收入中的一部分， 按照各個職工提供的勞動數量和質量向職工支付工資、 津貼和獎金等。 因此企業同職工之間的財務關系， 體現著企業與職工在勞動成果上的分配關系。 處理好這種財務關系， 要正確執行有關的分配政策。 在社會主義市場經濟的條件下， 財務關系在社會經濟關系中佔有重要的地位。 企業在經營活動中， 必須正確地認識和處理好與各方面的財務關系， 以利於把握和完善企業與各個方面的經濟利益關系， 為企業的形象、 企業的信譽和企業的發展奠定良好的基礎； 反之， 倘若對財務關系的重要性認識不足、 處理不當， 將會使企業的生產經營活動陷於困境。 （３） 投資理財的內容投資理財是企業理財的組成部分， 是指企業組織投資財務活動， 確保企業獲取預期收益的一項經濟管理工作。 它由 · ４ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
投資理財準備、 投資管理和投資收益及分配管理三個部分組成。 ① 投資理財準備。 企業要進行投資， 必須具備一定數額的資金， 因此籌資是開展投資的前提和基礎， 是投資理財準備。 企業應籌集到足夠的資金， 以滿足企業開展投資活動的需要。 在社會主義市場經濟的條件下， 企業可以通過發行股票、 發行債券、 銀行借款、 商業信用等多種方式進行籌資。 不同時期、 不同來源的資金， 其資金成本是不同的， 所承受的風險也各異。 因此， 企業在進行籌資決策時， 要根據資金成本的大小和企業承受風險的能力， 確定合理的資本結構， 使各類資金保持一個合理的比例。 ② 投資管理。 企業籌集到資金後， 應盡快進行投資， 以取得投資收益。 如何運用資金投資， 並對投資資金進行有效的管理是投資理財的重點。 投資管理按投資對象的存在形態的不同， 可分為實業投資管理和金融投資管理兩類。 實業投資管理是指對企業投資於實質資產的投資活動的管理。 金融投資管理是指對企業投資於金融資產或金融工具的投資活動的管理。 本書主要闡述金融投資管理。 金融投資主要有股票投資、 債券投資、 共同基金投資等方式。 不同投資的方式， 其投資收益不同， 投資風險也各異。 通常股票投資收益大， 風險也大； 債券投資收益小， 風險也小， 即使同一種投資方式， 其投資收益和投資風險也各不相同。 因此企業要對投資進行合理的組合， 作好投資決策， 正確確定投資時機和投資結構， 以提高投資收益水平， 分散和弱化投資風險。 · ５ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
③ 投資收益及其分配管理。 投資收益是企業投資收入抵補投資成本後的差額， 是企業進行投資的目的。 對投資收益應進行科學的預測和管理。 投資收益的分配一定要從全局出發， 正確處理國家利益、 企業利益、 投資人利益和職工利益， 以調動各方面的積極性。 首先要按規定的稅率交納所得稅， 稅後利潤再按規定提取法定盈餘公積金和公益金， 然後發放優先股股利， 再提取任意盈餘公積金， 最後發放普通股股利， 為了留有餘地， 企業還可以留存一部分未分配利潤。 １ － １ － ２ 投資理財的特點投資理財是運用價值形式對企業組織投資理財活動， 及其所體現的財務關系實施管理， 是企業管理的重要組成部分。 它主要具有以下四個特點。 （１） 投資理財的綜合性強投資理財是一項綜合性的管理工作， 它主要是運用價值形式對企業的經營活動進行全面的管理， 將企業的一切物質條件、 投資過程及其投資結果， 都全面地加以規劃、 管理和控制， 並科學地進行綜合分析， 以達到企業的經濟效益不斷提高， 財富不斷增加的目的。 （２） 投資理財的靈敏度高投資理財能迅速反映企業的經營狀況。 在經營管理中各種決策是否得當， 經營是否合理， 都能迅速地在企業的財務指標中反映出來。 理財部門通過財務指標的經常性的計算、 整理和分析， 就能掌握企業各方面的信息， 並向企業領導反饋， 以便將企業的各項工作都納入到提高經濟效益的軌道， 以實 · ６ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
現投資理財的目標。 （３） 投資理財的涉及面廣投資理財與企業內的各個部門具有廣泛的聯系。 因為投資機構的各個部門開展經營活動時， 必然會發生資金運動， 從而引起資金的增減變化， 因此各個部門都會因資金收入或運用與理財部門發生關系， 各個部門在合理使用資金、 節約資金支出等方面接受理財部門的指導， 以保證企業經濟效益的提高。 （４） 投資理財的時效性強企業通過投資理財獲取的財務信息， 應及時地以財務報告的形式傳達給各有關部門。 因為在商品經濟高度發達的社會， 市場變化迅猛異常， 企業之間競爭激烈， 因此企業領導及內部各部門、 投資人和債權人等方面對財務信息的時效性的要求也越來越強。 １ － ２ 投資理財的目標 １ － ２ － １ 投資理財的總體目標投資理財目標是指企業進行投資理財活動所要達到的根本目的， 它決定著企業投資理財的基本方向。 企業進行任何工作都必須有明確的目標， 因此投資理財要在充分研究理財活動客觀規律性的基礎上明確其目標。 研究投資理財目標最重要的是明確投資理財的總體目標。 投資理財總體目標是經濟效益最大化。 因為經濟效益主 · ７ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
要是通過財務指標， 如資金、 成本、 收入和利潤等表現出來的， 通過對財務指標的分析， 可以考察一個企業經濟效益的好壞。 經濟核算要求對經營中的耗費、 佔用和成果進行記錄、 計算、 對比和控制， 要求企業做到以收抵支、 增加盈利、 提高資金使用效果， 這些要求主要通過投資理財來實現， 而這些方面都將直接決定和影響企業的經濟效益。 然而， 經濟效益是一個抽象的概念， 必須通過一系列財務指標來反映。 因此我們以經濟效益最大化作為確定財務管理目標的基礎， 同時尋找能直接、 集中反映投資理財特徵， 體現財務活動規律的投資理財目標。 根據現代企業投資理財管理理論和實踐， 最具代表性的投資理財目標主要有以下三種提法。 （１） 利潤最大化利潤額是企業在一定期間全部收入和全部費用的差額， 它反映了當期日常經營活動中所得與所費對比的結果， 在一定程度上體現了企業經濟效益的高低。 利潤是增加投資人收益、 提高職工勞動報酬的來源， 也是企業積累資本金的源泉， 因此利潤最大化成了企業投資理財的總體目標。 然而以利潤最大化作為投資理財的總體目標存在以下缺點： 第一， 利潤最大化中的利潤額是一個絕對數， 它沒有反映出利潤額同投入資本額的關系， 因而不能科學地說明企業經濟效益水平的高低； 第二、 利潤最大化沒有說明利潤發生的時間， 沒有考慮資金的時間價值； 第三， 利潤最大化容易忽略風險問題， 可能會使理財人 · ８ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
員不顧風險的大小去追求最大利潤； 第四， 利潤最大化往往會導致理財人員只顧目前的最大利潤， 而不顧企業的長期發展， 使其帶有短期行為的傾向。 （２） 資本利潤率最大化資本利潤率是利潤淨額與資本額的比率， 從而將企業實現的利潤淨額同投資人投入的資本額進行對比， 以說明企業的盈利水平。 資本利潤率可以在不同資本規模的企業之間進行比較， 也可對同一企業不同期間進行比較， 揭示其盈利水平的差異， 此外， 投資人也可根據這一指標評價企業的經營狀況， 以確定投資方向。 然而， 資本利潤率仍然存在著沒有考慮資金時間價值、 容易忽略風險和容易導致企業追求眼前利益的短期行為等缺陷。 （３） 企業價值最大化企業價值最大化是指企業通過合理的經營， 採取最優的理財政策， 在考慮資金時間價值和風險報酬的情況下， 不斷地增加企業的財富， 使企業總價值達到最大。 由於投資人建立企業的目的是創造盡可能多的財富， 這種財富不僅表現為企業的利潤淨額， 而首先要表現為企業的價值。 因為利潤淨額僅僅是企業新創價值的一部分， 而企業的價值是指市場評價而確定的企業買賣價格。 因為企業帳面資產價值與其市場價格必然不同， 並且， 由於企業商譽的存在， 通常企業的實際市場評價總是大大超過帳面資產價值。 因此， 企業價值是企業的有形資產和無形資產價值的市場評價， 它反映了企業預期獲利能力。 一個企業只有在實現利潤越多、 實現利潤的周期越短、 實現的利潤越穩定時， 才能達到企業價值最大化。 · ９ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
以企業價值最大化作為企業投資理財的總體目標的優點是： 對收益運用了資金時間價值的原理進行了科學的計量， 並能正確地考慮風險與報酬之間的關系， 以有效地克服理財人員不顧風險、 片面追求利潤的錯誤傾向， 體現了對企業資產保值增值的要求， 有利於糾正短期行為的傾向。 １ － ２ － ２ 投資理財的具體目標投資理財的具體目標， 取決於投資理財的具體內容， 通常有哪些投資理財的內容， 就會有同其相應的具體目標， 投資理財的具體目標有以下三個。 （１） 投資理財準備目標投資理財準備目標是在滿足投資經營需要的情況下， 以較低的籌資成本和較小的籌資風險籌集資金。 企業的籌資成本包括籌集資金時發生的籌資費用和支付給出資人的報酬， 如股利、 利息、 聯營利潤等。 不同的籌資方式資金成本的大小是不同的， 籌集資金的使用期限、 附加條款的限制也是不同的， 可見其籌資風險也是有差異的， 這就要求企業根據投資經營的需要， 選擇資金成本較低， 並且籌資風險較小的籌資方案， 並應隨時根據資金市場的變化， 合理地調整其籌資結構， 為實現投資理財總體目標打好基礎。 （２） 投資管理目標投資管理目標是認真對投資經營項目進行可行性研究， 力求提高投資收益， 降低投資風險的目標。 企業進行投資經營活動是為了獲取投資收益， 然而任何投資都帶有一定的風險性。 因此在投資時必須認真分析影響投資決策的各種因素， · ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
科學地進行可行性研究， 既要考慮投資經營項目給企業帶來的收益， 又要考慮投資經營項目給企業帶來的風險， 以便在收益與風險之間進行衡量， 以提高企業價值、 實現投資理財的總體目標。 （３） 投資收益及其分配目標投資收益及其分配目標是採取各種措施， 努力提高企業投資收益水平， 並對投資收益進行合理的分配。 企業必須努力挖掘潛力， 合理地使用資金， 以盡可能少的耗費取得盡可能多的收益， 以提高企業價值。 在收益分配時， 既要考慮各利益主體的經濟利益， 又要考慮企業財務的穩定性和安全性， 合理地確定收益分配與留存的比例以及分配形式， 以提高企業的潛在收益能力， 從而提高企業價值， 以實現投資理財的總體目標。 １ － ３ 投資理財的原則投資理財原則是指企業組織投資財務活動、 處理財務關系的準則。 它是從企業投資理財的實踐經驗中概括出來的， 體現了企業投資理財活動的行為規範， 是對投資理財活動的基本要求， 投資理財通常有以下六項原則。 １ － ３ － １ 系統性原則系統性原則是指投資理財活動必須從投資理財系統的內部和外部聯系出發， 做到各個組成部分的協調和統一。 因為投資理財工作從投資理財準備階段開始， 經過投資管理階段， · １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
到投資收益及其分配階段為止， 這三個階段是相互聯系、 相互作用的， 形成了一個整體， 具有系統性。 雖然投資理財工作各個階段的總體目標是一致的， 然而， 它們之間有時也會產生矛盾， 那就要根據系統性原則， 將投資理財系統作為一個整體來考慮， 只有在整體功能最佳時， 才是最好的投資理財系統， 因此必須對各個部分的利益進行協調， 使整體效益達到最好。 １ － ３ － ２ 平衡性原則平衡性原則是指投資理財活動不僅要保持各種資金存量的協調平衡， 而且要關注資金流量的協調平衡。 企業取得資金收入， 意味著一次資金循環的終結， 而企業發生資金支出， 則意味著另一次資金循環的開始， 因而資金的收支是資金周轉的紐帶。 要保證資金周轉順利進行， 就要求資金收支不僅在一定期間總量上取得平衡， 並且做到在每一時點上的協調平衡。 一定期間總量上的收不抵支， 會影響資金的正常周轉， 而收支總額雖然平衡， 但期內出現收不抵支， 也必然會妨礙資金周轉的暢通。 因此只有做到資金收支在每一時點上的平衡， 才能保證資金周轉得以周而復始。 在投資理財活動中， 產生收支不平衡是難免的， 企業應採取積極的辦法解決資金收支中存在的矛盾， 當出現資金收入即將不敷支出時， 應及時籌集短期資金， 以解燃眉之急； 而在資金收入比較充裕時， 則應積極組織償還債務， 或者進行短期投資。 總之， 企業在組織資金收支活動時， 既要量入為 · ２ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]