投資中怎樣做到低風險高回報幾個月前，我的一個朋友告訴我，他在股市損失了一百多萬美元，現在不得不重新回去工作。當我問他為什麼會損失那麼多時， 他回答說：“我還能怎麼做呢？我完全按照財務顧問的建議去做，買了許多走低的股票，結果那些股票不斷走低，我也不斷賠錢。現在我已經損失了一百多萬美元。那位財務顧問又讓我堅持下去，投資長線股票，但我現在實在沒有那麼多時間去等了。” 投資並不一定就意味著冒險，正如富爸爸所說：”雖然投資有風險，但是我們不一定就要去冒險。”即使股票市場有大的變化，你也可以做到不賠錢。事實上，如果股票市場開始下跌，許多熟練的投資者仍會賺到很多錢。富爸爸曾經教育我，不論股市漲跌，我們應該怎樣投資並且賺錢，下面就是他的主要觀點。
第249頁保持一個開放的環境我們認為有一個開放的心智和可以不斷拓展的環境非常重要。 如果你的個人環境告訴你：”這不可能”、”你做不了”、”這不符合規矩”、”這太冒險了”或者”這太難了，我不可能學會做”等等，那也就是在提醒你必須開放自己的環境，這樣才會聽到各種各樣的內容。 有保險地投資有價證券富爸爸問我：“你會不會在沒有保險的情況下開車上路？" “不會，”我回答說，“怎麼可能呢？那太傻了，你為什麼會問這樣的問題？ 富爸爸笑了笑，接著又問：”你會不會在沒有保險的情況下投資？ “不會，”我回答說，”但我投資的是房地產，我一直為自己的房產保險，以免有什麼閃失。事實上，銀行也要求我為所有的房產保險。“ 〞回答得很好。”富爸爸點了點頭。 “為什麼你會問我關於保險的問題？”我再次反問道。 “因為，現在到了你學習怎樣投資有價證券的時候了，這些有價證券包括股票、債券和互助基金。” ”難道你投資有價證券也可以有保險嗎？”我有些疑惑，接著問道：”你是說會為自己的投資損失保險，或者設法將損失減少到最小？ 富爸爸點了點頭。 ”這樣，投資有價證券就不會有風險了，是嗎？”我仍然感到十分不解。 “是的，”富爸爸說，”如果你真正掌握了怎樣進行投資，其實投第250頁資有價證券沒有一點風險。” “但是，對於普通有價證券投資者來說，難道也沒有一點風險嗎？難道他們有什麼保險嗎？" 富爸爸點點頭，緊盯著我的眼睛說：“這就是我為什麼要教你， 我不想讓你成為一個普通投資者。普通投資者感興趣的是平均價格， 這也是他們之所以很普通的原因，也是為什麼會有道瓊斯工業股票平均價格指數。平均價格是為普通人準備的，這也是說為什麼會有那麼多人聽從財務顧問的建議，並且聽到他們說'40年來股市的平均回報率一直維持在12%’，或者’這種共同基金在過去5年的平均回報率是16%'就感到興奮異常。普通投資者喜歡平均價格。” "喜歡平均價格又有什麼過錯？”我問。 ”的確沒有什麼過錯，”富爸爸說，”但是，如果想變得富有，你必須在很多方面遠遠超過平均價格水平。” " 為什麼平均價格會妨礙你致富呢？" ”因為平均價格是收益和損失相抵後的結果，”富爸爸回答說， ”例如，雖然過去40年來股市平均上漲了很多，但是，事實上對於每隻股票來說卻有升有降。” ”怎麼了？”我問道，”難道大多數人不懂得這些嗎？” “不，大多數人都懂得，”富爸爸說，“但是，為什麼會在不必損失的時候損失呢？普通投資者在股市上漲時賺錢，在股市下跌時賠錢，這就是他們是普通人的原因。如果在股市漲跌時都能賺到錢， 平均價格又應該是多少呢？" “那自然再好不過了，但是，熟練投資者應該怎麼做呢？”我又問道，”難道他們不使用平均價格？" “不，他們使用平均價格，但是他們使用不同的平均價格。我這裡所講的普通投資者，他們只知道在股市上漲時怎樣賺錢，因此， 他們很高興聽到股票平均價格普遍上漲之類的話。熟練投資者不會尋求普通訊息，他們不會真正關心股市的漲跌，因為他們在任何情況下都能賺到錢。” “你的意思是說他們從來不會賠錢？”
第251 頁 “不，我沒那樣說。所有的投資者都有可能有賠錢的時候，但是熟練投資者卻不論股市漲跌，都有能力賺錢。普通投資者只知道在股市上升時賺錢而在下跌時賠錢的策略。熟練投資者不願意像普通投資者那樣賠錢，當然他們也不總是正確的，也有可能賠錢，但是由於他們接受過訓練、技巧、工具和策略等，通常他們遭受的損失遠遠小於普通投資者，賺到的錢卻遠遠超過了普通投資者。” 過去幾年中，我吃驚地發現人們用自己的血汗錢大把投資，但是卻不願意花時間去學習如何投資。儘管跟隨富爸爸這麼多年，我還是一直不明白為什麼那麼多人寧願辛苦工作一輩子，也不願意學習怎樣讓錢為自己賺錢。並且，當他們將血汗錢投資股市時，他們願意去冒沒有任何保險的風險。我想到了自己辛苦了一輩子的窮爸爸，他總是說：“投資充滿了風險。”其實，他從來沒有研究過投資， 也沒有參加過任何投資培訓。相反，富爸爸教我怎樣安全地投資房地產，現在他又想教我怎樣安全地投資有價證券。 ”這樣說來，投資股市就不必冒風險了？”我想得到更清楚的答案。 “不，完全不是那樣。”富爸爸趕忙否認。 ”無數人投資股市，卻無法避免損失，當然也沒有接受過多少相關教育，這些都讓他們成為十分冒險的投資者。”我試著領會富爸爸的意思。 ”是的，極其冒險，”富爸爸接過了我的話題，”這就是我問你是否為自己的房地產投資保險的原因。我知道你肯定這樣做了，因為向你貸款的銀行家要求你這樣做。不過，普通投資者在股市上卻沒有任何保險。無數人為了自己未來的退休生活投資，卻沒有任何重大損失保險，這實在是非常冒險！非常冒險！” ”但是，為什麼財務顧問、股票經紀人和共同基金推銷商不告訴他們這些情況呢？”我問道。 ”我不清楚，”富爸爸回答說，“我也經常感到困惑不解。我認為這是因為大多數財務顧問、股票經紀人和共同基金推銷商本身就不是真正的投資者，更不是熟練投資者。他們大多是一些靠薪水或傭第252頁金生活的推銷商，他們同自己的客戶一樣，都不過是為了一份工資而工作。” ”並且，他們還向別人，也就是向與自己一樣的普通投資者提供建議。”我說。 富爸爸點了點頭，接著說：”無論股市漲跌，一個熟練投資者都能賺到錢，而普通投資者只有在股市上漲時賺錢，在股市下跌時卻要賠錢。當損失很多錢之後，普通投資者接著還會打電話給自己的財務顧問求救：'現在我到底該怎麼辦？” “這時，他們的財務顧問會怎麼說？”我又問道。 ”他們常說：’別慌，咬咬牙堅持住，股市將在幾個月後出現反彈。'或者說：'應該以美元的平均價格購買更多長線股票。” ”你不會那樣做吧？”我問。 ”當然，”富爸爸說，”我不會那麼做，但是普通投資者常常會那麼去做。“ ”你是在告訴我無需冒多少風險，我卻可以在股市賺到很多錢？” 我總算領會了富爸爸的良苦用心。 “是的。”富爸爸說，”你所要做的，就是一定不要成為一位普通投資者。” 詞語讓你致富在”富爸爸”系列叢書第四本《富爸爸投資指南》中，我曾經寫道：窮人和中產階層的投資主要集中在共同基金上，而富人卻主要投資套利基金。可以說，詞語再次顯示了自己的力量。對於熟練的投資者來說，”套利”是一個非常重要的詞語。並且，共同基金和套利基金截然不同。我們很多人都曾經聽說過”要兩面下賭注，以免輸個精光”這句話，在這個環境中“兩面下賭注”其實就是一種保險的措施。正如一個園丁豎起籬笆來保護自己的花園免受草食動物毀壞一樣，一個熟練的投資者也應該運用”套利”來保護自己的資產。
第253 頁簡單說來，”套利”在這裡的意思就是保護投資者免受損失。正如你不會也不應該沒有買保險就開車上路，作為投資者的你實在也不應該沒有保險或者說沒有套利就貿然投資。這是一個常識性問題， 不過，普通投資者是裸露投資。當然在這裡，裸露不是指人的身體， 而是指某些沒有任何保護、擔保措施的資產。熟練投資者不大願意裸露投資，因為那意味著他們將會面臨著一系列不必要的風險。他們將會把自己的投資進行投保，正如保險推銷商經常問你的：“你保險了嗎？”熟練的投資者也會向自己提出同樣的問題。大體而言，普通的共同基金投資者往往裸露著投資，因為他們沒有預防損失的措施。 不保護自己的資產很危險好幾天之前，我作為主要的演講者之一，出席了一個為投資者準備的會議。主講人是一位著名的電視節目主持人，她在一家更大規模的財金電視網路工作。她的講話內容豐富，讓我獲益匪淺。不過，我發現一個很有趣的現象就是聽說她只投資共同基金。 突然，在場的一位聽眾舉手大聲質問道：“你難道不為自己的這種行為愧疚嗎？你讓觀眾損失了數十億美元！”他顯然非常憤怒，不過在他講話的時候，我能感覺到許多在場的投資者也有同感。看來， 很多投資者來參加這個會議，不是為了學習怎樣進行投資，而是為了弄清楚自己為什麼損失了那麼多錢。 "我為什麼要感到愧疚？"她反問道，”我的工作就是為大家提供資訊，而我也確實為各位提供了大量資訊。我給大家的不是投資建議，而是股市資訊，為什麼我應該愧疚？" “因為你是這個所謂牛市的鼓吹者，”那個憤怒的聽眾說，“因為你的鼓吹，所以我不斷投資，但是現在我所有的一切都完了。“ “我不是一個鼓吹者，”她說，”我僅僅是把市場看好的真實資訊告訴你，正如告訴你現在股市低迷這個糟糕的資訊一樣。” 接下來的五分鐘，整個房間一片騷動，一些人同意那個憤怒的第254 頁聽眾的看法，一些人站在那個女主持人的一邊。最後，大家似乎都漸漸平靜下來。女主持人接著徵求大家更多的問題，又有一個人舉起手問她：”為什麼你不告訴聽眾透過期權來減少風險？”這位聽眾語氣平靜，顯然他十分希望聽眾們能夠懂得利用期權減少冒險。 “期權？”她顯然吃了一驚，“我為什麼要告訴大家有關期權的知識？" ”因為可以在熊市上利用套利防止損失。”他答道。 “噢、天哪！我永遠不會那樣做，”她答道，”期權投資太冒險了。大家還有其他問題嗎？”她一邊問，一邊示意剛才提問的小夥子坐下。 我簡直不敢相信剛才聽到的一切。這個女主持人是財經媒體中最受尊敬的人之一，她影響著數百萬人的生活，很多人將她看做投資顧問，但是她現在卻說：“投資期權太冒險了。”對我來說，不保護自己的財產才是冒險，對財務知識的懵然無知才是冒險。掌握怎樣利用期權保護自己的有價證券簡單易行，事實上，如果你有一個能幹的經紀人，就變得相當簡單，甚至小孩也可以辦到。你所要做的，其實就是學會一些新詞語的定義，找到一個好的經紀人，並且開始慢慢地獲得一些經驗。然而，我看到大約有上千位聽眾都在點頭，認為期權投資是風險太大。 我坐在那裡，看著她的忠實追隨者一個個對所謂期權投資充滿風險的談話點頭稱是，就又想起了富爸爸過去關於有價證券投資的教誨。我似乎聽到他在說：”幾百年前，在古老的日本，農夫就已經開始用期權保護自己稻米的價格了。” “幾百年前？”我感到難以置信，“幾百年前，他們就利用期權來預防損失？" 富爸爸點點頭，接著說：”是的，好幾百年前，農耕時代剛剛開始，一些精明的交易商就用期權保護他們的生意免遭損失。直到今天，精明的交易商仍然在這樣做。” 我的思緒又回到了芝加哥，回到了那位電視女主持人演講的大廳。我捫心自問：”如果精明的交易商已經使用期權那麼多年，為什第255 頁麼這位有影響的名人還在誤導自己的觀眾呢？”接著，我又問自己： “什麼更冒險？是購買了股票或者互助基金，然後眼看著它的價值下跌40%、60% 甚至90，卻不知道保護自己嗎？銀行家要求我為自己的房地產上保險，那麼，為什麼有價證券行業不要求所有投資者為自己的有價證券上保險呢？這些有價證券可是成千上百萬人年老退休後生活的依靠。”直到今天，我還是沒有完全弄明白這些問題的答案。正如前面曾經講過的，如果你的房子毀掉了，透過保險公司理賠，你還可以在不到一年內重新建造新居。但是，如果你在退休之後，自己的退休金計劃卻隨著股市暴跌而喪失殆盡，你到時候還能做些什麼呢？是繼續購買持有新的股票，然後內心不斷祈禱股市的平安無事嗎？是滿懷希望等待另外一個牛市嗎？因此，我還在納悶：銀行家要求投資者投資時必須有保險，而有價證券行業卻沒有同樣的要求？為什麼熟練投資者投資有價證券時有保險，而普通投資者，尤其是那些將要依靠股市收益維持日後退休生活的人，卻是裸露著沒有任何保險地投資。 保險的詞語如果你想年輕富有地退休，花些時間學會怎樣去保護自己的財產非常重要，尤其當你打算用有價證券來保持自己財富的時候。你應該透過學習，掌握富爸爸所說的”熟練投資者的語言”。在我的投資培訓班上，我稱之為保險的詞語。 接觸這些詞語之前，我認為回顧另外一些詞語十分必要。下面就是需要大家首先了解的詞語： 1. 投資者（Investors）與交易商（Trades）：很多人認為自己是投資者，實際上他們只是交易商。正如很多人將自己的債務誤以為是資產一樣，許多自認為是投資者的人實際上是交易商。而且，許多自以為是投資者的人，實際上就是儲蓄者。因此，很多擁有401 （k）退休金計劃的人，或者擁有個人退休金計劃（IRA）或者基奧 （Keogh）計劃的人，常常都說：”我是為退休儲蓄。”儲蓄者除了將第256 頁錢放在一個賬戶上之外，不會再做什麼。相反，一位投資者將會積極管理自己的投資組合或者賬戶。 那麼，投資者和交易商有什麼不同呢？一位投資者為了持有而購買，而一位交易商是為了出售而購買。當一個人說：”我買下了這種股票或者房地產，因為我知道它會升值。”我知道他實際上是一位交易商。也就是說，他們購買只是為了日後交易，而不是使用。這也是我說多數人是交易商而不是投資者的原因。交易商普遍希望他們購買的資產價格能夠上升，從而轉手牟利。投資者卻希望能儘快收回投資，同時繼續擁有這種資產。富爸爸常說：“投資者買牛是為了生產牛奶和牛犢，而交易商買牛是為了屠宰賣錢。” 如果你想在投資領域獲得成功，無論是有價證券、企業還是房地產，你就必須同時是投資者和交易商。投資者懂得如何分析、管理投資，交易商懂得買賣的時機和方法；投資者常常希望從資產中獲得現金流，交易商希望從低買高賣中獲得資本收益。 2. 基礎投資者（Fundamental investor）和技術投資者（Technical investor）：基礎投資者關注公司或企業的財務報表，技術投資者則常常關心投資收益、管理團隊和公司的長遠發展潛力。純技術投資者不會關心公司的基礎，甚至也不關心公司是否盈利或運營良好， 他們只關心當時的市場動態。基礎投資者關注財務報表，而技術投資者只關心反映市場動態的歷史圖表。在本章後面部分，大家將會看到一些圖表。 技術投資者可以成為一個好的技術投資者，也會因為缺乏恰當的基礎而賠錢。許多”一日交易商”最終賠錢甚至破產，因為他們個人的資金管理基礎實在太差。基礎投資者也是這樣，許多基礎投資者常常感到困惑，儘管自己投資了看起來很好、實力強大且利潤豐厚的公司股票，卻沒有賺到錢甚至會賠錢。很多基礎投資者有很好的投資基礎也會賠錢，因為他們缺乏商業運作技術知識。 因此，富爸爸希望兒子邁克和我都能成為一名合格的熟練投資者，一個擁有良好基礎和技能的投資者。 3. 普通投資者 （Average investor）和熟練投資者（sophisticated
第257頁 investor）：普通投資者幾乎不知道財務報表是什麼，他們往往投資線專案，投資共同基金，爭取不將自己的投資組合搞得太糟。他們購買、持有股票，然後祈禱股市不要有什麼動盪發生。相反，熟練投資者擁有一些資金，懂得基礎投資和技術投資技巧。 可以讓你在任何市場都獲益的詞語如果你想年輕富有地退休，保護自己財產免受重大損失至關重要。普通投資者投資有價證券時從來沒有安全感，這也是他們感覺投資充滿風險的原因，對於他們來說事實確實如此。因為缺乏安全感，他們就將自己的資金委託給共同基金管理者、股票經紀人或者財務顧問，盼望他們能夠避免讓自己成為一個股市受害者。問題在於，這些普通的共同基金管理者、股票經紀人或者財務顧問往往不能讓他們在市場崩潰時倖免於難，也不能讓他們在市場平穩擺動時賺錢。 在任何市場贏得或保護自己資產的方法，其實就是學習和真正掌握基礎投資者和技術投資者的詞語，在有價證券市場上更是如此。 如果你願意花點兒時間，這也是很容易就能學到的事情。正如一位銀行家在給你貸款之前，要求查閱你個人的財務報表，那是一個基本資料，同時要求你有財產、契據以及房地產投資的抵押保險，那也是為了避免操作中遇到重大風險。如果想投資有價證券，你同樣需要這樣去做，第一步就是開始掌握保險的詞語。其中包括： 1. 走勢（trends） 2. 移動平均數（moving average） 3. 終止指令（stop orders） 4. 買入期權（call options） 5. 賣出期權 （put options） 6. 雙重期權（straddles or collars） 7. 短期證券（shorts） 普通投資者或許曾經聽說過這些詞語，但是可能沒有理解或者第258頁從來沒有運用過。很多普通投資者往往將這些非常重要的詞語用一句話來搪塞：”那太冒險了！”其實，輕率地斷言一件事情太冒險， 就等於在說：”我太懶了，不能去研究那個問題。” 你必須掌握的詞語如果你想在有價證券上保持自己的財富，就必須懂得如何確保有價證券免受市場動盪的影響。下面就是你應該首先掌握的一些東西，當然，還是從詞語開始的。 走勢每一個熟練投資者都必須懂得走勢，所有熟練投資者都有一句口頭禪：”走勢永遠是你的朋友！”務請大家也記住這句話，並將它運用到自己的投資實踐中去。 那麼，什麼是走勢呢？最好的解釋方法莫過於給你講一個故事： 我的少年時代在夏威夷度過，很多朋友都接受過沖浪訓練。每年冬天，當洶湧的海浪從北方湧來時，我們都要到海水裡證明自己的勇敢，從而提高自己的衝浪技術。有一年，一位新同學從美國大陸來到這裡。夏天海浪很小的時候，他是一個很棒的衝浪者。當冬天來臨，他勇敢地衝向海水裡，因為他認為海浪除了高一些，不會再有什麼變化。當第一次衝上一個大浪時，他就失去了控制並被拋入浪底，巨大的海浪使他不斷旋轉，我們好長一段時間都看不見他。後來，他突然出現在離我們還有段距離的地方，大聲咳嗽著使勁向我們游來。我們這些和他一起衝浪的人簡直不敢相信自己的眼睛，不敢相信他試圖逆著海浪遊泳。其中一個人大聲喊道：”噢，不，我不敢相信他想逆著海浪遊泳，從來沒有那樣強壯的游泳者。” 當大浪拍擊海岸的時候，所有海水都找到了自己離開大海的途徑，正是這種海水運動形成了激流，就像河水沿著河岸流向大海一樣。對於我們這些從小生活在海島上的孩子來說，我們知道只要放第259頁松，讓海浪帶著自己來到深水區就可以了。一旦海浪稍小，我們懂得只要游泳或衝浪就可以透過一條安全通道上岸。這個新來的朋友不知道海浪的巨大威力，他沒有順著海浪，而是試圖逆流而上，結果很快便精疲力盡，幾乎淹死相類似的事情也會發生在新投資者身上。 投資週期的波動如同海浪一樣，它們也會隨季節的變化而變化。 衝浪者懂得按照海浪和海水的季節性變化而調整自己，熟練投資者也是這樣。因此，熟練投資者常常說：”走勢是你的朋友！”如同經驗豐富的衝浪者懂得不能逆著海浪和水流一樣，熟練投資者也會順著股市走勢。股市看漲時改變戰略，如果股市動盪就會及早抽身、 靜觀其變。但是，普通投資者還會繼續購買持有股票，或者購買下挫的股票，或者在受挫時焦慮不安地打電話向經紀人詢問：”已經跌到谷底了嗎？" 三個基本走勢影響有價證券和其他一些投資的基本走勢主要有三種：一種是市場不斷上揚，也常常被稱為牛市；第二種是市場不斷走低，也被稱為熊市；第三種是盤整，這時股市既不全面上揚也不持續走低。 針對不同市場走勢，熟練投資者會使用不同的策略。普通投資者則往往不是這樣，他們只有一種策略，這也就是他們最終賠錢的主要原因。他們做長線投資的想法並沒有什麼錯，關鍵在於，用一成不變的策略應對紛紜變幻的市場，肯定行不通。 動物都會意識到季節的變化。秋末冬初，隨著第一絲寒意的悄然來臨，很多動物知道要為寒冬中生存做準備了。熟練投資者也是如此，只有普通投資者才相信他們投資顧問的陳詞濫調：”長線投資，購買並持有股票，不輕易出手，即便整個股市走低。“如果動物都能夠聰明地感受到季節的變化，並及早做好準備，我們人類為什麼反而做不到呢？
第260頁移動平均數股票的買家和賣家共同帶動了股市走勢的變化。如果股票買家多，那麼股市走勢上揚；如果賣家多，則股市走勢下跌。普通投資者很高興聽到投資顧問說：”股市四十多年來一直持續走高。”熟練投資者不會關注長期平均數，而是關注移動平均數。正如衝浪者關注每天海潮的漲落，熟練投資者關注開盤和收盤的情況。熟練投資者關注這些圖表，因為這些圖表可以告訴他們什麼時候應該改變策略。 下列圖表就是一個反映移動平均數的圖表。如前所述，基礎投資者看重財務報表和管理團隊，而一個技術投資者看重圖表，下面就是他們關注的圖表之一。 攀升走勢下跌走勢第261 頁盤整走勢你怎樣知道市場走勢的變化股市即將變化前會發出訊號嗎？答案是肯定的。這不是嚴密的科學，這也肯定不是一種猜測，而是一種預感和竅門。 我們大多數人都知道氣象學家可以預報颶風。天氣預報不是一種非常精確的科學，儘管如此，如果今天有大風暴來臨，我們就會提前接到警報。一個技術投資者幾乎也可以做到這一點，也就是說當普通投資者繼續持有某種股票並且祈禱股市上揚的時候，熟練投資者卻早已丟擲了手頭的股票。 熟練技術投資者可以觀察判斷的訊號很多，下面就是他們關注的圖表之一。 雙峰頂熟練投資者稱這種圖表形式為雙峰頂。當技術投資者看到這種第262 頁市場走勢時，他們會變得小心謹慎，並開始改變投資策略，或者完全退出市場。如果你留心一點，就會發現股市走勢呈雙峰頂之後， 股價往往暴跌。 雙重底相似的模式也發生在股市處於低谷的時候，這種走勢被稱為雙重底。當技術投資者看到這種市場走勢出現時，他們就會再次改變策略，開始買進股票，因為這時普通投資者已經放棄了希望並拋售手頭的股票。 技術投資者尋找的反映市場走勢的訊號形式還有很多種，當然這些訊號形式也不是絕對準確，或者有什麼保證。但是，它們還是帶給了熟練投資者許多普通投資者所沒有的優勢，普通投資者從來不會留意這些市場訊號。可以說，熟練投資者擁有的最大優勢就是， 他們有時間用保險來保護自己的資產，而普通投資者的資產只能完全暴露、沒有任何保險和保護措施。他們將自己的財務未來完全置第263 頁於一種危險境地，希望和祈禱財務顧問的建議能夠保護自己免遭各種財務災難。 每次當我聽到所謂財務專家老套的建議”投資長線專案，不要害怕，好好堅持，一定要記住過去40年股市平均還是上漲了” 時， 不免感到擔心，我只有搖頭嘆息，並且為那些聽信這些所謂專家， 並且將自己的財務未來交給他們的千百萬民眾感到悲哀。如果你真正懂得如何去做、如何去保護自己的資產，投資其實無需冒多少風險。 熟練投資者的工具一旦股市發生變化，普通投資者只有兩種選擇：繼續持有這種股票會賠錢，或者馬上賣掉這種股票也會賠錢。前幾天，我聽到一個備受尊敬的投資顧問說：“2002年2月，我建議你拋掉手頭所有的股票。”或許，這對普通投資者來說是一個很好的建議，但是對於熟第264 頁練投資者來說，應該還有一些更好的選擇。 接下來所講的就是無論股市漲跌，熟練投資者用來保護自己資產並且賺錢的一些智力工具。這些金融工具幫助他們賺錢，而在股市下跌時又保護他們的資產免受損失。 終止指令熟練投資者如果懷疑自己股票的價格會下跌，尤其在股市整個走低的時候，他們就會打電話給經紀人要求停止買進。普通投資者如果遇到自己股票下跌，他們只會眼睜睜地看著，無所適從。他們不知道應該做什麼，購買、持有股票和祈禱股市平安的策略實際上變成了購買、持有股票然後不斷賠錢的策略。 這裡讓我們解釋一下終止指令怎樣操作。比如說，今天你的股票價格是50美元，圖表顯示股市正在持續走低。你所要做的就是打電話給經紀人，給他一條終止指令，讓他在股價48美元時拋售。如果因為有更多人拋售，股票價格開始繼續下跌。假設一直跌到30美元，那麼你的終止指令生效，股票以48美元的價格出售。在這場交易中你的損失僅僅是2美元，而普通投資者要損失18美元，並且會被牢牢套住。 儘管終止指令被投資者當做”保險閥”使用，但是非常熟練的投資者卻並不經常使用它。如果開盤時股價有一個向上的反彈，熟練投資者知道這些資訊，可能就決定出售股票或者取消終止指令。 下面就是在市場走低或者動盪時，終止指令沒有取得成功的兩個原因。 首先，因為市場走低速度過快，投資者可能來不及使用終止指令。有時，股市快速下跌，以至於根本沒有時間執行終止指令。例如，假設股票價格為50美元，因為股市下跌，投資者將終止指令定在48美元，那意味著如果價格跌到48美元，股票會被自動拋售。 但是，如果股市下跌太快，48美元這個價位或許會被跳過去。也就是說，很多人想拋售自己的股票，而沒有人願意以48美元價格購進，因此終止指令被跳過。如果價格跌到40美元的時候有一些購買第265 頁者出現，投資者最好的做法就是繼續持有股票，或者以40美元的價格拋售股票。在這裡，投資者的終止指令被錯過了。 另外，投資者無法判斷市場走勢，也是終止指令未能發揮作用的一個原因。例如，假設股票價格仍然是50美元，終止指令定在48 美元。正如所預料的，股票下跌到了47美元，而在48美元價位的時候已經被自動拋售。但是，如果投資者忽然發現整個股市不斷走高，自己剛剛拋售的股票一下子上漲到65美元，他們肯定會感到非常沮喪。因為自己不僅每股損失了2美元，而且損失了上揚的17美兒． 突然賺了一大筆錢或者滿盤皆輸我常常聽到有人說：”我在股市突然賺了一大筆。”在網際網路泡沫時代，很多捲入這場狂熱之中的人都想大撈一把，但是最終卻滿盤皆輸。現在的新聞中，很多人都在嘲弄網際網路熱，他們說：”這些人怎麼這麼傻？”看來，沒有聽說過股市漲跌都賺得缽滿盆盈的人真是太多了！ 我的一個朋友透過購買網際網路公司首次公開上市（IPO）股票而積累了很多財富。正如他所說的，他的確在股價上揚時賺了一大筆錢，在股市走低時也賺了一大筆錢。1999年末，在網際網路公司的股價達到巔峰以前，他賣掉了手頭所有的股票。然後，隨著股價巔峰臨近，他開始有選擇地賣空同一網路公司的股票，這些股票在股市上揚時使他變得非常富有。不久，其中三家網際網路公司股價暴跌並很快陷入破產。但是，我的朋友不僅在股市上揚時賺到了錢，甚至在走低時賺到了更多錢。這到底是為什麼呢？答案是他沒有用自己的資金，也不必為拋售完破產公司的短期股票賺到的錢交納稅款。 當我問他為什麼時，他回答說：”我在股價最高時賣空股票，這相當於我借了他們的錢。後來這些公司經營狀況不良並最終破產， 他們沒有清盤，所以我也要納稅，但並不欠稅。我所要做的只是賣掉不屬於自己或者說借來的股票，現在我正在等待機會重新買回這第266頁些股票，並將它們交還給原來的主人。”現在，他用賣空股票所得的近87.5萬美元投資了免稅的市政公債基金，獲得免稅利息。可以說，他的這些利息都來自於拋售並不屬於自己的股票時所賺到的錢， 他說：”我一直等待機會購回這些股票，直到我獲得了免稅的資本收益。” 如果你不懂得這種交易，也不要擔心，其實大多數人都不瞭解。 如果你想了解得多一些，可以找股票經紀人或者會計師，看看他們能否進一步解釋。 關鍵是，如果你想在股市上揚時賺到一大筆錢，就需要懂得如何在股市下跌時賺到一大筆錢。如果不能這樣，你就有可能滿盤皆輸，而別人會賺到了一大筆錢。 有很多像終止指令這樣需要大家學習掌握的專業交易工具，還有其他投資工具也可以運用。一個熟練投資者需要比普通投資者更多的工具，如果沒有做到這一點，那麼他就很有可能賠錢，而其他人可能又賺了一大筆。 因為熟練投資者擁有這種不大公平的優勢，所以當有人問我： ”你對普通投資者有何建議”時，我的回答總是：”首先不要做普通投資者。”對於普通投資者來說，你的財務前景和財務安全實在有些讓人擔心。 特別提醒：這不是一本有關交易技巧的書，上述終止指令的例子只是非常簡單的解釋說明。一個熟練投資者應該懂得使用賣空的方法和時間，因為終止指令有時起作用，有時根本不起作用。在決定使用這些技術之前，請你多閱讀資料、向別人請教或參加培訓班，並在嘗試運用我所介紹或即將介紹的技巧之前獲得足夠的經驗。 我列舉上述技巧的主要原因是想讓那些認為投資冒險的人明白：投資不必總是冒險。如果想運用這些技巧，他們仍然需要進一步掌握投資知識。
第267 頁買入期權另外一個保險的詞語就是期權，也就是說，買入期權給了期權擁有人一個權利，他可以在事先約定的期限內按照一定的價格購買股票。買入期權就是一種保險的方法，它可以防止投資者錯過股票急速升值的機會。比如，市場走勢和移動平均數顯示更多的買家進入股市，因而股價上漲，投資者希望自己能以優惠價購買股票，以便在股價繼續上漲時有更大賺頭。假設現在每股價格是50美元，投資者告訴經紀人，他想以每股50美元的價格購買100股期權。當然，他為了購買期權每股花去了1美元，總共花掉了100美元（每筆期權包括100股）。他就使用這個來防止自己受到突然升值的影響。 三個星期後，投資者度假歸來，發現股價上升到了60美元。先前的買入期權允許他以每股50美元的價格買進100股，如果他願意，現在就可以以每股60美元的價格賣掉這100股。 另外，如果股價仍然是50美元或者低於50美元，這個期權就會自動終止。遇到這種情況，熟練投資者就會說：”我這回賭輸了。” 在股價上升到每股60美元的例子中，普通投資者或許會用5000 美元買進100股價格為50美元的股票，然後馬上以每股60美元的價格丟擲，拿回6000美元。那麼，他從這場交易中獲得了900美元收益（因為先前買進時花掉了100美元）。相反，一個熟練投資者可能僅僅選擇出售期權，每股獲得10美元，100 股獲得了1000美元， 整個交易獲得了900美元（也要扣除先前購買期權所花的 1 100 美元） 比較這兩種交易，可以看到，普通投資者用5000美元賺了900 美元，而熟練投資者用100美元賺了900美元。在這個簡化的例子中，大家可以看到，哪一種人用自己的錢賺到了更多的錢呢？ 答案自然是買賣期權的投資者，也就是熟練投資者。普通投資者用5000美元賺了900美元，在一個月內回報率是18%，而熟練投第268頁資者用100美元賺了900美元，投資回報率為900，所用的時間不足一個月。 當然，這只是一個極度簡化的例子，實際操作時可能還會有很多不同。因此我要再次強調，希望大家能夠進一步學習獲取更多經驗，並且找到一個能幹的股票經紀人幫助自己順利完成這個學習過程。 上述例子說明了富爸爸不願意手頭持有很多股票，卻一直努力尋找控制股票的原因，期權就給了他控制買賣程式的機會。這個例子也表明，如果掌握了槓桿的使用方法，在有價證券領域創造槓桿， 就可以運用這些槓桿以很小的風險賺得更高的回報。在這個例子中， 熟練投資者每股期權僅僅投入了1美元，而普通投資者卻投入了50 美元。當我們回頭討論資金週轉時，到底哪種投資者的資金週轉得更快，哪種投資者可以更快致富？答案顯而易見。 富人不喜歡佔有在上一個例子中，你或許已經發現了什麼。你會許已經注意到， 為了擁有期權，其實無需一定要持有股票。如果真正掌握了這些不被人注意的細節，你的財務狀況可能就會大大改觀。 關鍵在於，富爸爸從來不想佔有什麼，而窮爸爸恰恰相反。窮爸爸常說：”這座房子是我的。””這輛汽車是我的。”富爸爸則不是這樣，他說：”你不要希望佔有任何東西，你需要做的就是控制它。” 期權就是體現這種思維方式的一個例項。窮爸爸一心想擁有很多股票，而富爸爸只想擁有期權去買賣股票。現在不少人為自己擁有很多股票而自豪，其實從很多方面來看，買賣期權可能是遠遠勝過前者的槓桿。也就是說，可以透過買入期權而不是購買股票，用極少的錢賺得大筆財富。 賣出期權在上述的例子中，大家可以看到如何利用買入期權在股市上揚第269頁或者牛市時賺錢。當股市下跌時，熟練投資者透過賣出期權不僅可以賺錢，而且萬一股市下跌，還可以保護自己股票價值。 例如，假如股票每股價格是50美元，如果股市走低，股價跌到了40美元，那麼普通投資者每股就會損失10美元。如果他持有100 股，賬面損失就是1000美元。當然這只是投資者賬面損失，並不是實際損失。如果他以每股40美元拋售，那麼他就真正損失了1000 美元。之所以用賬面損失的概念，就是因為賠錢的投資者可能會說： ”我已經被牢牢套住了。”這句話常常意味著他打算一直等待股價回升到50美元。這可能在一夜之間發生，也可能要經過幾年，也有可能永遠不會發生。這就是那些人購買、持有股票，然後賠錢的策略， 他們永遠是樂觀主義者，從來不願承認自己犯過任何錯誤。 熟練投資者的投資則會大大不同，他們不願意坐在那裡為自己股價下跌而長吁短嘆，而是給經紀人一個終止指令或者賣出期權。 當然，運用終止指令與賣出期權的原因有所不同，也已經超出了本書的討論範圍。關鍵一點在於，熟練投資者在市場萬一發生變化開始走低時就會及時採取行動。 熟練投資者不會祈禱股市停止下跌，他們以每股期權1美元的價格獲得了以 50 美元出售股票的權利，購買100股期權，總共花掉了100美元。如果股持續走低，可能有更多賣家拋售自己的股票， 股價跌到了40美元。熟練投資者或許有些慶幸，因為他先前購買的期權讓自己的股票仍然維持了50美元的價格。當股票跌至50美元以下時，他們失去了多頭地位，但是在賣出期權的增值中又得到了補償。股價下跌時，熟練投資者或者套利投資者沒有任何損失，可以說是沒有遇到多少風險，運轉平穩，股市的損失已經被賣出期權的收益彌補了。 當普通投資者賠錢時，熟練投資者怎樣用賣出期權賺錢呢？熟練投資者會行使他的權力，或者以每股50美元的價格轉讓這100股股票，得到5000美元。如果願意，他還可以去股市以每股40美元的價格重新買回100股，總共用去4000美元。結果，他不但擁有 100股的股票，而且還有額外900美元收益（1000美元扣除先前購第270頁買期權的費用）。（當然，還有很多秘密規則和章程需要繼續考慮）。 沒有期權的普通投資者，只能拿著自己已經大大縮水的股票， 並且無法收回投資。 如果這使你困惑不解，也不必擔心，首次接觸這個問題的人大多都感到這樣。記住本書前面曾經提到的逆向思維非常重要，因為對於許多人來說，學習逆向思維就好像一個常年用右手吃飯的人， 現在卻要改用左手吃飯。這是完全可以做得到的，只是需要一些練習。再次提醒大家：運用期權保護自己的資產，並且不論股市漲跌都賺錢，不是一個多麼複雜的過程。如果花一點時間去了解，大多數人都能掌握。另外有一點很重要，那就是：如果你有正確的建議， 有很能幹的顧問，那麼投資就無需冒險。在股市暴跌的時候，你也不必為有價證券投資組合可能遭受損失而憂心忡忡。不論股市上揚、 下跌還是盤整，你肯定會變得越來越富有。 值得注意的是，賠錢的普通投資者常常一味坐等所謂的好機會， 並聽從投資顧問”持有並投資長線股票”的陳詞濫調。這些投資顧問只有針對一種市場走勢的策略，而實際上正如大家已經知道的， 股市有三種不同的走勢。 熟練投資者可能不買般票很多熟練投資者從來不買賣股票，他們僅僅進行股票期權交易。 當我問一位從事期權交易的朋友，為什麼只投資期權而不買賣股票， 他回答說：“投資股票賺錢太慢了，而透過投資期權，我可以用很少錢賺取更多的錢，所需要的時間也大大減少了。投資股票賺錢就相當於坐在那裡等著塗料一點點變幹，太費時間了。” 雙重期權雙重期權是一項最重要的保護自己資產的措施。簡單地說，雙重期權就是設定一個買入賣出期權，給出一個價格點。比如，如果投資者的股價是50美元，熟練投資者就會將買入期權確定在52美第271 頁元，而將賣出期權確定在48美元。如果股市猛然上揚，股價達到62 美元，投資者仍然可以按照52美元的價格購買自己的股票；如果股市突然下跌，股價跌至42美元，投資者仍然可以按照48美元的價格賣出自己的股票，這樣就大大降低了損失。如果股價為42 美元， 那麼投資者擁有以48美元的價格拋售股票的期權，這時期權就變得非常寶貴了，甚至超過了股票本身。關鍵在於，雙重期權避免了股市大幅漲跌時所引起的風險。如果你懂得如何運用，雙重期權就是一種非常保險的策略。 我要再次提醒，這不是一本關於期權交易的書。為了便於大家理解，上述解釋大大簡化了期權的操作程式。此外還有很多複雜的策略，也可以用來保護投資者的資產，從而提升回報。 短期證券當我還是個小孩子的時候，很多人告訴我不要碰或者使用別人的東西。但是，在股市上卻不能這樣，假如有人賣空股票，那就意味著他們賣掉了不屬於自己的東西。如果母親知道了我做這些事， 她一定會和我進行一次長時間的正式談話，當然需要再次說明的是， 我母親並不是一個投資者。 首先，賣空並不是一個期權。當有人說”我賣空了這些股票” ' 他可能是在進行股票交易而不是期權交易。熟練投資者懂得賣空和期權的不同，並且知道何時使用、何時不用。當然，何時使用、何時不用也不是本書要闡述的內容。 為什麼要賣空一隻股票？一般說來，如果投資者感覺一隻股票價格過高，並且股市有可能走低的話，熟練投資者發現短期投機賺錢就顯然有利可圖。賣空一隻股票就是借用別人的股票在市場上賣掉，然後將錢放入自己的口袋。當股價下跌時，投資者重新買回這些股票，並把它們歸還給股票的主人。 例如，假設某公司的股價是50美元，而這個股價眼看著要走低。下面就是圍繞著賣空這隻股票的一系列程式： 1. 投資者打電話給自己的經紀人，賣空某公司的100 股股票；
第272頁 2. 經紀人從其他客戶賬上借到了100股股票，賣掉以後得到 5000 美元； 3. 經紀人將這 5000美元存入這個投資者的賬上，但是這個投資者並不擁有股票； 4. 在那位借出股票的客戶賬戶上，有一張100股股票的借據 （TOU），而不是5000美元； 5.過了一段時間，股票價格下跌到了40美元； 6. 投資者打電話給經紀人說：”以40美元的價格購買股票 100 股。" 7. 經紀人隨即以40美元價格買了100股股票，並將股票歸還到借出股票的客戶賬上； 8.經紀人在投資者賬戶的5000美元中，拿出4000美元來支付購買這100股股票的費用； 9. 投資者透過轉手賣掉了不屬於自己的股票，得到了1000美元收益，而且只需繳納很少的手續費、佣金和所得稅； 幾個關鍵問題： 問題一：當投資者透過經紀人以40美元價格重新買回100股股票，並將它們歸還給原來股票持有人的時候，這位賣空投資者或許會說：”我總算平了空頭。”這是一個非常重要的詞語，一定要記住。 問題二：你可能要說，賣空股票有非常大的風險。如果股市整體上揚，那隻股票也上漲，賣空股票就有可能損失很多錢。在這個例子中，如果股價上漲到60美元，那麼這個投資者將會損失1000 美元。但是，正如富爸爸常說的：”有風險，並不意味著一定要冒風險。”有些熟練投資者會透過購買一個價格51美元的期權，進行雙重期權交易。如果股市上揚，股價上升到60美元，這個投資者就可以以51美元的價格買進股票，而不是以60美元的價格買進，又一次減少了投入。 問題三：你可能已經注意到我對股市走勢的關注，請記住這句話：“市場走勢永遠是你的朋友。”不要像前面提到的我的朋友那樣， 試圖逆著風浪行事。另外，僅僅懂得短期證券、套利、買入期權等第273頁詞語的定義顯然遠遠不夠，更為重要的是要理解它們相互之間的聯系。可以說，股市走低時運用賣空策略非常安全，而在股市走高或者盤整時，運用賣空策略就非常危險。 問題四：如果你不知道怎樣投資才會有保險，也不必過於擔心。 如果願意，你只需花費一點時間、進行一些實踐就可以掌握這些詞語了。這裡著重強調的是，如果你願意花些時間，就像現在這樣多參加培訓和學習，那麼投資並不一定要冒多大風險。一旦掌握了怎樣減少風險，你與普通投資者的行為就已經不同了，投資回報也會大大增加。 為什麼不用錢就可以賺錢人們常常問我：”不用錢就可以賺到錢嗎？"如果懂得賣空股票的運作，你就一定知道這個問題的答案了。當一個人賣空一隻股票時，其實他就是透過賣掉本來不屬於自己的股票而賺到了錢。因此， 不用自己的錢確實可以賺錢。不過，前面那個問題更準確的回答應該是：“主要是看什麼人來投資。” 富爸爸曾經說過：”如果缺乏財務智慧，很多錢只能帶來一丁點收益；如果擁有財務智慧，不用錢也可以賺到很多錢。”下面的例子進一步說明了這個觀點，也再次證明了擁有強大、富有的財務詞彙的重要。 幾個月前，我打電話給經紀人說：”請開出一份無擔保的賣出期權，共10筆。” 經紀人湯姆問了我幾個問題，然後回答說：”已經辦好了！”他問了我期權的時限，又問了一些本書不準備討論的問題。 我剛才做的是賣出期權，而不是買入期權，這是很重要的一點。 因為現在股市走高，期權被用作一種保險措施，這也是很多人購買期權的原因。非常富有的人賣出期權，就如非常富有的人賣出股票一樣，他們不購買期權或者股票。比爾.蓋茨透過賣掉而不是購買微軟股票，成為世界上最富有的人。期權交易也是如此，只是週轉速第274 頁度更快、更容易且收益更大，當然前提條件還是你必須懂得如何操作。 當我告訴經紀人：”請開出一份無擔保的賣出期權”時，意思是：”我想賣掉並不屬於自己的股票期權。”在這裡，他們賣出期權， 並且我希望能做成10筆交易，也就是1000股，因為每筆就是100 股期權。 過了一會兒，湯姆打電話給我：”每股賺了5美元。" ”謝謝你！”我說。交易很快就完成了，我也沒有必要去看股票或者股市了，可以自由自在地做自己想做的事情了。當湯姆告訴我賺到了 5美元時，就意味著他那天給我的賬戶上又增加了5000美元。總之，我沒有用自己的錢，也沒有賣掉任何自己的東西，在不到5分鐘就賺到了 5000美元。（需要澄清的是，儘管我沒有用任何錢，也沒有賣掉任何東西，但是我有其他資產在經紀人的賬戶上， 作為交易的附屬抵押品，這樣保證了我可以與經紀人合作。） 幾周後，湯姆打來電話說：”期權到期，錢已經到手了。” ”太好了，”我回答說，”順便問一句，我們什麼時候去打高爾夫球？ 轉換首先需要宣告，我說出上述交易並不是為了自吹自擂。我之所以寫出這個詳盡的運作過程，只是為了說明詞語的力量。這些詞語對我來說意義非同尋常，它們已經在我的腦海中佔據了重要地位。 這些詞語就是工具，是讓我致富的工具，是讓我不用錢也可以賺錢的工具。這又一次印證了富爸爸的話：”有些詞語讓你致富，有些詞語讓你貧窮。” 當我讓湯姆”開出一份無擔保的賣出期權”時，也就是說，“讓某人按照一定價格將自己的股票賣給我。”那天，這隻股票每股價格大約為45美元。我賣出期權，讓另一個人購買，而我接著則以40 美元的價格購買了他的股票。也就是說，我將保險賣給了股票的擁第275 頁有者。如果股價跌至40美元，我將用期權按照這個價格購買，從而使他能夠免受更大損失。 當湯姆回電話說：”每股賺到了5美元。”他的意思就是透過賣出期權，我每股得到了5美元。在期權交易商的詞語中，“開出”就是賣掉，保險行業中也運用這個詞語。大家可能聽過保險推銷員說： ”我將為你開出一份賠付10萬美元的人身意外保險。”保險業運用的另外一個詞語是”保險”，也就是他們為你的某件事情保險一定的數額。在這裡，我為原來股票持有者每股的45美元保險了5美元。我向他們保證，如果股價繼續下跌，我會以40美元的價格購買他們的股票。在這裡，我成了保險公司，那也是我”開出一份無擔保的賣出期權”的原因。我為別人的東西做出保險，而這也正是保險公司經常扮演的角色。 輸家的環境現在，我似乎可以聽到你心裡的聲音在說：”那太冒險了，如果股市暴跌怎麼辦？如果你不得不按照40 美元的價格購買股票怎麼辦？”不過，正如本書一再強調的，如果想學習一些東西，那就必須保持一個開放的環境。富爸爸也曾經說：”有風險，並不意味著一定要冒風險。” 我把這一節放在本書最後，就是希望你的環境能夠準備好接受上述內容。我以前從來沒有講過這些，因為我以前從沒有講過環境的重要性。對於大多數人來說，他們的環境可能很難接受這些內容。 到目前為止，如果你還能堅持閱讀本書，那我真要說聲”恭喜”了。 當我與朋友或者其他人談到輸家的環境時，那是一種完全被賠錢的恐懼所控制的環境，以至於他們根本聽不進我正在講解或者準備講解的內容。他們內心對賠錢和冒險的恐懼如此強烈，總是喋喋不休地抱怨：”那太冒險了，不要再給我講了，我根本做不到。”因此， 我真要感謝你能堅持閱讀直到現在。 在前面那次用了五分鐘的交易中，如果原來的股票持有人願意第276頁給我每股5美元紅利，我就基本同意以40美元的價格購買 1000股股票，此前，那5000美元已經在我的賬戶上了。幾周以後，股價上升到大約43美元，我的保險策略已經終止，沒有了任何意義。那 5000 美元就屬於我了，也不需要繳付多少佣金、小費和稅金。需要強調的是，這一切在不到五分鐘之內就完成了，我什麼也沒有做， 也不必坐在電腦面前緊張地盯著市場漲跌變化，只要幸運的話就能賺到5000美元。其實，很多人一個月也賺不了5000美元，而且即便賺到了5000美元，他們的納稅額也遠遠高於我。一個僱員將要為那5000美元繳納自由職業者稅，而我卻不需要，因為那是完全不同型別的收入：僱員得到的是工資收入，我得到的是組合投資收入。 不用錢也可以賺錢在繼續講解之前，思考一下怎樣賺到這5000美元非常重要，因為這些錢屬於”無中生有”，也就是不用自己的錢就賺到的。當你仔細審視這個交易，就會發現我是透過並不屬於自己的東西而賺錢的。 我還透過賣掉原來並不存在、直到我讓它存在的這種東西賺錢，這種交易也正是”無中生有”。如果能真正理解下面的講解，並且身體力行，你就開始掌握了心中不用錢也可以賺錢的力量，這種神奇的力量也被稱為”鍊金術”。現在，你可能進一步理解了小時候富爸爸為什麼要讓我免費工作。他實質上是想培養我思考如何賺錢，而不是為了賺錢而工作。他想讓我發展一種與眾不同的環境，一種不依賴努力工作而致富的環境。 讓輸家也快樂起來我很少對人說起這個過程，我實在已經厭倦了同那些有著輸家環境的人討論並解釋這些東西。在我談起上述期權交易過程的時候， 常常聽到下面這些議論： 1. 這太花時間了，我不想花那麼多時間去觀察股市；
第277 頁 2.這太冒險了，我受不了那種損失； 3. 我對你所講的內容一無所知； 4. 你不能那樣做，那不合理合法； 5. 我的股票經紀人說情況並不是那麼簡單； 6. 如果你做錯了那又會怎麼樣？ 7. 你在撒謊，你不可能那樣做。 這就是說，輸家之所以賠錢，是因為他們不能敞開自己的環境， 吸納任何新的東西。本書主要探討的就是環境和個人現實關係，前面之所以沒有探討，是因為很多人的環境難以接受上述內容。現在本書已經接近尾聲，我想再談談大家關注的內容問題。相信大家的個人環境可以接受這些內容，並將它們落實到自己的行動上去。 可以說，在過去很多場合，當我遵照很多人的要求講出自己如何賺錢時，他們的環境卻不允許接受我這些觀點。他們的環境反對我所講的東西，然後緊緊將自己封閉起來，或者與我爭辯，說出不能照我所說的去做的種種理由。現在我又花了些時間解釋環境問題， 我將進一步解釋為什麼說上述開出一份無擔保的賣出期權交易本身就是低風險、高回報的投資，即便整個過程並不完全如我們想像的那樣順利。 股價降到了 35 美元首先，我並不在乎必須尋找4 萬美元來平倉，主要原因有三點： 1. 我有足夠資金應付萬一遇到的不得不購買股票的情況； 2. 歷史證明，85%的期權沒有使用就過期了。應該說，85%的獲利機率遠遠高於股市本身或拉斯維加斯賭贏的機率率； 3.我希望擁有股票，僅僅想在折價最低時購買它。 因此問題在於，股價能夠跌至40美元，而我不得不按照40美元的價格購買嗎？答案是肯定的。不同在於，一個具有贏家環境的人堅信即便賠錢也會最終成為贏家，因此他們不怕賠錢。輸家則不是這樣，他們只會想著賠錢的事情，因而最終很少賺錢。
第278 頁假如股價跌至35美元，一個具有輸家環境的人只會看到損失， 而不是看到賺錢的希望。他們會說：“我剛剛賠了4萬美元，因為我不得不買進1000股單價為40美元的股票。”他們會感到風險太大， 再也不敢進行交易了。他們的環境也會緊緊封閉起來，喋喋不休地抱怨期權交易風險太大。由於這種思想已經牢牢控制了大腦，他們不可能再進一步思考了。他們會認為4萬美元的虧空，比五分鐘內可以賺到5000 美元風險大多了。總而言之，如果股價下降到了35 美元，他們可能會看到額外的5000美元損失，他們的環境將會完全控制自己。 在本書開始，我之所以花很多筆墨解釋心智槓桿作用，就是因為有很多這樣的交易例項。當我告訴大家自己多年來的所作所為， 無論是建立公司、投資房地產或者投資有價證券都常常是個人環境決定內容。輸家常常認為我所做的風險太大，即便那本身並沒有風險。窮人則常常認為，自己做不了我曾經做過的事情。一個整日勞碌不已的人，常常會說：”我沒有時間去幹你做的那些事情，因為我實在太忙了。”對於我所做的事情毫無興趣的人則說：”那聽起來太複雜了，我難以理解。此外，我對錢也沒有多少興趣。” 大多數人永遠不會年輕富有地退休，因為他們沒有足以讓這些想法變為現實的環境。因此，在本書開始部分，我們用了很多篇幅討論心智的槓桿、計劃的槓桿。環境比內容更為重要，如果你樂於拓展自己的環境，我本人為了年輕富有地退休所做的以及將要做的， 對你來說就會非常簡單。我做的不難，也不復雜，正如我前面所說的，我可以在不到五分鐘內賺到5000美元。對於大多數人來說，這遠遠超乎了他們環境的可能，同樣遠遠超乎了他們的現實。很多人願意工作30天去賺5000美元，因為他們的現實告訴自己30天賺 5000 美元是有現實可能的。但是，五分鐘賺5000美元卻並不在他們的環境之內，因而他們才會說：”他在撒謊，那樣太冒險了，我做不了。”也就是說，他們的環境反對這樣做，他們的環境只能產生適合自己環境的一些想法。因此，很多人辛勞終生，努力工作，卻不願意拓展自己的環境。他們往往為了錢更加辛苦賣力地工作，而不願第279頁意去拓展自己的財務環境，增加自己大腦中的財務內容。 贏家的環境一個具有贏家環境的人可能會問：”如果我賠錢了，那麼怎樣才能最終賺回來？””如果股票跌至40美元，那會發生什麼事情？我怎麼才能贏？"這些就是贏家的環境，他們知道即便遭受損失，也最終會賺錢。最重要的是，他們一直保持著開放的心智，即便聽到的超出了自己環境的內容。也就是說，贏家總能保持一個開放的心智， 即便聽到令自己害怕或者完全陌生的知識。正如富爸爸所說：”一個輸家的心智總是比一個贏家的心智關閉得快得多。” 在本書的前面部分，我講述了個人退出戰略的重要性。一個贏家總是在追求成功的退出戰略，即便他們正在賠錢。讓我們還是以上述無擔保的賣出期權為例進一步分析。在交易之前，我已經有了一個讓自己成功的退出策略，即便事情並不如想像的那樣順利。實踐又一次證明，環境重於內容。無論股票、房地產還是企業，總是成功的環境讓贏家成功，不論他們是否賠錢。在上述例子中，擁有一個成功的退出戰略就是贏家環境的重要組成部分。輸家僅僅看到風險和損失，卻從來看不到成功的可能。輸家惟有在有人保證事情將會順利進行的情況下，才願意冒險。因此，很多人希望得到有保證的錢和利益，他們喜歡有保證的東西，而對各種可能性則不大感興趣。相反，贏家即使遭受挫折也會努力尋求成功的機會。這並非簡單的樂觀主義，富爸爸指出：”很多人有積極的想法，但是這些想法卻處於輸家的環境之中。擁有一個贏家的環境，意味著即便輸了， 你也知道自己最後一定會成功！" 輸了之後怎樣去贏打電話給湯姆的那天，我已經完成了自己的工作，其實只花了很少一點時間。在做出決定之前，首先必須弄清楚下列問題：
第280頁 1.股市整體走低； 2.近來這隻股票的價格已跌得非常厲害，大約下跌了20美元， 接近45美元。這種股票的持有者肯定已經非常緊張了； 3. 我知道那家公司是一個好公司，有豐厚的收入和紅利。他們的經營和管理狀況良好，無論經濟形勢好壞，公司都應該有不錯的前景； 4. 公司有著廣泛的追隨者，這也意味著有很多投資者對這家公司感興趣； 5. 如果股票價格合適，我希望能擁有這家公司的股票； 6. 如果不得不購買這些股票，那我還有一個10萬美元可以生息的賬戶。湯姆所做的就是交易這些資金，他也有權這麼做。 如果股價跌至35美元，我將變得狂喜不已，即便我不得不付4 萬美元履行賣出期權的協議。為什麼這樣說呢？答案仍然是我個人的退出戰略。 假設我不得不為1000股付4萬美元，那麼，我的股票的總體真實價格是多少呢？ 答案是3.5萬美元，因為我從期權交易中已經獲得了5000美元收益。所以，即使股價跌至賣出期權價格40 美元之下，我仍然只需付出35美元。不論怎麼說這都是一個好價格，我將會暫時擁有該股票。 接下來就是立即以每股5美元的價格出售10筆（1000股）擔保的買入期權。之所以稱之為”擔保”，因為這個時候我真正擁有了股權。我賣出期權時運用了無擔保，因為我當時並不擁有股權。或許又有人驚呼：”出售自己並不擁有的東西，實在有些太冒險了。”如果你沒有一個正確的環境和內容，的確會這樣看。 為什麼要出售擔保的買入期權？答案在前面曾經討論的資金周轉概念上。透過出售擔保的買入期權，為了避免價格暴漲，我同意以40美元的價格出售自己的股權。擔心錯過股價上揚的人可能就會買下這個期權。如果股價上揚到50美元，我將不得不為了4萬美元賣掉手中的1000股股權。這樣，我就收回了自己的投入，還有期權第281 頁上的收益。所以，即便我賠了些錢，最終我還是賺了。 如果股價沒有上漲，我仍然賺到了錢，這就是買進期權時的 5000美元，儘管對股價沒有多少影響。普通投資者可能會在股票上賠錢，並且繼續聽從財務顧問的建議：”長線投資，要有耐心，過去 40年來股市總體上還是上漲了，再堅持一下！”因此，大多數普通投資者和財務顧問都會購買股票、持有股票並不斷祈禱自己好運。 透過賣掉擔保的買入期權，我可以得到另外一筆5000美元。如果股價跌到30美元，我可能更高興，因為我現在希望擁有這些股票。由於買入和賣出，最終結果我不是用4萬美元買入想要的股權， 而是3萬美元，即便在這個例子中市值為3.5萬美元。 就好像學著用另一隻手吃飯如果你沒有完全理解上面這些內容，也不要擔心。只要花一點時間學學，這個理論其實很簡單，並不難懂。就像你習慣用右手吃東西，而現在要學習用左手吃東西一樣，一旦學起來就很容易。當然有時候學會用另一種方法來思考和做事，也會遇到些困難。 大家應該怎樣做對我來說，購買期權保護自己資產、賣出期權得到現金流等都是有趣的事情。我從來不為錢擔心，因為我知道自己能夠在幾分鐘內賺到大多數人幾個月才能賺到的錢，而且還可以少納稅。 每個人都能像我這樣做嗎？絕對可以！但是，這只有在他們樂於花時間拓展自己的環境，尤其是提升自己的財務環境之後，才有可能真正實現。 大家應該怎麼做呢？下面就是一些建議： 1 從圖書館借一本關於期權交易的書，首先學習詞語的定義， 然後尋求更多的理解並掌握； 2. 從當地書店或者網上定購一本書，建議在購買之前先瀏覽一第282 頁下全書，因為你需要從一本簡單的書開始； 3. 參加一個期權交易培訓班，這也很容易找到； 4.找一個股票經紀人，他會指導你掌握股票期權交易的操作程序； 5.玩”現金流101”遊戲至少12次，這樣你將會有一個基礎投資的觀念。當你掌握了”現金流101”遊戲後，還可以繼續玩”現金流202”遊戲，這個遊戲教人們如何運用買入期權、賣出期權、短期證券和雙重期權等。最為重要的是，”現金流202” 遊戲教你在變化多端的股市中運用發散思維進行思考和分析問題。我相信”現金流 202”遊戲最為突出的地方是透過物質、精神情感的方法來學習， 這是一個多維的課題。也就是說，遊戲將教你從多個不同的角度思考。大多數投資者之所以賠錢，是因為他們在家庭、學校和工作場所接受過的培訓都只是從一個角度去思考。一個熟練投資者需要思考如何在股市上揚、下跌和盤整時期都能賺到錢，“現金流202”遊戲將教你嘗試著這樣思考問題。學著玩金錢遊戲，這會非常有趣。 投資是冒險嗎投資是冒險嗎？我的回答很簡單：絕對不是。在我看來，無知才是最大的冒險。如果你想年輕富有地退休，學習如何保護自己的資產免受損失十分重要。普通投資者不願意學習這一點，他們一味地抱怨說投資中有冒險，這本身其實就是最大的冒險。正如我曾經多次說過的：”歷史上從來沒有這麼多人，將自己的財務未來和財務安全寄託在股市的漲跌上。”這的確是很大的冒險，因為他們認為投資冒險，但是卻不願意為減少風險做些什麼。也正如富爸爸常說的： “［象限代表的是投資者，而不是無知。投資本身並非冒險，但是， 財務上的無知、聽命於無知的財務顧問卻是十分冒險的行為。不僅冒險，而且代價昂貴；不僅是在金錢上付出了很高代價，而且在時間上也付出了很高代價。成幹上百萬人為了一份安穩的工作勞碌終生，卻不是尋求財務自由，就是因為他們在財務上的無知。因為財第283 頁務上的無知，很多人寧願一輩子守著一丁點薪水，而不願意尋求本來可以得到的金錢；因為財務上的無知，很多人將錢放進了退休金賬戶，但在需要用的時候卻憂心忡忡；因為財務上的無知，成千上百萬人花很多時間去工作，使自己更加富有，卻不願意花時間做些自己真正喜歡的工作。不，我從不認為投資是冒險。相反，我認為財務無知才是代價昂貴的冒險。” 以上內容僅僅是出於教育目的，而且是基於各種報告、交流以及一些可以信賴的材料。不過，上述內容並沒有被查證， 我們也無法確認每一個陳述的準確性。期權交易風險相對增加了，進行任何期權交易之前，投資者應該尋求註冊期權經紀人的指導意見。
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