投資政策（資產分配原則）是授資組合應該如何配置和管理的基礎。 一查爾斯，埃利斯（Charles D. Ellis），《投資藝術》的作者：考慮了成本、風險之後，正確投資的另一個重要因素就是資產分配。 資產分配是指投資組合中股票、債券和現金這些主要資產類別所佔的百分比。 許多基礎性理論研究表明，資產分配決定了絕大多數投資組合的利潤多樣性。只有很少一部分投資組合的利潤受到市場預測或者在一種資產分類內部挑選“合適的”有價證券的影響。 只為討論你的資產配置方案，你的過度積極型經紀人最後一次給你打電話是什麼時間？ 大多數過度積極型投資者的投資組合是債券比例過少，股票比例過多。這樣投資的原因是投資顧問告訴他們，從長期來看，股票收益能夠勝過債券。年輕一些的投資者則被告知，他們應該持有股票百分比更高的投資組合，因為他們有更多的時間應對行情不好之年，隨著時間的推移，股票收益就會勝過債券。 這種方法基本上是正確的。自1926年以來，標準普爾500股指的年利率一直是10.4%。同一時期內，長期政府債券的年利率一直是5.4%。這些平均值沒有考慮到通貨膨脹和稅金的影響。 然而，很長一段時間，這種方法並沒有奏效。 看一下圖2。 有令人信服的證據表明，投資風險並不總是隨著時間推移而下降。因此，對於年輕一些的投資者來說，他們的投資組合中大部分應該是股票的 WATd551S6.cam最好的股票論玩垂想在今證券網歡迎您！ 49
你的經紀人或者頭間正在興止佈成方聽團胸， 懲線上證券網歡連愆I 者債壽（ML】年期國庫券指數）0 股票（標準 500股指） 7.65% 7.75% 資料年：1905-1984年） 7.85% 閣2歷史利率 795% 8.05% 50 說法絕不會永遠正確。 債券應是你投資組合中的一個重要組成部分，這並非是因為它們的收益與股票有關，相反，債券收益與股票的聯絡不是很大，而這恰恰意味著債券價格不隨股票價格變化而發生大變化。 這是很嚴密的邏輯。積極的投資心理狀態通常這也是過度積極型經紀人和顧問迫場需要的—會促使人們在股市上漲的時候把資金從債券裡抽出用於股票投資；在股市下跌的時候，把資金投入債券。當一個資產的價格足夠低的時候，就會有人感覺到它是“估值偏低”的，而當價格足夠高時，也會有人感覺到它是“估值端高”的。 當你的投資組合裡有兩種相關性不大的資產時，你的風險就大大地降低了。 這一資料清楚地顯示，幾乎每一個投資組合裡都應該含有不同比例的債券（在第37章中，你將學會怎樣確定合適的資產組合比例）。 一般來說，過度積極型經紀人和顧同忽視了這一事實。他們之所以這樣做，是因為債券不像股票誘人。在價格上債券也不像股票那樣有許多念劇上漲的機會。但是，正是因為隨著時間的推移，債券的績效更加穩定， 而且變化幅度更低，所以每一個投資組合都應該把債券用作壓艙物，以保持平衡。 聰明的投資者明白，投資組合中合適的債券配置對於風險管理至關重要。 WNTO,S51BE,cam最好的股票論壇垂想在幾證券網歡迎您！
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