輕鬆解讀通往財富之路的關鍵密碼財務報表財報就像一本劉順仁著故事書金石堂。誠品連鎖書店暢銷書榜 “財經。商業類”雙料冠軍哈佛大學教授、競爭戰略之父邁克爾•波特德勤華永會計師事務所主管願疆有安利大中華區副總裁劉明雄大力推薦 《證券市場週刊》主編方泉臺灣大學救投柯承思等大中華經濟圈最好讀的財經類暢銷圖書推薦序讀故事，看財報，瞭解企業競爭力一般關於財務報表的書，涉及太多的會計專業術語，文字艱澀難懂，對學習財務報表有興趣與需求的讀者，往往會望而卻步，提不起興趣。《財報就像一本故事書》由臺灣大學會計系劉顧仁教授所著， 用寫故事書的手法，為我們蛻去財報難懂的外衣，輕鬆進人財報的世界。 劉教授在書中藉由鄧麗君的歌曲《何日君再來》、李安導演的電影《臥虎藏龍》、奧運110米欄田徑賽冠軍劉翔的奮鬥歷程與戰國時代的小故事等，將生活中的真切體驗與故事中的簡明道理巧妙融為一體，講述財報的基本概念及數字背後的含義，讓讀者在閱讀時就像讀故事書般地輕鬆有趣。 本人在中國、美國等很多國家和地區從事會計師及管理顧問工作二十多年，發現這是一本結合財務及企業競爭力的好書，也是一本輕松易懂的故事書。無論您是企業經理人、投資人、學生或會計專業人士，這都是一本值得一讀的好書。 001
一、企業經理人本書以沃爾瑪、Kmart、戴爾、惠普、通用電氣等國際大企業， 及華碩電腦、臺積電、五糧液集團、聯想集團等海內外著名大公司為例，讓讀者瞭解如何透過解讀公司的財務報表，不斷地改進企業敏失，提升經營績效，強化企業競爭力，在市場中脫穎而出；相對地， 也透過對財務報表的分析，瞭解到許多知名企業被市場淘汰的原因。 本書亦可作為協助經理人從生硬的數字中透視經營的精髓、瞭解公司的競爭力優劣的人門書。 二、投資人瞭解財報數字背後的含義，對於投資人來說，更是迫切需要的。 投資大師巴菲特主張，投資人應把自己當成經理人，深人瞭解企業創造財富的活動。投資人可從財報解析企業競爭力，或從企業公佈的財務資料發現其不合理之處，從而作出正確的投資決策。本書借國內實際案例剖析如何避開財務報表陷阱的九大貼士，更是對於投資人保護自己的利益提供了妙方。 三、商管學院的大學生或研究生會計學是一門較不易親近但對商管學院的學生卻又十分重要的必修科目，有些學生因不瞭解它而排斥它，劉教授本人在大學時代也曾 002
對會計學十分頭痛，學習不得要領，故很能理解同學們的困擾。本書有嚴謹的框架、循序漸進的章節安排和有趣的故事引導，讓學生掌握要領，輕鬆學習財報。 四、會計專業人士本書以深人淺出的故事與簡單明瞭的概念來描述專業深奧的道理，可以讓不熟悉會計的企業經理人輕鬆瞭解財報數字的含義；會計師可透過簡單易懂的財報概念與客戶經理人建立相同的語言，加強雙方的溝通，瞭解問題所在。企業經理人瞭解課責性的重要，也為會計師降低可能的審計風險。 《財報就像一本故事書》，深人瞭解會計數字背後的管理含義，刻畫企業的興衰，經理人寫它，投資人讀它，輕鬆解析四大報表的競爭力密碼，絕對是一本值得您一讀的好書。 顏漏有德勤華永會計師事務所中國北方區主管合夥人 003
自序讀懂財務報表，創造豐厚財富財報就像一本故事書，經理人寫它，投資人讀它。它吐露企業的競爭力，也刻畫企業的興衰。不論您的背景為何，本書請您以經理人及投資人雙重的角度看待財務報表，唯有如此，您才能正確地評估企業的投資價值與可能風險。 2006年2月15日，中國財政部宣佈與國際會計制度接軌的重大政策，由原本16項具體會計準則，擴充套件到1項基本原則和38項會計準則，並規定從 2007年1月1日起由中國上市公司開始優先適用。 這項波濤壯瀾的會計政策，不僅是宣示中國企業語言將要國際化，未來更將要求經理人及投資人，必須瞭解財務報表背後更深層的思考方法與價值觀。 >>這是中國人創造財富的黃金時代大史學家司馬遷在《史記•貨殖列傳》中對財富的創造提出一針 005
見血的論點：“無財作力，少有鬥智，既饒爭時。”（沒錢靠體力， 錢少靠智力，錢多靠掌握時機。）改革開放後的中國，釋放出大量的勞動力，迅速成為所謂的“世界工廠”，但憑藉體力只能造就個人溫飽，無法累積財富。2001年，美國著名學者柯林斯（Jim Collins）在暢銷書《從優秀到卓越》中一再強調，在商業競爭中能“讓對的人上車”，並且擁有“態度謙遜但專業堅持”的經理人，是使企業績效起飛的最重要關鍵。2006年，世界最大的人力資源管理顧問公司萬寶盛華 （Manpower） 在題為《中國人才的矛盾》（The China Talent Parodox） 的研究報告中指出，儘管有13億人口，但中國經濟成長最大的阻力將是中、高階經理人的缺乏。因此，“投資自己”，成為奇貨可居的企業經理人，是“少有鬥智”創造財富的好策略。但真正能創造巨大財富的是“既饒爭時”，也就是追隨金融市場對中國經濟發展抱持高度評價的黃金時機，以創業家或投資人的角色創造千百倍的財富。而通往財富之路的關鍵密碼，就是企業的財務報表。 >>教您輕鬆讀懂財務報表執全球企管教育牛耳的哈佛商學院，堅信人才對組織的重要性， 其使命即是“教育能對這個世界做出貢獻的領導者”。身為教育工作者，我也分享哈佛這個“人才至上”的理念，深信企業競爭力主要來自經理人的品質。而投資人制勝之道，就是投資誠信又優秀的經理人。因此，如何透過會計課程提升經理人的競爭力和投資人的決策品質，一直是我在臺灣大學 EMBA 課程教學努力的重點。如何由財務報表判斷企業競爭力高低，幫助經理人管好公司、幫助投資人選對標的？本書便呈現了我初步的思考成果。 透過本書，我希望實現三個目標： •教企業、政府、非營利組織的經理人輕鬆看懂基本的財務報 006
表，並幫助他們活用財務報表，增加組織競爭力，為個人與企業創造財富。 風險。 育材料。 • 教投資人透過財務報表趨吉避凶，增加投資報酬率，降低投資 • 作為高校相關專業師生和會計師事務所財務報表分析課程的教許多臺灣大學 EMBA 的同學並沒有任何會計學背景，如何利用非技術性的語言、生動活潑的例子，引導同學親近令大多數人“望之生畏”的財務報表，是我在會計教學中最大的挑戰。本書希望重現我教授課程時輕鬆、互動的氣氛，又能保持財務報表分析的精華。而本書除了介紹編制財報的會計學基本原理外，也重視會計數字背後的管理含義，並討論活用財務報表的方法，引導企業走向對的方向。為了提升讀者的管理視野，我以許多世界級企業的財務報表為例，說明它們相對的競爭優勢及劣勢。 >>投資人應該瞭解企業競爭力投資大師巴菲特（Warren Buffett）主張，投資人應把自己當成經理人，深人瞭解企業創造財富的活動。經理人是企業成功的關鍵因素，因此當本書討論經理人的角色時，投資人應思考其對投資決策的意義。簡單地說，投資企業其實就是投資企業的經理人；而射報分析其實就是經理人的競爭能力分析。 讀完本書之後，我期待投資人能清楚地分辨，哪些企業經理人是在做“對”的事，可以增加企業的價值；哪些企業經理人是在做 “錯”的事，會降低或摧毀企業的價值。若能活用財務報表，藉此分 007
辨企業競爭力的強弱，投資人不僅可避免誤踏“地雷股”，對真正的好公司，更能產生長期持股的信心。 >＞本書架構本書共分成三篇。第一篇是“心法篇”，包括第一章到第三章， 以介紹財務報表背後的基本概念為主。第一章將企業財務資訊視為商業競爭活動的“密碼”，這些密碼將挑戰經理人解碼的智慧、誠信和勇氣。第二章說明財務報表可以幫助經理人鍛煉出擔任企業領袖的五種核心能力。第三章則以儀表板為例，討論如何從財務報表中吸收歷史教訓的精華，提升經理人的管理效能及投資人的決策品質。 第二篇是“招式篇”，包括第四章到第七章，依序說明企業的資產負債表、利潤表、現金流量表、股東權益變動表等四大報表的基本概念，並進一步討論它們在企業管理上的應用。想以最快速度瞭解這四大報表的讀者，可直接閱讀本書的第二篇。在介紹這四大財務報表時，我將以許多世界級企業及大中華區的企業為例項，說明如何活用財務比率分析，清楚地看出企業競爭力的強與弱。 第三篇是“進階篇”，包括第八章到第十一章。第八章討論資產品質與競爭力的關係，說明無形資產對企業經營的重要性。第九章討論決定盈餘品質的五大要素，強調盈餘品質可作為衡量競爭力的重要指標。第十章使用例項，討論如何用股東權益報酬率來分析企業競爭力。第十一章則提出九個實用的貼士，幫助投資人避開發生財報弊案的公司，以保護自己的財富。 最後，第十二章“聚焦聯結，武林稱雄”總結財務報表與提升競爭力的邏輯，也討論如何由財務報表分析跨人“管理會計學”領域。 008
>＞致謝本書的完成首先要感謝哈佛企管大師邁克爾•波特（Michael Porter）多年來的鼓勵與指導。他肯定我用財報數字分析企業競爭力的寫作方向，並說：“這種寫法連美國也找不到，把它呈現給中國的讀者吧！” 其次，我要感謝臺灣時報出版公司和山西人民出版社的各位編輯，他們以編輯和讀者的雙重立場，提供許多有用的意見。我的研究助理王俊傑、徐瑩傑，學生韓建婷、郭俐君等人，在資料蒐集和文稿校對上貢獻良多，在此一併致謝。 最後，對於我的妻子婉菁，我滿懷感恩。她用溫柔、堅持與智慧，成全我熱愛的每件事。我希望我的第一本書，會是她頸上珠鏈的第一顆珍珠。期盼有一天，我能用一整串的珍珠，回報她因我的寫作所必須忍受的寂寞。 009
001 005 003 004 006 009 012 014 016 020 021 024 025 027 029 033 035 036 037 CONT 見香推薦序讀故事，看財報，瞭解企業競爭力自序讀懂財務報表，創造豐厚財富顏漏有劉順仁第一篇心法篇第1章解讀帕喬利的財富密碼 ≥ 以智慧解讀帕喬利密碼 > 以誠信編制帕喬利密碼 >用勇氣面對帕喬利密碼 ＞ 看懂財務報表是企業領袖的必備素養 >面對帕喬利密碼的兩極反應—當灰狗遇上小Q >《易經》啟示錄：“簡易”、“變易”及“不易” 第2章用財務報表鍛鍊五大神功 ＞一個堅持 > 兩個方法 > 三類活動 > 四份報表 > 五項修煉 ＞金庸七傷拳的啟示第3章飛行中，相信你的儀表板 ＞ 善用會計資訊引導正確的策略 > 謹防因錯誤資訊釀成決策的災難 001
CONTENTS 038 045 048 050 055 058 061 073 082 087 088 089 091 093 100 106 115 ＞財務報表是企業競爭的財務歷史 ＞ 資本市場“預期”的強大力量 > 會計數字的結構 ＞ 矇住眼睛，要能操控你的飛行器第二篇招式篇第4章學習威尼斯商人的智慧與謹慎 —資產負債表的原理與應用 ＞ 搞懂資產負債表的基本武功原理 ＞ 看看世界第一商家沃爾瑪的資產負債表 > 在資產負債表中看出企業競爭力 ＞別忘了其他重要資產議題 >別忘了其他重要負債議題 ＞中國大陸公司資產負債表介紹——五糧液 > 面對真實的資產及負債狀況第5章創造像劉翔般頂尖的跨欄成績 —利潤表的原理與應用 ＞ 搞懂利潤表的基本武功原理 >看看世界第一商家沃爾瑪的利潤表 >在利潤表中看出企業競爭力 > 透視資產週轉率背後的玄機 002
CDNLNTS 119 121 123 125 126 128 128 133 135 145 147 149 151 154 155 156 159 160 162 >別忘了利潤表的其他重要議題 >中國大陸公司利潤表介紹——蘇寧電器 >面對企業真實的經營績效與競爭力第6章別隻顧加速，卻忘了油箱沒油 —現金流量表的原理與應用 >搞懂現金流量表的基本武功原理 >瞭解現金流量表的概念架構 >用兩招編制現金流量表 > 看看世界第一商家沃爾瑪的現金流量表 > 由經營活動現金流量看競爭力 >投資、籌資活動現金流量的管理意義 >四大企業型別 > 中國大陸公司現金流量表介紹——聯想集團 > 古戰場巡禮的啟示第7章是誰動了我的乳酪——所有者權益 （或股東權益）變動表的原理與應用 ＞搞懂股東權益變動表的基本武功原理 > 看看世界第一商家沃爾瑪的股東權益變動表 > 股票選擇權的爭議 >中國大陸公司股東權益變動表介紹—國美電器 > 由股東權益變動表中看出競爭力 003
CONTEN1S 168 169 170 172 177 178 179 184 186 187 192 195 197 199 205 206 207 > 由融資順序看企業前景 > 首次公開發行股票的解讀 ＞ 現金股利的資訊含義 >同舟共濟話未來——調和股東權益與員工利益第三篇進階篇第8章踏在磐石而不是流沙上 —談資產質量與競爭力 >無形資產決定長期競爭力 >“內在價值”與資產評估 >“內在價值”的廣泛應用 >企業會計準則第八號公報——資產減值 > 資產比負債更危險 > 管理資產減損才是重點 > 啥都沒剩下！ 第9章卓越管理而不是盈餘管理 —談盈餘品質與競爭力 ＞ 盈餘品質 ＞績優生的墮落—房利美不再卓越 >企業會計準則第三十七號 —金融工具列報比較與分析 >臺灣：企業合併財務報表與第七號公報 004 '
209 211 213 215 217 218 220 237 239 241 243 244 245 246 249 >Sunbeam 的轉機？ >遵守一般會計原則也能做賬 >延伸核心競爭力，創造盈餘品質第10章精通歷久彌新的股東（所有者）權益報酬率—談經營質量與競爭力 >小心檢查企業經營的成績單 >細看股東權益報酬率的武功招式—定義及組成因子 >誰是股東權益報酬率的高手-——海內外企業例項分析 >股東權益報酬率的限制第11 章最重要的是，要隨時保護你自己 —避開財務報表陷阱的九大貼士貼士一：注意股價“利多下跌”的警訊貼士二：注意公司董監事等內部人大舉出脫股票的警訊貼士三：注意董監事或大股東佔用公司資金的警訊貼士四：注意公司更換會計師事務所的警訊貼士五：注意公司頻繁更換高階經理人或敏感職位幹部的警訊貼士六：注意集團企業內複雜的相互擔保借款、 質押等行力的警訊 005
250 251 254 255 257 258 260 262 267 268 270 272 277 006 貼士七：注意損益專案中非營業利潤百分比大幅上升的警訊貼士八：注意應收賬款、存貨、固定資產異常變動的警訊貼士九：注意具有批判能力的新聞媒體對問題公司質疑的警訊 >朱鎔基的未竟志業—公司不做假賬第12 章聚焦聯結，武林稱雄 > 專注才能創造競爭力 > 靠績效才能保住飯碗 >競爭力要靠綿密的企業活動網路 >避開無法競爭的困境 >企業活動網路與平衡計分卡 >追求優質增長要有優先順序 >十大建議：應用財報增加競爭力後記第一篇心法篇我衷心地希望，經理人能活用財務報表，打造賺錢、受人尊敬、 又對稅收有貢獻的企業。提升投資人決策品質、判斷企業竟爭力高低、幫助投資人選好標的，避免誤踏“地雷股”。 —劉順仁財務報表可以協助經理人鍛煉出“五大神功”： 1. 堅持正派武功的變法。 2. 活用財務報表分析的兩個方法。 3.確實掌握企業的三種活動。 4. 深刻了解四份財務報表透露的經營及競爭訊息。 5. 加強領導者必備的五項管理修煉。