，而是理智。 他把智商、天賦比作發動機的功率，卻相信發動機輸出的功率大小取決於理性，而成功就是100%地輸出自己發動機的功率，最大限度地發揮自己的能力。 +102 他自己曾這樣闡述他的選股原則：“我從不試圖透過股票賺錢。我寫店18 理褗線上證券網歡迎您票中國最好的票論 ZT6TAAT 188 com理想線上證券網刀購買股票是在假設他們次日關閉股市，或在5年之內不再重新開放股市的基礎上。”他對華爾街公佈的總體走勢視而不見，他只關注那些價格低廉、幾乎沒什麼風險的股種，當然它必須有發展潛力。他並不是時時關注走勢，而是一邊做其他的事情，一邊靜候佳音。 巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏•哈撒韋公司 1998年年會上，他說：“我很敬佩安迪•格羅夫和比爾•蓋茨，而且希望把這種敬佩透過資金支援他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾， 我不知道10年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方佔優勢的遊戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業， 但是我不行。” 巴菲特法則是沃倫•巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯、芒格等都獲得超越大盤的投資回報。考慮到美國股市在過去20年增長10 倍的大牛市的背景下， 仍有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實，長期獲得超越大盤的投資回報幾乎是不可能完成的任務，歷史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。 巴菲特的投資理念儘管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應用巴菲特法則獲得成功的人還是風毛麟角。其原因到底何在？在巴菲特看來，所有投資行為心理學的因素聚集在一起然後反映在一個人身上，就像一塊大磁鐵將周圍的鐵質物質都吸附在自己身上一樣，就是看這個人對風險的容忍程度。金融投資心理學的概念是抽象的，但在一個人每天做出買賣決策時，這些概念就變得真實而具體起來。而將做出的所有決策貫穿起來的因素，就是對風險的感知程度。 巴菲特總是青睞那些經營穩健、講究誠信、分紅回報高的企業，以此最大限度地避免股價波動，確保投資的保值和增值。而對於總想利用玉最好的 TKFAAK 198 co斤理想線上證券103
TATAAE -破譯富豪賺錢的“數字”遊戲 188.com理想線上證券網歡迎您！ 配股、增發等途徑榨取投資者血汗的企業一概拒之門外。 巴菲特與人們只注重概念、板塊、市盈率的投資方式不同，凡是投資的股票必須是自己瞭如指掌，並且是具有較好行業前景的企業。不熟悉、前途莫測的企業即使被說得天花亂墜也毫不動心。 從眾與群體極化效應在人類的投資活動中充分體現了出來。人們的投資行為往往會受到他人的影晌，當大多數投資者都陷入貪婪的瘋狂而拼命追漲時，很少有投資者能夠冷靜而理智地抵制購買的誘惑；而當大多數投資者都陷人恐懼之中而拼命殺跌時，也很少有投資者能抵制拋售的衝動。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是 “預料之外而情理之中”的決策，大家都看中的熱點板塊的投資價值通常已經提前透支了，而聰明的投資者一般會不斷觀察與跟蹤具有投資價值的股票，當它的股價下跌到合理的區間範圍之內時，就會果斷吃進。 躲避損失心理是股票投資中的普遍心理，它使投資者過度保守，猶豫不決，最後變成消極地持有。躲避損失心理會產生極其深刻的影響， 它會使你毫無道理地抓住明明是虧損的股票不放。沒有誰願意承認自己犯了錯，但如果不將錯誤的股票出手，那實際上就放棄了你能再次明智投資並獲得利潤的機會。這種無奈的事情是巴菲特經常告誡人們的一點。 20世紀60年代的美國股市牛氣沖天，到了1969年整個華爾街進入了投機的瘋狂階段，每個人都希望手中已經漲了數倍的股票一直繼續漲下去。面對連創新高的股市，巴菲特卻在手中股票漲到20%的時候就非常冷靜地悉數全拋。後來，股票出現大幅下跌，貪婪的投資者有的血本無歸，有的傾家蕩產。人類的心理本性具有極強的時間敏感性，在理性與感性的鬥爭中，隨著時間的推移，感性往往由強變弱，理性往往由弱變強。人類大多數的錯誤都是出現在一時衝動的情形下，人們常常會在一時衝動下做出某種行為，事後又追悔莫及。 巴菲特越來越成為一個娛樂明星，而非金融明星。他可以喝著可樂吃著漢堡包這種不健康食品，健康快樂地活到70多歲，還那麼的精神矍鑠。投資也是如此，理念和口號可以靠一本書或幾篇新聞稿來傳播， 而實戰策略和技巧就不那麼容易了，要靠每個投資者根據自己的“體票論WATKT。 18 喱兣線上證券網歡迎您 -104
中國最好的股票論壇WAN.55188.com理想線上證券網歡了質”去選擇。 長線投資的收益效果巴菲特主要採取一種長線投資策略：“沒有什麼比同美國打賭更愚蠢的事了，自從1776年以來，這種打賭就從未贏過。”巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的幾十年中， 他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19 美元上升至37987美元，年複合增長率高達24.00%。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多憶美元的巨型企業。沒有哪個人的成功是偶然的。 1989年，巴菲特認為可口可樂公司的股票價格被低估，因此他將伯克希爾公司的大量資金投入可口樂股票中，該項投資從最初的10 億美元已經飆升到今天的80億美元。巴菲特看到了資產平衡表以外的兩項事實：世界最有影響力的品牌，未被開發的巨大的海外市場。果然，如今可口可樂成世界最暢銷的飲料，所帶來的盈利十分可觀。 從1965年到2006年，巴菲特旗下的伯克希爾公司年均增長率為 21.4%，累計增長361156%，同期標準普爾500指數成分股公司的年均增長率僅有10.4%，累計增幅為6479%。2006年下半年到2007年8月這一年多的時間內，基金市場創造了不少神話，但有意思的是，越是經驗豐富的投資人，其收益可能還不如那些一竅不通、只知“死捂”的投資者。收益之間的差距提醒我們，看準一個投資品種之後，長期投資將獲得最大的收益。 長久以來，大多數認為能夠戰勝市場的人所採取的主動型投資策略並沒有達到預期的目的，他們的實際投資績效並不如意。歷史記錄可以告訴我們：“人不能戰勝市場！”牛頓曾說過：“我能測算天體的執行， 卻無法揣度人類的瘋狂。”絕大部分投資者都認為自己能夠戰勝市場， 大眾所依據的是在日常的操作中賺到了錢，並沒有對自己的方法進行科學的統計機率分析，也不在乎自己的方法是否長期有效。少數投資者以及西方投資理論界的絕大多數學者都認為，人不可能透過持續穩定地對市場的未來做出準確的預測來獲利。 因為小時候的炒股經驗，造就出巴菲特決定長線投資的心態。巴菲中國最妤 iTWAEK 198 c0m理想線上證券 105
褲股票論壇556KK 55188.com理想線上證券網歡迎您！ 一破譯富豪賺錢的“數字”遊戲特選擇投資標的物時，從來不會把自己當作市場分析師去對待，只投資未來收益確定性高的企業。 巴菲特被稱為華爾街的“股神”，是世界上靠股市暴富的世界第二大富豪，他的公司股票創下天價，每股價格超過10萬美元。巴菲特在股票投資中堅持中長期投資，至少是5—10年，這需要堅持投資他熟悉的領域，堅持做自己熟悉的股票，“做不做生”是他決不動搖的操作方法，巴菲特就是這樣成為世界上靠股市暴富的大富豪。 巴菲特有句名言：“投資者必須在設想他一生中的決策卡片僅能打20個孔的前提下行動。每當他做出一個新的投資決策時，他一生中能做出的決策就少了一個。”在一個相對短的時期內，巴菲特也許並不是最出色的，但沒有誰能像巴菲特一樣長期比市場平均表現好。在巴菲特的盈利記錄中可發現，他的資產總是呈現平穩增長而甚少出現暴漲的情況。 一百多年來，雖然許多人想將其賦予科學的外衣， 試圖用公式、圖表或數學模型來解釋股價的漲跌，但成績卻非常有限。 巴菲特是在股市上成就了一番偉業，我們不得不提醒一句：他不是股民，他只是投資股市。我們不妨這樣認為：他有時是與上市公司在上市前一起奮鬥，有時是股市莊家，而這點，我們做不到。 6. 金髮科技袁志敏之股權激勵股權激勵是一種透過經營者獲得公司服權形式，給予企業經營者一定的經濟權利。使他們能夠以股東的身 106 的股票論壇YTK.55188.com理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WA礦 55198 com理想線上證券網歡份參與企業決策、勿享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務。 從一個一窮二自的書生，到一個擁有5.66 億元資產的高科技企業的董事長，袁志敏用了不到10年的時間實現了這兩者之間的跨越。 1993年，剛出校門不久的袁志敏除了擁有“中國第一位阻燃材料碩士研究生”頭銜外，可謂真正的“一窮二白”。他和幾個同學一起，借了兩萬塊錢在廣州華工科技街一間十幾平方米的房子，創立了廣州金髮科技股份有限公司。公司的全部財產只有一輛摩托車、一部電話、四張辦公桌。 今天，金髮已成為國內最大的改性塑膠生產基地，企業的生產規模處於世界第二的水平。目前，國內電視機生產所用的改性塑膠，近 80%出自金髮，空調生產領域這一比例則超過40%。10年來，公司一直保持著幾何級數的增長速度，2006年銷售額達到13個億，2007年已達到26億元。 股權激勵造就職場富翁股權激勵的方式在海外成熟的資本市場上得到了廣泛的應用，在我國，股權激勵計劃越來越多地出現在上市公司的高階管理人員薪酬計劃中，股權作為一種新的薪酬給付方式，將改變傳統的薪酬結構，造就一批職場富翁。 微軟神話般地興起，不僅讓比爾•蓋茨成為世界首富，也讓拿股票當加班工資的微軟員工一時間家財萬費。據比爾•蓋茨的一位員工回憶，當時公司因為贈予股票而取消了加班費，他所分得的股票一直是家里人的笑柄。但是誰也沒有想到，這些0.99美元的原始股早已上漲於倍以上。而比爾•蓋茨家的一位保姆，也因為經常獲得他用股票支付的小費而身價百萬。 事實上，在國外不僅僅是微軟，使用股票和股票期權對高階管理人員和公司員工進行激勵的公司也不在少數。在這些公司的薪酬體系中， 股票期權佔了重要的地位，而以基本工資和年度獎金核心的傳統方式，也面臨著很大的衝擊。 中國最好的票論量TFATK. 55188 c0m理想線上證券 107
門工破譯富豪賺錢的 “數享”遊戲，55188.C0m理想線上證券網歡迎您！ 《上市公司股權激勵規範意見》對以前股權激勵方案中難以解決的一些問題，比如期權股票的來源、在總股本中所佔的比例、股權激勵的激勵物件、行權期與授予期的間隔、行許可權制等等做出了明確的規定。 這就促使不少已經完成了股改方案的上市公司紛紛推出自己的股權激勵方案。一時間，兩市將有望增加1.4萬個千萬富翁。而在一些非上市公司和高科技企業中，使用“虛擬股權”作為留住員工的長期激勵方式， 也逐漸得到推崇。 股票期權激勵計劃金髮公佈的慷慨的“股票期權激勵計劃” ’，102 名中高層管理人員共獲得2275萬股的期權，佔公司總股本的10%，這已達到證監會規定的上限。其中金髮的大股東兼董事長袁志敏也獲得了95萬股的期權， 佔期權總數的4.18%。 一位券商投行部的負責人對《第一財經日報》表示，按照股票期權激勵制度的一般定義，是企業所有者向企業經營者提供的一種長期激勵機制，已經享受了投資受益權的企業所有者，再參與經營者期權分配，是沒有意義的。在金髮的方案中，袁志敏作為金髮的實際控制人和第一大股東，卻同時作為經營者參與金髮的期權計劃。這與一般的股票期權設計理念不太相符。 針對市場的疑問，金髮的證券事務代表羅小兵表示，在公司的期權計劃中，大股東袁志敏參與期權的分配，這的確與一般的期權制度不一樣。他解釋稱，袁志敏也參與期權分配的原因有二：一是金髮是一個員工普遍持股的公司，金髮實行期權激勵制度的管理層分配範圍，難免會與公司的所有者存在一定的重合，因此，大股東同時作為經營者獲得 95 萬股的期權分配是正常的。 二是由於大股東袁志敏在金髮股改的過程中，曾表示股改後一輩子都不減持股票，後出於規範考慮，改為承諾5年內不減持股票。所以如果袁志敏不參與股權激勵計劃的話，只能獲得分紅收益。因此，為了讓金髮的二級市場表現能夠與大股東的利益相結合，也需要大股東參與期權的分配。 -108 論壇WTAFKT 198 com理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WAK// 55188 c0m理想線上證券網歡金髮科技的“蛋糕理論” 金髮科技的對價承諾頗多，最引人注目的莫過於公司第二大非流通股股東宋子明承諾的將在股權分置改革方案實施前，把其持有的部分非流通股1690萬股按最近一期經審計的每股淨資產值作價轉讓給公司管理層、核心技術人員及核心業務員共計118人，以實現金髮科技內部核心人員的股權激勵。 宋子明道出了自己的心聲：這一舉措正是沿襲了金髮科技的“蛋糕理論”，犧牲短期利益，就是為了得到更長期的更大回報。金髮科技從成立之初到現在，為了吸引更多的人才，做大蛋糕，董事長袁志敏就做出了表率，不斷減少自己的股份比例。作為金髮科技前任總經理、袁志敏的同學和金髮科技創始人，宋子明此次是主動提出犧牲自己的短期利益激勵員工的。他說盡管按照金髮科技的每股淨資產值轉讓股份，與按二級市場轉讓股份相比，省己損失了一些利益，但他堅信被股權激勵的118 名精英一定會為金髮科技創造更大的財富。 在金髮科技公佈的股改方案中，袁志敏承諾：若公司2005年度實現的扣除非經常性損益後的淨利潤較2004.年度增長低於30%，或公司 2005年的財務報告被出具非標準審計報告，他願意將本次支付對價後其持有股份數的20%，在公司年報披露後的一個月內按比例無償分送給流通股股東。 以往，激勵方式都是以現金為主，相比之下，股權激勵的激勵方式，使被激勵員工能夠穩定的、長期的從企業的增長中獲利，無疑是最具有激勵性的。另外，透過股權激勵方式的實施也有利於增加員工對企業的歸屬感和企業忠誠度，更加有利於核心骨幹員工的留用。實行股權激勵，對實現經營機制的轉換有很大作用，還可以激發高層管理者的經營動力，提高其對資產經營的關注度。 股權激勵方案的關鍵因素激勵物件激勵物件也就是股權的受益者，一般可分為三種方式：一種是全員中國最好的股票論壇WTAFK 55188.C0m理想線上證券網 109
55188.com理想線上證券網歡迎您！ 一破譯富豪賺錢的“數字”遊戲參與，這主要在初創期；第二種是大多數員工持有股份，這主要適用於高速成長期，留住更多的人才支援企業的發展；第三種是關鍵員工持有股份，受益者主要是管理人員和關鍵技能人員。 激勵方式常用的中長期激勵方式可以分為：股權類、期權類和利益分享類。 每一種方法都有其優點和缺點，也有具體適用的前提條件。對於上市公司來說，期權類和股權類比較適合，對於非上市公司股權類和利益分享類比較適合。但是無論採取哪一種方法，都要考慮到激勵機制和約束機制有機結合起來，真正發揮員工的積極性。如果只是考慮到激勵機制， 不考慮約束機制，那麼股權方案就有可能失去效用。 • 持股總額及分配它解決的是股權激勵的總量、每位收益人的股權激勵數量、用於後期激勵的預留股票數量的問題。如何確定，每個公司都有其特殊性，可以根據實際情況來確定，特別對於上市公司，要報證監會和股東大會通過。對於每位收益人的股權數量基本上是按照職位來確定，如果公司在職位評估上相對公平，年收入水平基本上考慮職位在公司的價值和體現了個人的能力的話，就可以根據年收人來確定股權比例。 股票來源股票的分配上，主要是上市公司的股票來源比較麻煩，要證監所審核，股東大會審批。 庫存股票是指一個公司將自己發行的股票從市場購回的部分，這些股票不再由股東持有，其性質為已發行但不流通在外。公司將回購的股票放入庫存股票賬戶，根據股票期權或其他長期激勵機制的需要，留存股票將在未來某時再次出售。 • 購股方式 -110 購股方式的另一種說法就是購買股票的資金來源，一般有員工現金的股票論壇WWK， 55188.C0m理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WAN/ 55188 com理想線上證券網歡出資、公司歷年累計公益金、福利基金、公司或大股東提供融資、員工用股權向銀行抵押貸款。這幾種方式都好操作，有些方式會產生財務支出，要重複交稅。股票投資不僅要交投資經營稅，期權所得還得交付投資所得稅，而且股票的回購是不能算作成本費用來抵消稅賦的。 如果不考慮財務方面的問題，多數公司都會採用員工出資購買的方式，每個月從工資按比例扣錢，這樣不僅僅給公司創造了融資，節約了成本，還從一定程度上提高了員工的辭職成本，有利於對員工的控制。 退出機制退出機制是對員工退出激勵方案的一些約定，如果出現以下三種情況，企業往往會要求已享受股權的員工辦理退出手續，第一種是正常離職，就是勞動合同期滿，不再續約的員工，或者是退休、經營性裁員， 或者是傷殘、死亡。在這種情況下，企業往往會按照合同繼續讓這些員工享受股權或者期權。第二種是非正常離職，勞動合同未滿，員工主動離職的。如果員工的主動離職沒有給公司造成損失，不違反保密協議， 也就不會與股權激勵方案存在衝突。一般來說，大部分公司還是允許已經被授予的股權收益。第三種情況是開除，像這種情況，都是按照相關規定取消享受股權收益的權力。 管理機構及操作實施股權激勵專案，通常情況下都要設立一個專門的小組或者部門來管理方案實施的日常操作，這個常設小組或部門不僅要保證公開、公正、公平地實施股權激勵制度，同時也要貫徹共同分擔風險、共同享受成果的理念。股權激勵的目的是要調動員工的積極性，發揮主人翁精神，共同謀求企業的中長期利益，避免只追求短期利益，損害長期利益的錯誤。因此，只有不斷地宣傳和貫徹這一理念，才能激勵和留住人才。 中國最好的股票論壇w 55188 com理想線上證券網們1！
55188.com理想線上證券網歡迎您！ -破譯富豪賺錢的“數字” 遊戲股權激勵作為國際通行的一項新制度，必須以促進上市公司長期持續穩定地發展，保護中小股東的利益為前提。股權激勵的形式多種多樣，而企業的情況幹差萬別， 如何切合企業的實際情況，選擇最能激勵管理層的股權激勵方式，關係到股權激勵能否實現預定的目的。所以，任何企業在實行股權激勵時，都不能照搬照抄，要在借鑑國內外成功實施股權激勵的基礎上，確定本企業的激勵形式。把股權激勵的好處發揮到及至。 股權激勵是一種企業文化，以實現企業與員工未來價值的同步成長。股權激勵的最大好處是可以釋放利潤， 驅使管理層內股東嫌更多的錢。 這不僅是企業做好的經驗，更重要的是股民也要看清這一點，有時股民的錢只是進入了企業員工的腰包， 而目的只有一個：企業在鼓勵這些員工。只是掏腰包的不是企業。 7. 資本運作高手之黃光裕， 走上西方富豪擴張道路誰能成溈首富似乎並不重要，人們更力關注的是財富楷模背後深不可測的傳奇故事。昔日為人所輕視的小商販黃光裕，現今已是億萬人矚目的首富，那麼究竟是什麼成就了他的今天？ 一個17歲隨兄弟至京的“打工仔”，一個用3萬元貸款開始家用電的股票論士WMATK.5518店， c0m理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WMAE/ 55188.c0m理想線上證券網炒器經銷的“北漂族”，就這樣一個小夥子，具有獅子一樣的品質—既有足夠的耐心為將來的機會做準備，又能抓住時機迅猛出擊獲取獵物， 這就是白手起家，現今國美集團董事長、總裁黃光裕。他經過數年的浴血打拼，創造了一個不可思議的財富帝國。這一切有著怎樣的機緣與機謀，他的財富之路又是如何前進的呢？ 念財富之初，黃光裕發家史如今登上胡潤百富榜的黃光裕，早在多年前可謂是窮困潦倒，最困難時，他曾拾過破爛、撿過垃圾。也因為家境困難，他16歲初中未畢業就輟學，跟著20歲的哥哥一道帶著4000元錢從家鄉廣東汕頭北上， 到內蒙古一帶做貿易。一年後因不滿當地人“輕易承諾疏於兌現”，轉戰北京。半年後開始在北京珠市口經營一家面積不足100平方米的電器店—這就是國美電器連鎖店的開端。 現如今中國各大小城市的國美電器都是黃光裕創辦的連鎖店，而國美已成為中國龍頭電器企業，掌控著國內家電三成以上的分銷市場。 最初兩兄弟到北京時，物色的是一家名叫“國美服裝店”的國營服裝廠，後來倆兄弟轉行賣起了電器。1987年1月1日，“國美電器店”的招牌在這家小店的門前掛了出來。當時，兄弟倆看中了家用電器作為“大件”在人們消費生活中的發展潛力——市場需求遠大於供應，尤其那些國外進口電器更是搶手。在當時的市場風氣下，商家普遍採用的銷售手法是以倒買倒賣抬高售價，以圖在短時間內獲得暴利。而黃光裕的國美電器卻採用了一種截然不同的銷售策略—以市場上最低的價格將商品賣給消費者，這也正是黃光裕與眾不同之處：堅持零售薄利多銷，這一策略成為國美的立業之本。 黃光裕這個商業奇才，給人印象最深的是擅長造勢和資本運作。國美的成功在於適應了家電銷售從“百貨商店”向“連鎖專營”轉移的趨勢，更在於藉助了商業邏輯的強大力量：在大規模和低價格之間構築正迴圈。國美商業模式的核心就是以“規模經營、薄利多銷”吸引大量消費者，以此繞開中間渠道，同上遊廠家談判，拿到優惠價格，再 “讓利”給消費者，進行新的一輪迴圈。 中國最好的論壇™WA5K 198 com理想線上證券 113
55188 一破譯富豪賺錢的“數字” 遊戲 m理想線上證券網歡迎您！ 在國美“功成名就”之時，黃光裕隱退在國美電器“幕後”呆了5 年。到今天，國美面臨新的挑戰：上游利潤擠得差不多了，同行競爭卻在一天比一天加劇，在14 個地區有100多家直營店的龐大攤子的國美， 顯得發展“速度慢了”。商業“大鱷”拉動家電“跳水”，這是前兩年見慣了的套路。然而，留心一下就能發現，彩電業市場上有聲音的廠家已從幾百家淘汰到了現在的五六家，行業整合已經完成，如果下游零售業還簡單地依靠擠壓上游利潤的方式經營，擠不出利潤的上游哪怕有兩三家聯手對抗，經銷商就不一定扛得住。加之零售業同行競爭相脅迫的出現，對於這一狀況，國美在戰術上不可小覷⋯ 如今，『行業的整合還僅僅處於起步階段，不過由於日益激烈的競爭環境，其中的豐厚利潤已經被大大攤薄了。因此，國美過去擠壓上遊資源的手法已經過於簡單，黃光裕曾明確表示：今後採購與銷售兩大中心格局形成後，國美將把側重點放在提升銷售能力上。銷售在國美內部地位的提高，也將進一步引發產品分析、服務增值、市場測算等精細化的經營手法。 國美就像一個資本魔方，在他的手裡不斷創造著神奇。隨著國美攜巨資強勢登陸數碼市場，一些手機和數碼專業賣場的生存空間肯定會受到一定程度的擠壓，國美的營銷模式也將是對數碼、通訊領域傳統代理制的一次宣戰，當然，國美很多獨特的理念也值得『渠道借鑑，就像黃光裕常常喜歡說的一句話，叫“開店開的好，不如關店關的好。”一個要在五年內開1000家店的老總能時刻保持這樣的清醒，的確不簡單。 在成功將永樂攬人麾下之後，這樁迄今為止中國家電連鎖業最大的收購案正式落下帷幕了。國美不僅坐穩了家電連鎖老大的位置，也徹底改變了中國家電連鎖的版圖。但黃光裕的胃口似乎不止於此，他的資本大幕似乎還在徐徐拉開…… 百化首富懸念 35 歲的黃光裕創業18年，鋪就零售網路。4年間，兩度借殼一家公司，財富估值突破百億，逼近中國首富位置。黃光裕認同李嘉誠之 “商者無域”，有人將其資本手腕與李澤楷收購信德佳作比。他會是兩 114 票論壇TFAFK/。 188.com理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WMAN/ 55188 .Com理想線上證券網歡代超人的傳人嗎？ 2004年9月10日，香港股票市場，程式碼0493的股票筒稱由“中國鵬潤”正式更改為“國美電器”，至此，從7月末以來一直備受關注的黃光裕“左手倒右手”的資本遊戲暫告一段落。 以胡潤、範魯賢為代表的一批富豪榜運作者將熱點集中在了黃光裕身上，他取代2003年的丁磊，成新一任中國內地首富。這位亞洲首富李嘉誠的小同鄉，不僅在短短數年之間將旗下的國美電器零售網路迅速擴充套件至全國，而且用精妙的資本運作技巧將其價值最大化。 在黃光裕自己的交易中，被置人上市公司的國美電器的65%的股權被估值為88 億元，約合83億港元，以此計算國美電器的總價值便超過135億元，這還不是黃光裕名下的全部國美。黃光裕擁有國美電器的絕大部分股權，加之其另外的房地產資產，其財富估值當在135億元之上，但在胡潤榜上的最終估值是105億。 丁磊的財富與高峰期相比是大幅縮水，陳天橋倒是一路追趕，股價維持攀升之勢。如果其繼續良好的升勢，則新首富的誕生還要有一番比拼。拋開這種對比，人們更多關注的是黃光裕對自己的資產估值方法是否合理，以及其財富背後深不可測的傳聞。 “不一定是中國最有錢的人，但可能是中國最會經商的人。”這是黃光裕“商聖”的理由！能在當前最熱門的房地產與家電零售兩個行業同時獲得空前成功，這可能就是黃光裕讓人們對“商聖”之名心服口服的兩大理由。這不僅僅是“商者無域、相融共生”的經商理念的傳播，作為偉大的企業家，還是得用財富數字，哪怕是紙上財富，來證明自己的才華與智慧。 有些業內資深人士認為，國美電器創業初期可能是靠販賣二手家電賺取了可觀利潤。這種判斷的背景是20世紀80年代中後期進口家電門檻很高，像國美這種個體戶式的零售店很難透過正常的渠道保證貨源供應，而乘虛而人的二手家電正好滿足了國美的需求。 一個為很多人知曉但從未點破的事實：那個時期的企業不少都做過類似的事情，包括現在數家極具影響力的企業。 黃光裕對此做出的反應：自己所賣家電產品都有正規手續包括供貨中國最好 ZTTAAK 198 理複線上證券 115
A/AAT 55188.com理想線上證券網歡迎您！ —破譯富豪賺錢的“數字”遊戲方提供的發票。他非常肯定地表示：“沒有去竄貨，也沒有從竄貨者那兒進貨。作為一個零售企業，我做不到，也沒必要去調查供貨方、甚至他們的貨物是哪幾來的。”業內人士認為此說的潛臺詞便是，不直接參與二手鍊條，而是透過中間商買二道乃至三道的二手家電，這樣既可保證貨源，又大大回避了投資風險。 黃光裕的資本運作之旅直到2001年前，人們對黃光裕這個在福布斯中國富豪榜上名列三甲的年輕人還知之甚少。但如今黃光裕的財富光環已經使他婦孺皆知。 他的財富積累與其嫻熟的資本運作密不可分。 2004年，國美電器65%的股權已經被估值為88億元的高價，但是，這一切在真正兌現前，都是紙上富貴。2004年6月9日，中國鵬潤宣佈收購國美電器65%股權，並將公司名稱變更為國美控股。 這場收購，土市公司需要支付88億港元的代價。這88億港元分成 3 部分支付，首先是上市公司向黃光裕定向增發2.4億港元的代價股份；其次，上市公司向黃光裕定向發行第一批價值70.14億元的可換股票據；第三，上市公司向黃光裕定向發行第二批價值10.27億元的可換股票據。後兩者，黃光裕在限定條件下，才能轉換成上市公司的股票。 如果收購最終履行完畢，黃光裕將持有中國鵬潤97%的股權。依據當日 0.26港元/股的收盤價計算，黃光裕上市部分的個人財富將達 51億港元。這是外界首次透過證券市場價格標定黃光裕的身家。不過， 國美電器另外35%的股權和其他資產並未計算在內。 上述計算，都是理論值。而這場收購，既不涉及現金支付也不涉及直接從市場融資，也就是說，這場資本運作下來，黃光裕並沒獲得現金。 2002年年初，透過收購香港上市公司京華自動化，黃光裕首次登陸證券市場。收購後，黃光裕將公司更名為中國鵬潤，並將公司主業變更為地產和證券業務。 而在眼下進行的這場“蛇吞象”的收購前，中國鵬潤在香港資本市場基本毫無作為。證券市場也遵循著“28原則”，資產規模居前投票論壇™AFK 18 116 com理想線上證券網歡迎您！
中國最好的股票論壇WMAN/ 55188 Com理想線上證券網歡 20%的公司，享受著整個市場80%的資源。不做大規模，難能分享資本市場融資等益處。 實際上，從2001年起，黃光裕一直醉心於資本運作。只不過，在這次被外界比喻“蛇吞象”的收購前，黃光裕的資本之旅並不順暢。 早在2001年，外界已獲悉黃光裕及其核心資產國美電器有上市之想。但是，2002年4月，黃光裕收購京華自動化時，並未將國美電器資產置人。2002年11月18日，黃光裕旗下的北京鵬泰投資與寧城老窖第一大股東寧城縣國資局簽訂了股權託管協議。這個手法，是彼時民企借殼上市常用的前奏。時至今日，黃光裕又將目光投向了地產領域。國美借殼上市之初，有人曾幫黃光裕算了一筆賬，透過定向配發和兩次可換股票據的發行，中國鵬潤3年後的市值有望高達210億人民幣，而黃光裕個人97.2%的股權也將坐擁204億資產。“飛速壯大的中國家電零售業市場霸主地位”加“與國際資本市場接軌的資本戰略”，是黃光裕能一枝獨秀，呼風喚雨的兩大秘密武器。 資本運作是一項龐大的資本操作，非常人所能掌控， 而資本運作卻成就了黃光裕的財富帝國。20年間，他通過在資本市場上的成功運作使自己的財富得以成倍增長， 可見他已將資本運作玩到了爐火純青的地步。 資本市場上的成功運作，讓黃光裕在成功路上脫穎而出，下一步，他的精明又將發揮在何處？ 中國最好的股票論壇WK.55188.COm理想線上證券 7 你中國最好的股票論擇WMAE/ 55188.com理想線上證券網歡迎您！ 懲線上感觸目驚心的誘惑 -融資“戰爭”遊戲有的企業只融資不做事有的企業只做事不融資！ 融資有時就是圈錢，與發展無關！ 融資，是富豪或企業發展必須走的路，那麼融資是一個什麼遊戲？ 穩賺不賠，向賺錢者取經。 1. 私募融資的秘密私募融資是企業發展到一定階段後引入投資者，波此建立戰略性合作關係的重要手段。 私募融資，由隱形到光明，中小企業的有效發展通道。 副在動人心魄的金錢戰爭中，融資是諸多偉大人物的必備手段，而私募融資卻以其獨特的魅力成為企業爭相邀寵的“大碗兒”，逐漸凌駕於其他融資方式之上。對於私募富豪而言，他們的生存邏輯就是戰鬥，從未開化時代的為爭奪權利而戰，到開化時代的文明是為創造財富或者爭的股票論壇WMAK.55188.cOm理想線上證券網歡迎您！ -118
中國最好的股票論壇WAAN. 55188.Com理想線上證券網歡奪資本而戰，私募融資就是一處為他們設立戰區的平臺。它作為一條與投資者快速建立合作關係的致富道路，作為連線各企業及投資者的重要紐帶，儼然已經逐漸由富豪間的金錢之爭演變成為富豪與企業間的融資遊戲。 企業私募融資的群體對於融資市場而言，並不是每一家企業都能進行私募融資。企業要進行私募融資，就一定要先對私募群體有一個充分的瞭解及認識，他們必須具備雄厚的實力、誘人的資產以及廣闊的企業發展前景。這樣的群體一般分為四種：第一種群體是全球領先的產業巨頭，這既是企業的奮鬥目標，也是企業的一個潛在出曰，並能夠對企業在資本市場的價值起到巨大的拉昇作用；第二類群體是亞洲或者港臺地區急於進入中國市場的同行，他們既是企業的競爭對手也是企業成功發展的合作伙伴；第三類群體是同自已有土不遊關係的內外企業，或者雖然沒有上下游關係但是在資源和業務上能夠形成互補關係的境內外企業，從協同效應和多元化發展的角度它們可能會對募集企業有著相當大的興趣；第四類群體是一些國內大型民營企業集團，而且正在進行業務佈局、多元化經營或多元化投資。只有對私募群體有了全面的瞭解，才能讓企業透過私募融資的方式向著成功方向發展。 企業私募融資策略私募融資的關鍵不是短期引進資金那麼簡單，必須以透明化的資訊披露原則，中介盡職調查；以市場化的科學測算原則，對股進行估值；以開放化的友好保密原則，考慮雙方企業文化、人力資源、價值觀；管理層偏好、管理理念、風險防範；以節約化的產業運營原則，降低融資成本、合理避稅；合理策劃未來財務規劃、資產負債、收益分配；以理性化的公允對價原則，選擇最優融資進入模式、搭建完善的公司治理結構、重整資產（擴張、緊縮）、為後期不斷成功融資以及健康可持續的產業發展奠定基礎為最終的目標。 中國最妤票論壇WKK -55188 c0m理想線上證券 ¥119
一破澤富豪賺錢的 “數字” 遊戲W. 361行8 c0m理想線上證券網歡迎您！ 私募融資成功的策略包括：專案的選擇，融資方的專案優勢，技術、人脈、產品、產業鏈；融資方的專案財務，創造現金流、應收賬款週轉、收、付款的形式等分析和情景描述；融資方的專案運作團隊，背景、行為、輔導、可持續性。資金的選擇，基金的相關資訊；基金的投資風格，基金的投資方式；基金的退出方式。 中小企業應如何進行私募融資在我國目前現有的法律環境下，中小企業在進行私募的過程中通常會遇到很多障礙，結合實務操作總結出如下的操作建議供廣大企業家參考： • 尋求專業機構的幫助私募的過程專業化要求很高，如果僅僅依靠中小企業自己的財務人員是難以勝任的。而且私募過程中需要的財務技術往往與企業日常的財務技術有所不同。所以應聘請一個富有經驗的財務顧問，有經驗的財務顧問可以給企業全方位、專業化的幫助；包括財務顧問、稅務籌劃、投資方的推薦等等。 經過多年的努力，國內已發展起來幾家具有相當專業水平的財務顧間公司，對一般企業的私募業務是完全可以出色地拿下來。如中鼎信、 亞商等公司都已具有相當的專業水準。因為國內股市的不景氣，所以國內券商也開始注意這些以前曾經不屑一顧的業務內容，如國泰君安、南方證券等都具有很好的投資銀行業務人員。 •“好的資金”很重要在投資銀行界，他們習慣將私募資金分為“好的資金”和“壞的資金”。這裡所講的“好”“壞”主要指引人的資金對企業發展能起到多大幫助。“好的資金”往往是戰略性投資人，投資者對企業的投資週期較長，投資者有相對長遠的打算。一般情況下，這種資金的擁有者往往會擁有很多的資源，投資者可以動用自身的資源幫助被投資者發展起來。 “好的資金”提供者主要包括行業中的企業巨頭，很多行業巨頭往 -120 股票論壇TFATK. 188.com理想線上證券網歡迎您！