如果你的股票自第二階段上漲趨勢開始以來出現最大的單日或單週跌幅，這幾乎就是一個明確的賣出信號。 —Mark Minervini 這部分毫無疑問是這本新書中最被熱切期待的章節之一：何時和如何賣出股票。當我寫第一本書《股票魔法師—縱橫天下股市的奧秘》的時候，我有很多的內容想要覆蓋，但由於書的篇幅有限，我必須艱難地做出一些選擇，決定對哪些主題進行詳細探討。本章講述的就是在我的第一本書中僅泛泛介紹的內容之一。因此，讀者應該把我的書作當作一個“系列叢書來讀。 在前文中，我們討論了在被止損的情況下賣出。在第1章中，我們強調了那些在你賣出股票前就出現異動的“違規情況”，這時即使沒有達到止損線也應該及時脫手。股票在盈利的情況下賣出止盈，並將不菲的收益落袋為安則是一個完全獨立的話題。在本章中，我們將研究如何及何時獲利了結。 當開始第一次交易時，我全力以赴地學習何時以及怎樣買入股票。我的大部分努力都花在了基本面和技術分析上，我不斷精進我的選股標準，直到我有信心可以把自己辛苦賺來的資本放在股票投資交易中。接下來的挑戰是學習如何減少虧損並降低風險，一旦我開始買入股票，我就面臨著損失本金的風險。我必須學會如何有效地管理這種風險來保護自己的賬戶。最後，我才開始賺取體面的利潤，也就是在那時，我發現了自己的投資計劃中的漏洞。我在股票選擇上花了這麼多時間，並真正獲得了安全邊際，但我對於賣出時機及處理巨大利潤方面卻一無所知。 我從來沒有想到這將成為一個問題。我想， 一旦我終於在股票中獲得了可觀的利潤，我就會賣掉它。但是，隨著我的選擇標準越來越好，我所獲得的盈利越高，這些盈利的壓力就越大。這多半會令人驚訝，因為常識是盈利會減輕壓力。 如果有盈利，應該高興才對吧？與交易中的一切一樣，賣出本身就包含著壓力。獲利了結並不像看上去那樣容易——它充滿了情感，而本章將就以上問題展開討論。
獲利賣出的情緒交易中最常出現的猶豫時刻之一就是何時賣出。賣得太早，你擔心會錯失未來的利潤；賣得太晚，你會後悔回吐了你的利潤。恐懼和後悔兩種情緒導致猶豫不決：我應該賣掉嗎？我應該持有嗎？如果我賣出太早或太晚怎麼辦？這些“賣方”的恐懼與你買股票之前的感覺沒有什麼不同：我現在應該買嗎？我本應該在昨天買嗎？我應該等一下再買嗎？ 事實上，控制這些情緒並防止這些情緒破壞你的成功的最好方法就是建立良好的交易規則。 否則，你總是會陷入自我興奮和懷疑的交火狀態中。 有兩種基本的賣出場景。第一種是在股票向你預期的交易方向發展的同時強勢賣出，此時買家是充足的。如果你有一隻股票表現很好，就可以藉助買家的力量將股票強勢賣出。這就是專業投資者的賣出方法，特別是在他們有較大倉位需要賣出的時候。當你有大量的股票需要出售時， 流動性就是一個需要關注的問題。那時你只能在可以賣出的時候賣出，而不是在你想賣出的時候賣出。
大多數個人投資者都不存在這個問題，然而你仍然想要學習如何強勢賣出。為什麼？因為你不想給股市一個可以破壞並回吐你的一大部分盈利的機會。你可能希望等到出現明顯跡象表明股票已經走弱的時候賣出。但是如果你這樣做，通常情況下你會發現更早地出售結果會更好，因為那時通常都能以一個更有利的價格成交你的賣出單。 第二種場景是弱勢賣出。你的股票首先取得了不錯的上漲，但現在價格上升勢頭正在減弱， 此時你需要在股票轉向下跌的時候保護自己的收益。這可能會發生得很突然，並且在很多情況下要求你有非常迅速的反應。 這兩種投資計劃都以“烏瞰視角”開始。
時刻對圖表保持關注在我的第一本書中，我花了大量時間解釋了我如何從“鳥瞰”的視角到微觀的視角看待交易。 我首先識別可以交易的股票，然後再確定我的買入點。我從長期的趨勢開始，找到對自己有利的趨勢，然後是該股票目前的圖形和基本面。之後，我變得像外科醫生一樣追求精確，研究股票過去幾天的價格和交易量的行為。所有這一切， 使我得出我應該進入股票交易的具體時點。 談到賣出，這是一個與買入類似的過程：你需要有一定的視角，從大局開始。在鳥瞰圖之下，你開始瞭解當前的價格行為。沒有這個視角，你就有成為恐懼和情緒化的犧牲品的風險。 你會對自己說，“如果我現在賣，但其實賣得太早了怎麼辦？”或者，嘗試擠出每一分錢的利潤，但事後開始後悔：“唉，什麼當時沒賣掉呢？”如前所述，此時恐懼和後悔情緒主導著你的交易。 除考察長期趨勢和目前的圖形模式之外，你還需要根據自己的個人統計情況制定一些指導原則和規則。這些目標雖然不能做到每次都非常完美，但至少可以給你一些想法，指導你應該在哪裡鎖定利潤來保持收益邊際。 例如，假設你設定了8%的止損來控制你的風險（你以每股100美元的價格購買股票，並以每股92美元的價格設定止損）。在這個例子中，如果股票上漲了5% 或6%，每股價格達到105美元或106美元，你要賣掉嗎？對很多人來說，答案是肯定的。為什麼？因他們恐懼。小有盈利就足以讓他們樂於賣出。他們抓住了5%或6%的收益，甚至不去考慮收益/風險比是否合適。但是， 為什麼8%的風險只能賺到5%或6%呢？這是一個很好地展示了未經真正論證就過早賣出的例子， 後面他們應該會後悔。 重新考慮設定8%的止損的例子，股票從沒接近止損線。相反，它從每股100美元上漲到每股 105美元，然後從每股110美元升至每股125美元。現在是時候賣出嗎？在沒有規則的情況下， 你可能會變得自滿並說服自己，這100美元的股票說不定能達到150美元，甚至200美元。恐懼再一次驅使你。這一次是對於錯失機會的恐懼，它讓你變得過於貪婪。你不想“多持有一段時間‘本來可以’得到的利潤”而後悔。你說服自己， 股價仍在長途跋涉向上走，它一定是雙倍或三倍股（又一次，沒有觀察，也沒有考慮數學）。每一個更高的柱狀都是憑運氣，而你除這隻股票“能漲多高”之外，無法考慮其他的任何事情。
然而你沒有意識到的是，這隻股票不是第一階段上漲。事實上，它已經處在上漲趨勢的最後階段，即將崩潰。第一個下挫是尖銳的，從每股 120美元到每股108美元。現在你恐慌，但你說服自己，一旦它漲回來，你就會賣掉。但股價再也沒有回到每股120美元。股價一直在下降，而你繼續徘徊在日漸渺茫的向上逆轉的希望中，直到你放棄並以一個很小的利潤賣出，或更糟的是， 在虧損的情況下賣出。 直言不諱地說，恐懼會使你變得愚蠢。害怕失去前期的小利潤，你會賣得太早；害怕沒能賺到所有的錢，又會讓你持有太久。你被自負束縛在這裡，因為你想“正確”。具有諷刺意味的是， 這反而會增加你犯錯的機率。
數底部知道什麼時候和在哪裡賣出需要分析，就像你買股票時需要精確地找到建倉點那樣。影響賣出決定的一個重要因素是股票在自己的週期內所處的位置，評估這一點的方法之一是以“數底部”來幫助你確定股票是否處於上升的早期階段或後期階段。這非常重要，因為它將有助於你了解有關股價繼續移動的可能性，或者你是否應該需要進一步觀察其他更具體的賣出訊號。 如果股票處於價格上漲軌道的早期階段，你應該給予該股一些時間讓它全面推進。你可能已經買入了一隻重要的領頭羊股票，正準備開始一次巨大的推進。在這種情況下，你會多給它一些時間，讓它成為更大的贏家。或者，市場可能處於牛市晚期，你的股票也處於上漲的最後階段， 你看到的強大動作都是股票崩潰前最後的喘息。 後期股票的處理方式與早期的完全不同。但是， 除非你學習圖表並瞭解相關的重要內容，否則你不會知道股票到底處在其生命週期中的哪個位置，以及不同階段的差異。 借鑑我第一本書中的解釋，股票價格在其生命週期內的運動就像一座山的輪廓，從平地到山頂，再次回到平地。隨著海拔的上升，有高原， 這是價格上漲暫停或休整的地方。如果這是一座真正的山，這些高原將是登山者安營紮寨、建立基地休整和充電的地方，而這也正是股票價格行動時的情況。 上漲後，有一些人會獲利了結，這將導致股價暫時回落。這一行為導致股票下跌，並建立基底—短期的暫停，讓股票消化其以前的漲勢。 如果股票真的處於上漲的中間位置，長線買家超過短線交易者，長期上漲的趨勢將會恢復。 超過90%的大幅上升動作出現在市場調整之中。這是一個黃金階段，讓你能買入從早期基底向中間基底突破的股票。熊市下跌結束，最初的高原成為第一大基底。當股市在市場調整後出現第一個基底或第二個基底時，通常是購買並進入新趨勢的最佳時機。第三個基底和第四個基底也可以起作用，但在週期中已經偏後，更應該被視內交易機會。第五個基底或第六個基底是非常容易出錯的，應該被視為在價格突破後被延長的賣出機會。有時，後期的基底可能會令人興奮，因股票可能經常會在後期階段出現“爆炸式”上漲。但這些是最難賣出的時期，因為股票在飆升，似乎沒有終點。 請記住，後期的基底會越來越明顯，而基底越明顯，堆積在股票中的人就越多。他們都是潛在的賣家。我會把這種情況稱為“擁擠”的交易。 正如股市常說的，“股市中顯而易見的東西都是錯誤的”。隨著股票變得擁擠，所有的目光都集中在上面，因為它已經取得了很大的漲幅，投資者過去曾看到多次基底都起到了作用，這吸引了資訊滯後的投資者。早期的“聰明的錢”現在正在尋求退出並鎖定利潤，並將股票扔到散戶的手中。這種賣出或清算發生在股票出現在頭條新聞裡的時候，每個人都興奮異常，這就是為什麼大多數投資者都看不懂的原因。
Deckers Outdoor 2006年9月12日，Deckers戶外公司衝出第一階段的基底；在15個月裡上漲了260%以上（見圖 9-1）。截至2008年12月，可以看到股價在周K線圖上經歷了四個可辨認的基底。此時，該股已經進入了上漲的後期階段，並從第四個基底出來。 但是，如果你沒有計算基底，你可能會錯把後期的基底當作早期基底對待，第五個和最後的基底明顯寬鬆，容易失敗。這是證明股票處在第三階段的頂部的明確證據。當第五個基底突破失敗並且股票開始拐頭時，你應該在那之前已經賣出了股票，或是開始激進地賣出。
DECK Heekly一 SM9（40）- 第五個基底。 第四個基底 12/05/08 60 $5 50 45 40 35 30 第三個基底第二個基底， 第三階段第四階段川 20 第一個基底 15 第二階段 10 ©BlgCharts.com 25 20 15 10 ND 07 F ASOND O8FM AH。 JR O N 圖9-1 2006—2008年，Deckers Outdoors （DECK） 股票在第二階段的上漲中形成了四個不同的基底，該股在2008年年末遭到拋售，進入第四階段開始下跌市盈率擴大我很少關心市盈率（P / E）。通常，我買入的成長股已經很“昂貴”了，原因很簡單——強勁的增長。所以我不會被高的市盈率嚇到，反而把它當作一個公司快速成長的特徵。事實上，當股票的市盈率非常低的時候，我反而會覺得更麻煩，因為它可能暗示公司有什麼嚴重的問題。 然而，有時候市盈率可以我提供幫助。除關注基底數量之外，股票的市盈率也可以為我們提供股票處在其生命週期中的位置資訊。具體來說，市盈率可以告訴我們上漲是否己經達到了末期，進一步上升的勢頭是否可能己經耗盡。以下是我將市盈率與基底相結合的方法。 當買入股票時，我會把所買股票的市盈率記錄下來。現在假設我已經持有這個頭寸一年了。 在此期間，股票經過兩個、三個或四個基底。如前所述，這是股票在價格進一步上漲前對之前的漲幅進行消化從而進入“高原”期間。當股票進入後期階段時，比如進入第四個基底或第五個基底，我會再次記錄市盈率，並將其與買入時的比率進行比較。或者，如果我在後期基底期間買入股票，我會將目前的市盈率與第一個基底的市盈率進行比較。如果這個市盈率已經翻了一番甚至更多，比如從20倍到了40倍，我就知道必須要小心了（見圖9-2～圖9-4）。比較的原因如下。 市盈率的分子是股票當前的價格，分母是淨利潤。隨著公司的成長，我們預計股票價格將是其淨利潤的數倍，人們現在因為預期未來盈利有所增長而買入公司股票。但隨著股票變得越來越受歡迎，現在公司名稱已經出現在每個人的雷達上，其價格可能遠遠超出公司實際能夠用淨利潤匹配的水平。特別是在早期階段，由於淨利潤 （分母）的增長速度快於股價加速，所以即使價格走高，市盈率也會下降或保持平穩。但當股價加速遠遠超過實際利潤時，你將看到市盈率的擴張。 市盈率的絕對值大小並不重要，最重要的是市盈率之間的比較。我所關注的是股價在盈利之前啟動，讓市盈率在主要走勢開始時擴大到兩倍甚至更多倍，特別是根據基底數量得出股價也已經處於後期階段的時候。如果事情真是這樣，我就會開始仔細尋找那些賣出訊號了。 同樣的分析方法在決定是否應該買入股票時也非常有用。如果你從股票回撥後的基底開始數起，比如兩年前開始數起，並看到它經歷了五個整合期，而市盈率翻了兩倍甚至三倍，你應該非常謹慎地做出買入決定，因溈股價可能已經沒有什麼上升空間了。 IECK Heekly 40X Base 4 Base 5 20X Base 3 Base 2 12/28/08 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 Base 1 P/E Ratio - oBigCharts.com 45 40 35 30 15 10 FMAHJJASONDOFMAMJJASONDOFHAMJ JASOND 圖9-2 2006—2008年，Deckers Outdoors （DECK） 走勢股票的
L Heskly S7③O - S（4第四個基底 9/21/14 120 110 100 90 50X 60 第一個基底 10 PE Ratio - 20X cBigCharts.com 30 20 ON DIOFHAN JJA SO WDIIF MAN JJ ASO NDI2F MA MJJ RS ONDI3FH ANJ JAS OND I4F M ANU JRSI -10 圖9-3 2013年9月，Lumber Liquidators（LL）股票的走勢
Cri weetly- $360- S8（eD102212 65X 20 1∞ 20X caickantcecn 圖9-4 2012年10月，Chipotle Mexican Grill （CMG）股票的走勢巔峰的頂點許多領先的股票都會在加速上漲或通常被描述為達到“巔峰”或“爆炸的頂點”後股價觸頂，大的股價漲幅將要像這樣走到終點的原因是大型機構需要買家吸收他們持有的大量股票。結果就是，隨著股價從強勢的專業投資者向弱勢的散戶轉移，價格上漲。當買家較多的時候，清算就開始發生了。最終，大型機構的交易量壓倒了散戶的胃口，股價下滑。如果你等到這種情況發生就已經晚了，這時你可能就需要回吐一部分利潤了。最好能學會如何發現巔峰，並在途中出售。 這將有助於你鎖定相當可觀的利潤，避免發生損失大部分收益的常見錯誤。 領先的股票幾個月來一直保持了良好的漲幅。在這期間，價格上升，並且增速不斷加快， 價格線比之前任何時候都更加陡峭。當這種情況發生時，你應該在上漲中出售股票，並將其中的一部分（或全部）利潤鎖定。股價在1~3周內漲幅達25%～50%或更高時，會達到巔峰的頂點。 有些公司的股票可以在5或10天內升高70%～ 80%。 20世紀90年代，Qualcomm到達了當時最高的巔峰（見圖9-5），該股票為投資者提供了兩個絕佳的賣出機會。第一個是1999年11月，股價在9 天裡上漲了80%。然後在12月份最後一輪爆發雖然只持續了6天，但股價上漲了73%。在短短兩個月的時間裡高通的股價飆升了260%，然後在兩年半時間裡下跌了88%。亞馬遜也有過類似的模式 （見圖9-6）。 QCOM （CUALCOMH nc.） Nasdaq GS 4Jm2000 W QCOM （Daily） 72.64 ©StociCharscem 184Low 1710o86 254 cume 5a3M C80-2360822 巔峰頂點 6天內上漲了73% 金酒加速上漲 9天裡上漲80% 274 Aug a Volume 69,304.680 Dee • 27 200018 200M 175M 150M/ 120M 100M 30M 20M Dec • 2000 圖9-5 1999年，Qualcomm（QCOM）股票在兩個月裡上漲了260%，達到了巔峰的頂點
AMZM Anazon.com, hc. Madaq GS + BATS WAMZN （Deiy） 55.12 （2 Feb） © StockChartscom Open 53. 10 High se 22 Low 54 25 Last 55 42 Volume 13.1M Chg-221（4.25%0）- 6天連漲創下單日 100 漲幅新高，價差也達最大值 6大內飆升了97%； 08 98 缺口 #下 ＄16 22 Jul 13 20 27 Aug10 • velume 13,055,00g 12 10 20 Nov 0 10 23 Dec1 14 21 281999 11 10 26 Feb 0OM OOM 00M 60M 40M 30M 5餐 16 22 Jul 13 20 27AMG10 1724 Sep 8 14 21 2i0ct 42 10 26 Nowo 16 23 Dee 14 21 281999 11 10 26 Feb 圖9-6 1999年，Amazon.com（AMZN）股票以史詩般的風格突破：在短短6天內漲幅達了97%。之後股價下跌了 95%，從每股100多美元下跌到每股5.51美元，經過10年時間才恢復到原來的水平。
特別要注意的事項：強勢賣出假設你以前買的股票現在處於晚期階段，正如你透過計算基底數量確認的那樣，此外，透過市盈率可以看出，股價上升的速度遠遠超過了盈利增長。另外，該股票距離最近的基底已經很遠了（這是“延長”）。現在是時候更加細化，尋找非常具體的賣出訊號了（見圖9-7和圖9-8）。 首先計算股票收高的天數（上漲天數），以及收低的天數（下跌天數）。這很重要，因為在價格上漲期間，你將特別容易受到自己情緒的傷害。例如，晚期階段可能會在股價加速上漲、似乎不會下跌的時候突然達到頂點。當你看著股票不斷上漲、自己賺的錢越來越多時，你很難頭腦清楚地考慮賣出。
TSLA Daily S1A （50）-S1MAC200）一在14天裡上漲了51%- 在14天中有10天上漲單日漲幅最大， 價差也達到最大觖口 5/12/14 270 255 240 225 210 1% 180 165 150 135 120 109 90 Volume- ©BigCharts.com 35 25 20 15 10 14 Fa0 圖9-7 2014年，Tesla Motors （TSLA）（特斯拉汽車）公司在16個月內股價漲幅達到9倍以上，經歷了巔峰；股價在短短30天內翻了一番。過去14天來，股價出現了三個缺口並上漲了51%；14天中有10天股價都是上漲的當你算出上漲與下跌的天數時，你會開始看到上漲的天數戰勝了下跌的天數。也許8天中有6 天上漲，然後幾個星期後，11天中有8天上漲。 在7~15天的時間內，尋找上升天數佔比達到或超過70%（例如：10天內的7天上漲）的時期。作為一般的指導方針，一旦股票延長，尋找6~10 天的加速上漲並只伴隨2天或3天的下跌。此時，
股價可能被認為高於基底。現在，你需要尋找自行動開始以來上漲最多的一天和日差價最大的那一天。最後一波上升的動力通常表明上漲已經結束了，很多時候這種情況發生在股價觸頂的那幾天。你也應該尋找最近的疲軟缺口，這是表明股票可能很快就會崩潰的另一個跡象。當你把所有這一切都放在一起的時候，就知道到了需要強勢賣出的時候了。 r6T paily - S（50 S7 C200） 在8天裡上漲J58% 價差達到最大一> 雖人單日漲幅—> 在II天中有10天上漲 6/15/06 26 24 20 18 16 14 12 10 Wolue - oBigCharts.com 60 30 圖9-8 2006年，Monster Beverage （MNST）股票在9天裡上漲了8天，並經歷了若干缺口，在8天裡漲幅超過了58%
注意以下警告： •第四個基底和第五個基底的新高。 •在後期階段的價格移動中，P/E擴張兩倍以上。 • 衝頂性的上升或爆發（價格在1～3周裡上漲了25%～50%或更高）。 •被延長的股票，在7~15天內上漲的天數佔比達到或超過70%。 •一旦股票延長，6~10天的加速上漲並僅伴隨著2或3天的下跌。 此外： •從長趨勢的股價波動開始，尋找上漲幅度最大的日子。 •從高到低尋找日內振幅最大的股票。 ．尋找最近發生的疲軟的缺口。
關注放量反轉訊號考慮這種情況：基底數已經讓你確認股票進入了後期階段，在11天內上漲了10天。當你尋找特定的賣出訊號時，請特別注意漲幅最大的一天，同時需要尋找交易量最大的一天。當天的價格行為是什麼？交易量放大的時候股價收跌了嗎？如果確實是這樣，那麼你看到的是大的投資者正在清算頭寸。從這一點上說，如果你還沒有出售，那麼你應該儘快動手了。請記住，清算總是在股價上升的時候發生。大型機構投資者會在一切看起來都很棒的時候強勢賣出，但這樣大的供應最終會壓倒散戶的需求。當大機構想出貨的時候，股價可以下降得飛快、劇烈。當你看到股價大幅度拉昇時出現了不正常的消極的價格波動，一定要注意了！ 很多時候，儘管不總是這樣，在股票有可能崩盤前會出現警告訊號。當你的股票在價格上漲趨勢中，大多數日子都收高的時候，你可能會感到自滿。這時你應該冷卻自己的情緒，並開始集中精力尋找可能發生了一天或幾天的特定的賣出訊號（見圖9-9和圖9-10）。包括：
GICR Daily= STRA（50） - STR （200） - 4天裡上漲了60% 最大單日漲脂， 價差達到最大” 築四個基辰第三個基底第二個基底第一個基底 8/13/07 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Volume一 oBlgcharts.com Mi11iond How Ma Rug 圖9-9 2007年，在股價大幅上升後，Green Mountain Coffee Roasters（GMCR）股票出現了經典的疲軟的“賣出訊號”
S7.0） - S a0G）- 9天裡上漲了50% 在9天中有7天上漲單日添暢最大一放量反轉缺口 Walwe利潤報告 cslrchnteeom 圖9-10 2011年，Biogen （BIIB）股票在強勁地向上執行之後，彙集的賣出訊號產生足夠的負面因素，阻止股票上漲長達6個月 •放量反轉。 •交易量放大但價格不漲—“攪動”。 • 股價自走勢開始以來在交易量最大的一天出現下跌。
弱勢賣出當你的股票經歷明顯的弱勢時，你的自負可能會告訴你要堅持。“我會等到它漲回來。”你對自己這樣說。但是，這些訊號不應該被忽略。一旦你開始看到警告，要告訴自己持有的股票是延長並且脆弱的，繼續持有隻會讓自己暴露在不必要的風險和潛在的氣穴（價格急劇下降）之中。 危險之處在於，股票很可能快速地從高位跌落， 並且交易量放大。 當這種情況發生時，重要的賣出訊號就出現了，因為大機構正在爭相離場，你無法對抗機構海嘯般的賣出。有時在“好訊息”之下（如最新披露的收益報告），也會發生這樣的事情。似乎好訊息和大幅度拋售之間的差異常常使投資者混淆，越來越分不清。他們不知道為什麼股票下跌，因為他們覺得股價本應該上漲。如前所述， 這可能是發生了“差異披露”。 在公司基本面出現變化並顯而易見之前，股價可能伴隨著交易量的放大出現大幅下挫。即使是在看似好的盈利報告或新聞專案之下，這也不可能是個打折買入的機會，不要聽公司或媒體的，要跟著股票的指示來交易。
在基本面問題變得明顯之前，價格行力將會發生重大變化。即使沒有任何理由，只要你看到情緒突然改變了，這種變化也應該得到尊重。收益可能看起來還不錯，故事可能仍然是完整的。 然而在大多數情況下，現在離手並且在之後再問問題，會比持有股票等待發現問題的真相要好， 因為只有等到股價大幅下滑之後，真相才會浮出水面。 無論你做什麼，都不要以為股票大跌是一個買入的機會。許多投資者都陷入了這個陷阱：他們持有的股票價格突然大幅下滑。在相信市場犯了錯、股票仍然是一個好股票之後，他們決定是時候繼續加倉買入了。他們沒有意識到股價下跌是因為大的玩家們知道（或至少懷疑）有什麼不對勁，正在出貨。當你看到這種情況發生時，就要知道現在是退出的時候了。這種賣出訊號可以在沒有警告的情況下發生，或者在許多情況下， 你會看到大量的利空事項開始堆積。如果你沒有勇氣早日強勢賣出，那麼你現在最好能聰明地選擇出售。 股票的觸頂形態在每個案例中都不盡相同， 例如，股票交易量不一定在最大下跌日達到最大值。有時候最大的下跌日交易量已經放大，但不是最大的。準備好注意細微之處，特別是在後期階段的演變。股票可能不會放量下跌15%或
20%，也許只下降了4%或5%，但是這個數字是自上漲開始以來最大的。如果再伴隨著其他利空事項的發生，那麼絕對是一個重大警告。 DryShips Inc.（DRYS）在股價進入最後階段並觸頂的時候發出了幾次警告，之後股價跌去了 99%（見圖9-11）。股票在11天裡上漲了8天，之後8天又上漲了6天，其中有一次是自上漲開始以來漲幅最大的一天。然後，自股票大幅走高開始算起，最大的交易量出現了，當日股價也出現逆轉。最後的賣出訊號來自2007年10月30日，股價在鉅額交易量下出現最大跌幅。另外，Lumber Liquidators公司也遵循類似的模式（見圖912）。
IRYS DailySA （50） - SHA （200）- 8天中有6天上漲一單日漲解復人一 1I天巾有8天上漲一股價休整， 且交易量達到敢大 11/21/07 140 130 120 110 100 90 80 70 60 $0 40 30 20 10 WolumeCBigCharts.com 10。 Nov 圖9-11 2007年，DryShips（DRYS）股票顯示了大量經典的賣出訊號，之後下跌了99.8%
L baily= 自放量上漲以來最大單日下跌 ⑧20714 115 110 假的基屁放量上漲 wlwecaigGhank.com v 圖9-12 2013—2014年，Lumber Liquidators （LL）股價在 2013年11月份突破，試圖從一個錯誤的晚期基底突破。5個交易日後，股價出現最大幅度的下跌，並且是放量下跌盈虧平衡或更好法則當你檢視賣出的情景時，應該考慮使用移動止損策略，特別是遵循“盈虧平衡或更好”的規則。這個規則基於50日均線，這是一條在許多關鍵領頭羊中發揮重要作用的中期趨勢線。我們假設股票XYZ是從一個基底出來的，你以每股50美元的價格買入，以8%的幅度在每股46美元價格處設定了止損。股價隨後走高，上漲了5%、10%甚至 15%而沒有觸發你的止損線。股價上漲的時候，50日均線最終也將開始走高。隨著上漲趨勢的繼續，50日均線將達到每股50美元的盈虧平衡點。現在是時候將止損位置提升到50日均線了 （見圖9-13）。我喜歡在它之下，接近它進行設置，有時我會試著在星期五對止損線進行調整， 這樣可以看到整週股票如何收盤。隨著50天的漲幅上漲，趕上你的盈虧平衡點，50日均線現在就是新的止損線。50日均線成為一個移動止損線， 用以保護你的利潤，這就是我們為什麼要稱之為盈虧平衡或更好法則的原因。
MDVN Mecfyation,ic. Nasdug Gh 2Noe 2012 VHOWN （Dally） 23.75 （2 Mow）） -MA（S0） 2.33 盒Vcune5,165692 Open 24.92 Hagn ©StockChrtscom Close 2375 wolume 5.1M Chg-1.83 （7.14%）- 22 21 20 止投，並將收益鎖定在100% 買入點初始止損線 50日均線達到盈虧平衡點這將是新的尾部止損位置 1OM 5M （505 圖9-13 Now Ded 2012 Fib May Aug| Stp Odl 2011—2012年，Medivation（MDVN）股票的價格走勢 Nor 在牛市的後期階段，你會想強勢賣出並獲利了結。然而，這一法則對於牛市的開端更有作用，因為隨著股票開始上漲，移動止損可以幫助你處在交易之中，不錯過股價的上漲。一些領頭羊在觸及50日均線之前可以漲得非常高。
自由發揮一旦股票上漲到你止損線的2倍或3倍（2R或 3交易），它就給了你很大的靈活性。此時，有幾件事可以做。假設你對新購股票止損設定為 7%，股票在接下來的一兩週內上漲了14%。你的第一個選擇是出售一半，把你的止損轉移到盈虧平衡點。你現在可以讓後半部分自由發揮，剩餘股票的最差情況也就是盈虧平衡，你的利潤仍然可以維持在7%。 第二個選擇是出售一半，保持原來的7%的止損。第三個選擇是，你可以讓股票自由發揮。最差的情況就是整個投資不虧不賺，但同時給了股票足夠的空間在你的止損線以上波動，你在用上一半的收益彌補下一半的風險。當然，你也可以一股都不賣，持有全部倉位和風險，但我個人很喜歡讓利潤落袋為安的感覺。而且我總是試圖讓自己處於一個可以“自由發揮”的位置，以獲得更多的收益。
後備止損當你進入交易時，你的初始止損是提前確定的損失，比如，10%的止損（例如，你以每股20 美元買入股票，並將其止損定在10%，定在每股 18美元）。隨著股票的上漲，你獲得了可觀的利潤，下一個合乎邏輯的保護點是你的入場價格或盈虧平衡點。第三個則是利潤保護點，顧名思義，就是讓你離開交易，落袋為安。我稱之為“後備止損”。雖然這給股票帶來了一些波動的空間，但它在沙灘上畫了一條線，一條我不願意讓股票跌破的線。 後備止損不是移動止損，它不會隨著股價上漲而提升。後備止損與移動止損的不同之處在於，因為它不會隨著股價上漲而上調，其作用是保護你想要的利潤，你可以設定止損線，然後允許股票在該水平以上波動。這可以幫助你保持交易而不是太早就賣出離場。隨著股價上漲，你可以向上移動你的後備止損，並在沙灘上畫一條新線，保護更大的利潤。 我經常會將我的後備止損線設定在或高於我的平均收益水平上，因為我想至少要保持我的平均收益，並且最好隨著時間的推移而逐步將其改善。另外，你需要知道你的交易真相，並瞭解你的個人資料。比如你的平均收益是10%，你持有的股票漲了20%。你可以將止損線和後備止損線都設定在10%的水平，以獲得更大的利潤。或者你可以賣掉一半，然後對剩餘股票進行後備止損線。有很多變化都可以嘗試。 還有另一種情況：你的股票漲了15%，這是一個讓你相當高興的百分比；如果股票漲幅更大，比如20%，你很可能會賣出。但是第二天早上，股票出乎意料地跳空高開，漲幅比20%還大，現在股價已經漲了23%。將後備止損設定在 20%可以鎖定你的原始收益目標，同時允許你查看是否在缺口之後還有後續上漲。在這樣的情況下，我買到過後面上漲更多的股票，同時透過設置我的後備止損，讓我能至少獲得滿意的回報。 我這樣設定過5美分或10美分甚至1美元或者2美元的價格，並獲得了更大的利潤，因為股票從來沒有下降到我的後備止損線上。
你總會賣得太早或太晚股票投資的目標是為你的資本賺取可觀的利潤，而不是嘗試證明自己一直正確。也就是說， 你不是要找到絕對低點和高點，因為這幾乎是不可能的，更不用說想一直做到了。你的賣出時機不是太早就是太晚，起碼有99%的時間是這樣。 如果你持有一隻以每股20美元買入的股票，看到它漲到每股40美元，然後下跌到每股30美元，你可能會恨自己沒有早點賣出。然而，最令人沮喪的經歷之一就是看你自己的股票暴漲，然後暴跌，回吐之前所有的利潤，甚至更糟糕的是變成虧損。請記住，你的目標是讓你的股票在贏家上面賺的錢比在輸家上面虧損的錢更多，並且在獲得可觀利潤的時候及時止盈。 透過前面的閱讀你可能已經知道一些事實： 你幾乎永遠不會賣在最高價格上，但是你並不需要這樣做來實現明星業績表現。不要是否在最高處賣出或在最低位買入擔心，而要關心自己交易的目的是什麼——得到好的投資利潤，並不斷重複。我們的目標是賣出價格高於買入股票的價格，這與股價相對於其他時間所處的位置無關。
早期階段的例外在股票突破基底之後，你需要從其自然反應中尋找網球行為（見第1章的敘述），以確定是否可以持有更長時間。如果價格走勢強勁、股價有彈性，可以給它一些機會來做出更大的移動。 股票經過幾次回撥，然後回到新的高點之後，就是開始尋找價格遠遠超過自身的跡象，特別是股票在基底的後期階段上升的時候，如果你是一個趨勢交易者，你可能不需要到一個基底的後期階段就要開始考慮賣出了。