金現值 ＝ １ ０ ０ × ０ ． ６ ８ １ ＝ ６ ８ ． １ ０ （元） 利息的年金現值 ＝ １ ０ × ３ ． ９ ９ ３ ＝ ３ ９ ． ９ ３ （元） 債券的發行價格 ＝ ６ ８ ． １ ０ ＋ ３ ９ ． ９ ３ ＝ １ ０ ８ ． ０ ３ （元） ② 國際債券的發行費用。 發行費用包括債券包銷或推銷 · ７ ９ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
的手續費、 廣告費、 印刷費、 支付利息的手續費、 歸還本金手續費等。 一般地說， 包銷手續費約為 ２ ％ — ２ ． ５ ％， 支付本息的手續費約為 ０ ． ５ ％， 兩者合計平均每年大約為 ０ ． ５ ％ （假定發行期為 ５ 年）。 另外， 如果是發行普通的公司債券， 還要向銀行支付 １ ％ 左右的保證費。 由此， 我們也可以大致算出債券發行的資金成本。 ３ － ３ － ３ 國際貿易籌資除了上述所講的信貸籌資以外， 另一種較普遍的籌資方式是國際貿易籌資。 這一籌資方式大都是通過商業銀行進行的， 由於它是以出口貨物與應收帳款作擔保的， 所以風險較小， 一般商業銀行都願意提供貨款。 如果出口商希望早日收到貨款， 可以憑借銀行承兌匯票向銀行貨款， 並在扣除貼現利息以後， 取得款項。 從事國際貿易融資業務的除了商業銀行以外， 還有其他一些金融機構。 它包括下列幾種： 進出口銀行。 該銀行是美國政府管轄下的一個獨立機構。 其目的是對美國出口企業給予中期貸款， 同時對進口美國貨物的外商給予長期貸款。 國際開發組織。 該組織的主要宗旨是對友好國家政府提供資助， 鼓勵發展中國家的投資。 私人出口融資公司。 它是由美國 ５ ４ 家商業銀行和 ７ 家工業公司為主組建的私營公司。 主要業務是對進口美國貨物的外國進口商提供美元貸款， 並由進出口銀行作無條件擔保。 · ８ ９ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
３ － ３ － ４ 涉外租賃我國租賃業務的發展是由國際租賃轉向國內租賃。 據數據統計， 我國國際租賃業務成交量遠遠超出國內租賃業務。 這是因為當國內租賃業務還鮮為人知的時候， 我國的國際租賃業務已經有了一定規模的發展。 要開展涉外租賃， 就必須弄清涉外租賃的基本概念以及有關的財務和會計問題。 （１） 涉外租賃的基本概念所謂 “ 涉外租賃 ” 是指我國國內租賃公司或租賃企業與國外租賃公司或企業之間發生的租入、 租出業務。 其中主要是指設備租賃。 在國際經濟交往中， 為了解決資金短缺， 以及達到技術交流的目的， 租賃作為取得設備使用權的手段， 越來越受到人們的重視。 我國國際租賃公司的大量出現， 以及國際租賃業務的飛速發展， 都說明涉外租賃已成為我國經濟建設的一個重要組成部分。 ① 涉外租賃特徵。 第一， 以融資性租賃為主。 在我國的國際租賃業務中融資租賃佔了絕大部分的比重， 這是因為多年來， 我們在經濟建設中片面強調外延性擴大再生產， 將大量寶貴的資金投放於新建項目， 而忽視了內涵的擴大再生產。 根據有關資料顯示， 在我國工業企業中， 超齡使用、 亟待更新的生產設備約佔 ３ ０ ％， 其中大部分設備是 ６ ０ 年代的水平， 有些甚至於是 ４ ０、 ５ ０ 年代的水平， 只有不到 １ ０ ％ 的生產設備相當於 ７ ０ 年代的水平。 面對這樣一種現狀， 人們逐步認識到， 對現有企業進行技術改造， 是投資少、 見效快， 提高現有企業技術水平和生產能力、 增 · ９ ９ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
加利潤、 降低成本的重要途徑。 但面對我國數以萬計的企業實施龐大的技術改造工程， 國家財力有限， 企業也難以承受。 因此， 需要開闢新的融資渠道。 而融資租賃恰恰在一定程度上為企業解決了資金不足的問題， 因為承擔人無需一次付清設備價款， 而是靠邊生產、 邊創利、 邊還款來籌足資金， 從而加快了企業技術改造的步伐。 第二， 大量業務需要以外幣結算。 截至 １ ９ ８ ８ 年 ６ 月底， 我國已建立專營的租賃公司近 ５ ０ 家。 其中， 中外合資租賃公司 ２ ４ 家。 這些合資性租賃企業大量經營涉外租賃業務， 它們本身的帳務處理都涉及到外匯的核算。 即使國有租賃公司也大量承辦涉外租賃業務， 也必然會涉及到外匯的記帳問題。 不管是合資性租賃公司， 還是國有租賃公司， 不管是作為承租方， 還是作為出租方， 都離不開外幣的核算業務。 有關租賃業務的外匯核算現在尚無法定的核算方法， 我們一般是參照國有企業外匯業務的核算方法進行處理。 也就是說， 按照我國新近頒布的會計準則的要求， 統一進行外匯核算。 第三， 涉外租賃必須依據一定的程序進行。 一般而言， 租賃業務包括出租人、 承租人兩方面的業務。 租賃業務也分為多種類型， 如經營租賃與融資租賃等， 實際上都會同時涉及到出租人與承租人的會計業務。 現以承租人為例， 並圍繞直接融資租賃業務作一簡要介紹。 租賃申請階段。 我國國內某承租人欲租入國外某項資產， 應該首先向租賃公司提出書面申請。 申請內容包括資產名稱、 資產的規格型號、 數量、 價格、 生產廠商、 生產國別， 以及交貨 · ０ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
的時間、 地點等。 項目審查。 租賃公司收到承租人的租賃申請以後， 必須對租賃項目進行嚴格審查。 審查項目包括項目資格審查、 承租企業經濟狀況的審查和項目可行性審查。 項目資格審查， 主要是指對承租用戶所要承租的項目是否合法進行審查， 其內容涉及有否經過主管部門的審批， 外匯使用的批文， 項目的基建證明等。 承租企業經濟狀況的審查， 也就是對承租企業各方面的素質進行審查， 判斷項目承受能力， 項目的消化吸收， 項目所能產生的經濟效益等。 項目可行性的審查， 是指租賃公司對項目的諸多客觀的因素進行調查、 了解， 從技術上、 經濟上論證項目的實施現實性， 以保證項目能及時產生經濟效益。 洽談、 籤訂有關合同。 項目審查後， 租賃公司與承租人開始洽談有關租賃條款， 並籤訂租賃合同。 然後， 租賃公司根據承租人選定的資產， 與生產廠商洽談並籤訂商務合同。 商務合同籤訂後， 租賃公司依據商務合同中規定的貨價， 與國內外金融機構洽談並籤訂借款合同。 借入資金， 發運貨物， 支付貨款， 支付租金。 租賃公司收到生產廠商交貨通知後， 就可向貸款銀行發出通知， 借入一定的資金。 生產廠商隨即將租賃資產直接發運給承租人。 租賃公司將購買租賃資產的貨款支付給生產廠商。 承租人收到資產以後， 就可向租賃公司出具有關資產收據， 正式履行租賃合同。 同時， 承租人必須按租賃合同中規定的租金支付日期和現金金額向租賃公司交付租金， 租賃公司在收到租金以後， 按照借款合同中規定的日期和金額向貸款銀行償還本息。 租賃期滿的資產處置。 租賃期滿， 租賃公司便與承租人洽 · １ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
談租賃資產的最後處置。 承租人可以根據自身的需要與租賃公司商談延續租用、 留用購置或退回該項資產的有關事宜。 處置方式一旦確定， 原來的租賃合同也就自行終止。 以上簡要地敘述了我國涉外直接融資租賃的核算程序。 由於租賃業務有各種類型， 它們都有其特定的核算程序， 而這些程序又直接影響到會計核算的方法。 所以， 搞清不同類型租賃業務的程序是正確進行會計核算的前提條件。 ② 涉外租賃的業務類型。 事實上， 人們很難單獨地對涉外租賃業務進行分類， 原因是我國租賃業務的發展是從國際轉向國內， 而國內租賃業務的開展很多是參照了國際租賃業務的處理方式。 因此， 前面所述租賃業務的類型從涉外租賃與國內租賃來看並無太大的區別。 目前國外正盛行的借貸租賃， 我們可以將其歸為融資租賃的一種。 它的主要特點是有三個當事人， 也就是出租人、 承租人以及資金提供人。 出租人與承租人的業務類型與普通租賃業務並無太大的區別， 其關鍵是資金提供人給出租人提供資金進行出租資產的購建。 在這裡， 資金的提供者對租賃業務起了財務槓杆的作用。 （２） 承租人業務從承租人的角度來看， 既有融資性租賃業務， 也有經營性租賃業務， 現分別介紹這兩種業務的財務決策問題。 ① 涉外融資租賃的基本特徵。 特徵之一， 在融資租賃的情況下， 要求承租人將租入的資產以及因租賃該項資產而承諾的租金分別作為資產與負債來處理。 這裡就有一個資產與負債的外匯計價問題。 特徵之二， 作為承租人， 應按期支付租金並支付利息和手 · ２ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
續費用， 這實質上相當於分期付款購買租賃資產。 在這裡， 租金的計價如何與資產的原始成本相一致， 由此產生外匯差價由誰負擔、 如何攤銷等問題。 特徵之三， 如果資產最終所有權將轉讓給承租人， 承租方就應該按租入資產的經濟壽命計提折舊和攤銷大修理費用。 一般來說， 折舊期限應等同於租賃所規定的時間長度， 而且一旦租賃期滿， 租賃資產在承租人帳上的餘額應該等同於租約合同上所規定的殘餘價值。 ② 融資租賃外幣業務的性質。 融資租賃的資產從國外購買， 必須支付外匯。 為了保證租賃企業的外匯平衡， 避免匯率變化所造成的風險， 在租賃合同中， 一般要求收取租金和籌集資金均採用同一種貨幣。 也就是說， 如果是以美元來購買租賃資產的， 那麼， 收取租金也必須是美元， 同時， 籌措的外幣資金也應該是美元。 究竟選擇哪一種外幣， 一般取決於承租人。 因為， 承租人必須考慮所選幣種的匯率風險， 考慮到未來租金的資本化問題。 一般來講， 承租人應選用疲軟的貨幣， 也就是說， 相對於其他外匯幣種可能在未來會發生貶值的貨幣單位。 對於出租人來講， 為了避免匯率變化所造成的風險， 也必須根據承租人所選定的外匯幣種來支付貨款以及籌集資金。 如果出租人與承租人選定的幣種不一致， 如果供貨方與出租人以美元結算， 而承租人是選用日元單位， 那麼出租人仍然應該按日元來籌措資金， 然後將日元兌換成美元支付貨款。 如果發生租賃合同所定租金幣種與購買合同支付貨款的幣種不一致， 當匯率發生變化時， 由此產生的兌換風險應該由承租人來承擔。 · ３ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
例如， 承租人選定美元來結算租金， 而出租人與供貨商是以日元結算貨款的， 假定合同規定購貨總金額為 １ ０ ０ 萬日元， 合同籤訂日元的匯率為 Ｕ Ｓ d１ ∶ Ｊ d１ ５ ０， 這樣出租人就必須拿出 ６， ６ ６ ７ 美元去兌換 １ ０ ０ 萬日元 （１ ０ ０ Z１ ５ ０ ＝ ６， ６ ６ ７） 用來支付貨款。 但如果支付貨款時間是在合同籤訂 ３ 個月以後， 而這時美元對日元的匯率已降至 Ｕ Ｓ d１ ∶ d１ ２ ０， 這時出租人實際上要拿出 ８， ３ ３ ３ 美元去兌換 １ ０ ０ 萬日元用以支付貨款 （１ ０ ０ Z１ ２ ０ ＝ ８， ３ ３ ３）， 這樣， 由於匯率變化而使出租人的購貨成本上升至 Ｕ Ｓ d８， ３ ３ ３， 多支付的 Ｕ Ｓ d１， ６ ６ ６ 應該由承租人來負擔。 當然， 承租人也可避免這類風險， 方法是由出租人在籤訂購買合同時， 以美元去購買遠期外匯日元， 並與承辦銀行按預訂匯率籤訂遠期買賣合同， 到時互相交割款項， 從而減少由此造成的兌換風險。 ③ 經營租賃業務。 如前所述， 經營租賃是指在租期內， 租入固定資產的所有權始終屬於出租人， 即使租賃期滿也不轉移。 它一般具有以下幾個特徵： 第一， 與租賃資產所有權有關的利益和風險不轉移。 這一特徵下， 由於這項租賃業務對承租人來講， 尚未構成資產與負債的發生， 當然， 也就不會出現資產外幣的計價問題， 更不會出現負債帳戶的匯率調整。 第二， 租賃期內所支付的租金可直接記入有關的生產費用帳戶， 由於租金的支付並不作為負債的清償， 而是作為一項費用， 因此若以外幣支付現金， 可直接根據當天匯率一次計入有關的生產費用帳戶， 以後不再進行調整。 第三， 從涉外租賃的業務來看， 其大部分業務性質屬於融 · ４ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
資租賃， 而經營租賃業務較少。 由上所述， 經營租賃從外幣業務來看， 主要是租金的支付， 其他諸如資產租入、 修理、 租賃期滿資產的償還等， 一般與外幣無關。 （３） 出租人業務出租人涉外直接融資租賃面臨的問題： ① 在直接融資租賃下， 租賃總投資數的計算是租金總額加上預計資產的殘餘價值。 從外幣計價的角度看， 應遵循 “ 原始成本 ” 原則。 也就是說， 以帳面匯率作為核算依據。 租賃淨投資數的計算應等於總投資數與未實現租賃收益之間的差額。 ② 在直接融資租賃的談判過程中， 也許會發生一些初始的費用， 這些費用往往是與租賃業務直接相關的， 一般應該按照發生之時的匯率一次計入當期損益。 如果所發生的費用是以人民幣計算， 則不會出現匯率折算的問題。 ③ 關於殘值的擔保問題， 在租賃合同中， 出租人可能要求承租人為殘餘價值作擔保， 在這種情況下， 承租人應保證租賃資產在租賃期滿能夠達到預計殘值， 如果達不到， 承租人應負責賠償。 當然， 如果出租人不要求承租人擔保資產的殘值， 則承租人可不承擔上述責任。 並且， 承租人在帳面可按扣除殘值後的淨額記錄融資租入固定資產應付款。 · ５ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]