“你不就希望這金鵝比你想象中更不值錢，病得更重嗎？”一位喝著白蘭地酒的對沖基金經理說道。 “宏觀基金“就是導致破產的罪魁禍首。”另一個人說道，“太多新進入的資金了，你的動作一定要快才行。”他盯著我。 “現在宏觀基金已經強手如林，”他接著說，“太多的人在玩這個，加上那些膽大的投資者，簡直是在互相殘殺。過去6個月就冒出來大約100只新的宏觀基金，每個人都以為自己是下一個斯坦•德魯肯米勒或劉易斯•培根。這些人裡有的實在太嫩了，他們的愚蠢會誤導你。偏偏這些傢伙又財大氣粗，要想跟他們硬碰，倒黴的是你。除了這些人，還有那麼多大投行的資產交易部，加上各式劣跡斑斑的央行，像什麼馬來西亞國家銀行啦， 奈及利亞中央銀行啦。上星期我就被一家亞洲的中央銀行和幾個新的宏觀基金經理給整慘了。全都是些笨蛋！”那個宣稱自己被整慘了的傢伙看起來意氣風發，我沒吱聲。 “這就是金錢賭博！本來大家玩得好好的，誰知道新加進來的人越來越有錢，出手越來越快，結果是這遊戲越來越難玩、越來越危險了。”另一個對沖基金經理悶悶不樂地說，“每個人都像吃了激素，拼得一天比一天慘，簡直就像橄欖球大聯賽。” “越來越多的基金根本掙不到超額回報，還收那麼高的管理費就缺乏 ① 宏觀基金是一種主要利用各國宏觀經濟不穩定性進行套利活動的基金。該類基金一般會收集世界各國的宏觀經濟情況並進行研究，當發現一國的宏觀經濟變數偏離均衡值，便集中資金對目標國的股市、利率、匯率、實物進行大筆的反向操作。當該國宏觀經濟形勢發生變化，宏觀基金將從中獲得鉅額的收益。宏觀基金的代表是索羅斯管理的量子基金。——譯者注 www.pdf365.com
對沖基金風雲錄 Hedgehogging 說服力。”另一個傢伙說，“太多的資金湧進來，基金的表現記錄要被毀了， 投資明星的光環也要被毀了。這之後，大家對對沖基金的熱情也就註定要冷了。整個對沖基金業的利潤池還是那麼大，喝水的人可是越來越多。甭問，下一個進棺材的就是你。” “你說利潤池沒擴大，對這點我倒不是很肯定。”我爭道，“就說這些懵懵懂懂剛闖進來的新手吧，胃口不小，經驗不足，大多數得交點學費。 他們虧的錢就是咱們這些人利潤池的進項。”這時我發現一名基金老手正瞅著我，面帶一絲詭笑。估計他腦子裡在想：“你算個什麼，小子，還在說別人嫩？” “槓桿，槓桿，槓桿—你們這些人可能就要毀在這上面了。”那個單向多頭基金經理說，“其實，自從長期資本管理公司（LTCM）帶著它龐大的資產負債表和花裡胡哨的尾期選擇權（管它是什麼東西）垮臺之後，對沖基金已經在削減槓桿了。反而是投資者——既包括個人也包括組合基金—在加大槓桿。客戶對於越來越低的回報不滿意，於是組合基金就跑到銀行去借錢。而銀行（尤其是那些歐洲銀行）非常樂意借貸給這些富有的個人客戶，讓他們去加大手中對沖基金的槓桿。從理論上說這沒錯。一攬子多樣化的對沖基金比一隻基金的波動性要小，所以，幹嗎不用槓桿來擴大回報呢？” “是啊，”另一聲音說，“但是等到哪天晴空霹靂、山崩海嘯的時候， 你就知道厲害了。對沖基金組合縮水10%所用的時間不是一年而是一個月， 而一隻大量運用槓桿的組合基金經過一次震盪就能損失15%。那時，整個對沖基金世界又會怎樣呢？我來告訴你們吧：嚇破了膽的組合基金客戶會忙不迭地贖回，這樣組合基金也得跟著從對沖基金那兒贖回，於是整個資產類別大縮水。而且城門失火殃及池魚，採用多空策略的市場中立基金也都得跟著完蛋，因為在大家都被迫兌現的時候，他們的多頭會跌價而空頭卻會上漲。” “反正全得玩兒完。”那個單向多頭基金經理說，“我這不光是說給你們，是說給大家，包括我。”一個晚上就這樣結束了。 8 www.pdf365.com
第二章新刺蝟可能曾戰績輝煌， 但照樣一敗塗地每有一個“麻雀變鳳凰”的故事，就有至少兩三個“麻雀變麻雀”或“麻雀變鳳凰再變麻雀”的故事。 www.pdf365.com
對沖基金風雲錄 Hedgehogging 我說過，每有一個一聯雀變風圓”的故事，就有至少兩三個“麻雀變麻雀”或“麻雀變鳳凰再變麻雀”的故事。2004年，估計有上千只基金退出了戰場。儘管媒體喜歡渲染大事件，但真正像長期資本管理公司或 Bayou那樣轟轟烈烈倒臺的還是極少數，大多都在無聲無息地緩慢死亡。 常見的情況是，幾個人發起一隻對沖基金，募集到1 000萬甚至5 000萬、1 億美元。他們按資產收取1.5%的固定管理費，再抽取利潤的20%。僅僅靠固定管理費是維持不下去的：辦公場所、會計、計算機、後勤、技術這些日常開支就不低，此外還得養活三個分析師、一個交易員，再加上一分都不能少的彭博終端和研究服務費。基金收取的固定管理費連應付日常開支都不夠，也就是說，合夥人什麼錢都拿不到。若不是原來有點積蓄，這些人恐怕只能喝西北風了。 於是，他們的命運就完全取決於基金頭幾年的表現。要是基金表現良好，合夥人賺到20%，再募集到更多資金，他們每晚會笑著人眠。而如果頭一年就把業績弄砸了，投資人爭相贖回，這時合夥人什麼都別想落下。 還有一種情況，就是頭幾年不好不壞、業績平平，這樣不可能有新的資金進來，辦公室和家裡的日子都不好過，因為零的20%還是零。紐約的伯恩斯坦研究公司估計：最大的200家對沖基金掌握著全行業80%的資產。其他的散兵遊勇就盼著天上偶爾掉塊餡餅，能讓自己多支撐一陣。 我本人瞭解的過去幾年裡建立的基金就不下十幾只，發起人都是些非常成功的分析師或機構銷售精英。這些人曾是大牛市時期的金童，並且在 20世紀90年代末期掙到了大筆佣金，就此變得揮霍無度。他們是些很有魅力的男人和女人（說句實話，女人不多），但在某種程度上，他們可能把魅力加運氣加牛市與投資頭腦混為一談了。成功的眩暈讓他們習慣了奢靡的生活，從酒窖到共享直升機缺一不可。他們似乎無一例外地擁有金髮飄逸的美麗妻子、好幾個小孩、8間臥室和4個車庫的大房子、位於西部的滑雪屋（在佛蒙特滑雪太沒有檔次了），以及數位蘇格蘭傭人。再加上孩子上私立學校的教育費（就算託兒所都要2萬美元）、四五家有名的高爾夫俱樂部年費，以及多項捐助，日常開支之大可想而知。 10 www.pdf365.com
第二章新刺蝟可能曾戰績輝煌，但照樣一敗塗地高盛三劍客舉個例子，曾經有3個在高盛私人財富管理部於得相當不錯的傢伙， 幾年前跳出來建立了一隻採用多空策略的市場中立基金。他們在高盛做得風生水起，其中一個對技術股嗅覺敏銳，另一個對新股首次公開發行業務十分在行，但是隻做一名成功的經紀（私人財富管理人員通常就是經紀） 並且掙大錢還不夠。經紀似乎有點不人流。妻子們不願意告訴女伴自己的老公是個經紀。所以這些傢伙決定運作一隻市場中立對沖基金，由自己來挑選股票，做真正的投資決策者。他們在高盛到底是負責投資還是籌資？ 我猜多半是後者。所謂市場中立，一般指的是一隻基金經過風險波動率調整後的淨敞口可能在30%的多頭到10%的空頭之間。市場中立基金很時髦， 因為運作得好的話可以帶來每年7%~12%的持續低風險回報。 抱歉，我卻認為市場中立基金是一隻燙手的山芋，尤其是定量型市場中立基金。太多的人在做著同樣的事。20世紀80年代，摩根士丹利手中就握有一系列依靠基礎和定量模型運作的市場中立基金。掌舵的都是些天才， 這些人在櫃檯交易上已經賺了大錢，然後發明了一些紙上談兵的模型，但這些模型在現實中沒有—個帶來過真金白銀。有個傢伙說他用電腦選股， 選出來的第三系第五維的股票標著顏色。他說得沒錯，是有顏色—他的資產負債表最後變成了紅色。 言歸正傳，2001年1月1日，來自高盛的精英三劍客買賣開張。手中的初始資金是1億美元，接下來的頭兩年只損失了10%，考慮到當時的熊市， 業績不能算壞。然後，到了2003年，他們太過小心謹慎，結果基金只增值了5%。也就是說，頭3年沒有盈利，他們那20%的利潤抽成帶來的收入是零。而此時他們的家人仍舊在市郊富人區過著揮金如土的生活，私人花銷已經快把他們壓垮了。 三個合夥人中的一個——也就是那個在麥田鎮有大房子和許多保姆的——退出了，又回到高盛私人財富管理部。麻煩的是他的老客戶都已經被別人瓜分，他只得從頭再來。剩下的兩人放下架子，遣散了兩名分析 www.pdf365.com
對沖基金風雲錄 Hedgchogging 師，削減了日常管理費，還把孩子送進了格林尼治公立學校。但是當投資者聽說一名合夥人離去和公司不景氣的狀況後，開始緩慢但堅決地撤回資金。我講這個故事是想說明：雖然基金的業績不算壞，但還是走到了末路。 超級明星伊安帶著他的投資組合入睡並且邊睡邊磨牙另一個類似的例子是伊安。這段文字是我6個月前所寫，所以在你們讀到這段小故事時請記住這點。有兩年的時間，我和我的兩名合夥人跟伊安共用一個辦公室，他是我們在摩根士丹利時的勇敢戰友。伊安不到30，瘦瘦的、 颳了臉，一副苦行僧的外表。他非常聰明，以分析見長，說話快而熱烈。我們4個人老早就是好朋友了。我覺得我非常瞭解伊安，他是典型的投資真理鐵桿信奉者。可以說，他是安•蘭德的偉大小說《源泉》中那個霍華德•洛克的對沖基金版，一個不計任何代價尋找自己事業“真理”的人。 伊安從伯克利畢業後，和我的合夥人西里爾一樣被銀行信託公司錄用， 加入了分析師隊伍。他在那兒待了5年，直到我的另一名合夥人麥德哈夫引誘他跳槽到摩根士丹利，加人新興市場投資團隊。伊安在新興市場領域戰績輝煌。到20世紀90年代末時，他已經身為董事總經理，管理著摩根士丹利龐大而利潤豐厚的新興市場業務。我是他的頂頭上司。在我們眼中， 他是一顆冉冉升起的超級明星。2000年快到年底時，我向公司力爭，要求他們發給伊安一份鉅額獎金，因為他是業務的頂樑柱，因為他的潛力如此之大，也因為我知道他的辛苦。於是，在2000年年底，伊安拿到了前所未有的高額大獎，部分是現金，部分延後支付。 2001年1月，在拿錢的第二天，他來見我，帶著點羞澀但又非常開心地告訴我：他要辭職了，準備發起一隻全球對沖基金。我覺得被耍了， 心裡有一絲受傷，更多的是意外。但另一面，我們的延後支付計劃防備的也正是這種事。我開始努力勸他打消這個念頭。我跟他說，他的工作很出色，現在離開很不划算。我知道他有妻子和3個小孩，在漢普頓有一 12 www.pdf365.com
第二章新刺蝟可能曾戰績輝煌，但照樣一敗塗地棟不大的房子，還在紐約買了套公寓，他自己並沒有任何真正的財產可以發起一隻對沖基金。我還告訴他，憑他的信譽還不足以籌集到資金。 再在摩根士丹利待上幾年不是很好嗎？這樣可以多賺些錢存下來，同時積累自己對於全球市場的知識。幾年後，若是他仍舊鐘情於對沖基金， 那時再做也不遲——那時他就有條件籌到更像樣的資金了。當然了，我心裡盼望幾年後他能迴歸理智，把對沖基金忘到腦後。 我的口舌自然是白費了。他決心已定，不管代價多高，也要成為一名真正的全球投資實戰家。結果證明代價確實很高。因為辭職，他放棄了 100萬美元延後支付的獎金。在接下來的幾個月中，他發現根本籌不來錢， 除非放棄股權——即使是放棄股權籌錢也仍舊很難。為了能湊出一些錢來投資，這個狂人賣掉了他的公寓和漢普頓的房子，帶著一家人搬進了一處寒酸的出租屋。只有上帝才知道這家人到底受了多少罪。2002年3月，伊安手握可憐的800萬美元啟動了他的基金。 伊安的投資風格開始轉向全球宏觀和全球選股的組合。他持有或賣空債券、外匯、商品、股指以及個股。開始那些年，他的成績時好時壞。 在此後的幾年中，他的表現比MSCI全球股票指數略好一點，甚至也跑贏了標準普爾500指數，然而每個月的成績都極不穩定。有時一個月就增值 10%，有時連續三四個月倒退3%~4%。2004年11月，他的成績一下子躥高17%。現在他的資金已經達到2 500萬美元，但一直沒能吸引到什麼大錢，我猜原因就在於他的不穩定。此外，作為一名純粹主義者，他拒絕同任何要求他放棄基金部分控制權的籌資機構做交易。 我喜歡伊安的這種頑固勁。他帶著他的投資組合入睡，他妻子說，有時半夜會聽到他在夢裡磨牙。我拿自家的錢只投了兩隻基金，一隻我自己的，一隻他的。我給他錢是因為我不僅欣賞他的頭腦和勇氣，也佩服他的剋制和精神上的純粹。伊安總結說，在摩根士丹利時，他的時間總被外界而不是自己所控制。 “我在那兒的時候，”他說，“老是得接電話、聽分析師講話、和人吃飯、跟戰略部的人開會。他們控制著我的日程。在骨子裡我是個合格的文 13 www.pdf365.com
對沖基：金風雲錄 Hedgehogging 明人，不太好意思在別人說廢話時粗魯地打斷他們。但我需要的是事實， 而不是見解。我發現，什麼人都不見對自己最好，使用自己時間的最佳方案就是閱讀報紙、行業雜誌、事實材料還有一些研究報告。為做到全神貫注，我需要一個人靜靜地讀東西和做研究，需要能夠隨時排除那些與我的投資主題無關的東西。” 他就是這樣做的，整天埋頭讀報告。伊安從不會有任何一次上電梯時手裡不拿著一摞研究報告。在辦公室裡，他就像一個把自己關在修道院單間裡的隱居僧侶，尋找著他的真理。這是否意味著伊安將成為一個大贏家呢？不一定，但對於他來說，這是通向成功唯一的希望之路，而我也願意拿出一些錢來賭他會成功。 2005年4月，伊安跑來告訴我，他在痛苦地思考之後，決定把錢歸還投資者。換句話說，他準備關閉基金。我極度震驚。我知道過去幾個月他的日子不好過。3月初時，他認為行情就要爆發，於是把他的空頭平了倉， 但就在第二天市場掉頭下跌，連續跌了11天。我知道他在2005年的頭4個月虧了16.5%，但他以前並不是沒經過大風浪。不管怎樣，2004年有一次他曾一下子跌了10%，但全年的總增長還是22%。從基金髮起到現在，在扣除所有費用後，他的投資者仍舊賺了10%。雖然比起同期上漲12.65%的標準普爾500指數來這不算多好的業績，但也不能算差。 伊安卻因為自己不斷的起起落落而失去了信心，這使得他幾乎不可能再吸引來新的資金。但是他告訴我說，這並不是促使他放棄的真正原因。 原因在於，每天把心完全懸在投資組合上，這種壓力讓他越來越吃不消。 （在形勢不好的日子裡，每天都要體會死一次的感覺。）他押下的賭注那麼多，以至於市場的每一點風吹草動都讓他膽戰心驚。他是個孤獨的投資者， 獨自工作，與世隔絕—如今，他發現在心理上和經濟上都已無法承受這樣的壓力。也許當初要是有一名合夥人和他分擔這一切，結果就不一樣了。 曾有一位事業同樣充滿波折並患上憂鬱症的人士，那就是溫斯頓• 丘吉爾，他曾經講起他的“黑狗”：在不順利的日子，那隻渾身惡臭的大黑狗就不請自來，咻咻喘著粗氣，重重地坐在他的胸口上想把他壓死。 14 www.pdf365.com
第二章新刺蝟可能曾戰績輝煌，但照樣一敗塗地投資領域也有一條投資黑狗，當你表現不佳時，它會跑過來坐在你的胸口上—一在夜半時分，在週六早晨，或是某個陽光明媚的春日下午。當它到來時，你根本無法驅走它。它折磨著你、咬齧著你的生活。我們都時不時地接待黑狗光顧，但伊安在過去3年中見到它的次數尤其多。在給投資者的最後一封信中，他寫道： 從個人和心理的角度說，一個顯而易見的痛苦是：我始終未能從基金頭7個月的大災難中恢復過來。被捲進股市30年一遇的最黑暗的7個月並犯下錯誤，對於運作對沖基金來說顯然不是一個好的開始。儘管我們在反彈中抓到了不少機會重整旗鼓，但過去的經歷仍讓我心悸不已。看到我自己的影子時，我都覺得他正在做隨時平倉的準備⋯••考慮到諸多負面因素， 我所經營的事業前景不明。這種內心的脆弱常常會影響投資心理。一個李度表現不佳就急於扳回，基於這種心理很難做出正確的中期投資決策。 我仍然相信伊安是個勝利者，但此時他確實已經疲憊不堪。過去3年中他只休息了一天，而現在他打算多花點時間，重新思考一下自己的下半輩子應該乾點什麼。在過去3年裡，他每天中的大部分時間都在緊緊盯著彭博終端的螢幕。這已經成了一種擁擠的失敗者遊戲，伊安說不想這樣度過餘生。 伊安會沒事的。他一定能打敗黑狗。他婚姻幸福並且有3個小男孩， 但他告訴我他的家庭關係也在過去幾年中受到了很大傷害。每天盯著螢幕， 以他孤獨的方式運轉金錢，再加上艱難的市場環境，這些都讓他的情緒飽受摧殘。然而，說實話，我是不是覺得自己又一次被背叛了呢？沒錯。 愛笑的吉爾伯特不再笑在網際網路和技術股泡沫破滅這樣的大事件之後，對沖基金轟然倒臺或黯然退場都不足為怪。它們讓投資者血本無歸，讓公司經理們傷心落淚。 15 www.pdf365.com
對沖基金風雲錄 Hedgehogging 有一個傢伙，別人叫他“愛笑的吉爾伯特”，因為他說話時總是帶著笑。 他可以笑著告訴你他最優秀的分析師剛剛跑了，或是他最大的多頭丟掉了賺一筆大錢的機會。說這些話時他會帶著一個大大的、歡快的笑，笑得友好而真誠。吉爾伯特的朋友很多，大家都喜歡他。 然而，一切已經成為過去。1996年，40出頭的吉爾伯特從諾德•博特的投資組合經理位置上跳出來，組成了他自己的對沖基金。愛笑的吉爾伯特自己沒什麼錢，一開始籌到的錢也不多，但他還是僱了3名分析師，就這麼開張了。吉爾伯特是一個“題材股”、趨勢投資者，而且所有的投資決策都是他自己做。20世紀90年代晚期市場正火的時候，他把重點集中在網際網路和技術股上。業績時好時壞，但總的來說1997年大賺，1998年還不錯。此外，基金的規模也迅速成長。到1999年，愛笑的吉爾伯特手中已經握著大約5億美元，自己賺的錢也著實不少，這些錢又被他放回了他的基金戶頭裡。那年夏天，他把辦公室搬到了格林尼治，又花大約1000萬美元在環山路（你能想到的最棒的地點）購置了一棟古老的石頭大宅。這可是個不小的動作，因為1000萬美元差不多是他當時身家的半數。 現在該說到吉爾伯特的妻子莎倫了——一位不甘人後、雄心勃勃的女士、她像一枚炮彈打進了格林尼治的社交圈，這可不是容易事，因為那裡能猴起浪花的顯赫家庭著實不少。莎倫捐助了所有好胃口的慈善組織和昂貴的幼兒園，堅持使用一名真正的蘇格蘭保姆和一名私人教練，然後他們買下了Net Jet的飛機共享權“。最關鍵的是，她開始像潑水一樣把美元潑在他們的新房產上。那棟老宅的內部被完全拆掉重建，集中了現代建築藝術的各式精華，其中包括一間兩層樓高的放映室、一間有碩大壁爐和教堂式天頂的家願起居室。她的建築師重新設計了地下室，把它變成能存放5 000 瓶美酒的酒窖，酒窖當中是一間華麗的餐廳，裡面有一張能坐12個人的古董餐桌，一個電動送菜升降機直通廚房。我始終沒弄明白為什麼他們家要在地下窒請客吃飯，但她就是這麼想的。重建工程持續了一年，採買和施工.又在吉爾伯特那還不算太鼓的錢袋上咬了一口。 ① Net Jet公司為巴菲特所有，客戶可以購買其私人公務飛機的共享使用權。—譯者注 16 www.pdf365.com
第二章新刺蝟可能曾戰績輝煌，但照樣一敗塗地全家人終於在2000年7月1日喜遷新居，新增的日常開支讓吉爾伯特有點發愁，但他覺得只要基金運轉良好，自己就還能應付。那時市場正火， 吉爾伯特也是炙手可熱的成功人士。“你還能怎樣？”他邊聳肩邊笑著跟我說，“女士想要處房產。”他們的大兒子長大了；想上最熱門的學校布朗斯威克，但看起來希望渺茫，直到有一天一個校務理事悄悄跟吉爾伯特說， 一筆七位數的捐款就能創造奇蹟。同時，他的公司開支也在增加。他們現在有五名分析師，一個營運長，一個客戶關係經理，一個辦公室經理， 四個秘書。 陰雲開始聚集時，駱駝身上的稻草也越來越重。2000年，吉爾伯特的基金下跌了15%。就像我曾經說過的，零的20%還是零。愛笑的吉爾伯特建議莎倫暫緩原定春天開始的新露臺和主花園的修造工程，但莎倫氣洶洶地爭論說，那樣會很沒面子，因為別人會知道他們囊中羞澀，而他們的偉大設計才完成了一半。 2001年夏天，網路科技股潰不成軍。吉爾伯特的投資組合裡充斥著這些正在隕落的昨日之星。到9月份時，他又虧掉了30%。他的投資者大多數都是新加入進來的，這些人沒趕上以前的好日子，撤資時都忘不了責問吉爾伯特幾句，有人甚至想以翫忽職守罪起訴他。10月初的一個星期二上午，他的多頭下跌空頭上漲。幾位有限合夥人①衝他大嚷大叫之後，吉爾伯特帶著和平常一樣燦爛的笑容告訴秘書，他要回家吃午飯，可能兩點左右回來。那是晴朗的早秋天氣，葉子剛剛開始變黃，格林尼治的景緻應該很美。愛笑的吉爾伯特沿著環山路開車回家，路邊那些美麗的豪宅正慵懶地躺在柔和的陽光裡。 他回到家，莎倫去參加一個慈善活動了。廚師伺候吉爾伯特在門廊上吃了午飯，吃飯時還開著體育臺。看起來，那天的宅子裡一片繁忙。7 名工人正埋頭栽種兩萬美元一棵的成年杉樹，以便給他的車道創造出林陰大道的效果；後草坪上，10個墨西哥人正在修造新臺；一輛卡車運來比利時石料，準備鋪設車道；一名電工正在地下室給酒窖安裝間接照 ① 在基金中，普通合夥人一般即為基金運營者，有限合夥人一般即投資人。——譯者注 17 www.pdf365.com
對沖基金風雲錄 Hedgehogging 明裝置。他能聽見孩子們在什麼地方笑著。家裡的開銷、辦公室的費用、 槓桿、贖回、不斷貶值的投資組合，一切的一切都湧上了愛笑的吉爾伯特心頭。 午飯後，他上樓走進自己臥室，拉上窗簾，躺到床上，塞好耳塞， 戴上眼罩，就那麼躺在黑暗中，直到4點莎倫回來。他說他非常累，不起來吃晚飯了。他的秘書打來電話，之後又有一名分析師來電要和他說話， 他都不肯接。愛笑的吉爾伯特就這麼躺在床上。事實上，他這麼一直躺著，不肯拉開窗簾，每天只吃點麵包喝點湯，躺了整個星期加上週末。 他拒絕接辦公室打來的任何電話，不再看體育臺，不再讀報，對孩子似乎也失去了興趣。星期五，他的兩名合夥人堅持要求知道他不去辦公室的原因。 那個週末，在那間黑屋子裡，不知吉爾伯特和莎倫都說了些什麼。 他是否告訴了她關於虧損和費用的事？事實是，在下一個星期二的下午， 莎倫去了吉爾伯特的辦公室，告訴交易員平掉所有的倉位，把損失鎖定在30%。她通知那12名僱員基金即將清盤，他們會在11月底拿到遣散費。 莎倫又去見了律師和會計，此後由她全面負責。投資者在接下來的一週收到了通知。愛笑的吉爾伯特再也沒在辦公室出現。 我和愛笑的吉爾伯特算不上特別熟，但他的一名分析師和我打網球。 那個分析師說，他從此再沒聽到關於吉爾伯特的訊息，這讓他覺得很惱火。我打電話到吉爾伯特家，但兩次都是莎倫接的，我跟她一點都不熟， 不知該說點什麼好。莎倫說吉爾伯特出門了，會給我回電，但他從沒打來過。其他和他更熟的人遭遇也一樣，而吉爾伯特是那樣一個愛交朋友的人。 幾周後，愛笑的吉爾伯特和莎倫把他們的宅子放到市場上待售。那年秋天格林尼治的房地產市場不怎麼景氣，大約6個月後房子才脫手，賣了大約700萬美元——天知道他們已經花了多少錢在上面，而且他們還有沒繳清的按揭要還。然後他們就搬到了聖迭戈。 18 www.pdf365.com