（1） 最終，與市場的智慧和判斷相比，其他觀點毫無意義。讓市場的力量而不是你的個人意見，告訴你在哪裡投放你的資金。 —Mark Minervini 大部分積極的價格修正幅度在10%～35%之間，有的還會高達40%。然而，過度的修正形態一般會導致失敗。如果想要取得更大的成功，你應該專注於價格修正幅度最小的而不是最大的股票。因為當股價急劇下跌時，其原因往往是公司或行業暴露了嚴重的問題，或者是熊市的開始。 如果股價從高位下跌了50%～60%，不要把它當作打折的誘惑。首先，這種幅度的下跌可能表明基本面出現了嚴重的問題，這些基本面問題可能從公告或“表面”上看仍不明顯。其次，即使基本面還沒有問題，經歷巨幅拋售的股票勢必面對大量的潛在賣家或上方的股票供給。股票下跌越多，這一問題就越突出。 在熊市的主要修正期間，一些股票可能下跌多達50%，但仍然良好。但是，我很少買入一隻下跌幅度如此之大的股票。已經修正了60%以上的股票將不再出現在我的雷達上，特別是因為這個幅度的下降往往表明出現了嚴重的問題。在大多數情況下，應該避免買入跌幅超過整體市場跌幅2.5倍或3倍的股票。 最近的一個例子是GoPro，公司的主營業務為製造運動相機（人們可以在攀巖時綁在頭上）。該股票在2014年10月達到每股90多美元， 然後在2015年3月大幅下滑至每股40美元以下 （見圖7-1）。GoPro股票出現的巨大警告是，當股價下跌超過60%的時候，納斯達克綜合指數上漲了10%，表現明顯不如市場，然後這個問題就變成了上方的供給問題。有了這麼多高位被套的買家，上方有成千上萬的潛在賣方。隨著股價下跌，表現跑輸市場，這意味著機構已經預期了公司基本面業績不佳，開始拋售股票。 從那時起，GoPro在2015年8月份上漲了一點，達到每股65美元，但與2014年同期高點相比，跌幅仍高達30%。任何專注於股票上漲的人都可能會考慮買入該股票，但是考慮到每股65美元，長期下滑後較前期高點仍然下跌了近1/3，因此GoPro不是我的買入候選股，並且我建議我的許多客戶不要在此期間購買該股。在撰寫本書時，GoPro每股交易價約在9美元，較其峰值已經下跌了90%以上。
對於那些太容易愛上一隻股票的交易者來說，GoPro是一個讓人警醒的故事。當股價達到每股90美元、看起來就要向100美元進軍的時候，每個人都喜歡GoPro。當它下跌的時候，大家就更加喜歡它了，認為它回升並創新高只是時間問題，但回升只是一個短暫的反彈。為什麼會這樣？因為GoPro處於明顯的下滑形態，它沒有諺語中所說的風可以助它遠航。 GPRO Heekly SHA （30） -5M（40）- 假的基屁股價下跌61% 同期納斯達克指數上升10% Hrlppw 4/03/16 100 90 80 70 60 50 40 30 20 Volune OBigCharts.com 120 100 80 60 40 20 Eo Judul Fua Dec 15 Feb Mar Fpr WI Rug Sep Oct Hov Dec| 16 Feb Mar 圖7-1 2015年，GoPro（GPRO）股價從每股98美元跌至每股9美元以下。在整個下跌過程中，股票從沒成功進入過第二階段的上漲趨勢誠然，GoPro的股價高於自己的200日（40 周）均線，但並未達到趨勢模板要求的所有標準：150日線低於200日均線，兩者都趨於下降。 你可以選擇一個處在下降趨勢的股票，等待它轉內上漲趨勢，但是為什麼要在有大量股票呈現上漲趨勢的時候冒這個風險呢？專注於已經證明了自己的股票，你將有更好的機會找到下一隻超級明星股。
要成贏家，必須創新高我們在股市中聽到的最常見的短語之一就是“低買高賣”，這個詞已經成為大多數人所認為的在股市中賺錢方式的代名詞。當然，很明顯， 你必須以低於賣出的價格買入以盈利。然而，這並不意味著你必須在歷史最低價或鄰近歷史最低價的價格水平上買入股票。市場遠比個人觀點甚至是專家預測的更準確。在新牛市初期，一隻創了52周新高的股票可能仍然是一個剛剛處於起步階段的超級股票。相比之下，一個接近52周低點的股票最多隻有很多頂部的拋盤，缺乏上漲的動力。但是，創下新高的股票上方可沒有過多的股票拋壓。 有些人說他不想一直等到第二階段的標準全部得到確認才買入，他想要趁股價仍然較低的時候儘早買入。這裡的問題是第二階段的早期沒有辦法確認，你怎麼知道股票是不是吸引機構的？ 如果基本面不到位，即使有一個好的開始也可能會在後面脫軌。此時，你買到的僅僅是一個反彈，反彈過後股票仍然停留在第一階段，或者更糟糕—分解和下跌。在下面的例子（見圖7-2） 中，你可以看到真正激動人心的時刻是從股價創了新高才開始的。
Monster Beverage （MINST）在2003年年底股價錄得歷史最高紀錄。如果你因為股票看起來太貴或“股價太高”而害怕購買該股，那麼你就錯過了一個巨大的機會—股價在2006年早期就上漲了8 000%。請記住，股票可以成超級明星的唯一方式就是股價在上升趨勢中一路創下新高，比如從每股20美元到80美元，然後是180美元。 19.2 9.6 4.82.41.2 0.6 0.3- —MNST •歷史新高圖7-2 2003—2006年，Monster Beverage （MNST）股票在 2003年8月創下歷史新高，然後上漲了8 000%
怎樣正確運用相對實力 Investor 了 Business Daily（IBD）將比較兩個公司相對實力（Relative Strength,RS）的問題變得非常簡單，簡單排名為1~99（99是最強，1是最弱）。當然，你想要聚焦在擁有較強RS的公司上面，但這並不意味著你應該僅關注IBD上面的 RS數字。這裡的關鍵是組合使用RS排名—RS 線（將股票與一般市場進行比較）以及股票本身的技術指標的組合。這些指標將幫助你確定最佳的購買時間，理想情況下，股票表現優於市場其他公司，同時出現穩健盤整的VCP特徵。如果僅專注於排名，你可能會最終購買到已經漲得太快或價格太高的股票，股價容易遭受大幅回撥或修正。
知道尋找什麼—案例分析人們認為你需要一個水晶球或者能在一瞬間做出反應，才能透過快速分析新聞報道來找到高收益的股票，這當然是不對的。在許多情況下， 在顯示屏上出現的公司需要幾個星期、幾個月， 有時甚至幾年，才能達到一個明確的買入點。你只需要知道要尋找什麼即可。 以下是我購買過的幾隻股票的案例研究，我在購買之前尋找並關注的內容，以及在股價巨幅上漲前能提前顯示出超額回報的重要因子。
Amazon.com 亞馬遜（Amazon, AMZN）股價於2001年10 月達到最低點，觸底。隨後，價格大幅上揚，使 200日（40周）均線隨之上漲。這標誌著新的起步階段的開始，並且根據我的趨勢模板，該股現在處於已經確認過的第二階段上漲趨勢中。此時，我開始對這隻股票產生了興趣。 在圖7-3中，你可以注意到，從AMZN觸底的時刻開始，RS線在整個第一次上漲過程中上升並保持持續上升趨勢。到2002年5月，該股在短短8 個月的時間裡較最低點上漲了300%以上，這可能導致許多人認為股票已經超出了買入範圍。相反，股票還只是處在早期階段，第一次上漲給了股票足夠的動能，而這正是我所尋找的。並且很明顯，機構正在大舉購買。 2002年5月至10月，股票形成了完美的3C （Cup Completion Cheat）形態。在開始突破基底之前，股票註定要出現的一個提示是RS線進入新高點。自從2001年11月以來，RS線都處於上漲趨勢，我甚至不必看到IBD的RS排名就知道，這只股票在榜單中肯定名列前茅。2002年10月10 日，股價高於買入中樞點，從22周的基底中成功突破。在該位置，我建立了自己的倉位，恰好是長達31個月熊市觸底的日子。你說這是不是很巧？
領頭羊首先觸底市場領頭羊經常在整體市場剛剛擺脫熊市下跌或回撥修正時出現。有時它會提早一點，有時候是1～2個月，到達低點。很多時候，我們會看到領頭羊出現的第一次上漲當天正是整體市場達到最低點觸底的日子。亞馬遜就是這樣，然後它在短短12個月裡又上漲了240%，之後又繼續上漲了38倍。
AMZN Anozon.com, he. Nasdaq GS 1.Au0-2003 - AMZN：$SPX 0.041 （1 Aug） $SPX 9e0.15 （Aug） ©StockChart:com Open 41.49 High 42.50 Low 30.78 Close 40.03 Volume 40.3M Chg-1.57 （3.77%）- RS線 0,035 0.030 0.025 0.020 0.015 0.010 0.005 1300 1200 1100 （30.41 200 800 NAMZN （Wedkly） 40.03 （1 Aug） -MA（30）29.12| -MA④） 2721 龜Volune $，295216| 市場觸底從22周的基底突破 32.5 250 225 200 17.8 150 123 100 176M 150M 125M 100M 76M S0M 20M 第二階段上升趨勢股票觸底 7.3 圖7-3 2001—2003年， Amazon.com （AMZN）股票在2002 年10月10日——恰好股市觸底那天形成了3-C形態，並在隨後的16個月裡上漲了1700% 最好的股票在一般市場平均水平之前達到低點。在修正期間，隨著主要市場指數走低，領頭羊走勢與之出現分歧，開始走高。在新的牛市前 4～8周，在整體市場處於低位的時候能堅守最佳並快速反彈的股票是真正的市場領頭羊，能夠創造驚人的收益。 但是，有幾個原因可能會讓你錯過最好的股票。在新領頭羊形成上漲趨勢的初期階段，行業內可能沒有太多其他公司股價能顯示出強勁且可確認的態勢。這是正常的。通常情況下，行業內只會有一兩隻股票顯示強勁的RS。有些市場裡面的最大贏家會跟著整體行業移動，但通常在公司所在板塊明顯走強之前，真正的領頭羊，也就是最好的股票，其股價己經明顯提升了。 隨著熊市觸底，之前最能承受下跌的領頭羊股票將率先回升，從基底突破。大多數投資者沒有注意到這種現象，拒絕承認領頭羊股票的買入點，因為在市場穩步下滑之後，他們有顧慮。就在市場觸底的時候，大多數投資者的投資組合都遭受了巨大的損失，因為他們在以前的調整期間拒絕止損。在熊市下跌結束之後，許多投資者都忙於希望能夠在他們持有並虧損的股票上打平 （盈虧平衡），徹底相信世界末日將來，因為他們缺乏賣出規則導致投資潰敗。因此，他們不希望承認新的購買訊號，並錯過了這個黃金機會。 這樣一個事實使得適當的買入點更難以識別：再一次，大多數投資者認為股價顯得太高或太貴了。市場領頭羊是那些整體市場正要準備向上反轉的時候，股價就已經突破並達到52周高點的股票。幾乎沒有投資者在新高點附近買入股票，而能在正確的時間買入的人則更少。他們專注於市場而不是單個領頭羊，並且經常延遲購買。 1.eBay—2003 一些領頭羊先於整體市場達到底部，然後在市場指數創下低位之後從積極的基底突破。例如，eBay在2000年年底就已經觸底，而市場在 2002年10月才到達底部。不久之後，eBay在7周的基底裡面進行了盤整。此時，股票處於已經過確認的第二階段，形成了上漲趨勢，並處於RS排名的頂部。如圖7-4所示，RS線處於長期上漲趨勢，先於股價挺進高位。這是股票很可能有大型機構建倉的重要提示。在eBay突破了7周的基底後，股價在短短24個月裡上漲了234%。 2.Netflix Netflix於2008年10月觸底；標準普爾500指數在2009年3月才達到最低點。在圖7-5中，注意雖然標準普爾500指數創下新低，但Netflix已經上漲了125%。這使得股票處於第二階段的上升趨勢。 隨著IBD更新RS資訊，該股RS線暴漲。此時，股票觸及我的雷達，但是很多投資者都錯過了它。 原因是隨著市場指數上漲並連續上漲了幾個月， Netflix股票回撥了27%，然後橫盤了27周，這足以磨光絕大多數業餘投資者的耐心。如果你看看 RS線，似乎股票表現不如整體市場一 -事實上它的表現確實不如市場，但這只是暫時的。股票只是在消化以前的反彈，調整呼吸。在訓練有素的人眼中，Netflix正在繪製一個完美的VCP形態， 並準備好開始其最大的上漲。但是你需要有更廣闊的視野，能夠把事情串聯起來才行。 領頭羊不一定會在市場低點突破。有些突破提前了一點，有些在市場觸底前後突破，還有些和Netfix的情況一樣，在市場絕對低點確立幾個月後突破。
EBAY eBay,hc. Mesdaq 6s 10-J18-2003 -8A118PX 0.00820 33 © StockChartscom| Open 734 High 7.80 Low 733 Close 772 Volume 389OM Chg +0.30 （4480%）- RS線 $SPX 927.37 （10 w 0007 0.003 0.005 0.004 0,003 1500 1400 1300 1200 1100 1000 224 $00 W EBAY （Weekly） 7.72 （10 Jan） •MA/40）6.32 avolmne 39039，.520 市場觸底股票連續7周在基底橫盤 1.0 1.00 600M e00M @0M 200M Stage 2 Uptrend 股票觸底 3.0 4.5 4.0 圖7-4 20002002年，eBay （EBAY）股價在2001年觸底， 直到2002年年底才形成可靠的基底，然後在23個月裡漲幅超過了225% Netflix形成VCP之後，股價在短短21個月裡上漲了500%以上。從2009年3月至2010年12月， Nethix連續8個季度銷售額增長，淨利潤平均增幅為45%。如前所述，自從Netfix上市以來，股價漲幅超過了3 400%。而同一時期，Blockbuster的股價下跌了99%，最終完了。
NFLX Netfix, hc. Nasdns os 230:2000 NFLX：$SPX 0.007（23 0） Open 7.12 F 1821 Lowe cose/c4 wolume M Cng 4034 41204%） RS線 -$SPX 1079.60 （23 Od） 0.00 0003 0.004 0003 0002 v 1300 1200 市場觸底-- 700 N NFLK CWaakly） 7.84 （23 0a） 股票在基底處橫盤了27周 300M $00M 第二階段 40 35 上漲趨勢 30 28 20 股票底部 200M 100M 圖7-5 2009年，Netflix（NFLX） 股票飆升的相對強度線和經典的VCP，股價在21個月裡達到了525%的漲幅 3.Netflix與Blockbuster Netflix是一個非常有趣的案例。2002年，在前後15個交易日裡，Netlix上市而“Blockbuster Video”股價則達到最高點。隨著Blockbuster銷售額的下滑，該公司股價下跌到了每股0.13美元 （從每股18.00美元跌下來），Netlix透過網路提供的產品完全控制了影片租賃市場，逐漸將“實體租賃”邊緣化。
2009年3月18日，納斯達克綜合指數在達到熊市最低點7天之後，也就是道瓊斯指數達到最低點6 669點10天后，Netflix股價創下歷史新高 （見圖7-6）。僅僅17個交易日後，Nethlix的股價又上漲了20%。最近三個季度的淨利潤增速非常可觀，分別是36%、38%和58%。面對其出色的表現，這種股票你可不想著急賣出並讓收益落袋為安。 2009年10月，我根據明確的VCP形態購買了 Netflix股票。Netflix當時的市盈率是32倍，而 Blockbuster的市盈率只有2倍。我放棄了“廉價”的 Blockbuster，而是購買了更“昂貴”的Netflix股票。 4.Michael Kors與Coach 一個行業集團通常由一家、兩家或三家公司主導，強大的競爭對手會追逐行業內領頭羊的客戶。可口可樂的主要競爭對手是百事可樂，星巴克和DunkinDonuts競爭咖啡飲品，而家居裝修市場主要被家得寶（Home Depot）和Lowe's瓜分。 當Netflix上市時，Blockbuster Video股價達到頂端並不是偶然的。配飾製造商Coach出現時 Michael Kors （KORS）上市價格也達到了最高點 （見圖7-7）。原因很簡單—競爭開始出現，市場份額開始搶佔，或者在新的潮流下老產品開始褪色。頂尖的對手總是等待行業領頭羊行動後再介入，這就是為什麼你應該跟蹤並注意一個行業組中的兩到三隻頂級股票的原因。
IELx weeklyVolumeBLONO WeeklyVolueNetflix 上市 ∞z Blockbuster達到頂點 2/2211 289 0fat0zszoz 0a8t 139 120 109 ∞0 30 ©BigCharts.com 20 Mi If ions 2/23/11 32 諾比好旺 140 120 100 80 Miltiona
圖7-6 2002—2011年，Netflix（NFLX）上市當天與 Blockbuster Video （BLOAQ）觸頂的日子基本重合當新的競爭對手出現時，領頭羊就會改變。 美國線上（America Online）是網際網路市場的明顯領頭羊，直到搜尋引擎雅虎（Yahoo！）進入頂級梯隊，谷歌（Google），則直接與雅虎開展競爭，然後上市，現在被認為是搜尋引擎的頭號集團。 與真正的市場領頭羊相比，頂級競爭對手可能並非公司更優或有更具優勢的產品。它可能只是在正確的時間出現在正確的地方，或者可能是領頭羊偶然犯了一次錯誤。或者像零售市場那樣，只是時尚發生了變化。
KORS Weekly- +329% 6/15/14 105 100 95 90 IPO $0 35 COH Heekly - 20 6/15/14 80 75 70 65 60 55 Voluse -56% cBigcharts.com 100 On 12 14 F 圖7-7 2012—2014年，當老的領頭羊MICHAEL KORS（KORS）轉弱的時候，頂級競爭對手 COACH （COH） 開始出現 5.沃爾瑪 （WMT） （1981）
回到1981年，那時沃爾瑪（WMT）還是一個小的快速發展的公司，並且尚不為人知。有些日子，股票只有4萬股或5萬股在交易。誰能想象得到今天的沃爾瑪在一天內的交易量就高達3 500萬股！在20世紀80年代初期的慘淡的熊市下跌期間，沃爾瑪的股價支撐住了。沃爾瑪的股票非常強勁，每次指數打破趨勢開始重整旗鼓的時候， 其價格都能突破基底，並試圖在市場仍在谷底的時候上漲（見圖7-8）。這是領頭羊在每個週期展示的實力，這是一個永恆的原則，你根本無法隱藏這麼大的走勢背離。
DJIA DailySMA （200）- 1982 Bear Market Bottom 8/23/82 1,040 1,020 1,000 980 960 940 920 900 000 860 040 820 800 wtt DailySNA （200）- 8/23/82 0.59 0.50 0.45 Buy Point 0.40 Buy Point 0.39 0.30 0.25 0.20 Voluse一 oBigCharts.com 0.15 150 100 50 非或那那班那能經是雖點死那又能是這點。 圖7-8 2001—2002年，沃爾瑪（WMT）股票在21個月裡上漲了360% 6.蘋果電腦（2004） 一個週期裡的領頭羊很少能在下一個週期中持續保持領先。然而，一些股票可能在牛市晚期出現，然後在下一個週期中領先。我們要尋找的是在熊市或明顯調整期間仍能支撐得住的股票， 蘋果電腦（Apple Computer，AAPL）就是一個很好的例子（見圖7-9）。2004年3月，股票整理完畢並突破基底，正好趕上市場觸頂，即將進入調整期。但是，股票如此強勁，每當整體市場創下新低，蘋果股價就會走高，並開始打造下一個基底。即使錯過了第一個買入點，你仍然有兩次機會，其中包括一個發生在市場低點時，如教科書般的買入點。但是，如果你專注於受歡迎的指數而不是領頭羊股票，你肯定會錯過這個絕妙的機會。
AAPL （Apple, hc.） Nasdaq GS 26.Aug-2004 AAPL （Datly）| @ Stockcharts.com Open 16.43 High 17.44 Low 16 23 Close 17.18 Volume 344M Chg +0.80 （44.87%%）- 第三個買入點 17.5 17.0 16.5 第二個買入點我在此頭入 155 150 145 14.0 135 13.0 125 12.0 11.5 110 105 10.0 95 SCOMPQ @lasdaq Corrposte） INDX' 28-Aug-2004 $COMPQ （0aily） ©stockCharts.com| Open 1855.80 High 1800.40 Low 1843.20 Close 1852.20 Volume 1.1日 Chg-7.80 （0.42%） 2150 2125 2100 2076 2050 2025 2000 1075 Ser 0ot 圖7-9 納斯達克綜合指數在 2004年達到中期底部 Nov Dee 2004 Fe Mar Apt May Jun Jul Aua 2004年，Apple（APPL）股票提供了多次購買機會，股票在半年裡上漲了125% 1800 1776 1750
你應該先買哪隻領頭羊當你已經進入買入檔位的時候，接下來的問題就是你首先要購買哪隻股票。很簡單，按實力的大小順序買。擺脫了市場低點後，我喜歡以突破的先後順序買入。你的候選股中最好的選擇將會第一個爆發出來，並出現適當的買入點。通常，最強的就是最好的。通常，在新牛市初期或回撥階段末期帶著最強力量最先突破的股票是超級回報股的最佳候選股。但是在市場達到底部之前，如果你沒有獲得先發優勢，你可能會錯過一些最好的公司。 我無法告訴你我的觀察名單上哪隻股票將是我的下一個交易標的。在5個、6個或10個名字中，我不會像賽馬一樣任何一隻股票喝彩。換句話說，我沒有偏好。有偏好意味著我“喜歡”一家公司，我願意等待它突破，而此時其他我可能不熟悉或者不那麼喜歡的公司，或許根據我的標準已經整理完畢並觸發了買入點。在其他股票已經動起來並符合了我的標準的時候，為什麼我要眼巴巴地等著某一隻股票行動呢？但是這種事情一直在發生。通常，這是因為你有個人的喜好； 你喜歡某家公司的地位，或者你喜歡某個特定的產品，或者是因為你想選擇一個熟悉的名字，不想買入你從未聽說過的公司的股票。 相反，我讓市場告訴我應該在哪裡投資。我尋找先發優勢，買入首先突破的股票。我歡迎新的名字，而不是避開它們。大多數大贏家上市的時間都只有8~10年。那些率先行動的往往是真正的市場領頭羊，而那些經常滯後的股票從未成功擺脫過大門。 可能有10只股票最終能達到你的標準，但是最先行動的股票“告訴”你應該把你的資金放在哪裡。你是會和市場爭吵，並因為一些主觀的理由或懷疑而錯過一個完美的走勢呢，還是要改變你對市場的想法，對到來的投資機會緊抓不放？ 你最“喜愛”的股票可能會在兩三天後突破， 也可能它永遠不會完成整理或無法成功反彈。不要只因為個人偏好而讓自己錯失絕佳的機會；應該按突破的順序進行購買。當你修煉到能夠有耐心並只做高質量的交易時，就意味著你已經決定你不是為了行動而行動，而是為了賺錢而行動了。這時，你就是專業投資者了。
被排斥的反彈在新牛市的前幾個月內，你應該看到股票呈現多個波浪並不斷創下新高。此時市場整體的回調將是微乎其微的，通常從高峰到低點只有幾個百分點。許多缺乏經驗的投資者不願意在新的強勁牛市的初始階段購買股票，因為市場似乎有超買現象。 通常情況下，脫離重要底部的早期階段具有排斥反彈的特點。在這個排斥期間，投資者等待回撥的機會進入市場，但這種回撥卻不會出現。 相反，需求保持強勁，平穩推高市場，忽視了超買的解讀。因此，投資者基本上被排斥在市場之外。如果主流市場指數在熊市下跌或修正後忽視了極度超買的情況，而你的領頭羊名單擴大，則應被視為有力的標誌。為了確定漲勢是否真實， 上漲日應伴隨著交易量的增加，而下跌的日子整體市場的交易量應該在下滑。更重要的是，要研究領頭羊公司股票的價格走勢，以確定股票是否形成了穩健的可買入的基底，以及候選股名單是否有所擴大。 當創下52周高點的股票清單超過創下52周低點的股票清單並開始大幅擴容時，應該額外關注。在這一點上，你應該根據你的交易標準逐個對股票提高敞口。正如格言所說，“這是放著股票的市場，而不是股市”。在市場底部反彈的早期，如果你的目標是鎖定大贏家，那麼關注領頭羊股票就至關重要了。有時你可能會動手過早， 這時就要堅守止損的原則。如果漲勢是真實的， 大多數領頭羊股票將會有對抗下跌的力量，此時你只需進行一點調整就夠了。當你看到排斥反彈的跡象時，去尋找價格結構合理的股票，並在它們突破了適當的中樞點後下單買入吧。
3-C形態完整的杯形欺騙（Cup Completion Cheat） （或3-C）是一個持續的形態。它之所以被稱為“欺騙”，是因為我把它當作一個比最佳買入點更早的建倉時點，所以我會說“我在行騙”。今天，我想告訴你，這應該是你買入股票的最早的時點。一些股票形成“低位”欺騙，有些股票在其形成的杯子或碟子的中部形成欺騙。關鍵是要確認股票何時觸底，並確定何時開始新的上漲趨勢，並帶來第二階段上升趨勢的形成。欺騙交易給你一個可行動的中樞點，在識別股票轉頭向上時點的同時提高你的成功機率。 有效的欺騙區域應該會出現交易量的收縮和價格波動的收緊。這個停歇提供了一個可以最早進入交易的機會，儘管這不一定與你整體的標準一致。但是，你可以透過利用欺騙區域進行交易來降低平均成本。一旦股票交易高於停歇或中樞點的高點，它就已經形成了拐頭。這表明股價可能已經達到最低點，將恢復長期的第二階段的主要上漲趨勢。 欺騙的圖形與經典的杯柄形態有相似之處， 因為它其實就是完成的杯子的一部分。當手柄形成時，通常會出現在杯子的上1/3處。如果它形成在中間1/3或剛好在中間點之下，你可以得到多個買點。作為合格的股票，它在過去3~36個月的交易期間應該已經上漲了至少25%~100%，有時甚至上漲了200%或300%。另外，該股也應該高於其向上發展的20日均線（前提是有200天的交易）。該形態可以在短至3周、多達45周（大部分為7～25周的持續時間）的時間內形成。在一些情況下，從高峰到底部的修正幅度次15%或 20%到35%或40%，最多可達50%，具體值取決於整體市場的情況。超過60%的修正則太深了， 極易發生失敗。在一般市場調整期間，通常會看到欺騙的形成。最強勁的股票將會在整體市場從修正中向上拐頭的時候就已經形成了這個形態， 或者在市場上漲的同時啟動這個形態（見圖710）。
DJIA Daily SIG0D 1978年熊市道涼斯指數 HI Daily一 SMA（200）一買入點 6/30/78 1,020 990 960 930 900 670 840 810 780 750 720 6/30/78 0.60 0.55 0.50 splits 0.45 0.40 0.39 0.30 0.25 0.20 Volume- ©BirCharts.com 圖7-10 1978年，道瓊斯指數在低位之後幾天， Humana （HUM）股票的3-C形態出現。該股股價在38個月裡上漲了1000%。請注意指數與股票200日移動平均線之間的差異；市場低於下行的均線執行，而Humana則高於均線，且均線正在上漲
“欺騙”的說明以下是股票透過欺騙區域，轉頭向上的四個步驟（見圖7-11～圖7-13）。 1.股票會經歷一次在第二階段過程中期限適中的價格回撥，它可能會在幾周或幾個月內發生。在價格下跌的過程中，交易量升高是正常的。 2.股價會嘗試重整，並打破之前的下行趨勢，此時還不到買入的時點。由於價格和交易量缺乏必要的確認，無法判斷股價是否已經觸底並進入新的上升趨勢。價格將開始從右側出現上漲，通常回升到之前下跌幅度的約1/3～1/2的位置。然而，在中間下降趨勢期間創造的上方供給通常足夠大，大到阻止價格進一步上漲，並造成上升的暫停或回撥。 3.暫停。股票將暫停數天或數週，形成高原地區（欺騙區域）。區域內的振幅應該在5%～ 10%之間。最佳的情況是讓區域下行到低於先前低點的地方，創造出一次次震盪——正是你想要在杯柄形態中形成手柄時看到的。在這一點上， 股票已經準備好被買入，可以在它超過之前暫停的位置後下單。有一個典型的訊號，當交易量明顯枯竭並伴隨價格波動收緊時，就表明股票已經準備好突破了。 4.突破。當股價上漲，高於高原地區的高點時，你就可以下單購買了。股票現在可以確認是向上反轉了，這意味著它可能已經處於低位，中期的趨勢已經形成，並與第二階段的主要趨勢重合。 CRUS Daily - D 3/05/10 8.25 8.00 7.75 C 7.00 6.75 6.50 6.25 6.00 5.75 5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 Volune oBigCharts.com 圖7-11 2010年，Cirrus Logic（CRUS）股票在3-C形態形成後，股價在4個月裡上漲了162%
uU baily= S%C0D一 A 頭入點 11/28/14 13.5 13.9 12. 12.0 D 10.3 10.0 9.5 1.5 cglgCherts.cem Te Ma 圖7-12 2014年，JetBlue Airways （JBLU）股票形成了3-C 形態（D點），之後股價在11個月裡上漲了130%
MASDAQ :MAKY,D-- MAKYGEN INC 19.00 頭入點 12000 800 62.00 40.00 Volme （Cipced a FM5/ay2 200M S0.UCK New 圖7-13 Maxygen（MAXY）股票在1999年12月上市後， Maxygen在2000年2月形成3-C形態。在短短14天裡股價就暴漲了100%
“低位欺騙” 低位欺騙形成在基底下1/3處，在基底下1/3 處買入股票的風險要高於中間1/3處（經典的欺騙區）或者上1/3處（手柄處）。但是，如果你操作正確，盈利潛力會更大，因為你是以更低的價格進入的。如前所述，我經常從低位開始買起，然後隨著股票積極上漲形成新的中樞點後加倉。這樣，我可以在買入股票的同時降低平均成本。 我喜歡在大市值股票上，有時也會在剛上市的股票上，使用低位欺騙方法。低位欺騙可以應用在很快跌破發行價但回撥幅度不大的新上市的股票上。如果股票價格維持在IPO價格上方，則最好。有些可能快速地下跌一下，創造一個震蕩，並仍保持健康。上市後的築底期至少應有10 天。與任何基底一樣，你應該避免買入上方供應過重、有著很多套牢買家的股票。 例如，Google於2004年8月上市。經過短暫的啟動，股票在14天后開始修正並形成了低位欺騙。如圖7-14所示，低位欺騙的關鍵是與其他買入點的關鍵要素相同—價格振幅的收緊伴隨著賣家的消失。在我買入之前，我也想看到內包日線以及交易量的降低，另一個跡象表明進入市場的供應已經放慢成了涓涓細流，最小阻力位已經形成。 GO0G Daily - 無手柄低位欺騙 9/16/04 116 114 112 110 108 106 104 102 100 98 Volume cBigCharts.com 20 15 10。 Aug 2 3 4 10 11 12 13 16 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30 31 SP 2 10 13 14 15 16 圖7-14 2004年上市之際，Google（GOOG）股票形成了低位欺騙，並在40個月的時間裡，價格狂飆了625% 2013年12月，Twitter的情況與Google十年前幾乎相同（見圖7-15）。Twitter 用19天形成了基底。雖然Twitter並沒有繼續像Google一樣給我們帶來鉅額收益，但是低位欺騙提供了巨大的交易機會，該股在短短16天裡上漲了77%。 另一個例子是蘋果電腦（Apple Computer），它在2004年8月成功擺脫了低位欺騙
（見圖7-16），7月份股價大幅放量跳空高開，8 月份縮量下跌回補缺口。中樞點或低位欺騙提供了一個低風險的入場點。鑑於其寬幅向上缺口及縮量回撥，這個入場點非常明顯。如果股價繼續走低，則明顯是哪裡出了問題，那麼這個中樞點就是明顯的止損點。 TUTR 2aily12/26/13 低位欺騙興入點 \ Volume - cBigCharts.com 50 45 40 35 120 100 00 60 20 圖7-15 iet tov 2015年，Twitter （TWTR）股票從低位欺騙區域快速上漲
ARPL Daily9/21/04 放量出現缺口低位欺騙回補缺口 Voluee - oBlgcharts.com 500 400 300 200 100 NO1II1N Dec 04 Feb Nwy Jn 圖7-16 2004年，Apple（APPL）股票在明顯放量向上跳空後縮量回撥，形成了明顯的低位欺騙
“夢幻形態” 在20世紀60年代，威廉•傑勒（William Jiler）出版了How Charts Can Help You in the Stock Market一書。這本書在當時己經非常超前，至今仍有很高的價值，任何希望使用圖表來提高股票市場投資回報的人，都應該把這本書放在必讀清單上。傑勒是第一個強調碟式平臺形態的人，後來人們把它推廣杯柄形態。毫無疑問，這種模式是最有可能重複的、最可靠的價格結構，讓超高回報股票在價格大幅上漲之前有跡可循。 傑勒將碟形圖案稱為“夢幻形態”，因為它易於識別、可靠。雖然我同意傑勒的觀點，但這種模式還是容易被曲解。然而，VCP概念和一些關於交易量的知識可以快速清除低劣的分析，並引導你找到下一隻明星股票。正如之前提到的，波動率收縮是所有形態裡面（包括這一形態）體現出積極的股票行為的一個關鍵特徵。 1990年，在美國經歷石油價格飛漲和海灣戰爭後，股市進入了一個殘酷的熊市。在幾乎每個人都以為市場要繼續走低的時候，我注意到大量的股票形成了大3-C圖形和杯柄形態。許多股票將形成一個欺騙區域，向上漲一點，然後形成手柄。雖然主流市場指數均低於200日均線，但這些股票中的每一個都高於自己的200日均線和50 日均線，而在20世紀90年代中期至後期，在報紙上的相對實力排名都很好。 幸運的是，我的紀律勝過了我的情緒。根據我對圖表的看法，我在1990年10月開始買入股票。隨著我的交易表現良好，我在1991年1月把買入速度進一步提高。巧合的是，在我買入這些回撥過程中形態良好的股票後，Investors Business Daily在頭條發表了“杯柄模式的擴散”（Cup with Handles Proliferate） 文章，並公布了一些已經或將要形成杯柄形態股票的圖表。 後面的事情就是大家熟知的歷史了。1991年1 月，歷史上最大牛市之一啟動（就在美國襲擊伊拉克當天）。透過讓圖表而不是我的情緒引導自己，我持有市場中最強的一些領頭羊股票，而它們讓我創造出傳奇般的投資回報。我買的許多股票所屬公司後來都家喻戶曉，比如微軟 （Microsoft）、阿目金（Amgen）、家得寶 （Home Depot）、戴爾電腦（Dell Computer）和思科（Cisco Systems）等（見圖7-17和圖718）。但在當時，很少有人聽說過這些公司；它們都是相對較小且不為人知的股票。
MSFT Meroeot Cora. Kardag OS+ BATS 1-Ma:1891 - MSFT：$SPX 0.0027 （1Mar）| © SoekCharti.com Open 089 Migt 1.02 Low 0.87 Last 1.02 Chg 40.04（43.8%） 1.00ZZ 熊市底部 00022 0020 00018 00016 00012 00010 - $SPX 370.00 （1 Mar） NMSFT （Weekly） 1.02 （1 M.ar）） MK（）02！ aVcam urdef 杯柄買入點rf 3C頭入點前期強勢上漲明顯超出了整個市場的漲幅 080 o8 63 075 9Z4 o8 08 05 080 045 04 036 030 028 1389 Feb Mar Aer Mey Jun Ju Aus Sep Oel Nev De: 19%0 Pel Mar As May Aa Jul Aus Sep Ost Nor Dee 1991 Feb 圖7-17 1989—1990年，Microsoft（MSFT）股票在9年裡， 價格漲幅高達5 100%
HD Home Depet,hc.MYSE•RATS 1-A9 1001 -HD：$SPX 0.008 （1Ape） ©StockCluamts.com Open 2 88 High 287 Low 280 Last 2.83 Chg -003（0.98%） RS線引領股價創新高熊市觸底 1.003］ 0.003 0.005 0.009 0.003 -$SPX 371.94 （1 Apr） 340 320 300 200 NHD （WeekIy） 2.03 （1 Agr） -MA4）205| 杯柄買入點前期強勢上漲明顯超出了鑑個市場的漲幅（可以者到上漲的RS 線） 1.00 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.g0 0.80 0.70 1989 Feb Mar Agr MEy Jun Ad Ang Sup Oet Now Dec 1950 fe Mar Apl Miy Jun Ju Aug Sup Ocl Mor Deo 1991 Feb Mar Apt 圖7-18 1990年，Home Depot （HD）股票形成了經典的杯柄形態雙底部雙底部是形成“W”形態並且底部下行，或在某些情況下第二個底部與第一個底部持平的結構。我更喜歡下行的那種情況，因為它傾向於將弱的持有震盪出局。此外，我希望在基底的右側看到一個暫停或中樞點，就像我交易的所有基底結構一樣。雙底可以像我們討論過的其他形態一樣，形成一個欺騙區域和/或一個杯子的手柄。 如果沒有形成欺騙或手柄股價就向上飆升，一般最終都容易出現問題並失敗。 這種形態也可以在IPO之後不久發生，作主要基底或第二階段的基礎（見圖7-19）：2003 年4月，Dick’s體育用品（Dick's Sporting Goods） 在主要市場觸底的時候形成了IPO後的雙底。
DKS Cicks Sporting Goods he. MYSE + BATS 4App2003 - DKS：$SPX 0.0066 （4 Apr）） eSociChr:cm Open 5.73 High 585 Low 5.76 Last 5.78 Volume 288 8K Chg +0 05 （40.85%） - SSPX 678.85 （4 Aor）） RS線創新尚 L.Sd 0,0080 00055 00050 000% 00040 00006 925 900 市場回撥——股票築底 WDKS （Daily） 5.78 （4 Apr） -M4（④）503 頭入點上鹽 64 62 403 股票任市場達到低點時上市下致造成了一次蕩 40 44 42；經典的VCP特徵 40 38 35 34 32 39 28 Sep 16 23 Odt7 M421 28 Nov 11 18 25 Des 6 1623 2003 13 21 27 Feb 10 18 24 Mar 10 17 24 Apr 圖7-19 2002—2003年，Dick's Sporting Goods （DKS）股票在形成雙底部後的15個月裡，價格上升了200%
強力拉昇接下來我們要討論的就是強力拉昇，也被稱次“高揚收緊的旗幟”。這是要學習的最重要、最有回報的設定之一，也是所有技術形態中最容易被曲解的一種形態。但是，如果你能正確運用， 就可能是利潤最豐厚的。我也把它稱為速度形態，主要基於兩個原因。首先，需要大量的動量才能稱得上有力量。事實上，第一個要求就是股價要有急劇上漲的形態。其次，這些準備可以在最短的時間內讓股價快速上升，並且往往表明公司前景發生急劇轉變。快速的價格上漲可能是由諸如FDA藥物審批、訴訟解決、新產品或服務的釋出、甚至是盈利報告的公開而引起的，當然它也可能在毫無新聞的情況下發生。其中，有些此類準備可以發展成無法解釋的力量。因此，這種情況下即使缺乏基本面支撐，我也會選擇入場。 但這並不意味著基本面不會改善，一般來說基本面都在不斷變好。然而隨著強力拉昇，股票表現出如此之大的力量，告訴你一定有什麼事情正在發生，無論現在的盈利和銷售情況如何。 雖然我不要求這種情況能有明顯的基本面支撐，但我確實需要與所有其他設定一樣要求相同的VCP特性。即使是強力拉昇形態，也必須經過適當的供需消化。在強力拉昇形態下，你應該在 3～6周內觀察到每週的振幅都很緊。 要想表現出強力拉昇，必須滿足如下條件。 • 首先，爆炸性的價格大幅上漲並伴隨天量交易，推動股價在8周內上漲100%以上。已經走完後期階段基底並獲得鉅額利潤的股票通常不符合此條件，最好的強力拉昇股票通常都是處在第一階段的安靜股票，然後突然爆發。 • 其次，隨著爆漲，股價在相對較窄的範圍內橫盤修整，在3～6周的時間裡（有些只要10天或12天），修正幅度不超過20%（一些價格較低的股票修正幅度可能達到25%）。 再次，如果在基底的回撥高度不超過 10%，則不需要一定看到以波動收縮的形式出現的價格收緊，因為價格已經夠緊了。 2010年2月4日—納斯達克綜合指數達到新低的當天，我購買了Pharmacyclics（PCYC）股票，並把它推薦給了我們的Minervini Private Access客戶（見圖7-20）。在接下來的48個交易日內，Pharmacyclics推高了90%，納斯達克指數在此期間只上漲了18%。事後證明90%的上漲只是一個開始，股票在43個月裡漲幅高達2 600%， 成為市場明顯的領頭羊。
知道要何時、何地、購買哪些股票，需要一個經過深思熟慮的、並且執行過程不會受到情緒影響的計劃。幸運的是，有用來指導這些決定的規則和標準。雖然學習如何識別最佳候選股票並確定最佳買入點需要時間和紀律，但對於那些願意學習和應用正確標準的人來說，在正確的時機購買股票將助他們走上獲得超額投資回報之路。
PCiC DailyWolume - 1 Wolvee4/16/10 9.0 8.3 +90% 我在此處買入，P。 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.0 2.9 2.0 1.5 oBlcCharts.cor 1.5 +18% 納斯達克觸新低 oBizchaits.com 4/16/10 13820 2,0%0. 2,460 2,430. 2,400 2,370. 2,340 2.210 2.200 2.230 2,220. 2.1%0. 2,160 2,130 2,100 2,070 2,040 2,010 1.4 1.2 0.0
圖7-20 2010年，Pharmacyclics （PCYC）股票