內部投資者是瞭解公司內部投資資訊並且具有一定程度管理控制力的人。 雖然具有管理控制力是內部投資者的一個重要特徵，但是富爸爸指出，他們最重要的特徵是，成為內部投資者不需擁有大量收入或資產淨值。經理、董事長或者持有公司10%以上現有股票的業主， 都屬於內部投資者。 許多有關投資的書籍都是為外部投資者所著，本書則是為想做內部投資者而寫的。 在真正的投資領域，既有合法的內部投資行為，也有不合法的內部投資行為。富爸爸總是希望我和他的兒子成為內部投資者而不是外部投資者，因為這是減少風險增加回報的非常有用的途徑。 具備一定的金融知識但又不符合特許投資者標準的人也能成為內部投資者。正是由於這個原因，如今許多人進入了內部投資領域。 內部投資者正在透過建立公司來積累他們所管理的、可以出售並可以公開上市的資產。 奧肖內西在他的《華爾街股市投資經典》一書中分析了股市中各種股票的利潤。該書表明小盤股比其他投資運作得更好。下頁是
-9habe2 果25 至內部投資者— 書中的一個圖表，以供大家參考。 幾乎所有的高額回報都是在市場資本低於2500萬美元的小盤股中被發現的。不被發現的原因是由於共同基金會認為盤子太小無法投資，而一般投資者又很難找到。正如奧肖內西所說的：“小盤黑馬股對每個人來說幾乎都是可望而不可及的。”這種股票交易量很小， 因而詢價與收購價通常是分離的。這就是隻有10%的投資者控制 90%股份的一個例項。 如果你不能找到這樣的股票投資，那麼考慮一下另外一個好辦法吧，建立起你自己的小盤股公司，作為內部投資者去享受超額利潤。 我是怎樣做的作為內部投資者，我實現了財務自由。記住，我以開小公司起家，並作為智謀型投資者買進不動產。我學會了運用有限合夥企業和有限責任公司經營公司和業務來減少稅收並進行資產保護。我接著又開了幾家公司獲得了更多的經驗。利用從富爸爸那裡學到的金融知識，作為內部投資者我開始經營公司和業務。直到我作為智謀型投資者取得了巨大的成功之後，我才成為特許投資者。我從來不認為自己是資深投資者。我不知道怎樣挑選股票，並且不作為外部投資者選購股票。（為什麼我要作為外部投資者呢？內部投資者風險既小又能獲得更多的利潤！） 我講這些是想給你帶來希望。如果我透過開公司能成為內部投資者，那麼你也同樣能做到。記住，你掌握的對公司的控制權越多， 風險就會越小。 內部投資者掌握的投資控制工具 1. 自我控制 2. 控制兩個比率，即收入/支出比率及資產/負債比率 -229
230 3. 投資管理控制 4. 控制稅款 5. 控制購買和售出的時機 6. 控制經紀業務 7. 控制E-T C（實體、時機和收入特性） 8. 控制協議的期限和條件 9.資訊渠道控制內部投資者擁有的“E” 1. 教育（Education） 2. 經驗（Experience） 3.充足的現金（Excessive cash）
小型股 $3.8 所有的股票 $2.7 大型股 $1.6 S&P 500 $1.7 市場主導 $3.4 資本金＜$10億$16 $5億＜資本金＜$10億 $1.9 $2.5億＜資本金＜$5億 $3.4 $1億<資本金<$2.5億 $3.4 $2500萬＜資本金<$1000萬 $7.8 資本金<$2500萬 $806 $O si0 $200 $300 $400 $500 $600 $700 $800 1951年12月31日投資的＄10000，經過每年市場資本化的再平衡過程，至1996年12月31日所達到的價值。 資料提供：《華爾街股票投資寶典》（奧肖內西著） $900 9hase 2 第25 章內部投資者 231
232 莎倫評註美國證券交易委員會把“內部人”定義為知道有關公司未公開資訊的人。1934年《證券交易法案》規定任何人從未公開的資訊中謀取利益是違法的。這些人包括公司內部的人，也包括從公司內部人員之處獲得到秘密資訊並利用這些資訊謀利的人。 而羅伯特這裡講的“內部人”，是指能管理控制公司運作的投資者。內部投資者對公司的經營方向有控制力，而外部投資者對公司的經營方向沒有控制力。羅伯特區別了合法的和不合法的內部人交易，他也強烈反對不合法的內部人交易。同時他指出合法賺錢其實是件很容易的事。 創造控制力作為私人企業的僱主，你投資的錢是你自己的。如果你有外部投資者，那麼你就有受信託的責任，管理好他們的投資，同時你也能控制公司的管理，並有控制、獲得內部資訊的途徑。 購買控股除了建立你自己的公司以外，你還可以透過買下一家公司的控股權而成為內部投資者。買下公司的大量股票就能使你獲得控股權。 記住，當你不斷增加你的控制力時，你就是在不斷減少投資中的風險。當然，這是在你掌握了妥善管理投資技巧的前提下。 如果你已經擁有了公司並想擴大其規模，你可以透過兼併或合並獲得另一家公司。有關兼併或合併的重要問題實在太多了，這裡不能一一解釋。然而，有一點非常重要，那就是在購買、兼併、合並之前，要尋求令人滿意的法律、稅務、財務方面的建議以確保這種交易的順利進行。
Shuse2 期25 毫內那投資音— 從內部投資者變為終極投資者，你必須下決心出售一部分或全部的生意。下面的問題會有助於你做出決定： 1.你還喜歡這家公司嗎？ 2. 你想開設另一家公司嗎？ 3. 你想退休嗎？ 4. 這個公司贏利嗎？ 5.這個公司是不是發展得太迅速以至於令你無法控制？ 6. 你的公司是否想透過出售股票或把自己的公司出售給另一家公司來籌集投資基金？ 7. 你的公司有公開拍賣的金錢和時機嗎？ 8. 在不影響公司運作的情況下，你能把工作重心從公司日常的運作轉到談判公開拍賣等問題上嗎？ 9.你所在的行業在擴大還是在縮減？ 10. 你的競爭對手對你的生意會產生哪些影響？ 11. 如果你的公司足夠強大，你能把它傳給孩子或其他家庭成員嗎？ 12. 家庭成員中（如孩子）是否有人訓練有素，有較強的管理能力能夠接管公司的業務？ 13. 這個公司需要你所不具備的管理技能嗎？ 許多內部投資者都在十分快樂地經營著他們的公司和投資組合。 他們不想透過公開拍賣出售他們的一部分生意，他們也不想徹底賣掉公司。羅伯特最好的朋友邁克就已經成為這種型別的投資者。他非常滿意地經營著這個他和他父親共同建立起來的公司。 -233