更多資訊、 證芬酉書棗載啟在老莊易賕經博密 www/iaoz huangyl.ch 閱讀的廣度閱讀的深度改變生命歷程的長短決定思想境界的高低 MASTER CLASSICS 推介小導讀 30 部必讀的投資學經典投資是經濟生活的一部分，也是我們的人生中極複雜又多變化的一環。聰明的投資人總是能夠從投資大師所撰寫的著作中，汲取寶貴的投資智慧。這些經典之作，將一些新的思想介紹給我們，警告我們應該避開哪些陷阱，讓我們從別人的錯誤中汲取經驗，成為投資領域中的贏家。 老莊易財經部落格W/niBHuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn 《大師經典•讀書計劃》叢書顧問杜有成米裕民任柏良王佔柱劉樹蓂劉成功」曹德旺丁水邑主編張玉斌副主編魏宏偉陸虹王奉友趙興元宋德輝編委葉輕舟李鵬喬憲金張斌裴浩然魏紅軍胡志遠姜英來牛勇李作陳鑫劉宏偉魏維柳文波老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 出版緣起： 在人類文明發展史上，每個時代都會有一批在各個領域創作出驚世之作的偉人，他們所留下的一份份寶貴的文化遺產和精神財富，既沒有時空界限，也沒有地域之分，像星斗輝煌於當時，也像陽光燦爛於今天。在人類歷史上，這是為數不多的一群人，但也是值得關注、值得崇拜、值得追隨的一批人。他們用真理的力量統治我們的頭腦，而不是用武力奴役我們。正是他們影響著我們的生活，他們所留下的傑作已成為全人類共同的寶貴財富，供我們一代一代分享下去。這些人，我們稱之為大師，這些偉大的作品，我們稱之為經典。 人類文明史的一頁頁是由許多大師承接起來的。莎士比亞、貝多芬、達爾文、 梵高、弗洛伊德、甘地、畢加索、海明威、錢鍾書••••每個如雷貫耳的名字，都代表著一個知識領域的高峰，正是他們不同凡響的創造，成就了人類文化的鴻篇鉅製。有人說，“閱讀大師，讀懂讀不懂都有收穫”。的確，儘管很多大師與我們生活在不同的時代、不同的國度，說著不同的語言，卻幾乎時刻伴隨在我們的精神世界中，遙遠而又親近。每一位大師都是一座豐碑，他們是精神的引領者和行為的楷模。閱讀他們的經典之作，可以使我們變得深沉而非浮躁、清醒而非昏聵、 深刻而非膚淺，可以使我們的人格得到提升，生命得到重塑。 讀書可以經世致用，也可以修身恰心，而閱讀經典，瞭解大師，是人生修養所應追求的一種境界。千百年來，大師們的經典著作曾經影響了無數人。然而行色匆匆，為了事業、生活忙碌奔波的現代人，幾乎平沒有閒暇靜下心來解讀這些大師們給予我們的忠告和教誨，我們難以感受到偉大作品的力量。更為遺憾的是， 偉大的作品又常常那麼晦澀難懂，一些只有專業人士才肯翻閱的書籍令很多人望 The Liferime Reading Hon. 老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn • 001•
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 而卻步，甚至是敬而遠之。在一切講求快節奏的今天，每個人都希望能在最短的時間內獲得最多的知識，為了幫助廣大愛讀書的朋友尋找到一種最省時而且最有效的方式，去閱讀那些能經受住時間考驗的、世界上億萬讀者多少年來都從中得到過特別啟迪的書，我們跨越時空地域的界限，從人類文明發展史中採擷菁華， 在參考諸多名家推薦的必讀書目的基礎上，組織數十位中青年專家學者編寫了這套《大師經典•讀書計劃》叢書。本叢書從國學、西學、中國文學、外國文學、詩歌、名人傳記、謀略、修身處世、心理勵志、科普、管理、經濟、投資、電影、美術、音樂16 個領域中各選取了幾十位最具影響力的大師，著重介紹他們最有代表性的作品，這些流芳百世的經典之作曾經是一代又一代人的路標，瞭解並閱讀這些經典著作，必將給每一位讀者以智慧的啟迪。 生命的質量需要鍛鑄，閱讀是鍛鑄的重要一環。真正的經典都有一種強大的精神力量，指引我們的為人處世。站在大師的肩上，我們能夠看得更遠；沿著他們開拓的道路，我們能夠前進得更快。本叢書用最淺顯的文字詮釋大師們的深邃思想，用最易懂的字句傳遞原著中絞盡腦汁才能讀懂的理論，以最簡潔的話語闡述偉大作品的精華，讓讀者在最短的時間內汲取大師身上沉澱出的寶貴經驗與智慧，走進一個神聖的精神殿堂。 閱讀的廣度改變生命歷程的長短，閱讀的深度決定思想境界的高低。大師經典帶來的影響，不只是停留在某個時代，而是會穿越時空滲透到我們的靈魂中去。 英國著名詩人拜倫曾經說過：“一滴墨水可以引發千萬人的思考，一本好書可以改變無數人的命運。”的確，讀書對於一個人的文化水平高低、知識多少、志向大小、修養好壞、品行優劣、情趣雅俗，往往起著至關重要的作用。我們精心編寫的這套《大師經典•讀書計劃》叢書品位高雅，內容豐富，設計、裝幀精美、時尚，不僅具有較高的閱讀欣賞價值，還可以收藏，或作為禮物饋贈親朋好友，是一-套能讓該者從中獲益良多的讀物。 一本好書是一個由優美語言與閃光思想所構成的獨特的世界，選擇一本好書， 不僅可以品味一時，更可以受益一生。 • 002• 大 The Lifetime Reading Plan 師經典•讀書計劃” 老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn 目錄 CONTENTS 第1部聯關的投資書 THE MTSLLGEN JMESYOR 第2部金融鍊金術第3部漫步華爾街第4部克羅談投資策路第5部文略特沒浪理論市場行為的關鍵 《聰明的投資者》本傑明•格雷厄姆 （美國1894~1976） 作為一代宗師，本傑明•格雷厄姆的證券分析學說和思想在投資領域產生了巨大的震動，影響了幾乎三代重要的投資者，因而使他享有“華爾街教父”的美譽。《聰明的投資者》一書是他的代表作，至今仍對全球金融業產生著深遠的影響，併為證券市場造就了一批億萬富翁。 《金融鍊金術》 喬治•索羅斯（美國1930~） 喬治•索羅斯也許是有史以來知名度最高和最具傳奇色彩的金融大師，這位世界上最成功的證券投資人之一，被譽為“金融奇才”。索羅斯不僅是金融家，也是思想家，他的充滿哲學觀點的著作《金融鍊金術》被公眾當成投資指南。 《漫步華爾街》伯頓•馬爾基爾（美國 1933~） 華爾街專業投資人、經濟學者、個人投資者的三重身份使伯頓•馬爾基爾累積了豐富的投資經驗。他的經典之作《漫步華爾街》集理論與實踐於一身，是一本實用性極強的投資指南，自20世紀70年代以來， 《漫步華爾街》一直是世界證券投資界最暢銷的著述。 《克羅談投資策略》斯坦利•克羅（美國1928~） =•.••••••...••.••.••••••••.• 斯坦利•克羅是一個成功的商品期貨交易者，這位股票期貨市場上的傳奇人物是美國著名的九大期貨交易大師之一。《克羅談投資策略》 一書是他集30年交易經驗而寫出的精華，每位投資者都能從書中找到自己在交易方面的弱點，並從克羅的經驗中得到教益。 《艾略特波浪理論》小羅伯特•R•普萊切特（美國 1949~） 小羅伯特•R•普菜切特是世界知名的波浪理論學者，在波浪理論的發展史上他的功績不可磨滅。這位“冠軍市場預測家”不僅是“艾略特波浪研判的世界領袖”，而且是“美國第一流的艾略特波浪預測法的倡導者”，他的《艾略特波浪理論》是波浪理論領域內的經典著作。 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn /001 /009 /017 / 025 / 033 •I•
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn）部怎樣選抒成長股第7部投資學精要第8部金融學第9部投資藝術第10部 •I• 華爾街45年 ONTENNT 《怎樣選擇成長股》菲利普 A 費雪（美國1908~2004） 1 039 菲利普•A•費雪是華爾街極受尊重和推崇的投資專家，被視為現代投資理論的開路先鋒之一。他的名著《怎樣選擇成長股》一經出版，立即成為廣大投資者必備的教科書。時至今日，還有許多人將其奉為投資理財方面的經典之作。 《投資學精要》茲維•博迪 .（美國 1943～） 由茲維•博迪等三位當今世界極負盛名和極具影響力的金融學巨匠撰寫的《投資學精要》一書，精闢地分析了投資學領域內的重要基本問題，自1992年初版至目前盛行不衰，該書提供給投資者可能在整個職業生涯都有用的知識，足以面對金融市場上出現的新思想和新挑戰。 《金融學》羅伯特•C•莫頓（美國1944~） 著名金融學家羅伯特•C•莫頓被稱為“現代金融界的牛頓”，是 1997年諾貝爾經濟學獎的獲得者。他的代表作《金融學》被奉為金融學領域權威著作，該書以其獨特的研究視角、全新的內容體系和優美的語言表述成為一部開創性的著作。 《投資藝術》 查爾斯•艾里斯（美國1941～） 查爾斯•艾里斯是投資管理思潮的前行者之一，在為專家理財服務機構提供諮詢方面享譽全球。他所著的《投資藝術》一書是一本證券投資者的必讀書，在證券書海中別具一格，尤其是對於一名長線投資者， 這是一本能讓財富最大化的不可或缺的讀物。 《華爾街45年》威廉戴爾伯特江恩（美國1878~1955） 被譽為 “20世紀最偉大的投資大師”的威廉•戴爾伯特•江恩是一位傳奇式的證券交易巨匠，他用自己創造的獨特理論在其投資生涯中所創造的奇蹟至今無人能比，其一生中最有名的著作就是他在晚年寫下的 《華爾街45年》。 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn /047 /054 / 059 / 065
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn 第11部股市趨勢技術分析 TECHNICAL ANALYS［S 第12部笑傲股市弟奶街頂買投獎人，秘陰衣比3 感廉。愍奈公第13部 《股市趨勢技術分析》約翰•邁吉（美國 1912~1987） 如果你手裡擁有一本風險投資技術的書，你會驚奇地發現它們的主要參考書目上都赫然列有《股市趨勢技術分析》的書名。如果你與華爾街交易人士接觸，他們中會有許多熱心人向你提及一本“歷史悠久，非常重要的經典著作”，它就是《股市趨勢技術分析》。 《笑傲股市》威廉•歐奈爾（美國 1933~） 威廉•歐奈爾是華爾街最頂尖的投資人，在其著作《笑傲股市》一書中，他詳細介紹了 CANSLIM 這一歷經考驗、簡易可行的方法，該方法以真實情況為依據而得出，被譽為是最佳投資系統方案。 /072 /078 市場技木分析第14部第15部華爾街股市投資經典 《期貨市場技術分析》約翰•墨菲（美國1934～） / 085 約翰•墨菲是美國頂尖的幾位市場技術分析家之一，他的技術分析名著《期貨市場技術分析》自1986年間世以來，一直備受期貨、現貨、 股票、外匯、利率（債券）等行業的管理人員、操作人員和研究人員的青睞，被譽為“當代市場技術分析的聖經”。 《資本市場的混沌與秩序》埃德加•E•彼得斯（美國 1952~）/ 092 作為金融市場混沌理論研究方面的首要權威，埃德加•E•彼得斯的著作《資本市場的混沌與秩序》是介紹和推廣混沌理論在金融領域中的應用的第一本書，這本關於各個層次的金融專業人員如何在實踐中運用混沌理論的著作，無疑是這方面的經典論著。 《華爾街股市投資經典》 詹姆斯•P•奧肖內西（美國 1931~） 1098 詹姆斯•P•奧肖內西被《巴倫》雜誌稱為“擊敗世界的人”和“統計怪傑”，《高收益》雜誌則稱他為“我們所遇見的最具有創見性的市場觀察家之一”。他所著的《華爾街股市投資經典》一書曾榮登《紐約時報》和《商業週刊》暢銷書排行榜，並廣受金融界名人讚譽。 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn •皿•
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangvi.cn 第16部戰勝華爾街第17部投機原理 Troder Vic 第18部巴菲特 100 第19部交易冠巾 Pir Bol 第20部股票作丁回憶永 《戰勝華爾街》彼得•林奇 （美國 1944~） 彼得•林奇被譽為“全球最佳選股者”，驚人的成就使其蜚聲金融界， 成為“歷史上最具傳奇色彩的基金經理”。《戰勝華爾街》一書是彼得• 林奇投資哲學的具體體現，投資者無疑將會從這位華爾街驕子的這部作品中，汲取其投資策略的精華。 《專業投機原理》維克多•斯波朗迪（美國 1952~） 被華爾街金融界人士戲稱“操盤手維克多”和被《巴倫》雜誌譽為“華爾街的終結者”的維克多•斯波朗迪是華爾街的風雲人物，他的 《專業投機原理》一書在英語世界一直暢銷不衰，每一位投資經營者都能從中學到有益的東西。 《巴菲特：從100元到160億乙》沃倫•巴菲特（美國 1930~） 在美國《紐約時報》評出的全球十大頂尖基金經理人中，巴菲特名列榜首。看完《巴菲特：從100元到160億》這本書之後，讀者想必會對巴菲特的投資理念有深入全面的瞭解，也就不難想像他為什麼會取得如此驚人的業績。 《交易冠軍》馬丁•舒華茲（美國1945~） 許多操作者，從專業交易到散戶投資人，都在尋找一種讓他們迅速成功的“武功秘籍”，《交易冠軍》就是這樣一本具有指導意義的佳作。 從中我們能夠透視作者馬丁•巴奇•舒華茲這位當代偉大操作者的傳奇一生，任何對金融操作有興趣的人都能從閱讀此書中獲益。 《股票作手回憶錄》愛德溫李費佛（美國1877~1940） 愛德溫•李費佛是美國歷史上最偉大的投機人，他的投機理念和操盤術一直是全世界投機客追捧和模仿的最愛。《股票作手回憶錄》這部經典作品，對於許多初入市者來說是一本入門的好書。 / 105 /114 / 131 /140 •I• 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn 第21部羅傑斯環球投資旅行第22部也紀螳股瀛冢第23部關投機者的貨白第24部逆向思考面藝術第25部通向金融王國的白山之路 《羅傑斯環球投資旅行》吉姆•羅傑斯（美國 1942~） 吉姆•羅傑斯被稱為“21 世紀的投資騎士”，他的《羅傑斯環球投資旅行》一書是一個尋找未來投資“金礦”的指南針，它教給生活在市場經濟環境中的人發現市場機會的方法、面對市場經濟機會的方法、面對市場經濟應有的觀念和思維方式以及資本市場投資的捷徑。 《世紀炒股贏家》羅伊•紐伯格（美國 1903~1999） 作為一位曾經征服了華爾街又征服了華盛頓的經理人，在20世紀上半葉，羅伊•紐伯格這位頗具傳奇色彩的股票交易商，成為美國股市和政壇上叱吒風雲的人物。在其著作《世紀炒股贏家》一書中他以自述體形式講述了自己的整個人生歷程和追求事業的生涯。 《一個投機者的告白》安德烈•科斯托蘭尼（德國 1906~1999） 安德烈•科斯托蘭尼是德國知名投資大師，他熟悉金融商品和證券市場的一切，被譽為“20世紀股市見證人”。他不僅是近百年金融史上最成功的投資者之一，也是投資著作界的權威作家之一，他的著作《一個投機者的告白》一書問世後隨即風行全世界。 《逆向思考的藝術》漢弗菜 B 尼爾（美國 1904~1978） “順勢而為”、“趨勢是你永遠的朋友”或許是投資者在期貨市場中聽到的最多的教條。具有逆向思考的能力，你就能更深刻地瞭解市場，更接近市場的本質。漢弗菜-B-尼爾的《逆向思考的藝術》一書給我們提供了學習這種能力的機會。 《通向金融王國的自由之路》範•K•撒普（美國1945～） 大多數投資者都相信有一個通向市場的魔術般的規則，他們還相信肯定有一小部分人知道這個規則，這些人就是那些從市場上獲得了大筆財富的人。如果你想了解這些規則，範•K-撒普所著的《通向金融王國的自由之路》一書不可不讀。 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn / 146 / 153 / 159 / 166 / 173
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwlaozhuangyi.cn 第26部泥鴿靶第27部第28部第29部第30部 • VI• 《泥鴿革》弗蘭克•帕特諾伊（美國 1967~） 弗蘭克•帕特諾伊曾經是國際頂級投資銀行的衍生產品經紀，他的 《泥鴿靶》是第一本關於金融衍生產品的書，內容深入淺出，具有極強的可讀性。作者用充滿幽默感和洞察力的筆觸對華爾街弱肉強食的高等金融活動進行了生動描寫和尖銳抨擊，所有投資者都應對本書一睹為快。 《賊巢》詹姆斯•B 斯圖爾特（美國 1951～） 《賊巢》一書與《傑克•韋爾奇自傳》、《基業長青》同被《福布斯》雜誌評為影響世界商業最深遠的20本書籍之一。作者詹姆斯•B•斯圖爾特描寫的故事就像一部引人人勝的小說，令人不忍釋卷，其內容的深刻更發人深思，耐人尋味。 《非理性繁榮》 羅伯特•希勒（美國 1946~） 20世紀90年代後期，美國的股票市場在“新經濟神話”的刺激下呈現出前所未有的繁榮狀態。作為一名經濟學家，耶魯大學羅伯特•希勒教授以其敏銳的洞察力發現了這表面繁菜背後所隱藏的危機。他的 《非理性繁榮》一書被《紐約時報》》評為當年非小說類最暢銷書。 《偉大的博弈》約翰-斯蒂爾•戈登（美國1944~） 約翰•斯蒂爾•戈登是美國作家和經濟歷史學家，也是美國著名的專欄作家，他的代表作品《偉大的博弈》生動地講述了華爾街從一條普普通通的小街發展成為世界金融中心的傳奇般的歷史，展現了以華爾街為代表的美國資本市場在美國經濟發展和騰飛過程中的巨大作用。 《散戶至上》阿瑟•菜維特（美國 1931～） 《散戶至上》一書是一聲號召投資者戰勝華爾街的號角，在該書中，作者阿瑟•萊維特強調了知識就是力量，他為投資者瞭解公司財務狀況提供了有價值的指導，共同基金的投資者也可以從該書中得到可靠的忠告。 老莊易財經部落格www.laozhuangyi.cn / 178 / 184 / 191 / 199 /206
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwl aozhuangyi.cn *投資界的“聖經” *“證券分析之父”的經典傑作 *每一位投資者的啟蒙書聰明的投資書 THE INTELLIGENT INESTOR 聰明的投資者本傑明•格雷厄姆 Benjamin Graham（美國1894~1976） 早在1950年這本書首次出版時我就閱讀了此書，當時我19 歲。那時我就認為這是所有投資方面最好的書，現在我依然這樣認為。 —世界八大投資高手之一沃倫•巴菲特當世界上最成功的投資人士—沃倫•巴菲特向微軟公司的創始人比爾•蓋茨提出一些投資建議時，幸運的比爾得到了什麼秘訣呢？其實秘訣與巴菲特這些年以來對任何願意向他諮詢投資技巧的人所說的並無二致，那就是：去讀本傑明•格雷厄姆的著作。 本傑明•格雷厄姆作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域產生了極為巨大的震動，影響了幾乎三代重要的投資者，可以說是巴菲特、彼得•林奇等股王股聖的啟蒙大宗師。如今活躍在華爾街的數十位身家上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒， 因此格雷厄姆享有“華爾街教父”的美譽。 《聰明的投資者》（又譯作《智慧型股票投資人》）一書是本傑明•格雷厄姆的代表作。在這本書中，格雷厄姆的理論是要注重企業內在價值的發現，而非鼓勵投資者短期的投機行為。他強調投資者應記住“安全投資的極限”這一原則，要肯定所購買的股票的價值遠遠大於在股票市場所做的投資。只有購買股票的價錢以及股票本身的價值才是真正重要的事。 《聰明的投資者》初版於1949年，以後不斷修訂，一版再版，至今仍對全球金融業產生著深遠的影響，併為證券市場造就了一批億萬富翁。可以說，美國的對沖基金的管理者幾乎無一例外地都認真研讀過格雷厄姆的這一傑作，並將書中的名言、名句引力 “聖旨”。 部必讀的投資學經典 BIDU DE TOUZIXUE JINGDIAN 老莊易財經部落格www laozhuangyi.cn • 001•
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 曠世傑作格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中清楚地指出投資與投機 KUANG SHI JIE ZUO 的本質區別：投資是建立在敏銳與數量分析的基礎上，而投機則是建立在突發的念頭或是臆測之上。二者區別的關鍵在於對股價的看法不同，投資者尋求合理的價格購買股票，而投機者試圖在股價的漲跌中獲利。作為聰明的投資者應該充分了解投資者最大的敵人不是股票市場而是他自己，如果投資者在投資時無法掌握自己的情緒，而受到市場情緒的左右，即使他具有十分高超的分析能力，也很難獲得較大的投資收益。 對此，格雷厄姆講述了兩則關於股市的寓言進行形象的說明。一則是“市場先生”， 藉此來說明時時預測股市波動的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”，為了說明投資者的盲目投資行為。 由於一個公司的股價一般都是由其業績 ⋯•華文精選••• 在正常番件下，為投資而的買的一般普通肢，其安全邊標在於大大高於現行債為利率的期望獲利能力。 價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：當價格大幅下跌後提供給投資者買入的機會，當價格大福上漲後提供給投資者出售的機會。 任何關於一種股票比其餘股票更值得購買的分析者的意見，都必須從他個人的偏好和潮待的侷限擴履到更大的範困。如果所有的投資者都同意一-種特別的股粟比其餘的股票更好， 那麼這種股票會迅速提價到這樣--種程度以抵消掉它先前的利益。 和財務狀況來支撐的，因此投資者在投資前要判斷一家公司股票的未來走勢，其中很重要的一點就是需要準確衡量公司的績效。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中以Erneg航空公司等以E開頭的公司例，介紹了衡量公司績效的六種基本因素：收益性、穩定性、 成長性、財務狀況、股利以及歷史價格等。 衡量一家公司收益性好壞的指標有很多種，如每股淨收益可以直接體現公司獲利程度的高低，投資報酬率可以考察公司全部資產的獲利能力等。但格雷厄姆比較偏愛用銷售利潤率作為衡量公司收益性的指標，因為該指標不僅可以衡量公司產品銷售收入的獲利能力，而且可以衡量公司對銷售過程成本和費用的控制能力。公司產品銷售過程的成本和費用越低，公司銷售收人的獲利能力就越大。由於公司的大部分收人一般來源於主營業務收人，即產品銷售收人，因此，透過銷售利潤率可以判斷出一家公司的發展。 衡量一家公司的贏利是否穩定，格雷厄姆認為，可以以10年為一週期，描繪出每股盈餘的變動趨勢，然後用該公司最近3年的每股盈餘與其變動趨勢作一比較，若每股盈餘 • 002• * The Lifetime Reading Plan 師經典-讀書計劃老莊易財經部落格wwwlaozhuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 的水平是穩定上升的，則表示該公司的贏利水平保持了100%的穩定。否則，在大起大落的背後一定有某些隱含的市場原因、產品問題或者偶然因素，它們有可能對今後的贏利構成某種程度的威脅。這一指標對於發展中的小型企業尤其重要。 衡量每股盈餘的戒長性一般採用盈餘增長率這一指標。盈餘增長率是一家公司在最近3年中每股盈餘的年平均增長率，它既能反映出公司的生存能力、管理水平、競爭實力、發展速度，又可以刻畫出公司從小變大、由弱變強的歷史足跡。格雷厄姆認為，這一指標對於衡量小型公司的成長性至關重要。 公司的財務狀況決定其償債能力，它可以衡量出公司財務的靈活性和風險性。如果公司適度負債且投資報酬率高於利息率時，無疑對公司股東是有利的，但如果舉債過度， 公司就可能發生財務困難，甚至破產，這將給投資者帶來極大的風險。衡量公司是否具有足夠的償債能力，可以透過流動比率、速動比率、資產負債率等指標來考察，如流動比率為2，速動比率為1時通常被認為是合理的。 至於股利，格雷厄姆認為，公司的股利發放不要中止，當然發放的年限愈長愈好。 假如股利發放是採用固定的盈餘比率，就更好不過了，因為這顯示了該公司生機勃勃， 在不斷地平穩成長。同時，股利的發放也更增添了股票的吸引力和凝聚力。投資者應盡量避免那些以往3年中曾有2年停發或降低股息的股票。 服票的歷史價格雖不是衡量企業績效的關鍵因素，但它可以從一個側面反映公司的經營狀況和業績好壞。股票價格就好比公司業績的一個晴雨表，公司業績表現比較好時， 公司股票價格會在投資者的推崇下而走高；公司業績表現不理想時，公司股票價格會在投資者的拋棄下而走低。 格雷厄姆這部引起很大反響的力作《聰明的投資者》，雖然是為普通投資者而寫，但金融界人士也深為書中的智慧光芒所傾倒，該書再一次鞏固了格雷厄姆作為一代宗師的地位。 經典導讀 AJNC DIAN DAO SU 投資界的“聖經” 今天在股市提起投資大師沃倫•巴菲特的大名可說是無人不知無人不曉，但是巴菲特的恩師本傑明•格雷厄姆對美國投資界的影響更是無遠弗屆。格雷厄姆在1934年所著的 • 003• 老莊易財經部落格wwl aozhuangyi .cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 《股票分析》是每個攻讀投資學的人必須修讀的一本教科書。格雷厄姆又在1949年完成了 《聰明的投資者》一書。該書一出馬上洛陽紙貴，成為投資界的金科玉律，並且迄今不衰，華爾街稱其為投資界的“聖經”。 格雷厄姆認為一個成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業知識，他們所需要的是一個不感情用事的冷靜頭腦與用合理的股價購買優良股。他用非常簡單明瞭的語言向讀者解釋了投資與股市的真義。 格雷厄姆對股票的定義是股票並非在股市交易板上或在電腦上閃爍的一個代號而已， 股票代表一個人在某一個企業的所有權。只要該公司的業務在穩定地成長及公司賺錢， 長期來講，股票就會上漲。股票有它一定的價值。 投資者往往會忘記了服票的基本定義，被股市的情緒操縱一寬蜂地以高得不合理的股價搶購熱門股。20世紀90年代末期，高科技的泡沫就是一個最佳的例子。事實上，人類的歷史一直在不斷地重演，股票的歷史也一樣。格雷厄姆指出，1919年的汽車股、 •• 華文精選•• 每個人都知道，在市場交易中大多數人最後是賠線的。那些不肯被事的人素麼不理督，貴麼想用金復來操取其中的樂趣、要麼具有超常的滅藏，在任何情況下他們都並非披資著。 1929年的電力股及1960年的電器股的命運與 20世紀90年代的高科技股沒有異樣，全都在投資者的熱情鼓舞下漲到不合理的高峰。這些高股價股票的命運不論是汽車股，或是電投資著與投機者最實際的還別在於他們時股市運動的態度上：投機者的興趣主熹在參與市場波動並從中謀取利潤，彼醬者的興趣主素在以遠當的價輸取得和持有適當的股票。 力股，或電器股，甚至高科技股都一樣，最後的結局是慘不忍睹的。 這些投資者的熱情與17世紀在北歐的荷蘭所發生的鬱金香事件如出一轍。當時在荷蘭突然傳言投資鬱金香的球基可以致富。為了快速致富，大家不問情由即開始瘋狂地搶購鬱金香球莖，圖謀轉售以獲厚利。鬱金香球莖的價格自然跟著暴漲。當時瘋狂的程度令人咋舌。時過境遷，當人們清醒過來後才發覺，自己竟耗費終生的儲蓄以昂貴得不可思議的高價搶購了大量不值錢的鬱金香球莖。 鬱金香事件的結果令許多人傾家蕩產。這些人怎麼會這麼傻？真令人不可思議。 事實上，科技股的泡沫不正是鬱金香事件的翻版嗎？華爾街的一些投資專家已把那些投資者以貴得不可思議的股價搶購一些尚不賺錢的網路股事件，稱之為21世紀的鬱金香球莖事件。 一般人對股市的定義是買股票者與賣股票者在某一定點交易股票的地方。格雷厄姆 • 004• Mhe Lietime Reading Plan 師經美：該書計劃老莊易財經部落格wwwlaozhuangyi.cn
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwlaozhuangyi.cn 卻認為股市像一個人一樣，姑且叫他市場先生吧。市場先生雖然蠻穩健與冷靜的，但是有時也會鬧情緒。他有時心高氣傲，有時卻又垂頭喪氣，覺得萬事皆空。 市場先生的惟一職責是不停地在那裡向您——一個投資者買股票或者賣股票。當市場先生心高氣傲時，他定的股價則非常高，這時您就不應該向市場先生買股票。當市場先生心情不好及垂頭喪氣時，他定的股價則非常低，這時您不可賣股票給他。一個聰明的投資者絕對不能受市場先生那陰晴不定的情緒的影響而做出買高賣低的決定。 格雷厄姆一再警告那些參與股市的人不要以為自己是一個投資者。事實上他們都是一些投機者。投機者把他們持股的價值定在“股價”上。投機者喜歡買股價上漲的股票。投資者卻喜歡買股價下跌的股票。 投資者特別喜歡收購那些股價跌到股票實際價格之下的股票。一個投資者對投資的股本的安全性應該非常珍視。對投資的回報也不敢輕視。格雷厄姆認為一個投資者必須具備下列三個要點：詳細地研讀要買的股票； 買的股票要非常安全；不可要求不合理的高回報。您若做不到以上三點的話，那您便不是一個投資者。換言之，您是一個投機者。（申湘如） 格雷厄姆的教導指引並激勵了半個世紀的華爾街的證券從業人士，1949年出版的他的經典著作《聰明的投資者》成為每位投資者的啟蒙書。 —《價值投資聖經》 在所有保證賺錢的投資學著作中，本傑明•格雷厄姆的經典著作《聰明的投資者》雖然沒有信誓且且的承諾，但是全書都洋溢位智慧的光芒。 —《投資者雜誌》 價值投資經典 1950年，在內布拉斯加州大學讀三年級的巴菲特閱讀了格雷厄姆的 《聰明的投資者》一書。這本書倡導人們做“有價值的投資”——調查一下在股票市場上人們對哪些公司評價過低，也就是說，看一下哪些公司的內在價值實際上要比股票市場給它定的價值要大的多。一個有價值的投資者在真正的商界總是以低於商業本身價值的價錢—也就是它的內在價值—購買股票，他總是想購買那些能以大大低於公司“相互影響價值” 丟擲的股票。 同時，格雷厄姆還認為只有當股票能以低於營運資本淨值的2/3價格進行交易時，投資者才應該購買它。對於格雷厄姆來講，安全可靠的投資要求高的財產淨價值和低的利潤，他強調股票價格和利率之間的比率。 BENJANIN GRANAM TE NTELLIGENT NTESIOR 《聰明的投資者》英文版封面部必讀的投資學經典 BIDU DE TOUZIXUE JINGDIAN 老莊易財經部落格wwwlaozhuangyi.cn • 005•
更多資訊、證券圖書下載盡在老莊易財經部落格wwwl aozhuangyi.cn 《聰明的投資者》這本書為巴菲特提供了一個最重要的經商理念，即“只有在不受感情因素影響的情況下進行的投資才是最明的投資”。也就是說，投資不應受感情的影響，沒有寄予贏利的厚望，也沒有擔心有所損失的忐忑不安，更不要隨大流，看別人購頭自己就育目地跟著購買。 在投資前要考慮的因素很多，比如說像管理是否完善，股票價格、競爭能力以及特許經營權的永續性等。但是在價格問題上，本傑明•格雷厄姆的這些話對巴菲特來說簡直就像至理名言。 對巴菲特來說，閱讀這本書使他有了對事物真諦的頓悟。“這本書對我而言，就好像是去往大馬士革的路上遇到使徒保羅一樣。”巴菲特對《奧馬哈世界先驅者報》的記者羅伯特杜爾說。 巴菲特總是把《聰明的投資者》這本書作為任何一位成功的投資者必讀的書推薦給別人。他曾講過，該書的第八章講的是投資者對於變化多端、不可預測的股票市場的態度。第二十章講的是關於如何廉價購進股票的技巧，也就是“安全投資的技巧”。這兩章是所有投資方面的建議中最重要的兩條—一個真正的投資者應該學會利用股票價格， 不論是在股價最高時還是在最低時，他都能夠以相對於真正的商業價值來講較低的價格買進。