每個牛市都是由一些領頭羊帶來的。之前牛市的領頭羊很少能成為下次牛市的先鋒，所以要準備好看到不熟悉的名字。不到25%的領先公司能繼續成為下次牛市的領頭羊。 ——本書作者一般在牛市剛開始的時候，大概前12~18個月，是賺大錢的好機會。但是，在股票指數向大家展現出確定的上漲趨勢之前，很多好的股票早在幾周前就開始進入上升通道了。問題就是怎樣在上漲初期抓住機會，不被機會落下。其實答案很簡單：追隨領頭羊。 有頂級表現的股票會在重要的轉折點帶領整個市場上漲。在熊市底部，領頭的股票，那個最抗跌的股票會第一個扭頭向上，然後領先道瓊斯指數、標普指數幾天、 幾周甚至幾個月，向上衝刺。在指數還在低谷中掙扎的時候，這些領頭者已經開始不斷觸及新高了。這時，整個市場環境看起來仍然比較慘淡，大多數新聞都還是負面的。不久之後，開始上漲的股票數量不斷增多，從而推高了市場各個指數，而領先者們價格仍在繼續快速向上。慢慢地，市場的情緒慢慢從恐懼走向樂觀。只要對市場中領先者們更多一些關注，你就能在他們價格恢復的初期進入。對於那些精明的股票投資者來說不是什麼新鮮的東西。傳奇人物傑西利弗莫爾透過在20世紀20和 30年代買賣領頭股票，積攢了大量財富。我99%的利潤也都來源於領頭羊們。 市場領頭羊們也會在市場進入下跌通道前率先折價。在牛市的後期，很多領頭公司股價會停滯不前，但總的市場指數仍然在上漲。一般來講，“次領頭羊”們會用其可圈可點的表現掀起第二波上漲的潮水。資金從領頭羊公司中撤出，進入那些反應較慢的，或者一直扮演追隨者的公司中，例如醫藥、菸草、店裡和食品公司，而這些公司就組成了市場的“次領頭羊”。但是，這類股票很少能經歷長期的、大幅度的價格上漲。這種資金流動的發生，可能就是市場進入牛市後期的訊號。市場可能還可以在高點維持幾周甚至幾個月，但這種市場內部正在發生的變化應該引起人們的警示。 跟上節拍大多數投資者的問題都是他們沒辦法注意到領頭羊達到轉折點的蛛絲馬跡。為什麼？因為投資者在之前的下跌中變得保守了。就在市場達到底部的時候，大多數投資者的投資組合已經因為沒有及時止損而遭受巨大的損失。在市場自我糾正後，很多投資者都在忙著憩辦法挽回之前的損失，或者已經被損失打得溶花流水，認為世界末日已經到來。總之，他們都有意無意地迴避領頭羊股票拋過來的橄欖枝。 同時，領頭羊們的股票一般都看上去昂貴或估值較高，這讓投資者更加望而卻步。 領頭羊的股票在市場剛剛開始扭轉向上的時候就已經率先打破最近一年的價格記錄了。沒有幾個投資者敢於在股票價格仍處在高位時買入。大多數人都只關注市場總體情況而不是對市場中某個領頭羊進行具體分析。所以，他們總是在較晚的時候買入股票，持有那些“次領頭羊”或者對市場反應遲鈍的股票。同時，新聞媒體的誤導也會讓他們更加分心。在市場處在底部時，他們認為世界末日就在前方；在市場到達頂峰時，他們又會認為此時買入任何股票都可以賺到大錢。如果你只是聽取人們的意見而不去研究個股，會對未來越來越疑惑。超過90%的明星股票都從熊市和市場自我糾正過程中開始出現。你要做的就是在市場下降時持續關注股票，隨時做好準備在市場回暖的時候賺取超額利潤。 2010年2月4日，我購買了Pharmacyclics公司的股票，並將其推薦給我們的客戶； 那一天納斯達克綜合指數剛剛達到新低。但在後面的48個交易日裡，
Pharmacyclics公司股票上漲了90%，但同期納斯達克指數僅僅上漲18%。不僅如此，事實證明那90%也僅僅是個開始。在後面的33個月中，該公司的股票又上漲了 1500%。 閉鎖期牛市開始時的幾個月中，你會看到若干波股票上漲的浪潮，其中價格回撥的次數會很少，最多也只有幾次短期的、跌幅在3%~5%的下跌。很多沒經驗的投資者會在這時等待市場回撥，希望趁回撥的機會購買心儀的股票。但是，這種事情很難發生， 一般牛市一開始就會一發沖天。 一般來講，市場早期從底部走出時都會伴隨幾次連續的閉鎖期。在閉鎖期中，很多投資者都在等待市場回撥的機會，希望藉機進入股市。但回撥並不會發生。相反， 強大的需求會推動股價進入穩定的上漲期。結果是，那些投資者就這樣被鎖在了市場外面。儘管經歷了熊市的下跌，如果主要市場指出現超買情況，同時你的“領頭羊”列表中公司數目不斷擴張，你已經可以基本確定市場走強的時候到來了。如何確定這種上漲是否足夠堅實？你應該能看到上漲日子的交易量明顯放大，而在下跌的日子交易量明顯縮小。更重要的是，你應該追蹤領頭羊股票價格的走勢，從而判斷出市場是否已經復甦。
FCYC Daily- +90% 我在此買入 4/16/10 9.0 8.s 7.9 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 Volwme一 ©Bigcharts.com 1.9 Hillions 0.9 Frb HSDAC Daily 納斯達克指數觸及新低 Volume - +18% 4/16/10 2, 520 2,490 2,460 2.430 2,400 2,370 2,340 2,310 2,260 2,250 2,220 2,190 2,160 2,130 2,100 2,070 2,040 2,010 ©Blgcharts.com 1.4 1.2 0.8 0.6 0.4 0.2 Billions Hau Dee 10 Feb Har Fpr
圖9.1 Pharmacyclics公司與納斯達克綜合指數，2009—2010年市場領頭羊Pharmacyclics公司在納斯達克綜合指數到達低點後開始上漲。它在隨後的33個月裡上漲了1500%。 另外牛市開始的佐證就是股價創下最近一年新高的公司數量多於創下新低的數量， 並且數量顯著增加。在這時，你應該根據自己的交易標準選擇合適的股票提高敞口。在市場走出底部的早期上漲中，專注於領先公司的股票是非常重要的。有時候你會進入得稍早一些。但只要恪守及時止損的理念，並且上漲的勢頭真的會出現， 那麼你只要對投資組合稍做調整就能把握住大部分的機會。 最好的股票率先走出低谷要想在股市中賺取鉅額回報，需要讓股市的整體趨勢站在你這邊。市場趨勢是你絕對不能挑戰的東西。但是，如果你在選擇購買股票時點時僅考慮大市場環境的情況，就會錯過很多不斷出現的絕佳購買機會。 真正的市場領頭羊在上漲前會顯示出強勁的相對價格優勢。這類股票一般與整個市場的走勢相關度較低，它們就像獨狼一樣自顧自地進入上漲階段。搜尋這類股票時需要使用與傳統的從宏觀經濟形勢開始分析到行業再到某個公司的那種自上而下的分析完全相反的方法。正如我在本章展示的例子中說的一樣，很多領頭羊股票會在其行業中率先開始上漲，然後由行業帶動整個市場進入上漲週期。儘管市場中的很多大贏家都屬於某個行業，但以我的經驗，他們的股價都在該行業變得熱門之前就已經明顯上漲。 在領頭羊出現相對優勢並出現上升趨勢的早期，其行業整體可能並沒有太多的價格變化。這是很正常的。通常，該行業或行業組中只有一兩家公司股票價格會出現上漲趨勢。因此，我們需要額外的技巧才能在早期準確地找到這些股票。隨著率先上漲的股票價格持續升高，最終整個行業都會顯示出強勁的勢頭。這時，率先上漲的先鋒股票大概會有如下兩種行為：它的價格可能會繼續上升，並不斷推高整個行業；或者，它會慢慢退出中央舞臺，退到聚光燈後面消化之前所得，該群組會由新的公司帶領上升。但是，因為它仍處在熱門行業中，其股價上漲的勢頭仍不會結束。這類股票一般會具有高A1pha的特徵。在找到明顯訊號之前，你不能妄下“上漲已經停止”的結論。 領導者行業 - 市場• 落後者… 牛市熊市圖9.2 領頭羊股票和其所在行業和行業滯後著的“跟隨效應” 週期變換理論展示出領導著、行業、落後者在牛市和熊市中變換規律。 機會的視窗市場領頭羊是那些快速並且明顯增加你的投資組合價值的股票，這些股票是超級業績的來源。使用從下到上的分析方式找到牛市初期表現相對最好的公司，你已經向著市場大贏家邁出重要一步了。那些在牛市初期4~8周內價格不斷上漲並屢破新高的股票才是真正的領頭羊。絕對不能浪費任何購買機會。 領頭羊在市場或行業走強之前率先上漲的例子數不勝數。例如2001年，亞馬遜 （Amazon）先於市場到達底部，給了投資者讓資本在隨後12個月中上漲240%的絕佳機會。 市場的領頭羊在市場自我修正的中期或熊市的後期上漲速度最快。在股市進入底部的時候，要買入那些恢復速度快、反彈速度快的彈性十足的股票。在漫長的熊市後，試著尋找那些能在熊市中守住陣腳，甚至能逆流而上的股票。在市場不斷打破新低時，公司不斷將低點提高，成為潛在的領頭羊。在市場下跌時仔細研究單個公司新發展新趨勢和每股盈利至關重要。反彈最強烈和堅持最久的股票最可能成為下一隻明星股。 業績超常的明星股可以被幾種因子觸發，包括積極的盈利驚喜、行業監管的變化、 政策變化、新合約或獨一無二產品的推出。對於醫藥或者生物科技公司，食品藥品管理局對新藥或者醫療裝置的批准對公司是巨大的利好訊息。2009年7月20日，一個小型醫藥公司Human Genome Science （HGSI）價格在1天之內飆升了276%，但這只是開始。7個月之後HGSI公司股票又上漲了165%。與HSGI相似，2009年4月19 日Dendreon公司股票也在其釋出新藥後飆升了200%。11個月之後，價格繼續上漲了 117%。
AMZN （Amazon.com, Inc.） Nasdaqos 29-Aug-2003 AMZN（Weekly） ② StockCharts.com Open 44.85 High 43.44 Low 44.53 Close 48.32 Volume 31.4M Chg +1.10（+2.43%） 買入點 29.34 25 20 15 10 $COMPQ （Nasdag Composte） INDx © StockCharts.com 28-Aug-2003 Open 1763.80 High 1813.80 Low 1737.20 Close 1810.40 Volume 6.4B Chg +45.10 （+2.55%6） $COMPQ （Weekly） 2800 2800 2400 2200 2000 1000 1495.81 1400 1200 01 FMAMJJASD N D 02F MA MJJAS ND03F M AMJ JA 圖9.3 亞馬遜公司（AMZN）與納斯達克綜合指數，2001—2003年亞馬遜在市場轉暖之前就進入了第二階段的上漲，他給了投資者足夠的入場時間。 在之後的12個月中，股價上漲了240% 1977年7月至1978年8月間，Humana公司股價趨勢與當時總體市場價格走勢形成了鮮明對比：Humana公司股票已經進入了第二階段，並剛剛重新整理近期的價格記錄；同期的道瓊斯指數卻還沒能止住頹勢。當整個股市從泥淖中走出來時，Humana公司股價早已一飛沖天。在之後的38個月裡，Humana股價上漲了1000%。
Humana 股票的一些微妙的跡象可以用來檢測到熊市的底部。股市觸及底部的訊號如下： 1.第一波市場領頭羊出現，用階梯狀的股票走勢不斷提高底部位置，就像Humana的例子一樣。 2.振作起來的股票數量增加，原始領頭羊進入喘歇期。領頭羊一般會上漲15%~20% 後進入休息階段，在此階段中股票價格有可能出現幅度為5%~10%的下跌。 3.大多數領導者可以守住陣腳。儘管有些可能出現上漲的瓶頸，但你不會看到大量領頭羊價格的崩潰。 4.整個市場的交易量同樣顯示了很多重要資訊。如果下跌的日子裡市場交易量很大，而上漲日子中整個市場交易並不活躍，可能暗示此時進場為時尚早，你更應該攥住手中的現金。
HUn Daily SMA（200）一領頭羊在熊市到達低點幾天後開始上漲 DUIA Daily一 SHA（200） 熊市， 1978 年道瓊斯工業指數 6/30778 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 Price adjusted for splits 0.30 0.25 0.20 6/30/78 1,020 990 960 930 900 870 840 810 780 750 720 ASOH D 78 FMAHJ 圖9.4 Humana（HUM）與道瓊斯工業指數，1978年 Humana（資料自1978年開始）給我們提供了一個經典的領頭羊誕生的例子，股價在 38個月上漲1000%。
EMEX Daily一買入點 4/30/01 16 14 12 10 6 4 2 Volume ©BigCharts.com 400 300 200 100 0 Mar Apr 圖9.5 Emulex（EMEX），2001年
EMEX Daily一 17天上漲16% Volume ©Blgcharts.com Jun NASDAQ Daily Jul Fug Sep Oct Nov Dec 01 Feb Mar Apr May 納斯達克綜合指數在同期幾乎沒有變動 Volume ©BigCharts.com Jun Jul Fug Sep Oct Nov Dec 01 Feb Mar Apr May 圖9.6 Emulex（EMEX）與納斯達克綜合指數，2001年 5/22/01 35 30 25 20 15 10 5 0 400 300 200 100 0 5/22/01 4,500 4,000 3, 500 3,000 2,500 2,000 1,500 4 3 2 1 0
從Emulex股價創下新高當天開始的17天內，公司股票又上漲了160%。同時，納斯達克綜合指數在同期僅僅上漲了一點點，幾乎可以被忽略。 Emulex 2001年，我買入了Emulex公司的股票。這隻股票因如下的特點吸引了我。首先，在股市接近新低的時候，Emulex在一週時間內上漲了108%。這種令人驚歎的頑強預示著後面還有大事要發生。市場需求的增大通常源於公司最近的正面訊息的公佈。隨後，儘管股票經歷了一次快速下跌，但僅僅幾天之後就重新漲回到原來的價格。股票價格再次小幅度回撥後，馬上隨著市場轉好衝向新的高位。這時，買入的訊號燈亮起來了。
GRA Daily SHA（50） 我的買入點 11/10/04 16 14 12 10 8 Volume 一 ©BigCharts.com 4 2 10 Millions 0 Apr NASDAQ Daily May S/1A（5O） Jun Ju Aug Sep Oct NoV Volume ©Bigcharts.com 11/10/04 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 3 2 1 0 Rpr Hay Jun Jul Fug Sep Oct Nov 圖9.7 WR Grace公司（GRA）與納斯達克綜合指數，2004年 W.R.GRACE （GRA）公司我在2004年8月26日購買了W.R.GRACE公司的股票。那時納斯達克綜合指數剛剛完成自我修正，逐漸上漲。這隻股票在隨後的13 天裡上漲了超過40%。44 天后，GRA 上漲了 110%。納斯達克指數在同期則僅僅上升了 10 個百分點。
PNRA Weekly一 SHA（40） 11/01/02 40 35 30 25 20 15 10 5 Volume - ©BigCharts.com 3 15 10 5 0 00 FMAMJJASONDOIFMAMJJASOND O2FMAMJJAS O HASDAQ Heekly SMA（40） 叭 Volume 一 ©BigCharts.com 11/01/02 5,500 5,000 4,500 4,000 3, 500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,108 15 10 5 0 00 FMAMJJASONDOIFMAMJJASONDO2FM AMJJASO 圖9.8 Panera Bread公司（PNRA）與納斯達克綜合指數，2002一2012年 Panerea麵包公司如火箭般上漲1108%，但納斯達克綜合指數同期下跌了88％。
老生常談的成長週期通常，在熊市中仍能堅持住的股票都在其盈利週期的上升階段。這些股票可能受益於穩定的盈利和銷售、新產品或者行業積極的變化。但是，股價上漲的趨勢可能會被市場的低迷阻斷。這會導致股價下跌，但不會出現如其他股票一樣大的跌幅。這些股票一般都很有彈性，能很快從低迷中跳出，衝擊新的高位。當熊市走到盡頭時，處在利潤增長週期的股票價格會出現大的爆發，快速上漲。 Panera麵包（Panera Bread）公司在美國股市最具破壞力的一次大熊市中，價格在26個月中漲幅達到了驚人的1100%。同期，納斯達克綜合指數跌去了86%。這裡並非想讓你在整個市場低迷時仍專注於某一隻股票，Panera 公司明顯是個另類。但是，該公司明顯展示出利潤週期的重要性。 市場領頭羊的經典例子在1990年的大熊市中，我觀察到Amgen公司的股價很少處在其50日移動平均線以下。隨著市場進入更陡峭的下跌中，Amgen公司開始了原地踏步。這就是股票保持相對優勢、防止劇烈下跌的方式。 每次道瓊斯指數創下新低後，Amgen都能找到價格繼續升高的路線，所以它吸引了我的注意力。最終，1990年10月，市場到達了底部。僅僅22天之後，Amgen公司股價達到了最高點。納斯達克綜合指數和其他主流指數都縮水到之前最高點的25%左右。 但是，指數的低迷並沒有讓我放棄。我開始買入醫療保健股。這些股票仍保持著健康的盈利。市場在修正完畢後開始慢慢上漲，但不論市場如何，Amgen公司股價都能持續升高。在隨後的牛市初期，Amgen在14個月中上漲了360%。
尋找主題市場週期中的每一個領頭羊都有其獨特的價格和交易量特點。但通常，總的市場主題是相似的：在市場下跌時顯示出積極價格走勢的股票數量不斷增大，下一批領頭羊就要出現，只等市場轉暖。當你看到這種價格變化時，是時候走出媒體和流言的誤導，專注研究市場的價格、交易量、利潤、利潤率、新產品、新趨勢了。一隻股票一隻股票地分析，用你自己的標準尋找機會。大多數時候在一個行業中會有多隻股票符合你的標準。你應該根據相對錶現和盈利能力持有行業中最好的前個公司的股票，觀察股票在市場中慢慢擴散時股價的變化規律。這能幫助你明白在當前的周期中什麼策略最為有效。
AMCN Daily一 SMA （50）— 我的買入點 Volume ©BigCharts.com Feb HASDAQ Daily Mar Apr SMA（50） May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 納斯達克綜合指數在1990 年跌到谷底 Volume一 ©BigCharts.com Feb Mar Rpr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 圖9.9 Amgen（AMGN）與納斯達克綜合指數，1990年 11/12/90 2.25 2.00 1.75 1.50 1.25 Price adjiusted for splits 1.00 0.75 80 60 40 20 0 Millions 11/12/90 480 460 320 300 200 100 0
Amgen公司在整個市場下跌期間表現極為出色。 1999年，醫藥相關股票一個又一個地成為市場領頭羊。Us Surgical,Amgen這樣的股票一馬當先，帶領著整個市場上漲。這其中的很多股票，在之前的熊市中都已經暗示了它們要在下一個牛市中大步上漲，為其投資者帶來豐厚回報。
APCC Daily一 SMA（50）一我的買入點 ''m Buying Here NRSDAQ Daily SHA（50）C tm 納斯達克綜合指數在1990年跌到谷底 NASDAQ, Composite Index 1990 Market Bottom 11/12/90 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 Price adjusted for splits 0.5 0.4 0.3 11/12/90 480 460 440 420 400 380 360 340 320 Feb Mar Fpr May Jun -ul Aug Sep Oct Hov 圖9.10 APCC與納斯達克綜合指數，1999年 APCC在市場到達谷底時開始成長，並在隨後的50個月中上漲4100%。 美國電力轉換公司（American Power Conversion, APCC）同樣在1990年熊市達到底部時浮現出來。如同Amgen一樣，這個公司也以相似的原因抓住了我的注意力： 在市場剛一停止下跌時股價就開始上漲。這個由麻省理工學院畢業的工程師組成的公司，主要研究太陽能產品，但在原油價格大幅下跌和政府並未公開支援發展太陽能後，公司快速轉型研究UPS（不間斷電源），為計算機及工作站提供服務。這個時間選擇非常完美。在1984年APCC公司釋出了他的第一個UPS模型時，正是微型計算機開始大行其道的時候。1991年，APCC釋出了價格低於200美元的產品，而這第一次開啟了個人電腦市場。 與Amgen幾乎一樣，APCC股價在1990年熊市過後馬上開始反彈。兩隻股票展現出幾乎相同的價格走勢，表明它們之前上漲的週期都受到市場環境的壓制。1990年11月 12日後的50個月中，APCC公司股價上漲了4100%。 該先買哪隻領頭羊股票當你備好現金、就要開買股票的時候，問題出現了：我該先買哪隻股票？答案其實很簡單，最先買最強的。從市場低迷中走出，我喜歡按照突圍的順序買入股票。你的候選股票中最先應該被購買的應該是第一個突出市場低迷的重圍、爆發上漲的股票。讓市場告訴你金錢的投向，而不是用你的個人觀點幫你做出選擇，因為你的觀點很少能代替市場的智慧。與市場的判決相比，你的觀點微不足道。最先呈現出牛市狀態且公司實力強大的股票最有可能成為下一隻明星股。 在2007年8月的低迷中，超賣現象主導著股市，讓整個市場下跌到如2002年和2004 年的水平。但我發現基本面走強的公司數量不斷增加，某些行業的新股票打破了當前的超賣現象。 同時，之前一週很多市場重要指標也開始轉好。市場情緒指數改善，多空比也向積極方向發展。納斯達克指數漲跌交易量比例為9：1，紐約股票交易所該指數甚至高達21：1。 當時市場仍然有可能進入另一波賣出的大潮中。但是，我開始將越來越多的股票列入我的購買名單，並將之前賣空的倉位全部平倉。我的想法是即使市場進入又一次拋售狀態，我仍然可以賣出股票及時止損。 當市場觸底時，最好的公司股票價格一定被低估最多。當市場進入最後一次下跌時，領頭羊會開始慢慢提高其價格低點。帶著這個猜想仔細觀察價格變化，並隨時準備好在股價波動變得過大時砍倉止損。如果更多的領頭羊出現並且市場已經開始總體走強，就要準備好將你的止損線設定得更激進一點。 正如後面的例子要展示的，你的目標是尋找最堅強的股票跌甚至微微上漲的股票。 -在熊市中最後一個下
LL （Lumber Liquicstors Holdings, Inc.） NYsE ◎ StockCharts.com 9-Nov-2012 Open 55.88 High 55.75 Low 54.56 Closc 55.21 Volume 599.5K Chg•0.90 （1.60%） LL （Daily） 我的買入點： 57.5 52.5 50.0 47.5 45.0 42.5 40.0 37.5 35.0 32.5 30.0 27.5 25.0 SCOMPQ （Nasaaiy tomposte） INDX © StockCharts.com 9-Nov-2012 Open 2892.57 High 2931.11 Low 2889.81 Close 2904.87 Volume 1.88 Chg +9.29 （+0.32%）- $COMPQ （Daily） 13200 3150 「hr 什. 3100 3050 Hmli 3000 口計 2950 2900 2850 2800 2750 Apt May Jun Jul Aug Sep Dot Nov 圖9.11 Lumber Liqudators公司（LL）與納斯達克綜合指數，2012年 Lumber Liqudators在市場低迷時開始上漲，增幅達到90%。同期，納斯達克指數卻在下跌。注意看四月和六月公司與市場的分歧。
CMG （Chipotle Mexican Gril Inc.） NYsE 1-Sep-2010 CMG（Daily） @StockChartscom Open 152.88 High 159.54 Low 151.83 Close 159.41 Volume 1.BM Chg +8.58 （+5,69%）- 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 第二階段 100 95 90 $SPX （S&P S0O Large Cap Index） INDX ③ StockCharts.com 1-Sep-2010 Open 1049.72 High 1081.30 Low 1049.72 Close 1080.20 Volume 3.9B Chg +30.98 （+2.95%）- $SPX （Daily） 1220 1200 標普500大盤指數在2010年跌到谷底 1180 1160 1140 1120 J| 1100 1-1080 1020 2010 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep 圖9.12 Chipotle Mexican Gri11公司（cMG）與斯坦普爾500指數，2012年 2010年9月，Chipotle Mexican Gri11不斷創下新高，在隨後的20個月裡上漲了 186%。
AAPL （Apple, Inc.） Nasdaa Gs 20-Aug-2004 AAPL （Daily） © StockCharts.com Open 18.43 High 17.44 Low 18.23 Close 17.18 Volume 34.4M Chg +0.80 （+4.87%） 第三次買入再次買入我的買入點” 17.5 17.0 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 0.5 $COMPQ （Nasdad Composte） INbx-一 28.Aug-2004 $COMPQ（Daily） ©StockCharts.com Open 1855.80 High 1860.40 Low 1843.90 Close 1852.90 Volume 1.18 Chg-7.80（0.42%） NASDAQ Composite Index 2004 Intermediate Bottom 2150 2125 2100 2075 2050 2025 2000 1975 1950 1925 1900 1875 1850 1825 1800 1775 1750 Sep Oot Now Dee 2004 Feb Mar Apr May Uen Jul Aug 圖9.13 蘋果電腦（AAPL）與納斯達克綜合指數，2003 2094年我在2004年3月買入蘋果電腦股票。很快，股票又顯示出兩個可供買入的機會，之後股價翻了一番。
DJIR Dsily - SIA（200）— HHT Daily 一 SHA （200）一 8/23/82 1,040 1,020 1,000 980 960 940 920 900 $80 $60 $40 $20 800 780 760 3/23/82 0.55 0.50 0.45 買入點 0.40 買入點 0.35 0.30 0.25 0.20 Volume 0.15 oBlgCharts.com 150 100 s0 昨明的眼肚啊比經眼貶跟睡跟剛昨眨這肚上眨呢。 圖9.14 沃爾瑪（WMT）與道瓊斯工業指數，1982年沃爾瑪給了投資者兩次購買的機會。他在21個月中所上漲了360% 雙刃劍正如領頭羊股價可以向上滾動一樣，價格同樣可能快速下跌。這是為什麼？在一系列上漲或者牛市之後，市場真正的領頭羊已經邁開了上漲的步伐。在前期已經進入的聰明的資金會在股價增速有放緩勢頭的時候就快速撤出。主導產業群的帶頭公司在上漲後開始的動搖是非常危險的訊號，你應該集中注意力檢視市場或某個行業是否出現了問題。 大多數股票在進入上漲階段後都會經歷一次相對嚴重的價格下跌。這是由於部分人取得足夠回報後退出或者對未來增速放緩的預期。各項研究及我的親身經歷證明， 明星股票將大部分甚至全部的上漲退回給市場的可能性很高。你必須提前制定好遇到這種情況的賣出方案。歷史顯示約有三分之一的明星股票將其上漲收益大部分甚至全部退回給市場。總體來講，它們股價跌幅在 50%~70%。在如1929—1930年和 2000—2003年的“後泡沫時期”，很多領先股票跌幅達到了80%~98%。股票經歷這類下跌後很難恢復。即使能成功恢復，也需要5到19年甚至更長的恢復期。 領頭羊能預測未來的麻煩在股市上漲的最後階段，相同的領頭羊會警示你它們所在的行業群和整個市場已經開始走弱。你的投資組合是你最好的測量儀器。你的股票候選觀察名單會在市場步入牛市時帶領你進入股市。但早晚，隨著股票一隻只進入衰退期，或陸續暴露出各種問題，或進入市場衰退前的最後瘋狂，你會慢慢賣掉股票從而被迫退出市場。領頭羊股票一般會在市場進入分配期的同時到達價格頂峰。一定記得做到“見樹而不見林”。 牛市有時候會慢慢形成，但市場底部通常在一次突然下跌中結束，繼而開始強勁上漲。當市場指數開始上漲到某個時刻時，領頭羊可能會放慢腳步，並逐漸從視野中淡出。新的領導者會衝出重圍。隨著領頭羊表現的轉變，指數有時可能會繼續上升或者開始劇烈波動，因為在市場中的資金開始慢慢流動到落後的股票中。指數可能因為這些資金的流動成功保持在原有位置甚至能繼續上升，但你已經需要非常小心了。當這種情形發生時，真正的投資機會已經過去，盛宴就要結束了。 大多數投資者並沒注意到這些微妙的訊號，他們已經被牛市中的上漲矇蔽了眼睛。 他們認為，只要道瓊斯指數繼續向上，少數股票的崩盤不是什麼大事。但他們大錯特錯了。 牛市總會被至少一個行業群和若干子行業統治。在引領牛市的行業中，又只有很少幾家公司會吸引機構投資者的資金。機構及市場的極度樂觀將這些公司股價推至遠高於其實際價值的位置。這樣帶來的結果就是公司在隨後的熊市中更容易出現暴跌。對於持有這些公司時間過久的投資者，最終的結果可能是毀滅性的。 其實，如果無法正確把握進出場時間，買入領頭羊公司的股票是風險很高的行為。 這些公司在上漲時會一飛沖天，但同樣也能極快地跌入谷底。如果沒有一個合理的退出計劃，你的投資回報很可能會在後面某個時候遭受重創。在樂觀時期進入股市，你可以從中攫取鉅額利潤，但如果你已經錯過了最佳時機，就要十分小心了， 同樣一隻股票可以把你帶到天堂，也能把你送入地獄。 例如，引領1998—2000年大牛市的科技股在2000—2002年的熊市中是最失敗的股票，即使經歷了2003—2007年的牛市，價格也僅僅恢復到原來的一半左右。歷史上有很多例子都表明一次牛市中的領頭羊很少能成為下次牛市的領先股票。金融和地產股是2003—2007年牛市的帶頭者，但在2008年，兩者都遭受了重創。因此，如果以史為鑑，本次週期中的領導者應該在隨後的熊市和下一個牛市中被我們從候選名單中移出。這裡需要特別說明：如果領頭股票或者行業是在牛市後期轉向熊市的時候形成的，它們在有些情況下仍能成為下次牛市的領頭羊。總之，下次牛市的帶領者通常來源於那些看起來最不可能的領域。跟著領頭羊進入股市，你會從這些最讓人興奮的企業中得到不可估量的回報。 學習買入領頭羊並避免購入落後者真正的市場領導者會一直顯示出不斷提高的相對力量，特別是在市場自我糾正過程中。你應該頻繁更新自己的觀察名單，將不合格者剔除出去並根據自己設定的標準加入新的候選股。更新你的觀察名單不光可以讓你隨時知曉當前的市場趨勢，也能讓你對整個市場健康程度保持更敏銳的感知，幫助你專注於最好的公司。隨著市場指數開始觸底反彈並慢慢步入牛市，激動人心的事情會接連發生。 此時，應該將注意力集中在“最近52周新高”名單。很多市場最大的贏家都會在牛市初期出現在這個名單上。同時你也需要關注在股市下跌中表現仍然可圈可點的公司並接近最近1年價格最高點（距離在5%~15%左右）的股票。也要每天列印出一份需要避免買入的股票名單：最近52周新低名單。強烈建議遠離名單上的每一隻股票。 1996—1997年間表現最佳的股票95只股票只要5周價格就能上漲20%。事實上，它們的平均漲幅是421%。在這95只股票中，21只在僅僅1周之內就能增長20%。這21只股票在隨後的平均增幅為484%。1999年，那些最好的股票很多一週之內價格即上漲
20%，甚至有些在3天之內就能完成。所有的這些股票在價格飆升前都曾顯示出明顯的相對力量優勢。 如果市場確實逐步步入底部，越來越多的股票會經歷價格糾正並顯示出強烈的價格優勢。一般來講，一個健康的股票從最高點可能下跌 25%~35%；在更大的熊市中，跌幅可能高達50%。超過50%的下跌一般會被認為是過度糾正。 隨著市場下跌，你的觀察名單需要有更長的時間跨度。好的股票會在市場繼續走低時開始達到新高，而這預示著市場可能已經觸底或很快就要觸底了。這是一個很重要的猜測。每個牛市都是由一些領頭羊帶來的。之前牛市的領頭羊很少能成為下次牛市的先鋒，所以要準備好看到不熟悉的名字。不到25%的領先公司能繼續成為下次牛市的領頭羊。儘早熟悉新興的公司和行業，記得聽從股市告訴你的事情，而不是媒體的言語。這些將是你最好的預警系統。 關掉收音機在市場下跌時，市場上總會充斥著各類預測市場崩盤、世界末日來臨的言論。悲觀的情緒不斷蔓延。不可避免，另外一群被稱作專家的人們會開始預測市場底部就要到了。但是，他們從來沒能正確預測轉暖的準確時間。人們使用各類複雜的理論和技術指標分析市場。恐懼的蔓延和自相矛盾的建議可能麻痺你對即將到來的上漲的預感。更糟的是，媒體的狂轟濫炸可能會讓你分神，無法專注於工作。 關掉電視機和收音機，專注於自己的候選名單，等待下一個市場領頭羊的出現。將你的注意力放在事實上，並跟隨市場中的領頭羊。我保證那個帶來新產品新科技的公司早晚會出現。歷史顯示每個牛市中，新的領導者都會出現，取代老的領導者。 準備好對市場的快速反應，不要讓機會與你擦身而過——記得，準備的時候請關掉收音機。 本書由“ePUBw.COM” 整理，ePUBw.COM 提供最新最全的優質電子書下載！！！