應收賬款 （receivables） 包括沃爾瑪顧客刷卡超過7天以上才能取款的部分，以及與其他供貨商往來的應收賬款。2006年，沃爾瑪的應收賬款約有26.6億美元，只佔總資產的2%左有。 在應收賬款科目下，一般公司通常還會列出所謂的“壞賬準備” （allowance for uncollectible accounts）科目。壞賬準備是用來抵消應收賬款 （accounts receivable）等應收專案的金額。壞賬準備的功能是反映資產無法回收現金而成為壞賬的風險程度，通常由管理階層提出預估數字，經過會計師查核後確定。（編者注：在中國大陸，企業通常是根據會計準則，按照一定的比例提列壞賬準備。） 例如某公司在編制財務報表時，其計有應收賬款10億元，評估往來廠商的財務情況後，認為可能約有1億元無法回收，因此壞賬準備認列1億元，公司應收賬款的淨額則為9億元。沃爾瑪的資產負債表並沒有壞賬準備科目，這不代表它完全沒有壞賬的問題，而是因為壞賬金額很小，對評估資產質量的重要性不大，沒有必要將應收賬款及壞賬準備分開表達，直接顯示應收賬款淨額即可，這種做法就是採用所謂的“重要性原則”（materiality concept）。 劉教授提醒您關於壞賬準備，應注意如下事項： 1. 應收賬款的集中度：若應收賬款集中在少數客戶，只要任何一個客戶出現倒賬問題，對公司財務的影響就會很嚴重。因此，必須逐一檢視重要客戶的還款能力。若應收賬款的分散度大 （如銀行信用卡業務的應收賬款），則可以利用統計方法估算壞賬準備的合理金額。 2. 環賬準備金額的可靠性：由於壞賬風險的評估具有主觀 065
財報就像一本故事書性，管理階層願意承認多少的壞賬準備金額，往往存在可操控的空間。但投資人可以透過比較同一產業其他公司提列壞賬準備的程度，間接來評判該公司估計的合理性。舉例來說，如果你是一家國際商業銀行的總經理，在2003年美伊戰爭前伊拉克政府向你的銀行借了100億美元，如果你判斷戰後的伊拉克只能償還70 億的貸款，那麼壞賬準備的金額就是30億。但這個數字十分主觀，很難評估其合理性。想知道伊拉克目前對償還外債的態度嗎？第八章進一步告訴你。 存貨（inventory） 指沃爾瑪準備用來銷售的商品庫存，是其流動資產中重要性最大的專案。沃爾瑪2006年的存貨金額高達約321.9億美元，佔總資產的 23%左右。沃爾瑪的存貨成本主要以“後進先出法” （Last in First oul，簡稱 LIFO）計算。 劉數授課堂存貨價值的三種核算方法 “後進先出法”假設最後購買的存貨會最先銷售出去，因此仍列在賬上的存貨價值是按照較早期貨品的進貨價格核算的。例如A公司週一至局三每天進貨小家電1臺，成本各為30元、40 元及50元，週四若銷售該小象電1臺，則府貨只剩下2臺。在週五結賬日時，如果按照後進先出法計算，假設實摔週三的進貨，所剩的存貨價值便是週一的進貨30元加上週二的進貨40 元，則報表上的存貨價值為70元。 若按照“先進先出法”（First in First out，簡稱FIFO）計算，假設最先買進來的存貨最先售出，則存貨價值為90元。換 066
4意學習威尼斯商人的智慧與謹慎——資產負債表的原理與應用句話說，我們假設週一的存貨先賣摔，剩下的存貨價值為週二的進貨40元加上週三的進貨50元。 大部分的公司採用“加權平均法”，以上例而言，週一到周三採購的單位平均成本為40元，因此剩下的2臺小象電賬上存貨價值應為80元（40×2）。 中國財政部於2006年2月釋出了新的會計準則體系，目前採用的存貨計價方法有先進先出法和加權平均法，取消了後進先出法。 不同的存貨計價方法，不僅影響存貨價值的核算，也會進一步影響獲利數字。關於這一點，將於第五章《創造像劉翔般頂尖的跨欄成績——利潤表的原理與應用》進一步說明。 進行沃爾瑪的存貨期末計量時，如果市場價值已低於當初進貨成本，必須選擇以較低的市價來核算存貨價值；相對地，如果市場價值高於進貨成本，則必須選擇以進貨成本來核算存貨價值，不得認列存貨增值的利益。這種會計處理方法稱為“成本與市價孰低法”（lower of cost or markel），目的是讓存貨的評價儘可能保守、避免高估，以符合會計學的“謹慎性原則”（conservalism）。 以上述A 公司為例（假設採用後進先出法），如果週五結賬日每臺小家電當天市價為30元，則存貨總市價為60元（30x2），與原來賬上成本70元比較，存貨價值已減值10元，因此必須選擇以較低的市價60元作存貨價值；相對地，結賬日當天若每臺小家電的市價為 50元，則存貨總市價為100元，與原來賬上成本70元相比，存貨價值升值30元，但A公司仍須選擇以較低的成本70元作為存貨的價值。 •土地、廠房、裝置（property,plant & equipment） 包括取得士地、廠房與裝置的成本（含購買價款、稅費等），以及使這些資產發揮預定可使用狀態必須支付的代價（如運輸費、裝卸費等）。它們又稱力“長期資產”（long-term assets）或“固定資產” 067
財報就像一本故事書 （fixed assets），因其流動性較低，一般假設需要一年以上的時間才容易出售，因此被歸之為“非流動資產”。在這類資產中，沃爾瑪擁有土地、房屋及房屋改良（如空調設施）、傢俱、辦公裝置及運輸工具 （例如往來於倉庫及賣場間的送貨卡車）等。 對於長期資產的初始計量，財務報表採取所謂的“成本原則” （cost concept），意思是會計上對資產或勞務的取得，以完成交易的成本來記錄。這種原則的優點是客觀，缺點是無法表達交易發生後市場價值的變化。 此外，為了表達長期資產賬面價值的改變，會計學使用“累計折舊”（accumulated depreciation）的科目來處理。關於資產價值的消耗，有系統地分攤在每一個會計期間，以方便計算損益，這就是折舊 （depreciation）的概念。例如公司買進機器裝置後，營業使用會耗損機器裝置的價值，因此每年提列折舊費用，以核算企業營業的成本 （請參閱第五章），同時把每年的折舊費用累加起來，列為機器裝置賬麵價值的減損。因此，在資產負債表中，累計折舊是資產的減項，稱為“抵消賬戶”（contra account）。2006年，沃爾瑪土地、廠房與設備的賬面金額為973億美元左右，累計折舊金額約為214.2億美元， 土地、廠房與裝置的淨額約為758.8億美元，佔總資產的55%左右。 值得注意的是，土地不提列折舊，歸類為非折舊資產。 • 融資租賃資產 （property under capital lease） 指沃爾瑪向其他資產擁有人租借營業使用的固定資產（例如土地及店面）。固定資產的租賃，按照所有權在實質上是否轉移來劃分， 可以分為融資租賃和經營租賃兩種方式。就會計的範疇來說，融資租賃是指在實質上轉移了與固定資產所有權有關的報酬與風險，主要需符合下列三項要件之一；不符合融資租賃條件的固定資產租賃，均稱為“經營租賃”（operating lease）。 068
落 4顎學習威尼斯商人的智慧與謹慎—-資產共債表的原理與應用融資租賃的條件： 1.租期屆滿後，可以無條件取得租賃資產。 2. 承租人在租約期滿後，享有以優惠價購買租賃資產的選擇權。 3.租賃期間佔資產耐用年限的大部分。 這種融資租賃的觀念，再次顯示會計著重經濟實質而不重視法律形式的特性（實質重於形式原則）。沃爾瑪租來的資產，在法律上的所有權當然屬於所有者，但是就經濟實質而言，沃爾瑪等於“買”下了這些資產，必須承受它們帶來的經濟效益及風險。因此，企業會計準則要求沃爾瑪把別人的資產登入在自己的資產負債表上。 至於經營租賃的會計表達，在利潤表上直接承認當期的租金費用即可，並不要求公司把租來的資產列人自己的資產負債表。 凡是屬於融資租賃的資產，與機器裝置等資產相同，也必須核算資產長期使用所累計的耗損，承租人應當採用與自有應折舊日資產相一致的折舊政策。因此，累計折舊也是融資租賃資產科目的抵消賬戶。2006 年，沃爾瑪融資租賃資產淨額約為34.2億美元，約佔總資產的2%左右。 • 商譽 （goodwill） 沃爾瑪擁有的土地、廠房與裝置等屬於有形資產，而商譽則屬於公司的無形資產的一種。商譽是證明企業有賺得超額盈餘的能力，很難用可靠及客觀的方法衡量，所以只能在交易（例如併購）發生的時候認列商譽。沃爾瑪資產負債表中的商譽科目是沃爾瑪在購買其他公司股權時，付出去的價格高於該公司資產重估後淨賬面價值（資產減去負債）的部分形成的。（有關商譽金額的計算，本章稍後將有進一步討論）。2006年，沃爾瑪的商譽科目賬面金額121.9億美元，佔總資產的9%左右。 069
財報就像一本故事書負債部分依照會計慣例，沃爾瑪將負債按照必須償還的時間長短排列，越快需要償還的專案排在越上面。 • 流動負債 （current liabilities） 指沃爾瑪一年內到期、必須以現金償還的債務。2006年，沃爾瑪的總流動負債約為488.3億美元，佔總資產的35%左右，是負債專案中總金額最龐大的專案。 商業本票 （commercial papers） 主要指沃爾瑪為籌措短期營運資金，經金融機構保證所發行的金融票據，又稱為“融資性商業本票”。2006年，沃爾瑪的商業本票約為37.5億美元，佔總資產的3%左右。 應付賬款 （accounts payable） 沃爾瑪從供貨商進貨，主要採取賒購的方式，它所積欠尚未償還的金額便稱為應付賬款。2006年，沃爾瑪的應付賬款高達253.7億美元，佔總資產的18%左右，是沃爾瑪最大的負債專案。 預計負債 （accrued liabilities） 沃爾瑪將應付利息、應付水電費、應付職工.薪酬等已經發生支付責任、但尚未以現金支付償還的專案，加總起來放在這個綜合科目裡。2006年，沃爾瑪的應計負債約為134.7億美元，約佔總資產的 10％左冇。 （編者注：大陸資產負債表中，“應付工資”等科目是單獨列示的，和沃爾瑪不同。） 應計所得稅 （accrued income taxes） 沃爾瑪資產負債表的期末時點設定為1月31日，但繳納上年度稅負的時間為當年7月份，因此沃爾瑪會先在期末認列自行估計的應繳納稅金額。2006年，沃爾瑪該專案約為13.4億美元，佔總資產的 070
4 學習威尼斯商人的智慧與謹慎—資產負債表的原理與應用 1％左右。 一年內到期的長期負債 （long-term debt due within one year） 原本屬於一年以上到期的負債（例如十年到期的公司債），在一年內將到期的部分，都歸人這個科目。2006年，沃爾瑪一年內到期的長期負債約為48.9 億美元，佔總資產的4%左右。 • 長期負債 （long-term debt） 指一年以上到期的債務。在沃爾瑪的資產負積表中，長期應付票據、應付抵押借款等一般長期負債科目，加總起來放在這個綜合科目中。2006年，沃爾瑪的長期負債約為264.3億美元，佔總資產的19% 左有。 • 長期融資租賃負債 （long-term obligations under capital leases） 對長期融資租賃而言，在簽訂租賃契約以取得資產使用權之際， 除了記錄融資租賃的資產金額外，在負債方面也要同時認列未來應支付的租賃款項金額（因為融資租賃其實很類似分期付款的形式）。由於應付融資租賃款屬於長期契約，代表未來長期應付而未付的負擔， 所以歸為長期負債類別。2006年，沃爾瑪該專案為37.4億美元，約佔總資產的3%。 • 遞延所得稅負債 （deferred income taxes） •它指因為企業會計準則與稅法規定的不同，造成有些租稅雖然現在不必支付給稅捐單位，但在一段時期後終究必須支付的金額，因而也被歸類為長期負債的一種。2006年，沃爾瑪該專案為45.5億美元， 約佔總資產的3%。 071
財才報就像--本故事書所有者權益部分沃爾瑪的所有者權益（即股東權益）主要分成普通股股本、溢價以及保留盈餘三部分。 • 普通股股本（common stock） 它是指已流通在外的普通股股權的賬面價值。企業透過發行股票的方式籌集資本，股票的面值與股份總數的乘積即為股本，股本應當等於企業的註冊資本。例如沃爾瑪的普通股每股票面值為0.1 美元， 流通在外的股數有41.7億股，因此沃爾瑪的普通股股本為4.17億美元。上海、深圳交易所發行的股票法定票面值每股1元人民幣，倘若一個上市公司流通在外的股數為1億股，則該公司的股本為1億元人民幣。股本主要是法律的概念，而不是經濟的概念。公司上市後， 根據獲利狀況的優劣，每股的市價可以遠高於或遠低於票面值。 • 溢價 （capital in excess of par value） 當股權發行時，所收取的投資款超過面值的部分，就稱為股本溢價。 例如中國大陸企業若以每股人民幣4元上市，其溢價即為3元。 （大陸將股本溢價列入資本公積的一部分，有關資本公積的規定將於