在新頂部交易量會增加。面對這樣一個“階梯”，很容易抱著這些運動會繼續保持其規則性和一致性的希望而開始交易，但是趨勢不會永遠繼續下去。任何小型頂部都有可能是最後一個小型頂部。意識到找出基準點的重要性，最好的情況下，你有可能在關盤時因為基準點的案破而出場，在最壞的情況下，你則會在保護性指令的價位上出場。在什麼時候停止就趨勢而交易的問題上，交易量也能為你提供幫助。 業513.com最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
.c9i最好前股票論壇理退在參3雍上比為奶燒師伊利糖不雖然你在頂部上應當著到高交易量，不過，如果這個交易量比前面任何一個小型頂部（或者，在熊市裡是底部）上的交易量都要高出許多，那麼你就應當非常小。一個趨勢的最後的或者最後前一個的“爆發”通常顯示出比以前一路上的爆發都更高的交易量：在你看到這種高峰交易量的時候，你就應當準備聚進保護殼裡，等待出現一個對構成你的中等趨勢的整個系列運動的一個全幅的嬌正。在此之後，幾個星期之後，或者是幾個月之後，你會發現這隻股票出現了40%的矯正，或者是大於整個中等運動的矯正，繼而平靜下來，交易活動清談。這個時候，你應當看住市場，看一看是否有新的機會，是否在基本方向上出現了新的趨勢。 w第9版編者按：因為這本書重每一童都很重更，術經意的讀者也許注意不到本章應當強調的重要性。事實上，這裡所描述的程式在分析和交易趨勢上有著絕對重要的基本意義。在附錄28A裡，我為它補充了一些材料，它們在我自己和我的學生的交易中起了極大的作用。 sm最好肭股票論壇哩褗線上證券網次迎倥
cgin最好前股票論壇理退線上證券網次迎您！ 濃券霞圖辛館附錄28A Appendisp8！ 瀠厥嬮羚館基雅點案例分析對圖28-1這幅隨手畫成的影象思考得越久，你就越會意識到，體現了對趨勢和市場的一種深刻而自然的理解。想一想：潮起潮落，潮落潮起，不斷如此，經久不息。只要交易者沒有被矯正的波潮從他的頭寸上給攆走，在正常的情況下，他就會乘著潮流一直到它的自然的結尾。不過，那些交易場內的交易者，對仲基金以及從波動率中得到好處的人知道，投資者和交易者會在前面的低位上設定他們的止損點，因此，在正常的交易流動中， 如果他們看到在某個重要的低位上出現機會，要是有可能，他們會抓住這全機會。有的時候確實有這樣的可能。有的時候在交易的自然流動中會跌出這樣的低位來。 傑克•施瓦格爾（Jack Schwager）（見《金融怪傑》書》，在採訪布魯斯：科夫納 （Bruce Kovner）時，他問科夫納是在什麼地方沒置比損的。科夫納回答說，“在不容易碰到的地方。”如果你使用一種謹慎計算的過速法，將止損置放在基準點上，那麼除非是市場真正倒轉了方向，這樣的止損點是不容易被碰到的。事實上，一個長期移動平均值不就是一種帶有過濾方法的弱化的止損嗎？ 基準點只不過是標誌出高位和低位，如果高位和低位都比先前的高位和低位高，那麼這就是一個牛市的模式，如果這種模式變成了高位和低位都比先前的高位和低位要低，那麼不是趨勢正在改變，就是趨勢已經改變了。這就是道氏理論背後的原理，也是在交易那些週期沒有道氏趨勢那麼長的趨勢時背後的原理。毋庸諱言，高位和低位都比前期更低的模式不可避兔地意味著這個趨勢線被突破了。 對圖28-1，馬克•吐溫有以下令人信服的評語。他說，任何想要從中找出某種意義的郵酒業551多5m最好的服票論壇理退線上證券網歡迎您！
W94.5518 .c9m最好的股票論壇理週在參見開2」其加妳那們從新人都會變痴的，任何想要用這幅影象來為價格提供合理依據的人都會飲彈身亡。圖28-1保留丁自從本書最早的版本以來就被小心地儲存下來的無法解釋的謎團和矛盾。讀者應當將它看做概念而不是用做教程。同時也看一看圖28A-1。因此，讓我來對出現在這幅影象中的規則的含義做一些限定：！高位指的是在此時此刻沒有更高的價格出現。 2. 價格回跌，低位言生。在前一高位形成之後同一個更低的低位形成之前，這個低位都是每一個交易日的低位。如果價格重新上升，兒是交易價格完全超出我們的低價日候選者的價格範圍之外的交易日，我們都有記錄。 3.如果在出現一個新的低位之前已經有了3個這樣的交易日，我們就把這一天看做是可能的基準點，並且將我們的止損點向上移動到距離這個基準點日的低位價格之下的 16%（或者是x%）的地方見第27章）。 4.如果一個新的高位比它前面的高位高出3%，這個出現新高的交易日的低位價格就成為新的基準點。 基準點示範井不是所有的股票都可以用這樣的分析來解釋，但是這個方法有很強的示範性，因此， 值得在這裡進行更詳細的考察。同所有其他經典的影象分析方法一樣，使用它的時候必須小心，必須有深思熟慮的判斷。有的時候，它可以在某些股票上天衣無縫，而在另一些股票上則毫無用處。不過，即使是對那些不馴服的股票，即使實隊的方法自身也許不適用， 作為這些方法之基礎的原則應當是有用的。圖28A-1就是以這種想法為宗旨的。仔細的讀者可以看到，在設定止損方面這個例子中的影象只使用了底部或者說低位，而沒有像圖28-1 那樣就新高而提高止損水平。這是為了教學的目的，這樣，這個例子在一般投資者眼裡就能以一種簡單的形式出現，更成熟的交易者應當學習和使用圖28-1中的技術。 圖28A-1實際上有不止一個教學目的，它說明了一個完美地使用基準點的圖形，它也說明了對一輪牛市的完整分析，從開始到結東，包括了市場生命中的起轉折作用的關鍵事件， 因此，它同時注意到了基準點、止損的設定以及對潛在假性轉折的眼蹤等。這幅影象帶有圖解。最初的時候，這幅帶有標誌和圖解的影象是在金門大學為了教學目的使用在研究生課程中的。人們很快就認識到，在影象上用這種方式做出標記在交易中是極為有用的。因此，我們建議讀者也在自己的影象上使用這樣的方法，使得它們能夠更好地傳遞資訊，變得更為有用。 圖28A-1分析中的關鍵點： 1，一個圓形底部，或者說一個扇貝模式。 2.阻力線或者說突破線。 3.交易量中的喚醒警告。 4.出逃日，高交易量。穿過點2處線系的突破，無疑是個人市的訊號。 5.第1個基準點。注意交易量先是在鞏固期之中下跌，然後在出逃日中猛然上升，在這物業55135m最好的服票論壇理銀線上證券網歡迎您383
集雞絕典「金熊技旗分、小防市和解球術納前股票論壇理退在絝證券網次迎您！ 0m 000.m1L 100MH 000312 圖28A-L Apple Computer， 1987年的牛市。這是使用基準點來交易一個合理的，規則的和平穩的牛市。這裡只說明了低端波動的基淮點密邦館 5號1g m最好的股票論壇理退線上證券網歡迎您！
個基準點之前已經設定了一個止損部位，用的是在建立這個止損點之前的那個形態的低位。 6.基準點。 7.一個疲軟的基準點《因為回潮過淺）。。 8.基準點。 9.對點8的基準點的考驗。 10.在點9之後畫出的一條趨勢線。 且，基準點。 v2012.沒有透過3日稅離規則測試的候透基準點。遠常 113.基準點。 14.一個潛在的基準點，但不理想，因為從點13處沒有產生新高。 15.一條支撐/阻力線， 16.基準點。 17.基準點。 18.一條支撐/阻力線。 19.變成基準點的旗形模式。 20.趨勢線，但是過於陡峭，未能濟久。 21.趨勢線。 22.基準點。 23.趨勢線。 24.基點。 25.基準點。 26.水平趨勢線。 27.26.75上的基準點《止拔點在25.41）。在25.41的價位上止抓出場。一： 對影象中事件的說明： 1,2.3. 如果我們在打瞌睡的話，在點3處發生的事件應當喚醒我們。如果哪一天的交易達到這樣的交易量，就應當引起我們的注意，我們開始關心這隻股票，注意到正在發展中的模式：一個圓形的底部，或者說，二個扇貝模式。 4.在點4我們看到了一個高交易量的“出逃日”。在點2處的水平線上出現的突破口是人市的一個好訊號。當我們建立我們的頭寸時，我們將止損設立在最新低位之示的5%。在強勢進人市場之後，完全有可能會出現提走盈利的市場活動，也完全可能出現做市商追逐暴發戶，從中漁利的情況。 5.我們著到了第1個回撥，它引起了我們的興趣，每一天我們都在觀察可能的候選“基準點”。它出現在點5，我們現在開始數“脫離”基準點的“天數”，也就是說，那些交易範圍完全在候選日的交易範圍之外，而且出現在產生新低之前的那些交易日。當點5的基準點業455130.5om最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您385
華肅經與產金附投商 .c酸防格熱技來在輸股票論壇理退線上延券網次迎您！ 被確認了之後，我們將我們的止損點上移到在點5之下5%的地方。 6.在點6上出現了一個更高的高位，隨後出現了一個回撥，它被證明是另一個基準點。 因此，我們將我們的止損點移到了點6之下的5%的價位。 7.價格繼續上揚，在點7形成了另一不基準點。這個程式現在已經變得很清楚：找到一個基準點，在它之下合適的距離續立一個止損點。如果出現了一個新的基準點，提高止損點。注意同趨勢反向的回畫。如果出現這樣的回撥，要麼就是你可以建立更高的基準點， 要麼就是你必須結束你的交易。 8.另我們在點9發現了一個新的基準點，將我們的止損點提高，在點10的地方畫出趨勢線。在點9處我們有了一個比點8的低位更低的低位，但是我們的“過濾器”，我們的5% 的軟墊使得我們仍然持有我們的頭寸。我們沒有使用點9作為新的基準點而降低我們的止損點。在設定止損點中的一條神聖不可侵犯的規則是：永遠不要降低你的止損點。過濾器是重要的，因為交易者想要不計近處的低位，進一步惡化波動率。這叫做羊群效應。 11，在點I，我們發現了一個新的（或許是疲軟的）基準點。一個高出高位不多的上漲。 12. 在點12，我們有一個候補的基準點，它沒有經得起3天脫離規則的考驗。 13.在點13，我們發現了一個基準點。這是一個有效的基準點，我們因此提高了止損點。 14.在點14，我們遇到了一個處於邊緣的情況，它是一個潛在的基準點，但是，這是一個處於邊緣的情況，因為在點13之後沒有出現一個更高的高位。 15.在點15我們能夠畫出一條確定的阻力線，它將會變成一條支撐線。 16.在點16有一個在點14處應當得到測試的新的基準點。我” 17.在點17我們發現了一個新的基準點，在點18我們可取辨認出一條阻力線。衝破這條阻力線既使人寬慰，也使人警惕。因為它變成了一根旗杆，從這根旗杆上，我們有了在點 19上飄揚的旗形模式。出現旗杆和旗形模式都意味著市場已經過熱，要加以小心了。一個旗形模式可以用來作為基準點，因此我們再次移動我們的止損點，完全意識到離結束的日子已經不遠了。在點20處的趨勢線，因為它的陡銷性，成了對這種環境的進一步確認。不過，我們在點16和17看到了兩個很好的支架點，並且畫出了趨勢線21，一條可以更好地進行防禦的趨勢線。 22.在點22絡於出現了一個像樣的反彈，產生了一個有力的基準點，為上移止損點提供了充分的理由。請注意這樣的有趣的事實：點22和點24都回到我們在點10處畫出的趨勢線， 並且停歇在那裡。 24.由於步驟的加快以及波動率，點24為我們提供了另一個有效的基準點。 25.即使點25也是一個有效的基準點，我們現在在點26可以看到清楚的支撐線。 27.這條線在點27被異常大的交易量穿透，在這個過程中，打破了我們在點25處設定的止損點，這已經顯然是應當下車的時候了。 在約翰，邁吉技術分析網站www.edwards-magee.com上有一篇題為“樓階式止損”的文章，其中更詳盡地探討了基準點的概念。 vQr顯好捫肢畀論壇哩褗在紡業券網歡迎您
cgin最好前股票論壇理退線上證券網次迎您！ 旗荏公諦羚罹圜辛館第29章 Ckep.e29 行動中的趨勢線從本書的第一部分所談到的，你應當已經熟悉股票典型的單線趨勢，以及不時出現在畫面中的各種各樣的例外和變異。我們知道股票常常核平行道勢運動，有的時候是可以持續幾個月，偶爾甚至是好幾年。我們也知道，它們育可能確實在沒有事先通知的情況下奕破趨勢或者改變它們的趨勢方向。 我們所所究過的大多數模式形態都可以看做是趨勢行動的表現，也就是說，是一種趨勢的持續或逆轉。 因此，一個對稱三角模式只不過是兩種趨勢的匯合。在這樣的三角模式的形態中，股票同時在趨於匯攏的兩種趨勢中運動，直到最後佔統治地位的趨勢取得上風。一個上升三角模式跟隨一個上漲的趨勢，但是在頂部遇到了一個限力面，一個頭肩模式顯示出一個上升趨勢的結束和一個下行趨勢的開始一個矩形模式是一個在水平方向執行的平行的趨勢渠道：如此等等。 我們可以投影出一個平行的趨勢，而且在股票碰巧按照這個趨勢繼續運動的情況裡， 從理論上說，我們可以在股價同這根趨勢線的準確的接觸點上買進或賣出。不幸的是，這種長期而完美的直線運動的趨勢開非是常規，通常是例外。為了實際交易的目的，我們將以最新建立的資料為基礎來投影出我們的或多或少特續發展的趨勢。 從技略的角度出發，讓我們將趨勢看做是連線一系列小型頂部和小型底部的線條。溈了說明這一點，同時明確我們討論的方向，我們將以簡單化的、理性的情況作為例證（見國29-1至圖29-5）。 業y以5號1g這com最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您！
一供霧經典-金融極商分，陰有精管技代的門股票論壇理退線上證券網次迎您！ 為了避免混亂，將頂部趨勢線用藍色標出，底部趨勢線用紅色標出。在日線圖上可以很容易地用鉛筆來做到這一點。我們把頂部趨勢線稱做藍色趨勢，底部趨勢線稱做紅色趨勢。有的時候，我們也會穿過趨勢的底部畫一條同藍色趨勢平行的線條，從而把兩個頂部之間的趨勢渠道的一部分包括在平行線條之間，我們將這個稱做藍色平行，我們用虛線或者藍色的破折線來標誌，反過來，我們也可以畫一條紅色趨勢的平行線，從而將兩個底部之間的趨勢渠道的一部分包括在內，這條紅色虛線我們稱做紅色平行線。 圖29-1 這是一個上升的趨勢，它品示的是我們稱做紅色趨費線的、穿過兩個底部的基本趨勢線，以及它的（用破折線標誌的）穿過其間頂部的平行線。這種平行狀態指出瞭如果這隻般票的趨勢持續下去的話，下一個運動的大致貝標圖29-2 同樣的上升趨勢，顯示的是我們稱做藍色趨勢線的、在兩個顧部之間畫出的迴歸線。破析線化表的是穿過其間底部的平行線。這個藍色平行在決定一個買進點方面是有用的，特別是當股票沒有在它陽基本趨勢線回撥，超勢形成退速變化的時候圖292這是一個下跌的趨費，它顯示敗是我們稱做藍色趨勢線的，穿過兩個頂部的基本趨勢線，以及它的（用破折線標誌的）穿過其間底部的平行線。這種平行狀態指出瞭如果這隻股票的趨勢持續下去的話，下一個運動的大致日標圖29-4 同樣的市鉄趨勢，顯示的是我們稱做紅色趨勢線的，在兩個底部之間畫出的迴歸線，破折線代表的是穿過其間頂部的平行線。這個紅色平行在決定一個賣空點方面是有用的，特別是當股票役有在它的基本趨勢線反彈，老勢形成迅速變化的時候 380/174.55134c2mn最好前股票論壇理憑線上證券網歡迎您！
WY 圖29-5 一幅顯示趨勢行動的股票影象的窗單化的圖示。基本趨勢線是用粗線標出的；迴歸線的顏色較淺。 開始的時候，這隻酸票在一個平行趨勢渠道中下跌。這裡的基本趨勢線是藍色趨勢線。在A點的就一個紅色平行的反彈所做的實空會在B點的藍色平行上找到它的目標； 在C點的紅色平行中的另一次賣空則無法達到它的目標。機會不錯，不過，在雙底上會出現加大的交易量，發出警告，要退出賣空的頭寸。在E處藍色趨勢線被向上穿透， 光是這一點，還不是以反轉頭寸，改為看多，在矩形模式形成的過程中產生的趨勢線應當以通常的方法標誌出來，不過，在這裡用的是破折線，為的是強調這個模式。刻果試著在f處的同這個矩形模式的第G次接觸點做另一次賣空的活，在這裡的突破口上就會因為止損而出場。 這條趨勢線現在在上升，雖然我們還無法畫出一條基本（紅色）趨勢線、第1個買進應當在價格從這個知形突破出去，產生了一個40%-502的矯正運動的時候，或者是在11處當回撥到頂部（支撐）水平的時候。 應當朝這個三角模式中建文起的第1個底部可條趨勢線。這裡沒有顯示出來，因為它最終會被這裡所顯示的穿過這個三角陳式最遠點的那根線條所替代。我們用破折線標誌了在這個模式形成過程中建立的這條趨勢線。 從這個三角模式炎破出去的價格運動的目標價位是現在在上升的基本趨勢線的紅色平行，這一日標在J處實現了。這裡應當畫一條迴歸線（藍色），從這侖三角模式在6 點的第1個反轉頂部，穿過在/處的這個突破運動的頂部，穿過！點的這根線條的平行線會指出應當在哪裡做新的買進。事實上，股票文際上沒有回到這一點上，在實際情況中、這個買進也許會在K處進行，以40%-50％的矯正為根據，或者是根據到支撐水平G的間調。 接下來的向上運動沒有穿透用I標誌的紅色平行。不過，某天的高交易量，單日反轉或者一個豁口，或許都會發出請斷的警告。因為這個趨勢現在顯然是在匯攏，因此。 不應當考老另一手買進。卡一輪運動沒有能夠前進到這個地步，沒有達到了所標誌的紅色平行所建立的目標價位。此後不久，楔形模式披翹下突破因為一股晚來一個頂部形成於一個底部之後，一個底部形成於一個頂部之後，因此， 換一種說法，我們會預期畫一根藍色趨勢線，然後再畫一根紅色趨勢線，只要新的頂部或底部建立，就立刻畫出這樣的線條來。（在某些情況裡，在確定這是一個有效的發展後，可以先用淡淡的鉛筆畫一條線，以指出可能在這裡會出現頂部或底部。） 我們已經談到過決定小型頂部和底部的重要性以及困難性。這些價位點常常是清楚和郵址74:55138.csim最好的股票論壇理想線上證券網次迎您38
供軍經典「金期擔發步，驗用的場政校可暢門股票論壇理退線上證券網頂迎您！ 明顯的。不過，有的時候它們也讓人琢磨不定，在這樣的情況裡，如果要有信心地畫出趨勢線來，你必須在多種型別的趨勢行為方面積累相當的經驗。決定小型趨勢最困難的是在反轉期間，特別是出現圓形的和不規則的型別的時候。不過，在這樣的（反轉的）情況裡， 在決定買進和賣出的價位點時，我們對趨勢線的依賴沒有那麼大。 只要一隻股票持續在一個平行趨勢渠道中發展，那就很清楚，你應當在接近底部的地方買進，在接近頂部的地方賣出。從這些情況見圖29-1至圖29-5）的幾何形狀你一眼就可以看出，在一個上行運動的趨勢中賣空是不太可能獲利的（因為回撥必然小於上漲）： 同樣，在一個下行運動的趨勢中買進股票，也是不太可能獲利的。 因此，在你買進股票的時候，價格趨勢必須顯示出有理由假定它是向上的趨勢，在你賣空的時候.你必須有理由假定這是向下的趨勢。 在這裡所顯示的簡單化的例子中你可以看到，模式形態可以標誌出趨勢來。一個矩形模式被向上突破，其結果就是藍色趨勢的一個上行的斜坡。從一個上行三角模式中向上突破的運動確認了上升的紅色趨勢，創造出了一個上升的藍色趨勢，對一個頭肩模式的頸線朝下行方向的突破，確認了一個下行的監色趨勢，建立了一個下行的紅色趨勢，等等。 從對這些模式以及各種趨勢活動的研究中，我們得出了一組基於這些紅色和藍色趨勢線的簡要的交易規則。下面是對這些交易規則的總結。 ～29.1 買進股票，“看多” •準備買進德號（指出買進的機會也許正在出現）。 一穿透藍色趨勢，（在大部分情況裡〉達到一個新的關盤高位。（對一條下行藍色趨勢線的簡單的突破，其中沒有出現其他的模式或者指標，還不足以成為出現反轉從而應當投人的決定性的證據。） 一同上升藍色趨勢的接觸，只要趨勢不是在匯擾（平行或者分叉的趨勢渠道），如果紅色趨勢也在上升。 一同水平藍色趨勢的接觸，如果紅色趨勢也是水平的或者在韭升（矩形模式，上升三角模式）。 一穿透下行藍色趨勢，高交易量，如果紅色趨勢是在上升（對稱三角模式）。 •實施買進（在準備買進訊號之後）。： 在前面藍色趨勢正在上升的情況裡，畫出藍色平行，在沿著或者接近這條平行線的地方買進。 一在前面藍色趨勢是水平或者下行的情況裡《也就是說，從矩形模式、三角模式或者各種反轉模式中發展而來），在最後的小型底部到最新運動的最頂部之間距離的 40%-50%這樣的回撥幅度上買進。 ～29.2 平倉，賣掉所持頭寸在執行了買進的指令之後，立刻就決定你的止損水平（見第27章對止損指令的論述）， 現/14.5號130.c2i最好前股票論壇理想線上證券網歡迎您！
vww.55188.5oin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 第 29 章行動中的越勢線> 鳳圖辛館 E H 圖29-6 趨勢行動顯示出的準備買進訊號 （A）對一條上升藍色趨勢線的穿透。 （B） 對4條水平藍色趨勢線的穿透。 KC）對下行藍色趨勢線的穿透但沒有其他技術指標，不是趨勢轉變的決定性證據， 不能為繼立看多頭寸提高根據。 （D） 同一個上行平行趨勢模式的藍色趨勢線的接觸。 （E同一個上行分叉趨勢模式加藍色趨勢線的接觸。 （F） 在這種情況裡，同藍色趨勢線的接觸並不意味著可以在下一個回撥時買進，因為這個趨勢看上去在匯壠，有可能正在形成一個有熊市含義的楔形模式。 （G）：同一個矩形模式的監色趨勢線的接觸，在它的反轉的第了點上。 （日）同一個上升三角模式的藍色趨勢線的接觸。 （I）以高交易穿透下行的藍色趨勢線，紅色趨勢線正在上升（對稱三角模式）。 在上升的趨勢裡，藍色趨勢線是一條向歸線，新的藍色趨勢線建立在這個訊號運動的頂部：就這條趨勢線畫一條嚴行線，穿過期間的底部，當價格運動發生了朝這條形行線的回撥時，就是買進的機會。注意到在對矩形模式或三角模式發生決定性資破的情況裡，你同時可以計算出這個突破運動的一個40%~50%的矯正，然後以這個矯正幅度為基礎來決定你的買進的價位，你也可以根據對支撐面的迴歸來決定你的買進價位設定你的保護性止損。對止損水平的穿透將自動將你的頭寸平倉。止損水平可以根據“3日脫離”的規則向上移動，但是永遠不應當向下移動（除非是對除息和除權進行調整）。如果股票關盤關在某個低於前一個小型底部的價位（因此建立了一個向下的紅色趨勢），使用近距離（編者技：或者說微調）漸進止損來出售你的股票。 9.55188.coin最好的股票論壇理想線上證券網歡迎您和
vww.55188.5oin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 華章經典•金融投資股市趨勢技米分析 5 M ◎ P 5圖29-7 趨勢行動顯示出的準備賣空訊號 （L）對條下行紅色勢線的穿透。 （K）對一條水平紅色趨勞線的穿透。 （L） 對上行紅色趨勢線的透但沒有其他校術指標，不是趨勢轉變的決定性證據， 不能為建立賣空頭小提高根據。 （M） 一個下行平行趨勢渠道續條。 （N）同一個下行分義檔勢模式的紅色檔勢線的接觸。 （O在這種情況單，同紅色趨勢線的接觸井不意味著可以在下一個反彈時賣空，因為這個趨勢看上去在匯攏，有可能正在形成一個有牛市禽義的楔形模式。 （P）同一個矩形模式的紅色趨勢線的接觸，在它的反我的第5點上， （Q同一個下銜三角模式的紅色趨勢線的接觸。 《R）穿透的上升的紅色趨勢線（有或晉沒有較高的交易量），藍色趨勢線正在下行 （對稱三角模式） 在下降的趨勢裡，紅色趨勢線是一條迴歸線，新的紅色趨勢線建這在這個信寫運動的底部，就這條趨勢線面一條平行線，穿過期間的頂部，當價格連動發生了暢這條平行線的反彈時，就是賣空的機會。讓意到在對矩形模式或三角模式發生，決定性突破的情況裡，你同時可以計算出這個突破運動的一箇中%-50％的矯正，然後以這個矯正幅度為基礎來決定你的賣空的價位，你也可以根據對阻力面的迴歸來決定你的賣空價位如果股票以中等的交易量上漲，然後，在藍色趨勢被突破（關盤關在趨勢線之上）之前，或者說，在股票關盤時出現超出前一個小型頂部的新高之前，在某一天出現了異常高 3.55133.coin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！
w70.55188.camn最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 氧29 章行動中的檔勢戰> 的交易量，那麼，使用近距離漸進止損出售你的股票。 如果股票在某一天出現了高交易量，在這一天，它的價格或者是達到了藍色趨勢的頂部並且關盤關在趨勢線之上，或者是在關盤時越過前一個小型頂部，關在新高，那麼，守住你的頭寸，不過，如果在第2天或者是後續的任何一天裡又出現了高交易量，那麼，使用近距離漸進止損賣掉它。 你會發現，在許多情況裡，高交易量的訊號會在紅色平行中或者接近紅色平行的地方發展起來（有的時候也會出現單日反轉或衰竭豁日）。你特別需要關注這樣的交易量指標， 這是一個很好的提取盈利的價位。如果出現交易量的訊號，你的出售目標價位就是這個紅色平行，使用限價指令或者近距離止損指令。如果在運動的頂部沒有這樣的交易量訊號、 這個運動既沒有達到藍色趨勢，也沒有創立新高，你就可能會遇到一個三角模式的情景。 在這樣的情況裡，你將不得不等到在某個方向上的突破。與此同時，保持住你對下部的止損保護。 29.3 賣空股票 •準備賣空訊號（指出賣空的機會也許正在出現）。 一穿透紅色趨勢，（在大部分情況裡）達到一個新的關盤低位。（對一條上升紅色趨勢線的簡單的突破，其中沒有出現其他的模式或者指標，還不足以成為出現反轉從而應當投人的決定性的證據。） 一同下行紅色趨勢的接觸，只要趨勢不是在匯攏（平行或者分叉的趨勢渠道），如果藍色趨勢也在下行。 一同水平紅色檔勢的接觸，如果藍色趨勢也是水平的或者在下行（矩形模式，下行三角模式）。 一穿透上升紅色檔勢（有或者沒有高交易量），如果藍色趨勢是在下行（對稱三角模式）。 •實施賣空（在準備賣空訊號之後）。 一在前面紅色趨勢正在下降的情況裡，畫出紅色平行，在沿著或者接近這條平行線的地方賣出。 在前面紅色趨勢是水平或者上升的情況裡（也就是說，從矩形模式，三角模式或者各種反轉模式中發展而來），在最後的小型頂部到最新運動的最底部之間距離的 40%-45%這樣的反彈幅度上賣出。 29.4 回補賣空頭寸在執行了賣空的指令之後，立刻就決定你的止損水平（見第27章對止損指令的論述）， 設定你的保護性止損。對止損水平的穿透將自動將你的頭寸平倉。止損水平可以根據“3日脫離”的規則向下移動，但是永遠不應當向上移動（除非是對除，息和除權進行調整）。 如果股票關盤關在某個高於前一個小型頂部的價位（因此建立了一個向上的藍色趨勢）， v70.55138.50m最好的股票論壇理想線上證券網次迎您9
vww.55188.5oin最好的股票論壇理想線上證券網次迎您！ 式華章經典•金融投資股市襠勢技術分析使用近距離漸進止損買進作為回補。 如果股票以中等的交易量下跌，然後，在紅色趨勢被突破（關盤關在趨勢線之下）之前，或者說，在股票關盤時出現超出最後小型底部的新低之前，在某一天出現了異常高的交易量，那麼，使用近距離漸進止損將你的頭寸平倉。 如果股票在某一天出現了高交易量，在這一天，它的價格或者是穿過丁紅色趨勢並且關盤關在趨勢線之下，或者是在關盤時落在前一個小型底部之下，關在新低，那麼，守住你的賣空頭寸，不過，如果在第2天或者是後續的任何一天裡又出現了高交易量，那麼，使用近距離謝進止損買進作為回補。 你會發現，在許多情況裡，高交易量的訊號會在藍色平行中或者接近藍色平行的地方發展起來（有的時候也會出現單日反轉或衰竭豁只）。你特別需要關往這樣的交易量指標， 這是一個很好的提取盈利的價位。如果出現交易量的訊號，你的買進目標價位就是這個藍色平行，使用限價指今戒者近距離止損指令。如果在運動的底部沒有這樣的交易量訊號， 這個運動既沒有達到紅色趨勢，也沒有創立新低，你就可能會遇到一個三角模式的情景。 在這樣的情況裡，你將不得不等到在某個方向上的突破。寫此同時，保持住你對上部的止損保護。 •29. .5 建議當價格運動到達了基個永平，這個水平看上去像是回撥中的小型底部或者反彈時的小型頂部，當股票價格持續在這個水平上停帶不動3個星期，或者更長時間內在一個非常狹窄的範圍內運動，無論是價格的變化還是交易量的活動都沒有對下一步的運動提供任何訊號， 那麼，聰明的做法是，假設這個凝聚階段是一個關鍵的區城，把侖看做是一個小型頂部或者底部，把它作為基準點來調整保護性止損，以此來防備價格運動出這個區域的可能性。 一旦價格運動出去，它有可能是朝同你作對的方向運動。 如果在一個趨勢中出現了一系列的運動，而且，基本方向上的每一輪運動的交易量都要比與潮流相反的退縮回去或者說矯正運動的交易量大，那麼，你所面臨的可能就是一個交易量超量的基本方向的運動；也就是說，它的交易量要比一個基本運動的正常交易量大得多，在這樣的運動中，當你從前面的投資中提走盈利之後，在正常情況下，你需要就矯正運動計劃下一筆投資。但是，在這個特味的情況裡，注意到這個超常的交易量，你應當取消當前在基本方向的所有的投資計劃。 這樣做的理由是，這種頂峰交易量一般象徵著這個中等趨勢的最後的“爆發”，隨後出現的或者是一個反轉，或者是一個階段的停滯，或者是鞏固模式的形成，或者是中等矯正。 在這樣一種情況裡，就這個趨勢作任何進一步的投資都是本安全的，應當觀察進一步的發展並等待對趨勢的再次確認。 如果考察一下各種股票的覆蓋長期重要趨勢的日線圖，你會發現，構成中等趨勢的一系列小型運動往往在一個有著極大交易量的小型運動中到達頂峰。比起底部來，在頂部就更是如此，儘管在熊市恐慌階段的尾出現這樣的極度交易量也是很經常的事。這種極度 55188.c0in最好的股票論壇理想線上證券網泰迎您！
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