OVI 是一個獨特的指標，它以簡單的圖形表示市場上最成熟的參與者正在做什麼。
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最終訊號是 OVI 連續幾天為正且股票形成看漲模式，或 OVI 連續幾天為負且股票形成看跌模式。這些情境讓我們更有信心，如果突破成為現實，我們很可能會實現第一個利潤目標。
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附錄l 策略表
| 策略 | 執行方式 | 優點 | 缺點 | 組成部分 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 買入看漲期權（Long call） | 買入看漲期權（call）。 | 風險有限；報酬無限；槓桿效應優於直接購買股票。 | 如果看漲期權到期時為價外（out-of-the-money, OTM），可能會損失全部本金。 | | | 買入看跌期權（Long put） | 買入看跌期權（put）。 | 風險有限；報酬無限；槓桿效應優於直接放空股票。 | 如果看跌期權到期時為價外（out-of-the-money, OTM），可能會損失全部本金。 | | | 賣出無擔保看漲期權（Short call (naked)） | 賣出看漲期權（call）。 | 短期收入策略。 | 風險無限且報酬有限。 | | | 賣出無擔保看跌期權（Short put (naked)） | 賣出看跌期權（put）。 | 短期收入策略。 | 風險無限且報酬有限。 | | | 備兌看漲期權（Covered call） | 買入股票並賣出看漲期權（call）。 | 受保護的收入策略。如果股票保持靜止或上漲，則確保獲利。可以每月賣出看漲期權以產生收入。 | 風險無限且報酬有限。 | | | 領口策略（Collar） | 買入股票，買入平值（ATM）看跌期權，並賣出價外（OTM）看漲期權。 | 如果執行得當並選擇正確的股票，可以成為無風險策略。最適合長期交易，期間無需過多操作。 | 帳戶產生淨借方支出。 | |
附錄l（續）
| 策略 | 執行方式 | 優點 | 缺點 | 組成部分 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 備兌看跌期權（Covered put） | 賣空股票並賣出看跌期權（put）。 | 帳戶產生淨貸方收入。 | 風險無限且報酬有限。 | | | 合成看漲期權（Synthetic call） | 買入股票並買入看跌期權（put）。 | 風險有限且報酬無限。良好的保險策略。 | 策略成本較高。 | | | 合成看跌期權（Synthetic put） | 賣空股票並買入看漲期權（call）。 | 風險有限且報酬無限。 | 比單純買入看跌期權更複雜。 | | | 備兌短跨式策略（Covered short straddle） | 買入股票，並以相同的履約價和到期日賣出看跌期權和看漲期權。 | 增強收入（相較於備兌看漲期權）。 | 風險極高且報酬有限。不建議使用。 | | | 備兌短寬跨式策略（Covered short strangle） | 買入股票，並賣出較低履約價的看跌期權和較高履約價的看漲期權，且具有相同的到期日。 | 增強收入（相較於備兌看漲期權）。 | 風險極高且報酬有限。不建議使用。 | | | 牛市看漲價差（Bull call spread） | 買入較低履約價的看漲期權，並賣出較高履約價的看漲期權（相同到期日）。 | 風險有限；損益兩平點低於單純買入看漲期權。 | 報酬有限。 | | | 牛市看跌價差（Bull put spread） | 買入較低履約價的看跌期權，並賣出較高履約價的看跌期權（相同到期日）。 | 風險有限；損益兩平點低於單純買入看跌期權；帳戶產生淨貸方收入。 | 報酬有限。 | |
看跌看漲期權垂直價差（Bear call spread）：賣出較低履約價的看漲期權（call），並買入較高履約價的看漲期權（call）（相同到期日）。風險有限；看跌。報酬有限。屬於收益策略。
看跌看跌期權垂直價差（Bear put spread）：賣出較低履約價的看跌期權（put），並買入較高履約價的看跌期權（put）（相同到期日）。風險有限。報酬有限。
看漲梯式價差（Bull call ladder）：買入較低履約價的看漲期權（call），賣出較高履約價的看漲期權（call），並賣出更高履約價的看漲期權（call）（所有期權到期日相同）。策略成本低廉。若股價急遽上漲，風險無限；對於這究竟是看漲還是看跌策略，容易產生混淆。
看漲梯式價差（Bull put ladder）：買入較低履約價的看跌期權（put），買入較高履約價的看跌期權（put），並賣出更高履約價的看跌期權（put）（所有期權到期日相同）。隨著股價下跌，報酬無限。成本高昂；對於這究竟是看漲還是看跌策略，容易產生混淆。
看跌梯式價差（Bear call ladder）：賣出較低履約價的看漲期權（call），買入較高履約價的看漲期權（call），並買入更高履約價的看漲期權（call）（所有期權到期日相同）。隨著股價上漲，報酬無限。成本高昂；對於這究竟是看漲還是看跌策略，容易產生混淆。
策略 執行方式 優點 缺點 組成部分
看跌梯式價差（Bear put ladder）：賣出較低履約價的看跌期權（put），賣出較高履約價的看跌期權（put），並買入更高履約價的看跌期權（put）（所有期權到期日相同）。策略成本低廉。隨著股價下跌，風險無限；對於這究竟是看漲還是看跌策略，容易產生混淆。
跨式價差（Straddle）：買入具有相同履約價和到期日的看跌期權（put）與看漲期權（call）。風險有限；若股價大幅上漲或下跌則獲利；報酬無限。成本高昂；進場時需要低波動率，而持倉期間則需要高波動率。
短跨式價差（Short straddle）：賣出具有相同履約價和到期日的看跌期權（put）與看漲期權（call）。帳戶獲得淨權利金收入；若股票呈現低波動率且沒有移動則獲利。任一邊的風險均為無限。
寬跨式價差（Strangle）：買入較低履約價的看跌期權（put）並買入較高履約價的看漲期權（call）（相同到期日）。風險有限；若股價大幅上漲或下跌則獲利；報酬無限。進場時需要低波動率，而持倉期間則需要高波動率。
短寬跨式價差（Short strangle）：賣出較低履約價的看跌期權（put）並賣出較高履約價的看漲期權（call）（相同到期日）。帳戶獲得淨權利金收入；若股票呈現低波動率且沒有移動則獲利。任一邊的風險均為無限。
附錄l（續） 策略 執行方式 優點 缺點 組成部分
Strip（雙賣權單買權策略） 買入 2 張看跌期權（puts）和 1 張看漲期權（call），履約價與到期日相同。 風險有限；若股價大幅上漲或下跌則獲利；報酬無限。 成本高昂；進場時需要低波動率，而持倉後需要高波動率。
Strap（雙買權單賣權策略） 買入 1 張看跌期權（put）和 2 張看漲期權（calls），履約價與到期日相同。 風險有限；若股價大幅上漲或下跌則獲利；報酬無限。 成本高昂；進場時需要低波動率，而持倉後需要高波動率。
Long call butterfly（多頭看漲蝴蝶價差） 買入 1 張較低履約價的看漲期權（call），賣出 2 張中間履約價的看漲期權，並買入 1 張較高履約價的看漲期權。所有履約價間距相等。 風險有限且進場成本低廉；若持倉後股票呈現低波動率，可能非常獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Long put butterfly（多頭看跌蝴蝶價差） 買入 1 張較低履約價的看跌期權（put），賣出 2 張中間履約價的看跌期權，並買入 1 張較高履約價的看跌期權。所有履約價間距相等。 風險有限且進場成本低廉；若持倉後股票呈現低波動率，可能非常獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Short call butterfly（空頭看漲蝴蝶價差） 賣出 1 張較低履約價的看漲期權（call），買入 2 張中間履約價的看漲期權，並賣出 1 張較高履約價的看漲期權。所有履約價間距相等。 風險有限；若持倉後股票呈現高波動率則獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Short put butterfly（空頭看跌蝴蝶價差） 賣出 1 張較低履約價的看跌期權（put），買入 2 張中間履約價的看跌期權，並賣出 1 張較高履約價的看跌期權。所有履約價間距相等。 風險有限；若持倉後股票呈現高波動率則獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Modified call butterfly（修正型看漲蝴蝶價差） 買入 1 張較低履約價的看漲期權（call），賣出 2 張中間履約價的看漲期權，並買入 1 張較高履約價的看漲期權。中間履約價較接近較高履約價，而非較低履約價。 風險有限且進場成本低廉；若持倉後股票呈現低波動率或小幅上漲，可能非常獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Modified put butterfly（修正型看跌蝴蝶價差） 買入 1 張較低履約價的看跌期權（put），賣出 2 張中間履約價的看跌期權，並買入 1 張較高履約價的看跌期權。中間履約價較接近較高履約價，而非較低履約價。 風險有限且進場成本低廉；若持倉後股票呈現低波動率或小幅上漲，可能非常獲利。 報酬有限；調整部位較為棘手。
Call ratio backspread（看漲期權比例反向價差） 賣出 1 或 2 張較低履約價的看漲期權（calls），並買入 2 或 3 張較高履約價的看漲期權。買入較高履約價看漲期權的數量與賣出較低履約價看漲期權數量的比率為 0.67 或更低。 風險有限；若股價大幅上漲，則具有無限且高度槓桿的報酬。 進場後需要大量的波動率，且方向必須正確（向上），交易才能獲利。
附錄l（續） Strategy（策略） Execution（執行方式） Benefits（優點） Disadvantages（缺點） Component parts（組成部分）
看跌期權比例價差（Put ratio backspread）
買入2或3檔較低履約價的看跌期權（puts），並賣出1或2檔較高履約價的看跌期權。以0.67或更低的比例買入較多數量的較低履約價看跌期權。
風險有限；報酬無限且具有高槓桿特性。若股價大幅下跌，且方向正確（向下），交易即可獲利。建倉後需要大量波動率。
看漲期權比例價差（Ratio call spread）
買入較低履約價的看漲期權（call），並賣出較多數量的較高履約價看漲期權（比例為0.67或更低）。
風險無限；報酬有限。
看跌期權比例價差（Ratio put spread）
買入較高履約價的看跌期權（put），並賣出較多數量的較低履約價看跌期權（比例為0.67或更低）。
風險無限；報酬有限。
策略
執行方式
優點
缺點
組成部分
長式看漲鷹式價差（Long call condor）
買入較低履約價的看漲期權，賣出中間履約價的看漲期權，賣出下一個中間履約價的看漲期權，並買入較高履約價的看漲期權。所有履約價間距相等。
風險有限，且進場成本低廉；若建倉後股價維持區間震盪，可能非常獲利。
報酬有限；調整部位較為棘手。
長式看跌鷹式價差（Long put condor）
買入較低履約價的看跌期權，賣出中間履約價的看跌期權，賣出下一個中間履約價的看跌期權，並買入較高履約價的看跌期權。所有履約價間距相等。
風險有限，且進場策略成本低廉；若建倉後股價維持區間震盪，可能非常獲利。
報酬有限；調整部位較為棘手。
短式看漲鷹式價差（Short call condor）
賣出較低履約價的看漲期權，買入中間履約價的看漲期權，買入下一個中間履約價的看漲期權，並賣出較高履約價的看漲期權。所有履約價間距相等。
風險有限；若建倉後股價呈現高波動率，則可獲利。
報酬有限；調整部位較為棘手。
短式看跌鷹式價差（Short put condor）
賣出較低履約價的看跌期權，買入中間履約價的看跌期權，買入下一個中間履約價的看跌期權，並賣出較高履約價的看跌期權。所有履約價間距相等。
風險有限；若建倉後股價呈現高波動率，則可獲利。
報酬有限；調整部位較為棘手。
長式合成跨式選擇權（Long call synthetic straddle）
賣出1股股票，並買入2檔平值（ATM）看漲期權。
風險有限；若股價大幅上漲或下跌，則可獲利；報酬無限；比進行一般跨式選擇權（straddle）成本更低。
進場時需要低波動率，而建倉後則需要高波動率。
長式合成跨式選擇權（Long put synthetic straddle）
買入1股股票，並買入2檔平值（ATM）看跌期權。
風險有限；若股價大幅上漲或下跌，則可獲利；報酬無限。
比一般跨式選擇權更昂貴；進場時需要低波動率，而建倉後則需要高波動率。
短式合成跨式選擇權（Short call synthetic straddle）
買入1股股票，並賣出2檔平值（ATM）看漲期權。
若股價波動率低且沒有移動，則可獲利。
兩側風險均無限；因為必須買入股票，所以成本高昂。
附錄l（續）
賣出看跌期權合成部位（Short put synthetic）
賣出 1 股股票並買入 2 檔平值（ATM）看跌期權（put）。
一種能為帳戶帶來淨權利金收入（net credit）的低成本策略；若股票波動率低且價格未大幅變動，即可獲利。
任一端風險無限；需要較高的保證金。
買入鐵蝶式價差（Long iron butterfly）
買入較低履約價的看跌期權（put），賣出中間履約價的看跌期權，賣出下一個中間履約價的看漲期權（call），並買入較高履約價的看漲期權。（中間履約價可以相同。）
一種能為帳戶帶來淨權利金收入（net credit）的低成本策略；風險有限；若股票價格未大幅變動，即可獲利。
報酬有限；需要保證金。
賣出鐵蝶式價差（Short iron butterfly）
賣出較低履約價的看跌期權（put），買入中間履約價的看跌期權，買入下一個中間履約價的看漲期權（call），並賣出較高履約價的看漲期權。（中間履約價可以相同。）
風險有限。
策略成本高。
日曆看漲期權價差（Calendar call）
買入長期看漲期權（call）並賣出短期看漲期權（履約價相同）。
風險有限；可以每月賣出短期看漲期權以產生收入。
報酬有限；若標的資產上漲過多，可能會轉為虧損。
日曆看跌期權價差（Calendar put）
買入長期看跌期權（put）並賣出短期看跌期權（履約價相同）。
風險有限；可以每月賣出短期看跌期權以產生收入。
報酬有限；若標的資產上漲過多，可能會轉為虧損。
策略
執行方式
優點
缺點
組成部分
對角看漲期權價差（Diagonal call）
買入長期、較低履約價的看漲期權（call），並賣出短期、較高履約價的看漲期權。
風險有限；可以每月賣出短期看漲期權以產生收入。
報酬有限。
對角看跌期權價差（Diagonal put）
賣出短期、較低履約價的看跌期權（put），並買入長期、較高履約價的看跌期權。
風險有限；可以每月賣出短期看跌期權以產生收入。
報酬有限。
內嵌式價差（Guts）
買入較低履約價的看漲期權（call）和較高履約價的看跌期權（put）。
風險有限；若股票大幅上漲或下跌即可獲利；報酬無限。
成本高昂，因為你買入的是價內（ITM）期權。
賣出內嵌式價差（Short guts）
賣出較低履約價的看漲期權（call）和較高履約價的看跌期權（put）。
為帳戶帶來淨權利金收入（net credit）；若股票波動率低且價格未大幅變動，即可獲利。
任一端風險無限。
買入合成期貨多頭部位（Long synthetic future）
買入平值（ATM）看漲期權（call）並賣出平值看跌期權（put）。
模擬持有股票多頭部位，淨借方或貸方金額極低或為零。
與標的資產具有相同的槓桿效應。
賣出合成期貨空頭部位（Short synthetic future）
賣出平值（ATM）看漲期權（call）並買入平值看跌期權（put）。
模擬持有股票空頭部位，淨借方或貸方金額極低或為零。
與標的資產具有相同的槓桿效應。
策略
執行方式
優點
缺點
組成部分
附錄l（續）
買入組合部位（Long combo）
賣出虛值（OTM，較低履約價）看跌期權（put）並買入虛值（OTM，較高履約價）看漲期權（call）。
幾乎模擬持有股票多頭部位，淨借方或貸方金額極低或為零。
與標的資產具有相同的槓桿效應。
賣出組合部位（Short combo）
買入虛值（OTM，較低履約價）看跌期權（put）並賣出虛值（OTM，較高履約價）看漲期權（call）。
幾乎模擬持有股票空頭部位，淨借方或貸方金額極低或為零。
與標的資產具有相同的槓桿效應。
買入盒式價差（Long box）
買入一檔低履約價看漲期權（call），賣出一檔相同履約價的看跌期權（put）；賣出一檔較高履約價的看漲期權，並買入一檔相同較高履約價的看跌期權（所有期權到期日相同）。
建立一個完全避險的部位，最終利潤可事先確定。
結構複雜；需要大量合約才能有效運作。買賣價差（Bid/ask spread）使得難以保證獲利部位。
策略
執行方式
優點
缺點
組成部分
美國證券交易所（American Stock Exchange, AMEX）
處理美國約 20% 證券交易的證券交易所。
美式選擇權（American-style option）
一種可以在到期日之前任何時間履約的選擇權合約。股票選擇權屬於美式選擇權。
套利（Arbitrage）
同時買進和賣出一組金融工具，以自動產生保證利潤的行為。
賣出價（Ask）
你買進的價格，也是造市商（market makers）和場內經紀人願意賣出的價格。
價平（ATM, at-the-money）
選擇權履約價與標的資產價格相同的狀態。
開盤市價單（At the opening order）
指定在市場開盤時執行的訂單，若無法執行則取消。
自動履約（Automatic exercise）
由清算公司在到期時對價內（in-the-money, ITM）選擇權進行的履約。
反向比例價差（Backspread）
買進的選擇權（看漲或看跌）數量多於賣出數量的價差策略（與比例價差相反）。
熊市看漲價差（Bear call spread）
一種淨貸方價差（net credit spread），使用看漲期權（calls），交易者買進較高履約價的看漲期權並賣出較低履約價的看漲期權。較高履約價的看漲期權較便宜，因此產生淨貸方金額。熊市看漲價差的風險和報酬有限，當標的資產價格下跌至較低履約價時，獲利潛力較高。
附錄 II 詞彙表
熊市看跌價差（Bear put spread）
一種淨借方價差（net debit spread），使用看跌期權（puts），交易者買進較高履約價的看跌期權並賣出較低履約價的看跌期權。較高履約價的看跌期權較貴，因此產生淨借方金額。熊市看跌價差的風險和報酬有限，當標的資產價格下跌至較低履約價時，獲利潛力較高。
買入價（Bid）
賣出的價格，也是造市商和場內交易員願意買進的價格。買入價是造市商支付的價格。
買賣價差（Bid-ask spread）
買入價與賣出價之間的差額。買進時以賣出價成交，賣出時以買入價成交。賣出價始終高於買入價。
噴出頂部（Blow off top）
價格大幅上漲後緊接著快速下跌，通常伴隨高成交量；這是一種技術指標，訊號顯示多頭趨勢結束。
債券（Bond）
政府和企業用於籌集資金的債務工具。債券義務規定發行機構必須向持有人支付固定回报率（票息），並在到期時償還債務本金。債券可進行交易（芝加哥期貨交易所 CBOT 是主要的債券交易所之一），其價值與利率及市場的利率投機直接相關。預期利率越低，債券價值越高。
損益兩平點（Breakeven）
交易風險等於零的一個或多個點。
突破（Breakout）
向上突破阻力位或向下跌破支撐位。
經紀人（Broker）
收取佣金以執行交易（買進或賣出）訂單的人。
多頭（Bull）
預期市場將上漲的人。
牛市看漲價差（Bull call spread）
一種僅使用看漲期權的淨借方價差，交易者買進較低履約價的看漲期權並賣出較高履約價的看漲期權。較低履約價的看漲期權較貴，因此產生淨借方金額。牛市看漲價差的風險和報酬有限，當標的資產價格上漲至較高履約價時，獲利潛力較高（參見第 7 章，“Bull Call Spreads and Bull Put Spreads”）。
多頭市場（Bull market）
一段時間內（通常為幾年）上漲的市場。
牛市看跌價差（Bull put spread）
一種僅使用看跌期權的淨貸方價差，交易者買進較低履約價的看跌期權並賣出較高履約價的看跌期權。較低履約價的看跌期權價值較低，因此產生淨貸方金額。
價差策略（spreads）具有風險與報酬有限的特性，且當標的資產價格上漲至較高的履約價格時，獲利會增加（參見第 7 章）。
蝴蝶式價差（Butterfly spread） 一種使用全部看漲期權（calls）或全部看跌期權（puts）的三腿選擇權策略（參見第 9 章〈兩種基本的盤整策略〉）。
收盤買進（Buy on close） 規定在交易時段收盤時買進證券的訂單。
開盤買進（Buy on open） 規定在交易時段開盤時買進證券的訂單。
停損買進（Buy stop） 一種買進訂單，其規定價格高於當前價格。此處的邏輯在於，當買方認為如果證券突破某個阻力價位，價格將持續上漲。
CAC 40 指數（CAC 40 Index） 巴黎證券交易所基於 40 支股票編製的指數。
日曆價差（Calendar spread） 一種兩腿選擇權策略，交易者買進長期選擇權並賣出短期選擇權。使用全部看漲期權或全部看跌期權。
看漲期權（Call option） 在預定日期之前，以固定價格買進標的證券的權利，而非義務。
看漲期權權利金（Call premium） 看漲期權的價格。
資本利得（Capital gain） 從買賣資產中實現的利潤。
資本損失（Capital loss） 因虧損買賣資產而產生的損失。
芝加哥選擇權交易所（Chicago Board Options Exchange, CBOE） 全球最大的選擇權交易所。
芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade, CBOT） 美國最古老的商品交易所——以國庫債券、票據以及各種商品的掛牌交易而聞名。
芝加哥商業交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME） 一個以公開喊價系統交易多種類型期貨合約的交易所。
選擇權類別（Class of options） 具有相同類型、風格和標的證券的選擇權。
清算所（Clearing house） 負責確保證券及時付款與交付的獨立機構。
收盤價（Close） 當日最後報價。
平倉買進（Closing purchase） 結清未平空頭部位的交易。
平倉賣出（Closing sale） 結清未平多頭部位的交易。
佣金（Commission） 經紀人為安排交易而收取的費用。
商品（Commodity） 在交易所交易的有形貨物，例如石油、穀物和金屬。
商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission, CFTC） 負責確保期貨市場有效運作的機構。
禿鷹式價差（Condor） 一種使用全部看漲期權或全部看跌期權的四腿選擇權策略（參見