Utilities 保持適度的謹慎。 • 公共事業公司必須面對的競爭結構很大程度上取決於州這一級別。一些州已經在放松管制的道路上走得很遠，而另外一些州還是完全管制。留意不同州的管制規章的變化，對了解這個行業是必要的。 • 在管制體制下的公共事業公司往往有較強的競爭優勢，因為它們類似壟斷經營。但重要的是，要謹記規章制度不允許這些企業利用這種優勢獲得超額利潤。另外，規章制度可能會（也常常）發生變化。 •公共事業公司面對的另一個風險是解除管制或者不解除管制的環境風險。大多數電廠會產生某些種類的汙染，環境管制會日益繃緊，成本會上升。 • 公共事業公司在很大程度上受槓桿作用（包括營業槓桿和財務槓桿）的制約，而這對受管制的企業來說不是那麼重要，但面對日益增長的競爭，它們面對的風險指數也在增長。 • 如果你為了分紅而買人公共事業股票，你要確信這家公司能融到維持支出所必要的資金。 • 在穩定的管制環境經營、有相對優良的資產負債表並專心於自已核心業務的公共事業公司，是這個行業最佳的投資物件。 317 www.55188.com 理想線上證券網
䐂不下股票資源網--萬本免費電子書www.gubuxia.com www.55188.com 理想線上證券網譯後記本書是股票價值投資一部里程碑式的作品。 這部書的價值，首先是使得價值投資具有極強的可操作性，而且完全適合中國現今的股票市場。 本傑明•格雷厄姆的《證券分析》開創了價值投資時代，沃倫•巴菲特是價值投資最忠實的實踐者。本書作者則是站在格雷厄姆和巴菲特等大師的肩膀上，以清晰嚴謹的語言，令人信服地從可操作性的角度，全面、系統地闡釋了價值投資的核心理念，即以低於公平價值一定折扣的價格買人股票並在合理的價格賣出，這個折扣就是安全邊際。可以說作者在本書中的一系列論述都著眼於可操作性。 其次，作者在本書還集中闡述了晨星公司的代表性成果—內在價值估值模型和引數選取原則，這正是價值投資者自身難以解決的，更為可貴的是這個模型是符合中國國情的。 www.55188.com 理想線上證券網
The Five Rules For 股市真規期 Succeseful Stock Investing 每一個對股票投資有興趣的人都知道，股票投資就是“低價買人， 高價賣出”。而知道與股價高低相對的基準就是內在價值的投資者卻少之又少。換句話說，低於內在價值一定幅度（一般是15%以上）可以認為是低，反之，高於內在價值一定輻度（一般是15%以上）可算做是高，而絕對不是目前我國市場人士所普遍認為的高估和低估的標準就是股價絕對值的高低。作者在本書給出了晨星公司內在價值估值模型和參數選取原則，這對於基金經理、證券分析師、廣大投資者和有志於從事證券投資和研究的人士來說是一個好訊息。讀者完全可以根據本書的模型，自己動手對感興趣的股票進行估值。 再次，作者在本書中還與晨星公司的多位分析師合作，給出了晨星公司13個一級行業的研究報告，每個行業報告包括了數個子行業的行業研究方法和投資所要關注的要點。 雖然書中的例子都是美國的上市公司，也恰恰是這一點使得本書的觀點和方法具有一定的超前性，也許明天、也許明年我們的上市公司就是如此。我們可以毫不誇張地說，本書中銀行業、軟體業、硬體業、電信業、醫療保健業、能源業等諸多行業，它們的情況和有關結論完全適閤中國。 本書行業分析部分對基金經理、證券分析師、廣大的投資者和有志於從事證券投資和研究的人士是至關重要的。劃分行業甚至細到子行業，然後進行系統全面地講解行業的分析方法和投資要點，這樣的著作在國際國內市場上都是少有的。因為如此巨大的工作量不是一個人所能為的，它需要一大批高水平的分析師的通力合作才能完成，像本書這樣由國際知名機構、國際著名分析師和他領導的團隊共同完成的著作更是罕見。 “投資就是寫報告。”這是著名投資大師巴菲特的一句名言。事實上，如果我們能夠在上市公司的研究過程中回答本書中提到的那些問題，那麼我們的投資過程也就完成了90%以上。如果我們的讀者能夠按照本書行業分析方法、財務和管理分析原則、內在價值估值方法和投資股票的原則按部就班地實施，而不僅僅是停留在瀏覽一下的層面，一定會在很大程度上改變你的投資人生。 基於以上的認識，譯者鄭重向各位推薦本書。本書對基金經理、證券分析師、廣大投資者而言，把它作為案頭或枕邊書是合適的。經常翻 320 www.55188.com 理想線上證券網譯後記一翻這本書，對你提高投資獲利能力是極為有益的，因為它可能改變的是你過去投資所錨系的基準。 翻譯本書譯者付出了極大的辛苦，箇中原因在於本書覆蓋了13個行業30多個子行業，涉及的最新專業名詞、術語之多，行業分析方法之新超出想像。 感謝中信出版社給我們這個機會，把這本我們喜歡的證券投資著作翻譯奉獻給各位。 您對本書的觀點有何感想，或者有其他投資方面需要交流的，請與譯者聯絡。 E-mail: [email protected] 或[email protected]。 譯者 321 www.55188.com 理想線上證券網股不下股票資源網--萬本免費電子書www.gubuxia.com www.55188.com 理想線上證券網封面頁書名頁版權頁前言目錄正文 www.55188.com 理想線上證券網