有密切關系。 一般意義上講， 預測是以過去的歷史資料和現在所能取得的信息為基礎， 運用人們所掌握的科學知識和實踐經驗， 推測事物未來發展的可能趨勢和結果。 所謂投資理財預測， 則是指企業財務人員根據以往的各種投資活動的趨勢性變化資料為依據， 結合企業現在和將要面臨的各種投資變化因素， 運用各種定性和定量的分析方法， 加上預測人員的經驗判斷， 對企業投資行為方面未來發展趨勢及變化結果進行科學的預計和推理。 · ６ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
事實上要做到十全十美和天衣無縫的預測是十分困難的， 或者講是不可能的。 因為企業的投資活動受到未來各種經濟、 政治、 科學和法律制度等多方面的影響， 而企業的投資行為必然要隨之作出改變。 但企業的投資行為與其他事物的發展變化一樣， 具有一定的規律性， 在有效分析和把握其狀態的基礎上， 人們完全能夠從其變化中找出一些內在規律性的東西， 對未來投資發展的趨勢進行較為準確的預測。 （２） 投資理財預測的作用投資理財預測的作用概括起來， 有這樣三方面： ① 為企業投資決策提供依據。 因為決策的關鍵在於預測， 只有對未來投資中可能出現的各種情況， 借助科學合理的方法， 作出準確的預測， 才能確保投資決策正確性。 如預測不準， 決策便會失誤， 並將企業投資引向歧途。 ② 為投資預算提供依據。 企業投資理財活動必須實施計劃管理， 而這些計劃的具體表現是各種以貨幣反映的預算。 為了保證預算的科學性和指導性， 企業在編制預算之前， 要對企業籌資和投資過程中各個環節和各個方面進行預測， 特別是對在一定業務範圍內的現金流量進行合理全面的預測， 並與各方面預算緊密銜接， 才能制定出企業的整體財務預算， 完成既定目標。 ③ 為搞好企業日常資金管理提供依據。 投資環境在日益變化， 企業財務人員要做好日常資金的供應和調控工作， 不但要熟悉企業資金運行的特點和規律， 而且要對經濟業務未來發展有充分的判斷， 才能做到統籌兼顧、 適當安排， 才能使日 · ７ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
常資金管理處於主動地位。 ４ － １ － ２ 投資理財的原則和程序 （１） 投資理財的原則企業的資金運動涉及到企業整個籌資和投資過程的各個方面， 是一個復雜的動態過程， 而要對這過程的各個環節作科學的預測， 必須要遵循以下基本原則： ① 連續性原則。 企業的經濟活動是連續的， 其各種變動因素也有其循序和連續性的發展規律， 這就決定了企業的投資理財預測也必須保持連續性， 以時間序列分析為代表的趨勢外推預測方法， 則是此原則的根本體現。 此外用於預測的資料、 方法、 數據和計算口徑等均應保持連續。 ② 相關性原則。 企業的資金運動各因素之間存在著一定的相互依存和制約的因果關系， 即稱相關性。 這種因素有企業內部的或外部的， 有宏觀的或微觀的等等。 所以在預測時， 必須要對投資活動各因素之間的相互關系和影響程度作深入分析， 找出其相互影響的規律性。 另外， 投資理財預測必須要與企業整體的財務預測相結合， 決不能孤立地搞。 ③ 相似性原則。 在經濟業務中許多變動都有內在規律， 並表現出驚人的相似性， 根據此原則， 我們在預測中便能根據一項活動或某一類指標的變化規律， 來推算出相似經濟業務的發展規律和有關指標， 如根據投資規模的增長可大概推算出籌資量的增長等等。 ④ 統計規律性原則。 在投資活動中， 對於某種經濟因素所 · ８ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
作一次觀察的結果往往是隨機的， 但多次觀察的結果， 便能表現出一定的統計規律， 這種規律是我們應用概率論和數理統計方法進行預測的基礎。 （２） 投資理財的程序企業投資理財的預測是其整個資金管理的一個子系統。 要提高預測工作的效率和質量， 投資理財的預測應該按照一定的程序工作， 主要有以下幾項： ① 確定預測對象和目標。 首先要明確預測什麼經濟事項和內容， 然後據其確定預測範圍、 期限和內容等等， 同時要明確預測的目標， 如是測定一定時期的籌資量、 還是合理安排投資規模、 確定投資方向和組合， 或是加速資金周轉， 提高資金利用率等等。 預測對象和目標必須要清晰具體， 不能含糊不清， 否則預測會無的放矢， 因為只有明確了預測的對象和目標， 才能確定要收集哪些資料和分析哪些有關因素等等。 ② 制定預測計劃。 這主要包括預測的人員、 信息資料的獲取方法和渠道、 時間安排和經費預算等。 預測計劃是確保預測成功的關鍵， 應做到分工合理， 過程適當， 但並非一成不變， 可根據實際情況作適應性調整。 ③ 收集和整理相關信息。 這些資料數據可以來自於各個方面， 如有會計資料、 統計資料和各種業務資料等等， 還有許多來自企業外部的市場、 金融、 財稅等資料。 對收集來的資料應加工整理和歸納鑑別， 做到去偽存真、 去蕪存精。 ④ 選擇合適的預測方法和技術。 正確的預測必須要通過一定的科學方法才能完成。 對於定量預測應建立正確的數學 · ９ ０ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
模型， 對於定性預測， 則一定要按照一定的邏輯思維， 制訂預測提綱， 在充分數據資料下才能得出結論。 最理想應該是定性和定量方法相結合， 因素分析和時間延伸相結合， 使預測的結果更具科學合理性。 ⑤ 進行實際預測。 運用所選定的預測方法和建立的數學模型或調查提綱， 並根據定量和定性預測的結果， 作出初步預測結論。 預測結論可用表式、 圖式或文字等形式表示。 ⑥ 對初步預測結論進行分析評價。 經過一定時期的檢驗， 應將實際結果與預測數據進行比較分析和判斷， 來鑑定預測結果是否正確合理， 分析差異的程度和產生的原因， 以便對預測方法、 模型和數據收集， 作進一步修正和充實。 ⑦ 得出最終的預測結果。 對於定量預測， 要在及時修正初步結論的基礎上， 得出最終科學合理的結論。 對於定性預測的結果也盡可能運用定量預測方法加以修正、 補充， 以使其結果更接近於實際。 投資理財預測的基本程序可用圖表 ４ － １ 表示。 · ０ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
４ － １ － ３ 投資理財預測方法 （１） 定性預測法定性預測法， 又稱判斷預測法。 它是由熟悉業務、 了解市場、 並有相當理論知識和綜合判斷能力的專家、 專業人員等， 根據自己的經驗和掌握的情況， 對預測對象將來的發展趨勢和結果進行預測。 此方面主要適用於缺乏統計數據和原始資料的情況。 一般有以下三種方法： ① 意見匯集法， 也稱主觀判斷法。 它是指由預測人員根據事先擬好的提綱， 對那些比較熟悉預測對象， 而且對未來發展有敏感判斷力的各類和各層次的人士進行調查， 廣泛徵求意見， 然後把這些意見進行歸納、 整理和分析， 最後得出預測結論。 此方法的優點在於可集思廣益， 涉及面廣， 見效快和運用靈活， 並能根據預測對象因素的變化， 及時對預測數據進行修正。 但此法的結果受到人們主觀判斷的影響， 客觀性較差， 在意見不一致時， 給預測的綜合帶來困難。 ② 專家小組法。 這也是一種主觀判斷法。 它是預測者組織有關專家形成預測小組， 通過召開各種形式的座談會， 進行充分、 廣泛的調查研究和討論， 然後根據專家小組的集體智慧作出最後的預測判斷結論。 此方法的優點是專家們能進行面對面的集體討論和研究， 對預測問題的分析、 研究能更為全面和深入， 防止片面性。 但如果調查面不夠廣， 或專家人數有限的活， 則可能得出的預 · １ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
測結果有一定的局限， 影響質量。 為了克服此缺陷， 便產生了下述方法。 ③ 特爾菲法， 又稱專家調查法。 它主要採用通訊的方法， 通過向有關專家發出預測問題調查表的方式來搜集和徵詢專家的意見， 並經過多次反復、 綜合和整理及歸納以後， 作出預測判斷。 此方法要注意這樣三點： 一為保密性， 預測專家之間不能相互商量， 要求獨立作出判斷； 二為反饋性， 要通過多次反饋， 讓專家們不斷修改其判斷， 經過多次反饋， 使意見趨於成熟； 三為集中判斷， 經過多次反復後， 應將最後一次意見採用中位數、 平均數或加權平均數等方法加以綜合， 最後得出預測結果。 此方法的優點在於專家能各抒己見， 取長補短， 企業作為預測組織， 在充分了解各種意見的情況下， 最後作出綜合判斷， 能防止片面， 比較客觀， 但時間長， 成本較高。 （２） 定量預測法 ① 趨勢外推法， 亦稱歷史資料延伸法。 它是指將歷史資料排成時間數列， 從中找出預測對象發展趨勢的變動規律， 再將發展趨勢加以引伸， 從而推導出未來的一種方法， 故有時也稱其為時間序列預測法。 此法有下面幾種主要方法： 第一， 簡單平均法。 這是通過計算以往若幹年份或月的預測對象的平均值來推斷預測結果的一種方法。 如採用此法來預測投資理財中某一經濟業務， 其計算公式為： 預定業務量 （K －） ＝ 各期業務水平之和期數 ＝ X D E ＝ １ K１ D · ２ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
【例】 某企業某年 ７ — １ ２ 月的經濟業務水平分別為 ９ ０ ２ 萬元、 ９ ２ ３ 萬元、 ８ ９ ６ 萬元、 ９ １ ０ 萬元、 ９ ２ ０ 萬元、 ９ ２ ７ 萬元。 利用簡單平均法便能測定明年 １ 月的經濟業務水平為： Ｘ — ＝ ９ ０ ２ ＋ ９ ２ ３ ＋ ８ ９ ６ ＋ ９ ２ ０ ＋ ９ ２ ７ ＋ ９ １ ０ ６ ＝ ９ １ ３ （萬元） 簡單平均法的優點在於計算簡便。 但其缺點在於它只將預測對象波動加以簡單平均， 只適用市場無重大變化、 經濟業務的發生較為平穩的企業。 第二， 加權平均法。 此法是為了消除簡單平均法的不足， 為更好地體現各期經濟業務變化對預測值的影響程度， 在計算時引進一定的加權因子， 使預測值更合理， 其計算公式如下： 加權平均預測值 ＝ 各期業務水平 × 各期的權數各期權數之和 ＝ c ｎ ｉ ＝ １ Ｘ ｉ Ｗ ｉ c ｎ ｉ ＝ １ Ｗ ｉ 如仍用上述簡單平均法舉例， 並確定各期業務水平的權數分別為 １、 ２、 ３、 ４、 ５、 ６， 則明年 １ 月份的經濟業務水平為： 加權平均預測值 ＝ ９ ０ ２ × １ ＋ ９ ２ ３ × ２ ＋ ８ ９ ６ × ３ ＋ ９ １ ０ × ４ ＋ ９ ２ ０ × ５ ＋ ９ ２ ７ × ６ １ ＋ ２ ＋ ３ ＋ ４ ＋ ５ ＋ ６ ＝ ９ １ ６ （萬元） 第三， 移動平均法。 此法是通過以前年月預測對象的移動 · ３ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
平均值來預測未來變化的結果的， 這裡的 “ 移動 ” 是指預測所用歷史資料的推移或順延， 這樣做同樣可在一定程度上彌補簡單平均法的不足。 它可以分為簡單移動平均法和加權移動平均法， 簡單移動平均法是只移動不加權。 如用上述舉例定為前四期資料平均一次作為預測值， 那麼其本年 １ １、 １ ２ 月， 明年 １ 月份的預測值分別為： １ １ 月份預測值 ＝ ９ ０ ２ ＋ ９ ２ ３ ＋ ８ ９ ６ ＋ ９ １ ０ ４ ＝ ９ ０ ８ （萬元） １ ２ 月份預測值 ＝ ９ ２ ３ ＋ ８ ９ ６ ＋ ９ １ ０ ＋ ９ ２ ０ ４ ＝ ９ １ ２ （萬元） 明年 １ 月份預測值 ＝ ８ ９ ６ ＋ ９ １ ０ ＋ ９ ２ ０ ＋ ９ ２ ７ ４ ＝ ９ １ ３ （萬元） 如將上述第二與第三種方法結合使用， 便形成移動加權平均法。 任何一種加權平均法， 由於其加權因子的選擇屬主觀判斷， 所以從某種意義上講， 它屬於定量預測與定性預測相結合的方法。 第四， 趨勢平均法。 它是以業務水平的歷史資料為依據， 分期連續計算其平均值， 再以相鄰兩期平均值的變值為依據， 分段連續計算趨勢平均值， 最後以接近的預測期的平均值為基數， 考慮趨勢平均值進行修正並最終確定預測期的業務水平， 其計算公式如下： 業務預測值 ＝ 最後一期的平均值 ＋ 最後一個 I期的趨勢平均值 × 最後一個 I期所在期限距預測期的間隔期數現舉例說明該方法的運用。 【例】 某企業前 １ ０ 期的業務水平資料及其計算結果如 · ４ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]
圖表 ４ － ２ 所示， 設 D為 ５， I為 ３： 將圖表 ４ － ２ 數據代入公式， 則企業第 １ １ 期的預測業務水平值為： ３ ６ ６ ＋ ２ ０ × ３ ＝ ４ ２ ６ （萬元） 採用趨勢平均法計算 D期平均數時， 選用期數 （D） 的多少， 要視具體情況而定。 D值越小， 則平均數反映的各期業務水平的波動較靈敏， 適用於近期預測。 D值取數越大， 則平均數反映各期業務水平的波動較為平緩， 適用於長期的預測。 第五， 指數平滑法。 這是根據上一期觀察值和預測值， 並引入平滑指數 α 預計本期預測值的一種預測方法， 其計算公式如下： 下一期業務水平預測 ＝ ef＋ （１ ＋ e） P 式中 f— — 上期觀察值； P— — 上期預計值； · ５ １ １ · 投資理財本PDF檔案由S22PDF生成, S22PDF的版權由郭力所有 [email protected]